基于公司治理視角的商業(yè)銀行信譽評價研究

尹慶祥　賀彬

摘要：始于2008年的全球性金融危機迫使各國政府、金融監(jiān)管機構(gòu)和金融企業(yè)進行反思，將銀行信譽的問題提到舉世關(guān)注的層面，而我國商業(yè)銀行少將信譽管理作為一個嚴肅的問題予以對待。本文從公司治理的視角出發(fā)，分析影響商業(yè)銀行信譽的影響因素和作用機制，構(gòu)建評價指標體系，為我國商業(yè)銀行的信譽管理提供借鑒。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 信譽 公司治理 評價指標

一、引言

近年來，商業(yè)銀行的信譽作為銀行重要的無形資產(chǎn)越來越受到管理層的重視。2009年8月25日，中國銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行聲譽風險管理指引》，標志著我國商業(yè)銀行將聲譽風險作為監(jiān)管的重要指標。在我國，商業(yè)銀行少將信譽管理作為一個嚴肅的問題予以對待，使之與西方商業(yè)銀行的信譽維護機制相比存在較大的差距。隨著銀行業(yè)競爭的加劇，我國商業(yè)銀行與西方商業(yè)銀行一樣面臨著有關(guān)信譽管理的問題，比如信譽的測評、信譽的日常維系、信譽危機等。本文立足于信譽研究的理論基礎(chǔ)，針對現(xiàn)實問題，提出了從商業(yè)銀行財務治理的視角研究商業(yè)銀行信譽的問題。

二、信譽對商業(yè)銀行的制約

（一） 信譽與銀行的產(chǎn)生。商業(yè)銀行是從貨幣保管人發(fā)展起來的，其最初經(jīng)營貨幣財產(chǎn)保管業(yè)務，精明的保管人發(fā)現(xiàn)一定時間只有一定數(shù)量的人才取回其托付的財物，他們可以利用閑置的未被取回的資金貸款以獲得高額收益。但是，意外事件的發(fā)生會使商業(yè)銀行面臨危險，使得存款人存在商業(yè)銀行的資產(chǎn)得不到保證。存款人之所以放心地將其財產(chǎn)存在銀行，是為了防范消費需求的意外沖擊，存款人認為由銀行保管的財產(chǎn)更為安全，而這種安全的來源就是對商業(yè)銀行的信任。

商業(yè)銀行的生存是建立在社會信任基礎(chǔ)上的，一旦存款人覺得資金安全得不到保障，其信任的基礎(chǔ)發(fā)生動搖，商業(yè)銀行的缺陷就會暴露無遺，甚至發(fā)生“擠兌”危機。注重長期收益的商業(yè)銀行十分注重維護自身的信譽。

（二）信譽與存款人的行為。商業(yè)銀行與存款人之間是一種長期的博弈關(guān)系，使兩者存在信息不對稱和利益沖突。作為債權(quán)人的存款人，其更關(guān)注金融合約履行的安全性，對商業(yè)銀行的整體資產(chǎn)狀況關(guān)心較少。于商業(yè)銀行而言，其既要依靠營業(yè)利潤去支付存款人的利息，又要依靠其對存款人債務的擔保來開拓金融合約市場。存款人對商業(yè)銀行的履約預期會影響到合約銷售的效率，因此在這種博弈過程中，兩者之間的信息不對稱和利益沖突，導致了其關(guān)系的不確定性，使得存款人對商業(yè)銀行安全的預期，即商業(yè)銀行的信譽十分看重，它決定著存款人的風險補償，直接影響商業(yè)銀行的收益和對風險水平的選擇。

商業(yè)銀行信譽對存款人的制約體現(xiàn)在其為兩者之間的合約提供的隱性擔保。信譽是商業(yè)銀行投入資本建立的專用性資產(chǎn)，一旦信譽損壞，商業(yè)銀行的資產(chǎn)就會受到極大的損失，因此保持良好的信譽對于商業(yè)銀行來說是理性的行為。商業(yè)銀行作為一個組織，其和存款人之間的博弈是長期的，保持良好的信譽會增加其和存款人交易合作的機會，增加契約的簽訂數(shù)量；一旦商業(yè)銀行的信譽下降，存款人就會對其進行懲罰，甚至中止合作，商業(yè)銀行的長期利益就會遭受巨大損失，因此銀行應盡力保持其良好的信譽。

（三）信譽與商業(yè)銀行價值。對于商業(yè)銀行來說，信譽影響其價值的機制是：信譽作為一種隱蔽資本為商業(yè)銀行帶來價值增值。商業(yè)銀行為了獲得長期價值的最大化，會進行信譽投資，建立信譽資本，通過信譽來減少與信息需求者之間的信息不對稱，增加彼此合作的機會，從而不斷地獲得信譽租金，獲得較高的公司價值估計。股東會通過商業(yè)銀行提供的財務報告了解其具體的經(jīng)營狀況，一旦商業(yè)銀行經(jīng)營管理出現(xiàn)問題其信譽變差，股東就會拋出所持銀行的股票來規(guī)避風險，發(fā)生所謂的“用腳投票”，引發(fā)資本市場上的“羊群效應”。商業(yè)銀行的市場價值因此下降，極端情況下會面臨破產(chǎn)重組或者被惡意收購的危險。

三、商業(yè)銀行公司治理對信譽的影響

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)對信譽的影響主要體現(xiàn)在其對商業(yè)銀行風險選擇行為決策的影響方面。股權(quán)結(jié)構(gòu)涉及股東性質(zhì)和股權(quán)集中度兩個方面。

就股東性質(zhì)而言，國有股權(quán)對信譽的影響最為顯著。大型國有商業(yè)銀行的國有股權(quán)比重較高，體現(xiàn)了國家信譽給國有商業(yè)銀行提供的隱性擔保。相比較而言，其他類型的商業(yè)銀行在國家信譽擔保方面并沒有優(yōu)勢。

就股權(quán)集中度而言，商業(yè)銀行分為股權(quán)集中型和股權(quán)分散型兩種。股權(quán)集中型的商業(yè)銀行，雖然大股東對管理層的有效監(jiān)督減少了代理成本，但是也往往存在大股東控制的情況。股權(quán)分散型的商業(yè)銀行，一方面，股東缺乏激勵去監(jiān)督管理層，存在“搭便車”和“管理層控制”的現(xiàn)象；另一方面，多種類型投資者對商業(yè)銀行的風險決策產(chǎn)生重要影響。Barry，Lepetit和Tarazi（2011）利用平均資產(chǎn)收益率的波動率、平均權(quán)益資產(chǎn)收益率的波動率、不良資產(chǎn)的中位數(shù)指標作為銀行風險的替代指標，研究了歐洲國家公開上市和非公開上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)與其風險之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化能夠顯著地影響銀行的風險狀況。當機構(gòu)投資者的股權(quán)減少，而銀行類或個人的股權(quán)增加時，商業(yè)銀行風險相應降低。原因在于個人投資者資產(chǎn)組合分散的程度比較低，其更愿意選擇低風險的投資項目；而對于銀行類機構(gòu)股東而言，如果其在其他銀行持有較高的股份時，出于風險和信譽的考慮，往往會要求分支機構(gòu)采取低風險的策略。

從以往的實證研究來看，商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)對其風險選擇、信貸資產(chǎn)選擇等銀行行為決策產(chǎn)生影響，進而影響存款者對自身本金安全的預期，從而影響銀行的信譽狀況。

（二）董事會治理。由于商業(yè)銀行是經(jīng)營貨幣業(yè)務的企業(yè)，隨著金融創(chuàng)新和各種復雜的金融衍生品的出現(xiàn)，商業(yè)銀行經(jīng)營所面臨的風險也日益多元化。商業(yè)銀行董事會及其成員必須了解其所開展的每項業(yè)務的風險，通過有效的約束激勵機制以使管理層更加關(guān)注經(jīng)營中的風險問題。Hau和Thum（2009）研究了德國商業(yè)銀行高管的專業(yè)知識和能力與商業(yè)銀行在金融危機中的損失狀況之間的關(guān)系。實證結(jié)果表明，董事會成員擁有更高的金融專業(yè)知識背景以及更為豐富的管理經(jīng)驗會顯著降低商業(yè)銀行在危機中的損失水平，擁有高專業(yè)技能的董事會成員會改善董事會治理的有效手段。

商業(yè)銀行董事會的治理通過提高自身的風險應對能力來影響其自身的信譽，合理的董事會成員結(jié)構(gòu)、較高的專業(yè)水平、會議的頻率等一系列因素均會成為債權(quán)人關(guān)注的目標，從而影響其對本金安全性的預期。

（三）薪酬激勵制度。由于銀行業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要性和特殊性，商業(yè)銀行管理層的薪酬激勵往往成為監(jiān)管部門和公眾關(guān)注的焦點，他們往往要求商業(yè)銀行管理層的薪酬激勵更為穩(wěn)定和透明。資本結(jié)構(gòu)是決定管理層薪酬補償激勵合同的重要因素之一。高資產(chǎn)負債率公司的股東存在過度風險投資的傾向，在這類公司中實行高薪酬——業(yè)績敏感性的薪酬計劃，如股權(quán)或期權(quán)激勵計劃，會進一步助長管理層過度投資的風險，侵害債權(quán)人的利益。此外，由于監(jiān)管者保證安全穩(wěn)健的目標與股東價值最大化的目標之間存在利益沖突，滿足股東目標的高薪酬——業(yè)績敏感性的薪酬計劃，并非有利于監(jiān)管目標的實現(xiàn)。在債權(quán)人的利益未受到完全保護和行業(yè)監(jiān)管嚴格的情況下，商業(yè)銀行采用低薪酬——業(yè)績敏感性的薪酬激勵合同有利于抑制股東和管理層風險選擇的動機。

由此可見，商業(yè)銀行的薪酬激勵方式會影響到管理層的風險選擇，如果薪酬激勵合同中高薪酬——業(yè)績敏感度的比重比較大，商業(yè)銀行的管理層就有高風險選擇的動機，資產(chǎn)的風險系數(shù)增加，進而影響到存款人對本金安全的預期。

（四）外部監(jiān)管。在債權(quán)人缺位和外部市場機制難以發(fā)揮有效作用的情況下，對商業(yè)銀行的監(jiān)管作為代替機制在商業(yè)銀行治理中發(fā)揮重要的作用。監(jiān)管制度本質(zhì)上是政府為了維護公眾對商業(yè)銀行體系信任的一種行為。從制度經(jīng)濟學的角度看，監(jiān)管制度是通過制度的功能來影響商業(yè)銀行信譽的。制度的功能是提供信任，它建立了博弈的規(guī)則框架，這種框架約束博弈雙方的行為和影響博弈策略，增加了人們行為的可預見性。政府為了使經(jīng)濟博弈的結(jié)果更為有效和穩(wěn)定就必須制定合理的制度來實現(xiàn)政策的目標。

金融監(jiān)管制度就是通過政府的強制性來約束商業(yè)銀行的行為，從而建立公眾對銀行體系的信任。具體來說，政府通過規(guī)定銀行可以做什么，不可以做什么來影響商業(yè)銀行的戰(zhàn)略選擇空間，也可以通過一系列激勵和懲罰的手段來影響商業(yè)銀行的收益函數(shù)，而施加這種影響的目的是降低商業(yè)銀行資產(chǎn)的風險，保障存款人的資金安全，從而增強公眾對商業(yè)銀行的信任。

四、 商業(yè)銀行信譽指標評價體系

本文根據(jù)對以往研究的總結(jié)，參考穆迪公司的信譽評價指標體系和聲譽模型，以及專家訪談對相關(guān)指標進行補充，得到表1評價指標清單。

通過50份金融類專家問卷調(diào)查確定兩兩指標的重要程度，構(gòu)建判斷矩陣，基于層次分析法確定各指標的權(quán)重，最終形成商業(yè)銀行信譽評價指標體系，如下頁表2所示。

五、結(jié)論與展望

本文從商業(yè)銀行財務治理視角入手，構(gòu)建商業(yè)銀行信譽測評指標體系。本文的研究具有一定的借鑒作用，對于商業(yè)銀行的信譽管理實踐來說，研究結(jié)論可以作為一個管理工具。具體討論如下：

首先，本研究的信譽測評指標體系是對商業(yè)銀行信譽的反映，具有較強的選擇性和濃縮性，通過最重要、最具有代表性的角度來反映商業(yè)銀行信譽的全貌。運用本研究所得的商業(yè)銀行信譽測評體系可以對各個商業(yè)銀行的信譽進行排名，包括同一時期不同銀行之間信譽的橫向比較以及同一銀行不同時期信譽的縱向比較。

其次，在商業(yè)銀行信譽管理中，治理結(jié)構(gòu)是基礎(chǔ)，財務表現(xiàn)是關(guān)鍵，既要注重產(chǎn)品與服務、風險控制、資產(chǎn)流動性等方面的硬指標，也要注重社會責任與公司治理等方面的軟指標，不可偏廢一端，管理應具有系統(tǒng)性。在全球經(jīng)濟一體化，大量國際金融巨頭進入中國搶占市場的背景下，我國商業(yè)銀行應系統(tǒng)地研究信譽的影響因素和作用機制，以便在激烈的競爭中生存并求得發(fā)展。J

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