中國(guó)能建符合國(guó)情

曾蓓怡

中國(guó)能建（03996.HK）去年12月在港交所（00388.HK）主板上市，今年4月發(fā)布上市后首份年報(bào)，顯示增長(zhǎng)強(qiáng)勁，市場(chǎng)潛力巨大，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位穩(wěn)固。

中國(guó)能源建設(shè)（03996.HK）成立于2011年9月29日，由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)履行出資人職責(zé)的國(guó)有獨(dú)資公司，是集電力和能源規(guī)劃咨詢(xún)、勘測(cè)設(shè)計(jì)、工程承包、裝備制造、投資營(yíng)運(yùn)等于一體的完整業(yè)務(wù)鏈的特大型骨干企業(yè)。

中國(guó)能建海外市場(chǎng)潛力巨大，一帶一路沿線國(guó)家有巨大電力建設(shè)需求。

中國(guó)能建承擔(dān)國(guó)家電力和能源規(guī)劃研究，承擔(dān)內(nèi)地90%以上電力勘測(cè)、設(shè)計(jì)、科研和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定任務(wù)，承擔(dān)了20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的200多項(xiàng)重大工程勘測(cè)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，是中國(guó)乃至世界最具競(jìng)爭(zhēng)力的電力和能源規(guī)劃研究、勘測(cè)設(shè)計(jì)企業(yè)。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括勘測(cè)設(shè)計(jì)及咨詢(xún)、工程建設(shè)、裝備制造、民用爆破與水泥生產(chǎn)、投資與其他業(yè)務(wù)。中國(guó)能建去年持續(xù)擴(kuò)大行業(yè)市場(chǎng)份額，鞏固在內(nèi)地電力工程勘測(cè)設(shè)計(jì)、咨詢(xún)、建設(shè)等領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。同時(shí)，積極適應(yīng)電力行業(yè)變革，推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，去年新簽合同額按年上升19.4%至3，503億元（人民幣.下同）;收入按年增長(zhǎng)11.9%至2，056.93億元;純利按年上升97.8%至42.36億元。

海外收入有望提升

根據(jù)沙利文報(bào)告，預(yù)計(jì)2015年到2020年中國(guó)電力行業(yè)投資平均復(fù)合年增長(zhǎng)率約7.2%，對(duì)應(yīng)每年約121GW的裝機(jī)容量增長(zhǎng)。近年中國(guó)公司承接海外電力工程項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)額高速增長(zhǎng)，2009年到2014年的平均復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)21.6%。

隨著國(guó)家一帶一路戰(zhàn)略，海外收入會(huì)在一定程度上彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)行業(yè)增速放緩，而這一點(diǎn)已經(jīng)在今年新增訂單中有所體現(xiàn)。

政策帶動(dòng)機(jī)遇，中國(guó)能建海外市場(chǎng)潛力巨大，一帶一路沿線國(guó)家有巨大電力建設(shè)需求，作為最大海外電力承包商，基于品牌影響力、海外工程經(jīng)驗(yàn)和海外市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，我們預(yù)計(jì)中國(guó)能建未來(lái)五年海外收入年均增速將超過(guò)20%。

同時(shí)，受益結(jié)構(gòu)性改革，企業(yè)轉(zhuǎn)型也正在進(jìn)行。預(yù)計(jì)中國(guó)能建2016年和2017年收入分別為2，349億元和2，657億元，每股盈利（EPS）為0.16元和0.18元。中國(guó)能建短期內(nèi)流通市值僅9%，從市帳率（P/B）看估值不貴，符合國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，多家投資機(jī)構(gòu)給予推薦評(píng)級(jí)。