俄羅斯的經(jīng)濟航船能否駛出迷霧險灘

徐坡嶺

這些反危機措施的核心精神體現(xiàn)了梅德韋杰夫關(guān)于俄羅斯經(jīng)濟現(xiàn)代化的一貫主張，財政和金融支持對象基本沒有涉及軍工和其他壟斷部門。這增加了反危機措施被強力部門阻撓的風險。

2016年3月1日，俄羅斯總理梅德韋杰夫簽署2016年社會經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展行動計劃，即反危機計劃，也被稱為經(jīng)濟反危機計劃2.0版。俄羅斯政府試圖用一整套宏觀政策舉措來扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟頹勢，阻止經(jīng)濟下滑。2014年底，在西方制裁、油價下跌和盧布貶值的沖擊下，俄羅斯經(jīng)濟逐漸滑入危機的險灘迷霧之中。從2015年初開始，俄聯(lián)邦政府為了阻止經(jīng)濟下滑和實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定，連出大招。2015年1月27日正式推出經(jīng)濟反危機計劃1.0版。一年多來，這些政策措施的效果如何？新的反危機計劃劍指何方？俄羅斯政府的反危機之帆能否助力經(jīng)濟航船駛出迷霧險灘？

經(jīng)濟的危機迷局

俄羅斯是一個獨特的國家，2014年經(jīng)濟總量達到1.86萬億美元，人均GDP達12937美元，用世界銀行2008年的標準衡量，已經(jīng)是一個高收入國家。從自然條件看，俄羅斯的國土面積達1709.82萬平方公里，人口1.43億，是世界上唯一一個幾乎所有資源都能夠自給自足的國家。從社會條件看，俄羅斯近300年來的文明發(fā)展成就獨樹一幟，為人類文明發(fā)展做出了重要的科技文化貢獻。同時，由于大部分國土位于北緯50度?80度的北溫帶以北地區(qū)，又塑造了俄羅斯人獨特的民族性格和社會特征。這樣一個國家，其經(jīng)濟危機也帶有鮮明的個性特征。

2015年的經(jīng)濟危機是俄羅斯市場化轉(zhuǎn)型后的第四次經(jīng)濟危機。但這次危機的根源和特征與之前的三次危機相比大不相同。

1992年?1996年，俄羅斯經(jīng)歷了市場化轉(zhuǎn)型后的第一次嚴重經(jīng)濟危機。從根源上看，這次危機屬于轉(zhuǎn)型性經(jīng)濟危機。由于計劃經(jīng)濟的生產(chǎn)網(wǎng)絡被快速摧毀，新的生產(chǎn)能力又無法迅速建立起來，導致俄羅斯經(jīng)濟總量四年內(nèi)減少了47%，用經(jīng)濟崩潰來形容這次經(jīng)濟危機也毫不夸張。但俄羅斯卻并沒有因此發(fā)生大面積的饑荒和餓死人的事件。事后總結(jié)原因，人們認為是俄羅斯的自然和社會特征幫了這個國家的忙。一方面，寒冷嚴酷的自然條件塑造了俄羅斯人的堅韌，另一方面，廣袤的國土面積和豐富的自然資源又為俄羅斯提供了無可比擬的戰(zhàn)略性騰挪空間。也許正因為有這樣的條件，俄羅斯人才可以用休克療法來進行轉(zhuǎn)型改革。

1998年和2008年的經(jīng)濟危機，在嚴格意義上都只能算作金融危機，都是由于脆弱的金融系統(tǒng)受到外部沖擊而引發(fā)的。其中，1998年的危機是主權(quán)債務兌付危機，導致當年經(jīng)濟下降5.3%，但1999年經(jīng)濟增速就反彈到6.4%。2008年的危機則是由于非主權(quán)債務累積和兌付危機引發(fā)，由于危機發(fā)生在年底，因此當年經(jīng)濟增速幾乎沒有受到大的影響，不過滯后影響卻導致2009年經(jīng)濟極速下降7.8%。局部性質(zhì)的危機，對整體經(jīng)濟沖擊的幅度很大，程度卻不深，所以，2010年俄羅斯經(jīng)濟增速又迅速恢復到5.4%。這兩次危機的金融和債務根源使得俄羅斯政府在財政貨幣政策方面變得極為謹慎，控制財政赤字和控制通貨膨脹在整個宏觀經(jīng)濟政策目標中一直處于優(yōu)先地位。

俄羅斯2015年經(jīng)濟增長為-3.7%，僅僅略好于巴西的-3.8%，滑入危機通道。從直接原因看，2015年的這次經(jīng)濟危機毫無疑問與西方制裁、油價下跌和盧布劇烈貶值有關(guān)。但分析深層次原因，可以發(fā)現(xiàn)，這次危機首先是結(jié)構(gòu)性危機，其次才是外源性危機。最后需要澄清的是，這次危機既不是盧布貨幣危機，也不是金融危機。至于財政問題，也遠遠達不到危機的程度，最多可以說是財政困難。

之所以說是結(jié)構(gòu)性危機，是因為俄羅斯從2000年?2014年的經(jīng)濟增長中，石油天然氣等能源部門的貢獻和占比越來越大。2010年?2014年石油天然氣部門產(chǎn)出占GDP的比重穩(wěn)定在30%左右，貢獻財政收入的50%左右，貢獻總出口的70%左右。制造業(yè)部門的萎縮和第三產(chǎn)業(yè)中非生產(chǎn)性服務業(yè)的膨脹，都使得經(jīng)濟增長越來越依賴能源原材料部門的產(chǎn)出增長和出口增長。同時，大量石油美元流入又大幅度推高了國民經(jīng)濟中其他產(chǎn)業(yè)的要素價格，降低了非原料部門的國際競爭力。到2013年，能源部門在GDP增長中的貢獻率達到歷史頂峰，再也無法通過自身的擴張為經(jīng)濟增長做出更大的貢獻。結(jié)果，當石油天然氣和其他大宗商品價格下跌時，經(jīng)濟總量急劇萎縮就成了不可避免的結(jié)局。因此，2015年俄羅斯經(jīng)濟危機在根源上是結(jié)構(gòu)性危機。2012年之后的GDP增速變化證明了這一點。由于能源部門無法繼續(xù)保持高增長率，經(jīng)濟增速從2013年開始以每年大約2%的速度遞減，即使沒有2014年下半年的經(jīng)濟制裁和油價下跌等外部沖擊，俄羅斯2015年的GDP增速也應該下降到-2%左右。因此，外源性沖擊是導致經(jīng)濟危機的直接原因，卻不是根本性原因。

盡管俄羅斯經(jīng)濟處于危機之中，但還遠遠談不上經(jīng)濟崩潰，而且離經(jīng)濟危機引發(fā)社會動蕩還很遠。之所以這樣講，是因為可能導致經(jīng)濟崩潰和社會動蕩的兩個關(guān)鍵性事件并沒有發(fā)生。一個是大規(guī)模的支付危機和金融系統(tǒng)崩潰，另一個是財政破產(chǎn)。首先，1998年和2008年金融危機之后，俄羅斯中央銀行一方面執(zhí)行審慎的貨幣政策，致力于控制通貨膨脹和經(jīng)濟中的投機因素，另一方面不斷加大金融監(jiān)管和金融系統(tǒng)改革力度。對于從事高風險和違規(guī)業(yè)務的商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)進行嚴厲打擊，僅在2015年就吊銷了94家從事高風險和不合規(guī)業(yè)務的銀行營業(yè)許可。目前金融系統(tǒng)的風險控制與之前的兩次危機時期相比不可同日而語。其次，俄羅斯聯(lián)邦政府一直執(zhí)行平衡財政政策，嚴格控制債務和財政赤字規(guī)模。2015年底，俄羅斯債務總規(guī)模只有5135億美元，占GDP的比重不到30%，其中主權(quán)債務僅僅307億美元，相當于GDP的2.48%，相比美國的104.9%、日本的245.9%、巴西的69.9%、烏克蘭的94.4%可以說微不足道。更具短期風險的財政赤字規(guī)模，俄羅斯也控制在很低的水平上，2015年第四季度甚至實現(xiàn)了財政盈余，全年財政赤字占GDP的2.6%，低于許多歐元區(qū)國家的水平。由于石油收入減少，加上反危機的需要，2016年俄羅斯聯(lián)邦財政壓力上升。為了控制預算赤字規(guī)模，俄羅斯暫時凍結(jié)了養(yǎng)老金隨通脹率上浮的政策，壓縮了社會領(lǐng)域支持規(guī)模，俄羅斯居民實際收入也由于通貨膨脹和經(jīng)濟衰退減少了5%，但俄羅斯的自然資源結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)和保障結(jié)構(gòu)都得到保障，暫時的財政困難還不足以引發(fā)社會動蕩。

特別需要強調(diào)的是，一些國內(nèi)學者和媒體談到俄羅斯經(jīng)濟規(guī)模的變化時，往往習慣用美元現(xiàn)值進行衡量。這涉及俄羅斯GDP總量美元標價的內(nèi)部財富效應和外部財富效應。就像我們習慣用人民幣衡量中國的財富總量一樣，俄羅斯人更習慣用盧布衡量國家和個人的財富總量。由于盧布貶值，美元標價的俄羅斯GDP總量和人均量急劇縮水，但俄羅斯人享受的可支配財富在效用和使用價值上并沒有什么變化。掙盧布、花盧布，在俄羅斯購買消費品的普通居民對于盧布是否貶值并不敏感。當然，盧布貶值會使海外度假的成本大幅增加，進口產(chǎn)品消費也變得更加昂貴，但恰恰是這部分消費的需求價格彈性和替代效應是最大的，盧布貶值引發(fā)俄羅斯居民的消費支出轉(zhuǎn)換效應，更多的消費留在國內(nèi)，支持了俄羅斯國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的成長。

反危機政策的重心、方向和效果

俄羅斯政府2015年1月27日發(fā)布的反危機計劃1.0版——《關(guān)于保障經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展和社會穩(wěn)定的優(yōu)先措施》，共分四大類60項措施。其中，第一大類的33項政策措施旨在“保穩(wěn)定、促增長”。主要立足于財政和貨幣政策干預，防止金融系統(tǒng)風險上升，通過財政補貼、再融資和債務重組的方式，降低和消除支付風險，并通過對重要領(lǐng)域融資，穩(wěn)定經(jīng)濟形勢，力保經(jīng)濟增長。這33項政策舉措中，除了第20項“以財政補貼和信貸優(yōu)惠鼓勵高科技產(chǎn)品出口”和第29項“以稅收優(yōu)惠鼓勵勞動雇傭”是安排在當年2月、4月和8月份執(zhí)行外，其余31項措施全部要求在當年3月份之前落實。從時間安排和政策內(nèi)容看，這些政策措施是基于2014年下半年日益嚴峻的經(jīng)濟形勢做出的針對性安排。

第二大類18項政策措施屬于“關(guān)鍵經(jīng)濟領(lǐng)域支持計劃”。主要集中于投資激勵，重點是農(nóng)業(yè)與農(nóng)產(chǎn)品加工、加工工業(yè)、進口替代、住房供水燃氣基礎設施、機械制造、運輸設備制造、創(chuàng)新工業(yè)園區(qū)、高技術(shù)產(chǎn)品出口等項目的財政和金融支持。這18項舉措大部分要求在當年3月份之前啟動，并貫穿2015年全年。第三大類8項舉措旨在“保障社會穩(wěn)定、改善就業(yè)結(jié)構(gòu)”。政策舉措集中于民生項目和引導就業(yè)。第四大類1項舉措是加強經(jīng)濟與社會形勢監(jiān)測，為政策實施提供信息反饋。

為了落實上述反危機措施，俄聯(lián)邦政府責成財政部和相關(guān)部門為落實該計劃制定財政預算和籌集財政資源，2015年3月16日，俄羅斯國家杜馬表決通過《2015年聯(lián)邦預算和2016年?2017年預算規(guī)劃》，標志著反危機1.0版的資金、實施主體和政策對象全部確定，正式進入實施階段。根據(jù)俄羅斯國家杜馬預算監(jiān)督委員會的評估，到2015年底，85%的反危機政策措施得到落實。就效果而言，評估報告認為，關(guān)鍵領(lǐng)域的支持政策效果差強人意，經(jīng)濟穩(wěn)定政策仍存在諸多不足。

在總結(jié)2015年反危機政策效果及經(jīng)驗、評估基本經(jīng)濟形勢的基礎上，2016年3月1日，俄羅斯政府推出反危機計劃2.0版——《俄聯(lián)邦政府2016年保障社會經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展計劃》。該計劃的政策舉措包括兩大類120項。其中，第一大類屬于“保障社會經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的緊急措施”，分別包括就業(yè)與社會保障（11項）、支持關(guān)鍵經(jīng)濟領(lǐng)域發(fā)展（25項）、支持非原料部門出口（8項）和支持中小企業(yè)發(fā)展（4項）。第二大類屬于“保障社會經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的結(jié)構(gòu)性措施”，分別包括通過改善投資環(huán)境為投資創(chuàng)造條件（24項）、促進中小企業(yè)發(fā)展（32項）和推動區(qū)域經(jīng)濟平衡發(fā)展（16項）。在2016年的反危機計劃中，不僅具體措施數(shù)量翻番，而且明顯加大了結(jié)構(gòu)調(diào)整和進口替代的政策力度。

俄羅斯的經(jīng)濟反危機計劃從2015年的1.0版本到2016年的2.0版本，在結(jié)構(gòu)上大幅度降低了應激性的政策舉措，增加了結(jié)構(gòu)性舉措，甚至在第一大類的緊急措施中，都貫穿著結(jié)構(gòu)改革的主線，農(nóng)業(yè)、加工業(yè)、機械設備制造、運輸設備制造、高科技產(chǎn)品出口、中小企業(yè)發(fā)展等方面的政策舉措更加集中、力度更大。這些方面的變化體現(xiàn)了俄羅斯反危機政策措施的基本指向，那就是通過結(jié)構(gòu)調(diào)整和關(guān)鍵領(lǐng)域支持計劃，使俄羅斯經(jīng)濟向擺脫能源依賴、進口替代再工業(yè)化和創(chuàng)新發(fā)展的方向發(fā)展。

到目前為止，這些反危機舉措的結(jié)構(gòu)效應還不明顯，但經(jīng)濟穩(wěn)定效應已經(jīng)初步顯現(xiàn)，經(jīng)濟觸底的跡象明顯。與2014年相比，2015年全年GDP同比增長-3.7%，但環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，2015年8月已經(jīng)是經(jīng)濟衰退的最低谷，9月?12月份經(jīng)濟衰退的勢頭得到遏制，甚至在10月份出現(xiàn)了環(huán)比正增長的情況。在經(jīng)歷了盧布貶值沖擊之后，通貨膨脹率已經(jīng)從2015年12月份的同比12.9%下降到2016年2月份的8.1%。與此同時，在俄羅斯經(jīng)濟的微觀層面，企業(yè)盈利水平大幅度提高，尤其是加工工業(yè)、農(nóng)業(yè)、運輸業(yè)、批發(fā)零售和生活服務業(yè)，全年利潤增長率達到20%?50%之間。

需要指出的是，這些反危機措施的核心精神體現(xiàn)了梅德韋杰夫關(guān)于俄羅斯經(jīng)濟現(xiàn)代化的一貫主張，財政和金融支持對象基本沒有涉及軍工和其他壟斷部門。這增加了反危機措施被強力部門阻撓的風險。在2016年3月份舉行的克拉斯諾亞爾斯克經(jīng)濟論壇上，俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部副部長明確指出，強力部門的反對可能導致反危機計劃的夭折。既得利益集團是否配合，決定著反危機計劃的前途命運。

反危機政策的核心邏輯及長期影響

到目前為止，由于經(jīng)濟危機條件下的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換效應仍不顯著，俄羅斯經(jīng)濟形勢變化仍然與國際市場油價波動高度相關(guān)。在俄羅斯政府的經(jīng)濟增長和預算編制預測方案中，石油價格仍然是關(guān)鍵變量，寄希望于石油價格返回50美元一桶水平的上方，仍是各方期望的最便捷的危機解決方案。但顯而易見的是，沒有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的根本性調(diào)整，繼續(xù)依賴能源的俄羅斯經(jīng)濟將無法從根本上克服基礎脆弱和抗風險能力差的弱點。

實際上，如果把俄羅斯的反危機政策進行系統(tǒng)梳理，就會發(fā)現(xiàn)，盡管政策的著力點和基本舉措中充斥著財政補貼、稅收激勵和財政投入等手段，但政策邏輯的核心卻是以貨幣政策為核心的反危機措施。歸納來看，2015年的60項舉措和2016年的120項舉措，其核心是以下六個方面的內(nèi)容：（1）實行完全自由浮動的匯率制度，盧布匯率由市場決定，俄央行不再動用外匯儲備干預匯率。（2）貨幣政策盯住通貨膨脹目標區(qū)間，以穩(wěn)定物價和推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為主線貫徹執(zhí)行各項政策，反對用貨幣政策刺激經(jīng)濟發(fā)展。俄羅斯關(guān)鍵利率從2015年8月開始一直保持在11%的水平，2016年3月18日的央行工作會議再次決定維持關(guān)鍵利率水平不變，通過公開市場操作等手段為銀行體系提供流動性。（3）加強金融系統(tǒng)監(jiān)管，防范金融風險發(fā)生。2015年，俄羅斯中央銀行撤銷了94家違規(guī)從事高風險業(yè)務或資本充足率不達標的商業(yè)銀行的經(jīng)營許可證。向高債務杠桿商業(yè)銀行和企業(yè)提供資金支持，防止銀行或企業(yè)倒閉產(chǎn)生連鎖反應。（4）削減財政支出，平衡財政預算，限制財政赤字規(guī)模。俄羅斯2016年預算支出規(guī)模比上年削減大約10%，力圖控制財政赤字GDP占比的上升。（5）落實進口替代政策，通過刺激和擴大國內(nèi)生產(chǎn)滿足由于盧布貶值進口下降而出現(xiàn)的供給缺口。（6）對具有戰(zhàn)略意義的制造業(yè)企業(yè)提供投資支持，推動進口替代過程中技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

在俄羅斯的經(jīng)濟發(fā)展中，一個關(guān)鍵變量是盧布匯率。按照經(jīng)濟學原理，本幣匯率在長期中由該國的經(jīng)濟增長率和物價水平?jīng)Q定，其中最核心的影響因素是制造業(yè)勞動生產(chǎn)率，短期中，則由該國資本項目狀況決定。在石油美元流入的影響下，俄羅斯在2000年到2014年7月間保持了名義匯率的長期穩(wěn)定，但由于俄羅斯國內(nèi)居高不下的通貨膨脹率，盧布實際匯率是大幅升值的。匯率高估一方面打擊了國內(nèi)制造業(yè)，另一方面進一步推高了俄羅斯經(jīng)濟的能源依賴程度。經(jīng)濟危機背景下，盧布劇烈貶值實際上是向均衡匯率的回歸。由于市場資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重新配置需要，2015年匯率回歸過程中的過度貶值符合匯率超調(diào)的變動規(guī)律?？梢灶A期的是，一段時間內(nèi)，一個弱勢的盧布對于俄羅斯的進口替代再工業(yè)化是有利的。弱勢盧布和以穩(wěn)定通脹率為目標的貨幣政策將推動俄羅斯經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。當然，一段時間的低油價也是俄羅斯經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必要條件，畢竟高油價帶來的便利財富積累會消解俄羅斯政府推動結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的動力。

（作者為遼寧大學轉(zhuǎn)型國家經(jīng)濟政治研究中心教授）