利率市場(chǎng)化背景下城商行經(jīng)營(yíng)分析

陳一洪

摘 要：本文基于國(guó)內(nèi)50家城商行2009—2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利特征、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量四個(gè)主要層面，分析利率市場(chǎng)化對(duì)城商行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，城商行資金來源結(jié)構(gòu)中存款的比重明顯下降，而非存款負(fù)債比重上升，為匹配負(fù)債成本的剛性攀升，城商行資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，貸款在總資產(chǎn)中的比重持續(xù)下降；從收入結(jié)構(gòu)看，提升非息收入占比成為多數(shù)城商行的策略選擇，但非息收入的增長(zhǎng)短期內(nèi)仍難以改變營(yíng)業(yè)收入增幅下滑的趨勢(shì)，城商行盈利能力明顯下降；伴隨資產(chǎn)及客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，城商行信用風(fēng)險(xiǎn)也不斷上升，資產(chǎn)質(zhì)量下滑。國(guó)內(nèi)城商行需強(qiáng)化實(shí)施客戶聚焦戰(zhàn)略，培育比較優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債及流動(dòng)性精細(xì)化管理，提升成本效率管理、保持盈利能力。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；城商行；經(jīng)營(yíng)分析

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2016）08-0072-07

2015年5月1日，“存款保險(xiǎn)條例”正式實(shí)施，同年10月23日，人民銀行宣布取消存款利率浮動(dòng)上限，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入嶄新階段。從1996年銀行間同業(yè)拆借利率放開，我國(guó)正式啟動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，到2015年存款利率浮動(dòng)上限放開，中國(guó)利率市場(chǎng)化經(jīng)歷近20年的循序漸進(jìn)過程。在此過程中有標(biāo)志意義的包括2012年6月起存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限的逐步放寬，2013年7月起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管理，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率。可以說，每一次利率市場(chǎng)化改革措施都給國(guó)內(nèi)銀行業(yè)帶來深刻影響，也成為業(yè)界及學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。

作為商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革的重要推動(dòng)力量，城商行完善了現(xiàn)代商業(yè)銀行體系、活躍了金融市場(chǎng)，為地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做出了不可或缺的金融貢獻(xiàn)。截至2015年末，城商行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到22.68萬億元，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的比例達(dá)到11.4%，較2014年末增加約1個(gè)百分點(diǎn)①。與此同時(shí)，不斷深入推進(jìn)的利率市場(chǎng)化給城商行的傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)帶來明顯的沖擊，利差收窄、盈利下行、資產(chǎn)質(zhì)量承壓。相比大中型銀行，城商行規(guī)模小、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)有限、品牌知名度低，發(fā)展轉(zhuǎn)型的必要性、緊迫性更大。那么，當(dāng)前城商行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的成效如何？未來應(yīng)如何深入改革轉(zhuǎn)型，為更加全面應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化打下牢固的基礎(chǔ)？本文將以國(guó)內(nèi)50家城商行2009—2014的數(shù)據(jù)為樣本，從多個(gè)維度、通過客觀的數(shù)據(jù)分析揭示城商行如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的沖擊。相比以往研究，本文樣本數(shù)量較多、代表性較強(qiáng)，同時(shí)，研究區(qū)間覆蓋了利率市場(chǎng)化加速推進(jìn)的2012—2014年，為整個(gè)研究提供了較佳的時(shí)間窗口。

一、研究現(xiàn)狀

利率市場(chǎng)化先行國(guó)家，尤其是歐美等國(guó)已經(jīng)對(duì)利率市場(chǎng)化可能對(duì)商業(yè)銀行造成的影響進(jìn)行了較為廣泛且比較深入的研究。一方面，以拉揚(yáng)（Rajan，2006）、赫爾曼（Hellman，2010）等為代表的學(xué)者關(guān)注利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為的影響，在他們看來，由于利率市場(chǎng)化通常會(huì)伴隨著存貸利差的縮小，為獲取更高的利潤(rùn)，商業(yè)銀行會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而主動(dòng)承擔(dān)更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，審慎經(jīng)營(yíng)意愿降低，一定程度上增加商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。不過，貝克等（Beck等，2013）、阿米杜（Amidu，2013）等學(xué)者則認(rèn)為利率市場(chǎng)化帶來的長(zhǎng)期低利率環(huán)境有助于降低企業(yè)投資、運(yùn)營(yíng)等各種成本，能夠提高企業(yè)投資成功率，反過來會(huì)降低商業(yè)銀行信貸組合風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)銀行穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。另一方面，以博伊德和尼可羅（Boyd和Nicolo，2005）、穆薩（Mussa，2010）等為代表的學(xué)者從資產(chǎn)流動(dòng)性入手考察利率市場(chǎng)化對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響。他們發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性影響其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，資產(chǎn)流動(dòng)性狀況越好、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)越小，因此，在利率市場(chǎng)化過程中，商業(yè)銀行需注重對(duì)其資產(chǎn)流動(dòng)性水平的管理。

國(guó)內(nèi)的研究伴隨利率市場(chǎng)化的加快而逐步深入。從理論研究來看，學(xué)者們著重從利率定價(jià)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力等方面展開研究。普遍認(rèn)為，長(zhǎng)期的利率管制環(huán)境削弱了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的利率自主定價(jià)能力，尤其在定價(jià)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于當(dāng)前加快推進(jìn)的利率市場(chǎng)化環(huán)境。與此同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)銀行業(yè)收入來源仍然依賴傳統(tǒng)存貸利差收入，因此，在利率市場(chǎng)化環(huán)境下將面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，尤其是中小銀行所受到的負(fù)面影響更大（巴曙松等，2013）。同樣備受關(guān)注的是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力。張曉樸等（2014）認(rèn)為，資產(chǎn)質(zhì)量下降、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的上升會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生深刻的影響，小型銀行在此過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)更高。從實(shí)證研究來看，國(guó)內(nèi)學(xué)者主要關(guān)注利率市場(chǎng)化環(huán)境下銀行業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，普遍認(rèn)為利率市場(chǎng)化在一定程度上增加了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，無論是傳統(tǒng)信貸風(fēng)險(xiǎn)（李成等，2015），還是從事部分風(fēng)險(xiǎn)更高的中間業(yè)務(wù)（陸靜等，2014），商業(yè)銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)都有增大的趨勢(shì)。不過，馬晶（2015）認(rèn)為，利率市場(chǎng)化的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)影響因行而異。他認(rèn)為，國(guó)有銀行及全國(guó)性股份制銀行的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不升反降，而以城商行為代表的中小銀行則相反。

通過對(duì)國(guó)內(nèi)外已有研究的回顧，我們發(fā)現(xiàn)，受利率市場(chǎng)化路徑不同、所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境差異以及自身資源稟賦等多種因素的影響，國(guó)內(nèi)外銀行業(yè)、不同特征銀行對(duì)利率市場(chǎng)化的反應(yīng)不盡相同，并因此從不同方向影響各自的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。所以，研究利率市場(chǎng)化對(duì)城商行的影響有必要與大型銀行及其他中小商業(yè)銀行區(qū)分開來。同時(shí)，需要從不同角度進(jìn)行深入、拓展性研究，才能得出比較可靠、穩(wěn)健的結(jié)論。本文認(rèn)為，資本實(shí)力弱、資產(chǎn)規(guī)模小、品牌知名度低是城商行不可回避的弱點(diǎn)，這些特征在一定程度上影響其市場(chǎng)定位、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利模式，進(jìn)而決定了城商行在利率市場(chǎng)化環(huán)境下的生存狀況。一方面，城商行難以與大型銀行爭(zhēng)奪大中型、優(yōu)質(zhì)客戶，既是自身規(guī)模所致，也是聲譽(yù)不足引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)；另一方面，存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施進(jìn)一步強(qiáng)化公眾對(duì)不同規(guī)模銀行的態(tài)度，資金安全與資產(chǎn)收益一樣成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，儲(chǔ)戶搬家、存款流失開始顯現(xiàn)，考驗(yàn)以城商行為代表的中小銀行的經(jīng)營(yíng)智慧。當(dāng)前，相比大型商業(yè)銀行，城商行在此領(lǐng)域受到的關(guān)注并不多。第一，從目前來看，多數(shù)文獻(xiàn)研究聚焦于大型銀行或上市銀行群體，對(duì)城商行的研究多數(shù)僅就3家A股上市城商行或者選取10家左右城商行小樣本混合在其他類型銀行中進(jìn)行研究，針對(duì)城商行群體的集中性研究較少；第二，研究對(duì)象較為模糊，已有研究從中小銀行群體出發(fā)，將城商行混合于中小銀行中，無法明確界定研究對(duì)象，得出的結(jié)論缺乏針對(duì)性；第三，研究指標(biāo)不夠準(zhǔn)確、全面，對(duì)利率市場(chǎng)化造成影響的度量指標(biāo)或者僅以破產(chǎn)概率，或者直接用不良貸款率來衡量，研究視角相對(duì)片面，不能客觀反映利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的系統(tǒng)性影響。據(jù)此，本文將城商行作為對(duì)象進(jìn)行針對(duì)性研究，通過構(gòu)建多維度指標(biāo)體系，以期從更加全面、客觀的視角進(jìn)行研究，確保研究結(jié)論的穩(wěn)健與可靠。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本及數(shù)據(jù)來源

考慮到數(shù)據(jù)的可得性及完整性，本文選取50家信息披露質(zhì)量較高的城商行為研究樣本，包括北京銀行、江蘇銀行、上海銀行、南京銀行、寧波銀行、盛京銀行、徽商銀行、重慶銀行、哈爾濱銀行等。樣本期為2009—2014年，研究中涉及銀行微觀層面的數(shù)據(jù)來源于各家城商行披露的年度報(bào)告。

（二）研究變量選取

文獻(xiàn)綜述已經(jīng)表明，根據(jù)已有理論，利率市場(chǎng)化通過影響商業(yè)銀行凈利差水平及盈利能力，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)行為發(fā)生變化，為獲取長(zhǎng)期低利率環(huán)境下的可持續(xù)增長(zhǎng)盈利，商業(yè)銀行在一定程度上降低自身穩(wěn)健審慎經(jīng)營(yíng)意愿，主動(dòng)承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)水平。最為突出的表現(xiàn)是其資金來源及資金運(yùn)用方向的變化。拉揚(yáng)（2006）認(rèn)為，隨著市場(chǎng)利率的變化，商業(yè)銀行需要通過相應(yīng)的資產(chǎn)方獲取的收益來匹配其負(fù)債成本的支出，從而維持一定的風(fēng)險(xiǎn)收益水平。通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化直接作用于盈利結(jié)構(gòu)與特征，最終改變其盈利水平。另一方面，隨著存款利率管制的放開，存款付息成本的上升在所難免，一味追求存款而不惜代價(jià)會(huì)造成負(fù)債“食而不化”的“虛胖浮腫”現(xiàn)象。因此，商業(yè)銀行資金來源渠道同樣會(huì)發(fā)生變化，商業(yè)銀行會(huì)逐步放棄過去為獲取存款而不惜成本的競(jìng)爭(zhēng)行為。當(dāng)然，這也并不意味著存款不重要，低成本的活期儲(chǔ)蓄存款仍是核心負(fù)債的重中之重，但是存款定期化、理財(cái)化拉高整體成本，增加主動(dòng)負(fù)債、增強(qiáng)負(fù)債管理的主動(dòng)性、靈活性成為近年國(guó)內(nèi)銀行業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的重要策略。

據(jù)此，本文選取存款負(fù)債比率（負(fù)債結(jié)構(gòu)/資金來源）、貸款資產(chǎn)比率（資產(chǎn)結(jié)構(gòu)/資金運(yùn)用）、非利息收入占比（收入結(jié)構(gòu)）、資產(chǎn)收益率（盈利能力）、不良貸款率（資產(chǎn)質(zhì)量控制水平）五個(gè)指標(biāo)來研究利率市場(chǎng)化對(duì)城商行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利特征及水平、資產(chǎn)質(zhì)量控制水平的影響（見表1）。

三、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及其分析

（一）城商行利率市場(chǎng)化趨勢(shì)分析

本文用樣本城商行的凈利差指標(biāo)來度量利率市場(chǎng)化水平。周炎、陳昆亭（2012）認(rèn)為存貸利差的收窄意味著利率市場(chǎng)化程度的提高，因此，以凈利差作為代理變量度量利率市場(chǎng)化程度顯得更為客觀。受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利特征、資產(chǎn)規(guī)模以及區(qū)域差異等因素影響，利率市場(chǎng)化對(duì)不同城商行的影響存在異質(zhì)性，雖然在樣本期間內(nèi)，利率市場(chǎng)化尚未完全實(shí)現(xiàn)，但存款定價(jià)波動(dòng)空間增加了5倍，事實(shí)上已完全覆蓋了商業(yè)銀行自主定價(jià)的波動(dòng)空間。與此同時(shí)，2011年以來，城商行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模迅速增長(zhǎng)，分流了大量負(fù)債中的低成本存款，而同業(yè)存款、理財(cái)資金在負(fù)債結(jié)構(gòu)中占比大幅增加，持續(xù)推高城商行綜合負(fù)債成本。最直觀的表現(xiàn)在于凈利差的變動(dòng)，如圖1所示，樣本城商行凈利差擬合值呈現(xiàn)明顯下行趨勢(shì)，而從各家城商行凈利差的分布也可以看出凈利差中樞明顯下移。

（二）利率市場(chǎng)化對(duì)城商行負(fù)債結(jié)構(gòu)影響分析

伴隨存款利率浮動(dòng)上限的逐步放開，為了獲取可持續(xù)的存款資金來源，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為一種重要手段，在這個(gè)過程中，城商行處于弱勢(shì)地位，往往會(huì)采取明顯高于大型商業(yè)銀行的存款利率浮動(dòng)水平來競(jìng)爭(zhēng)客戶存款，直接導(dǎo)致其存款付息成本的上升。以一年期存款為例，2015年9月14日這一時(shí)間點(diǎn)上，對(duì)國(guó)內(nèi)部分區(qū)域商業(yè)銀行的存款定價(jià)進(jìn)行監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，城商行一年期儲(chǔ)蓄存款利率的算術(shù)平均值為2.41%，高于國(guó)有銀行2.0%及股份制銀行2.23%的平均水平。與此同時(shí)，金融創(chuàng)新帶來的投資渠道多樣化使居民儲(chǔ)蓄意愿下降（如圖2所示，除2008年及2011年外中國(guó)家庭金融資產(chǎn)增幅明顯高于儲(chǔ)蓄存款增幅，儲(chǔ)蓄存款在家庭金融資產(chǎn)中的占比由2009年末的55.25%降至2014年末的51.47%），城商行存款結(jié)構(gòu)中的低成本存款會(huì)向高成本存款轉(zhuǎn)換，進(jìn)一步提高了城商行的資金成本。為應(yīng)對(duì)一般存款增長(zhǎng)乏力、控制負(fù)債成本、保持有效資金來源以滿足資金營(yíng)運(yùn)需求，城商行采取吸收非存款類金融機(jī)構(gòu)協(xié)議存款等主動(dòng)負(fù)債手段融入資金，其結(jié)果是存款占負(fù)債的比例下滑、同業(yè)負(fù)債占比增加。如表2所示，樣本城商行存款平均增幅從2010年的43.95%降至2014年的15.09%，下降了28個(gè)百分點(diǎn)，受此影響，樣本城商行平均存款負(fù)債比從2009年的86.75%下降至2014年末的70.63%，下降了16個(gè)百分點(diǎn)。

存款是一家銀行核心負(fù)債的主要來源，其中，活期存款資金成本比較低，尤其是活期儲(chǔ)蓄，而定期存款則具有期限固定、穩(wěn)定性較高的特點(diǎn)。反之，包括同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議等在內(nèi)的非存款負(fù)債對(duì)商業(yè)銀行而言雖然具有更大的主動(dòng)性、靈活性，但占比過高會(huì)使其更易受到來自市場(chǎng)流動(dòng)性變化的影響，資金來源穩(wěn)定性降低，所承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更高（安杰洛尼等，2012）。商業(yè)銀行不同的融資渠道體現(xiàn)出的負(fù)債結(jié)構(gòu)直接影響其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，因此，銀行對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的選擇影響其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。張健華、王鵬（2012）的研究進(jìn)一步表明同業(yè)資金比率與其破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，這在城商行群體中表現(xiàn)更為顯著。對(duì)城商行而言，主動(dòng)負(fù)債比例的明顯上升使其更容易受到來自市場(chǎng)資金波動(dòng)的沖擊，資金來源的穩(wěn)定性降低，考驗(yàn)其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

（三）利率市場(chǎng)化對(duì)城商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響分析

綜合負(fù)債成本提升過程中，城商行更大比例投向高收益產(chǎn)品。因此，在整個(gè)利率市場(chǎng)化快速推進(jìn)的過程中，為獲取可持續(xù)增長(zhǎng)的盈利，城商行的資金通常會(huì)在不同資產(chǎn)項(xiàng)目、表內(nèi)和表外之間快速流動(dòng)。考慮流動(dòng)性溢價(jià)、稅收因素、資本占用等，同業(yè)資產(chǎn)收益率較貸款和國(guó)債吸引力更大，因此，同業(yè)業(yè)務(wù)成為近年城商行轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模過快增長(zhǎng)，并獲取短期金融市場(chǎng)收益的重要工具。城商行積極拓展同業(yè)和表外類信貸業(yè)務(wù)，通過提高資金周轉(zhuǎn)率、做大杠桿來獲取更高收益，彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收益率下降留下的利潤(rùn)缺口。部分城商行金融機(jī)構(gòu)往來凈息收入甚至超過存貸凈息收入，成為主要收入來源。如表3所示，樣本城商行貸款平均增幅從2010年的26.37%下降至2014年的19.58%，貸款占總資產(chǎn)的比例從2009年末的49.38%降至2014年末的37.84%，降幅明顯，很大一部分表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外。

同業(yè)資產(chǎn)期限一般較短并且波動(dòng)性較大，羅中和繆海斌（2013）的實(shí)證研究表明，同業(yè)資產(chǎn)的擴(kuò)張會(huì)顯著增加商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，而步艷紅等人（2014）認(rèn)為商業(yè)銀行有動(dòng)力將本為信貸業(yè)務(wù)的項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為同業(yè)業(yè)務(wù)，這一方面提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，另一方面則使同業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。因此，對(duì)城商行而言，過多依賴同業(yè)資產(chǎn)來擴(kuò)張規(guī)模的做法使其更易受到市場(chǎng)變化的影響，2013年銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張并最終導(dǎo)致“錢荒”就是一個(gè)例子。

（四）利率市場(chǎng)化對(duì)城商行收入結(jié)構(gòu)影響分析

存貸利差收窄、提升非息收入占比勢(shì)在必行。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的非息收入主要以手續(xù)費(fèi)及傭金收入、投資收益、匯兌損益等形式存在，其中又以手續(xù)費(fèi)及傭金收入為主。相比傳統(tǒng)存貸利差收入，手續(xù)費(fèi)及傭金收入受外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、貨幣政策變化等的沖擊較小，可以通過提供多元化的盈利渠道來提高商業(yè)銀行盈利穩(wěn)定性。據(jù)此，國(guó)內(nèi)城商行積極通過與信托、證券、保險(xiǎn)等非銀行金融機(jī)構(gòu)合作來轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)，不斷拓展存貸利差之外的盈利渠道，依靠非息收入的增長(zhǎng)來彌補(bǔ)利差收入的下滑；而部分具備條件的城商行則積極爭(zhēng)取非銀金融牌照，比如金融租賃、消費(fèi)金融、基金管理等牌照，與銀行業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，增強(qiáng)多元化經(jīng)營(yíng)能力、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，非息收入占比逐漸提升，尤其是手續(xù)費(fèi)及傭金收入占營(yíng)業(yè)總收入的比重上升明顯（見表4）。

從表4可以看到，樣本城商行非息收入占比經(jīng)歷曲折上升的過程，2012—2014年起開始加速上升，由2012年的11.07%上升至2014年的15.62%。受益于銀行卡業(yè)務(wù)收入、支付清算及現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)收入、理財(cái)業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)托管收入、財(cái)務(wù)咨詢及顧問業(yè)務(wù)收入的有效增長(zhǎng)，樣本城商行手續(xù)費(fèi)及傭金收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)、快速增長(zhǎng)，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入的比重從2009年的4.73%上升到2014年的10.68%，年均增加超過1個(gè)百分點(diǎn)。因此，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在非息收入中的占比也快速提升，由2009年的48.69%上升到2014年的68.39%，增加了近20個(gè)百分點(diǎn)，成為樣本城商行非息收入的主要來源。

（五）利率市場(chǎng)化對(duì)城商行盈利能力影響分析

那么，伴隨城商行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利模式的調(diào)整，利率市場(chǎng)化對(duì)城商行盈利能力究竟帶來什么影響？目前國(guó)內(nèi)城商行仍以傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)為主，非息業(yè)務(wù)收入占比僅為15%左右。隨著存款利率上限的逐步放開與市場(chǎng)化，一般存款（尤其是活期存款）增速下降。在存貸利差收窄和一般存款增長(zhǎng)乏力的雙重壓力下，城商行凈利息收入增速開始下降。如圖3所示，樣本城商行凈利息收入增幅從2010年的45%一路下滑至2014年的約11%，下降了30個(gè)百分點(diǎn)，雖然同期手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入仍保持較高增速，但仍難以改變營(yíng)業(yè)收入明顯下滑的趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入增幅變動(dòng)軌跡與凈利息收入幾乎重合，城商行盈利能力面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。如表5所示，樣本城商行凈利潤(rùn)增幅從2010年的69.86%持續(xù)下降至2014年的13.86%，與此同時(shí)，樣本城商行的資產(chǎn)收益率與資本收益率從2012年開始也呈持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，其中，資產(chǎn)收益率從2011年的1.05%下降至2014年的1.01%，資本收益率則從17.35%下滑至16.69%。

（六）利率市場(chǎng)化對(duì)城商行資產(chǎn)質(zhì)量影響分析

隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，城商行資產(chǎn)負(fù)債管理難度加大，資產(chǎn)質(zhì)量面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。一方面，利率市場(chǎng)化導(dǎo)致銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇，推高城商行負(fù)債成本、存貸利差縮小，盈利壓力增大，使得城商行風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，高收益資產(chǎn)配比增加；另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資需求回落，高危行業(yè)為防止資金鏈斷裂，融資需求上升，高收益資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大。具體來說，在貸款客戶選擇上，城商行具有較高議價(jià)能力且利率定價(jià)更高的小微企業(yè)客戶將成為信貸資金投放的重要群體。來自銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2014年末城商行對(duì)小微企業(yè)客戶的貸款占其貸款總額的43.50%，遠(yuǎn)高于所有商業(yè)銀行23.80%的平均水平。然而，相比大中型企業(yè)，小微企業(yè)客戶在經(jīng)濟(jì)下行周期的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力往往更低，加之其自身在財(cái)務(wù)管理上的不完善、抵押擔(dān)保不足等，小微企業(yè)客戶的信貸風(fēng)險(xiǎn)更大，城商行信用風(fēng)險(xiǎn)上升。此外，以地方融資平臺(tái)等軟約束主體為代表的企業(yè)對(duì)高成本融資的較強(qiáng)承受能力使之成為與地方政府聯(lián)系緊密的城商行爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。當(dāng)城商行負(fù)債成本上升時(shí)，可以通過銀信合作、城投平臺(tái)公司等實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置向高收益產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移。隨著地方融資平臺(tái)逐步向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，其隱性擔(dān)保模式將出現(xiàn)國(guó)家信用與項(xiàng)目收益擔(dān)保相剝離的局面。國(guó)家信用擔(dān)保部分將逐漸向無風(fēng)險(xiǎn)收益率水平靠攏，而項(xiàng)目收益產(chǎn)品將與實(shí)際盈利水平直接掛鉤，收益好的項(xiàng)目將帶動(dòng)債務(wù)主體利率下降，收益較差的項(xiàng)目滾動(dòng)舉債難度將提高、可持續(xù)性下降，面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。

總體而言，利率市場(chǎng)化的加速給城商行的資產(chǎn)質(zhì)量帶來一定程度的消極影響，體現(xiàn)出不良貸款率的止降回升。如表6所示，在利率市場(chǎng)化加快推進(jìn)的2012—2014年三年間，樣本城商行的不良貸款率從2012年的0.85%一路攀升至2014年的1.05%，超過2011年的平均水平；而撥備覆蓋率則于2012年開始下降，從2011年的480.73%驟降至2012年的370.53%，隨后一路降至2014年的290.28%，樣本城商行整體表現(xiàn)出“一升一降”的資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)——不良貸款率上升的同時(shí)撥備覆蓋率明顯下降。

四、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

基于國(guó)內(nèi)50家城商行2009—2014年的數(shù)據(jù)分析，本文發(fā)現(xiàn)，作為利率市場(chǎng)化主角的城商行正在加速調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、變革其盈利模式。利率市場(chǎng)化給城商行經(jīng)營(yíng)的方方面面帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

第一，負(fù)債端成本剛性攀升，負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化。城商行加強(qiáng)對(duì)批發(fā)類資金的融入力度，增強(qiáng)負(fù)債的主動(dòng)性與靈活性，彌補(bǔ)存款類負(fù)債資金的流失及存款定期化、理財(cái)化、高成本化。

第二，資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，資產(chǎn)運(yùn)用多元化。城商行加大對(duì)非信貸資金的配置比例，做大杠桿并提高資金周轉(zhuǎn)率，從而獲取更多的短期資產(chǎn)收益。尤其在信貸客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整上，重點(diǎn)配置小微企業(yè)及個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款，獲取更高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率。

第三，存貸業(yè)務(wù)利差收窄，盈利能力逐步下降，提升非息收入占比勢(shì)在必行。

第四，資產(chǎn)負(fù)債管理難度上升，資產(chǎn)質(zhì)量明顯下降，風(fēng)險(xiǎn)管理亟待提升。

然而，利率市場(chǎng)化的存款負(fù)債比及貸款資產(chǎn)比的下降，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債管理、存貸款利率定價(jià)體系尚不完善的城商行意味著更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，城商行將更易受到來自市場(chǎng)資金波動(dòng)的沖擊與影響。如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化并推進(jìn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，是目前城商行面臨的最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)之一。

（二）政策建議

對(duì)于身處利率市場(chǎng)化深入推進(jìn)環(huán)境下的城商行而言，本文研究得出的結(jié)論具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，結(jié)合城商行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利特征、資產(chǎn)質(zhì)量變化的實(shí)際，在此提出相應(yīng)的政策建議。

第一，實(shí)施客戶聚焦戰(zhàn)略、培育比較優(yōu)勢(shì)。利率市場(chǎng)化加劇商業(yè)銀行對(duì)客戶的競(jìng)爭(zhēng)，缺乏明確的客戶戰(zhàn)略定位將使城商行面臨客戶及資源流失的威脅。城商行應(yīng)強(qiáng)化專業(yè)化、差異化發(fā)展，重點(diǎn)夯實(shí)小微及零售客戶群體，向零售銀行轉(zhuǎn)型。城商行規(guī)模小、議價(jià)能力不高，一方面，在競(jìng)爭(zhēng)中應(yīng)重點(diǎn)突出自己決策靈活迅速、業(yè)務(wù)審批流程快、效率高的特點(diǎn)，提高客戶服務(wù)體驗(yàn)度及滿意度，這是在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中取勝的關(guān)鍵；另一方面，要直面小微企業(yè)客戶自身存在的缺點(diǎn)，加快構(gòu)建與外部連通、開放的征信體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)條線對(duì)小微業(yè)務(wù)板塊內(nèi)嵌風(fēng)險(xiǎn)職能的條線化管理，強(qiáng)化對(duì)業(yè)務(wù)條線及風(fēng)險(xiǎn)條線的風(fēng)險(xiǎn)考核，全面提升信貸風(fēng)險(xiǎn)管理與經(jīng)營(yíng)能力。

第二，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債、流動(dòng)性精細(xì)化管理。利率市場(chǎng)化使存款及銀行間市場(chǎng)的波動(dòng)性大幅上升，對(duì)城商行核心存款管理、流動(dòng)性管理的精細(xì)化與專業(yè)化要求顯著提高。一方面，要建立以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的資產(chǎn)負(fù)債管理及專業(yè)決策體系，通過精細(xì)化分析各業(yè)務(wù)條線（公司、零售、小微、金融市場(chǎng)）、產(chǎn)品的資源消耗及營(yíng)利性，并強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)資本管理應(yīng)用，持續(xù)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)配置。另一方面，城商行要盡快充實(shí)資產(chǎn)負(fù)債管理、流動(dòng)性管理團(tuán)隊(duì)的配置和優(yōu)化，堅(jiān)持外部引進(jìn)與內(nèi)部培養(yǎng)并舉的策略，推進(jìn)模型量化分析人才及專業(yè)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，更好地支撐資產(chǎn)負(fù)債及流動(dòng)性的精細(xì)化分析與管理。

第三，強(qiáng)化成本效率管理、保持盈利能力。隨著利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，尤其是存款利率上限的放開，城商行利差收窄的壓力將加強(qiáng)，為了保持一定的盈利能力，城商行必須從戰(zhàn)略高度強(qiáng)化成本與效率管理。一方面，要加快建立健全包括成本管理工具、系統(tǒng)支撐、組織團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)成本在客戶、產(chǎn)品、客戶經(jīng)理、機(jī)構(gòu)、條線等多個(gè)維度的核算與分?jǐn)?，提升成本管理的精?xì)化水平；另一方面，實(shí)施戰(zhàn)略性資源配置，針對(duì)新興業(yè)務(wù)板塊、戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)板塊，資源配置要到位，發(fā)揮資源配置的戰(zhàn)略導(dǎo)向作用，對(duì)于高成本、高資本消耗的業(yè)務(wù)該減少的要減少，針對(duì)不同業(yè)務(wù)條線實(shí)施差異化的成本收入比控制。

注：

①數(shù)據(jù)來源：中國(guó)銀監(jiān)會(huì)官網(wǎng)“銀行業(yè)監(jiān)管統(tǒng)計(jì)指標(biāo)月度情況表（2015年）”。

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Abstract：Based on the financial data of 50 city commercial banks in China from 2009 to 2014，this paper explores the effect of interest rate liberalization on the performance of city commercial banks by dividing the operating performance into four aspects，namely，the asset-liability structure，profit characteristics，profitability and asset quality. The results show that the narrowed gap between deposit and loan interest caused by interest rate liberalization will increase rate of non deposit liability and non loan asset and cause the rise of credit risk. Meanwhile，as the profitability decrease， non-interest income ratio of city commercial banks gradually increases. However，the growth of non-interest income in the short term is still difficult to change the declining trend of the business income. City commercial banks need to strengthen the implementation of customer-focused strategy and foster the comparative advantages，strengthen the asset liability and liquidity management，improve the cost efficiency management to maintain profitability.

Key Words：interest rate liberalization，city commercial banks，performance analysis