網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保模式淺議

青攀　徐彬彬　湯磊

[提要] 網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保隨著網(wǎng)絡(luò)借貸的興起應(yīng)運(yùn)而生，并得到快速發(fā)展，形成三種主要擔(dān)保模式：P2P自擔(dān)模式、聯(lián)保模式、第三方擔(dān)保模式。網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保具有涉及主體范圍廣、信用風(fēng)險(xiǎn)大、信用評定數(shù)據(jù)化等特點(diǎn)。同時(shí)，也存在法律法規(guī)建設(shè)滯后、自擔(dān)模式和聯(lián)保模式有一定缺陷等問題。本文建議加快網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保法律法規(guī)建設(shè)、規(guī)范P2P自擔(dān)模式的運(yùn)作、建立健全信用信息數(shù)據(jù)平臺(tái)、構(gòu)建政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為核心的第三方擔(dān)保模式。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保；模式；特點(diǎn)

基金項(xiàng)目：本文受到新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新項(xiàng)目：“新疆中小企業(yè)信用擔(dān)保體系研究——基于烏昌地區(qū)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的調(diào)研”資助（項(xiàng)目編號(hào)：cdyjd2014001）

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：淺析網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保的三種模式

收錄日期：2016年2月17日

目前，網(wǎng)絡(luò)融資的主要模式包括P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)模式、電商數(shù)據(jù)貸款模式、網(wǎng)絡(luò)銀行模式、眾籌模式等。為了實(shí)現(xiàn)以上網(wǎng)絡(luò)融資模式的平穩(wěn)運(yùn)行，保障借貸資金安全成為了核心因素。在傳統(tǒng)融資行為中，擔(dān)保的作用已經(jīng)凸顯，擔(dān)保關(guān)系的建立為債權(quán)實(shí)現(xiàn)開辟了新的渠道，增大了債權(quán)實(shí)現(xiàn)的可能性（許明月、召仔海，2008）。在互聯(lián)網(wǎng)的環(huán)境下，隨著我國資本配置市場模式的完善，融資擔(dān)保在保障網(wǎng)絡(luò)借貸資金安全、激勵(lì)網(wǎng)絡(luò)融資方面也將發(fā)揮越來越大的作用。

一、網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保模式

（一）P2P平臺(tái)的自擔(dān)模式。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，是指個(gè)人通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)借貸，即借款人通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)布借款標(biāo)，投資人進(jìn)行競標(biāo)并向借貸人放貸的行為（龔映清，2013）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)已經(jīng)突破了2，000家（桑海波，2014），出現(xiàn)了拍拍貸、宜人貸、紅嶺創(chuàng)投、SOS信貸等在行業(yè)中具有代表性的平臺(tái)。隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)主體數(shù)量的增加，加上目前我國對于此行業(yè)發(fā)展處于監(jiān)管缺位的狀態(tài)，相關(guān)市場中的競爭將會(huì)增大。為了在競爭中處于優(yōu)勢地位，各平臺(tái)紛紛轉(zhuǎn)型，利用擔(dān)保機(jī)制來吸引資金。其中，以紅嶺創(chuàng)投為代表的平臺(tái)推出了自擔(dān)模式“主要通過兩種方式予以實(shí)現(xiàn)：一是P2P平臺(tái)劃撥其部分收入與借款人繳納部分資金共同組成平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)保障資金；二是紅嶺創(chuàng)投于2012年3月開辦了深圳可信擔(dān)保有限公司，作為其子公司專門為本平臺(tái)融資業(yè)務(wù)進(jìn)行擔(dān)保?！绷硗?，實(shí)踐中還存在著擔(dān)保公司自設(shè)網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的做法。例如，負(fù)責(zé)海吉星金融網(wǎng)平臺(tái)運(yùn)營的海吉星電子商務(wù)有限公司，其自身是深圳市農(nóng)產(chǎn)品融資擔(dān)保有限公司的全資子公司。網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)與擔(dān)保公司之前存在著股權(quán)關(guān)系。兩者在法律上互相獨(dú)立，但事實(shí)上前者卻受控于后者。

（二）網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保是阿里巴巴公司與中國建設(shè)銀行浙江省分行于2007年共同開發(fā)的新型貸款產(chǎn)品。由三家或三家以上阿里巴巴公司客戶組成貸款集團(tuán)，以其與阿里巴巴公司業(yè)務(wù)往來數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，向銀行申請無抵押貸款，集團(tuán)內(nèi)企業(yè)對貸款承擔(dān)連帶責(zé)任。同時(shí)，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)違約時(shí)，此模式配備“網(wǎng)絡(luò)信息披露”制度，通過互聯(lián)網(wǎng)披露信息對企業(yè)進(jìn)行約束，對企業(yè)實(shí)現(xiàn)信用監(jiān)管（葉恒潔，2009）網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保是傳統(tǒng)聯(lián)保機(jī)制上的創(chuàng)新，其運(yùn)行以互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)數(shù)據(jù)為核心，借助傳統(tǒng)聯(lián)保形式共同確保資金安全，并且充分利用了互聯(lián)網(wǎng)存儲(chǔ)數(shù)據(jù)量大、便捷等特點(diǎn)，提升了資本運(yùn)作效率。銀行、電商以及貸款客戶之間在重復(fù)動(dòng)態(tài)博弈的過程中實(shí)現(xiàn)了合作博弈。僅兩年時(shí)間，阿里巴巴公司與中國建設(shè)銀行合作的貸款項(xiàng)目就發(fā)放了貸款26億元，不良貸款率也低于同期商業(yè)銀行不良貸款率（高樂，2013）。

（三）第三方擔(dān)保模式。網(wǎng)絡(luò)融資第三方擔(dān)保模式是指在網(wǎng)絡(luò)融資中，除借貸當(dāng)事人和融資平臺(tái)外，引入第三方融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為借貸雙方融資提供擔(dān)保，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)以收取的擔(dān)保費(fèi)用為主要營業(yè)收入。與P2P平臺(tái)自擔(dān)模式不同，在第三方擔(dān)保模式中充當(dāng)擔(dān)保的融資機(jī)構(gòu)與平臺(tái)本身不存在股權(quán)關(guān)系，雙方在法律上和事實(shí)上都為相互獨(dú)立的市場經(jīng)營主體。正規(guī)的融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)是依照《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》設(shè)立的市場主體，在網(wǎng)絡(luò)融資中，傳統(tǒng)的融資性擔(dān)保公司也積極轉(zhuǎn)型，順應(yīng)市場需要，與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)合作，紛紛拓展其互聯(lián)網(wǎng)金融方而的業(yè)務(wù)范圍。

二、網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保的特點(diǎn)

與傳統(tǒng)融資擔(dān)保相比，網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保依托載體的轉(zhuǎn)變，為融資擔(dān)保的轉(zhuǎn)變帶來新的契機(jī)，互聯(lián)網(wǎng)的廣泛內(nèi)涵賦予了融資擔(dān)保新的面貌?；ヂ?lián)網(wǎng)具有平等、開放、協(xié)作、共享、快捷、安全的特點(diǎn)，融資擔(dān)保。

（一）涉及主體范圍廣。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的開放性、包容性等特點(diǎn)使得網(wǎng)絡(luò)融資惠及主體較傳統(tǒng)融資更為廣泛，融資門檻和成本都有所降低，融資活動(dòng)極為活躍，涉及主體范圍更為寬廣。同樣地，具有保障融資安全、激勵(lì)融資作用的網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保也具有此特征。網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保的出現(xiàn)及其創(chuàng)新擴(kuò)大了網(wǎng)絡(luò)融資的輻射范圍，網(wǎng)絡(luò)融資產(chǎn)品的門檻低、可分割、流動(dòng)性高、期限靈活等特點(diǎn)，使得網(wǎng)絡(luò)融資的參與主體數(shù)量呈幾何級(jí)數(shù)擴(kuò)大，進(jìn)而網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保涉及的主體范圍也隨之?dāng)U大。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)較大。相比于傳統(tǒng)主要依靠抵押物、質(zhì)押物為還款保障的融資擔(dān)保方式，網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保多為信用擔(dān)保。這就需要較為完善的信用制度、信用信息系統(tǒng)作保障，而我國目前的信用體系還處于建設(shè)完善的進(jìn)程中。在開放的互聯(lián)網(wǎng)中，融資的主體包括銀行、電商企業(yè)、借貸企業(yè)、借貸個(gè)人等多元主體，網(wǎng)絡(luò)在擴(kuò)大了融資半徑的同時(shí)，也可能增大各市場主體信息不對稱的程度。相較于傳統(tǒng)融資擔(dān)保而言，網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)較大。

（三）信用評定數(shù)據(jù)化。在網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境中，信用擔(dān)保依賴電子數(shù)據(jù)?；ヂ?lián)網(wǎng)具有協(xié)作和共享的特征，利用互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)，可以為網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保提供一定的參考依據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)賦予了網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保信用評定數(shù)據(jù)化的特點(diǎn)。

三、網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保中存在的問題

（一）法律法規(guī)制度建設(shè)滯后。目前，關(guān)于網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保的法律，主要參考《物權(quán)法》、《合同法》、《擔(dān)保法》等，規(guī)范性文件主要有國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》、銀監(jiān)會(huì)等部委發(fā)布了《融資性擔(dān)保公司暫行辦法》。網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保行為本身是新興事物，以上制度性規(guī)定均未能體現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保問題相對于傳統(tǒng)融資擔(dān)保問題的特殊性。近年來，網(wǎng)絡(luò)融資、網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展迅猛，由于規(guī)范性制度的缺位等原因，在實(shí)踐中出現(xiàn)了多家網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)如眾貸網(wǎng)等倒閉的現(xiàn)象，眾多投融資人的資金并未得到安全保障。針對性的制度缺位，給網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展帶來了極大隱患。

（二）自擔(dān)模式風(fēng)險(xiǎn)。目前，許多P2P平臺(tái)使用自擔(dān)模式，起著融資安全保障作用的資金包括風(fēng)險(xiǎn)保障資金和P2P平臺(tái)的母公司或者子公司的擔(dān)保資金。然而，以上兩種資金擔(dān)保方式都存在資金運(yùn)作不透明、保障資金比例不足等問題。根據(jù)《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書》顯示，目前，各大網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)可用于墊付的資金占逾期貸款總額的比例過小。根據(jù)《融資性擔(dān)保公司暫行辦法》，充當(dāng)融資擔(dān)保的機(jī)構(gòu)只能為融資擔(dān)保公司，并且要符合一定的市場準(zhǔn)入條件，P2P平臺(tái)自身無法為平臺(tái)客戶提供擔(dān)保。因此，實(shí)踐中P2P平臺(tái)紛紛設(shè)立擔(dān)保公司或者通過擔(dān)保公司設(shè)立P2P平臺(tái)。但是，一旦網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)客戶出現(xiàn)違約，履行擔(dān)保職能的擔(dān)保公司的資金事實(shí)上仍與網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)本身存在關(guān)聯(lián)。自擔(dān)模式雖然規(guī)避了制度的限制，但是并沒有將違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移，仍然違背了制度的設(shè)立目的。由于缺乏有效的資金監(jiān)管制度，違約風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是在擔(dān)保公司與網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)之間進(jìn)行內(nèi)部流轉(zhuǎn)，仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的局限性。數(shù)據(jù)可能缺乏科學(xué)性和有效性。相比于傳統(tǒng)的聯(lián)保，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的突出特點(diǎn)在于增設(shè)了電商對其客戶在電商平臺(tái)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來的數(shù)據(jù)進(jìn)行審核的環(huán)節(jié)。在申請貸款之前，電商利用平臺(tái)數(shù)據(jù)對欲組團(tuán)的企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行信用評估，對劣質(zhì)客戶進(jìn)行剔除。然而，受電商平臺(tái)數(shù)據(jù)容量和評估技術(shù)手段的限制，電商并不能確保評定組團(tuán)企業(yè)或個(gè)人信用狀況依據(jù)的數(shù)據(jù)具有科學(xué)性和有效性。一方面在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中，電商與組團(tuán)的企業(yè)或個(gè)人存在共同利益，兩者可能形成共謀，篡改或偽造數(shù)據(jù)；另一方面聯(lián)保的內(nèi)部成員之間的收益和風(fēng)險(xiǎn)狀況很難完全一致，核查難度較大，網(wǎng)絡(luò)融資聯(lián)保存在一定的局限性。

四、建立健全網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保制度保障體系

（一）加快網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保法律法規(guī)建設(shè)。盡快完善現(xiàn)行擔(dān)保相關(guān)法律法規(guī)，增設(shè)專門規(guī)制網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保問題的法律條文，對網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入和市場退出等問題做出明確規(guī)定。加快部門的規(guī)范性文件起草工作，對網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保的相關(guān)問題做出具體規(guī)定，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保的法律法規(guī)保障體系。

（二）規(guī)范P2P自擔(dān)模式的運(yùn)作。在P2P平臺(tái)的自保模式中，網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)除了應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率以外，還要確保風(fēng)險(xiǎn)保障資金運(yùn)作的透明性。保障資金的透明度是實(shí)現(xiàn)擔(dān)保資金獨(dú)立性的保證，對于這部分資金應(yīng)定期進(jìn)行信息披露，保障平臺(tái)投融資人的知情權(quán)。在建立風(fēng)險(xiǎn)保障資金信息披露制度時(shí)，應(yīng)依法規(guī)定信息披露的責(zé)任主體、披露時(shí)間和披露方式以及相應(yīng)的法律責(zé)任。除建立信息披露制度外，還應(yīng)確保風(fēng)險(xiǎn)保障資金的獨(dú)立性，應(yīng)強(qiáng)制性將這部分資金進(jìn)行銀行托管，賦予相關(guān)主體監(jiān)管職權(quán)，加強(qiáng)對這部分資金的監(jiān)管。同樣的，以P2P平臺(tái)母公司或者子公司作為擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保的方式，應(yīng)依法對擔(dān)保公司與其平臺(tái)母公司或子公司的資金進(jìn)行嚴(yán)格的隔離，并且雙方建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻制度，盡可能減少資金挪用、風(fēng)險(xiǎn)傳染的情形，對于不能確保資金獨(dú)立的擔(dān)保公司和P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)要嚴(yán)格取締。

（三）建立健全信用信息數(shù)據(jù)平臺(tái)。在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中，數(shù)據(jù)分析就成為了決定網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保成敗的核心因素?；ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)作為非金融機(jī)構(gòu)，尚未進(jìn)入中國人民銀行的征信系統(tǒng)，無法實(shí)現(xiàn)線上線下信用信息的交換與更新（譚天文、陸楠，2013）。為了積極推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式的運(yùn)行，克服單個(gè)電商數(shù)據(jù)整合能力有限的弊端，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)共享金融創(chuàng)新福利，應(yīng)當(dāng)盡快擴(kuò)大央行征信系統(tǒng)的征信范圍，或建立合作共享的信用信息平臺(tái)。同時(shí)，聯(lián)保企業(yè)間可以依照數(shù)據(jù)建立內(nèi)部信用評級(jí)制度，根據(jù)內(nèi)部成員的不同信用狀況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，最終公平劃分各自的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例，在對外償還貸款后，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例進(jìn)行內(nèi)部追償。

（四）構(gòu)建政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為核心的第三方擔(dān)保模式。在網(wǎng)絡(luò)融資發(fā)展前期，風(fēng)險(xiǎn)的不確定性較大，在商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)涉足不深的背景下，對于向特定產(chǎn)業(yè)或群體提供網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)可起到補(bǔ)充作用。由于擔(dān)?？赡軐Y源配置產(chǎn)生一定的扭曲效應(yīng)，如引起過度投資和擠出儲(chǔ)蓄等，因此對擔(dān)保制度的使用應(yīng)該是有針對性的（林全玲、許明月，2007）。如，應(yīng)對投資不足但是對經(jīng)濟(jì)生活具有重要作用的中小企業(yè)融資領(lǐng)域提供擔(dān)保。在實(shí)踐中，金融脫媒現(xiàn)象已逐步顯現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保正是適應(yīng)和推動(dòng)這一現(xiàn)象擴(kuò)展的主力之一。中小企業(yè)在金融脫媒的浪潮中利用網(wǎng)絡(luò)融資擔(dān)保進(jìn)行融資，對其而言意義重大。在其他擔(dān)保模式存在缺陷的前提下，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

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