歐債危機(jī)對(duì)中國出口的影響

臧雄++儲(chǔ)曉騰

作者簡介：臧雄（1989-），男，漢族，云南昭通人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，研究方向：發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)。

儲(chǔ)曉騰（1990-），男，漢族，浙江杭州人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，研究方向：發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)。

摘要：歐盟為我國第一大貿(mào)易伙伴，2010年希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)我國出口產(chǎn)生了較大影響。本文選取2005—2012年歐盟各國季度面板數(shù)據(jù)，考察了收入與匯率在歐債危機(jī)下對(duì)歐盟及其內(nèi)部不同區(qū)域的影響。結(jié)果顯示：收入對(duì)當(dāng)期及下期中國對(duì)歐出口均具有正向推動(dòng)作用，當(dāng)期匯率對(duì)下期中國對(duì)歐出口存在顯著正向作用；分區(qū)域來看，早期加入歐盟的15個(gè)國家與歐盟整體情況一致，而后加入國對(duì)匯率波動(dòng)敏感度不高；分貿(mào)易量大小看，八大貿(mào)易伙伴對(duì)于收入和匯率的敏感度都很高。

關(guān)鍵詞：歐債危機(jī)；出口貿(mào)易；區(qū)域差異

歐盟和美國是我國最大的兩個(gè)出口市場，2010年爆發(fā)的歐債危機(jī)嚴(yán)重沖擊了中國出口市場。危機(jī)爆發(fā)對(duì)歐盟成員國的影響最直接，分區(qū)域來看，歐盟成員國中的德國、荷蘭、英國、法國、意大利、西班牙、比利時(shí)、波蘭為中國最大的八個(gè)貿(mào)易伙伴，占貿(mào)易總額的80%左右，故其對(duì)中國出口的影響也較大。

中國受歐債危機(jī)影響巨大，直接表現(xiàn)是出口貿(mào)易量下降。本文目的在于找出歐債危機(jī)中影響中國出口的因素，并從國家和區(qū)域角度分析危機(jī)爆發(fā)各歐洲國家對(duì)中國進(jìn)口量的變化。在此基礎(chǔ)上對(duì)中國未來經(jīng)貿(mào)關(guān)系和應(yīng)對(duì)類似危機(jī)提出建議。

一、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外學(xué)者主要從收入和價(jià)格效應(yīng)角度對(duì)歐債危機(jī)進(jìn)行研究，認(rèn)為價(jià)格效應(yīng)是影響出口的最主要因素。鄭寶銀、林發(fā)勤（2010）認(rèn)為危機(jī)導(dǎo)致的匯率變化是影響出口的最重要因素[1]；部分學(xué)者還實(shí)證分析了收入效應(yīng)與價(jià)格效應(yīng)對(duì)中歐貿(mào)易的作用，鄭征（2012）使用2009年10月——2012年3月的歐元兌人民幣匯率、歐盟實(shí)際GDP以及中歐貿(mào)易額構(gòu)建VEC模型，脈沖響應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)歐元匯率和歐盟實(shí)際GDP的正向沖擊對(duì)中國出口起到長期抑制作用[2]。

近年關(guān)于歐債危機(jī)對(duì)中國出口的影響還出現(xiàn)了分目標(biāo)市場、貿(mào)易方式和商品類別的研究。湯學(xué)兵、韓曉丹（2011）運(yùn)用2000—2010年中國進(jìn)出口月度數(shù)據(jù)研究全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，結(jié)果顯示危機(jī)對(duì)我國不同地區(qū)進(jìn)出口影響從東到西逐步減弱，對(duì)外開放程度越高受影響越大[3]。

本文選取2005—2012年歐盟各國季度面板數(shù)據(jù)，對(duì)歐債危機(jī)下中國對(duì)歐出口進(jìn)行分析，考察收入與匯率兩大因素對(duì)歐盟整體及其內(nèi)部不同區(qū)域的影響程度。本文創(chuàng)新點(diǎn)在于：現(xiàn)有文獻(xiàn)缺乏從歐盟內(nèi)部區(qū)域和分貿(mào)易量角度分析歐債危機(jī)對(duì)中國出口影響，本文則考察了兩大因素在不同區(qū)域的影響大小。

二、模型構(gòu)建、變量說明與數(shù)據(jù)描述

（一）模型構(gòu)建

鄭寶銀、林發(fā)勤（2010）在模型中均將匯率和收入作為出口的解釋變量，基本形式如下：

Exportit=α+β1GDPit+β2Exchanget+εit（1）

Exportit代表t期中國對(duì)i國的出口額，數(shù)據(jù)來自中國海關(guān)；GDPit代表t期i國GDP總量，數(shù)據(jù)來自歐盟統(tǒng)計(jì)局；Exchanget代表t期歐元兌人民幣匯率εit為誤差項(xiàng)。

同時(shí)本文根據(jù)危機(jī)爆發(fā)時(shí)段將時(shí)間虛擬變量分為3個(gè)時(shí)期，設(shè)定time1和time2兩個(gè)時(shí)期變量。

表1時(shí)間虛擬變量的設(shè)定

time1time2

Ⅰ期：2005年—2008年（次貸危機(jī)爆發(fā)前）00

Ⅱ期：2009年—2010年（次貸危機(jī)后恢復(fù)時(shí)期）10

Ⅲ期：2010年—2012年（歐債危機(jī)時(shí)期）01

加入時(shí)間虛擬變量后，（1）式變?yōu)椋?/p>

Exportit=α+β1GDPit+β2Exchanget+β3time1+β4time2+εit（2）

考慮到歐盟成員國加入歐盟時(shí)間及發(fā)展水平不同，在此將歐盟27國分為西歐15國（1997年以前加入）和東歐12國（1997年后加入）。標(biāo)記西歐15國為W15，東歐11國為E11。根據(jù)與中國貿(mào)易量的大小，貿(mào)易量最大的8個(gè)國家標(biāo)識(shí)為C8，其余為C18?？紤]到收入及匯率對(duì)出口存在滯后效應(yīng)故還增加匯率與收入的一階滯后項(xiàng)：

Exportit=α+β1GDPit+β2Exchanget+β3GDPit-1+β4Exchanget-1+β5time1+β6time2+εit（3）

（二）單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)

為避免數(shù)據(jù)非平穩(wěn)造成偽回歸，在此作單位根檢驗(yàn)，本文選取Breitung檢驗(yàn)、IPS檢驗(yàn)和ADF-Fisher檢驗(yàn)四種面板數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)方法，結(jié)果如表2所示。

結(jié)果表明Export、Exchanget、Exchanget-1在1%的水平下不存在單位根，是平穩(wěn)的；而GDPit、GDPit-1在1%的水平下存在單位根，是非平穩(wěn)的。

為考察變量之間的長期均衡關(guān)系，本文選取以Kao（1999）為代表的同質(zhì)面板檢驗(yàn)方法和以Pedroni（1999）為代表的異質(zhì)面板檢驗(yàn)方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。結(jié)果如表3所示。

結(jié)果顯示，Export、GDPit、GDPit-1、Exchanget、Exchanget-1之間存在長期均衡關(guān)系，回歸時(shí)不會(huì)出現(xiàn)偽回歸的情況。

三、回歸結(jié)果分析

（一）分區(qū)域回歸分析

為研究歐債危機(jī)影響下歐洲內(nèi)部不同區(qū)域從中國進(jìn)口商品的情況，本文將歐盟成員國分為西歐15國、東歐11國連同歐盟整體形成3個(gè)子面板數(shù)據(jù)。并通過Hausman檢驗(yàn)確定應(yīng)選擇固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，結(jié)果如表4所示。

三個(gè)子面板數(shù)據(jù)的Hausman檢驗(yàn)都在1%的顯著性水平下拒絕接受原假設(shè)，故采用固定效應(yīng)模型，同時(shí)F檢驗(yàn)表明應(yīng)采用截距固定效應(yīng)模型。對(duì)子面板的回歸結(jié)果如表6所示。

對(duì)歐盟整體的回歸結(jié)果顯示，除當(dāng)期匯率不顯著外其他均十分顯著。GDPit和GDPit-1的系數(shù)均顯著但作用大小有區(qū)別，匯率具有滯后性，當(dāng)季匯率對(duì)下期出口具有顯著影響但對(duì)當(dāng)期出口不顯著。時(shí)間虛擬變量的系數(shù)均顯著，因此三個(gè)時(shí)期的區(qū)別十分明顯，說明次貸危機(jī)和歐債危機(jī)都給歐盟帶來很大影響。

西歐15國的回歸結(jié)果與歐盟整體相似但匯率的顯著性有所下降。GDPit和GDPit-1的系數(shù)均顯著，當(dāng)期匯率仍然不顯著，時(shí)間虛擬變量的系數(shù)均顯著，與歐盟整體情況一致。

對(duì)東歐11國的解釋力度較其他2個(gè)子面板數(shù)據(jù)差。只有當(dāng)季GDP對(duì)當(dāng)期出口有著顯著影響，而匯率對(duì)當(dāng)期及下期出口均沒有顯著影響。原因在于：一是這些國家經(jīng)濟(jì)較其他歐盟成員國落后，收入作用不明顯；二是其加入歐盟時(shí)間較晚，對(duì)歐元匯率波動(dòng)不如其他西歐國家明顯。時(shí)間虛擬變量time1系數(shù)不顯著而time2系數(shù)顯著，故東歐11國2010年前后從中國的進(jìn)口額存在較大變化，而2008年作為時(shí)期節(jié)點(diǎn)在模型中不顯著。

（二）按進(jìn)口額分組回歸分析

歐盟整體受匯率的滯后影響十分顯著，而西歐15國受一期滯后匯率的影響顯著性下降，東歐11國則不顯著。本文認(rèn)為是因西歐15國中包含了部分經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)國家從而造成西歐15國回歸系數(shù)顯著性下降，在此我們按對(duì)中國進(jìn)口額大小將西歐15國分為2個(gè)部分并放棄系數(shù)不顯著變量Exchanget，模型變?yōu)椋?/p>

Exportit=α+β1GDPit+β2time1+β3time2+β4GDPit-1+β5Exchanget-1+εit（4）

②括號(hào)內(nèi)數(shù)字為對(duì)應(yīng)系數(shù)的T統(tǒng)計(jì)值。

歐盟整體和C8的回歸結(jié)果均顯著，收入和匯率與中國出口之間存在明顯正向效應(yīng)，居民當(dāng)期收入對(duì)于當(dāng)期和下期中國出口均有顯著作用；當(dāng)期匯率對(duì)下期中國出口有顯著推動(dòng)作用。時(shí)間虛擬變量的顯著性也表明次貸危機(jī)和歐債危機(jī)對(duì)于歐盟和C8帶來了顯著影響。C18的回歸結(jié)果顯示，除了當(dāng)期居民收入對(duì)于下期中國出口的推動(dòng)效應(yīng)不顯著外，其余結(jié)果與歐盟整體一致，都十分顯著。

四、結(jié)論

本文分區(qū)域和進(jìn)口額大小針對(duì)歐盟各國在歐債危機(jī)中對(duì)中國進(jìn)口的影響進(jìn)行了分析，回歸分析得出如下結(jié)論及啟示：

收入是影響各國對(duì)中國進(jìn)口的最重要因素。歐美發(fā)達(dá)國家的消費(fèi)模式使得收入對(duì)當(dāng)期及下期出口均產(chǎn)生顯著正向影響，危機(jī)會(huì)嚴(yán)重影響中國對(duì)這些地區(qū)出口量減少，故中國應(yīng)注重出口市場合理分布以分散風(fēng)險(xiǎn)。

匯率是影響中國對(duì)歐出口的重要因素，但匯率的影響存在滯后期。穩(wěn)定的人民幣匯率是保證中國出口穩(wěn)定發(fā)展的重要條件，同時(shí)人民幣升值主要對(duì)中國低端產(chǎn)品出口產(chǎn)生影響。故應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新和質(zhì)量，產(chǎn)品內(nèi)在價(jià)值才是保證中國出口穩(wěn)定增長的主導(dǎo)因素。（作者單位：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]鄭寶銀，林發(fā)勤.歐債危機(jī)及其對(duì)我國出口貿(mào)易的影響[J].國際貿(mào)易問題，2010（7）：9-16.

[2]鄭征.歐債危機(jī)對(duì)中歐貿(mào)易的影響研究[J].國際金融研究，2012（8）：8-12.

[3]湯學(xué)兵，韓曉丹.全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響——基于多參數(shù)平滑法的定量分析[J].國際貿(mào)易問題，2011（4）：3-14.