每股收益的計算與應用解析

林斌+蔡世杰

摘要：每股收益計算的難點，在于發(fā)行在外普通股的加權平均股數(shù)，正確理解發(fā)行在外普通股加權平均股數(shù)的經(jīng)濟實質(zhì)，才能更好地理解每股收益的計算原理。也只有掌握了每股收益的計算原理，才能正確解讀每股收益相關指標所包含的內(nèi)在信息，進而做出正常的分析、判斷與決策。

關鍵詞：基本每股收益 ?盈利能力 ?非經(jīng)常性損益

了規(guī)范每股收益的計算方法及其列報，《企業(yè)會計準則第34號——每股收益》（以下簡稱“本準則”）對基本每股收益及稀釋每股收益的計算及列報作了較為詳細的規(guī)范，并出臺了相應的指南及解釋公告。由于每股收益的計算涉及金融工具等相關內(nèi)容，對于初學者而言，依然是有些晦澀難懂，在具體理解和應用準則規(guī)范方面還需要更詳細的解析。而解讀每股收益相關的財務指標是評價企業(yè)盈利能力的重要內(nèi)容，應避免出現(xiàn)誤解，防止產(chǎn)生錯誤的決策支持。

一、基本每股收益的計算分析

本準則第二章第四條規(guī)定，企業(yè)應當按照歸屬于普通股股東的當期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)計算基本每股收益。其中，發(fā)行在外普通股加權平均數(shù)按下列公式計算：

發(fā)行在外普通股加權平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間-當期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間

雖然上述公式簡單明了，但引起股份變動的情形除了發(fā)行新股外，還會因為公積金轉增股本、發(fā)放股票股利等原因而發(fā)生變動。對于各種原因引起的股份變動，在計算基本每股收益時應當如何處理？不少初學者因簡單照套公式，而陷入了基本每股收益計算的誤區(qū)。為更好地理解各種情形下基本每股收益的計算方法，以下分別舉例講解。

（一）增發(fā)普通股時的每股收益計算

例1：甲公司2×14年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)9 000萬股，2×14年4月30日公開發(fā)行普通股3 000萬股。2×14年度實現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5 400萬元。甲公司2×14年度基本每股收益計算如下（假設保留兩位小數(shù)）：

（1）2×14年度發(fā)行在外普通股加權平均數(shù)=9 000×12/12+3 000×8/12=11 000（萬股）

（2）2×14年度基本每股收益=5 400÷11 000=0.49（元/股）

本例所給條件的情形，與本準則中的公式條件完全相符，因此在計算時直接照套公式即可。

（二）公積金轉增股本時基本每股收益的計算誤區(qū)

例2：甲公司2×14年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)9 000萬股，2×14年4月30日公開發(fā)行普通股數(shù)3 000萬股，2×14年9月20日經(jīng)股東大會審議通過資本公積轉增股本方案，以2×14年6月30日發(fā)行在外普通股總股本12 000萬股為基數(shù)，每10股轉增5股。甲公司2×14年12月31日發(fā)行在外普通股股數(shù)為18 000萬股，2×14年度實現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5 400萬元。甲公司2×14年度基本每股收益計算分析過程如下：

（1）2×14年度發(fā)行在外普通股加權平均數(shù)=9 000×12/12+3 000×8/12+（12 000×5/10）×3/12=12 500（萬股）

（2）2×14年度基本每股收益=5 400÷12 500=0.43（元/股）

本例照搬照套基本每股收益的計算公式，計算出了錯誤的基本每股收益金額，根本原因就在于沒有真正理解為什么要計算加權平均普通股股數(shù)。

其實，例2中甲公司2×14年9月20日實施每股10股轉增5股的轉股方案，只是引起了公司所有者權益內(nèi)部結構發(fā)生了變化，但并未引起甲公司實際占用資金的變化。而計算基本每股收益時要考慮按新增普通股的占用期、計算發(fā)行在外普通股股數(shù)的加權平均數(shù)，只是為了使基本每股收益的計算公式中、作為分子的凈利潤產(chǎn)生期與作為分母的資金占用期能保持口徑上的一致，確保基本每股收益的真實合理。所以，因轉增股本而新增的6 000股在參與計算基本每股收益時，不存在使用“3/12”這個權數(shù)的問題。這6 000股轉增的普通股實際上只是起到了稀釋股本總數(shù)的作用。

（三）公積金轉增股本時基本每股收益的正確計算

1.假設例2中甲公司2×14年9月20日未進行每股10股轉增5股的轉股方案，則其基本每股收益的計算過程及結果與例1完全相同，基本每股收益均為0.49元/股。

2.若考慮例2中甲公司2×14年9月20日實施了每股10股轉增5股的轉股方案，即原來的每1股普通股因轉增股本而變成了1.5股，在凈利潤總額保持不變而總股數(shù)放大1.5倍的情況下，基本每股收益的計算及金額就應當是“0.49÷1.5=0.33（元/股）”或“（9 000×12/12+3 000×8/1）÷1.5=0.33（元/股）”。

綜上所述，假設不考慮轉增擴股影響的基本每股收益為P，因轉增普通股而新增的股本比例為x，則轉增擴股后的基本每股收益Y=P/（1+x）。

由于股票分割、發(fā)放股票股利等情形也與資本公積轉增股本的上述財務影響相同，因此出現(xiàn)這些情形時的基本每股收益的計算也比照這一做法。

二、稀釋每股收益的計算分析

（一）存在可轉換公司債券時稀釋每股的計算

企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)，并據(jù)以計算稀釋每股收益。對于在當期已確認為費用的稀釋性潛在普通股的利息和稀釋性潛在普通股轉換時將產(chǎn)生的收益或費用，應當對歸屬于普通股股東的當期凈利潤進行調(diào)整，同時還要考慮所得稅影響。

例3：2×14年甲公司全年實現(xiàn)凈利潤50萬元，發(fā)行在外普通股股數(shù)為20萬股。公司有上一年度發(fā)行在外的可轉換公司債券，該可轉換債券可轉普通股股數(shù)為5萬股，當年確認的利息費用為1萬元，所得稅稅率20%。則甲公司每股收益計算如下：

（1）基本每股收益=500 000÷200 000=2.5（元/股）

（2）稀釋每股收益=[500 000+10 000×（1-20%）] ÷（200 000+50 000）=2.032（元/股）

（二）稀釋每股收益計算的誤區(qū)

假設例3中甲公司所發(fā)行的可轉換公司債券能轉普通股股數(shù)為1.2萬股，當年確認的債券利息費用為5萬元，其余條件不變。若根據(jù)計算公式照套，甲公司稀釋每股收益計算如下：

稀釋每股收益=[500 000+50 000×（1-20%）] ÷（200 000+12 000）=2.547（元/股）

若甲公司按2.547元/股的金額對外列報稀釋每股收益信息，則不符合本準則的精神要求。由于2.574>2.5，即該可轉換公司債券實際上具有反稀釋作用。出臺本準則的目的之一，是為了提供及時的信息，而該信息的形成必須遵循謹慎性會計信息質(zhì)量要求，故此處無須進行雙重列報。此外，本例中用于調(diào)整凈利潤的債券利息費用應與可轉換公司債券會計處理保持一致，優(yōu)先考慮使用實際利息費用而非名義利息費用。

（三）股份回購與認股權證對計算稀釋每股收益的影響

股份回購計劃一方面將將直接減少發(fā)行在外普通股的股數(shù)，另一方面回購價格的高低將直接影響其他股東的財富。當承諾的回購價格高于當期普通股平均市場價格時，意味著未來繼續(xù)持股的股東將很可能因此產(chǎn)生財富損失。本著謹慎性要求，應將其未來的這種不利影響及時對外披露，納入稀釋每股收益計算的考慮因素。

例4：甲公司2×14年實現(xiàn)凈利潤25萬元，發(fā)行在外普通股股數(shù)為50萬股，公司計劃未來按12元/股的價格回購5萬股發(fā)行在外的普通股，公司目前的市場平均價格為10元/股。

（1）基本每股收益=250 000÷500 000=0.5（元/股）

（2）回購股份所需資金=12×50 000=60（萬元）

（3）籌集回購款需按市價發(fā)行的股數(shù)=600 000÷10=6（萬股）

（4）回購計劃相當于增加普通股股數(shù)=60 000-50 000=1（萬股）

（5）稀釋每股收益=250 000÷（500 000+10 000）=0.491（元/股）

而認股權證對稀釋每股收益計算的思路相同、方向相反，不再詳細舉例說明。行權預期增加的普通股股數(shù)可按以下公式計算：

增加的普通股股數(shù)=擬行權時轉換的普通股股數(shù)-行權價格×擬行權時轉換普通股股數(shù)÷當期普通股平均市場價格

值得注意的是，當出現(xiàn)企業(yè)回購股份時的回購價格低于股票市場價格、存在認股權證時認股權證的行權價格高于股票市場價格等情形時，將具有反稀釋的作用。而盈利背景下具有稀釋作用的潛在普通股，若換成虧損背景，則原先的稀釋作用也會轉變成反稀釋作用。這些情形下均無須納入計算和披露稀釋每股收益。

（四）同時出現(xiàn)多種具有潛在稀釋作用的金融工具時的計算排序

由于不同金融工具對每股收益的稀釋作用可能并不相同，因此在具體計算稀釋每股收益時，應先分別計算各金融工具本身所產(chǎn)生的每股收益大小，再按從小到大排序，確定用于計算稀釋每股收益的順序。這是因為潛在普通股產(chǎn)生的每股收益越小，則對總體的每股收益稀釋作用就越大，就優(yōu)先納入計算，這也是重要性要求的體現(xiàn)。

假設PX0為基本每股收益，PJn、PJ（n+1）是按金額從小到大順序排列的不同潛在普通股分別能產(chǎn)生的每股收益，PXn、P（n+1）是按金額從小到大順序依次將不同潛在普通股納入稀釋每股收益后計算得出的稀釋每股收益：

（1）當PXn<PJ（n+1）時，表明第n+1種潛在普通股及排列其后的其他潛在普通股具有反稀釋作用，無須納入稀釋每股收益的計算與列報（PXn中的n代表被稀釋的次數(shù)，下同）;

（2）當PXn>PJ（n+1）時，表明第n+1種潛在普通股具有稀釋作用，應納入稀釋每股收益的計算，直至得出最終的稀釋每股收益。

三、扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益的計算分析

根據(jù)本準則的規(guī)定，企業(yè)應在利潤表中披露基本每股收益和稀釋每股收益的信息。而對于上市公司，必須在各定期報告中披露“扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益”。根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經(jīng)常性損益（2008）》的規(guī)定，非經(jīng)常性損益是指與公司正常業(yè)務無直接關系，或雖與正常經(jīng)營業(yè)務相關、但由于其性質(zhì)特殊或具有偶發(fā)性，將影響報表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產(chǎn)生的損益。雖然該規(guī)定中明確列出了共計21項常見的非經(jīng)常性損益項目，但在具體執(zhí)行該規(guī)定時，應本著實質(zhì)重于形式的要求，緊扣“偶發(fā)性”（或“非經(jīng)常性”）這一關鍵特征，進行分析判斷。因為即使與正常經(jīng)營業(yè)務相關的損益，也可能是偶發(fā)的。而看似與企業(yè)正常經(jīng)營業(yè)務無關的損益，若存在持續(xù)性，也不應被界定為非經(jīng)常性損益。

例如上市公司募集資金在投入使用前以存款方式產(chǎn)生的利息收入，形式上看是與正常的經(jīng)營業(yè)務無關，甚至還會因該資金將來被投入使用而減少，那么該利息收入是否屬于非經(jīng)常性損益呢？募集資金的存款利息收入本質(zhì)上是一種正常的收入，只不過是市場經(jīng)濟中資產(chǎn)的最低報酬率而已，但該收入是可靠的、持續(xù)的，如果該募集資金將來投入使用，還會產(chǎn)生更高的回報。因此，該存款利息收入與公司占有的資金成配比關系，不應作為非經(jīng)常性損益理解。

四、每股收益相關指標的解讀

在對公司進行盈利能力分析時，每股收益指標是重要的財務指標之一。但在解讀每股收益指標時，必須避免誤讀誤解。

1.基本每股收益反映了歷史經(jīng)營業(yè)績，而稀釋每股收益還考慮了潛在因素的影響，暗示了風險，具有前瞻性。例如2015年我國股市6月中旬以來出現(xiàn)非正常下跌后，各上市公司紛紛發(fā)出將以某價格在一定時間內(nèi)回購公司股份的承諾，就很可能會影響到持股股東的未來每股收益風險，而關注定期報告中稀釋每股收益與基本每股收益的差異，將能較好地解讀這一影響。

2.基本每股收益的可持續(xù)性不如扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益，因為后者消除了偶發(fā)性因素的影響。因此，在對公司未來盈利前景做判斷時，應以后者為判斷依據(jù)更可靠。在上市公司中，大藍籌公司的基本每股收益與除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益差異較小，而在“中小創(chuàng)”類公司中，基本每股收益與除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益差異較大。對于處于虧損邊緣的公司和基本每股收益出現(xiàn)異常變化的公司，特別需要關注扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益。

3.每股收益指標值的大小除了受公司凈利潤（分子）的影響，還受公司發(fā)行在外普通股股份數(shù)量（分母）的影響，而不同公司的每股凈資產(chǎn)也并不一定相等。因此，每股收益不適合用于不同公司盈利能力的橫向比較，甚至有時也不能用于自身盈利能力的縱向比較。一些分析者在進行樣本公司間盈利能力橫向比較時，將每股收益納入評價指標體系，是忽略了不同公司的每股普通股所代表的規(guī)模差異的影響，將會導致評價結果產(chǎn)生一定的偏差。J

參考文獻：

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