理查德·雷恩沃特

崔傳剛

投資人，2015年9月27日逝世，享年71歲

在美國(guó)投資界，理查德·雷恩沃特（Richard Rainwater）因?qū)掖纬晒Τ灼鹚阑厣男袠I(yè)而被譽(yù)為點(diǎn)金圣手。但在與罕見的腦部疾病斗爭(zhēng)六年之后，這位白手起家的得克薩斯批發(fā)商之子于美國(guó)家中悄然離世，享年71歲。

1944年出生于中產(chǎn)之家的雷恩沃特，在孩童時(shí)期即表現(xiàn)出精明的商業(yè)頭腦。13歲時(shí)，他攬下一份送報(bào)紙的差事，但與巴菲特在奧馬哈自己送報(bào)不同，得州的雷恩沃特采取的策略是自己當(dāng)工頭雇其他少年送報(bào)，只從中收成20%。

中學(xué)畢業(yè)后，雷恩沃特進(jìn)入得克薩斯大學(xué)學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)，之后他又在斯坦福大學(xué)拿到MBA學(xué)位。在畢業(yè)之時(shí)，就立志要成為賺大錢的人，在沒(méi)有預(yù)約的情況下跑到高盛在紐約的辦公室毛遂自薦，成了高盛在得州的一名證券交易員。工作第一年，他就和搭檔賺得近20萬(wàn)美元的傭金提成。

但斯坦福的校友人脈才是雷恩沃特財(cái)富生涯的幸運(yùn)基石。因?yàn)楹褪痛蠛喟退辜易宓南５隆ぐ退挂黄鹕线^(guò)幾門課，雷恩沃特獲得了巴斯家族的賞識(shí)，受邀為其管理家族資產(chǎn)。1970年，雷恩沃特辭掉了高盛的工作，正式成為巴斯家族的資產(chǎn)組合管理人。

初生牛犢不怕虎，雷恩沃特最初的投資極不成功，用他自己后來(lái)的話說(shuō)，當(dāng)時(shí)每一筆投資都“賠得一分不?！?。雷恩沃特開始意識(shí)到投資方法論的重要性，為此他花了一段時(shí)間尋訪巴菲特等投資名師，并且開始研究?jī)r(jià)值投資之父格雷厄姆的著作。

失敗是成功之母。尋訪后的雷恩沃特領(lǐng)悟到了投資專一的重要性，并建議將巴斯家族的投資集中到房地產(chǎn)、對(duì)沖基金以及套利交易等方向。在接下來(lái)的時(shí)間里，雷恩沃特取得了驚人的成功：他管理的巴斯家族資產(chǎn)在1970年只有5000萬(wàn)美元，但到了1986年他自立門戶離開時(shí)，這筆資產(chǎn)暴增至40億美元。

在管理巴斯家族資產(chǎn)的十幾年中，雷恩沃特逐步發(fā)展出一套個(gè)性化的投資理論。雖然同樣堅(jiān)持低買高賣的原則，但雷恩沃特并不像傳統(tǒng)價(jià)值投資者一樣只追求低價(jià)股，而是更多關(guān)注商業(yè)周期，并尋找那些目前處于麻煩之中、但前景光明的行業(yè)。此外，一旦確定要進(jìn)入某個(gè)行業(yè)的某家公司，雷恩沃特絕不會(huì)買完股份就作壁上觀，相反他會(huì)主動(dòng)介入公司管理經(jīng)營(yíng)，從實(shí)質(zhì)上控制公司，不達(dá)投資目標(biāo)絕不甘休。

對(duì)迪士尼的投資堪稱這一方法論的典型實(shí)戰(zhàn)。在上世紀(jì)80年代初，迪士尼因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致營(yíng)收連續(xù)下滑，股價(jià)也大幅縮水。雷恩沃特評(píng)估了迪士尼的財(cái)務(wù)狀況，他發(fā)現(xiàn)，雖然迪士尼出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，但其股價(jià)已經(jīng)在公司真實(shí)價(jià)值之下。此外，迪士尼債務(wù)較少，擁有的大量獨(dú)一無(wú)二的動(dòng)畫資源更是一個(gè)未充分開發(fā)的寶藏。狩獵目標(biāo)確定后，巴斯家族閃電收購(gòu)了迪士尼10%的股份，之后又安排傳奇CEO邁克爾·艾斯納執(zhí)掌公司帥印。之后的故事眾所周知：邁克爾·艾斯納擔(dān)任迪士尼舵手長(zhǎng)達(dá)21年，在此期間，迪士尼公司的市值從不到20億美元的小公司發(fā)展成最高千億美元市值的全球企業(yè)。

1986年，為巴斯家族工作十幾年的雷恩沃特自立門戶，投資生涯亦更加光輝。秉承已經(jīng)被證明有效的投資方法論，雷恩沃特對(duì)石油、醫(yī)療以及房地產(chǎn)等領(lǐng)域展開重點(diǎn)投資。在油價(jià)跌至9美元一桶之時(shí)，雷恩沃特開始收購(gòu)鉆井企業(yè)，在醫(yī)院經(jīng)營(yíng)頻頻虧損之時(shí)，他大肆收購(gòu)醫(yī)院組建新醫(yī)療集團(tuán)，在得州房地產(chǎn)瀕臨崩潰時(shí)，他以真實(shí)價(jià)值三分之一的價(jià)格購(gòu)買房地產(chǎn)。這些問(wèn)題資產(chǎn)經(jīng)過(guò)一系列兼并重組以及管理整頓后，市場(chǎng)價(jià)值迅速攀升，而雷恩沃特要做的，無(wú)非就是在一個(gè)合理的價(jià)格進(jìn)行交易。這種投資方式收益顯著，雷恩沃特公司前五年的年均收益率高達(dá)70%，而滾雪球式的投資也最終使雷恩沃特成為了福布斯富豪榜上的常客。

在為數(shù)不多的公開演講中，雷恩沃特說(shuō)自己的成功投資秘訣不過(guò)三個(gè)詞：“時(shí)機(jī)，時(shí)機(jī)，時(shí)機(jī)”。在他看來(lái)，投資重要的是要清楚什么時(shí)候上車，什么時(shí)候下來(lái)。

雷恩沃特被華爾街譽(yù)為“美國(guó)最精明的投資者之一”，然而由于其行事低調(diào)，不喜媒體曝光，并不為大眾所了解。不過(guò)，低調(diào)的外表之下隱藏的是他出色的社交能力與深厚的政商人脈。他與布什家族交往緊密，布什家族財(cái)富在上世紀(jì)80年代的積累，與當(dāng)年他的大力協(xié)助密切相關(guān)。另外，與他當(dāng)年一起進(jìn)行醫(yī)療投資的合伙人斯科特如今是佛羅里達(dá)州長(zhǎng)。

1991年，雷恩沃特與小他10歲的投資銀行家達(dá)拉·摩爾結(jié)為伴侶。這是雷恩沃特的第二次婚姻。據(jù)說(shuō)，兩人的結(jié)婚典禮簡(jiǎn)單平靜，雷恩沃特對(duì)達(dá)拉的結(jié)婚誓言是“我像愛投資一樣愛你”，而達(dá)拉則回應(yīng)說(shuō)這是“無(wú)與倫比的贊揚(yáng)”。雷恩沃特的第一任妻子是自己的中學(xué)同學(xué)，兩人在分手前生育有三位子女。第二任妻子達(dá)拉·摩爾作風(fēng)強(qiáng)悍，在結(jié)婚后逐步成為雷恩沃特公司業(yè)務(wù)的主持者，目前身家同樣超過(guò)20億美元。

作者為媒體從業(yè)者