對(duì)盈余管理的深層思考

張　昕

【摘 要】 本文以國(guó)內(nèi)外盈余管理的現(xiàn)有文獻(xiàn)為基礎(chǔ)，對(duì)盈余管理現(xiàn)象進(jìn)行了深層思考，希望能夠幫助會(huì)計(jì)研究人員以及從業(yè)者更加深入地理解盈余管理現(xiàn)象的本質(zhì)。

【關(guān)鍵詞】 盈余管理； 利潤(rùn)操控； 信息不對(duì)稱

盈余管理行為既包括管理人員利用職業(yè)判斷調(diào)節(jié)賬面盈余，也包括通過(guò)構(gòu)造真實(shí)交易來(lái)操控利潤(rùn)，其結(jié)果就是嚴(yán)重?fù)p害會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，降低資源配置效率；任何盈余管理行為都具有動(dòng)機(jī)性和干預(yù)性兩個(gè)基本特征，并且都是以信息不對(duì)稱為前提條件。

會(huì)計(jì)信息反映著公司的盈利能力和財(cái)務(wù)狀況。高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息有助于人們區(qū)分優(yōu)劣企業(yè)，降低利益相關(guān)者在決策過(guò)程中面臨的不確定性，促使社會(huì)資源的良性流動(dòng)，最終達(dá)到優(yōu)化資源配置效率的目的。反之，經(jīng)過(guò)粉飾或操縱的會(huì)計(jì)信息，會(huì)扭曲公司的真實(shí)業(yè)績(jī)，使利益相關(guān)者的權(quán)益受到損害，影響資源的有效配置，最終影響經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。可見，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)于資源配置效率具有重大影響。在影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的眾多因素中，盈余管理是至關(guān)重要的一項(xiàng)。

盈余管理是指管理人員主觀行為對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響，這種影響關(guān)系著會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)使用者的相關(guān)利益，也關(guān)系著監(jiān)管部門的政策決定，甚至決定著資本市場(chǎng)的健康發(fā)展與資源的有效配置，因此長(zhǎng)期以來(lái)一直是會(huì)計(jì)學(xué)乃至金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的一個(gè)重要領(lǐng)域。盈余管理的研究領(lǐng)域非常廣泛，涉及管理人員報(bào)酬計(jì)劃與盈余管理、債務(wù)契約與盈余管理、政治成本與盈余管理、股票定價(jià)與盈余管理、公司治理與盈余管理，以及盈余管理與資源配置、市場(chǎng)對(duì)盈余管理的反應(yīng)等。對(duì)盈余管理行為進(jìn)行研究可以從更深層次上理解會(huì)計(jì)盈余的有用性以及會(huì)計(jì)行為的形成與作用機(jī)制，進(jìn)一步驗(yàn)證會(huì)計(jì)行為的經(jīng)濟(jì)后果以及會(huì)計(jì)盈余的信息含量，從而有助于完善監(jiān)管政策和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，改善公司治理，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置。

一、盈余管理的定義

盈余管理，顧名思義，就是管理盈余，調(diào)節(jié)利潤(rùn)。美國(guó)學(xué)者Schipper曾在1989年將盈余管理定義為有目的地干預(yù)公司對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告的過(guò)程以獲取某些私人利益的信息披露管理。這里把盈余管理定義為是對(duì)所披露信息的操縱。十年之后，美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家Healy & Wahlen（1999）又對(duì)盈余管理的定義進(jìn)行了拓展，他們認(rèn)為盈余管理發(fā)生在管理人員運(yùn)用職業(yè)判斷編制財(cái)務(wù)報(bào)告和通過(guò)規(guī)劃交易以變更財(cái)務(wù)報(bào)告的時(shí)候，其目的在于誤導(dǎo)以公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)進(jìn)行決策的利益關(guān)系人或者影響那些以會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)契約后果。Healy & Wahlen的定義不僅明確了盈余管理的目的——影響利益相關(guān)者決策和影響經(jīng)濟(jì)契約后果，而且還指出了盈余管理的兩種手段，即盈余管理既可以利用職業(yè)判斷調(diào)節(jié)賬面盈余（accruals manipulation），也可以通過(guò)構(gòu)造真實(shí)交易來(lái)操控利潤(rùn)（real activities manipulation）。

二、盈余管理的特征

從前面的定義可以看出，盈余管理有兩個(gè)基本特征，任何盈余管理行為都具有這兩個(gè)基本特征。

第一，動(dòng)機(jī)性，即管理人員要有動(dòng)機(jī)去進(jìn)行盈余管理。首先，在管理人員心目中一定要存在一個(gè)較為理想的會(huì)計(jì)結(jié)果，這一會(huì)計(jì)結(jié)果是管理人員希望達(dá)到的目標(biāo)。需要指出的是理想的會(huì)計(jì)結(jié)果并不意味著管理人員心目中只存在一個(gè)最滿意的結(jié)果，通常情況下是存在一個(gè)令人滿意的盈余區(qū)間，只要能夠使盈余達(dá)到這個(gè)區(qū)間即可。例如：對(duì)于絕大多數(shù)虧損企業(yè)來(lái)說(shuō)，扭虧為盈、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大于零就是短期內(nèi)較為理想的目標(biāo)區(qū)間；對(duì)于想要配股或者增發(fā)股票的中國(guó)上市公司來(lái)說(shuō)，超過(guò)再融資規(guī)定中的ROE底限就是較為理想的目標(biāo)區(qū)間。其次，只有當(dāng)企業(yè)操控前的實(shí)際業(yè)績(jī)達(dá)不到理想結(jié)果時(shí)，管理人員才有可能進(jìn)行盈余管理去調(diào)節(jié)利潤(rùn)，否則盈余管理就完全沒(méi)有存在的必要。需要注意的是，即便實(shí)際結(jié)果與理想目標(biāo)存在差距也并不意味著管理人員就一定有動(dòng)機(jī)去進(jìn)行盈余管理，因?yàn)橛喙芾硇袨橐沧裱杀尽找嬖瓌t。只有管理人員經(jīng)過(guò)分析判斷，認(rèn)為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的收益大于其成本時(shí)，這種利潤(rùn)之間的差異才能轉(zhuǎn)化成為盈余管理的動(dòng)機(jī)。

因此，動(dòng)機(jī)的形成來(lái)自于兩方面：一方面，實(shí)際結(jié)果要與理想目標(biāo)之間存在差異；另一方面，管理盈余消除差異行為的收益要大于其相應(yīng)的成本。由于各個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、法律體系等方面的差異，各國(guó)公司盈余管理成本與收益方面可能存在較大的差別，最終導(dǎo)致盈余管理動(dòng)機(jī)有一定差異。

第二，干預(yù)性，指的是具有盈余管理動(dòng)機(jī)的管理人員通過(guò)采用會(huì)計(jì)手段或者安排交易等做法去實(shí)際干預(yù)財(cái)務(wù)報(bào)告結(jié)果的行為事實(shí)。這種干預(yù)既包括會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許范圍內(nèi)的適度粉飾報(bào)表，也包括違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、嚴(yán)重扭曲信息的惡性干預(yù)。

干預(yù)性特征依賴于干預(yù)的可行性與干預(yù)的存在性。干預(yù)需要借助于職業(yè)判斷與交易安排等手段進(jìn)行，只有這些手段能夠幫助管理人員實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)并且操作起來(lái)切實(shí)可行，干預(yù)才有可能進(jìn)行，可見，可行性是干預(yù)的前提條件；在存在可行性之后，只有管理人員對(duì)企業(yè)的盈余真正實(shí)施了操控，存在著干預(yù)行為的事實(shí)，才算具備干預(yù)性特征。因此，存在性是干預(yù)的最終標(biāo)志。

三、盈余管理的前提

盈余管理的存在還需要一個(gè)基本前提——信息不對(duì)稱，即只有在信息不對(duì)稱的情況下，企業(yè)的內(nèi)部人員才有機(jī)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行干預(yù)；否則，如果利益相關(guān)者可以很容易地取得信息，知道干預(yù)前真實(shí)盈余的狀況，那么盈余管理行為也就失去了存在的可能。中外企業(yè)現(xiàn)存盈余管理中的信息不對(duì)稱包括很多種類：管理人員與股東之間的信息不對(duì)稱、大股東與小股東之間的信息不對(duì)稱、公司內(nèi)部人員與債權(quán)人、供應(yīng)商、政府等外部利益相關(guān)者之間的信息不對(duì)稱等等。正是這些不同種類信息不對(duì)稱的存在，才有可能產(chǎn)生具有不同動(dòng)機(jī)的盈余管理。

管理人員與股東之間的信息不對(duì)稱使得管理人員可以調(diào)高收益以至拉升股價(jià)，從而取得更多的個(gè)人收益；大股東與小股東之間的信息不對(duì)稱使得大股東可以通過(guò)管理人員來(lái)操控公司的盈余，取得再融資資格并順利實(shí)現(xiàn)再融資，之后再通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等手段將公司財(cái)富向大股東轉(zhuǎn)移；公司內(nèi)部與外部之間的信息不對(duì)稱使得公司的股東和管理人員可以通過(guò)盈余管理取得負(fù)債、降低債務(wù)契約約束、取得優(yōu)厚的商業(yè)交易條件，或者降低政治成本、取得政府補(bǔ)貼等。可見，盈余管理的存在一定是以信息不對(duì)稱為前提的。

不過(guò)，各個(gè)國(guó)家和地區(qū)因?yàn)槭艿浇?jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、法律規(guī)定、公司治理等多方面因素的影響，不同種類信息不對(duì)稱的程度可能存在著較大差別。比如，在德國(guó)和日本，由于銀行業(yè)比較發(fā)達(dá)，公司內(nèi)部人員與外部以銀行為主的債權(quán)人之間的信息不對(duì)稱程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他國(guó)家和地區(qū)，信息不對(duì)稱程度的大大降低最終導(dǎo)致了管理人員在德國(guó)和日本針對(duì)債權(quán)人管理盈余的可能性的下降。

在信息不對(duì)稱方面，我國(guó)存在一些較為特殊的情況。今天中國(guó)資本市場(chǎng)上的很多上市公司就是當(dāng)初國(guó)有企業(yè)為了解決資金短缺問(wèn)題而將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組之后成立股份公司改制上市所形成的，而今天作為上市公司大股東的控股公司就是當(dāng)初國(guó)有企業(yè)分離出來(lái)的未上市部分所形成的。上市公司與控股公司之間這種天然的孿生關(guān)系使得兩者之間信息不對(duì)稱的程度大大降低，控股公司對(duì)于上市公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作情況通常會(huì)有一個(gè)較為清楚的認(rèn)識(shí)。在股權(quán)控制方面，我國(guó)絕大多數(shù)上市公司的控股公司普遍持有較高比重的股份，從而成為相對(duì)控股或絕對(duì)控股的大股東，形成“一股獨(dú)大”的局面，因此控股股東常常掌控著上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，對(duì)于上市公司具有較高的控制權(quán)。在公司治理方面，“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)又造成了公司治理的畸形，有很多上市公司的高管人員本身就是由控股公司的管理人員兼任的，即便在控股方?jīng)]有兼任上市公司高管人員，上市公司的管理人員一般也通常是由控股股東以行政命令方式任命的，而不是通過(guò)市場(chǎng)招聘形式產(chǎn)生的，這樣上市公司的管理人員與控股股東存在著一種更為緊密的聯(lián)系，這種緊密聯(lián)系有助于降低控股股東與管理人員之間的信息不對(duì)稱程度。

因此，在我國(guó)，上市公司的管理人員普遍受到少數(shù)大股東的控制，它們之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題并不十分嚴(yán)重，通?？梢赃M(jìn)行有效的信息溝通，但上市公司的管理人員與小股東之間、上市公司大股東與小股東之間以及公司的管理人員與債權(quán)人、供應(yīng)商、政府等外部利益相關(guān)者之間還是存在著較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。由此導(dǎo)致我國(guó)上市公司現(xiàn)階段的盈余管理并不是管理人員針對(duì)大股東進(jìn)行的，而是管理人員——很多情況下，是在大股東控制下——針對(duì)小股東或者公司外部人而進(jìn)行的。

四、結(jié)論

通過(guò)上述分析討論，得出以下結(jié)論：盈余管理行為，既包括管理人員利用職業(yè)判斷調(diào)節(jié)賬面盈余，也包括通過(guò)構(gòu)造真實(shí)交易來(lái)操控利潤(rùn)，其結(jié)果就是嚴(yán)重?fù)p害會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，降低資源配置效率；任何盈余管理行為都具有動(dòng)機(jī)性和干預(yù)性兩個(gè)基本特征，并且都是以信息不對(duì)稱為前提條件。這些結(jié)論可以幫助會(huì)計(jì)研究人員以及從業(yè)者更加深入地理解盈余管理行為。

【參考文獻(xiàn)】

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