基于關(guān)系型融資的區(qū)域性商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款分析

劉　凱　王　娟　寧衛(wèi)東

摘要：基于關(guān)系型融資技術(shù)可以有效的解決中小企業(yè)融資解決信息不對稱的問題。文章在分析中小企業(yè)融資困境的同時，綜合許多專家的分析歸納幾種有實(shí)用意義的決策支持方法。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；中小銀行；關(guān)系型融資

中圖分類號：F279.24

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1006－8937(2009)16－0050－02

截至2008年底，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括大型商業(yè)銀行5家，股份制商業(yè)銀行12家，城市商業(yè)銀行136家，農(nóng)村商業(yè)銀行22家，農(nóng)村合作銀行163家，城市信用社22家，農(nóng)村信用社4965家，村鎮(zhèn)銀行91家，農(nóng)村資金互助社10家等，共有法人機(jī)構(gòu)5634家。銀行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、易模仿并且無專利權(quán)，這使得金融摩加迪沙的競爭更加激烈。目前，5家大銀行以及12家股份制商業(yè)銀行強(qiáng)勢占據(jù)市場近70％的市場份額。以城市商業(yè)銀行，農(nóng)村商業(yè)銀行，農(nóng)村合作銀行，城市信用社，農(nóng)村信用社，村鎮(zhèn)銀行，農(nóng)村資金互助社構(gòu)成的區(qū)域性商業(yè)銀行在狹窄的區(qū)域市場面對區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)等小額信貸市場正異軍突起。然而另一方面中小企業(yè)又面臨著融資難的問題。在我國，中小企業(yè)融資面臨的困境主要有以下幾方面。

①資本市場融資門檻高，成本高。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股票上市公司股本總額不得低于5000萬元。根據(jù)債券發(fā)行辦法的規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券的股份公司的凈資產(chǎn)額不得少于3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不得少于6000萬元，并且還需具有信譽(yù)良好實(shí)力雄厚的單位為其作擔(dān)保。許多中小企業(yè)面對這些規(guī)定只能望而卻步。深交所在最近開設(shè)了中小企業(yè)板塊，但其中規(guī)定各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)達(dá)到以下要求：最近3個會計(jì)年度凈利潤均達(dá)為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元；最近3個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人名幣5000萬元；或者最近3個會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人名幣3億元，因此上市公司的門檻仍然較高，而且深圳證券交易所的中小企業(yè)板塊主要面向的是成長性高的高新技術(shù)中小企業(yè)。而大部份是加工貿(mào)易型的中小企業(yè)在高門檻、高融資成本的資本市場上顯得單薄而無助。

②壟斷單一的大型銀行體制。我國國有四大商業(yè)銀行是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時時代的金融體制下產(chǎn)生，它產(chǎn)生的主要是為國有大中型企業(yè)為服務(wù)對象。而我國改革開放后，經(jīng)濟(jì)已轉(zhuǎn)為多元混合型的經(jīng)濟(jì)，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中已越來越重要。但由于信息成本、代理成本和規(guī)模經(jīng)濟(jì)等因素的影響，中小企業(yè)很難通過大型銀行的融資，而大型銀行普遍青睞市場信息披露的大型企業(yè)。1999年，世界銀行國際金融公司對我國的企業(yè)貸款申請失敗率進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)我國的小、中企業(yè)申請貸款失敗的概率分別為23％、22.13％，而大型企業(yè)申請貸款失敗的概率僅為12％。這種單一壟斷的大銀行體制，使得中小企業(yè)融資渠道變窄。

③針對中小企業(yè)的信用評級機(jī)制的缺失。在我國還缺少針對中小企業(yè)信用評級機(jī)制，并且整個社會信用評價制度還不成熟。缺少具有獨(dú)立性、商業(yè)性的企業(yè)信用評級體系，各家銀行的企業(yè)信用評級信息也沒有聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)共享。這種信用評級機(jī)制的缺失，導(dǎo)致了中小企業(yè)信用調(diào)查的成本和難度的增加。另一方面我國銀行對企業(yè)融資還帶有政府產(chǎn)業(yè)扶持政策導(dǎo)向，依靠行政管理的手段實(shí)現(xiàn)對交易主體的約束。

④中小企業(yè)的高風(fēng)險、信息不對稱等原因。中小企業(yè)實(shí)力不雄厚，又沒有足夠的擔(dān)保、抵押品，容易造成極高的道德風(fēng)險和逆向選擇問題。同時中小企業(yè)未能與上市公司一樣提供可靠有效的財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)表、現(xiàn)金流量報(bào)表、歷史經(jīng)營成果等“硬信息”造成銀行與企業(yè)信息不對稱，在融資過程中增加了信息成本和監(jiān)督成本，據(jù)我國有關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)我國商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的成本是對大企業(yè)貨款成本的5倍，信息成本的昂貴也容易使市場出現(xiàn)檸檬化的趨勢。

大銀行組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜，對于軟信息而言，信息產(chǎn)生成本和傳遞成本較高。而區(qū)域性商業(yè)銀行可以利用其本地化、組織結(jié)構(gòu)扁平化的比較優(yōu)勢，對其采用關(guān)系型融資技術(shù)。關(guān)系型融資技術(shù)是指投融資雙方在長期互動的關(guān)系中，通過私有信息在雙方框架下的生產(chǎn)來平滑投融資過程的融資行為。其產(chǎn)生的軟信息可以在很大的程度上面替代銀行無法對企業(yè)獲得的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等硬信息，從而彌補(bǔ)中小企業(yè)在融資過程中由于信息不對稱而造成的信息交流層面上的障礙。通過許多專家的研究歸納有以下幾種方法對關(guān)系型融資決策支持：

①通過對企業(yè)簽訂長期的戰(zhàn)略協(xié)議、成為開戶行等掌握企業(yè)資金流動、企業(yè)經(jīng)營記錄以及更有壟斷性質(zhì)的私有信息。通過簽訂與企業(yè)的排他性壟斷信息，使這些壟斷性的信息在協(xié)議保密的狀態(tài)下與同一客戶的產(chǎn)生中多重交互重復(fù)利用，商業(yè)銀行通過從信息的跨期重復(fù)利用中獲利。這樣在關(guān)系型融資技術(shù)下面，銀行可以獲得企業(yè)內(nèi)部的私有性的信息，從而可以為借款貸款雙方的信息交流提供方便，與此同時融資成本在借貸雙方長期合作的跨期中得到分擔(dān)，同時也降低了在融資過程中擔(dān)保和抵押的要求。

②通過對企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行調(diào)查。所謂利益相關(guān)者是指凡是能夠影響企業(yè)活動或被企業(yè)活動所影響的人或團(tuán)體，包括股東、債權(quán)人、員工、管理者、供應(yīng)商、顧客甚至企業(yè)所在社區(qū)。關(guān)系銀行可以利用區(qū)域化的優(yōu)勢，通過對利益相關(guān)者的調(diào)查，可以更多對企業(yè)以及企業(yè)經(jīng)營管理者的道德風(fēng)險、企業(yè)社會信譽(yù)、企業(yè)所在行業(yè)信息等獲得相關(guān)的“軟信息”。

③賦予關(guān)系型債務(wù)的高優(yōu)先清償權(quán)，以降低其價值對企業(yè)總價值的敏感性。在通常的情況下，銀行提供的貨款在企業(yè)破產(chǎn)時清償權(quán)得到優(yōu)先。然而，債券的優(yōu)先級與債務(wù)價值對企業(yè)總價值的變動呈反向關(guān)系。所以企業(yè)不會通過減少負(fù)債的規(guī)模來增加企業(yè)價值。高優(yōu)先級的債口，其價值對企業(yè)總價值的變化呈現(xiàn)出不敏感的狀況。

④參與企業(yè)的公司治理，發(fā)揮“干預(yù)性治理機(jī)制”?！案深A(yù)性治理”是指投資者通過對企業(yè)有著重大經(jīng)營決策的影響來監(jiān)控企業(yè)，從而達(dá)到影響和改變企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。銀行可以通過在企業(yè)董事會、監(jiān)事會中增加席位，從而在企業(yè)管理、戰(zhàn)略、重大人事任免等方面發(fā)揮影響作用，從而達(dá)到公司治理的干預(yù)。因此直接監(jiān)督企業(yè)運(yùn)行狀況，保證貸款資金的安全使用。

⑤擴(kuò)大商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間金融服務(wù)的寬度。商業(yè)銀行不僅僅是為中小企業(yè)提供貸款資金，同時還能擴(kuò)大到存取款業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理、清算、外匯交易、投行業(yè)務(wù)、保險經(jīng)紀(jì)等全方面的服務(wù)內(nèi)容。這些增值類的金融服務(wù)項(xiàng)目可以獲取更多的中小企業(yè)私有信息，并能提高信息的邊際效用，降低信息的邊際成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)在美國的中小企業(yè)85％有自己的基本銀行，這些中小企業(yè)主要依靠這些中小銀行或社區(qū)銀行提供主要的存貸業(yè)務(wù)、結(jié)算等業(yè)務(wù)和金融服務(wù)。銀行憑借對企業(yè)“軟信息”，對中小企業(yè)放貸，滿足難以提供產(chǎn)品擔(dān)保、抵押的中小企業(yè)融資需求。在外部環(huán)境發(fā)生系統(tǒng)性變化時，中小企業(yè)仍可以以前積累的關(guān)系獲得基本銀行的支持。

⑥相機(jī)條款。相機(jī)條款是指在某種隨機(jī)事件出現(xiàn)時，根據(jù)在合同條款中對此種事件的規(guī)定進(jìn)行變化。比如根據(jù)階段性經(jīng)營成果或研發(fā)成果來決定對中小企業(yè)繼續(xù)融資的支持；或當(dāng)企業(yè)經(jīng)營策略或管理層發(fā)生變化時，銀行可采取的融資變化。以約束企業(yè)對貸款的目的的變化，降低貸款的風(fēng)險。

區(qū)域性商業(yè)銀行對區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)的貸款雖然可以通過關(guān)系型融資技術(shù)來降低信息不對稱并提供相機(jī)抉擇的靈活性等方面對貸款進(jìn)行決策支持，但同時也會存在軟預(yù)算約定和雙邊鎖定的問題。因此關(guān)系銀行在貨款的事前，事中，事后三個階段對企業(yè)的管理、戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)等方面的信息進(jìn)行監(jiān)督和審視，從而跟蹤企業(yè)貸款的運(yùn)用方向和效果。同時銀行內(nèi)部建立起科學(xué)、明晰、有效的治理機(jī)制以及完善內(nèi)部約束監(jiān)督機(jī)制，對信貸員進(jìn)行合理授權(quán)，杜絕權(quán)力尋租和銀行抽租行為，以減少“道德風(fēng)險”的發(fā)生。關(guān)系型融資必須建立在健全科學(xué)的銀行綜合治理機(jī)制之上。