資金面

法解套關(guān)鍵詞：資金面;高周轉(zhuǎn);深耕布局中圖分類號(hào)：F293 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：13文章編號(hào)：1001-9138-（2020）08-0026-27 收稿日期：2020-05-20最近，合生在北京東南三環(huán)絕版位置耗資近180億元拿地，堪稱生猛，相比前幾年在土地市場(chǎng)的低調(diào)，更是形成鮮明的反差。除了合生，今年以來拿地生猛并且有特點(diǎn)的還有那么幾家，比如綠城在北京（大股東中交大本營(yíng)）和浙江市場(chǎng)（綠城大本營(yíng)）積極布局，截止到4月底今年拿地金額已超200億元;龍光也比較激進(jìn)，積

之際，央行呵護(hù)資金面的目標(biāo)是確定的，月底平穩(wěn)度過后，6月資金面將回歸常態(tài)。央行5月26日時(shí)隔37日后重啟OMO，投放100億元7天逆回購(gòu)資金，中標(biāo)利率維持在2.2%不變。首先，央行為何要重啟OMO？近期受繳稅、繳款、繳準(zhǔn)等因素影響，資金面邊際收緊，但央行遲遲未進(jìn)行對(duì)沖，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策邊際收緊的擔(dān)憂。此時(shí)重啟逆回購(gòu)相當(dāng)于央行表態(tài)不會(huì)放任資金一直收緊，此前不做逆回購(gòu)只是因?yàn)橘Y金還沒有緊到重啟的閾值（2月中旬以來央行幾次重啟OMO時(shí)DR007普遍在2.1%左

節(jié)和相機(jī)抉擇，資金面由邊際收緊轉(zhuǎn)為適度寬松，維持流動(dòng)性合理充裕。進(jìn)入4月以來，在多日未開展公開市場(chǎng)操作的情況下，市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)邊際收緊態(tài)勢(shì)。4月16日，央行通過公開市場(chǎng)操作投放資金400億元，顯著緩解了市場(chǎng)緊張情緒，債市收益率小幅上行。4月17日，央行以利率招標(biāo)方式開展逆回購(gòu)操作1600億元，并開展中期借貸便利操作（MLF）2000億元，以維持市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕。由于當(dāng)日MLF到期3665億元，債市收益率小幅上行，但午后融出資金的機(jī)構(gòu)增多，流動(dòng)性邊際寬松

財(cái)政投放利好，資金面轉(zhuǎn)為持續(xù)緊張。一般而言，季末往往是流動(dòng)性最緊張的時(shí)刻。今年6月，受宏觀審慎評(píng)估考核、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等因素影響，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨不小壓力。但央行在公開市場(chǎng)操作期限上不斷進(jìn)行調(diào)整并且加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)，資金面經(jīng)歷了一段“意外”的寬松期。以9月份的情況來看，上周五銀行間市場(chǎng)與交易所資金價(jià)格仍較為穩(wěn)定，市場(chǎng)普遍預(yù)期9月份的資金面會(huì)和6月份一樣寬松。但本周以來，說好的財(cái)政投放規(guī)模不及預(yù)期，央行又從公開市場(chǎng)連續(xù)抽水，緊平衡的態(tài)度明顯。為什么會(huì)這樣？因

陳治中近期市場(chǎng)資金面和交易層面的壓力已經(jīng)逐漸增長(zhǎng)，大跌不完全是利空因素的“突襲”，但事件性因素加劇壓力導(dǎo)致小規(guī)模踩踏并殃及優(yōu)質(zhì)龍頭。四季度以來，香港同業(yè)拆借利率（Hibor）持續(xù)反彈；尤其是近兩周來加速走高，導(dǎo)致香港資金面承壓。資金面壓力漸增的過程與恒指自30,000點(diǎn)以上逐步回調(diào)基本同步。而在交易層面，投資者在年底前鎖定獲利的傾向也不斷增加。壓力漸增，是近日大跌前的市場(chǎng)背景。與此同時(shí)，事件性因素也開始給市場(chǎng)增加壓力。上周末美國(guó)稅改取得突破性進(jìn)展，雖然有利

行與債券市場(chǎng)、資金面、信用風(fēng)險(xiǎn)事件之間的關(guān)聯(lián)進(jìn)行了研究，結(jié)果表明2016年開始的這次取消發(fā)行潮與之前相比，更具有系統(tǒng)性的特征，今后需特別警惕信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)相互疊加對(duì)債券發(fā)行造成的壓力。關(guān)鍵詞：取消發(fā)行 資金面 違約事件自2015年開始，債券取消發(fā)行的只數(shù)呈不斷上升之勢(shì) 。據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年取消發(fā)行債券329只；2016年取消發(fā)行債券605只，相比2015年同期增長(zhǎng)83.89%；2017前4個(gè)月，有309只債券取消發(fā)行，創(chuàng)歷史同期新高，

isk：20年資金面十分緊張，多重因素疊加導(dǎo)致上述情況：1.MPA考核，一季度MPA考核不僅不會(huì)弱于之前市場(chǎng)預(yù)期，肯定會(huì)比預(yù)期更為嚴(yán)格；2.光大可轉(zhuǎn)債凍結(jié)資金；3.央行不斷收緊“龍頭”，政策性利率不斷上調(diào)?？傊?，“續(xù)命”的錢越來越貴，一些銀行吃相越來越難看。@Wind資訊：【任澤平：對(duì)經(jīng)濟(jì)新周期復(fù)蘇影響有限】3月23日之后，光大轉(zhuǎn)債發(fā)行對(duì)流動(dòng)性沖擊會(huì)明顯減弱；經(jīng)驗(yàn)上，MPA考核對(duì)流動(dòng)性影響會(huì)持續(xù)到季末前兩個(gè)交易日。由于中國(guó)利率市場(chǎng)存在的分割和利率傳導(dǎo)機(jī)制不

動(dòng)性支持，市場(chǎng)資金面初現(xiàn)緩和，但尚未完全恢復(fù)寬松，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)給予金融機(jī)構(gòu)短期流動(dòng)性支持，下周到期MLF被續(xù)做可能性大，資金面將逐步回歸常態(tài)。逆回購(gòu)增至千億元央行11日上午開展了1000億元7天期逆回購(gòu)操作，交易量較前一日增加200億元，因到日到期逆回購(gòu)縮減至500億元，因而實(shí)現(xiàn)資金凈投放500億元，為最近連續(xù)第5次凈投放，并創(chuàng)了8月份以來的單日凈投放量新高。自本月5日市場(chǎng)資金面由松轉(zhuǎn)緊以來，央行公開市場(chǎng)操作即重回凈投放格局。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去5個(gè)交易日，央行

理預(yù)期在利率和資金面基本給定或不變的情況下，市場(chǎng)人氣、投資者或炒家的心理狀態(tài)幾乎完全決定債市的漲跌。央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作為強(qiáng)有力的外部信息，其示范作用自然會(huì)引發(fā)投資者或炒家對(duì)利率和資金面的猜測(cè)與判斷，從而形成復(fù)雜的市場(chǎng)人氣氛圍，有助于增強(qiáng)投資者信心。（四）影響銀行信貸業(yè)務(wù)當(dāng)央行進(jìn)行市場(chǎng)逆回購(gòu)時(shí)，相當(dāng)于向市場(chǎng)投放資金，對(duì)銀行而言起到相當(dāng)于降低存款準(zhǔn)備金率的效果，因此會(huì)影響銀行的信貸業(yè)務(wù)決策，進(jìn)而拉動(dòng)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。三、市場(chǎng)操作資金面恢復(fù)寬松背景下，央行逆回

國(guó)、逆回購(gòu)到期資金面趨緊等消息的泛濫。關(guān)于資金面，筆者做了一個(gè)大體的統(tǒng)計(jì)，進(jìn)場(chǎng)的資金包括養(yǎng)老金、產(chǎn)業(yè)基金等，離場(chǎng)的資金包括套現(xiàn)離場(chǎng)的資金、交易費(fèi)用等，得出來的結(jié)論是：2016年資金面大體是均衡的，進(jìn)出基本打了一個(gè)平手。除非后期貨幣政策出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)向，從寬松到收緊，否則認(rèn)為資金面不充裕的理由是靠不住的。但是，唱空經(jīng)濟(jì)的聲音也絕非今天才有，而筆者認(rèn)為，2016年很有可能就是經(jīng)濟(jì)觸底的一年，許多實(shí)體的回報(bào)率已經(jīng)具備較好的吸引力，后期肯定會(huì)吸引資金脫虛向?qū)崳瑤?dòng)基

凈回籠并未影響資金面的整體寬松。外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，7月12日隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)2.02%，與前一交易日基本持平；而7天期質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率則報(bào)2.38%，較前一交易日小幅下跌。民生證券研究院固收研究組負(fù)責(zé)人李奇霖表示，從上周公開市場(chǎng)大幅回籠資金但資金面仍較為寬松來看，央行未提前續(xù)作MLF，對(duì)市場(chǎng)資金面的影響有限。交通銀行高級(jí)交易員盧鵬也認(rèn)為，目前資金面仍較為平穩(wěn)，央行對(duì)MLF的操作也較為精細(xì)化，未來應(yīng)會(huì)及時(shí)熨平資金面出現(xiàn)的波動(dòng)。

勢(shì)基本的因素有資金面情況、人口基本情況、人口地域分布,以及衍生而來的人均可支配資金情況、科技創(chuàng)新、文化、資金需求等情況。本文將從以上幾個(gè)方面，簡(jiǎn)述上述因素對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響。關(guān)鍵詞：股市 資金面 人口 走勢(shì)1　資金面情況現(xiàn)狀1.1股市資金損耗情況1.1.1交易成本以2015年7月1日手續(xù)費(fèi)下調(diào)后的標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，印花稅為成交額單向1‰標(biāo)準(zhǔn)收取，證管費(fèi)、證券交易經(jīng)手費(fèi)、過戶費(fèi)均由券商代繳。因市場(chǎng)散戶(金額小于10萬元)數(shù)量超過70%，券商手續(xù)費(fèi)用不足五元時(shí)按照五元

，連續(xù)的寬松的資金面是其市場(chǎng)繁榮的最大成因。相比之下，當(dāng)今中國(guó)資本市場(chǎng)的低迷根本原因則在于資金面的鎖緊造成。很多人不支持中國(guó)的資金面是緊張的這樣的論斷。但很顯然，正如前述，中國(guó)資本市場(chǎng)的資金非常緊張，是中國(guó)股市低迷的根本原因。盡管當(dāng)局使出了渾身解數(shù)，想要活躍市場(chǎng)，推動(dòng)市場(chǎng)走向繁榮，但資金面捉襟見肘，使得一切的救市舉措都化為了泡影。同樣在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，錢荒也是人們的共同感受，為此大量企業(yè)不得不借入有高昂利率的、帶高利貸性質(zhì)的資金。為何各種借貸的利率如此之高，

后沿著基本面、資金面和利率市場(chǎng)化三個(gè)維度，分析了2014年牛市背后的深層次原因，并據(jù)此分析了三個(gè)維度對(duì)2015年債券市場(chǎng)的影響。展望2015年，基本面將對(duì)利率構(gòu)成底部壓力，資金面存在不確定性，利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快也存在負(fù)面影響，2015年債市調(diào)整壓力將加大。關(guān)鍵詞：基本面 資金面 利率市場(chǎng)化 結(jié)構(gòu)性寬松2014年債券市場(chǎng)回顧2014年的債券市場(chǎng)可謂波瀾壯闊。1月份，上一年12月出口增速大幅下滑，CPI增速下滑至2.5%，通脹壓力減弱；受春節(jié)提現(xiàn)、財(cái)政存款上

，當(dāng)月多數(shù)時(shí)間資金面仍保持寬松態(tài)勢(shì)，而本月初存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳過后，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性呈現(xiàn)出持續(xù)偏緊的狀態(tài)。與6月相比，7月干擾資金面的季節(jié)性、時(shí)點(diǎn)性因素并不少。一是，季末沖存后，月初銀行體系需補(bǔ)繳大量的存款準(zhǔn)備金；二是，7月是季度首月，企業(yè)上繳上季度所得稅，使得當(dāng)月新增財(cái)政存款較多；三是，7月國(guó)有大行分紅；四是，7月再迎新股集中發(fā)行，本周三、四將陸續(xù)有11只新股申購(gòu)。與此同時(shí)，7月流動(dòng)性“進(jìn)項(xiàng)”卻很少，一是，7月公開市場(chǎng)到期資金只有2680億元，6月則為4220

股市收盤大漲 資金面利好消息激勵(lì) 中國(guó)股市周一收盤大幅上漲，受資金面利好消息激勵(lì)，滬指短線料延續(xù)升勢(shì)。 證監(jiān)會(huì)主席郭樹清周一表示，中國(guó)可以大幅度提高合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者額度以進(jìn)一步發(fā)展市場(chǎng)。 上證綜指收漲3.06%，報(bào)2311.74點(diǎn)。分析師稱，證監(jiān)會(huì)主席講話激勵(lì)市場(chǎng)信心，藍(lán)籌股獲追捧，滬指強(qiáng)勢(shì)突破2300點(diǎn)壓制，上漲空間打開，中期向好趨勢(shì)基本確立?！?/div>

環(huán)球時(shí)報(bào) 2013-01-152013-01-15