普惠金融對(duì)共同富裕的影響研究

一、引言

黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，中國(guó)式現(xiàn)代化是全體人民共同富裕的現(xiàn)代化。人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾是當(dāng)前我國(guó)社會(huì)的主要矛盾，其中，社會(huì)發(fā)展的不均衡，尤其是城鄉(xiāng)、地區(qū)發(fā)展差距和收入分配不均問(wèn)題在不同地區(qū)仍不同程度地存在。按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》精神，要推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，防范化解各類金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)全體人民共同富裕。金融可以通過(guò)轉(zhuǎn)化儲(chǔ)蓄投資和配置信貸資金，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，發(fā)揮推進(jìn)共同富裕的金融作用，而普惠金融更是聚焦于金融服務(wù)的“平等性”，以更高的包容性、進(jìn)一步的金融服務(wù)下沉以及更低的成本，讓那些被動(dòng)游離于金融體系邊緣和尚未被金融覆蓋的經(jīng)濟(jì)主體得以享受金融服務(wù)，以金融的普惠性彌補(bǔ)社會(huì)發(fā)展的不平衡、不充分缺口，促進(jìn)全社會(huì)各階層合理共享發(fā)展成果，是促進(jìn)共同富裕的重要抓手。

圍繞共同富裕和普惠金融，已有文獻(xiàn)進(jìn)行了豐富的研究與討論，但總體來(lái)看，仍存在以下不足：關(guān)于普惠金融對(duì)共同富裕影響的研究主要基于全國(guó)及省級(jí)層面，鮮有針對(duì)地市級(jí)層面的更細(xì)維度的研究。為此，本文以山東省2012—2021年地市級(jí)面板數(shù)據(jù)為研究樣本，采用中國(guó)人民銀行金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)度量普惠金融發(fā)展程度，從發(fā)展性、共享性、可持續(xù)性三個(gè)層次測(cè)度了分地區(qū)、分地市的共同富裕發(fā)展水平，探究山東省普惠金融對(duì)共同富裕進(jìn)程的影響，以期為推進(jìn)更高水平的共同富裕提出更有針對(duì)性的普惠金融政策建議。

二、理論分析

普惠金融可以從以下三個(gè)方面賦能共同富裕：

一是提升整體經(jīng)濟(jì)水平，實(shí)現(xiàn)全面共同發(fā)展。一方面，普惠金融的發(fā)展在提升居民整體富裕水平方面具有重要作用，不僅能提高弱勢(shì)群體的收入水平，也能提高其消費(fèi)水平。傳統(tǒng)金融具有較強(qiáng)的逐利性，為保障收益水平，往往更傾向于將資金投向大型成熟企業(yè)或高收入人群。而普惠金融致力于為弱勢(shì)群體帶來(lái)增量資金支持，通過(guò)擴(kuò)大物理覆蓋面和創(chuàng)新金融產(chǎn)品與機(jī)制等方式提供低成本、小額化、更具便捷性的金融服務(wù)，提高了中小企業(yè)和中低收入群體的生產(chǎn)投入，進(jìn)而增加弱勢(shì)群體的整體收入。另一方面，普惠金融的發(fā)展能夠促進(jìn)城市、鄉(xiāng)村以及各區(qū)域的共同發(fā)展，縮小城鄉(xiāng)收入差距。改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平雖然實(shí)現(xiàn)了規(guī)模性躍升，但城鄉(xiāng)和區(qū)域間發(fā)展的不平衡、不充分問(wèn)題仍十分突出。普惠金融惠及我國(guó)大部分的農(nóng)村和落后地區(qū)，提高了農(nóng)村地區(qū)的金融服務(wù)可及性，降低了農(nóng)村地區(qū)的金融服務(wù)門檻，推出專屬金融產(chǎn)品，為農(nóng)村地區(qū)發(fā)展提供資金支持，從而提升農(nóng)村地區(qū)低收入群體資本積累及消費(fèi)水平，降低城鄉(xiāng)居民貧富不均和消費(fèi)不均。

二是促進(jìn)公共服務(wù)均等化，提升全民共享水平。一方面，整體提升民生項(xiàng)目惠及大眾的公平性。民生項(xiàng)目的共享性要求必然體現(xiàn)為公共教育、衛(wèi)生、文化等基本公共服務(wù)的普及和均等化。民生項(xiàng)目相關(guān)的普惠金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和推廣，能夠吸引更多資本進(jìn)入公共服務(wù)領(lǐng)域，為提升分配的公平性提供支持，推進(jìn)社會(huì)公共服務(wù)資源的公平使用。另一方面，彌補(bǔ)欠發(fā)達(dá)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施空缺。雖然近年來(lái)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，但是與發(fā)達(dá)地區(qū)相比，偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)村等部分欠發(fā)達(dá)地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍不能滿足當(dāng)?shù)鼐用竦陌l(fā)展需要。在大力推進(jìn)鄉(xiāng)村振興的政策背景下，普惠金融作為金融“五篇大文章”之一，是推動(dòng)鄉(xiāng)村振興的重要政策安排，通過(guò)為欠發(fā)達(dá)地區(qū)的教育、衛(wèi)生、文化等公共服務(wù)所需的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，進(jìn)一步提升該地區(qū)的公共服務(wù)水平，從而推動(dòng)我國(guó)公共服務(wù)均等化，實(shí)現(xiàn)全民共享社會(huì)的發(fā)展成果。

三是推動(dòng)社會(huì)共創(chuàng)共建，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。普惠金融的發(fā)展可以推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新動(dòng)能。普惠金融通過(guò)向受到傳統(tǒng)金融排斥的群體提供低門檻、低成本、高效率的融資服務(wù)，一方面，能夠拓寬中低收入群體的融資渠道，為其創(chuàng)業(yè)提供資金支持，提高創(chuàng)業(yè)積極性；另一方面，能緩解低資本中小企業(yè)的融資約束，彌補(bǔ)企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新的資金缺口，更好挖掘企業(yè)的創(chuàng)新潛力。同時(shí)，普惠金融可以提高資源配置效率，推動(dòng)各層次資源整合、優(yōu)化、轉(zhuǎn)移和使用，進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。在國(guó)家一系列政策指引下，普惠金融一方面豐富了金融市場(chǎng)的服務(wù)層次，推動(dòng)資金在不同社會(huì)群體間流動(dòng)、分配，擴(kuò)大了金融資源的覆蓋面，提高了資源配置的合理性；另一方面引導(dǎo)金融資本從低效率、低產(chǎn)出部門向高效率、高產(chǎn)出部門轉(zhuǎn)移，為新興產(chǎn)業(yè)提供更多的資金以及服務(wù)等方面的支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)，保障市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文以2012—2021年山東省各地市為樣本，得到包含160個(gè)樣本觀測(cè)值的面板數(shù)據(jù)。中小微企業(yè)和農(nóng)戶貸款數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行，其他數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)城市年鑒》、各市統(tǒng)計(jì)公報(bào)、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量設(shè)定

1. 普惠金融（PH）。使用2012—2021年山東省各地市農(nóng)戶貸款余額、境內(nèi)微型企業(yè)貸款余額、境內(nèi)小型企業(yè)貸款余額三個(gè)指標(biāo)，運(yùn)用熵值法構(gòu)建普惠金融指數(shù)。這三類指標(biāo)滿足普惠金融的高質(zhì)量發(fā)展要聚焦于小微企業(yè)、農(nóng)業(yè)等信貸弱勢(shì)群體的要求，能直觀地體現(xiàn)當(dāng)前山東省各地市的普惠金融總量性發(fā)展水平。

2. 共同富裕指標(biāo)（GT）。借鑒現(xiàn)有研究，從發(fā)展、共享、可持續(xù)三個(gè)維度建立共同富裕指標(biāo)，基于上述三個(gè)維度，共選取了9項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)（見表1）。此外，為研究普惠金融對(duì)共同富裕子維度的影響，采用熵值法分別構(gòu)建了發(fā)展度（FZ）、共享度（GX）以及可持續(xù)性（KCX）三個(gè)子維度指標(biāo)。

3. 控制變量。參考現(xiàn)有研究，選取地方就業(yè)情況（JY）、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDP）、對(duì)外開放水平（JC）、政府干預(yù)水平（CZ）、金融業(yè)發(fā)展（YE）、固定資產(chǎn)投資（GD）為控制變量。相關(guān)變量說(shuō)明見表2，各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表3。

表2：控制變量說(shuō)明

[控制變量 變量代碼 解釋說(shuō)明 就業(yè)情況 JY 鄉(xiāng)鎮(zhèn)從業(yè)人員數(shù)、城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)就業(yè)人員數(shù)、城鎮(zhèn)個(gè)體就業(yè)人數(shù)的占比 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 GDP 人均GDP 對(duì)外開放水平 JC 貨物進(jìn)出口總額/GDP 政府干預(yù)水平 CZ 地方財(cái)政支出/GDP 金融業(yè)發(fā)展 YE 人民幣貸款余額/GDP 固定資產(chǎn)投資 GD 固定資產(chǎn)投資完成額/GDP ]

（三）模型構(gòu)建

為分析普惠金融發(fā)展對(duì)共同富裕水平的影響，構(gòu)建如下計(jì)量模型：

[GTit=β0+β1PHit+β2JYit+β3Xit+μi+εit]" "（1）

其中，被解釋變量[GT]為共同富裕水平，[PH]為主要解釋變量普惠金融發(fā)展水平，[X]為控制變量，[i]代表地市，[t]代表年份，[μi]代表不可觀測(cè)的隨機(jī)變量，[εit]為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸

根據(jù)豪斯曼檢驗(yàn)結(jié)果，固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型，因此，本文選擇使用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸。表4中第（1）列為共同富裕指數(shù)的回歸結(jié)果，第（2）—（4）列為發(fā)展、共享、可持續(xù)三個(gè)子維度指數(shù)的回歸結(jié)果。由表4可知，普惠金融指數(shù)的回歸系數(shù)為0.491，且在1%水平下顯著，說(shuō)明普惠金融發(fā)展對(duì)共同富裕具有正向促進(jìn)作用。其中，發(fā)展性指數(shù)在5%水平下顯著，共享性指數(shù)在1%水平下顯著，可持續(xù)性指數(shù)在5%水平下顯著，表明普惠金融對(duì)共同富裕的發(fā)展性、共享性和可持續(xù)性均有顯著的促進(jìn)作用。

（二）地區(qū)異質(zhì)性分析

參考已有研究，將山東各地市分為東部、中部、西部三個(gè)區(qū)域進(jìn)行分區(qū)域回歸，其中東部地區(qū)包括青島、煙臺(tái)、濰坊、日照和威海，中部地區(qū)包括濟(jì)南、淄博、泰安、濟(jì)寧、臨沂和東營(yíng)，西部地區(qū)包括聊城、德州、濱州、菏澤和棗莊。表5的回歸結(jié)果顯示，普惠金融對(duì)共同富裕的影響在東部區(qū)域更為顯著，但從回歸系數(shù)來(lái)看，中部地區(qū)與西部地區(qū)的回歸系數(shù)均高于東部地區(qū)并依次遞增，說(shuō)明普惠金融對(duì)共同富裕的影響具有區(qū)域異質(zhì)性，同東部、中部地區(qū)相比，西部地區(qū)普惠金融的邊際效應(yīng)要大得多，普惠金融能夠通過(guò)更有效地促進(jìn)山東省西部地區(qū)人群金融服務(wù)和產(chǎn)品的可得性，提高收入，促進(jìn)共同富裕。

（三）內(nèi)生性和穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 內(nèi)生性檢驗(yàn)。盡管本文已通過(guò)個(gè)體固定效應(yīng)模型與控制變量盡可能避免內(nèi)生性問(wèn)題，但由于控制變量的選取難免存在不完善之處，以及固定效應(yīng)模型只能對(duì)不隨時(shí)間變化的遺漏變量進(jìn)行控制，仍可能存在隨時(shí)間變化的遺漏變量，對(duì)回歸結(jié)果的可靠性產(chǎn)生影響。為了進(jìn)一步消除內(nèi)生性問(wèn)題，本文使用滯后一階的普惠金融指數(shù)構(gòu)建工具變量PHIV，使用2SLS方法進(jìn)行工具變量估計(jì)，估計(jì)結(jié)果如表6所示。根據(jù)估計(jì)結(jié)果，第一階段回歸結(jié)果中，工具變量PHIV的系數(shù)顯著異于0，同時(shí)弱工具變量檢驗(yàn)也表明工具變量為弱工具變量的可能性極小。最終估計(jì)結(jié)果顯示，在進(jìn)一步考慮了內(nèi)生性問(wèn)題之后，普惠金融發(fā)展對(duì)于共同富裕水平的正向影響仍然顯著，說(shuō)明前文回歸結(jié)果基本可靠。

2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第一，變量替換法。為了進(jìn)一步驗(yàn)證前文回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，將普惠金融指數(shù)替換為單戶授信小于500萬(wàn)元的境內(nèi)微型企業(yè)貸款余額，以其作為解釋變量重新回歸，回歸結(jié)果如表7所示，普惠金融的系數(shù)在5%水平下顯著為正，與前文回歸結(jié)果一致。第二，調(diào)整樣本期法。2013年11月，黨的十八屆三中全會(huì)正式提出“發(fā)展普惠金融”，此后，我國(guó)普惠金融發(fā)展取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。因此，本文選擇剔除2012年和2013年數(shù)據(jù)，將樣本期縮短為2014—2021年重新進(jìn)行回歸，普惠金融指數(shù)的系數(shù)仍在1%水平下顯著。

（四）面板門檻回歸

十多年來(lái)，通過(guò)構(gòu)建多層次供給格局、持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)、豐富融資增信手段、完善政策制度等措施，普惠金融發(fā)展取得了積極成效。2023年印發(fā)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》指出“未來(lái)五年，高質(zhì)量的普惠金融體系基本建成”。在脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)取得全面勝利的背景下，高質(zhì)量的普惠金融體系通過(guò)促進(jìn)科技創(chuàng)新、思維轉(zhuǎn)換等方式，將進(jìn)一步加快現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建成，塑造新的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)更高水平的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?；诖?，本文認(rèn)為普惠金融對(duì)共同富裕的影響可能具有階段性特征。隨著普惠金融的高質(zhì)量發(fā)展，其對(duì)共同富裕的正外部性可能呈現(xiàn)邊際遞增的趨勢(shì)，即普惠金融發(fā)展水平超過(guò)一定閾值后，會(huì)提高地區(qū)經(jīng)濟(jì)循環(huán)效率，提振全要素生產(chǎn)率，進(jìn)而使普惠金融促進(jìn)共同富裕邁上新臺(tái)階。因此，本文使用面板門檻回歸模型進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)，模型構(gòu)建如下：

[GTit=μi+βXit+θ1PHit?I（qit≤γ）+θ2PHit?I（qit≥γ）+εit]" "（2）

其中，[qit]為門檻變量，選取普惠金融指數(shù)作為門檻變量；[γ]為待估計(jì)門檻值；[I（）]為示性函數(shù)，滿足括號(hào)中條件時(shí)，[I]為1，否則為0。

先對(duì)普惠金融指數(shù)與共同富裕水平是否存在門檻關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，采用Bootstrap法模擬300次得到的檢驗(yàn)結(jié)果如表8所示。雙重門檻和三重門檻的P值分別為0.1800與0.7333，均無(wú)法通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，而單門檻的P值為0.0500，在5%水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，故兩者間存在單門檻效應(yīng)，門檻估計(jì)值為0.5390。以門檻值對(duì)各地市普惠金融指數(shù)進(jìn)行篩選，發(fā)現(xiàn)僅有青島市在2018年跨越了門檻值，濰坊市在2021年達(dá)到了門檻值，其余城市截至2021年還未跨越門檻值。

表9為單門檻效應(yīng)下的回歸結(jié)果，當(dāng)普惠金融發(fā)展水平低于0.5390時(shí)，其對(duì)于共同富裕的正向影響在10%水平下顯著，回歸系數(shù)為0.221；當(dāng)普惠金融發(fā)展水平高于0.5390時(shí)，其對(duì)共同富裕水平的影響在1%水平下顯著，且回歸系數(shù)上升為0.371。這說(shuō)明當(dāng)普惠金融發(fā)展水平跨越門檻值之后，其對(duì)共同富裕水平的促進(jìn)作用更加明顯。這也反映出，當(dāng)前受普惠金融發(fā)展水平限制，其對(duì)山東省各地市共同富裕水平的促進(jìn)效應(yīng)還未充分發(fā)揮，山東省各地市普惠金融發(fā)展水平有待進(jìn)一步提高。

五、結(jié)論與建議

本文以山東省2012—2021年各地市為樣本，研究了普惠金融對(duì)共同富裕的影響，結(jié)果表明：普惠金融對(duì)共同富裕有明顯的正向促進(jìn)作用，進(jìn)一步對(duì)共同富裕的三個(gè)子維度進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)普惠金融對(duì)共同富裕的發(fā)展性、共享性和可持續(xù)性維度有促進(jìn)作用；異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，普惠金融對(duì)共同富裕的作用在西部地區(qū)最大；門檻回歸發(fā)現(xiàn)，普惠金融發(fā)展水平在跨越門檻值后，對(duì)共同富裕的促進(jìn)作用更加明顯，但當(dāng)前山東省普惠發(fā)展水平離這一門檻水平仍存在較大差距。

基于研究結(jié)論，結(jié)合山東省實(shí)際，提出以下建議：一是加大普惠金融發(fā)展力度，提高普惠金融發(fā)展水平。強(qiáng)化貨幣政策引領(lǐng)作用，運(yùn)用再貼現(xiàn)、再貸款等貨幣政策工具，深化利率市場(chǎng)化改革，引導(dǎo)擴(kuò)大普惠金融業(yè)務(wù)覆蓋面。推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)普惠金融發(fā)展的投入力度，引導(dǎo)各金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改進(jìn)普惠金融服務(wù)機(jī)制。二是提高普惠金融服務(wù)包容性，釋放消費(fèi)潛力。收入不穩(wěn)定是社會(huì)中低收入家庭消費(fèi)不高的主要原因，提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)，關(guān)鍵是讓大眾錢包“鼓起來(lái)”。要提供全方位的普惠金融服務(wù)，既包含支付、信貸、保險(xiǎn)等金融服務(wù)，也要包括生產(chǎn)、醫(yī)療、養(yǎng)老等生活金融服務(wù)。保障小額信貸供給，以普惠型小額信貸的充分供給提高中低收入家庭的投資水平，以投資促進(jìn)消費(fèi)。三是夯實(shí)涉農(nóng)金融服務(wù)基礎(chǔ)，推進(jìn)融資便利。發(fā)展普惠金融要切實(shí)提高人民收入，縮小城鄉(xiāng)、區(qū)域之間的貧富差距，提高地區(qū)的發(fā)展水平。要在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，進(jìn)一步降低農(nóng)村地區(qū)的準(zhǔn)入門檻，提高農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)的可得性，拓展農(nóng)村地區(qū)線上線下金融服務(wù)渠道，提高銀行鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率，加強(qiáng)對(duì)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展、城鄉(xiāng)融合等領(lǐng)域的金融支持。要保障小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、農(nóng)戶等經(jīng)營(yíng)主體的融資可得性，豐富信貸產(chǎn)品，不斷增強(qiáng)金融服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的能力。

（責(zé)任編輯" " 王" "媛；校對(duì)" "WY，LY）