杜邦分析法下的水果行業(yè)盈利能力分析

劉蕙　黃妍

摘 要：本文將選擇水果行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)百果園集團(tuán)為研究對(duì)象，通過分析盈利能力有關(guān)指標(biāo)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，反映和衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況并發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中存在的問題。本文旨在通過介紹百果園集團(tuán)的發(fā)展歷程以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，并運(yùn)用杜邦分析法對(duì)企業(yè)進(jìn)行縱向和橫向的對(duì)比分析，最終基于分析結(jié)果針對(duì)性地對(duì)百果園集團(tuán)提出相關(guān)建議和改進(jìn)措施，以百果園集團(tuán)縱觀整個(gè)水果行業(yè)并做出展望。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；盈利能力分析；百果園集團(tuán)

一、引言

隨著科技的進(jìn)步，生鮮電商行業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。冷鏈物流技術(shù)的進(jìn)步使得水果的保鮮和銷售更加便利和高效，消費(fèi)者可以方便地購(gòu)買到新鮮的水果，同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)工具的普及也使得水果品牌形象的傳播更容易，消費(fèi)者可以更加方便地了解水果的產(chǎn)地、品質(zhì)和知識(shí)。水果行業(yè)的發(fā)展空間大，中國(guó)水果消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模近3萬億元，水果行業(yè)一直發(fā)揮著重要作用，是消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)高速增長(zhǎng)的行業(yè)之一。本文以消費(fèi)力雄厚且競(jìng)爭(zhēng)激烈的水果行業(yè)為切入點(diǎn)，以杜邦分析體系為研究體系，分析百果園集團(tuán)的盈利能力，有助于提升行業(yè)地位以及促進(jìn)水果行業(yè)的發(fā)展。

本文將以百果園集團(tuán)為研究對(duì)象，運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)體系分析百果園集團(tuán)2019—2022年盈利能力情況，綜合對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，了解、評(píng)價(jià)該公司的目前財(cái)務(wù)狀況及盈利能力；通過研究百果園集團(tuán)的盈利能力，總結(jié)經(jīng)營(yíng)過程中的不足之處，提供相應(yīng)的優(yōu)化措施，有的放矢的幫助該企業(yè)在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)獲得優(yōu)勢(shì)，在瞬息萬變的市場(chǎng)中搶占更多的市場(chǎng)份額，并為水果行業(yè)其他企業(yè)提供借鑒作用。

二、百果園集團(tuán)基本情況

（一）百果園集團(tuán)簡(jiǎn)介以及所處行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

百果園，全稱深圳百果園實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司，2001年12月在深圳成立，2002年開出中國(guó)第一家水果專賣店。2017年7月，百果園線上銷售額破億，標(biāo)志著百果園成功實(shí)現(xiàn)了線上線下一體化，成為水果新零售標(biāo)桿型企業(yè)。

1.水果市場(chǎng)需求健康化、多元化以加工市場(chǎng)前景廣闊

中國(guó)為世界人口大國(guó)，人口數(shù)量不斷增長(zhǎng)，消費(fèi)者對(duì)水果需求量不斷增加，水果行業(yè)有著廣大的消費(fèi)市場(chǎng)和發(fā)展前景。隨著居民生活水平的不斷提高，中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)理念不斷變化，尤其是經(jīng)過疫情之后，消費(fèi)者更加注重健康、安全、綠色和生態(tài)，水果的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值、產(chǎn)品品質(zhì)及質(zhì)量安全備受關(guān)注，同時(shí)，越來越多的人追求個(gè)性化和差異化的消費(fèi)需求，水果新茶飲和休閑食品消費(fèi)大幅增長(zhǎng)，以進(jìn)口水果為代表的高單價(jià)、新品類的水果在市場(chǎng)上受到廣泛的歡迎。

據(jù)報(bào)道，中國(guó)水果加工量每年不足10%，水果加工已成為供給端和需求端的共同訴求，立足于全國(guó)豐富的水果資源，發(fā)展類型多樣的水果加工產(chǎn)品具有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景。

2.線上、線下的新零售渠道將成為水果銷售的普遍模式

中國(guó)傳統(tǒng)的果品供應(yīng)鏈渠道以農(nóng)戶與傳統(tǒng)批發(fā)商、小商販、集貿(mào)市場(chǎng)構(gòu)成了果品營(yíng)銷渠道的主體，該模式成員普遍規(guī)模較小，相互間協(xié)作較弱，果品在流通環(huán)節(jié)造成的損耗較高，是全國(guó)生鮮果品批發(fā)毛利較低、零售價(jià)格較高的主要原因之一。

隨著全國(guó)性農(nóng)產(chǎn)品冷鏈運(yùn)輸系統(tǒng)逐步健全，水果行業(yè)吸引了很多電商進(jìn)入，以前置倉(cāng)為代表的每日優(yōu)鮮、叮咚買菜；以倉(cāng)店一體化為代表的永輝和盒馬；以及疫情之后非?；鸨纳鐓^(qū)團(tuán)購(gòu)自提模式，如美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜等。通過物流將線上、線下結(jié)合形成新零售渠道將成為水果零售行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的適宜方式。

三、百果園集團(tuán)盈利能力分析

本節(jié)將運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)體系對(duì)百果園集團(tuán)2019—2022年的盈利能力進(jìn)一步計(jì)算，通過杜邦分析法深入剖析百果園集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，以便于進(jìn)一步提出相應(yīng)的優(yōu)化措施。

（一）杜邦分析法

杜邦分析法是基于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為核心，將其逐步分解為具體財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)盈利水平進(jìn)行綜合性、系統(tǒng)性分析的方法，具有層次鮮明、研究深入的特點(diǎn)。

（二）百果園集團(tuán)盈利能力分析

從表3可以看出，百果園集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率波動(dòng)幅度較大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)波動(dòng)幅度較小。凈資產(chǎn)收益率由2019年的10.41%降至2020年2.02%，在隨后的兩年內(nèi)上升為11.57%，凈資產(chǎn)收益率上升說明企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)帶來的收益有所增加，資本的凈收益增加；銷售凈利率由2019年的2.77%降至2020年的0.52%，在隨后兩年上升為2.71%，說明企業(yè)的盈利能力有所提高；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈先下降后上升的趨勢(shì)，說明公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在加快，資產(chǎn)利用效率正在逐步提高；而企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在波動(dòng)中上升，表明企業(yè)負(fù)債程度增大，財(cái)務(wù)杠桿的使用程度較高，企業(yè)的償債能力變?nèi)酰顿Y的風(fēng)險(xiǎn)增加。

四、百果園集團(tuán)盈利能力行業(yè)對(duì)比的杜邦分析

上文在對(duì)百果園集團(tuán)四年的盈利能力進(jìn)行了縱向分析，并不清楚本企業(yè)在行業(yè)中的水平高低，也不易排除整體市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)企業(yè)盈利狀況的影響。為了更加詳細(xì)、全面的了解百果園集團(tuán)的盈利能力，下面主要通過橫向?qū)Ρ劝俟麍@集團(tuán)與天韻國(guó)際控股、四洲集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率來分析企業(yè)盈利能力處于何種水平。

對(duì)比結(jié)果如下圖所示：

（一）凈資產(chǎn)收益率的對(duì)比分析

從圖1的數(shù)據(jù)分析得知，百果園集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率總體呈先下降后上升態(tài)勢(shì)，相比之下，天韻國(guó)際控股和四洲集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2022年百果園集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率為三家企業(yè)的最大值11.57%，反映出百果園集團(tuán)盈利能力領(lǐng)先同行業(yè)，獲得凈收益的能力增強(qiáng)，具備一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力，有利于進(jìn)一步獲取市場(chǎng)份額。

（二）銷售凈利率的對(duì)比分析

從圖2的數(shù)據(jù)分析得知，百果園集團(tuán)和四洲集團(tuán)的銷售凈利潤(rùn)整體波動(dòng)較小，而天韻國(guó)際控股的銷售凈利率波動(dòng)大。百果園集團(tuán)銷售凈利率呈先下降后上升趨勢(shì)，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理有待改善，盈利能力有待提高。

五、百果園集團(tuán)盈利能力存在的問題分析

本文通過對(duì)百果園集團(tuán)盈利能力的系統(tǒng)分析得出百果園集團(tuán)的發(fā)展勢(shì)頭正猛，在消費(fèi)者和業(yè)界內(nèi)都樹立了不錯(cuò)的形象。百果園集團(tuán)在快速發(fā)展的過程中，給消費(fèi)者帶來了優(yōu)質(zhì)的服務(wù)的同時(shí)也存在著以下幾個(gè)問題：

（一）忽視品牌建設(shè)

隨著百果園的單店慢慢壯大，大力開放了特許加盟模式，隨著加盟商也越來越多，加盟商的維護(hù)成本也越來越高，加盟費(fèi)用少，導(dǎo)致加盟商盈利、品牌商虧本的現(xiàn)象發(fā)生。

（二）企業(yè)利潤(rùn)有限

水果零售市場(chǎng)規(guī)模達(dá)萬億元，但整體的利潤(rùn)卻并不算太高，從百果園的財(cái)報(bào)來看，相對(duì)于2021年的毛利率為11.2%，2022年毛利率增長(zhǎng)幅度并不顯著。與此同時(shí)，企業(yè)總資產(chǎn)使用效率有所降低，權(quán)益乘數(shù)上升，負(fù)債程度加大，企業(yè)的盈利能力有待提高。

（三）運(yùn)營(yíng)成本較高

百果園有著較高的配送中間成本，專業(yè)化車輛、專業(yè)化配送人員均會(huì)為百果園帶來較高的經(jīng)濟(jì)支出，日常營(yíng)銷階段，門店水電、水果存儲(chǔ)、店鋪?zhàn)赓U費(fèi)用亦形成巨大支出，加之水果營(yíng)銷階段，大量顧客細(xì)致挑選水果，水果被挑選階段的磕碰會(huì)導(dǎo)致大量水果質(zhì)量降低，造成損耗。

六、百果園集團(tuán)解決盈利能力問題的對(duì)策

（一）實(shí)施品牌戰(zhàn)略

提高水果產(chǎn)品品牌的孵化能力，加強(qiáng)其農(nóng)業(yè)科技相關(guān)服務(wù)、滲透供應(yīng)鏈、孵化更多自有品牌產(chǎn)品。通過品牌管理，樹立獨(dú)特的品牌形象，利用強(qiáng)大的品牌影響力及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)有效提升消費(fèi)者黏性，不斷擴(kuò)大企業(yè)的盈利空間。

（二）提高收益保障

企業(yè)在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，要注重資本經(jīng)營(yíng)收益質(zhì)量，充分利用財(cái)務(wù)杠桿，合理進(jìn)行投資和融資活動(dòng)，充分利用企業(yè)內(nèi)外部資金，完善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)自身零售業(yè)務(wù)，提升償債能力，關(guān)注企業(yè)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，制定切實(shí)的發(fā)展戰(zhàn)略，獲取更多的利潤(rùn)對(duì)象，全面提高盈利水平和盈利質(zhì)量。

（三）完善物流管理

進(jìn)一步改善供應(yīng)鏈管理，優(yōu)化倉(cāng)儲(chǔ)、物流及品控體系，繼續(xù)擴(kuò)大及升級(jí)其初加工配送中心網(wǎng)絡(luò)，提升單位倉(cāng)儲(chǔ)面積、所覆蓋門店數(shù)、日均配送量等核心指標(biāo)，支持加盟門店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張以及企業(yè)對(duì)企業(yè)（2B）水果業(yè)務(wù)與優(yōu)質(zhì)大生鮮業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

七、結(jié)論

本研究以百果園集團(tuán)2019年—2022年年度報(bào)告為主要分析材料，利用杜邦分析法對(duì)百果園的盈利能力進(jìn)行了綜合分析。通過對(duì)比分析得出，百果園集團(tuán)目前的經(jīng)營(yíng)狀況比較良好，能夠?qū)崿F(xiàn)較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)，同時(shí)，在新零售大背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，認(rèn)為百果園集團(tuán)盈利能力和盈利水平仍需要繼續(xù)提升和進(jìn)步，未來應(yīng)通過進(jìn)一步升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，完善供應(yīng)鏈管理，以及進(jìn)行多業(yè)態(tài)發(fā)展及精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。

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