杜邦分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用

董紫琨

摘要：杜邦分析法是一種十分有效的企業(yè)財(cái)務(wù)的分析方法，其核心指標(biāo)為權(quán)益報(bào)酬率，還包括投資報(bào)酬率、凈利潤等重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。在杜邦分析法中，各個財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系非常緊密，通過這種方式連接成一個完整的財(cái)務(wù)體系。杜邦分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用有效地提高了財(cái)務(wù)管理的效率和成果，對財(cái)務(wù)情況進(jìn)行詳細(xì)的分析。其思想基礎(chǔ)是將企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，通過這樣的方式使企業(yè)的管理者更好地對財(cái)務(wù)進(jìn)行管理。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；財(cái)務(wù)；分析

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）024-000-02

杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來說，它是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法，有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，所以命名為杜邦分析法。在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢愈來愈盛行的的當(dāng)今社會，杜邦分析法的優(yōu)勢逐漸顯示出來，其憑借著分析結(jié)構(gòu)清晰、條理突出等優(yōu)越性，被經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域越來越多的企業(yè)所運(yùn)用。下面本文將對杜邦分析法中的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)的分析，并圍繞其在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用展開討論。

一、杜邦分析法概述

1.杜邦分析法的含義

杜邦分析法石油美國杜邦公司的經(jīng)理人員在工作經(jīng)驗(yàn)中總結(jié)出的一種有效的財(cái)務(wù)狀況分析方法。其主要的特點(diǎn)就是重視各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的聯(lián)系，并在此基礎(chǔ)上建立起一個分析模型，對財(cái)務(wù)狀況以及公司的盈利能力進(jìn)行綜合的分析。杜邦分析法的采用，能夠有效地彌補(bǔ)以往的分析方法中的不足，從多個角度綜合性地分析，這樣能在很大程度上避免只從一個方面進(jìn)行分析所造成的分析結(jié)果偏差的現(xiàn)象。除此之外，杜邦分析法能夠直接找到企業(yè)財(cái)務(wù)狀況中的主要問題，達(dá)到了節(jié)省時間的目的。由此可知，杜邦分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中去占據(jù)著重要的地位。

2.主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系

杜邦分析法中主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系分為以下幾種：

權(quán)益報(bào)酬率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益

銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)總額

在這些財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系等式中，“權(quán)益報(bào)酬率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)”是俗稱的杜邦等式。

二、杜邦分析法中財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體分析

1.權(quán)益報(bào)酬率（ROE）

權(quán)益報(bào)酬率也稱凈資產(chǎn)收益率、所有者權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益回報(bào)率等等，其是杜邦分析法的核心內(nèi)容。其造財(cái)務(wù)分析中的主要作用是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲得經(jīng)濟(jì)利益能力的一個重要的指標(biāo)，是一個綜合性的財(cái)務(wù)比率，其在企業(yè)的財(cái)物而分析中占據(jù)著重要的位置。除此之外，權(quán)益報(bào)酬率也是企業(yè)在籌資、投資等方面的工作效率的重要體現(xiàn)，促進(jìn)權(quán)益報(bào)酬率的提高是使企業(yè)獲得的利益最大化的重要途徑。

2.總資產(chǎn)凈利率（ROA）

總資產(chǎn)凈利率是指公司凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。該指標(biāo)反映的是企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，通俗地說就是企業(yè)每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。其主要是反映企業(yè)經(jīng)營的總體效率，對權(quán)益報(bào)酬率有很大的影響?？傎Y產(chǎn)凈利率體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低，利用該指標(biāo)可以分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。

3.權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)又稱為股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于所有者權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高，一般會導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率較高，導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險過大，在這樣的情況下，就應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)馗纳平Y(jié)構(gòu)，來促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的提升；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，說明企業(yè)的運(yùn)營情況較好。在企業(yè)的經(jīng)營過程中，適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用負(fù)債經(jīng)營的手段，可以促使權(quán)益乘數(shù)的提高，這樣一來會給企業(yè)注入新的發(fā)展動力。

4.銷售凈利率

是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，其主要用來衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。從中可以得出這樣的結(jié)論，想要實(shí)現(xiàn)提高企業(yè)的獲得經(jīng)濟(jì)利潤的能力，必須從銷售凈利率的提高入手。這主要是由于銷售凈利率的自身性質(zhì)所決定的，銷售凈利率的高低與銷售獲得的收入和成本總額的高低有緊密的聯(lián)系，可以通過降低銷售成本和增加銷售利益的方式來實(shí)現(xiàn)銷售凈利率的提高。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Total Assets Turnover）是指企業(yè)在一定時期內(nèi)商品的銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率，也就是企業(yè)的總資產(chǎn)在一定的時間內(nèi)能夠周轉(zhuǎn)的次數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率越大，表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，代表著企業(yè)的銷售能力就越強(qiáng)。為了加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，企業(yè)可以實(shí)施薄利多銷的銷售政策，以此帶來利潤絕對額的增加。

三、杜邦分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用的重要性

杜邦分析法最開始是由美國杜邦公司發(fā)明出來的，其從發(fā)明至今，經(jīng)歷了長久的發(fā)展歷程，在這個過程中，杜邦分析法的應(yīng)用范圍越來越廣，受到了來自各個國家的各大企業(yè)的青睞。其之所以能夠在長久的時間范圍內(nèi)受到重視，是因?yàn)槠湓谄髽I(yè)的財(cái)務(wù)分析過工作中發(fā)揮著重要的、不可額代替的作用，下面就圍繞杜邦分析法的重要性展開分析。

1.符合當(dāng)今企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

在當(dāng)代的企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中，國際上最主要的觀點(diǎn)就是要實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)利益最大化，在我國的企業(yè)財(cái)務(wù)分析中，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一直處在不斷的變化當(dāng)中。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時期，我國企業(yè)財(cái)務(wù)分析的最主要的目的就是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值的最大化，在改革開放時期，主要目的是利潤的最大化，而在市場經(jīng)濟(jì)的當(dāng)今社會，企業(yè)財(cái)務(wù)分析的管理目標(biāo)發(fā)展成為股東財(cái)富的最大化。在這樣的變化趨勢下，企業(yè)實(shí)施的財(cái)務(wù)分析方法也必須進(jìn)行一定程度上的改革，而采用杜邦分析法就是一項(xiàng)重要的改革成果。其一方面能夠?qū)崿F(xiàn)向企業(yè)股東利益最大化的目標(biāo)靠近，一方面又能對股東的財(cái)富值進(jìn)行隨時的監(jiān)測，以保證其增長趨勢，由此可以證明，杜邦分析法的應(yīng)用是迎合現(xiàn)代化企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要的體現(xiàn)。

2.符合企業(yè)解決現(xiàn)存問題的需要

在一般情況下，對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，都是從某一個特定的角度來進(jìn)行，在這樣的情況下，就會出現(xiàn)一系列的問題，會由于分析的角度過于狹窄而導(dǎo)致分析的結(jié)果有一定的偏差。杜邦分析法的應(yīng)用就能夠有效地解決這一問題，能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)的分析法中存在的一些漏洞。這是由于杜邦分析法是一種綜合性的財(cái)務(wù)分析方法，其中包含了比較分析法、比率分析法等多種分析手段，因此對財(cái)務(wù)報(bào)表中的各個因素都能進(jìn)行詳細(xì)的分析，在以權(quán)益報(bào)酬率為核心的前提下，對企業(yè)運(yùn)行的能力以及對股東獲益程度產(chǎn)生影響的各種因素進(jìn)行綜合評估。因此，能夠使財(cái)務(wù)分析工作更加全面化、準(zhǔn)確化，這也是至今為止，杜邦分析法廣泛應(yīng)用于各個國家各個領(lǐng)域的企業(yè)當(dāng)中的重要原因之一。

3.符合財(cái)務(wù)分析的目的

就像前文中提到的那樣，杜邦分析法是以企業(yè)股東財(cái)股最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)的一種綜合性的分析方法，其能夠使財(cái)務(wù)分析理論和結(jié)構(gòu)更加具體化、全面化，能夠更好地達(dá)到財(cái)務(wù)分析的目的。一般情況下，企業(yè)的財(cái)務(wù)分析的目的主要包括優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和提高獲利能力兩個方面，而杜邦分析法的應(yīng)用通過對權(quán)益乘數(shù)等因素的控制和分析，在最大程度上實(shí)現(xiàn)了資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化和獲利能力最高化的目的。

總而言之，杜邦分析法自從發(fā)明至今，一直受到各大企業(yè)的重視，隨著時代的發(fā)展，其在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用范圍越來越廣泛。其通過對財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)因素進(jìn)行綜合性的、全面性的分析，彌補(bǔ)了以往的財(cái)務(wù)分析方法中的缺陷，對企業(yè)股東財(cái)富最大化的實(shí)現(xiàn)起到推動作用。

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