綠色金融政策對(duì)新能源企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響探析

屈迎新

【摘要】開展綠色金融和新能源技術(shù)創(chuàng)新方面的研究有助于了解相關(guān)領(lǐng)域創(chuàng)新狀況和政策效應(yīng)，為我國(guó)綠色發(fā)展提供相關(guān)政策依據(jù)。文章以綠色金融改革創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)政策的實(shí)施為依據(jù)建立“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”，構(gòu)建2009—2021年新能源專利面板數(shù)據(jù)并將其匹配至A股上市新能源企業(yè)，綜合運(yùn)用固定效應(yīng)模型和雙重差分法，探究綠色金融政策對(duì)新能源企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。結(jié)果表明，綠色金融對(duì)新能源企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政策效應(yīng)顯著為正，區(qū)分專利類型研究發(fā)現(xiàn)綠色金融對(duì)綠色發(fā)明專利的影響小于對(duì)實(shí)用新型專利的影響，表明我國(guó)在新能源自主創(chuàng)新方面有待進(jìn)步，該結(jié)論經(jīng)穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。

【關(guān)鍵詞】綠色金融政策；綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)；DID模型；新能源；技術(shù)創(chuàng)新

【中圖分類號(hào)】F83

一、引言

黨的二十大報(bào)告指出，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵在于低碳化、綠色化發(fā)展。作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)存在碳排放規(guī)模大、能源結(jié)構(gòu)失衡、傳統(tǒng)能源資源過(guò)度開發(fā)、環(huán)境污染等問(wèn)題，能源結(jié)構(gòu)能否順利轉(zhuǎn)型關(guān)系到能否如期實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。作為能源轉(zhuǎn)型主要推動(dòng)力的新能源技術(shù)創(chuàng)新對(duì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展起著決定性作用，提升新能源行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力成為亟需解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）綠色金融

根據(jù)Labatt和White（2002）的定義，綠色金融是指為實(shí)現(xiàn)對(duì)資源環(huán)境的保護(hù)，對(duì)金融行業(yè)與環(huán)境產(chǎn)業(yè)進(jìn)行連接而做出的金融創(chuàng)新；Jeucken[1]（2010）從金融業(yè)綠色發(fā)展的角度闡述了綠色金融的內(nèi)涵；Scholtens[2]（2017）認(rèn)為綠色金融工具有助于解決資源與環(huán)境的約束問(wèn)題。綠色金融這一概念在我國(guó)最早由高建良（1998）提出，他指出綠色金融能夠在保護(hù)環(huán)境的同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)主要通過(guò)綠色項(xiàng)目運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)金融經(jīng)營(yíng)模式的可持續(xù)發(fā)展；王鳳榮、王康仕[3]（2018）認(rèn)為綠色金融發(fā)展遵循“由上而下”與“由下而上”的兩種模式，并且將我國(guó)的綠色金融發(fā)展認(rèn)定為“由上而下”的模式，即由政府主導(dǎo)的發(fā)展模式。另有學(xué)者認(rèn)為綠色金融并非傳統(tǒng)金融單一化的衍生，而是強(qiáng)調(diào)“綠色”這一職能，如李曉西和夏光[4]（2015）從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、資源和環(huán)境的協(xié)調(diào)這一角度考慮綠色金融的內(nèi)涵。

（二）新能源技術(shù)創(chuàng)新

AmbujD.Sagar（2006）率先對(duì)能源技術(shù)這一概念進(jìn)行了界定，他認(rèn)為能源技術(shù)是指原始資源從勘探、采集、運(yùn)輸?shù)胶笃诩庸ぬ幚頌榭芍苯邮褂玫哪茉催@一過(guò)程；早期學(xué)者們也往往從“生態(tài)技術(shù)創(chuàng)新”“環(huán)境創(chuàng)新”“節(jié)能減排創(chuàng)新”等概念出發(fā)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行整體研究。隨著新能源替代傳統(tǒng)能源過(guò)程中節(jié)能減排效應(yīng)的逐漸凸顯，新能源技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)問(wèn)題開始單獨(dú)被關(guān)注。王元地、史曉輝[5]（2014）以新能源專利申請(qǐng)數(shù)量作為新能源技術(shù)創(chuàng)新能力的衡量指標(biāo)，通過(guò)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局官方網(wǎng)站的專利檢索數(shù)據(jù)庫(kù)搜尋數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上以發(fā)明專利、實(shí)用新型和外觀專利為類別對(duì)所得數(shù)據(jù)信息進(jìn)行整理，得到各省區(qū)市新能源專利數(shù)據(jù)。徐樂(lè)、趙領(lǐng)娣[6]（2019）按生產(chǎn)領(lǐng)域和應(yīng)用領(lǐng)域的歸屬行業(yè)將新能源技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行了劃分。

（三）綠色金融政策的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)

何凌云[7]等（2019）對(duì)我國(guó)152家節(jié)能環(huán)保上市企業(yè)的研究表明，綠色信貸能夠提升研發(fā)投入，激勵(lì)其技術(shù)創(chuàng)新；馬麗梅[8]（2022）通過(guò)對(duì)歐盟可再生能源技術(shù)創(chuàng)新的研究發(fā)現(xiàn)：綠色金融市場(chǎng)上的直接融資機(jī)制是促進(jìn)可再生能源創(chuàng)新的有效手段；Zhang等（2022）基于儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的分析發(fā)現(xiàn)綠色金融有助于儲(chǔ)能技術(shù)的進(jìn)步。周肖肖等[9]（2023）通過(guò)構(gòu)建“銀行—污染企業(yè)—非污染企業(yè)”三方主體的演化博弈動(dòng)態(tài)模型，描述了綠色金融激勵(lì)下污染企業(yè)和非污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新差異化行為的決策機(jī)制。

以往學(xué)者重點(diǎn)關(guān)注綠色金融對(duì)重污染行業(yè)和新能源汽車產(chǎn)業(yè)、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)等投融資及創(chuàng)新行為的影響，卻很少關(guān)注綠色金融對(duì)新能源整體行業(yè)的影響。而這一研究對(duì)“新時(shí)代”我國(guó)的綠色金融政策實(shí)踐與工業(yè)綠色發(fā)展實(shí)現(xiàn)至關(guān)重要，亟待學(xué)者對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)。本文選取2009—2021年我國(guó)31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）A股上市新能源企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用DID固定效應(yīng)模型揭示了我國(guó)綠色金融改革創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)的建立對(duì)新能源技術(shù)創(chuàng)新的政策效應(yīng)。

三、研究假設(shè)

根據(jù)信息不對(duì)稱和信號(hào)傳遞理論，綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)由于回報(bào)周期長(zhǎng)、不確定性大，其投資回報(bào)在短期內(nèi)難以被準(zhǔn)確衡量，外部投資者出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的顧慮不會(huì)輕易投資。同時(shí)企業(yè)為了防止技術(shù)泄露，也會(huì)降低對(duì)外的信息披露，這就造成了企業(yè)與外部的信息不對(duì)稱。在綠色金融政策的支持下，一方面，成功獲得政策優(yōu)惠或政府補(bǔ)貼是對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿徒?jīng)營(yíng)實(shí)力的肯定，能對(duì)外界傳遞有價(jià)值的融資信號(hào)，使企業(yè)更易獲得外界投資者的信任。另一方面，擁有政府支持背景的企業(yè)與政府共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，受到政府的動(dòng)態(tài)監(jiān)控和持續(xù)的規(guī)范引導(dǎo)，保證其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的決心，將公司的技術(shù)力量和發(fā)展?jié)摿D(zhuǎn)移到市場(chǎng)上，有效地打開了企業(yè)與投資人的交流通道，將社會(huì)資源引入到企業(yè)綠色創(chuàng)新領(lǐng)域。

基于上述分析，提出以下假設(shè)：綠色金融政策對(duì)新能源企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用。

四、實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源及處理

新能源上市企業(yè)數(shù)據(jù)參考同花順iFind金融數(shù)據(jù)庫(kù)以及東方財(cái)富Choice金融終端中“新能源”模塊的分類以及通過(guò)相關(guān)詞條對(duì)關(guān)鍵詞1進(jìn)行檢索；通過(guò)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局搜集綠色專利申請(qǐng)量匹配至企業(yè)作為被解釋變量企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的測(cè)度指標(biāo)；其它企業(yè)特性資料以CSMAR國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)和銳思資料庫(kù)為主要參考。為保證結(jié)果可靠性進(jìn)一步對(duì)樣本進(jìn)行剔除：（1）剔除金融、保險(xiǎn)業(yè)上市公司；（2）剔除ST、ST*的上市企業(yè)；（3）剔除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失或存在異常值的上市企業(yè)當(dāng)年樣本數(shù)據(jù)；（4）剔除2017年以后上市的企業(yè)樣本。經(jīng)過(guò)對(duì)以上數(shù)據(jù)比對(duì)整理，最終得到31個(gè)省份1093家A股新能源上市企業(yè)的7980個(gè)觀測(cè)數(shù)值。為減小變量離群點(diǎn)對(duì)結(jié)果的影響，對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行了1%及99%水平上的縮尾處理。各變量的具體定義如表1所示。

（二）模型設(shè)計(jì)

本文同時(shí)設(shè)置綠色金融改革創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)的新能源上市企業(yè)（實(shí)驗(yàn)組）和其他省份的新能源上市企業(yè)（對(duì)照組）。通過(guò)參考現(xiàn)有文獻(xiàn)，選擇采用如下雙重差分模型來(lái)衡量此類相關(guān)問(wèn)題：

其中，i表示企業(yè)，t表示年份，envait、invait、umait分別表示企業(yè)i在t時(shí)間的綠色專利總數(shù)量、綠色發(fā)明專利數(shù)量和綠色實(shí)用新型專利數(shù)量，為常數(shù)項(xiàng)，Policy為政策虛擬變量，Time是綠色金融改革創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)政策執(zhí)行前后的時(shí)間虛擬變量，Policyi×Timet表示交互項(xiàng)（DID2）；control表示一系列控制變量； it為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，模型同時(shí)采用了個(gè)體固定效應(yīng)（σi）和年份固定效應(yīng)（γt）以及省份層面的聚類標(biāo)準(zhǔn)誤。雙重差分交互項(xiàng)估計(jì)系數(shù)β1是模型最主要的關(guān)注變量。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

由表2可以看出，綠色技術(shù)創(chuàng)新的最大值為4.585，最小值為0，均值為0.633小于1，標(biāo)準(zhǔn)差為1.018大于1，說(shuō)明我國(guó)新能源企業(yè)的綠色專利成果不多，有些企業(yè)存在沒(méi)有綠色創(chuàng)新成果的情況，同其他變量相比，綠色技術(shù)創(chuàng)新的標(biāo)準(zhǔn)差比較大，表明新能源企業(yè)間綠色技術(shù)創(chuàng)新水平差異較大。同時(shí)可以看出主要的研究樣本間沒(méi)有較為明顯的異常值，可以對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步地分析。

（四）基準(zhǔn)回歸

利用Stata16軟件進(jìn)行F檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)確定應(yīng)采用固定效應(yīng)模型來(lái)進(jìn)行回歸分析。

觀察表3的回歸結(jié)果可知，1～3列是未加入控制變量的回歸，交互項(xiàng)（DID2）回歸系數(shù)分別為0.081、0.049、0.065，至少在10%的水平上顯著為正。4～6列加入控制變量后交互項(xiàng)（DID2）回歸系數(shù)變?yōu)?.084、0.052、0.068且至少在5%的水平上顯著為正，因此假設(shè)得證，說(shuō)明綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策對(duì)新能源企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新、綠色實(shí)質(zhì)性技術(shù)創(chuàng)新和綠色策略性技術(shù)創(chuàng)新均有顯著的促進(jìn)作用，但對(duì)實(shí)質(zhì)性技術(shù)創(chuàng)新的影響小于對(duì)策略性技術(shù)創(chuàng)新的影響。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

圖1檢驗(yàn)結(jié)果反映了模型中參數(shù)βt的估計(jì)結(jié)果和90%的置信區(qū)間。可以看出，在政策實(shí)施之前估計(jì)系數(shù)βt置信區(qū)間包含零值，即政策實(shí)施之前實(shí)驗(yàn)組與對(duì)照組企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新方面并無(wú)顯著性差異，滿足了平行趨勢(shì)假設(shè)。從動(dòng)態(tài)效應(yīng)來(lái)看，綠色金融試驗(yàn)區(qū)成立后βt呈現(xiàn)顯著上升趨勢(shì)，說(shuō)明綠色金融試驗(yàn)區(qū)政策實(shí)施后確實(shí)提高了樣本中試點(diǎn)地區(qū)新能源企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平。

五、研究結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

研究表明，綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)政策的實(shí)施對(duì)新能源企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響顯著為正。進(jìn)一步區(qū)分專利類型發(fā)現(xiàn)政策對(duì)綠色實(shí)用新型和綠色策略型技術(shù)創(chuàng)新均有促進(jìn)作用，但對(duì)綠色策略型技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更加明顯，表明我國(guó)新能源技術(shù)在自主創(chuàng)新方面有待進(jìn)步。

（二）啟示

第一，各地政府要靈活運(yùn)用綠色金融政策工具，充分貼合區(qū)域發(fā)展實(shí)際，發(fā)揮綠色金融政策落實(shí)過(guò)程中的地區(qū)示范效應(yīng)，加快非示范區(qū)省份趕超速度。同時(shí)不斷完善法律法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)防控體系，重視政策的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作用，推動(dòng)中央和地方“政策合力”。第二，充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，在利用綠色金融促進(jìn)新能源技術(shù)創(chuàng)新的過(guò)程中，市場(chǎng)的作用尚未得到有效發(fā)揮，新能源技術(shù)創(chuàng)新需要“無(wú)形的市場(chǎng)”和“有形的政府”共同作用。第三，政府應(yīng)加大對(duì)高技術(shù)行業(yè)尤其是新能源產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新扶持力度，根據(jù)高新技術(shù)行業(yè)特點(diǎn)在投融資和人才引進(jìn)等方面輔以更具有針對(duì)性的綠色金融政策或根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新價(jià)值制定階梯式創(chuàng)新補(bǔ)貼，以提高新能源行業(yè)核心技術(shù)研發(fā)能力與創(chuàng)新質(zhì)量。

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責(zé)編：吳迪

1 對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)包含核能（電）、光伏、風(fēng)能（電）、水能（電）、氫能、潮汐能、地?zé)崮?、生物質(zhì)能、新能源汽車、電化學(xué)儲(chǔ)能、鋰電、磷酸鐵鋰電池等的企業(yè)進(jìn)行檢索篩選。