綠色普惠金融、技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展
——基于城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)集聚的調(diào)節(jié)作用

范定祥 何孟潔 劉雨果

（湖南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院，湖南 株洲 412000）

一、引言

實(shí)踐證明，金融的有效支持能夠在一定程度上助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，但金融資源的錯(cuò)配對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展造成明顯掣肘。2022 年2 月28 日，習(xí)近平總書記主持召開中央全面深化改革委員會(huì)第二十四次會(huì)議，會(huì)議提出要促進(jìn)普惠金融和綠色金融、科創(chuàng)金融等融合發(fā)展。事實(shí)上，在加快一國發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型的道路上，綠色金融與普惠金融融合發(fā)展必須不斷深化。根據(jù)2020年普惠金融聯(lián)盟（AFI）的界定，綠色普惠金融是秉承綠色金融和普惠金融目標(biāo)，并將綠色金融服務(wù)以可獲得與可負(fù)擔(dān)的形式延伸至中小微弱群體的金融手段。此外，當(dāng)前越來越多的國家把技術(shù)創(chuàng)新作為提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的重要途徑。綠色普惠金融能夠有效引導(dǎo)資金向高效率產(chǎn)業(yè)和企業(yè)流動(dòng)，為技術(shù)創(chuàng)新提供充足的資金支持，促進(jìn)區(qū)域技術(shù)進(jìn)步，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

現(xiàn)有研究表明綠色普惠金融的發(fā)展能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和共同富裕（蒲甘霖，2022），并且技術(shù)創(chuàng)新在金融助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過程中發(fā)揮著重要作用（孟維福和劉婧涵，2023）。從作用路徑來看，劉華珂和何春（2021）認(rèn)為綠色金融通過引導(dǎo)居民綠色消費(fèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；文書洋等（2022）則認(rèn)為綠色金融通過支持綠色創(chuàng)新提升經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量；馮銳等（2021）認(rèn)為普惠金融的發(fā)展能夠顯著增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)效益和科技創(chuàng)新能力。不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有學(xué)者主要探討綠色金融或普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響，但鮮少有文獻(xiàn)剖析綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響以及綠色普惠金融影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的傳導(dǎo)機(jī)制。

鑒于此，本文可能的邊際貢獻(xiàn)如下：一是在已有研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合綠色金融引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)融資主體綠色低碳行為和普惠金融的覆蓋特點(diǎn)等相關(guān)研究，從綠色金融產(chǎn)品、金融服務(wù)可獲得性和金融服務(wù)質(zhì)量3個(gè)維度構(gòu)建綠色普惠金融評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，豐富了綠色普惠金融的研究視角；二是將技術(shù)創(chuàng)新納入綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中介效應(yīng)的研究框架，并基于中介效應(yīng)模型，利用依次回歸和自助抽樣法（Bootstrap），驗(yàn)證技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展關(guān)系中的傳導(dǎo)機(jī)制，完善了綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)制研究；三是通過有調(diào)節(jié)的中介模型，從實(shí)證層面分析城鎮(zhèn)化水平和產(chǎn)業(yè)集聚水平在綠色普惠金融、技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間發(fā)揮的作用，深入研討綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響效應(yīng)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

綠色普惠金融作為環(huán)保型經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的代名詞，是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要影響因素之一，但國內(nèi)外學(xué)者多從綠色金融或普惠金融的角度研究經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響因素，鮮有文獻(xiàn)研究綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系，更未揭示兩者間的作用路徑及異質(zhì)性。Muganyi et al（.2021）認(rèn)為綠色金融和普惠金融的相關(guān)政策能夠?qū)Νh(huán)保投資計(jì)劃產(chǎn)生積極影響。魯政委等（2019）從政策角度出發(fā)，認(rèn)為綠色普惠金融的激勵(lì)政策可以激發(fā)市場主體的內(nèi)生動(dòng)力。周月秋（2022）認(rèn)為應(yīng)積極把握綠色金融發(fā)展機(jī)遇，將綠色金融與普惠金融有機(jī)結(jié)合起來，以金融力量助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。張瑞懷（2022）認(rèn)為發(fā)展綠色普惠金融是踐行以人為本的邏輯遵循和深化金融改革的重要方向。張奎（2022）認(rèn)為普惠金融和綠色金融的融合發(fā)展在經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展上，能夠起到一定的推動(dòng)作用?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H1：綠色普惠金融能夠顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的中介效應(yīng)

綠色普惠金融作為一種新型融資方式，能夠?qū)夹g(shù)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生影響，而技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)作為一種投資行為，需要持續(xù)的資金投入。從宏觀層面看，楊偉等（2020）認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新有助于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提高所在區(qū)域的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平；從微觀層面看，李小青等（2022）認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新可以通過提升企業(yè)的創(chuàng)新效率來推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。可見，綠色普惠金融帶來的創(chuàng)新活力將成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，不少文獻(xiàn)還從綠色普惠金融能夠?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新帶來“蓄水池效應(yīng)”進(jìn)行解讀?！靶钏匦?yīng)”認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)充足的資金可以為實(shí)體企業(yè)提供具備更高流動(dòng)性和更強(qiáng)變現(xiàn)能力的金融資產(chǎn)，進(jìn)而為實(shí)體企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新提供更多的資金來源?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H2：綠色普惠金融能夠顯著促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。

H3：綠色普惠金融會(huì)抑制技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。

H4：技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系中發(fā)揮中介作用。

（三）城鎮(zhèn)化水平、產(chǎn)業(yè)集聚對(duì)直接效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用

根據(jù)佩魯?shù)摹霸鲩L極”理論可知，城鎮(zhèn)化可以通過要素的再分配為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平的提升創(chuàng)造有利條件。與此同時(shí)，綠色普惠金融的各類政策將有助于推動(dòng)更多的資金流向欠發(fā)達(dá)地區(qū)的綠色行業(yè)和高技術(shù)行業(yè)，為地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供支撐。

產(chǎn)業(yè)集聚作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點(diǎn)，對(duì)提升經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。綠色普惠金融優(yōu)先為產(chǎn)業(yè)集聚地區(qū)提供金融資源可以促進(jìn)金融要素市場的形成，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)域內(nèi)金融資源配置，更便捷地為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供所需資源要素，從而提升集聚區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平。斯麗娟和張利敏（2019）的研究表明，外部金融支持可以促進(jìn)資本要素流動(dòng)并對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生積極作用?？紤]到不同類型的產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用可能存在一定的差異，因此本文將產(chǎn)業(yè)集聚細(xì)分為工業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚和金融業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H5：城鎮(zhèn)化水平在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。

H6：工業(yè)集聚水平在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。

H7：農(nóng)業(yè)集聚水平在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。

H8：金融業(yè)集聚水平在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。

（四）城鎮(zhèn)化水平、產(chǎn)業(yè)集聚對(duì)中介效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用

本文重點(diǎn)探討的影響路徑是“綠色普惠金融→技術(shù)創(chuàng)新→經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”，在前半段路徑中，綠色普惠金融的發(fā)展會(huì)加快技術(shù)創(chuàng)新水平的提升，而隨著我國城鎮(zhèn)化發(fā)展步入新階段，要求城鎮(zhèn)化能吸引更多先進(jìn)技術(shù)。同時(shí)，在特定的行業(yè)中，技術(shù)創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)集聚的重要作用力之一，相較于集聚區(qū)外的企業(yè)，集聚區(qū)內(nèi)的企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的意愿會(huì)更強(qiáng)烈。在后半段路徑中，城鎮(zhèn)化可以通過基礎(chǔ)設(shè)施的空間溢出效應(yīng)加快技術(shù)引進(jìn)和吸收，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（吳福象和沈浩平，2013），最終會(huì)通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。此外，足夠的金融支持可以提升技術(shù)創(chuàng)新水平，并通過技術(shù)創(chuàng)新投入、轉(zhuǎn)化與外溢等傳導(dǎo)機(jī)制顯著提升產(chǎn)業(yè)集聚水平，進(jìn)而通過產(chǎn)業(yè)集聚的溢出效應(yīng)帶動(dòng)區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展（李玉山等，2019）。基于此，本文提出如下假設(shè)：

H9a：城鎮(zhèn)化水平能夠顯著調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介效應(yīng)，該調(diào)節(jié)作用主要發(fā)生在前半段路徑。

H9b：城鎮(zhèn)化水平能夠顯著調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介效應(yīng)，該調(diào)節(jié)作用主要發(fā)生在后半段路徑。

H10a：工業(yè)集聚水平能夠顯著調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介效應(yīng)，該調(diào)節(jié)作用主要發(fā)生在前半段路徑。

H10b：工業(yè)集聚水平能夠顯著調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介效應(yīng)，該調(diào)節(jié)作用主要發(fā)生在后半段路徑。

H11a：農(nóng)業(yè)集聚水平能夠顯著調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介效應(yīng)，該調(diào)節(jié)作用主要發(fā)生在前半段路徑。

H11b：農(nóng)業(yè)集聚水平能夠顯著調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介效應(yīng)，該調(diào)節(jié)作用主要發(fā)生在后半段路徑。

H12a：金融業(yè)集聚水平能夠顯著調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介效應(yīng)，該調(diào)節(jié)作用主要發(fā)生在前半段路徑。

H12b：金融業(yè)集聚水平能夠顯著調(diào)節(jié)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介效應(yīng)，該調(diào)節(jié)作用主要發(fā)生在后半段路徑。

三、樣本選擇與研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源與處理

限于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文以2011—2021 年我國30個(gè)省份（西藏以及港澳臺(tái)地區(qū)因數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失，未納入統(tǒng)計(jì)范圍）的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，數(shù)據(jù)來源于《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國能源統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國金融年鑒》《中國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各省份統(tǒng)計(jì)年鑒，部分缺失數(shù)據(jù)利用線性插值法補(bǔ)齊，數(shù)據(jù)處理采用STATA14和EXCEL。

（二）主要變量定義及說明

1.解釋變量：綠色普惠金融水平。目前關(guān)于綠色普惠金融發(fā)展評(píng)價(jià)的研究呈現(xiàn)出評(píng)價(jià)指標(biāo)“碎片化”、評(píng)價(jià)指標(biāo)得分主觀性強(qiáng)等特點(diǎn)。喻平與張敬佩（2021）從綠色信貸、綠色債券、綠色投資、碳金融等綠色金融工具層面制定評(píng)價(jià)體系，綜合衡量綠色金融發(fā)展水平。史代敏與施曉燕（2022）選取信貸、投資、證券、碳金融4個(gè)維度的6個(gè)指標(biāo)，采用全局主成分分析法（GPCA）計(jì)算綜合得分測度我國綠色金融發(fā)展水平。王新等（2023）從需求側(cè)動(dòng)能、供給側(cè)動(dòng)能及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換動(dòng)能等3 個(gè)方面構(gòu)建我國普惠金融高質(zhì)量發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。本文結(jié)合綠色金融引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)融資主體綠色低碳行為和普惠金融的覆蓋特點(diǎn)等相關(guān)研究，從綠色金融產(chǎn)品、金融服務(wù)可獲得性和金融服務(wù)質(zhì)量3 個(gè)維度構(gòu)建綠色普惠金融評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，具體指標(biāo)如表1所示。

表1 中國30個(gè)省份綠色普惠金融指標(biāo)體系

本文采用客觀賦權(quán)的熵值法對(duì)綠色普惠金融的具體指標(biāo)賦權(quán)重，各省份綠色普惠金融指數(shù)的計(jì)算過程如下：

第一，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，當(dāng)Xij為對(duì)綠色普惠金融發(fā)展有正向影響的指標(biāo)時(shí)，計(jì)算公式為：

若Xij為對(duì)綠色普惠金融發(fā)展有負(fù)向影響的指標(biāo)時(shí)，計(jì)算公式為：

其中，i表示某省份，j表示評(píng)價(jià)綠色普惠金融水平的具體指標(biāo)，Xij表示初始指標(biāo)值，Yij表示標(biāo)準(zhǔn)化處理后的指標(biāo)值，max表示最大值，min表示最小值。

第二，計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)下第i個(gè)省份的比重：

第三，計(jì)算各子指標(biāo)的信息熵：

第四，計(jì)算信息熵冗余度：

第五，計(jì)算指標(biāo)權(quán)重：

第六，計(jì)算單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)價(jià)得分：

從2011—2012年我國各省份綠色普惠金融發(fā)展綜合評(píng)價(jià)指數(shù)來看（如表2所示），我國整體綠色普惠金融水平處于逐年遞增態(tài)勢(shì)，全國均值由2011 年的0.158提升到2021年的0.209。進(jìn)一步將我國30個(gè)省份劃分為東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)和東北地區(qū)，可以發(fā)現(xiàn)，2011—2021 年東部地區(qū)的綠色普惠金融發(fā)展水平均值位居首位并且高于全國平均值，東北地區(qū)次之，西部地區(qū)位于東部地區(qū)之后，中部地區(qū)最低，說明我國區(qū)域綠色普惠金融發(fā)展存在不平衡現(xiàn)象。

2.被解釋變量：經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平。對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平的測度，一些學(xué)者采用單一指標(biāo)，如Solow（1956）使用全要素生產(chǎn)率來衡量經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平；也有學(xué)者采用多維度指標(biāo)體系，如魏敏和李書昊（2018）從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資源配置高效等維度出發(fā)，構(gòu)建經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，馬茹等（2019）認(rèn)為應(yīng)在高質(zhì)量供給和高質(zhì)量需求的基礎(chǔ)上對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平進(jìn)行測度。本文參考劉顏和倫曉波（2023）的研究，構(gòu)建經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，具體包括5個(gè)二級(jí)和15個(gè)三級(jí)指標(biāo)（如表3所示）。

經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平的測算方法與綠色普惠金融水平的測算方法相同，由表4 可以看出，2011—2021年我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平基本上處于逐年遞增態(tài)勢(shì)，全國均值由2011年的0.197提升到2021年的0.210。進(jìn)一步將我國30 個(gè)省份分為東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)和東北地區(qū)，可以發(fā)現(xiàn)，2021 年東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平高于全國平均值，且位居各大區(qū)域之首，東北地區(qū)次之，中部地區(qū)位于東北地區(qū)之后，西部地區(qū)最低，說明我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)展水平存在區(qū)域發(fā)展不平衡現(xiàn)象。

表4 2011—2021年中國30個(gè)省份經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平

3.中介變量。技術(shù)創(chuàng)新采用各省份專利授權(quán)數(shù)予以表征，同時(shí)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。

4.調(diào)節(jié)變量：本文選取城鎮(zhèn)化水平和產(chǎn)業(yè)集聚作為調(diào)節(jié)變量。其中，城鎮(zhèn)化水平采用各省份人口密度的對(duì)數(shù)來衡量；產(chǎn)業(yè)集聚采用區(qū)位熵方法來測度產(chǎn)業(yè)集聚水平（包括工業(yè)集聚水平、農(nóng)業(yè)集聚水平和金融業(yè)集聚水平）。借鑒崔書會(huì)等（2019）、趙增耀和夏文斌（2012）的做法，本文用產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵反映不同產(chǎn)業(yè)空間集聚程度（Agg），其計(jì)算公式為：

式（8）中，Ir表示r省份某產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值，Yr表示r省生產(chǎn)總值，I表示全國某產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值，Y表示全國生產(chǎn)總值。

5.控制變量。本文參考相關(guān)研究，采取平均受教育年限、政府支出水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、外商直接投資、對(duì)外開放程度、政府干預(yù)程度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指數(shù)等7 個(gè)變量作為控制變量。各變量的具體定義如表5所示。

表5 變量定義表

（三）模型構(gòu)建

1.基準(zhǔn)回歸模型。為檢驗(yàn)綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響，在控制時(shí)間和個(gè)體效應(yīng)之后，本文構(gòu)建如下模型：

其中，被解釋變量HQEit代表經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平，解釋變量GFit代表綠色普惠金融發(fā)展水平，X代表控制變量，εit為誤差擾動(dòng)項(xiàng)，μi為個(gè)體固定效應(yīng)，λi為時(shí)間固定效應(yīng)，α為回歸系數(shù)，下標(biāo)i和t分別代表地區(qū)和時(shí)間。

2.中介效應(yīng)模型。為檢驗(yàn)技術(shù)創(chuàng)新的中介作用，借鑒溫忠麟等（2004）的方法，構(gòu)建如下模型：

其中，INNit代表技術(shù)創(chuàng)新水平，其余符號(hào)含義同上。在式（9）中，若α1顯著為正，則說明綠色普惠金融能夠提升經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平。進(jìn)一步對(duì)式（10）、式（11）進(jìn)行估計(jì)，若β1、θ1顯著為正，則說明中介效應(yīng)存在，H2、H3得證。

3.調(diào)節(jié)效應(yīng)模型。為考察城鎮(zhèn)化水平和產(chǎn)業(yè)集聚水平的調(diào)節(jié)作用，借鑒溫忠麟和葉寶娟（2014）的方法，構(gòu)建模型以驗(yàn)證本文假設(shè)，其中Ait代表調(diào)節(jié)變量城鎮(zhèn)化水平或產(chǎn)業(yè)集聚水平。

首先，驗(yàn)證城鎮(zhèn)化水平或產(chǎn)業(yè)集聚的直接調(diào)節(jié)效應(yīng)：

其次，檢驗(yàn)城鎮(zhèn)化水平或產(chǎn)業(yè)集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新中介效應(yīng)的前半段路徑：

最后，構(gòu)建完整的有調(diào)節(jié)中介模型，驗(yàn)證城鎮(zhèn)化水平或產(chǎn)業(yè)集聚對(duì)技術(shù)創(chuàng)新中介效應(yīng)后半段路徑的調(diào)節(jié)作用：

若式（12）中的θ3顯著，則說明城鎮(zhèn)化水平或產(chǎn)業(yè)集聚水平能夠顯著調(diào)節(jié)綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用，可以驗(yàn)證H5至H8。然后，通過式（12）、（13）、（14）驗(yàn)證城鎮(zhèn)化水平或產(chǎn)業(yè)集聚水平在技術(shù)創(chuàng)新對(duì)綠色普惠金融驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的調(diào)節(jié)作用。若系數(shù)φ3、δ2顯著，則說明調(diào)節(jié)變量能夠調(diào)節(jié)前半段路徑（綠色普惠金融→經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展），即驗(yàn)證H9a、H10a、H11a、H12a。若系數(shù)δ5、φ1顯著，則說明調(diào)節(jié)變量能夠調(diào)節(jié)后半段路徑（技術(shù)創(chuàng)新→經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展），即驗(yàn)證H9b、H10b、H11b、H12b。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表6 為主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平的均值為0.222，最大值為0.624，最小值為0.120，表明不同省份之間經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平差距較大。綠色普惠金融發(fā)展水平的均值為0.218，最大值為0.689，最小值為0.085，表明個(gè)別省份綠色普惠金融發(fā)展水平還有較大的進(jìn)步空間。

表6 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

表7 為主要變量的相關(guān)性分析結(jié)果。綠色普惠金融指數(shù)與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間相關(guān)系數(shù)為0.794，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著。由此初步驗(yàn)證了H1的成立，即綠色普惠金融會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

表7 相關(guān)性分析

（三）回歸分析

表8 為基準(zhǔn)回歸分析結(jié)果。表8 列（1）顯示未加入控制變量的情況下綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的回歸結(jié)果，在列（1）中，綠色普惠金融的估計(jì)系數(shù)為0.224，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著。表8 列（2）展示加入控制變量后綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的回歸結(jié)果，在列（2）中綠色普惠金融的估計(jì)系數(shù)為0.102，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著。由此可見，綠色普惠金融對(duì)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用，進(jìn)一步驗(yàn)證了H1的成立。

表8 基準(zhǔn)回歸分析表

（四）中介效應(yīng)檢驗(yàn)

按照中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法（結(jié)果如表9所示），第一步，對(duì)式（9）進(jìn)行檢驗(yàn)，表9 列（1）的回歸結(jié)果顯示GF的系數(shù)為0.102，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著。第二步，對(duì)式（10）進(jìn)行檢驗(yàn)，列（2）的回歸結(jié)果顯示GF 的系數(shù)為3.985，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，列（1）、列（2）的回歸結(jié)果初步驗(yàn)證了H2的成立，拒絕了H3。第三步，對(duì)式（11）進(jìn)行檢驗(yàn)，列（3）的回歸結(jié)果顯示INN的系數(shù)為0.017，且在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，說明技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間發(fā)揮中介作用，初步驗(yàn)證了H4的成立。

表9 中介效應(yīng)回歸分析表

為了進(jìn)一步驗(yàn)證技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介效應(yīng)的穩(wěn)定性，采取Boot-strap 500 次重復(fù)取樣方法計(jì)算交乘系數(shù)的95%的置信區(qū)間，若其間接效應(yīng)的置信區(qū)間不包含零，則表明中介效應(yīng)顯著。表10 匯總了本文對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行Bootstrap 分析的結(jié)果，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，直接效應(yīng)為0.096，間接效應(yīng)為0.687，其置信區(qū)間均不包含零，可證明綠色普惠金融能夠通過技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，即H4得到完全驗(yàn)證。

表10 基于Bootstrap方法的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

（五）有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

1.城鎮(zhèn)化水平的調(diào)節(jié)作用。在中介效應(yīng)的基礎(chǔ)上，驗(yàn)證城鎮(zhèn)化水平對(duì)直接效應(yīng)與中介效應(yīng)的影響，回歸結(jié)果如表11所示，列（1）檢驗(yàn)城鎮(zhèn)化水平的直接調(diào)節(jié)效應(yīng)，綠色普惠金融與城鎮(zhèn)化水平交乘項(xiàng)的系數(shù)為0.003，且在10%的水平下顯著，說明城鎮(zhèn)化水平越高，越能提升綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用，H5得證。列（2）檢驗(yàn)城鎮(zhèn)化水平對(duì)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的調(diào)節(jié)效應(yīng)，交乘項(xiàng)的系數(shù)為0.559，且在5%的水平下顯著，說明城鎮(zhèn)化水平能夠調(diào)節(jié)前半段路徑，H9a得證。列（3）檢驗(yàn)城鎮(zhèn)化水平的后半段調(diào)節(jié)效應(yīng)，交乘項(xiàng)的系數(shù)并不顯著，說明城鎮(zhèn)化水平無法調(diào)節(jié)后半段路徑，H9b不成立。

表11 有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型回歸結(jié)果：城鎮(zhèn)化水平與技術(shù)創(chuàng)新

2.產(chǎn)業(yè)集聚水平的調(diào)節(jié)作用。工業(yè)集聚水平對(duì)直接效應(yīng)與中介效應(yīng)影響的回歸結(jié)果如表12 所示，列（1）檢驗(yàn)工業(yè)集聚水平的直接調(diào)節(jié)效應(yīng)，綠色普惠金融與工業(yè)集聚水平交乘項(xiàng)的系數(shù)為-0.431，且在1%的水平下顯著，說明工業(yè)集聚水平越低，越能提升綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用，H6得證。列（2）檢驗(yàn)工業(yè)集聚水平的前半段調(diào)節(jié)效應(yīng)，交乘項(xiàng)的系數(shù)不顯著，說明工業(yè)集聚水平無法調(diào)節(jié)前半段路徑，H10a不成立。列（3）檢驗(yàn)工業(yè)集聚水平的后半段調(diào)節(jié)效應(yīng)，交乘項(xiàng)的系數(shù)為0.008，且在5%的水平下顯著，說明工業(yè)集聚水平能夠調(diào)節(jié)后半段路徑，H10b得證。

表12 有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型回歸結(jié)果：工業(yè)集聚水平與技術(shù)創(chuàng)新

農(nóng)業(yè)集聚水平對(duì)直接效應(yīng)與中介效應(yīng)影響的回歸結(jié)果如表13所示，列（1）檢驗(yàn)農(nóng)業(yè)集聚水平的直接調(diào)節(jié)效應(yīng)，綠色普惠金融與農(nóng)業(yè)集聚水平交乘項(xiàng)的系數(shù)為0.077，且在5%的水平下顯著，說明農(nóng)業(yè)集聚水平越高，越能提升綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用，H7得證。列（2）、列（3）交乘項(xiàng)的系數(shù)均不顯著，說明農(nóng)業(yè)集聚水平對(duì)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用不明顯，H11a、H11b不成立。

表13 有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型回歸結(jié)果：農(nóng)業(yè)集聚水平與技術(shù)創(chuàng)新

金融業(yè)集聚水平對(duì)直接效應(yīng)與中介效應(yīng)影響的回歸結(jié)果如表14所示，列（1）檢驗(yàn)金融業(yè)集聚水平的直接調(diào)節(jié)效應(yīng)，綠色普惠金融與金融集聚水平交乘項(xiàng)的系數(shù)為-0.127，且在1%的水平下顯著，說明金融業(yè)集聚水平越低，越能提升綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用，H8得證。列（2）、列（3）交乘項(xiàng)的系數(shù)均不顯著，說明金融業(yè)集聚水平對(duì)技術(shù)創(chuàng)新在綠色普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用不明顯，H12a、H12b不成立。

表14 有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型回歸結(jié)果：金融業(yè)集聚水平與技術(shù)創(chuàng)新

（六）區(qū)域異質(zhì)性分析

本文將我國30 個(gè)省份劃分為東部、中部和西部三大區(qū)域，以分析綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是否存在區(qū)域異質(zhì)性，具體回歸結(jié)果如表15 所示。由表15列（1）可以發(fā)現(xiàn)，東部地區(qū)綠色普惠金融的系數(shù)為0.099，且在5%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，這說明綠色普惠金融對(duì)東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平具有顯著的正向促進(jìn)作用；而由列（2）、列（3）可以看出，綠色普惠金融對(duì)中部地區(qū)和西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平均不顯著。究其原因，本文認(rèn)為主要在于東部地區(qū)綠色普惠金融發(fā)展較早、發(fā)展水平也高于中部與西部地區(qū)，綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展影響的紅利可能已經(jīng)提前釋放。

（七）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.更換回歸方法?；A(chǔ)回歸中采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸，為了檢驗(yàn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文進(jìn)一步采用隨機(jī)效應(yīng)模型分析綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)效應(yīng)。隨機(jī)效應(yīng)模型的估計(jì)結(jié)果如表16 所示。表16 列（1）、列（2）分別展示加入和未加入控制變量的回歸結(jié)果，表16 的回歸結(jié)果表明在未加入控制變量和加入控制變量后，綠色普惠金融的回歸系數(shù)依舊顯著為正，驗(yàn)證了前文回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

表16 隨機(jī)效應(yīng)回歸結(jié)果

2.替換被解釋變量。本文采用不同的測算指標(biāo)對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平進(jìn)行度量。借鑒司懷濤和蔣長流（2023）對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的測度指標(biāo)，其指標(biāo)體系如表17所示。

表17 經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平指標(biāo)體系

替換經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平衡量指標(biāo)后的回歸結(jié)果如表18所示，根據(jù)表18的回歸結(jié)果可知，綠色普惠金融的系數(shù)和顯著性并未發(fā)生明顯變化，驗(yàn)證了前文研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

表18 回歸分析表（替換變量）

3.系統(tǒng)GMM檢驗(yàn)。本文將解釋變量滯后一期并采用系統(tǒng)GMM 進(jìn)行檢驗(yàn)，以此解決互為因果可能導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，具體分析結(jié)果如表19 所示。由表19 可知，綠色普惠金融和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的顯著性并未發(fā)生明顯變化，并且Hansen 和AR（2）檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的p 值均大于10%，無法拒絕原假設(shè)，說明不存在自相關(guān)的情況，從而系統(tǒng)GMM模型的設(shè)定是合理的，也證明研究結(jié)果是穩(wěn)健的。

表19 系統(tǒng)GMM檢驗(yàn)

4.縮小研究范圍?？紤]到2020—2021 年新型冠狀病毒感染對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的沖擊，本文將數(shù)據(jù)范圍限定在2011—2019 年，重新進(jìn)行回歸分析。表20的回歸分析結(jié)果顯示，縮小研究范圍后，綠色普惠金融的回歸系數(shù)依舊顯著為正，驗(yàn)證了前文回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

表20 回歸分析表（縮小范圍）

五、結(jié)論與建議

當(dāng)前是我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的重要階段，特別是在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和共同富裕的時(shí)代背景下，綠色普惠金融的發(fā)展具有重大意義。本文基于2011—2021 年我國30 個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建綠色普惠金融和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并利用熵值法測算二者的綜合評(píng)價(jià)指數(shù)。同時(shí)，通過建立固定效應(yīng)回歸模型、中介效應(yīng)模型和有調(diào)節(jié)的中介模型實(shí)證檢驗(yàn)綠色普惠金融、技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系以及城鎮(zhèn)化水平和產(chǎn)業(yè)集聚在上述關(guān)系之間的調(diào)節(jié)作用，得到以下研究結(jié)論：

第一，2011—2021 年我國綠色普惠金融和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平呈逐年上升態(tài)勢(shì)。第二，綠色普惠金融能夠顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，并且可以通過提高技術(shù)創(chuàng)新水平來進(jìn)一步提升經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平。第三，城鎮(zhèn)化水平和農(nóng)業(yè)集聚水平促進(jìn)了綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展影響的直接效應(yīng)，工業(yè)和金融業(yè)集聚水平抑制了上述影響的直接效應(yīng)，城鎮(zhèn)化水平正向調(diào)節(jié)了上述影響的前半段中介效應(yīng)（綠色普惠金融→技術(shù)創(chuàng)新），工業(yè)集聚水平正向調(diào)節(jié)了上述影響的后半段中介效應(yīng)（技術(shù)創(chuàng)新→經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展），進(jìn)一步研究表明，綠色普惠金融對(duì)東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用更明顯。

上述結(jié)論為綠色普惠金融促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長提供了一系列理論證據(jù)?；诖?，本文提出以下政策建議：

第一，加大綠色普惠金融政策支持力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的金融支持。根據(jù)本文的結(jié)論，綠色普惠金融發(fā)展水平呈現(xiàn)出“東高中低”的態(tài)勢(shì)。因此，政府可以適當(dāng)將資源向中部地區(qū)和西部地區(qū)傾斜，尤其是重點(diǎn)支持中部地區(qū)和西部地區(qū)的國家綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)、國家普惠金融改革試驗(yàn)區(qū)及國家小微金融改革試驗(yàn)區(qū)等區(qū)域。

第二，促進(jìn)金融科技在綠色普惠金融中的應(yīng)用，形成推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展合力。地方政府和金融機(jī)構(gòu)可以通過技術(shù)手段的應(yīng)用為綠色普惠金融發(fā)展賦能，降低綠色識(shí)別成本，搭建信息共享平臺(tái)。搭建支持綠色普惠金融發(fā)展的數(shù)字化平臺(tái)以及綠色普惠金融綜合數(shù)據(jù)庫，建立符合小微企業(yè)特征的客戶環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）評(píng)價(jià)模型及對(duì)接平臺(tái)，利用大數(shù)據(jù)手段強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理力度。

第三，合理優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。根據(jù)本文的結(jié)論，農(nóng)業(yè)集聚水平越高，綠色普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)效應(yīng)越顯著，因此，在綠色普惠金融助力城鎮(zhèn)化推進(jìn)的過程中，要增強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)的支持力度，以加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐，促使其能夠與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展相匹配。