哈佛分析框架下新能源汽車財(cái)務(wù)狀況分析

吳嘉雯 梁麗瑾

【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷發(fā)展，越來越多節(jié)能又環(huán)保的新能源產(chǎn)品也隨之不斷出現(xiàn)。以比亞迪新能源汽車為代表的企業(yè)也因此受到了極大的關(guān)注。文章以哈佛分析框架為基礎(chǔ)，對(duì)比亞迪新能源汽車進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)剖析，分析企業(yè)在大環(huán)境下未來的戰(zhàn)略情況，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展進(jìn)行科學(xué)性導(dǎo)向。通過對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表以及現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析，了解企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力情況，從而為企業(yè)提出改進(jìn)建議。

【關(guān)鍵詞】哈佛分析框架；財(cái)務(wù)分析；新能源汽車；比亞迪

【中圖分類號(hào)】F275

一、研究背景

隨著全球氣候變化愈加惡劣，為降低溫室氣體排放，全球經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)提出實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)和規(guī)劃。新能源汽車作為新興產(chǎn)業(yè)中的一員，在中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中成為重要突破口。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)消息顯示，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量連創(chuàng)歷史新高，2022年1至11月份突破600萬輛。據(jù)比亞迪公告，2022年12月該公司新能源汽車銷量已經(jīng)達(dá)到23.5197萬輛，同比增長(zhǎng)150%；2022年全年新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)186.3494萬輛，同比增長(zhǎng)208.64%。按照150萬輛的銷量目標(biāo)計(jì)算，比亞迪目標(biāo)完成度達(dá)124%。

二、哈佛分析框架

哈佛分析框架是由美國(guó)哈佛大學(xué)三位教授組成的研究小組提出一種全新的管理策略分析方法。哈佛分析框架站在戰(zhàn)略角度分析企業(yè)在經(jīng)營(yíng)環(huán)境中遇到機(jī)會(huì)與威脅、企業(yè)內(nèi)部管理存在的優(yōu)勢(shì)和缺陷從而得出企業(yè)獲得資本回報(bào)的能力。哈佛分析框架中財(cái)務(wù)分析是以戰(zhàn)略分析為先，目的是指出企業(yè)如何產(chǎn)生利潤(rùn)和企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并定性評(píng)估未來企業(yè)的獲利能力；會(huì)計(jì)分析也是建立在戰(zhàn)略分析的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行定性定量分析；財(cái)務(wù)分析是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)來評(píng)價(jià)公司在一段時(shí)期里取得的成績(jī)。前景分析是在戰(zhàn)略分析、財(cái)務(wù)分析、會(huì)計(jì)分析的基礎(chǔ)上科學(xué)的預(yù)測(cè)企業(yè)的未來發(fā)展方向，為企業(yè)的管理者提供戰(zhàn)略支持。

三、戰(zhàn)略分析

企業(yè)的戰(zhàn)略分析往往能夠反映出企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)所處的地位。作為哈佛分析框架體系的出發(fā)點(diǎn)，通過對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略分析能夠讓利益相關(guān)者了解企業(yè)目標(biāo)和未來的發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)在一定程度上也反映出企業(yè)的管理現(xiàn)狀。本文選取SWOT方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析。

（一）優(yōu)勢(shì)（S）

1.保修政策完善。比亞迪旗下所有的新能源車型都享受6年、15萬公里的超長(zhǎng)整車質(zhì)保，這一點(diǎn)在新能源乘用車領(lǐng)域也是屈指可數(shù)的，而且三電系統(tǒng)也有著8年、15萬公里的質(zhì)保，電芯則是終身質(zhì)保，那么這樣的質(zhì)保政策除了造車新勢(shì)力可能會(huì)更久，其他的傳統(tǒng)車企新能源車型幾乎都是做不到的。只要是因?yàn)樵牧仙婕?、制造工藝和零部件等原因而引起的故障，在?jīng)比亞迪官方鑒定沒問題后，比亞迪都會(huì)為車主提供免費(fèi)的維修、更換。

2.國(guó)家政策扶持。在2001年，我國(guó)啟動(dòng)了針對(duì)新能源汽車的“863專項(xiàng)計(jì)劃”。在2006年，財(cái)政部在新的消費(fèi)稅政策中對(duì)于有節(jié)能環(huán)保特點(diǎn)的汽車給予一定的稅收優(yōu)惠。在2010年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。此外新能源汽車可享受國(guó)家補(bǔ)貼與地區(qū)補(bǔ)貼、同時(shí)免征購(gòu)置稅，對(duì)于新能源汽車企業(yè)可以享受減征或免征所得稅、減按15%低稅率征稅等方面的稅收優(yōu)惠。同時(shí)新能源汽車還能享受不限購(gòu)不限行的政策。

3.成本競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。比亞迪自己制造電池，不僅可以降低采購(gòu)電池的成本，還能保障產(chǎn)能。值得一提的是，比亞迪在電池行業(yè)如魚得水，占據(jù)了不少市場(chǎng)份額。比亞迪將觸角延伸至鋰礦、碳酸鋰提取、電池回收管理等上、下游產(chǎn)業(yè)鏈條，構(gòu)建起全產(chǎn)業(yè)鏈條的能源生態(tài)布局。因?yàn)檎莆蘸诵娜?、部分汽車電子芯片等技術(shù)，所以產(chǎn)品成本控制相對(duì)上游材料波動(dòng)時(shí)，它本身的成本競(jìng)爭(zhēng)力比較強(qiáng)。

4.電池技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出。比亞迪在磷酸鐵鋰電池技術(shù)和自主研發(fā)及生產(chǎn)三合一電機(jī)上取得了重大突破，它們所研發(fā)生產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池比一般的電池成組率高，價(jià)格低，安全性值得信賴，壽命也更長(zhǎng)。不僅擁有能量密度高、安全、低溫環(huán)境掉電慢等特點(diǎn)，同時(shí)，還能夠?yàn)榧冸妱?dòng)汽車帶來出色的續(xù)航里程和安全的用車保障。而單從電池技術(shù)上來看，無論是上游材料，還是技術(shù)方面，比亞迪確實(shí)每一步都做得非常好，這也是比亞迪當(dāng)下為什么會(huì)如此成功的重要因素。

（二）缺陷（W）

1.產(chǎn)品售后服務(wù)有待改善。比亞迪產(chǎn)品質(zhì)量存在很大問題，同時(shí)提供的售后服務(wù)也需要優(yōu)化，產(chǎn)品的技術(shù)與質(zhì)量之間的不均衡也是制約比亞迪發(fā)展的一個(gè)重要因素。按照2022年中國(guó)乘用車用戶投訴行為研究報(bào)告，比亞迪客訴緩解指數(shù)為418，而中國(guó)乘用車均值為358，這表示用戶對(duì)于比亞迪的售后還是比較不滿意的。如果不能及時(shí)解決，將十分不利于企業(yè)在汽車市場(chǎng)上的發(fā)展。

2.技術(shù)研發(fā)遇到阻礙。新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)在于電池技術(shù)。比亞迪新能源汽車的產(chǎn)銷量雖然在我國(guó)處于領(lǐng)先，但在核心技術(shù)上卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他國(guó)際知名品牌。此外，比亞迪一直采用“垂直整合”模式，缺乏調(diào)整彈性、協(xié)調(diào)成本很高，導(dǎo)致新能源汽車技術(shù)發(fā)展處于落后狀態(tài)。這在一定程度上限制了比亞迪與其他企業(yè)在新能源汽車技術(shù)方面的合作與交流。

3.比亞迪過度依賴政府補(bǔ)貼。政府在支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)頒布了很多有關(guān)新能源汽車的補(bǔ)貼政策，其中新能源汽車占很大比重。比亞迪也借此抓住了補(bǔ)貼政策帶來的機(jī)會(huì)，迅速的發(fā)展成新能源行業(yè)的佼佼者。但是，比亞迪年度報(bào)告顯示，營(yíng)業(yè)外收入大部分來自政府補(bǔ)貼，這也說明如果企業(yè)沒有顯著的補(bǔ)貼增長(zhǎng)或技術(shù)突破，一旦補(bǔ)貼退坡乃至取消，比亞迪的企業(yè)盈利能力必定會(huì)下降。

（三）機(jī)會(huì)（O）

1.政策機(jī)會(huì)。政府出臺(tái)了《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》這個(gè)政策，鼓勵(lì)支持新能源汽車的發(fā)展并建立了更加完善的新能源政策制度。比亞迪充分利用政策帶來的資源，促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2.資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。由于資源的匱乏和低碳發(fā)展理念，新能源汽車勢(shì)必在未來具有巨大的市場(chǎng)潛力和利潤(rùn)空間。2018年，我國(guó)企業(yè)新能源汽車銷量總計(jì)1 256 195輛，所占的市場(chǎng)份額最大，數(shù)值達(dá)到61%?？梢?，比亞迪加快了新能源汽車產(chǎn)業(yè)布局的腳步，進(jìn)一步加深了對(duì)新能源汽車市場(chǎng)的影響，占據(jù)了更多的市場(chǎng)份額。

（四）威脅（T）

1.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。隨著新能源汽車的快速發(fā)展，物美價(jià)廉的日系車，美系、德系中高端油電混用、純電動(dòng)汽車的推出，還有國(guó)內(nèi)汽車品牌的相互競(jìng)爭(zhēng)，一方面中國(guó)資深汽車企業(yè)加入競(jìng)爭(zhēng)，另一方面各個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的新勢(shì)力也開始搶占市場(chǎng)份額，比亞迪的發(fā)展也在遭受著巨大威脅。

2.營(yíng)銷渠道略有不足。相比于比亞迪成熟完善的的“線下”服務(wù)，“線上”服務(wù)還有待提高，由于企業(yè)營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)剛剛起步，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)還不夠健全，營(yíng)銷服務(wù)還不夠完善，并且資本不能和同行業(yè)內(nèi)的世界巨頭相抗衡。另外，企業(yè)沒有充分利用互聯(lián)網(wǎng)這一新型渠道，也沒有形成“線上線下”營(yíng)銷體系和營(yíng)銷策略。

四、會(huì)計(jì)分析

會(huì)計(jì)分析主要基于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，財(cái)務(wù)報(bào)表反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資金和利潤(rùn)狀況。以下分析主要以固定資產(chǎn)和應(yīng)收預(yù)收賬款及應(yīng)付款項(xiàng)作為分析指標(biāo)。

（一）固定資產(chǎn)分析

由表1可知，2017—2018年，固定資產(chǎn)增幅較小，但是從2019年以后，固定資產(chǎn)大幅上升，原因是公司購(gòu)置了大量的機(jī)器設(shè)備來擴(kuò)大汽車生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重都在24%左右，這說明固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度趨于一致，固定資產(chǎn)對(duì)于總資產(chǎn)的資金占有率小，所以企業(yè)資金流動(dòng)性較好。自2017年以來，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本穩(wěn)定在2.8，說明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率高，企業(yè)管理能力強(qiáng)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的管理運(yùn)營(yíng)能力越好。

通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的分析，2017—2020年固定資產(chǎn)凈值上升，說明企業(yè)技術(shù)裝備產(chǎn)能特別強(qiáng)，但是2017—2019年企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降，2020年回升，考慮到新能源汽車補(bǔ)貼退坡的影響。

（二）應(yīng)收賬款分析

從圖1中可以看出企業(yè)的應(yīng)收賬款逐年減少，一部分原因是收到了政府對(duì)于新能源汽車的補(bǔ)貼款。通過比亞迪會(huì)計(jì)報(bào)表附注中可以了解比亞迪一般向客戶提供1～12個(gè)月的信貸期或容許客戶于12～24個(gè)月內(nèi)作出分期付款。比亞迪與其客戶的貿(mào)易條款大多屬于賒賬形式，只有新客戶通常采取預(yù)付款項(xiàng)。信貸期通常為1～12個(gè)月。對(duì)每名客戶均有最高信貸限額，說明企業(yè)正在不斷加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，比亞迪在不斷完善企業(yè)信用政策，迅速回收以前年度的賒賬。

應(yīng)收賬款的比重逐年下降也說明企業(yè)發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)在降低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的大小決定企業(yè)應(yīng)收賬款流動(dòng)程度，它的比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)速度快，收賬能力強(qiáng)，收回欠賬期限短，降低發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。比亞迪的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2017年開始逐步上升，相比于其他行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低，可能是因該企業(yè)為擴(kuò)大信用實(shí)施賒銷業(yè)務(wù)，收賬部門工作效率過低。2017—2020年間應(yīng)收賬款回款速度變快，這也說明比亞迪產(chǎn)生的壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)不斷降低。

（三）預(yù)收賬款分析

由企業(yè)的2017—2020年度報(bào)告顯示，比亞迪的預(yù)收賬款分別為47億元、230萬元、200萬元、750萬元，2017年預(yù)收賬款由47億元跌至2018年230萬元，原因是2018年來開始執(zhí)行新的金融工具準(zhǔn)則，根據(jù)香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第15號(hào)企業(yè)的合同負(fù)債中包括應(yīng)付給客戶的工程款項(xiàng)和預(yù)收賬款期。同時(shí)企業(yè)貿(mào)易條款大多是賒賬形式，只有新用戶為預(yù)收款項(xiàng)，考慮到企業(yè)吸引了大批新用戶。企業(yè)在2018年～2020年總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，主要得益于政府對(duì)新能源汽車的補(bǔ)貼政策。說明企業(yè)在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位不斷上升，同時(shí)對(duì)銷售方話語權(quán)也在不斷加強(qiáng)。

（四）應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)分析

2017—2020年企業(yè)應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)合計(jì)為403億元、463億元、362億元、519億元，表示企業(yè)憑借著和供應(yīng)方之間的強(qiáng)有力的關(guān)系，獲得的大量供應(yīng)商的商業(yè)信用，讓自己的現(xiàn)金流量有了非常好的表現(xiàn)。

（五）會(huì)計(jì)分析小結(jié)

通過對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)分析，比亞迪企業(yè)固定資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比重大，屬于重資產(chǎn)企業(yè)。股東入資占總資產(chǎn)的比重不大，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較強(qiáng)，而經(jīng)營(yíng)性負(fù)債占總資產(chǎn)的70%以上，說明企業(yè)的市場(chǎng)能力很強(qiáng)，利潤(rùn)積累將近290億元的資源貢獻(xiàn)，說明企業(yè)有較強(qiáng)的盈利能力，能夠支持企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展。總體說明比亞迪維持競(jìng)爭(zhēng)力的成本很低，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率較高，為企業(yè)帶來了充足的利潤(rùn)和現(xiàn)金流量。對(duì)于上游話語權(quán)很高，企業(yè)可以延遲付款，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出處于較低水平，企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)了較高的市場(chǎng)地位。

五、財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

企業(yè)的償債能力的大小會(huì)對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展產(chǎn)生很大的影響，能夠顯示出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況并且反映了公司抵債能力和對(duì)債權(quán)人的擔(dān)保程度。本文選擇了四個(gè)指標(biāo)：流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)金融負(fù)債率、速動(dòng)比率，通過比亞迪與長(zhǎng)安和長(zhǎng)城兩個(gè)企業(yè)的對(duì)比來分析比較企業(yè)的償債能力在同行業(yè)中所處的地位。

通過表2中可以看出，企業(yè)的流動(dòng)比率逐步提高，但是流動(dòng)比率基本保持在1左右，說明企業(yè)的償債能力在不斷地提高，但是距離正常值還有一段距離。流動(dòng)比率偏低可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在某段時(shí)期內(nèi)很難清償債務(wù)。速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。企業(yè)速動(dòng)比率基本在0.76左右，由此說明企業(yè)短期償債能力偏低。資產(chǎn)負(fù)債率可以衡量企業(yè)依賴債務(wù)發(fā)展的程度，還可以了解債權(quán)人對(duì)企業(yè)資源的貢獻(xiàn)狀況。2017—2020年比亞迪資產(chǎn)負(fù)債率維持在66%～69%，說明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較弱，可能因?yàn)楸葋喌辖陙聿捎昧烁哓?cái)務(wù)杠桿進(jìn)行快速擴(kuò)張發(fā)展導(dǎo)致負(fù)債過多，資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保護(hù)程度不高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，現(xiàn)金流不足時(shí)，可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，不能及時(shí)償債，從而出現(xiàn)企業(yè)破產(chǎn)的情況。雖然企業(yè)采用高財(cái)務(wù)杠桿可能會(huì)降低融資成本和財(cái)務(wù)成本，但如果長(zhǎng)期維持這種結(jié)構(gòu)，很可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)張新民老師提出的資產(chǎn)金融負(fù)債率這個(gè)概念，從表2可以看出金融性負(fù)債占總資產(chǎn)的比率并不太高，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，對(duì)于投資行為的態(tài)度比較慎重。企業(yè)主要以經(jīng)營(yíng)性負(fù)債為主，業(yè)務(wù)規(guī)模較大，兩頭吃能力強(qiáng)。

表3為三家車企2021年財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比，比亞迪的速動(dòng)比率和流動(dòng)比率低于其他兩家公司，短期償債能力較差。較于2020年比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率有所減少，但與其他兩家公司相比，資產(chǎn)負(fù)債率還是較高。在2021年，比亞迪金融負(fù)債率降低，說明企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制不斷加強(qiáng)。在三家企業(yè)比較中，比亞迪處于中間水平，企業(yè)的短期借款106億元，長(zhǎng)期借款87.435億元，占負(fù)債總額的比例較小，企業(yè)不依靠銀行貸款經(jīng)營(yíng)，具備良好的獲利能力。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析是指企業(yè)利用各種資產(chǎn)盈利的能力，揭示了企業(yè)資金的運(yùn)作和周轉(zhuǎn)情況。對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力的分析有利于企業(yè)管理層進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算決策，同時(shí)幫助企業(yè)管理者及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司問題，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案作出相應(yīng)調(diào)整。在為企業(yè)的工作目標(biāo)提供數(shù)據(jù)支持的同時(shí)有助于確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。以下以三家企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為指標(biāo)進(jìn)行分析。

圖2顯示比亞迪在2017年以來對(duì)比其他兩家企業(yè)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小幅度提升，說明比亞迪能夠利用流動(dòng)資產(chǎn)降低成本，反映出企業(yè)較好的盈利狀況，能為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)，有效減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷上升，說明存貨有所積壓，企業(yè)的產(chǎn)供銷體系還有待提高。其他兩家企業(yè)對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率偏低，流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性差，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理。

圖3表示，比亞迪在2017—2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體略有下降，但在2020年穩(wěn)步上升到0.79，這4年基本保持持平狀態(tài)，漲幅變動(dòng)不大。這表明其利用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)的能力不斷加強(qiáng)，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高運(yùn)營(yíng)效率，盈利能力更加突出。同時(shí)，企業(yè)的管理水平和對(duì)資產(chǎn)的利用能力也在逐步完善。

（三）盈利能力分析

盈利能力分析能讓公司管理者通過分析各項(xiàng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的漏洞，通過改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)提高企業(yè)的獲利能力，使企業(yè)的盈利能力最大化，從而推動(dòng)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。盈利能力分析決定了企業(yè)能否可持續(xù)發(fā)展，擁有良好的盈利能力的企業(yè)有更強(qiáng)大的生存能力，在市場(chǎng)上也會(huì)具有競(jìng)爭(zhēng)力。只有當(dāng)企業(yè)的贏得利潤(rùn)的能力足夠強(qiáng)時(shí)，企業(yè)才能不斷地獲得利潤(rùn)，保持企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。

通過對(duì)表4的分析，2017—2019年，比亞迪銷售毛利率、銷售凈利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率呈下降趨勢(shì)，但在2020年有所回升。導(dǎo)致這一現(xiàn)象發(fā)生的原因有一部分是2018年比亞迪致力于科研導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用過高，另一方面是由于市場(chǎng)需求過度飽和，同時(shí)，隨著雙積分、節(jié)能減排政策的出臺(tái)也對(duì)比亞迪汽車的轉(zhuǎn)型造成了影響。此外毛利率下滑還與疫情期間動(dòng)力電池原材料價(jià)格上漲、生產(chǎn)成本增高有關(guān)。疫情暴發(fā)后人們對(duì)于汽車需求量就逐步下降，隨著疫情得到了管控，人們的消費(fèi)能力也逐漸提高，所以各項(xiàng)指標(biāo)在2020年出現(xiàn)回升。綜合來看，比亞迪各項(xiàng)指標(biāo)都產(chǎn)生了波動(dòng)，在出現(xiàn)最低值后又在2020年重新增長(zhǎng)，說明企業(yè)對(duì)于內(nèi)部控制比較好，能在短時(shí)間內(nèi)快速恢復(fù)企業(yè)的收益。

由表5可以看出，2021年長(zhǎng)安和長(zhǎng)城兩家企業(yè)的盈利能力比比亞迪好。通過對(duì)表4和表5的比較，可以發(fā)現(xiàn)比亞迪在2021年各項(xiàng)指標(biāo)整體下降，主要原因是比亞迪在高速發(fā)展的新能源汽車市場(chǎng)為了更好地?fù)屨际袌?chǎng)，實(shí)行的激進(jìn)定價(jià)策略，加上2021年上游原材料價(jià)格的持續(xù)上漲和相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能不足，進(jìn)行了擴(kuò)充產(chǎn)能，這些都是需要不少資金。

（四）發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的綜合體現(xiàn)，是企業(yè)通過不斷擴(kuò)大自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而形成的發(fā)展?jié)摿?。通常是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，通過觀察各種財(cái)務(wù)指標(biāo)并與前幾年進(jìn)行相比，分析企業(yè)的動(dòng)態(tài)發(fā)展和變化趨勢(shì)的一種財(cái)務(wù)分析方法。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的市值在很大程度上取決于企業(yè)未來的盈利能力，發(fā)展能力發(fā)揮的好可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)。本文選用了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率對(duì)企業(yè)發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)估分析。

從表6可以看出，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率除了2019年，其他3年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率都為正數(shù)，并且在2018年和2020年一直都保持較高的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，這表明該產(chǎn)品使用客戶多，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得到提升。2019年下降的主要原因是補(bǔ)貼退坡及部分地區(qū)提前切換國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致公司新能源汽車銷量下滑。在2020年增長(zhǎng)至22.59%，說明其資產(chǎn)朝著有利的方向走。

比亞迪營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2017—2019年一直呈現(xiàn)負(fù)值是由于三年新能源汽車銷量受補(bǔ)貼退坡及部分地區(qū)提前切換國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)，銷售受到影響。同時(shí)比亞迪近年來每年均存在較多的應(yīng)收賬款壞賬損失和存貨跌價(jià)損失，使得近年來凈利潤(rùn)逐年降低。2020年，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到穩(wěn)定控制，新能源汽車產(chǎn)銷量逐漸回暖，比亞迪營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)受到行業(yè)發(fā)展紅利而增加明顯。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率也是由于政府補(bǔ)貼退貼以及疫情導(dǎo)致新能源汽車銷量降低，但是在2020年后，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率也在逐步回升。隨著疫情的穩(wěn)定，預(yù)測(cè)將來企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展呈上升趨勢(shì)。

表7所示，比亞迪在總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率上高于其他兩家產(chǎn)業(yè)，說明比亞迪的新產(chǎn)品上市帶來了更多的消費(fèi)群體，使得銷售收入提高。2021年年報(bào)顯示，比亞迪新能源汽車補(bǔ)貼收入合計(jì)為58.67億元，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為22.63億元。也就是說，扣除政府補(bǔ)貼后，公司上年實(shí)際盈利僅7.82億元。

六、對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的建議

（一）提高品牌含金量，開拓海外市場(chǎng)

比亞迪的品牌知名度相對(duì)較弱。進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)后，消費(fèi)者對(duì)該產(chǎn)品的印象大多停留在比亞迪是中國(guó)品牌的層面上。想要提高品牌影響力，首先要培養(yǎng)員工形成獨(dú)特的服務(wù)理念。可以從微小的細(xì)節(jié)做起，在服務(wù)過程中潛移默化地傳遞品牌形象。目前，企業(yè)不應(yīng)該急于追求更激進(jìn)的海外市場(chǎng)總銷售目標(biāo)。相反，應(yīng)該在海外市場(chǎng)上進(jìn)行一級(jí)和二級(jí)的開發(fā)，有針對(duì)性、有選擇性，集中優(yōu)勢(shì)力量力爭(zhēng)進(jìn)入某個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)，集中精力全面擴(kuò)大在該國(guó)的銷量，在當(dāng)?shù)叵M(fèi)者中形成廣泛而良好的產(chǎn)品口碑，夯實(shí)比亞迪在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的基礎(chǔ)。

（二）提高產(chǎn)品多樣化

新能源汽車收入占亞迪營(yíng)業(yè)收入的三分之一，這說明企業(yè)的產(chǎn)品比較單一。面對(duì)日益激烈的新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)要在保持市場(chǎng)份額的前提下，不斷加強(qiáng)核心技術(shù)的研發(fā)。建議優(yōu)先圍繞汽車業(yè)務(wù)、手機(jī)部件這兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)做衍生，將與之有交集的行業(yè)作為第一選擇。產(chǎn)品多樣化會(huì)提高企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。另外豐富產(chǎn)品多樣性可以讓消費(fèi)者有更多的選擇。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，新能源產(chǎn)品的普遍化是未來的必然趨勢(shì)。

（三）完善營(yíng)銷策略

產(chǎn)品質(zhì)量差一直是人們對(duì)中國(guó)品牌的舊認(rèn)知，但事實(shí)是比亞迪的汽車質(zhì)量并不差，只是比亞迪沒有引領(lǐng)大眾認(rèn)知，不宣傳自己的產(chǎn)品質(zhì)量。在油耗方面，超低油耗是新能源汽車相對(duì)于傳統(tǒng)汽車最大、最具吸引力的優(yōu)勢(shì)。比亞迪沒有宣傳其新能源車型的優(yōu)異油耗性能，要讓消費(fèi)者看到比亞迪汽車的優(yōu)點(diǎn)，這才是合格的營(yíng)銷。另外可以加大線下、互動(dòng)和體驗(yàn)式營(yíng)銷的力度。通過“共享汽車”平臺(tái)的開放，企業(yè)可以邀請(qǐng)廣大潛在消費(fèi)者或客戶參與新車試駕，讓消費(fèi)者直接參與新能源汽車的駕駛體驗(yàn)。比亞迪還可以在國(guó)內(nèi)舉辦各種比亞迪車迷見面會(huì)，通過這些見面會(huì)，比亞迪新能源汽車在使用過程中的經(jīng)驗(yàn)和思路可以相互分享，不足之處可以及時(shí)向廠商反饋。

七、結(jié)論

比亞迪的財(cái)務(wù)狀況還算穩(wěn)定。在疫情造成經(jīng)濟(jì)蕭條的情況下，企業(yè)還能迅速根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的調(diào)整改變了財(cái)務(wù)策略。但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，其他新能源汽車公司也對(duì)比亞迪構(gòu)成了一定的威脅，因此需要充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)來保持市場(chǎng)份額。通過運(yùn)用哈佛分析框架對(duì)企業(yè)總體進(jìn)行分析，分析公司2017—2020年財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，我們能夠從數(shù)據(jù)層面發(fā)現(xiàn)公司在日常經(jīng)營(yíng)中存在的一些不足之處，進(jìn)而針對(duì)這些問題，可為公司管理層提供決策依據(jù)，提升公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力。當(dāng)然，僅依賴對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析也有局限性，還需要去關(guān)注我國(guó)相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ?，結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)分析明確自身的問題所在，才能合理地規(guī)劃公司的經(jīng)營(yíng)策略，為公司的良性發(fā)展提供科學(xué)保障。

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責(zé)編：夢(mèng)超