研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的研究綜述

郝婷 張琪

摘?要：創(chuàng)新是發(fā)展的第一動(dòng)力，無(wú)論對(duì)于國(guó)家、行業(yè)還是企業(yè)，研發(fā)創(chuàng)新都極其重要?？萍紕?chuàng)新能力，是國(guó)家對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)自主發(fā)展的要求，也是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的剛性需求。但企業(yè)研發(fā)投入目前存在的風(fēng)險(xiǎn)性、周期性、滯后性等問(wèn)題，對(duì)企業(yè)績(jī)效都會(huì)產(chǎn)生影響。如何合理進(jìn)行研發(fā)投入，提升企業(yè)績(jī)效，成為各行各業(yè)關(guān)注的問(wèn)題。文章對(duì)近幾年研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的國(guó)內(nèi)研究進(jìn)行梳理，主要研究結(jié)論包括正向影響、滯后影響、負(fù)向影響、非線性影響，為企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入決策與今后研究提供一定的借鑒。

關(guān)鍵詞：研發(fā)投入；企業(yè)績(jī)效；文獻(xiàn)綜述

中圖分類號(hào)：F273.1????文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A?文章編號(hào)：1005-6432（2023）13-0094-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2023.13.094

1?引言

科技創(chuàng)新是發(fā)展的第一動(dòng)力，科技自立自強(qiáng)是國(guó)家與企業(yè)發(fā)展的重要核心戰(zhàn)略，堅(jiān)持自主創(chuàng)新是我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的關(guān)鍵?！笆奈濉币?guī)劃更是提出要以改革創(chuàng)新為根本動(dòng)力，應(yīng)不斷提升創(chuàng)新能力。習(xí)近平總書記也曾提到“具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，是企業(yè)的‘命門所在”。由此可見對(duì)于企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，研發(fā)創(chuàng)新極其重要。企業(yè)創(chuàng)新意味著需要研發(fā)人員、研發(fā)設(shè)備、研發(fā)材料等投入，而研發(fā)創(chuàng)新的根本目的是生存與發(fā)展，企業(yè)績(jī)效水平能夠直觀體現(xiàn)企業(yè)未來(lái)的生存與發(fā)展能力。但是由于研發(fā)投入存在風(fēng)險(xiǎn)性、周期性、收益滯后性等問(wèn)題，對(duì)企業(yè)研發(fā)投入效益的影響是不可忽略的。因此，企業(yè)如何合理地進(jìn)行研發(fā)投入，以更加有效地提升企業(yè)績(jī)效，是企業(yè)更加關(guān)注的問(wèn)題。

2?指標(biāo)選取

2.1?研發(fā)投入指標(biāo)選取

根據(jù)近幾年國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)整理，研發(fā)投入衡量指標(biāo)包括研發(fā)投入規(guī)模與研發(fā)投入強(qiáng)度。

其中研發(fā)投入規(guī)模主要通過(guò)研發(fā)人員數(shù)量和研發(fā)資金投入來(lái)體現(xiàn)。人力資源是企業(yè)最大的財(cái)富，也是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值和收益的必要資本，企業(yè)技術(shù)研發(fā)能力的提升更是離不開研發(fā)人力資本。所以研發(fā)人力的投入規(guī)?？梢哉J(rèn)定為屬于企業(yè)的研發(fā)人力資本與研發(fā)投入規(guī)模的評(píng)價(jià)指標(biāo)。通過(guò)對(duì)研發(fā)人員數(shù)量進(jìn)行比較和分析，一方面可以衡量企業(yè)的人力資源水平，特別是對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)的研發(fā)人力資源水平，是否處于合理范圍；另一方面對(duì)企業(yè)研發(fā)人員的利用效率進(jìn)行評(píng)估。研發(fā)資金投入主要分為資本化與費(fèi)用化，一般來(lái)說(shuō)資本化研發(fā)資金投入主要為研發(fā)過(guò)程中對(duì)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)類的投入，而費(fèi)用化研發(fā)資金投入包括研發(fā)過(guò)程中消耗的原材料、備品備件、消耗品、委托加工費(fèi)，同時(shí)也包括研發(fā)人員的工資、福利等人工費(fèi)用以及差旅費(fèi)、會(huì)議費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等經(jīng)費(fèi)費(fèi)用。

研發(fā)投入強(qiáng)度是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，即上述兩項(xiàng)研發(fā)投入規(guī)模指標(biāo)的占比情況，研發(fā)資金投入占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比例，以及研發(fā)人員數(shù)量占企業(yè)總?cè)藬?shù)的比例。對(duì)于不同規(guī)模的企業(yè)，研發(fā)資金投入和研發(fā)人員數(shù)量的差異可能會(huì)比較大，如果直接進(jìn)行對(duì)比，那么這樣的對(duì)比結(jié)果并不具有嚴(yán)謹(jǐn)性和參考性。所以當(dāng)企業(yè)規(guī)模差異較大時(shí)，研發(fā)資金投入和研發(fā)人員數(shù)量這樣的研發(fā)投入規(guī)模指標(biāo)，是無(wú)法進(jìn)行直接對(duì)比分析的。而研發(fā)投入強(qiáng)度是一個(gè)具有相對(duì)性的指標(biāo)，當(dāng)遇到因企業(yè)規(guī)模等研究背景差異較大的問(wèn)題，而導(dǎo)致研發(fā)投入規(guī)模指標(biāo)差異較大，直接對(duì)比分析結(jié)果不具有可參考性的情況時(shí)，引入相對(duì)性指標(biāo)可以減小因研究背景差異大而產(chǎn)生的研究影響。

2.2?企業(yè)績(jī)效指標(biāo)選取

國(guó)內(nèi)研究中，關(guān)于企業(yè)績(jī)效指標(biāo)的選取較為多樣化，包括營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流等基礎(chǔ)指標(biāo)，也包括盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力的財(cái)務(wù)能力指標(biāo)，以及一些其他的，如行業(yè)地位、市場(chǎng)績(jī)效、可持續(xù)發(fā)展等拓展性質(zhì)的指標(biāo)。

首先，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流等作為財(cái)務(wù)報(bào)表中三大報(bào)表列示的指標(biāo)，能夠直接表示企業(yè)績(jī)效水平，是企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告中會(huì)重點(diǎn)列示和說(shuō)明的部分，也是管理者和投資者最為關(guān)注的指標(biāo)項(xiàng)。

其次，國(guó)內(nèi)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中，較為完善且具有代表性的就是對(duì)四大財(cái)務(wù)能力的分析，包括基本指標(biāo)和修正指標(biāo)?；局笜?biāo)反映企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的主要方面，修正指標(biāo)為對(duì)基本指標(biāo)的補(bǔ)充和矯正。國(guó)內(nèi)大部分研究中，對(duì)企業(yè)績(jī)效的衡量都是選取四大財(cái)務(wù)能力的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)識(shí)，一方面財(cái)務(wù)能力指標(biāo)均為相對(duì)性指標(biāo)，更具有可比性；另一方面財(cái)務(wù)能力指標(biāo)從盈利、營(yíng)運(yùn)、償債、發(fā)展四個(gè)能力方向，分別代表四項(xiàng)財(cái)務(wù)能力的各項(xiàng)具體指標(biāo)，基于此的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系較為全面，學(xué)者們可以選擇某一方面進(jìn)行研究分析，也可以選擇全部方面進(jìn)行研究分析。此外，企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中的杜邦財(cái)務(wù)分析體系也是關(guān)于企業(yè)績(jī)效的研究中使用較為頻繁的指標(biāo)體系，其中，由于杜邦財(cái)務(wù)分析體系是由凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行的，因此相關(guān)研究中該項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)的頻率也最高。

最后，國(guó)內(nèi)研究中，部分學(xué)者根據(jù)研究課題、研究對(duì)象及創(chuàng)新性的需求，對(duì)基礎(chǔ)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整后，使用修正后的指標(biāo)衡量企業(yè)績(jī)效。調(diào)整處理包括對(duì)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行算術(shù)平均或加權(quán)平均，如平均凈資產(chǎn)收益率、平均利潤(rùn)率等。此外，也會(huì)使用其他一些指標(biāo)表示企業(yè)績(jī)效，比如使用企業(yè)銷售額表示企業(yè)的市場(chǎng)績(jī)效，通過(guò)企業(yè)市場(chǎng)占有率表示企業(yè)的行業(yè)地位。還有一些學(xué)者根據(jù)研究方向直接構(gòu)建一個(gè)新的指標(biāo)體系用來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效。

3?文獻(xiàn)綜述

3.1?研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效具有正相關(guān)關(guān)系

通過(guò)國(guó)內(nèi)相關(guān)研究的梳理，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，主流結(jié)論為研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響。研究方法主要分為兩類，一是對(duì)選取的變量構(gòu)建簡(jiǎn)單多元回歸模型；二是基于不同的研究角度構(gòu)建的其他回歸模型，如GMM回歸模型、層次回歸模型、向量自回歸（VAR）模型等。

回歸分析是研究變量間的影響關(guān)系時(shí)最常用到的方法，也是近年來(lái)研究研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的文章中最為多見的方法。回歸分析通常以描述性統(tǒng)計(jì)為第一步分析，對(duì)選取指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)圖表進(jìn)行描述分析，第二步在相關(guān)性分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)構(gòu)建多元回歸模型進(jìn)行進(jìn)一步分析。王雪等（2018）［1］通過(guò)對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度與各績(jī)效指標(biāo)比值進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì)分析，得出高新企業(yè)利潤(rùn)及銷售收入的增長(zhǎng)，是其研發(fā)投入促進(jìn)作用的影響結(jié)果。徐斌（2019）［2］、李懷建等（2021）［3］基于上市公司研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。郭秀強(qiáng)等（2020）［4］建立多元回歸分析模型，研究認(rèn)為研發(fā)投入對(duì)高新技術(shù)企業(yè)績(jī)效有顯著正向影響。在簡(jiǎn)單回歸分析的基礎(chǔ)上，馮套柱等（2019）［5］運(yùn)用GMM回歸對(duì)研發(fā)投入、企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生正向激勵(lì)。張復(fù)生等（2019）［6］在相關(guān)性分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)固定效應(yīng)模型和層次回歸法研究認(rèn)為研發(fā)投入能對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生強(qiáng)化作用。馬金華等（2012）［7］構(gòu)建VAR模型得出研發(fā)投入可促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。劉輝等（2019）［8］以2012—2016年深A(yù)股制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，通過(guò)面板門檻模型分析得出制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入有助于企業(yè)價(jià)值的提升。李衛(wèi)忠等（2020）［9］通過(guò)固定效應(yīng)模型研究表明研發(fā)費(fèi)用投入、固定資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)管理績(jī)效等存在顯著正相關(guān)關(guān)系，其中該研究中代表企業(yè)績(jī)效的主要指標(biāo)為凈資產(chǎn)收益率。仇云杰等（2016）［10］運(yùn)用傾向值匹配模型研究得出存在研發(fā)投入的企業(yè)其全要素生產(chǎn)率和利潤(rùn)率水平較高。劉大鵬等（2019）［11］使用聯(lián)立方程組的三階段最小二乘法發(fā)現(xiàn)研發(fā)人員投入強(qiáng)度對(duì)公司的成長(zhǎng)發(fā)展具有正向影響。

3.2?研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的滯后性影響

基于上述研究結(jié)論，很多學(xué)者進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向影響具有滯后性，并且由于研究對(duì)象及研究指標(biāo)選取不同，最佳滯后期也不盡相同。

周爽（2018）［12］、宋鳳芝等（2020）［13］認(rèn)為研發(fā)投入能顯著提升企業(yè)績(jī)效，但有滯后性。劉云等（2020）［14］認(rèn)為研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效具有長(zhǎng)期滯后的正向影響，且這種影響隨時(shí)間推移而增強(qiáng)。鄭海元等（2018）［15］在對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司研究時(shí)發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響為正，并在當(dāng)期較為顯著，滯后一期時(shí)達(dá)到最大。段海艷等（2020）［16］在研究中發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效具有正向滯后影響，在滯后一期較為顯著，但隨時(shí)間推移，在滯后二期不顯著。李書鋒（2020）［17］認(rèn)為研發(fā)投入對(duì)公司績(jī)效在滯后二期時(shí)起到了正向提升作用。王子豪等（2022）［18］通過(guò)定量分析得出研發(fā)投入存在最低閾值與有效滯后期，企業(yè)對(duì)于最低強(qiáng)度的研發(fā)投入可以選擇分階段進(jìn)行資金投入，以達(dá)到對(duì)企業(yè)績(jī)效的最有效促進(jìn)作用。

總結(jié)來(lái)看，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的滯后性影響均為正向影響，包括當(dāng)期顯著但在滯后一期達(dá)到最大，滯后一期顯著但滯后二期不顯著，隨時(shí)間推移滯后影響越來(lái)越大，以及研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響存在階段性滯后。

3.3?研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效具有負(fù)相關(guān)關(guān)系

研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的滯后影響，其實(shí)在某種程度上意味著研發(fā)投入對(duì)當(dāng)期的企業(yè)績(jī)效是很有可能存在負(fù)相關(guān)關(guān)系的，下述研究結(jié)論也進(jìn)行了相關(guān)證實(shí)。

劉勇等（2020）［19］認(rèn)為研發(fā)投入對(duì)于企業(yè)當(dāng)期績(jī)效有顯著負(fù)向影響。周菲等（2019）［20］、雷振華等（2022）［21］研究表明，研發(fā)投入對(duì)績(jī)效的影響作用，雖然短期來(lái)看是不利的，但長(zhǎng)期是正向有利的。錢英等（2021）［22］研究表明盡管研發(fā)投入可能會(huì)使當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效有所降低，但長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)未來(lái)的財(cái)務(wù)績(jī)效是有正向作用的。郭立新（2019）［23］認(rèn)為研發(fā)投入對(duì)當(dāng)期及后一期的績(jī)效為負(fù)向影響，但從第二期開始，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響轉(zhuǎn)為正向影響。

3.4?研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的其他相關(guān)關(guān)系

此外，對(duì)于研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系研究，不僅僅為簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，學(xué)者們通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效還存在倒N形、倒U形、正負(fù)波動(dòng)等非線性影響，并且也會(huì)存在一定的滯后性以及邊界效應(yīng)。

段天宇（2020）［24］研究得出研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效為復(fù)雜的非線性關(guān)系。董明放等（2016）［25］研究表明研發(fā)投入強(qiáng)度對(duì)產(chǎn)業(yè)績(jī)效的影響較為顯著，且呈倒N形的非線性特征。許照成等（2019）［26］研究發(fā)現(xiàn)隨著創(chuàng)新投入的不斷提高，企業(yè)采用成本領(lǐng)先戰(zhàn)略時(shí)，企業(yè)績(jī)效水平呈現(xiàn)出先升后降的倒U形關(guān)系。張東生等（2020）［27］研究表明企業(yè)績(jī)效隨著研發(fā)投入的增加并不是單調(diào)增加，而是呈現(xiàn)非線性變化，正相關(guān)與負(fù)相關(guān)交替出現(xiàn)。

根據(jù)韓先鋒等（2018）［28］研究，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的邊界效應(yīng)影響體現(xiàn)為，在邊界內(nèi)的研發(fā)投入強(qiáng)度可以促進(jìn)企業(yè)績(jī)效，超過(guò)則會(huì)有抑制作用。王勇（2018）［29］采用高維稀疏數(shù)據(jù)分析方法，對(duì)研發(fā)投入、企業(yè)盈利能力等變量進(jìn)行定量分析，通過(guò)目標(biāo)達(dá)成概率來(lái)衡量企業(yè)研發(fā)水平的規(guī)模邊界。朱艷麗（2018）［30］研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)強(qiáng)度對(duì)企業(yè)的價(jià)值有明顯的閾值效應(yīng)，這是因?yàn)槠髽I(yè)的創(chuàng)新速率在一定的區(qū)間內(nèi)，其作用的大小和方向也不盡相同。

4?結(jié)語(yǔ)

通過(guò)上文對(duì)國(guó)內(nèi)外研究的梳理，近幾年對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究方法較為豐富，包括相關(guān)性分析、多元回歸、GMM回歸、固定效應(yīng)模型、層次回歸法、隨機(jī)效應(yīng)面板模型、VAR模型等。但是由于選取指標(biāo)與研究對(duì)象不同，研究結(jié)論也具有一定的差異性。盡管絕大多數(shù)研究結(jié)論認(rèn)為，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效存在促進(jìn)作用，且這種促進(jìn)作用具有一定的滯后性，但根據(jù)不同學(xué)者對(duì)處于不同階段、不同行業(yè)進(jìn)行研究的結(jié)論，可知并不是研發(fā)投入強(qiáng)度越大，企業(yè)績(jī)效就一定會(huì)越來(lái)越好。因此，對(duì)于企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)加大研發(fā)投入，如何及時(shí)調(diào)整研發(fā)投入策略，存在一定的個(gè)體差異性。但是對(duì)于同一行業(yè)或地區(qū)的相關(guān)研究結(jié)論是具有普遍性的，對(duì)于企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投入決策是有參考價(jià)值的，對(duì)于企業(yè)未來(lái)發(fā)展也具有借鑒性。綜上所述，梳理研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，除了為研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)研究的發(fā)展方向提供改善和拓展的研究思路外，在實(shí)踐方面，對(duì)企業(yè)合理進(jìn)行研發(fā)投入、及時(shí)調(diào)整研發(fā)投入策略、促進(jìn)企業(yè)績(jī)效提升與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也是具有重要意義的。

參考文獻(xiàn)：

［1］王雪，孫俊玲.天津市高新技術(shù)企業(yè)R&D投入績(jī)效評(píng)價(jià)研究［J］.東南大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2018，20（S2）：23-27.

［2］徐斌.技術(shù)創(chuàng)新、生命周期與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效［J］.江海學(xué)刊，2019（2）：109-114.

［3］李懷建，耿曉晗.研發(fā)投入、高管激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效——基于我國(guó)上市公司的實(shí)證研究［J］.哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2021（6）：36-48.

［4］郭秀強(qiáng)，孫延明.研發(fā)投入、技術(shù)積累與高新技術(shù)企業(yè)市場(chǎng)績(jī)效［J］.科學(xué)學(xué)研究，2020，38（9）：1630-1637.

［5］馮套柱，陳妍圓，張陽(yáng).稅收優(yōu)惠、研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究——基于系統(tǒng)-GMM方法的實(shí)證研究［J］.會(huì)計(jì)之友，2019（19）：116-121.

［6］張復(fù)生，張力生，王曉雪.R&D投入與企業(yè)績(jī)效——基于內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用［J］.財(cái)會(huì)通訊，2019（12）：73-75，113.

［7］馬金華，席曉宇，褚淑貞.基于VAR模型的我國(guó)生物醫(yī)藥研發(fā)投入與醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究［J］.中國(guó)衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)，2012，31（2）：51-53.

［8］劉輝，滕浩.不同生命階段中制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入對(duì)價(jià)值的影響研究［J］.軟科學(xué)，2019，33（2）：97-100.

［9］李衛(wèi)忠，陳海權(quán).物流企業(yè)創(chuàng)新能力與經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性實(shí)證研究［J］.商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2020（21）：118-121.

［10］仇云杰，魏煒.研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響——基于傾向得分匹配法的研究［J］.當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2016（3）：96-106.

［11］劉大鵬，趙茂，蔣銘.行業(yè)差異、R&D投入與A股上市企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效——基于CDM模型的實(shí)證分析［J］.企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2019（6）：55-62.

［12］劉建民，周爽.CEO權(quán)力視角下研發(fā)創(chuàng)新投入對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)績(jī)效的影響研究［J］.西南政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2018，20（3）：118-126.

［13］榮鳳芝，鐘旭娟.政府補(bǔ)助、研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性的實(shí)證檢驗(yàn)［J］.統(tǒng)計(jì)與決策，2020，36（5）：161-164.

［14］劉云，馬志云，張孟亞，白旭.研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究——基于中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)的實(shí)證分析［J］.中國(guó)科技論壇，2020（12）：67-75.

［15］鄭海元，李興杰.研發(fā)投入、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)績(jī)效［J］.財(cái)會(huì)通訊，2018（18）：38-42.

［16］段海艷，李巖，郭凱.文化創(chuàng)意企業(yè)債務(wù)融資能力、研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效［J］.會(huì)計(jì)之友，2020（4）：52-59.

［17］李書鋒，楊蕓，黃小琳.高管激勵(lì)調(diào)節(jié)下研發(fā)投入與公司績(jī)效關(guān)系研究［J］.會(huì)計(jì)之友，2020（11）：66-72.

［18］王子豪，張延良.研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系研究［J］.中國(guó)物價(jià)，2022（2）：98-101.

［19］劉勇，徐選蓮.研發(fā)投入、人力資本與企業(yè)績(jī)效——基于中小企業(yè)板上市公司的研究［J］.哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2020（2）：56-65.

［20］周菲，楊棟旭.高管激勵(lì)、R&D投入與高新技術(shù)企業(yè)績(jī)效——基于內(nèi)生視角的研究［J］.南京審計(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)，2019，16（1）：71-80.

［21］雷振華，冉楊.醫(yī)藥制造企業(yè)研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績(jī)效的實(shí)證研究——社會(huì)責(zé)任的調(diào)節(jié)作用［J］.經(jīng)營(yíng)與管理，2022（1）：108-114.

［22］錢英，趙瑩瑩.我國(guó)創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司研發(fā)投入對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究［J］.連云港職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2021，34（4）：1-7.

［23］郭立新.技術(shù)高管、研發(fā)投入與公司績(jī)效——基于動(dòng)態(tài)內(nèi)生視角［J］.技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2019（4）：55-60.

［24］段天宇，張希，胡毅.R&D強(qiáng)度與中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)上市公司績(jī)效的門限效應(yīng)研究［J］.管理評(píng)論，2020，32（9）：142-152.

［25］董明放，韓先鋒.研發(fā)投入強(qiáng)度與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)績(jī)效［J］.統(tǒng)計(jì)研究，2016，33（1）：45-53.

［26］許照成，侯經(jīng)川.創(chuàng)新投入、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效水平——基于中國(guó)制造業(yè)上市公司的實(shí)證分析［J］.現(xiàn)代財(cái)經(jīng)（天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)），2019，39（9）：56-68.

［27］張東生，王曉光，牛雪芝.研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的非平衡統(tǒng)計(jì)關(guān)系研究［J］.河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào)，2020，41（3）：82-87.

［28］韓先鋒，董明放.研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的門檻效應(yīng)［J］.北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2018，20（2）：95-101.

［29］王勇，金濤，張義.基于高維稀疏數(shù)據(jù)分析的制造型企業(yè)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響分析［J］.科技管理研究，2018，38（21）：145-153.

［30］朱艷麗.研發(fā)強(qiáng)度、創(chuàng)新速度與上市公司價(jià)值關(guān)系的實(shí)證研究［J］.科技進(jìn)步與對(duì)策，2018，35（23）：25-33.