國有企業(yè)科技金融實(shí)踐模式分析及啟示

甘 敏 周 磊

（昆侖銀行股份有限公司）

科技金融是以促進(jìn)科技創(chuàng)新活動(dòng)為目的，以組織運(yùn)用金融資本和社會(huì)資本投入科技型企業(yè)為核心，以定向性、融資性、市場性和商業(yè)可持續(xù)性為特點(diǎn)的金融活動(dòng)總稱[1]。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潤滑劑，科技創(chuàng)新是推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能，二者圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成“一體兩翼”[2]。我國“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要明確指出，完善金融支持創(chuàng)新體系，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、科技保險(xiǎn)等科技金融產(chǎn)品，開展科技成果轉(zhuǎn)化貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償試點(diǎn)[3]?？萍疾俊Y委共同印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)中央企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，明確提出了發(fā)展完善科技金融，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供金融服務(wù)和融資支持的要求[4]。國有企業(yè)開展科技金融實(shí)踐是實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新的必要手段，科技與金融相融合將推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

1 我國科技金融發(fā)展現(xiàn)狀

我國科技金融始于改革開放初期，經(jīng)過幾十年發(fā)展，隨著科技企業(yè)數(shù)量逐年增加，資金需求逐步增長，科技金融已進(jìn)入發(fā)展快車道，呈現(xiàn)出新特點(diǎn)[5]。

1.1 參與主體多元、實(shí)踐模式多樣

目前，我國參與科技金融的主體有很多，包括政府、銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、國有企業(yè)、中小型科技企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)等，科技金融的資金來源渠道更為豐富。同時(shí)，為減少金融市場信息不對稱的影響，也涌現(xiàn)出許多涉及科技金融業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，如孵化器、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等[6]。

參與主體不同，科技金融的目的和優(yōu)勢各異[7]。就國有企業(yè)而言，開展科技金融一方面可以獲取外部科技創(chuàng)新資金，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部科技創(chuàng)新項(xiàng)目實(shí)施，分散科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)科技成果快速轉(zhuǎn)化；另一方面可以利用資金杠桿，扶持和孵化其他科技型企業(yè)，獲取創(chuàng)新技術(shù)，提升企業(yè)價(jià)值，促進(jìn)社會(huì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國企擔(dān)當(dāng)。

參與主體的多元化，衍生出不同類型的實(shí)踐模式[6]。例如，通過政府資金支持，鼓勵(lì)銀行對科技型企業(yè)貸款；政府、金融機(jī)構(gòu)等參與主體合作，成立為科技型企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的專項(xiàng)基金，設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金或者科技金融服務(wù)平臺(tái)；多家國有銀行設(shè)立科技支行，建立以技術(shù)為依托的風(fēng)控體系，實(shí)施獨(dú)特的融資規(guī)則，對科技型企業(yè)進(jìn)行專業(yè)化運(yùn)營等。

1.2 政策體系在實(shí)踐中不斷完善

近年來，為推動(dòng)科技金融發(fā)展，引導(dǎo)金融對新興產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，科技部、國資委印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)中央企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》（國科發(fā)資〔2018〕19號），明確提出通過科技金融加強(qiáng)中央企業(yè)科技創(chuàng)新能力，發(fā)展完善科技金融，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供金融服務(wù)和融資支持的要求。國家部委及地方相關(guān)部門也頒布了多項(xiàng)政策和措施。例如，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了深化新三板改革的指引文件，成立北京證券交易所，中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布了推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見，以及各地政府關(guān)于促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化的相關(guān)條例等。

在推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化方面，國家構(gòu)建并完善相關(guān)金融支撐體系。例如，發(fā)揮中央財(cái)政的引導(dǎo)作用，建立國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金、國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家中小企業(yè)發(fā)展基金，設(shè)立一批創(chuàng)業(yè)投資子基金，引導(dǎo)國有企業(yè)加入；聯(lián)合地方政府、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本，成立一批專業(yè)化創(chuàng)業(yè)投資基金，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)早中期、初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展；建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資市場化風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，推進(jìn)首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備保險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制等。不過，在實(shí)際執(zhí)行時(shí)，依然存在市場結(jié)構(gòu)不合理，轉(zhuǎn)板、退出、評估、激勵(lì)機(jī)制不完善等問題，導(dǎo)致貸款風(fēng)險(xiǎn)較大，市場不夠活躍[8]。

2 國有企業(yè)科技金融模式類型

依照運(yùn)行機(jī)制，科技金融模式一般可分為政府主導(dǎo)型、資本市場主導(dǎo)型、銀行主導(dǎo)型和民間主導(dǎo)型[9]。按照國有企業(yè)的性質(zhì)和主導(dǎo)地位，可將國有企業(yè)科技金融實(shí)踐模式分為國有非金融企業(yè)主導(dǎo)、國有金融企業(yè)主導(dǎo)、政府主導(dǎo)3類。

2.1 國有非金融企業(yè)主導(dǎo)模式

國有非金融企業(yè)主導(dǎo)模式通過控股投資企業(yè)開展各項(xiàng)科技金融活動(dòng)。該模式確保主導(dǎo)公司對投資公司擁有較強(qiáng)的控制力，可保障投資方向和執(zhí)行力，有利于解決主導(dǎo)公司在科技成果轉(zhuǎn)化、科技體制機(jī)制改革方面的問題，并能針對主導(dǎo)公司擬進(jìn)入的新興產(chǎn)業(yè)開展相關(guān)投資。該模式能獲取大部分投資收益，但金融風(fēng)險(xiǎn)和成本相對較高[10]。例如，中核投資有限公司（簡稱中核投資）、中電科投資控股有限公司（簡稱電科投資）、中國石化集團(tuán)資本有限公司（簡稱中國石化資本）、航天投資控股有限公司（簡稱航天投資）和中化資本有限公司（簡稱中化資本）等就是國有非金融企業(yè)主導(dǎo)模式下的典型科技金融企業(yè)（表1）。

表1 國有非金融企業(yè)主導(dǎo)模式下的典型科技金融企業(yè)

中核投資牽頭在上?？苿?chuàng)園設(shè)立以科技創(chuàng)新服務(wù)和科技創(chuàng)新投資為主營業(yè)務(wù)的平臺(tái)公司，通過產(chǎn)業(yè)孵化和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入服務(wù)平臺(tái)，支撐集團(tuán)內(nèi)部相關(guān)核技術(shù)產(chǎn)業(yè)化?？萍紕?chuàng)新平臺(tái)公司利用長三角科技創(chuàng)新的區(qū)位優(yōu)勢和政策優(yōu)勢，依托中核上?？苿?chuàng)園，與科研院所和高等院校加強(qiáng)合作，共建科創(chuàng)示范園區(qū)，推動(dòng)建立聯(lián)合機(jī)制，合作打造利益共同體，用市場化機(jī)制解決了中核集團(tuán)在科技成果轉(zhuǎn)化中的痛點(diǎn)和難點(diǎn)，有效落實(shí)了中核集團(tuán)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略[11]。

電科投資圍繞中國電子科技集團(tuán)有限公司的科技成果轉(zhuǎn)化，挖掘內(nèi)外部優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，其中較成功案例是對太赫茲技術(shù)核心團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)型投資。2016年，電科投資通過科技成果轉(zhuǎn)化獎(jiǎng)勵(lì)、投資注入現(xiàn)金等方式，將該團(tuán)隊(duì)塑造為專業(yè)化的科技型公司，并提供了公司在發(fā)展中所需要的投融資顧問支持，公司成立后首個(gè)會(huì)計(jì)年度即實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.7億元，凈利潤達(dá)到1.44億元[12]。

中國石化資本落實(shí)中國石化的戰(zhàn)略目標(biāo)，重點(diǎn)布局新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、高端智能制造、大數(shù)據(jù)和人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，設(shè)立了科創(chuàng)基金（恩澤基金），以更加靈活、市場化的方式支持科技成果轉(zhuǎn)化，布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)前沿。例如，公司投資朗澤科技公司，助力中國石化轉(zhuǎn)型升級、落實(shí)“雙碳”目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)公司在生物質(zhì)化工產(chǎn)業(yè)鏈的布局[13]。

航天投資的中長期投資占比達(dá)90%[14]，公司投資領(lǐng)域和資金占比與航天科技集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)布局高度相關(guān)（圖1），緩解了科技企業(yè)資金壓力，有力推動(dòng)了科技創(chuàng)新創(chuàng)效。

圖1 航天投資的投資領(lǐng)域[14]

中化資本依托中國中化及其在能源、農(nóng)業(yè)、化工、地產(chǎn)領(lǐng)域深厚的產(chǎn)業(yè)背景，將技術(shù)先進(jìn)性、創(chuàng)新性和成長性作為投資評價(jià)的首要標(biāo)準(zhǔn)，通過風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金等方式，布局創(chuàng)新領(lǐng)域，孵化新興業(yè)務(wù)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級，助力中國中化全面轉(zhuǎn)型為科學(xué)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新企業(yè)[15]。

2.2 國有金融企業(yè)主導(dǎo)模式

國有金融企業(yè)依據(jù)自身?xiàng)l件和實(shí)力，通過設(shè)立科技金融服務(wù)平臺(tái)或公司兩種模式，對接科技型企業(yè)和相關(guān)實(shí)體，提供金融產(chǎn)品和服務(wù)。

科技金融平臺(tái)是國有金融企業(yè)建立的由政府、企業(yè)、社會(huì)資本、中介、個(gè)人等主體構(gòu)成的科技金融生態(tài)圈，平臺(tái)將創(chuàng)新主體、社會(huì)資本進(jìn)行對接和匹配，實(shí)現(xiàn)融通發(fā)展。這種模式需要國有金融企業(yè)擁有豐富的社會(huì)資源、信息資源、科技企業(yè)資源，并具備強(qiáng)大的管控能力、數(shù)據(jù)處理能力等[16]。例如，2017年，浦發(fā)銀行在原有“科技小巨人”服務(wù)體系基礎(chǔ)上全面升級科技金融服務(wù)品牌，圍繞科技金融市場主體各方核心需求，整合科技金融生態(tài)圈內(nèi)優(yōu)勢資源，攜手服務(wù)科技型企業(yè)發(fā)展。浦發(fā)銀行科技金融服務(wù)將客戶分為科技型中小企業(yè)、大型龍頭科技企業(yè)、私募基金/風(fēng)險(xiǎn)投資、政府部門4種類型，關(guān)注科技型中小企業(yè)、科技型上市公司，以大帶小，形成覆蓋科技創(chuàng)新全鏈條的科技金融服務(wù)體系。同時(shí)，浦發(fā)銀行還建立了科技金融服務(wù)平臺(tái)，依托海量數(shù)據(jù)庫，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，提高投融資對接效率[17]。

至于公司模式，則由國有金融企業(yè)建立專門公司為科技企業(yè)提供金融服務(wù)，滿足科技企業(yè)在融資、保險(xiǎn)等方面的需求。例如，太平科技保險(xiǎn)股份有限公司（簡稱太平科技）是由中國太平保險(xiǎn)集團(tuán)（占股30%）聯(lián)合浙江省金融控股有限公司、浙江省科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司等8家實(shí)力股東發(fā)起設(shè)立的中國第一家專業(yè)科技保險(xiǎn)公司。太平科技以科技企業(yè)保險(xiǎn)需求為核心業(yè)務(wù)，專注于科技風(fēng)險(xiǎn)管理，提供專利執(zhí)行險(xiǎn)、侵犯專利權(quán)責(zé)任險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障，幫助中小微科技企業(yè)規(guī)避知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等，并不斷嘗試科技保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新，服務(wù)和支持科技企業(yè)發(fā)展[18]。

2.3 政府主導(dǎo)模式

政府主導(dǎo)模式是地方政府部門（通常為國有資產(chǎn)管理部門）通過設(shè)立投資公司對科技型企業(yè)提供金融服務(wù)。這種模式往往帶有政策性色彩，政府擁有較強(qiáng)的話語權(quán)，能夠集中資源向當(dāng)?shù)丶毙璋l(fā)展的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投入和布局，可以不計(jì)較短期得失，將重點(diǎn)放在科技園建設(shè)、公共金融服務(wù)上，向發(fā)展早期的科技型企業(yè)提供金融服務(wù)支持（表2）。

表2 政府主導(dǎo)模式下的典型科技金融企業(yè)

例如，深圳市投資控股有限公司（簡稱深投控）形成了以科技金融為“陽光雨露”、以科技園區(qū)為“土壤”、以科技產(chǎn)業(yè)為“種子、幼苗和樹木”的全生命周期產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，助力深圳完善“基礎(chǔ)研究+技術(shù)攻關(guān)+成果產(chǎn)業(yè)化+科技金融+人才支撐”的全過程創(chuàng)新生態(tài)鏈[19]。針對科技創(chuàng)新型企業(yè)“融資難、融資貴”問題，深投控主動(dòng)降低擔(dān)保費(fèi)率，創(chuàng)新服務(wù)模式和業(yè)務(wù)品種，開創(chuàng)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的“深圳模式”，為企業(yè)提供定制化、個(gè)性化的融資產(chǎn)品，極大地提升了中小微企業(yè)的金融服務(wù)可得性和覆蓋面[19]。

3 對促進(jìn)國有企業(yè)科技金融發(fā)展的啟示

在著力高水平科技自立自強(qiáng)、建設(shè)國家戰(zhàn)略科技力量的新形勢下，國有企業(yè)要始終立足“兩個(gè)大局”、心懷“國之大者”，深入貫徹落實(shí)黨中央決策部署，利用各種金融資源和金融工具，拓展融資渠道，為科技創(chuàng)新活動(dòng)提供全鏈條、多元化融資服務(wù)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)新興業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展[24-25]。

3.1 整合內(nèi)外部資源，形成科技金融生態(tài)圈

大型國有企業(yè)一般擁有豐富的產(chǎn)業(yè)資源、科技資源、金融資源、信息資源，以及強(qiáng)大的管控能力和信息處理能力，可以借鑒浦發(fā)銀行、深投控的經(jīng)驗(yàn)，依托企業(yè)科技園區(qū)（或雙創(chuàng)示范基地），逐步建立科技金融生態(tài)圈。在科技金融生態(tài)圈中，內(nèi)部金融單位與外部金融機(jī)構(gòu)組成金融集群，內(nèi)外部科技企業(yè)組成科技產(chǎn)業(yè)集群；企業(yè)科技園區(qū)（或雙創(chuàng)示范基地）為科技產(chǎn)業(yè)集群提供物理空間，科技產(chǎn)業(yè)集群向企業(yè)科技園區(qū)（或雙創(chuàng)示范基地）注入產(chǎn)業(yè)內(nèi)容；金融集群為企業(yè)科技園區(qū)（或雙創(chuàng)示范基地）、科技產(chǎn)業(yè)集群提供建設(shè)資金和配套資金；科技產(chǎn)業(yè)集群和企業(yè)科技園區(qū)（或雙創(chuàng)示范基地）為金融集群提供項(xiàng)目，由此形成良性循環(huán)的發(fā)展模式[24]。

3.2 開發(fā)金融產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化

習(xí)近平總書記指出，要完善科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化機(jī)制，走出一條創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈、政策鏈、資金鏈深度融合的路子。國有企業(yè)可以借鑒中核投資、電科投資等公司經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)相關(guān)科技金融產(chǎn)品和服務(wù)并在內(nèi)部推廣，例如首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備保險(xiǎn)、重大科技成果和產(chǎn)品孵化基金等。通過落實(shí)國家相關(guān)優(yōu)惠政策，調(diào)動(dòng)科技人員、成果使用方的積極性，增強(qiáng)科技成果轉(zhuǎn)化效果，提升企業(yè)資金利用效率和效益。在此過程中，企業(yè)相關(guān)科技管理、采辦、金融、業(yè)務(wù)等部門和單位應(yīng)通力合作，建立并完善配套制度，保障企業(yè)上下用好相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)。

3.3 依托科技金融，跨越式發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

國資委明確提出，國有企業(yè)要向前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)集中，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，搶占未來發(fā)展制高點(diǎn)[26]。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是未來經(jīng)濟(jì)增長的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，屬于新興事物，在發(fā)展中存在著較大的政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。對此，可以借鑒中國石化資本的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立相關(guān)科技基金，投資外部企業(yè)，以更加靈活、市場化的方式獲取外部科技成果，促進(jìn)成果轉(zhuǎn)化，盡快形成技術(shù)能力和市場競爭力，占領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

4 結(jié)束語

科技金融是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的助推器，為國有企業(yè)開展科技創(chuàng)新提供了資金支撐和服務(wù)保障。國有企業(yè)在科技金融方面積極探索實(shí)踐，形成了多種發(fā)展模式，取得了顯著成效，值得認(rèn)真研究和總結(jié)。下一步將推動(dòng)科技創(chuàng)新與金融加快深度融合，提升科技創(chuàng)新能力，營造良好的科技創(chuàng)新生態(tài)。

近年來，中國石油天然氣集團(tuán)有限公司金融板塊緊跟集團(tuán)公司發(fā)展新需求、新方向，投資生物質(zhì)能源、參股昆侖數(shù)智科技有限責(zé)任公司，加快科技金融建設(shè)，完成了綠色能源、清潔能源、綠色交通、信息科技等領(lǐng)域的多元化布局[27]。未來，將借鑒國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)在科技金融方面的運(yùn)作模式，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、激發(fā)創(chuàng)新活力、落實(shí)集團(tuán)公司創(chuàng)新戰(zhàn)略目標(biāo)，為集團(tuán)公司高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。