“一帶一路”背景下中國對外直接投資對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響研究

□ 宋勇超 張佳訊

(鄭州輕工業(yè)大學 經(jīng)濟與管理學院， 河南 鄭州 450002)

隨著“走出去”戰(zhàn)略、“一帶一路”倡議的實施與穩(wěn)步推進，近10年來中國對外直接投資(Outward Foreign Direct Investment，以下簡稱為OFDI)流量以年均27.2%的增速快速攀升，在全球占比連續(xù)四年超過10%。在2020年全球經(jīng)濟嚴重衰退之際，中國仍實現(xiàn)對外直接投資1329.4億美元，其中對“一帶一路”沿線國家的非金融投資達177.9億美元，同比增長18%。在疫情全球蔓延的大背景下，中國對外直接投資有效維護了產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的安全運轉(zhuǎn)，拉動世界經(jīng)濟增長，在當今世界百年未有之大變局中發(fā)揮著愈來愈重要的作用。中國經(jīng)濟正處于由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的關(guān)鍵期，國內(nèi)企業(yè)同時面臨發(fā)達國家技術(shù)優(yōu)勢和發(fā)展中國家低成本競爭的“雙向擠壓”，而OFDI作為國內(nèi)企業(yè)獲取國際技術(shù)溢出、優(yōu)化資源配置、提升企業(yè)國際競爭力的重要途徑，其現(xiàn)實意義不言而喻。近年來關(guān)于中國對外直接投資的研究不斷增多，但多是關(guān)于投資動機、生產(chǎn)率、企業(yè)績效等方面的探討，對跨國公司創(chuàng)新績效的研究較為匱乏。通過將《境外投資企業(yè)(機構(gòu))名錄》與上市公司專利授權(quán)數(shù)相匹配，可以看出，開展對外直接投資的企業(yè)平均專利授權(quán)數(shù)量相對較多。這說明從直觀上看，OFDI與創(chuàng)新績效存在密切關(guān)系，但仍需進行理論和實證上的闡釋。對外直接投資對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響路徑有哪些？中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家直接投資是否有利于創(chuàng)新績效提升？在中國與“一帶一路”沿線國家資本流動日益密切的背景下，深入探討上述問題具有重要的現(xiàn)實意義。本文對OFDI對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響進行理論分析，然后使用企業(yè)層面數(shù)據(jù)，采用PSM-DID進行實證研究，提高分析結(jié)果的準確性，有利于國內(nèi)企業(yè)更好開展對外直接投資，提升創(chuàng)新績效。

一、文獻綜述

從現(xiàn)有研究來看，國外學者多集中在對OFDI逆向技術(shù)溢出效應的研究上。Pottelsberghe和Lichtenberg等[1]提出了國外研發(fā)資本存量的計算方法，并利用13個國家的面板數(shù)據(jù)進行了實證檢驗，結(jié)果表明OFDI存在顯著的逆向技術(shù)溢出效應。Pradhan[2]對印度汽車企業(yè)研發(fā)績效的影響因素進行分析，結(jié)果表明對外直接投資活動能夠促進企業(yè)R&D活動，帶來積極的逆向技術(shù)溢出。Behera等[3]對印度制造業(yè)對外直接投資進行了Pedroni檢驗，同樣證實逆向技術(shù)溢出效應是顯著存在的。多數(shù)研究結(jié)果表明，對外直接投資活動能夠促進企業(yè)R&D活動，但也有部分學者認為兩者關(guān)系并不顯著，甚至存在負向影響，例如Love[4]對美國及其他OECD國家間雙向投資進行研究，結(jié)果表明OFDI并未推動投資國的創(chuàng)新績效，隨后Bitzer和Kerekes[5]基于17個OECD成員國的數(shù)據(jù)展開實證研究，同樣得出了與Love[4]類似的結(jié)論，甚至發(fā)現(xiàn)部分國家的OFDI對創(chuàng)新績效產(chǎn)生了顯著的負效應。

隨著中國企業(yè)“走出去”進程的加快，國內(nèi)相關(guān)研究也逐漸深入，學者們基于不同的理論與方法，探究了OFDI對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。肖慧敏和劉輝煌[6]基于2005～2011年對外直接投資企業(yè)微觀數(shù)據(jù)進行實證分析，結(jié)果表明，中國對外直接投資能夠顯著提升企業(yè)的創(chuàng)新績效。李梅和余天驕[7]從社會資源視角，以2009～2014年滬深兩市信息技術(shù)業(yè)上市公司為樣本進行研究，結(jié)果表明中國企業(yè)研發(fā)國際化明顯促進了母公司創(chuàng)新績效的提升。邱麗萍和葉阿忠[8]利用中國省級面板數(shù)據(jù)，通過實證研究發(fā)現(xiàn)OFDI通過逆向溢出效應對國內(nèi)創(chuàng)新能力產(chǎn)生正效應。也有學者認為OFDI對創(chuàng)新績效的影響是有條件的，例如吳冰等[9]、李娟等[10]研究發(fā)現(xiàn)，中國對外直接投資在一定程度上確實帶來了國內(nèi)模仿創(chuàng)新能力的提升，但在自主創(chuàng)新和二次創(chuàng)新能力方面均產(chǎn)生負面效應。沙文兵和李瑩[11]分別從創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新環(huán)境和創(chuàng)新績效四個細分維度，檢驗了OFDI逆向技術(shù)溢出和區(qū)域知識管理對區(qū)域創(chuàng)新能力的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，OFDI逆向技術(shù)效應存在，但只有在達到吸收門檻之后才會對區(qū)域創(chuàng)新能力產(chǎn)生推動作用。

綜上所述，國際化給跨國公司提供了接觸先進技術(shù)的機會，在投資母國技術(shù)水平較高且人力資本較豐富時，企業(yè)能夠有效吸收對外直接投資產(chǎn)生的逆向技術(shù)溢出效應。新興工業(yè)化國家在技術(shù)水平上扮演追趕者的角色，其希望通過學習、模仿東道國的先進技術(shù)、管理經(jīng)驗，彌補自身研發(fā)實力的不足，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新突破。但是由于研究視角、樣本數(shù)據(jù)、研究模型有所差異，關(guān)于OFDI技術(shù)創(chuàng)新效應的研究結(jié)論不盡相同。已有研究從不同側(cè)面研究了OFDI對國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響機制，但未能其納入到統(tǒng)一的分析框架內(nèi)展開研究。基于此，本文從海外研發(fā)反饋機制、研發(fā)費用分攤機制、外圍研發(fā)剝離機制、利潤反饋機制等四個方面，從理論上分析OFDI對國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。另外，OFDI并非隨機行為，通常資金實力雄厚、競爭力較強的企業(yè)開展OFDI的可能性更大，而這些企業(yè)研發(fā)投入本身就較高，創(chuàng)新績效也更為突出，因此采用普通的面板數(shù)據(jù)回歸模型，可能會造成非隨機樣本帶來選擇性偏差。為研究OFDI對企業(yè)創(chuàng)新績效的真實影響，本文使用傾向得分匹配的方法，找到與OFDI企業(yè)傾向得分相近的非對外投資企業(yè)，然后用雙重差分法估計OFDI對企業(yè)創(chuàng)新績效的真實影響，以消除樣本選擇偏差，提高估計結(jié)果的準確性。最后根據(jù)實證結(jié)果，提出提升對外直接投資績效的對策建議，以期為政府部門精準施策以及跨國公司投資行為提供參考依據(jù)。

二、OFDI對創(chuàng)新績效的影響機制

結(jié)合現(xiàn)有研究，本文從以下四個方面，分析企業(yè)對外直接投資對創(chuàng)新績效的影響機制。

(一)海外研發(fā)反饋機制

一國企業(yè)單獨開展創(chuàng)新可能面臨較高的失敗風險，高昂的研發(fā)費用也阻礙了很多企業(yè)的創(chuàng)新步伐，而與東道國技術(shù)先進的機構(gòu)合作共同開展研發(fā)，可以有效利用東道國現(xiàn)有資源、提升創(chuàng)新成功率?？鐕就ㄟ^對技術(shù)先進國進行直接投資，可以有效獲取海外先進技術(shù)并進行逆向技術(shù)轉(zhuǎn)移[12]。這一機制通常與企業(yè)并購聯(lián)系在一起，通過并購或與東道國聯(lián)合研發(fā)等途徑，不僅能夠迅速掌握新技術(shù)發(fā)展動向，而且通過及時將先進技術(shù)反饋回母國，有助于跨國公司快速掌握先進技術(shù)，提升技術(shù)水平，提高創(chuàng)新績效。Patel等[13]對1979～1990年間英國大公司海外子公司專利變化數(shù)據(jù)的考察顯示，這期間這些公司新增專利的 60% 得益于跨國并購活動。之后Ashraf[14]也發(fā)現(xiàn)，對發(fā)達國家開展并購并通過發(fā)達國家研發(fā)資本存量的逆向溢出，可以顯著提高母國的創(chuàng)新績效。跨國并購活動使競爭關(guān)系轉(zhuǎn)化為合作伙伴，通過逆向技術(shù)轉(zhuǎn)移共享研究成果，同時企業(yè)間的聯(lián)合研發(fā)活動如設(shè)立海外研發(fā)中心，可以有效降低研發(fā)費用和創(chuàng)新風險，對于提升創(chuàng)新績效有顯著作用[15]。

(二)研發(fā)費用分攤機制

研發(fā)投入是衡量一個企業(yè)技術(shù)水平和創(chuàng)新能力的關(guān)鍵因素，但高昂的研發(fā)費用阻礙了許多發(fā)展中國家企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。然而通過企業(yè)間聯(lián)合研發(fā)的方式，能夠有效將研發(fā)過程中的資金投入、經(jīng)營周轉(zhuǎn)等風險進行均攤，降低研發(fā)投入資金占用與風險，激發(fā)企業(yè)研發(fā)投入積極性。同時外商直接投資會刺激東道國政府或企業(yè)分攤部分研發(fā)費用，使得跨國公司騰出部分資源用于核心項目的研發(fā)投入[16]。Cohen等[17]對美國30家跨國公司進行了調(diào)查研究，發(fā)現(xiàn)由于海外子公司為母公司分攤了大量的研究與開發(fā)費用，母公司的研發(fā)費用減少了15%。根據(jù)資源基礎(chǔ)理論，對外直接投資的研發(fā)費用分攤機制主要有二： 第一，對于研發(fā)導向型的投資者來說，通過在境外建立子公司或者研發(fā)機構(gòu)，可以充分利用東道國企業(yè)的研發(fā)要素，分攤了母公司的研發(fā)成本，獲得前沿技術(shù)； 第二，跨國公司利用海外投資開拓或擴大市場，增加出口規(guī)模，分攤了研發(fā)成本，單位產(chǎn)品研發(fā)成本下降，提升了企業(yè)整體創(chuàng)新績效[18]。

(三) 外圍研發(fā)剝離機制

企業(yè)通過對外直接投資的方式將外圍技術(shù)研發(fā)剝離并配置到國外，使母公司將資源集中于核心項目的研發(fā)，有助于增強企業(yè)核心技術(shù)和自主創(chuàng)新能力，這一過程被稱為外圍研發(fā)剝離機制。首先，海外研發(fā)具有低成本優(yōu)勢，跨國公司通過對外直接投資的方式將外圍研發(fā)剝離，將研發(fā)活動轉(zhuǎn)移至海外研發(fā)高地，子公司通過與海外擁有先進技術(shù)的企業(yè)合作，利用國外特定的知識網(wǎng)絡(luò)，或通過與高級技術(shù)工人、研發(fā)人員之間的信息交流，以及借助高?；蜓芯繖C構(gòu)等來強化母公司自主創(chuàng)新能力?！妒澜缤顿Y報告》中一項針對104個企業(yè)高管的調(diào)查顯示，在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，企業(yè)傾向于投向高端研發(fā)要素資源充裕的地區(qū)；70%受調(diào)查企業(yè)高管將熟練勞動力集聚作為關(guān)鍵因素，超過50%的企業(yè)高管認為海外研發(fā)成本優(yōu)勢是開展對外直接投資的重要誘因。通過外圍研發(fā)剝離機制，對外直接投資能夠優(yōu)化子公司資源配置、降低生產(chǎn)成本，從而增強企業(yè)創(chuàng)新績效。

(四)利潤反饋機制

跨國公司要想在日益激烈的國際競爭環(huán)境中立足并獲得長久的競爭優(yōu)勢，需加大創(chuàng)新資源的投入，這需要國際經(jīng)營活動能夠產(chǎn)生較好的收益，通過將利潤投入到研發(fā)活動中以實現(xiàn)創(chuàng)新績效的提升。通過對外直接投資，有助于跨國公司繞過貿(mào)易壁壘，實現(xiàn)海外市場擴張，提升市場份額，獲取更多利潤。同時對外投資有助于跨國公司獲取關(guān)鍵資源，提高企業(yè)競爭力，增加公司利潤。利潤的增加可以為企業(yè)研發(fā)、創(chuàng)新提供所需資金，彌補企業(yè)在研發(fā)投入中資金不足的問題。通過雇傭高技能勞動力以及增加R&D投入，有利于提升企業(yè)創(chuàng)新績效。國內(nèi)企業(yè)“走出去”不僅部分解決了企業(yè)創(chuàng)新投入的資金來源問題，還能夠通過與東道國聯(lián)合研發(fā)，掌握海外市場需要，改善產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

三、模型設(shè)定及數(shù)據(jù)來源

(一)模型設(shè)定

本文的研究對象是對外直接投資對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，如果企業(yè)開展對外直接投資是一種隨機行為，那么通過比較開展OFDI(處理組)和未開展OFDI(對照組)企業(yè)之間的創(chuàng)新績效差異，即可得出OFDI所帶來的效果。但是事實上，開展OFDI并非隨機行為，而對非隨機樣本直接進行估計將導致選擇性偏差，因此本文采用PSM-DID進行實證研究。為表述方便，本文使用Di表示企業(yè)對外直接投資，開展OFDI的企業(yè)(處理組)，Di=1；未開展OFDI的企業(yè)(對照組)，Di= 0。另外，把開展OFDI的企業(yè)分成兩個階段，對外直接投資之前，Tt=0；對外直接投資之后，Tt=1。

(1)

p(Xi)=Pr(Di=1|Xi)=E(Di|Xi)

(2)

其中Di=1表示企業(yè)對外直接投資，Xi表示影響企業(yè)是否OFDI的一組協(xié)變量，包括企業(yè)規(guī)模、營業(yè)收入、利潤率等變量及其高次項。由于企業(yè)開展OFDI主要基于上一階段各變量的大小，本文將協(xié)變量均滯后一期。通過公式(2)可以估計出企業(yè)開展對外投資的預測概率值p(Xi)，再將預測概率值相近的企業(yè)進行配對，從而得到一組與處理組有類似特征的非OFDI企業(yè)。

τ=E(τ|Di=1)=

(3)

為估計對外直接投資對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響τ，構(gòu)建如下模型：

IPit=α+β1Di+β2Tt+τDi·Tt+Xitγ+εit

(4)

式(4) 中，IPit為衡量創(chuàng)新績效大小的被解釋變量，Xit為固定資產(chǎn)(FA)、無形資產(chǎn)(IA)、總資產(chǎn)凈利潤率(PM)、職工薪酬(SE)等一系列變量，γ為Xit的系數(shù)向量，εit為隨機干擾項。

(二)樣本及數(shù)據(jù)

本文實證研究部分使用的數(shù)據(jù)主要來自三個方面：一是上市公司數(shù)據(jù)庫，考慮到微觀數(shù)據(jù)的可獲得性和真實性，以及上市公司數(shù)據(jù)能為實證檢驗提供更加客觀的支持，因此選取上市公司作為研究對象；二是商務(wù)部《境外投資企業(yè)(機構(gòu))名錄》，該數(shù)據(jù)庫包含境內(nèi)投資主體名稱、所在省份、境外投資企業(yè)、經(jīng)營范圍、核準日期等信息；三是國家知識產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站，獲取上市公司專利申請數(shù)和專利批準數(shù)。

本文選取2008～2019年A股784家上市公司作為研究對象。首先，將上市公司數(shù)據(jù)庫與商務(wù)部《境外投資企業(yè)(機構(gòu))名錄》進行匹配，得到對外直接投資企業(yè)與非對外直接投資企業(yè)名單；然后，將ST、*ST企業(yè)樣本以及關(guān)鍵變量缺失的企業(yè)樣本進行剔除，最終獲得131家上市公司386起對外直接投資的觀測值；接下來本文參考高建等[19]、錢錫紅等[20]的研究，以專利申請數(shù)作為創(chuàng)新績效的替代變量，該變量通過對國家知識產(chǎn)權(quán)局專利檢索網(wǎng)站手動搜索、整理獲得；最后，其他的上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)，包括凈利潤、職工薪酬、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，主要通過國泰安數(shù)據(jù)庫、上市公司官網(wǎng)及年報資料獲得。

四、回歸結(jié)果及分析

(一)OFDI對創(chuàng)新績效影響的回歸結(jié)果

使用PSM-DID要通過平衡性檢驗，只有協(xié)變量在處理組和控制組之間不存在系統(tǒng)性差異，才能通過檢驗。從平衡性檢驗結(jié)果來看，處理組和控制組的協(xié)變量沒有顯著差異，匹配改善了“對外直接投資企業(yè)”和“非對外直接投資企業(yè)”之間的可比性?；趦A向得分匹配得到的處理組和對照組樣本，運用雙重差分法考察對外直接投資對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，對式(4)進行估計的結(jié)果見表1。

表1 OFDI對創(chuàng)新績效影響的回歸結(jié)果

表1中，回歸結(jié)果(1)僅控制了Di、Tt及其交叉項；回歸結(jié)果(2)加入了企業(yè)固定資產(chǎn)(FA)、無形資產(chǎn)(IA)，回歸結(jié)果(3)進一步加入了職工薪酬(SE)、總資產(chǎn)凈利潤率(PM)等作為控制變量。從回歸結(jié)果(1)～(3)來看，Di在1%水平均顯著為正，表明處理組比對照組創(chuàng)新績效表現(xiàn)更好；Di與Tt的交叉項在1%水平顯著為正，表明對外直接投資提高了企業(yè)的創(chuàng)新績效。主要原因在于：第一，我國在推動企業(yè)“走出去”過程中制定的鼓勵政策，在一定程度上為跨國公司帶來成本節(jié)約和收益增加，這一部分收益為企業(yè)研發(fā)行為提供資金支持；第二，企業(yè)對外直接投資一方面有效擴大了市場份額、增加營業(yè)收入，另一面獲得了重要資源，提高企業(yè)競爭力，利潤增加彌補了企業(yè)研發(fā)費用的不足；第三，跨國公司通過設(shè)立子公司或分支機構(gòu)，獲取東道國先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，并通過研發(fā)反饋機制傳遞到母公司，從而有效提升母國的創(chuàng)新績效。

(二) OFDI對創(chuàng)新績效影響的穩(wěn)健性檢驗

前文證實了OFDI對企業(yè)創(chuàng)新績效的促進作用，為保證實證分析結(jié)果的穩(wěn)健性，本文將被解釋變量更換為“專利授權(quán)數(shù)”重新進行回歸，結(jié)果見表2回歸結(jié)果(1)(2)?；貧w結(jié)果(1)僅控制了Di、Tt及其交叉項，回歸結(jié)果(2)中加入了控制變量，可以看出Di與Tt的交叉項在1%水平依然顯著為正，將被解釋變量由“專利申請數(shù)”替換為“專利授權(quán)數(shù)”，回歸結(jié)果僅存在系數(shù)大小上的差異，并未改變OFDI提高企業(yè)創(chuàng)新績效的基本結(jié)論，本文回歸結(jié)果穩(wěn)健可靠。

表2 OFDI對創(chuàng)新績效影響的穩(wěn)健性檢驗

同時，本文還使用固定效應模型進行了實證分析，結(jié)果見表2回歸結(jié)果(3)(4)?；貧w結(jié)果顯示，OFDI系數(shù)均在1%水平上顯著，即OFDI顯著促進了企業(yè)的創(chuàng)新績效，再次證明回歸結(jié)果十分穩(wěn)健。

(三)“一帶一路”倡議下OFDI對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響

全樣本中OFDI目的地包含“一帶一路”沿線國家與非“一帶一路”沿線國家兩種類型，接下來針對其創(chuàng)新績效分別展開實證分析。將對非“一帶一路”沿線直接投資的企業(yè)從整合數(shù)據(jù)集中刪除，重新為對“一帶一路”沿線直接投資的企業(yè)匹配對照組樣本，進而估計式(4)，結(jié)果見表3的回歸結(jié)果(1)(2)。可以看出，Di和Tt交叉項的系數(shù)在1%水平顯著為正，表明對“一帶一路”沿線國家直接投資明顯推動企業(yè)的創(chuàng)新績效。將對“一帶一路”沿線國家直接投資的企業(yè)從整合數(shù)據(jù)集中刪除，重新匹配對照組樣本，估計結(jié)果列于表3的回歸結(jié)果(3)(4)，其中Di和Tt交叉項的系數(shù)并不顯著，這表明對非“一帶一路”沿線國家直接投資的對創(chuàng)新績效影響并不明顯。

表3 “一帶一路”倡議下OFDI對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響

跨國公司對“一帶一路”沿線國家直接投資顯著提升企業(yè)的創(chuàng)新績效。主要原因有以下幾點。第一，“一帶一路”沿線多為發(fā)展中國家，雖然人均收入較低，但市場容量較大，具有較大投資潛力，在規(guī)模經(jīng)濟下跨國公司研發(fā)投入得到保障。第二，對外直接投資具有研發(fā)費用分攤機制，我國與沿線國家簽訂共建“一帶一路”諒解備忘錄，“一帶一路”倡議也得到了上海合作組織、中非合作論壇、東南亞國家聯(lián)盟等多邊合作組織的認同，為中國企業(yè)開展對外投資業(yè)務(wù)提供了政策支持。對 “一帶一路”沿線國家直接投資過程中，東道國分攤了部分研發(fā)費用與風險。例如，加入“一帶一路”倡議的尼日利亞出臺了許多相關(guān)政策吸引中國投資者，包括較低的稅費、充裕的勞動力和土地供給等，有效降低了中國企業(yè)對“一帶一路”沿線直接投資所面臨的不確定性風險。2020年在新冠肺炎疫情沖擊下，全球經(jīng)濟普遍低迷，中國對“一帶一路”沿線非金融類直接投資仍達到177.9億美元，增長了18.3%，穩(wěn)定了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。第三，對外直接投資具有利潤反饋機制，《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》等政策文件，為跨國公司向“一帶一路”沿線國家進行直接投資提供了有力的政策支持，良好的投資環(huán)境有助于跨國公司獲取更多利潤，利潤的增加使得企業(yè)有更多資金用于研發(fā)投入，間接提高企業(yè)的創(chuàng)新績效。第四，對外直接投資具有外圍研發(fā)剝離機制，即通過對外直接投資將非核心技術(shù)轉(zhuǎn)移到沿線國家，國內(nèi)企業(yè)則集中核心資源用于核心技術(shù)創(chuàng)新，外圍研發(fā)剝離機制使國內(nèi)企業(yè)研發(fā)資金投入更有保障。近年來中國企業(yè)不斷積累對外直接投資經(jīng)驗，技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)投入也不斷增加，從世界知識產(chǎn)權(quán)組織發(fā)布的全球創(chuàng)新指數(shù)報告來看，中國從2012年全球創(chuàng)新指數(shù)排名34名，到2020年快速提升至第14名，反映出我國創(chuàng)新能力顯著進步。

五、結(jié)論及建議

本文從理論上分析了對外直接投資與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系，然后基于上市公司數(shù)據(jù)，對理論分析進行了實證檢驗。結(jié)果顯示：對外直接投資能顯著提升企業(yè)創(chuàng)新績效；對 “一帶一路”沿線國家直接投資的技術(shù)創(chuàng)新效應較強，對非“一帶一路”沿線國家直接投資的技術(shù)創(chuàng)新效應較弱?；谏鲜鼋Y(jié)論，本文提出如下對策建議。

第一，應當構(gòu)建有利于對外直接投資的制度環(huán)境。完善支持政策，激發(fā)企業(yè)活力，減少對“一帶一路”沿線國家直接投資的后顧之憂。加強與“一帶一路”沿線國家之間的政策溝通，通過政治互訪、項目洽談會、博覽會、展覽會等形式，加強與“一帶一路”沿線國家發(fā)展戰(zhàn)略的對接，使得投資項目與沿線國家的自身發(fā)展規(guī)劃有機結(jié)合，不斷擴大共識，建立互信關(guān)系。對外直接投資企業(yè)應當充分考慮到東道國的現(xiàn)實需求和經(jīng)濟發(fā)展水平，嚴格遵守東道國的法律法規(guī)、尊重東道國的風俗習慣，積極主動地承擔在環(huán)境保護、慈善救助等方面的企業(yè)責任，與當?shù)厣鐣l(fā)展形成“利益共同體”，減少對外直接投資可能遇到的障礙。

第二，加強與“一帶一路”沿線國家的經(jīng)貿(mào)合作。結(jié)合我國現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和對外直接投資基礎(chǔ)，以及“十四五”期間國家重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向，同“一帶一路”沿線國家開展投資合作。逐步推進對外直接投資從全球價值鏈低端向中高端升級。鼓勵新興產(chǎn)業(yè)開展對外投資，與發(fā)達國家企業(yè)高起點合作，實現(xiàn)經(jīng)營管理的現(xiàn)代化，更多地嵌入到全球價值鏈中的高附加值環(huán)節(jié)中去。應當充分發(fā)揮國內(nèi)企業(yè)的比較優(yōu)勢，將這種優(yōu)勢與“一帶一路”沿線國家的要素稟賦有機結(jié)合起來，延長產(chǎn)業(yè)鏈條，在積極融入到發(fā)達國家主導的全球價值鏈的同時，構(gòu)建以我國為主導的區(qū)域價值鏈，走中高端發(fā)展道路。

第三，引導企業(yè)對“一帶一路”沿線國家的投資，強化風險防范意識。引導企業(yè)根據(jù)東道國制度環(huán)境、發(fā)展程度、區(qū)位優(yōu)勢等特征選擇投資目的地。“一帶一路”東臨最具世界經(jīng)濟活力的亞太經(jīng)濟區(qū)，西接經(jīng)濟發(fā)達、一體化程度較高的歐洲經(jīng)濟圈，中間腹地包括中亞、西亞、南亞等新興經(jīng)濟國家，由于沿線國家經(jīng)濟發(fā)展程度與其在全球價值鏈中的地位差異較大，各國國情也較為復雜，因此國內(nèi)企業(yè)在對外直接投資之前，必須對其在東道國的投資風險、投資效益以及可能產(chǎn)生的環(huán)境問題、社會問題做出合理的評估，選擇合適的投資模式。對外直接投資企業(yè)應提高風險意識，采取有效措施規(guī)避“外來者劣勢”?！?/p>