綠色環(huán)保視域下企業(yè)財(cái)務(wù)績效研究

錢佳琪 耿曉媛

Research on Enterprise Financial Performance Under the Perspective of Green Environmental Protection

——Taking W Company as an Example

QIAN Jia-qi， GENG Xiao-yuan

（Heilongjiang Bayi Agricultural University， Daqing 163319， China）

【摘? 要】綠色經(jīng)濟(jì)是我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個新階段，2015年初新環(huán)保法正式實(shí)施，有色金屬行業(yè)作為重污染行業(yè)會如何應(yīng)對？論文以W公司2014年到2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，針對新環(huán)保法實(shí)施前后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化，使用財(cái)務(wù)績效指標(biāo)法對關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。研究表明，新環(huán)保法實(shí)施會對W公司財(cái)務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。

【Abstract】Green economy is a new stage of China's social and economic development. At the beginning of 2015， the new environmental protection law was officially implemented. As a heavy pollution industry， how will the non-ferrous metals industry respond？ This paper takes the financial data of W Company from 2014 to 2021 as a sample and analyzes the key financial indicators with the financial performance indicator method in view of the changes of financial data before and after the implementation of the new environmental protection law. The research shows that the implementation of the new environmental protection law will have a positive impact on the financial performance of W Company.

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)績效;有色金屬行業(yè);新環(huán)保法

【Keywords】financial performance; non-ferrous metals industry; new environmental protection law

【中圖分類號】X322;F406.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2022）03-0070-03

1 引言

2011年起，“霧霾”經(jīng)過媒體報(bào)道以后，開始被大家廣泛關(guān)注。2014年“APEC藍(lán)”橫空出世引發(fā)熱議，激發(fā)了中國民眾追求美好生活環(huán)境的強(qiáng)烈意愿和建設(shè)綠色中國的巨大熱情，政策導(dǎo)向也轉(zhuǎn)變?yōu)椴荒芤誀奚鷳B(tài)環(huán)境換取經(jīng)濟(jì)增長。目前，碳中和已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重大戰(zhàn)略，重污染行業(yè)一直是國家環(huán)境治理的重中之重，其中有色金屬產(chǎn)業(yè)作為重要制造基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，如農(nóng)業(yè)、新能源汽車、建筑行業(yè)及航空航天都離不開有色金屬產(chǎn)品，但是污染問題卻頻現(xiàn)，多起高罰金事件更是惹人關(guān)注。政府一直在試圖通過各種法案來保護(hù)環(huán)境，確保環(huán)境不會繼續(xù)惡化。2015年初新環(huán)保法正式實(shí)施，是改革開放以來國家對于環(huán)保違紀(jì)行為處罰最嚴(yán)厲的相關(guān)法律法規(guī)。此后，國家并沒有停下監(jiān)督、治理的腳步，隨后逐步展開針對各個重污染行業(yè)的細(xì)化規(guī)則，這些政策都向世界傳達(dá)了中國政府保護(hù)生態(tài)文明的信念，這一系列舉措將會對重污染企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。近幾年相繼出臺新的環(huán)保要求，對有色金屬行業(yè)制造生產(chǎn)過程中發(fā)生的環(huán)境污染治理提出更高要求。關(guān)于環(huán)境政策會提升企業(yè)績效，最廣為人知的是“波特假說”[1]，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新受到環(huán)境政策的促進(jìn)，從而提升競爭力。國內(nèi)學(xué)者認(rèn)為環(huán)境政策確實(shí)提高了中國的一部分區(qū)域生產(chǎn)率[2]，對重污染國有企業(yè)有正向影響力但較小，且這種影響存在兩年的滯后效應(yīng)[3]。從短期來看，環(huán)境政策會抑制企業(yè)績效[4]。部分學(xué)者認(rèn)為新環(huán)保法的實(shí)施并未提高企業(yè)環(huán)保投資的積極性[5]。

一直以來，經(jīng)濟(jì)與環(huán)保的主要矛盾體現(xiàn)在企業(yè)為獲得經(jīng)濟(jì)利益而損害生態(tài)環(huán)境，謹(jǐn)防企業(yè)過度保護(hù)生態(tài)環(huán)境而忽略了經(jīng)濟(jì)效益，導(dǎo)致本末倒置。因此，在企業(yè)正常發(fā)展的基礎(chǔ)上再談綠色經(jīng)濟(jì)，而不是繞過經(jīng)濟(jì)來談綠色。萬眾期待的美好藍(lán)天與新環(huán)保法實(shí)施的要求下，新環(huán)保法實(shí)施是否對有色金屬行業(yè)的國企造成困難？簡言之，新環(huán)保法實(shí)施對有色金屬行業(yè)的國企產(chǎn)能、銷售有何影響？企業(yè)應(yīng)該如何加強(qiáng)成本管理，平衡日漸增長的環(huán)保支出？針對以上問題，本文選取W公司2014年到2021年的財(cái)報(bào)分析新環(huán)保法實(shí)施對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響，期待有色金屬行業(yè)早日找到綠色生態(tài)與經(jīng)濟(jì)利益間的平衡點(diǎn)。

2 指標(biāo)選取

本文使用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法，嘗試研究分析環(huán)保法頒布對W公司財(cái)務(wù)績效的影響，選取2014年到2021年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，通過盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、成長能力4個方面判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。

盈利能力分析選取銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率作為核心指標(biāo)，分別從售賣產(chǎn)品所帶來的凈利潤數(shù)值、為股權(quán)投資人創(chuàng)造財(cái)富數(shù)量、企業(yè)核心競爭力展現(xiàn)獲利能力;營運(yùn)能力分析選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、存貨周轉(zhuǎn)率（次）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)（次）作為核心指標(biāo)，分別從總資產(chǎn)投資數(shù)值與銷售能力的配比狀況、日常經(jīng)營效率、現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)情況展現(xiàn)經(jīng)營能力;償債能力分析選取流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率作為核心指標(biāo)，從企業(yè)能否運(yùn)用資產(chǎn)支付長、短期債務(wù)體現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);成長能力分析選取營業(yè)收入同比增長（%）、歸屬凈利潤同比增長（%）、扣非凈利潤同比增長（%）作為核心指標(biāo)，分別從企業(yè)日常的經(jīng)營水平、企業(yè)向國家與股東創(chuàng)造的價(jià)值、主營業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r展現(xiàn)發(fā)展趨勢。

3 W公司財(cái)務(wù)績效分析

3.1 盈利能力分析

如圖1所示，銷售凈利率與總資產(chǎn)收益率趨勢接近，2014年到2015年由負(fù)變正，分別提升了12.3%與45.18%，企業(yè)同時實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)營。2016年到2020年有小幅度正向波動，在2017年到達(dá)頂點(diǎn)為1.33%和1.23%，后稍有下降但總體變動不大，浮動區(qū)間在0.55%和0.49%，表明盈利能力變化趨于平穩(wěn)。盈利能力不佳的主要原因是企業(yè)用于生產(chǎn)的儀器、設(shè)備大部分與國際水平仍有一段距離且依賴于進(jìn)口，企業(yè)生產(chǎn)的技術(shù)水平也不夠高，無法生產(chǎn)具備高附加值的高端鋁制產(chǎn)品，導(dǎo)致沒有辦法在國際市場上占據(jù)有利位置，最終企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益發(fā)展質(zhì)量低。但在2021年增長到2.89%和4.02%，均是8年間最高點(diǎn)，盈利能力相較于以前穩(wěn)步提升，主要原因是2021年全球?qū)捤韶泿耪邔?shí)施下，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，疫情也受到進(jìn)一步的控制，減少對行業(yè)運(yùn)行造成的影響。隨著工業(yè)化發(fā)展需求，有色金屬產(chǎn)品供不應(yīng)求，導(dǎo)致國內(nèi)外市場主要有色金屬產(chǎn)品價(jià)格達(dá)到近年頂點(diǎn)。深入了解企業(yè)后，發(fā)現(xiàn)除了有色金屬主要產(chǎn)品價(jià)格飆升以外，企業(yè)所做的成本控制卓越，如對主要產(chǎn)品生產(chǎn)過程實(shí)施精細(xì)化管控，通過季節(jié)性生產(chǎn)減少成本，通過控制流通成本降低銷售成本。此外，公司利用自身的鋁土礦資源儲蓄量豐富的優(yōu)勢保障了原材料供給，減少了物流不暢的壓力，降低產(chǎn)品下游成本。

如圖1所示，凈資產(chǎn)收益率在新環(huán)保法實(shí)施后大幅度提升，從2014年的-44.81%提高到2015年的0.37%，說明2015年W公司終于扭虧為盈，2016年到2020年呈現(xiàn)出平穩(wěn)的態(tài)勢，其中2017年到達(dá)一個小高峰3.62%后趨于下降，并且在2021年突然增長到9.28%，表明企業(yè)盈利能力逐漸好轉(zhuǎn)，原因可能是近兩年，國家建議有色金屬企業(yè)在秋冬季提前安排減產(chǎn)檢修，嘗試通過解決產(chǎn)能過剩問題來提高盈利能力。此外，企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略出現(xiàn)了改變，W公司定制了“走出去”戰(zhàn)略，進(jìn)行了大量的海外投資，與有色金屬需求量或有色金屬資源現(xiàn)存量較大的國家建立定向互補(bǔ)的原材料開采、加工基地，取得了部分收益。因此，新環(huán)保法實(shí)施后W公司的盈利能力有顯著提升，“雙碳”政策催生了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，倒逼有色金屬工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，有效緩解了企業(yè)的盈利能力不佳的壓力。

3.2 營運(yùn)能力分析

如圖2所示，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率在2014年至2021年的變化情況依次是0.724次、0.642次、0.754次、0.928次、0.899次、0.941次、0.934次、1.393次和6.074次、5.56次、6.969次、8.614次、8.014次、8.824次、8.669次、12.54次，二者走勢趨同，2015年均出現(xiàn)波動的低谷，但總體呈現(xiàn)上升的波動趨勢。因此，2015年新環(huán)保法實(shí)施后，雖經(jīng)歷了短暫的陣痛，但企業(yè)經(jīng)營的效率轉(zhuǎn)好，企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)，主要原因是2015年前有色價(jià)格的回落較大，導(dǎo)致利潤直接下降，近兩年有色金屬產(chǎn)品庫存減少，廠商擁有更大定價(jià)話語權(quán)，價(jià)格隨著需求量增大水漲船高，W公司的市場表現(xiàn)也強(qiáng)勢反彈，另一個原因可能是受新法影響有色金屬行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，W公司把握機(jī)會以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，并且全方位降本增效;主要產(chǎn)品成本大幅下降，企業(yè)爭取做到高質(zhì)量效益。此外，近幾年經(jīng)營環(huán)境也逐步好轉(zhuǎn)，需求量加大，可以緩解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況。

如圖2所示，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2014年至2021年的變化情況依次是24.72次、23.57次、23.09次、23.57次、22.37次、30.01次、39.86次、60.21次，相較于前兩者，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率波動提升的幅度較大，且波動的低谷出現(xiàn)在2018年。低谷年份不一樣的原因可能是為了解決產(chǎn)能過剩問題擴(kuò)大銷售，賒銷比例增大。2021年大幅度提升的主要原因是國家建議秋冬季期間，鋁企業(yè)提前安排減產(chǎn)檢修，而電解鋁產(chǎn)品需求增大，從全年供求平衡看，電解鋁供不應(yīng)求，因此，廠商擁有高度價(jià)格定奪權(quán)，有利于企業(yè)及時收回貸款。

3.3 償債能力分析

由圖3可見，流動比率、速動比率走勢基本趨同，在2015年、2016年連續(xù)提升到0.799和0.584以后，2017年到2020年趨于平穩(wěn)下降的趨勢，數(shù)值波動極值在0.1左右，2021年流動比率達(dá)到近幾年最高值0.934，速動比率僅次于2016年為0.576。由于有色金屬行業(yè)上市公司經(jīng)營的特殊性，有色金屬行業(yè)平均流動比率和平均速動比率相較于A股其他行業(yè)較低，為1.13、0.52，W公司8年間平均值為0.768、0.49低于行業(yè)平均值，其主要原因可能是企業(yè)盈利不佳導(dǎo)致償債能力受到影響。雖然短期償債能力不容樂觀，但是新環(huán)保法實(shí)施后，各項(xiàng)數(shù)據(jù)緩慢提升，表明對其短期償債能力有積極影響。

由圖3可見，資產(chǎn)負(fù)債率成功實(shí)現(xiàn)七連降，2021年與2014年相比下降了21.74%，表明長期償債能力逐漸變好，其原因可能是頒布新環(huán)保法釋放了國家鼓勵有色金屬企業(yè)產(chǎn)業(yè)變革的信號，W公司作為國家戰(zhàn)略性央企，肩負(fù)了引領(lǐng)行業(yè)改革的重任的同時一直獲得的各種隱性政策支持，W公司也一直嘗試調(diào)整其債務(wù)結(jié)構(gòu)。此外，W公司在市場低迷時期也與國有銀行保持穩(wěn)定關(guān)系，在獲得低成本銀行融資以及銀行貸款展期方面均擁有良好的記錄。

3.4 成長能力分析

如圖4所示，營業(yè)總收入同比增長依次為-17.94%、-13.05%、16.81%、25.51%、-0.43%、5.53%、-2.22%、45.03%。營業(yè)總收入一直呈波動狀態(tài)，2014年、2015年持續(xù)走低，主要原因可能是受到新環(huán)保法實(shí)施所帶來改革的陣痛與經(jīng)營環(huán)境惡化。2016年至2020年持續(xù)上下小幅度波動，但總體上為增長趨勢，主要原因是有色金屬行業(yè)整體回暖，且上升勢頭良好。歸屬凈利潤同比增長-1 809.92%、100.92%、147.89%、283.55%、-41.18%、2.63%、-10.41%、564.6%。與營業(yè)總收入同比增長趨勢基本相同，不同的是歸屬凈利潤在2015年扭虧為盈，主要原因是新環(huán)保法出現(xiàn)，督促企業(yè)盡快完成轉(zhuǎn)型升級，W公司通過對使用效率低的資產(chǎn)進(jìn)行整合清理整頓，成功激活閑置資產(chǎn)40億元，提高資產(chǎn)使用效率?？鄯莾衾麧櫷仍鲩L依次為-123.16%、62.47%、93.84%、302.46%、-85.14%、92.10%、79.16%、1 586.93%，可以看出除了2018年以外，扣非凈利潤逐年遞增，發(fā)展態(tài)勢良好。2018年驟降的主要原因是鋁價(jià)回落、原輔材料成本大幅升高等不利因素影響盈利狀況。公司日常的經(jīng)營活動水平逐年提高的主要原因是新環(huán)保法實(shí)施后，幫助企業(yè)認(rèn)識到在產(chǎn)品核心競爭力的重要性，在2017到2021年的研發(fā)投入分別為4.982億、6.269億、9.409億、14.34億、23.62億，逐年攀升的投入展示了W公司走科技創(chuàng)新之路的決心。

4 結(jié)論與建議

本文基于綠色環(huán)保視域，選取在有色金屬行業(yè)國內(nèi)外擁有巨大影響力的W公司為案例企業(yè)，選擇W公司2014年至2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從盈利能力、運(yùn)營能力、償債能力、成長能力4個方面探究新環(huán)保法實(shí)施對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響變化，結(jié)果表明新環(huán)保法的實(shí)施給企業(yè)的財(cái)務(wù)績效帶來了一定的積極影響。

新環(huán)保法的出現(xiàn)引導(dǎo)企業(yè)完成產(chǎn)能管理，履行環(huán)境責(zé)任，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型，加速產(chǎn)業(yè)升級，企業(yè)經(jīng)營狀況逐步好轉(zhuǎn)。不過目前企業(yè)總體經(jīng)營狀況未達(dá)到預(yù)期，還有很大的進(jìn)步空間，因此，企業(yè)應(yīng)該采取一些措施進(jìn)行改造升級：

第一，增加研發(fā)費(fèi)用，突破技術(shù)壁壘。通過加大科技創(chuàng)新和研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的力度，提高產(chǎn)品核心競爭力，避免產(chǎn)品同質(zhì)化，擁有更多定價(jià)權(quán)，賺取更多的利潤;產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸加大了精深加工方面產(chǎn)品的比重，不斷開拓高端產(chǎn)品，提高價(jià)值鏈整體等級、產(chǎn)品附加價(jià)值。例如，涉足航空航天、船舶和海洋工程等國防工程，以有色金屬為原材料制造機(jī)械設(shè)備、航空器材等核心零部件;提高材料的專精度，根據(jù)不同的場景與需要，研制與其相對應(yīng)的合金材料。

第二，降低營運(yùn)成本，提高總收入。企業(yè)盈利能力受到很多客觀原因限制，因此，提高盈利能力與控制成本需要雙管齊下。成本控制要具有市場經(jīng)濟(jì)大局觀，不能簡單地通過提高產(chǎn)量減小成本，容易導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，進(jìn)一步引發(fā)產(chǎn)品售價(jià)降低。尤其要重視環(huán)保成本，拒絕資源開采過程中出現(xiàn)較大損失率，生產(chǎn)過程中嚴(yán)格控制石油、天然氣、煤炭、電力等不可再生資源使用率。要充分利用現(xiàn)有機(jī)械設(shè)備與礦產(chǎn)資源，激發(fā)新活力，增強(qiáng)工廠的管理控制能力，針對有色金屬行業(yè)設(shè)置各個環(huán)節(jié)特色的制度化規(guī)范考核，減少人工成本，提升整體績效。

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【基金項(xiàng)目】黑龍江省普通本科高等學(xué)校青年創(chuàng)新人才培養(yǎng)計(jì)劃——非對稱性視角下我國多層資本市場交易機(jī)制設(shè)計(jì)（項(xiàng)目編號：2015088）。

【作者簡介】錢佳琪（1998-），女，黑龍江大慶人，碩士研究生在讀，從事財(cái)務(wù)會計(jì)理論與實(shí)務(wù)研究。

【通訊作者】耿曉媛（1981-），女，黑龍江大慶人，教授，從事會計(jì)理論與實(shí)務(wù)研究。