供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資影響研究

康志宏 王蕾

摘 要：通過文獻(xiàn)回顧和研究，利用現(xiàn)有的研究成果，明確中小企業(yè)融資內(nèi)涵可用性，分析中小企業(yè)融資困境與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系，最后從每個(gè)小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，核心企業(yè)資質(zhì)，供應(yīng)鏈合作水平，融資項(xiàng)目資產(chǎn)特性四個(gè)方面提出措施和建議，以幫助中小企業(yè)獲得銀行資金，緩解融資困難。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;中小企業(yè)融資;決策

一、供應(yīng)鏈金融概念的提出

國外對(duì)于供應(yīng)鏈金融的研究已趨于成熟。Jason Busch （2006提出供應(yīng)商以較低的折扣將應(yīng)收賬款出讓給金融機(jī)構(gòu)的行為是供應(yīng)鏈金融雛形。Michael Lamoureux（2008）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是以核心企業(yè)為主導(dǎo)優(yōu)化整條供應(yīng)鏈金融成本的行為。Nina Yan 2013構(gòu)建了需求不確定下零售商受到資本約束時(shí)包含制造商、零售商和商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)，其中制造商充當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)者，銀行作為副領(lǐng)導(dǎo)。Rhian Silvestro（2014）以銀行為出發(fā)點(diǎn)，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是銀行針對(duì)中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)提出的新型解決方案。Yueliang Su（2015）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是一種金融服務(wù)，以供應(yīng)鏈可控的的整體風(fēng)險(xiǎn)替代中小企業(yè)不可控的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而解決中小企業(yè)的融資問題。Jinzhao Shi （2015）分析了商業(yè)銀行推出的基于第三方電子商務(wù)平臺(tái)的在線供應(yīng)鏈金融服務(wù)，不僅解決了中小企業(yè)融資的便利性和時(shí)效性問題，而且提高了供應(yīng)鏈的合作推向新的高度。

國內(nèi)關(guān)于供應(yīng)鏈金融的研究發(fā)展較為迅速。深發(fā)展銀行首次提出了“供應(yīng)鏈金融”的概念，副行長胡躍飛（2007）指出供應(yīng)鏈金融是在分析供應(yīng)鏈內(nèi)部交易結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，引入核心企業(yè)、物流公司等新的風(fēng)險(xiǎn)控制變量，對(duì)供應(yīng)鏈的不同節(jié)點(diǎn)企業(yè)提供封閉的授信支持及其他綜合金融服務(wù)。其后，各學(xué)者在此基礎(chǔ)上對(duì)供應(yīng)鏈金融的概念又做了完善。柴夢(mèng)田、杜夢(mèng)妍、姜棋贏（2013）提出在供應(yīng)鏈金融模式中，銀行既可以為供應(yīng)鏈中的單個(gè)企業(yè)提供授信支持，也可以對(duì)其上下游的多個(gè)企業(yè)提供相應(yīng)的融資產(chǎn)。

二、中小企業(yè)融資困境與供應(yīng)鏈金融

（一）中小企業(yè)融資渠道過窄

中小企業(yè)在發(fā)展過程中資金經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)短缺，主要原因是其前期發(fā)展依賴自身的原始資本累積，經(jīng)營資金中內(nèi)部融資比例很高，外部融資比例相對(duì)較小。外部融資中更是缺少直接融資渠道，也就是通過資本市場直接融資比例較低，在我國，中小企業(yè)的間接融資主要還是依賴銀行貸款。由于目前，我國金融市場還不夠發(fā)達(dá)，中小企業(yè)進(jìn)入證券市場的門檻較高，外加創(chuàng)業(yè)投資體制不夠健全，中小企業(yè)很難通過資本公開市場籌集到經(jīng)營發(fā)展的足夠資金。銀行貸款和自籌資金是中小企業(yè)最主要的資金來源，其次還有民間借貸、股權(quán)融資、財(cái)政投入、內(nèi)部集資及其它方式。

（二）供應(yīng)鏈金融對(duì)中小企業(yè)融資的作用

1.有效弱化銀行和中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱

首先，通過供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，銀行可以獲得更多有關(guān)中小企業(yè)的信息。銀行通過與核心企業(yè)的緊密合作，可以獲得有關(guān)中小企業(yè)貸前和貸后的關(guān)鍵信息，以此作為決策依據(jù)可以有效的降低風(fēng)險(xiǎn)，增加信貸決策的正確性。其次，中小企業(yè)在與核心企業(yè)的交易過程中，會(huì)產(chǎn)生大量可以用作質(zhì)押物的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨等動(dòng)產(chǎn)和權(quán)利，而第三方物流企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中所扮演的正是監(jiān)管這些質(zhì)押物的監(jiān)管者角色。可以對(duì)這些動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押物例如存貨的銷售情況有一個(gè)準(zhǔn)確的把握，銀行可以通過第三方物流企業(yè)的信息反饋，適時(shí)的獲取動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押物的價(jià)值信息，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。最后，供應(yīng)鏈金融模式下，供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€(gè)有機(jī)整體，中小企業(yè)與核心企業(yè)緊緊的捆綁在一起，核心企業(yè)的信譽(yù)延伸到了中小企業(yè)中，這增加了中小企業(yè)的違約成本。核心企業(yè)為了維護(hù)自己的信譽(yù)，就會(huì)自然的肩負(fù)起監(jiān)督中小企業(yè)質(zhì)量的職責(zé)。同時(shí)為了維護(hù)供應(yīng)鏈的整體聲譽(yù)，獲得銀行的信貸支持，中小企業(yè)會(huì)與其他企業(yè)誠實(shí)合作，自覺的提高經(jīng)營信息的真實(shí)性和透明性。這種機(jī)制可有效的減少中小企業(yè)的信貸道德風(fēng)險(xiǎn)。

2.有效盤活中小企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，提高企業(yè)生產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率

供應(yīng)鏈金融引入了第三方物流企業(yè)，為中小企業(yè)和銀行之間架起了橋梁。中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要批量采購原材料，生產(chǎn)出產(chǎn)成后又批量銷售，這些原材料和產(chǎn)成往往大量的占用企業(yè)資金，如果能有效盤活這些流動(dòng)資產(chǎn)，不僅可以解決資金不足的問題，而且可以提高資金利用效率，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的效率。供應(yīng)鏈金融模式下銀行與第三方物流企業(yè)的密切合作為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)提供了有效的機(jī)制。第三方物流企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中的主要職責(zé)是對(duì)中小企業(yè)質(zhì)押給銀行的動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管。中小企業(yè)通過將動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押給銀行獲得貸款以彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的資金缺口，同時(shí)又可以借助物流企業(yè)提供的配套物流倉儲(chǔ)服務(wù)來縮短銷售周期，加快資金回籠速度，提高企業(yè)的經(jīng)營效率。而且，中小企業(yè)還可以將所獲的銀行貸款投入的新產(chǎn)的研發(fā)生產(chǎn)中，提高企業(yè)的競爭力，增加企業(yè)價(jià)值。

三、決策建議

（一）強(qiáng)化供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用評(píng)估

供應(yīng)鏈金融模式的最重要的特征是使用信貸的金融機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈的核心企業(yè)中小企業(yè)的融資提供了風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保。因此，核心企業(yè)是中小型企業(yè)能否通過這一模式銀行貸款的關(guān)鍵。結(jié)果表明，核心企業(yè)資格對(duì)中小企業(yè)融資具有重大影響。核心公司的質(zhì)量越好，中小企業(yè)獲得銀行貸款的難度就越小。所以在中小企業(yè)必須選擇具有良好資質(zhì)的核心企業(yè)，只有合格的核心企業(yè)才能成為中國企業(yè)。該行業(yè)提供信貸支持。因此，中小企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)核心企業(yè)的調(diào)查，建立健全的信用評(píng)估部門。

（二）完善融資項(xiàng)目資產(chǎn)管理機(jī)制

結(jié)果表明，融資項(xiàng)目的資產(chǎn)特征對(duì)中小企業(yè)融資的可獲得性具有顯著的積極影響。由于承諾貨物的庫存產(chǎn)或半成，其市場價(jià)格總是在不斷波動(dòng)，銀行喜歡承諾變現(xiàn)能力，所有的切身利益與銀行的關(guān)系。由中小企業(yè)違約，銀行將申請(qǐng)?zhí)幹贸兄Z，如果承諾清算能力不強(qiáng)，銀行將無法收回貸款，這將導(dǎo)致信貸配給，企業(yè)無法得到更多的錢。

因此，中小企業(yè)承諾建立科學(xué)系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，為保證詳細(xì)的市場調(diào)查，和價(jià)格波動(dòng)及其未來的發(fā)展趨勢(shì)，保證質(zhì)量等因素綜合考慮指標(biāo)，評(píng)價(jià)企業(yè)許多資產(chǎn)，找出最適合的融資承諾，使用真實(shí)數(shù)據(jù)讓銀行相信承諾價(jià)格穩(wěn)定和它的市場性，順利獲得銀行信貸。

（三）成員企業(yè)間建立可持續(xù)的供應(yīng)鏈金融合作關(guān)系

中小企業(yè)需要基于整個(gè)供應(yīng)鏈的發(fā)展現(xiàn)狀，找到自己的定位在供應(yīng)鏈，加強(qiáng)與供應(yīng)鏈核心企業(yè)的合作，與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，提高供應(yīng)鏈的運(yùn)行效率和競爭力，促使其獲得融資。研究結(jié)果表明，供應(yīng)鏈合作水平有積極影響的中小企業(yè)融資，中小企業(yè)本身較弱，具有較強(qiáng)綜合實(shí)力的核心企業(yè)良好信譽(yù)，它需要與核心企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并獲得銀行信貸支持。

（四）持續(xù)改善中小企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況

從研究的結(jié)論中，金融形勢(shì)對(duì)融資可獲得性的影響最大小型金融機(jī)構(gòu)更關(guān)心的是供應(yīng)鏈合作的水平和核心企業(yè)的實(shí)力。但這并不意味著銀行也不是本文研究中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并對(duì)中小企業(yè)的融資情況進(jìn)行了分析。對(duì)中小企業(yè)的可用性有顯著的積極影響，這將影響銀行的業(yè)績。其結(jié)果是，銀行將獲得中小企業(yè)的貸款。如果中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳，要獲得信貸是困難的。

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