數(shù)字普惠金融發(fā)展研究綜述

周璐瑤

一、引言

黨的十九大報(bào)告明確指出“深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”，并要求“著力加快建設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系”。2021年政府工作報(bào)告也要求“加快數(shù)字化發(fā)展，打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢，協(xié)同推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快數(shù)字社會(huì)建設(shè)步伐，提高數(shù)字政府建設(shè)水平，營造良好數(shù)字生態(tài)，建設(shè)數(shù)字中國”，同時(shí)明確提出“大型商業(yè)銀行普惠小微企業(yè)貸款增長30%以上”?！笆奈濉币?guī)劃強(qiáng)調(diào)“加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國，促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合”，并指出“健全具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制”，旗幟鮮明地要求“增強(qiáng)金融普惠性”。

近年來，數(shù)字普惠金融受到了各界的廣泛關(guān)注。一方面，以商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下遇到了前所未有的挑戰(zhàn)，也在發(fā)展普惠金融的道路上遇到了困難與阻礙，迫切需要大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、移動(dòng)通信技術(shù)等現(xiàn)代信息技術(shù)加以解決；另一方面，小額貸款公司、消費(fèi)金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)一直將普惠金融作為業(yè)務(wù)拓展與創(chuàng)新的重要領(lǐng)域之一，但由于資金規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融監(jiān)管等方面的限制，此類非銀行金融機(jī)構(gòu)無法完全滿足中小企業(yè)的融資需求?；ヂ?lián)網(wǎng)和數(shù)字技術(shù)為商業(yè)模式變革提供了新路徑，通過變革可以提升普惠金融服務(wù)能力。2011～2020年十年間，數(shù)字普惠金融指數(shù)年均增長29.1%，但由于發(fā)展至今，覆蓋人群已經(jīng)很廣，近三年數(shù)字普惠金融指數(shù)增速有所放緩[1]。

需要指出的是，由于數(shù)字普惠金融發(fā)展的路徑主要包括普惠金融數(shù)字化與數(shù)字金融普惠化兩個(gè)方面，因此下文所指普惠金融、數(shù)字金融均被納入數(shù)字普惠金融的發(fā)展范疇。

二、數(shù)字普惠金融相關(guān)概念與測度

1.傳統(tǒng)金融、普惠金融與數(shù)字普惠金融。傳統(tǒng)金融的內(nèi)涵一般指資金融通，包括由金融工具、金融活動(dòng)、金融市場、金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管等構(gòu)成的金融體系。傳統(tǒng)金融模式最大的弊端在于小微企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的雙重績效目標(biāo)實(shí)現(xiàn)問題，在傳統(tǒng)金融環(huán)境下，融資難度大、融資成本高成為制約小微企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵問題。從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論來看，資本越少，得到的邊際回報(bào)越高，但由于風(fēng)險(xiǎn)不確定、信息不對稱、逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)、交易成本缺乏等原因，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論中資本邊際回報(bào)曲線出現(xiàn)了變化?；谏鲜霈F(xiàn)實(shí)困境和基本理論，普惠金融得以發(fā)展。

“普惠金融（inclusive finance）”的概念由聯(lián)合國在國際小額信貸年（2005年）提出并推廣，其重點(diǎn)服務(wù)對象包括小微企業(yè)、偏遠(yuǎn)地區(qū)居民、農(nóng)村居民、城鎮(zhèn)低收入人群、貧困人群、殘疾人、老年人等群體。2006年，由聯(lián)合國起草的《普惠金融體系藍(lán)皮書》指出，發(fā)展中國家要通過政策以及制度建立一個(gè)持續(xù)的、能為人們供應(yīng)合適產(chǎn)品與服務(wù)的金融體系。普惠金融彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融的短板，不僅為那些缺乏金融選擇的弱勢群體提供可獲得、可負(fù)擔(dān)、全面、可持續(xù)的金融服務(wù)，而且為一般人群提供更為廣泛、便捷、實(shí)惠的金融服務(wù)；不僅擴(kuò)大了金融服務(wù)覆蓋面的廣度，而且延伸了高質(zhì)量金融服務(wù)的深度。其終極目標(biāo)是扶持企業(yè)和家庭經(jīng)濟(jì)增長、消除貧困和不平等，擴(kuò)大金融服務(wù)范圍，讓各個(gè)群體都能得到適當(dāng)?shù)?、與其自身需求相匹配的金融服務(wù)，其是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的行動(dòng)指南，體現(xiàn)了金融活動(dòng)的價(jià)值追求。然而，普惠金融的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、信用記錄和數(shù)據(jù)獲取成本較高，傳統(tǒng)普惠金融采取的一般做法往往難以兼顧可獲得性、可負(fù)擔(dān)性、全面性和商業(yè)可持續(xù)性的內(nèi)生要求，因此普惠金融要想取得長足發(fā)展，還需要找到新的突破口，于是建立在數(shù)字技術(shù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、人工智能等科技基礎(chǔ)之上的數(shù)字普惠金融應(yīng)運(yùn)而生。

科技進(jìn)步是推動(dòng)金融創(chuàng)新的重要力量[2]。在最近十五年間，伴隨數(shù)字技術(shù)的迅速發(fā)展與普遍應(yīng)用，數(shù)字普惠金融模式開始得到越來越廣泛的認(rèn)可。數(shù)字普惠金融主要是通過數(shù)字技術(shù)賦能傳統(tǒng)普惠金融，幫助解決金融服務(wù)“最后一公里”中所遇到的問題，以大幅降低金融服務(wù)門檻與成本，提高金融服務(wù)效率，改善金融服務(wù)體驗(yàn)，從而助力傳統(tǒng)普惠金融突破發(fā)展瓶頸，解決可獲得性、可負(fù)擔(dān)性、全面性和商業(yè)可持續(xù)性的內(nèi)生要求，加快普惠金融發(fā)展進(jìn)程。其早期主要表現(xiàn)為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化，即借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)把線下業(yè)務(wù)發(fā)展至線上。近年來，隨著金融科技的飛速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，金融創(chuàng)新不再是最初階段簡單的“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)”，而更多地是以非金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，通過技術(shù)進(jìn)步與科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新興產(chǎn)品設(shè)計(jì)或服務(wù)模式的調(diào)整重塑，比如美國國際貿(mào)易支付工具PayPal就是依托技術(shù)驅(qū)動(dòng)解決實(shí)際場景問題的數(shù)字普惠金融創(chuàng)新的典型代表。

2.數(shù)字普惠金融發(fā)展水平測度。在數(shù)字普惠金融的定量分析方面，焦瑾璞等[3]從金融服務(wù)可獲得性、應(yīng)用狀況與服務(wù)質(zhì)量三個(gè)方面選取指標(biāo)構(gòu)建普惠金融體系，首次對我國普惠金融發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行定量評(píng)估及實(shí)證分析；楊軍等[4]在此基礎(chǔ)上構(gòu)建縣域普惠金融發(fā)展評(píng)價(jià)體系；王韋程[5]從供給方、需求方、外部因素三個(gè)方面構(gòu)建中國普惠金融指數(shù)。在近五年的數(shù)字普惠金融發(fā)展文獻(xiàn)中，絕大部分學(xué)者都使用“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”，這套指數(shù)利用螞蟻集團(tuán)海量大數(shù)據(jù)編制而成，使用層次分析法從數(shù)字金融覆蓋廣度、數(shù)字金融使用深度與普惠金融數(shù)字化程度三個(gè)維度進(jìn)行匯總[1]，于2016年首次發(fā)布，2019年與2021年分別更新一次。時(shí)間跨度長達(dá)十年，地區(qū)跨度包括我國內(nèi)地31個(gè)?。ǔ郯呐_(tái)）、337個(gè)地級(jí)以上城市、約2800個(gè)縣（含縣級(jí)市和市轄區(qū)）。

三、我國數(shù)字普惠金融發(fā)展研究歷程

1.線下普惠金融時(shí)期：2005～2007年。2005～2006年中央“一號(hào)文件”對小額信貸越來越清晰的政策指向使得國內(nèi)學(xué)者逐漸開始關(guān)注普惠性金融體系的建立。杜曉山[6]較早從普惠性金融體系視角研究小額信貸的發(fā)展，并從客戶、微觀、中觀、宏觀四個(gè)層面論述普惠性金融體系框架。關(guān)于普惠金融與小額信貸的相關(guān)研究結(jié)論主要有：第一，小額信貸機(jī)構(gòu)的設(shè)立與業(yè)務(wù)經(jīng)營可以通過增加農(nóng)村金融供給與緩解農(nóng)村信貸難來改善我國農(nóng)村金融創(chuàng)新不足的局面，推動(dòng)普惠性農(nóng)村金融體系的建立與完善；第二，基于我國區(qū)域差異實(shí)際情況，開展小額信貸機(jī)制創(chuàng)新可以推動(dòng)普惠金融發(fā)展；第三，普惠金融機(jī)構(gòu)可以通過小微貸款技術(shù)培訓(xùn)、員工雙向激勵(lì)等措施促進(jìn)農(nóng)村普惠金融貸款技術(shù)再造的實(shí)施，或者尋求傳統(tǒng)大型商業(yè)銀行與小額信貸機(jī)構(gòu)合作的實(shí)現(xiàn)機(jī)制，以推動(dòng)普惠金融可持續(xù)發(fā)展。

對普惠性金融服務(wù)體系的研究主要集中在農(nóng)村普惠金融方面。農(nóng)村地區(qū)為建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村與和諧社會(huì)，需要通過建立普惠性金融體系來解決二元結(jié)構(gòu)問題，破解農(nóng)村金融排斥，緩解農(nóng)村金融供求矛盾，推動(dòng)新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展建設(shè)。也有少數(shù)學(xué)者從城市化角度進(jìn)行研究，認(rèn)為為了緩解城鄉(xiāng)和區(qū)域金融發(fā)展不平衡，發(fā)達(dá)地區(qū)需要率先建立普惠性金融體系；金融發(fā)達(dá)地區(qū)的老年人口金融排斥現(xiàn)象仍然存在，這對確定普惠金融政策的廣度和深度具有實(shí)踐意義。

2.后金融危機(jī)時(shí)期：2008～2012年。2008年金融危機(jī)之后，國內(nèi)外學(xué)者的研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)向兩大金融主題：一是金融穩(wěn)定性與金融風(fēng)險(xiǎn)防范。農(nóng)村民間金融法律制度創(chuàng)新是農(nóng)村金融制度改革的必然要求，應(yīng)基于普惠制金融理論建立農(nóng)民金融發(fā)展權(quán)、民族地區(qū)金融發(fā)展權(quán)及其國家保障責(zé)任與法律保障機(jī)制，或建立以“權(quán)利—義務(wù)—責(zé)任”為框架的法律制度。2011年溫州金融風(fēng)波（又稱“溫貸危機(jī)”）引發(fā)的民間借貸風(fēng)險(xiǎn)受到前所未有的關(guān)注，建立普惠金融體系、完善法律法規(guī)體系與監(jiān)管機(jī)制等成為防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本對策。二是包容性增長與金融普惠性。“包容性增長”最初是由亞洲開發(fā)銀行于2007年提出，指的是倡導(dǎo)機(jī)會(huì)平等增長，有利于提高金融穩(wěn)定性，金融危機(jī)后更應(yīng)該積極倡導(dǎo)金融包容性發(fā)展[7]。但金融包容不同于金融普惠，包容理念下的融資模式創(chuàng)新成為破解中小企業(yè)融資困境的有效路徑，而普惠金融對包容性經(jīng)濟(jì)增長也有顯著正向影響[8]。

3.“互聯(lián)網(wǎng)+普惠金融”時(shí)期：2013～2015年。2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，伴隨第一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及移動(dòng)支付的迅速發(fā)展，傳統(tǒng)普惠金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)化的特點(diǎn)，國內(nèi)學(xué)者對互聯(lián)網(wǎng)與普惠金融融合問題的關(guān)注度越來越高，研究表明互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的競爭有利于實(shí)現(xiàn)大企業(yè)金融、富人金融到普惠金融的轉(zhuǎn)型[9]，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融有利于推進(jìn)普惠金融發(fā)展，這一階段也是數(shù)字普惠金融的早期階段。但我國互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展過程中出現(xiàn)了目標(biāo)偏移、金融排斥[10]、成本高企等與普惠金融相悖的現(xiàn)象，數(shù)字技術(shù)與普惠金融的融合能夠很好地彌補(bǔ)傳統(tǒng)模式存在的不足，從而引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融走向數(shù)字普惠金融之路。

4.數(shù)字普惠金融新時(shí)期：2016～2021年。2016年20國集團(tuán)（G20）財(cái)長和央行行長會(huì)議通過了《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》（簡稱《原則》），我國在《原則》制定過程中起到了主導(dǎo)性作用；同年國務(wù)院印發(fā)的《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》（簡稱《規(guī)劃》）是我國首個(gè)發(fā)展普惠金融的國家級(jí)戰(zhàn)略規(guī)劃。這一時(shí)期，面對金融欺詐、征信體系不健全、無證執(zhí)業(yè)等現(xiàn)實(shí)問題，我國金融改革與經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效益、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制能力、金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)、國際金融監(jiān)管協(xié)作等提出了更高的要求。因此，借鑒數(shù)字普惠金融發(fā)展的國際經(jīng)驗(yàn)，我國對外要積極促進(jìn)數(shù)字普惠金融的國際合作，對內(nèi)要形成適合我國“金字塔”形經(jīng)濟(jì)社會(huì)結(jié)構(gòu)與“倒金字塔”形金融服務(wù)結(jié)構(gòu)的數(shù)字普惠金融“新型雁型模式”，各地區(qū)以金融科技為依托，在支付、融資、理財(cái)、保險(xiǎn)、信用評(píng)分等業(yè)務(wù)領(lǐng)域大力推進(jìn)數(shù)字化普惠工程，場景化打通交易鏈、物流鏈與資金鏈，完善數(shù)字金融生態(tài)圈。

2019年底至2020年初，新冠肺炎疫情的爆發(fā)加快了數(shù)字普惠金融的發(fā)展，我國數(shù)字化支付體系為疫情期間的“云生活”提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐，互聯(lián)網(wǎng)銀行、資金互助組織和公益性小額信貸組織等金融組織幫助小微企業(yè)抵抗疫情沖擊和快速復(fù)工復(fù)產(chǎn)做出了重要貢獻(xiàn)[11]。北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)顯示，數(shù)字普惠金融指數(shù)2020年總體增長5.6%?！敖】荡a”背后的大數(shù)據(jù)技術(shù)為我國疫情期間的GDP增長做出了0.5%～0.75%的貢獻(xiàn)[12]。

可見，相對于傳統(tǒng)金融來說，數(shù)字普惠金融能更好地適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展模式，提供更人性化、更全面、更便捷的金融服務(wù)，從而真正實(shí)現(xiàn)金融惠及大眾。首先，數(shù)字技術(shù)通過全方位手段降低金融服務(wù)成本、提高金融服務(wù)效率，有助于數(shù)字普惠金融解決傳統(tǒng)金融難普難惠的難題，有力推動(dòng)金融普惠化，實(shí)現(xiàn)既普且惠。其次，數(shù)字技術(shù)使得原本相互分離的金融中心與應(yīng)用場景結(jié)合在一起，如：螞蟻金服和保險(xiǎn)公司共同推出退貨險(xiǎn)，在有效提高消費(fèi)者轉(zhuǎn)化率的同時(shí)降低商家服務(wù)成本；芝麻信用分可顯著降低金融機(jī)構(gòu)逾期率，有效識(shí)別互聯(lián)網(wǎng)欺詐，幫助客戶免押金或解決信息不對稱的問題，實(shí)現(xiàn)金融場景化。最后，金融科技改變金融用戶的觸達(dá)方式與商業(yè)邏輯，使金融回歸初心，擺脫“脫實(shí)向虛”的困境，轉(zhuǎn)向服務(wù)實(shí)體場景和生活。

四、數(shù)字普惠金融熱點(diǎn)研究主題與述評(píng)

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，學(xué)者們對數(shù)字金融發(fā)展的研究大多圍繞以下幾個(gè)方面展開：數(shù)字金融發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)[13-15]；數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相互影響[16]；數(shù)字金融發(fā)展與城鄉(xiāng)居民收入、居民消費(fèi)等家庭經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系[17，18]；數(shù)字金融發(fā)展與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、技術(shù)進(jìn)步、小微企業(yè)融資等企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系[19，20]；數(shù)字金融發(fā)展與社會(huì)治理。

從數(shù)字普惠金融相關(guān)問題的研究方法來看，學(xué)者們多采用雙重差分法、面板自回歸模型、中介效應(yīng)模型、工具變量法、門檻回歸分析、空間杜賓模型、SYS-GMM動(dòng)態(tài)分析等計(jì)量經(jīng)濟(jì)研究方法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

1.數(shù)字普惠金融與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。增強(qiáng)金融普惠性及其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前數(shù)字金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題之一。既有文獻(xiàn)關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究結(jié)論并未得到完全統(tǒng)一。經(jīng)濟(jì)增長的“金融促進(jìn)論”認(rèn)為：金融發(fā)展一方面緩解居民約束，促進(jìn)便利化交易[21-23]；另一方面通過增加就業(yè)與需求提高消費(fèi)；此外，通過金融集聚有效提高資金配置效率，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長[24，25]。經(jīng)濟(jì)增長的“金融抑制論”[22，26]認(rèn)為，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長不相適應(yīng)會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)金融過度發(fā)展時(shí)，有限的資金會(huì)流入資本市場或房地產(chǎn)市場，從而對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)[27]；當(dāng)金融發(fā)展速度過快時(shí)，會(huì)出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象，從而對全要素生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響[28]；而當(dāng)金融發(fā)展速度過慢時(shí)，其與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不均衡，無法為經(jīng)濟(jì)增長提供高質(zhì)量的信貸、企業(yè)融資等金融服務(wù)，這種非均衡性在一定程度上也會(huì)阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

隨著數(shù)字信息技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)字普惠金融順勢而生，其在給傳統(tǒng)金融帶來挑戰(zhàn)的同時(shí)，也促進(jìn)了金融的變革與創(chuàng)新，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的活力。大多數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的正效應(yīng)[13，29]，其廣度、深度、數(shù)字化程度能夠顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)傳統(tǒng)金融發(fā)展、消費(fèi)水平、科技創(chuàng)新具有一定的傳導(dǎo)作用。錢海章等[30]以《原則》推出為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，采用雙重差分法進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明數(shù)字金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系，且揭示了技術(shù)創(chuàng)新與地區(qū)創(chuàng)業(yè)的中介傳導(dǎo)機(jī)制，這為踐行“數(shù)字中國”戰(zhàn)略與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供了新思路。詹韻秋[31]從經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)量與經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量兩個(gè)方面進(jìn)行深入研究，采用動(dòng)態(tài)面板模型對數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長數(shù)量、質(zhì)量之間的效應(yīng)進(jìn)行估計(jì)檢驗(yàn)，結(jié)果表明數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長數(shù)量之間存在先降后升的“U型”關(guān)系，與經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量之間存在先升后降的“倒U型”關(guān)系，且都存在明顯的區(qū)域異質(zhì)性，這對各地區(qū)進(jìn)一步發(fā)揮數(shù)字普惠金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)作用提供了理論支持和政策參考。

然而，我國長期以來存在直接融資占比過低的結(jié)構(gòu)問題，金融體系以銀行等中介機(jī)構(gòu)占據(jù)主要地位的間接融資為主，這在一定程度上不利于數(shù)字普惠金融發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)作用。針對這一消極影響，國外學(xué)者提出了以下幾種思考：首先，由于商業(yè)銀行是以獲取最大利潤為目標(biāo)的營利性金融機(jī)構(gòu)，這種逐利性可能會(huì)使得銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營中向企業(yè)索取正常貸款利率之外的超額收益，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來額外成本[32]，進(jìn)而抑制中小企業(yè)投資積極性[33，34]；其次，當(dāng)發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，銀行等中介機(jī)構(gòu)不但無法抵抗風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，其市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)反而會(huì)加劇金融危機(jī)，損害經(jīng)濟(jì)增長；最后，企業(yè)長期過度依賴銀行融資不利于企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，最終阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展[35]。

可以看到，國外學(xué)者的研究焦點(diǎn)大都集中在普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長數(shù)量的關(guān)系上，很少從經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的角度來進(jìn)行研究。而國內(nèi)學(xué)者賀健等[36]從省域?qū)用鏀?shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的角度對這一問題進(jìn)行了有益補(bǔ)充，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對推進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長有顯著促進(jìn)作用，但這一促進(jìn)作用有著單一門檻效應(yīng)和區(qū)域差異性。蔣長流等[37]進(jìn)一步對258個(gè)地市級(jí)城市數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明數(shù)字普惠金融對大城市和中小城市的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展存在非線性影響，分別表現(xiàn)為收斂門檻與加速門檻，并再次驗(yàn)證了技術(shù)創(chuàng)新的中介傳導(dǎo)機(jī)制。

2.數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。隨著以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等為代表的互聯(lián)網(wǎng)新興信息技術(shù)的發(fā)展，以及在國家發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策的支持下，我國的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字金融得到迅速發(fā)展，并通過資本要素的提升和勞動(dòng)力要素配置功能的改善以及技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)?？梢?，數(shù)字普惠金融發(fā)展為助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供了新思路[16]。關(guān)于數(shù)字普惠金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，大多文獻(xiàn)認(rèn)為數(shù)字金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在正向關(guān)系，即金融發(fā)展可以加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與優(yōu)化升級(jí)[38]，數(shù)字普惠金融的深化對產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)有著顯著的促進(jìn)作用，且通過改善中小微企業(yè)的融資環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷合理化與高級(jí)化。在此基礎(chǔ)上，不少學(xué)者進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在非線性關(guān)系[16，39]，比如數(shù)字普惠金融可以通過數(shù)字化發(fā)展、數(shù)字基建和數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新三個(gè)方面優(yōu)化制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，且隨著科技創(chuàng)新能力的提升，數(shù)字普惠金融對中端制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用有所下降，相應(yīng)地，對高端制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的抑制作用有所減弱。此外，普惠金融發(fā)展水平的不同對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化與高級(jí)化的促進(jìn)作用強(qiáng)度不同，且東、中、西部地區(qū)存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的區(qū)域異質(zhì)性[39]。

3.數(shù)字普惠金融與城鄉(xiāng)收入差距。目前有關(guān)數(shù)字普惠金融對收入差距影響的研究較為成熟，且研究結(jié)論基本一致，均認(rèn)為數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠有效縮小城鄉(xiāng)收入差距[40-42]。也有少數(shù)國內(nèi)學(xué)者從金融排斥角度研究普惠金融體系的構(gòu)建對城鄉(xiāng)收入差距的重要作用，如田杰等[43]從側(cè)面證實(shí)了發(fā)展數(shù)字普惠金融對縮小城鄉(xiāng)收入差距的作用，其通過使用縣域面板數(shù)據(jù)，從國家層面和區(qū)域?qū)用鎸ξ覈r(nóng)村地區(qū)的金融排斥和城鄉(xiāng)收入差距之間的相互影響進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明：農(nóng)村地區(qū)的金融排斥上升會(huì)擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距，但這種正向效應(yīng)在區(qū)域?qū)用娲嬖诓町悺?/p>

近年來利用空間計(jì)量模型對相關(guān)問題的研究逐漸增加，研究結(jié)果均表明數(shù)字普惠金融發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距的收斂存在空間溢出效應(yīng)。李建偉[44]發(fā)現(xiàn)，周邊省域的數(shù)字普惠金融發(fā)展對本省域城鄉(xiāng)收入差距的縮小存在不顯著的溢出效應(yīng)，即周邊地區(qū)的數(shù)字普惠金融發(fā)展對本地區(qū)的輻射帶動(dòng)效果不明顯。張子豪等[45]繼續(xù)完善了這一方面的研究，其利用SDM模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)本地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展擴(kuò)大了周邊省域的城鄉(xiāng)收入差距，相比使用深度來說，數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度更能顯著縮小城鄉(xiāng)收入差距。耿良等[46]做了進(jìn)一步的有益補(bǔ)充，其利用空間杜賓模型，從空間溢出視角分析普惠金融非均衡發(fā)展的影響因素，發(fā)現(xiàn)城鄉(xiāng)收入差距的縮小反過來會(huì)促進(jìn)本省域普惠金融發(fā)展，但對周邊省域的普惠金融發(fā)展存在不顯著的溢出效應(yīng)。由此可見，在制定有關(guān)數(shù)字普惠金融發(fā)展的政策時(shí)，不僅要關(guān)注政策對本國或本地區(qū)的影響，還要充分考慮區(qū)域間或跨地區(qū)的空間相互效應(yīng)，重視區(qū)域間數(shù)字普惠金融合作與輻射作用。

4.數(shù)字普惠金融與農(nóng)村減貧效應(yīng)。自MacKinnon[22]和Shaw[26]提出金融抑制后，國外學(xué)者對金融發(fā)展與減貧效應(yīng)的研究日趨完善。Sarma等[47]從金融減貧的路徑進(jìn)行闡述，認(rèn)為普惠金融通過增加貧困人群的金融可獲得性而實(shí)現(xiàn)減貧效果；Park等[48]、Jin[49]分別對不同國家和地區(qū)的普惠金融減貧效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果均表明普惠金融發(fā)展能有效緩解貧困。

2021年我國脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)取得了全面勝利，國內(nèi)關(guān)于數(shù)字普惠金融與扶貧減貧的研究也較為豐富。多數(shù)研究認(rèn)為數(shù)字普惠金融發(fā)展有利于緩解農(nóng)村貧困[50]，經(jīng)濟(jì)增長對數(shù)字普惠金融減貧存在中介效應(yīng)，以此推動(dòng)精準(zhǔn)扶貧的實(shí)現(xiàn)。首先，數(shù)字普惠金融依托數(shù)字技術(shù)，降低金融服務(wù)攻擊成本與使用成本，提高金融可得性，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從多維度緩解農(nóng)村地區(qū)金融排斥和融資約束問題；其次，數(shù)字普惠金融通過促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長，加大農(nóng)村教育投入，提高農(nóng)戶教育水平，緩解農(nóng)村教育貧困；最后，數(shù)字普惠金融通過經(jīng)濟(jì)增長提升農(nóng)村就業(yè)創(chuàng)業(yè)能力，提高農(nóng)村家庭收入水平，緩解農(nóng)村貧困。與此同時(shí)，相關(guān)研究也指出，數(shù)字普惠金融減貧效應(yīng)在不同區(qū)域、不同貧困程度地區(qū)、城鄉(xiāng)之間均存在顯著異質(zhì)性。孫繼國等[51]的研究表明，數(shù)字金融對中西部地區(qū)的減貧效應(yīng)大于東部地區(qū)，對農(nóng)村的減貧效應(yīng)大于城鎮(zhèn)。顧曉安等[52]發(fā)現(xiàn)，普惠金融發(fā)展對農(nóng)村減貧存在顯著的空間溢出效應(yīng)。張晴等[53]采用固定效應(yīng)模型分析得出，普惠金融發(fā)展對非貧困縣域、省域、國家級(jí)貧困縣域的減貧效應(yīng)依次遞減。朱一鳴等[14]指出，普惠金融對非貧困縣的減貧效應(yīng)要大于貧困縣。

綜上所述，在精準(zhǔn)扶貧和鄉(xiāng)村振興的政策指導(dǎo)下，國內(nèi)有關(guān)數(shù)字普惠金融作用與減貧效應(yīng)的研究越來越多，主要集中在數(shù)字普惠金融發(fā)展推動(dòng)農(nóng)村扶貧減貧的機(jī)制分析與路徑研究上。已有研究多從農(nóng)村數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、普惠金融服務(wù)環(huán)境、貧困農(nóng)戶受教育水平、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面對數(shù)字普惠金融助力農(nóng)村減貧脫貧提出對策建議。與此同時(shí)，已有實(shí)證研究所使用的減貧效應(yīng)數(shù)據(jù)有中國家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)、全國貧困區(qū)縣調(diào)查數(shù)據(jù)、省域調(diào)研數(shù)據(jù)、商業(yè)銀行小額貸款微觀數(shù)據(jù)等，數(shù)據(jù)來源與定量分析標(biāo)準(zhǔn)各不相同。

五、總結(jié)與展望

縱覽國內(nèi)外有關(guān)數(shù)字普惠金融的文獻(xiàn)，早期集中在傳統(tǒng)金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響上，隨后轉(zhuǎn)向以小微信貸為主的微型金融與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。進(jìn)入21世紀(jì)后，微型金融作為脫貧手段不再只包括單一小微貸款，儲(chǔ)蓄、支付、理財(cái)、保險(xiǎn)也成為微型金融的構(gòu)成部分，研究焦點(diǎn)集中在農(nóng)村金融、城鄉(xiāng)收入差距等方面。隨著“普惠金融”概念的提出，研究重點(diǎn)關(guān)注普惠金融對經(jīng)濟(jì)增長的影響。2013年互聯(lián)網(wǎng)金融元年以后，互聯(lián)網(wǎng)金融和普惠金融受到的關(guān)注越來越多，相關(guān)文獻(xiàn)數(shù)量加速增長，研究范圍不僅包括互聯(lián)網(wǎng)金融、普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長的相互影響，還包括金融包容性、互聯(lián)網(wǎng)金融下的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管、精準(zhǔn)扶貧等主題。自2016年《原則》和《規(guī)劃》通過后，普惠金融上升為國家級(jí)戰(zhàn)略，相關(guān)研究也開始重視普惠金融的數(shù)字化特征，“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”應(yīng)運(yùn)而生，越來越多的國內(nèi)學(xué)者開始利用這一指數(shù)對數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、農(nóng)村減貧效應(yīng)、中小企業(yè)融資等的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，且隨著2019年和2021年指數(shù)的兩次更新發(fā)布，有關(guān)省域?qū)用娴膶?shí)證分析逐年加速增長，地市級(jí)和縣域?qū)用娴膶?shí)證研究文獻(xiàn)也有所增加。

總體來說，政界和學(xué)術(shù)界對數(shù)字普惠金融的關(guān)注度越來越高，研究成果也不斷增多，但仍存在一些完善空間。首先，現(xiàn)有研究多以農(nóng)戶、農(nóng)村地區(qū)、地市級(jí)城市、省域、國家作為研究對象，對中小企業(yè)和縣域?qū)用娴难芯窟€有待補(bǔ)充和完善；其次，在研究內(nèi)容上，現(xiàn)有研究主要集中于數(shù)字普惠金融的概念論述、發(fā)展水平測度、影響因素分析、作用機(jī)制分析、創(chuàng)新路徑選擇、政策研究等方面，后續(xù)可以從消費(fèi)者保護(hù)、數(shù)字普惠金融風(fēng)險(xiǎn)控制與管理、創(chuàng)新監(jiān)管模式、指標(biāo)體系改進(jìn)等方面做進(jìn)一步擴(kuò)充；再次，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從以下視角對數(shù)字普惠金融發(fā)展進(jìn)行研究，包括鄉(xiāng)村振興、收入分層、服務(wù)下沉、國內(nèi)大循環(huán)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷、金融科技、社區(qū)銀行、金融需求、金融供給側(cè)與包容性等，今后可以考慮進(jìn)一步從地區(qū)差異與區(qū)域發(fā)展不平衡視角對數(shù)字普惠金融發(fā)展的影響因素與作用機(jī)制進(jìn)行研究；最后，在研究方法上，現(xiàn)有研究多采用層次分析法構(gòu)建指標(biāo)體系對數(shù)字普惠金融發(fā)展水平進(jìn)行測算，該方法具有一定的主觀性，后續(xù)研究可以探索如何采用更加科學(xué)合理的測算方法構(gòu)建數(shù)字普惠金融發(fā)展水平指標(biāo)體系，或編制一套與北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)平行的新指數(shù)。

此外，數(shù)字普惠金融作為一個(gè)新領(lǐng)域，其無法觸達(dá)群體的金融服務(wù)問題有哪些？快速發(fā)展帶來的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？監(jiān)管機(jī)制該如何完善？以螞蟻生態(tài)體系為例，基于數(shù)字技術(shù)的普惠金融服務(wù)是否通過壟斷降低了使用者福利水平？消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)問題有哪些？這些問題同樣有待探究。