輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下A集團財務(wù)績效分析及啟示

陳愛濤 劉繼偉 長春工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院

引言

在競爭愈發(fā)激烈的體育用品市場中，如何提高企業(yè)核心競爭力成為各個企業(yè)優(yōu)先考慮的問題。近年來，行業(yè)中的大多數(shù)企業(yè)早已采取輕資產(chǎn)經(jīng)營模式，而A集團也是輕資產(chǎn)經(jīng)營模式中較為成功的典范。本文通過A集團資產(chǎn)狀況、盈利能力，償債能力等方面，具體分析其輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下的財務(wù)績效，從而為相關(guān)企業(yè)提供啟示。

一、輕資產(chǎn)經(jīng)營模式概念以及特點

（一）輕資產(chǎn)經(jīng)營模式概念

輕資產(chǎn)經(jīng)營模式概念由美國的麥肯錫咨詢企業(yè)率先提出的，后被大部分企業(yè)采納并加以運用。綜合國內(nèi)外學(xué)者的觀點定義輕資產(chǎn)經(jīng)營模式就是企業(yè)將自己的目標(biāo)從生產(chǎn)、銷售等的大成本環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向整個價值鏈最核心的環(huán)節(jié)，并將企業(yè)長期以來積累的品牌價值，企業(yè)文化，上下級供應(yīng)鏈等資源充分進行整合，用更少的固定資產(chǎn)帶動更多的資源，最終提升企業(yè)的核心競爭力。

（二）輕資產(chǎn)經(jīng)營模式特點

關(guān)于輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的特點，目前并未有一個統(tǒng)一的說法。根據(jù)現(xiàn)有的主要研究成果，可以歸納為三個方面。一是輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下的企業(yè)比較重視知識產(chǎn)權(quán)的運用，對于上下級供應(yīng)鏈溝通較為密切；二輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下的企業(yè)比較重視現(xiàn)金流，現(xiàn)金儲備較高；流動資產(chǎn)占比相對較高；三是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率低也是這種企業(yè)的特點之一。

（三）輕資產(chǎn)經(jīng)營模式缺點

輕資產(chǎn)經(jīng)營模式也存在一些缺點，影響企業(yè)的業(yè)績。一是由于輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下的企業(yè)將生產(chǎn)項目外包，導(dǎo)致企業(yè)對外包商的監(jiān)管不到位，對產(chǎn)品質(zhì)量的控制不足，極有可能發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊的情況；二是外包企業(yè)生產(chǎn)獨立性，也有可能會發(fā)生產(chǎn)品核心技術(shù)外流的風(fēng)險，無形中削弱企業(yè)的核心競爭力；三是企業(yè)過度要求輕資產(chǎn)化，會影響在資金、人才和技術(shù)方面長遠(yuǎn)發(fā)展等。

二、A集團財務(wù)狀況分析

（一）資產(chǎn)狀況

流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重一直是衡量該企業(yè)是否采用輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的一個重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。從表中我們可以看出A集團流動資產(chǎn)占比基本高于30%，有些年度甚至接近45%。雖然在2016年和2019年的流動資產(chǎn)數(shù)據(jù)略顯不足，但是綜合近幾年流動資產(chǎn)比重數(shù)據(jù)來看，A集團還是一個具有較強輕資產(chǎn)經(jīng)營模式特點的大型集團。如表1所示。

表1 A集團資產(chǎn)情況（千元人民幣）

（二）盈利能力

從2015年的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，A集團的凈資產(chǎn)收益率并不高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國內(nèi)其他企業(yè)，但是從2016年開始A集團凈資產(chǎn)收益率迎來了質(zhì)的飛躍，從0.56%飛漲到17.93%。在本年，A集團已經(jīng)成為除B集團外首屈一指的大型集團。在其后的幾年間，A集團的凈資產(chǎn)收益率略有下降，但是也呈現(xiàn)出了較為穩(wěn)定的上升態(tài)勢，由11.37%上升到了23.17%。在國內(nèi)只略遜色于B集團，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期其他企業(yè)。由此可以看出，A集團輕資產(chǎn)經(jīng)營模式已表現(xiàn)出較為出色的發(fā)展前景。如表2所示。

表2 A集團2015-2019凈資產(chǎn)收益率對比分析

（三）營運能力

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明流動資金使用效率越好。A集團作為一個營業(yè)收入較大的企業(yè)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2015年69天逐漸降到了2019年的21天。周轉(zhuǎn)天數(shù)少這說明了A集團應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度非常快，資金被上下方企業(yè)占用時間短，且其工作效率相對較高。通常對企業(yè)來說應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越長越好，其天數(shù)越長說明企業(yè)可以占據(jù)更多的貨款為己用，而不必使用銀行貸款。但LN作為一個大企業(yè)并無過多的占用其他企業(yè)的貨款，先為己用。這也是LN企業(yè)應(yīng)付賬款天數(shù)逐漸降低的一大原因。A集團的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2015年的100天逐漸降為2019年的68天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)出現(xiàn)明顯下降，說明LN企業(yè)貨物的運轉(zhuǎn)速度加快了，庫存商品的資金占有量迅速降低，使得A 集團資金運轉(zhuǎn)更加合理了，這也是 A 集團輕資產(chǎn)運營模式下較為成功的一方面。如表3所示。

表3 A集團2015-2019營運能力數(shù)據(jù)

（四）償債能力

自2015年開始A集團的流動比率由2.22下降到了1.74，而后又增長到2.4，到2019年降為1.81。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，按通常情況來說，企業(yè)的流動比率維持在2：1是一個非常合適的比率，即流動資產(chǎn)百分之五十無法變現(xiàn)，也能保證流動負(fù)債得到償還。從表4中的數(shù)據(jù)可以看出，A集團的流動比率雖有漲跌，但相對在一個較為合理的區(qū)間。

表4 A集團2015-2019償債能力數(shù)據(jù)

一般來說，輕資產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處于40.00%是相對合適的水準(zhǔn)，A集團由2015年50.55%逐漸下降到2019年的43.22%。雖然在2017-2018年資產(chǎn)負(fù)債率低于40.00%，但是經(jīng)過A集團的經(jīng)營，還是將資產(chǎn)負(fù)債率拉到了相對優(yōu)秀的水平。這與LN輕資產(chǎn)經(jīng)營模式運營是分不開的。

（五）毛利率

毛利率一直是衡量一個集團盈利能力強大與否的重要指標(biāo)，從表5中可以看出，A集團銷售收入一直呈現(xiàn)出逐年遞增的態(tài)勢，其毛利率從2015年的45%一直增長到了2019年的49.10%，雖然只有4.10%的漲幅，但是作為目前國內(nèi)第二大體育用品企業(yè)，其增長能力還是具有相當(dāng)潛力。

表5 A集團2015-2019銷售毛利率

總結(jié)如下：

通過財務(wù)指標(biāo)分析方法，得出A集團輕資產(chǎn)運營模式具有以下特點：

（1）營運能力：A集團在輕資產(chǎn)運營模式下顯示出了較強的營運能力，應(yīng)收賬款天數(shù)不能斷降低，存貨周轉(zhuǎn)速度也在不斷加快，營運能力不斷加強，顯示出了較強的競爭力。越發(fā)快速的存貨周轉(zhuǎn)速度使得A集團的庫存結(jié)構(gòu)趨于合理化，極大的提高了A集團的資金運作能力與資金使用效率。

（2）償債能力：通過上述資料顯示，可以發(fā)現(xiàn)A集團處于相對穩(wěn)定的水平，而且近幾年A集團盈利水平不俗，作為國內(nèi)較為突出的體育用品制造業(yè)集團，在國內(nèi)外市場均擁有較為穩(wěn)定的市場地位，因此A集團還需要重視企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)情況，降低經(jīng)營風(fēng)險，提高企業(yè)的償債能力。

（3）盈利能力：A集團近幾年展現(xiàn)出了不俗的盈利能力，毛利率節(jié)節(jié)攀升，這也主要得益于A集團戰(zhàn)略決策的改變，產(chǎn)品需求更加貼近于年輕一代，因此A集團能保持較高的發(fā)展水平與盈利能力。

（4）發(fā)展能力：縱觀A集團財務(wù)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)其發(fā)展至今依舊具有巨大潛力。A集團在輕資產(chǎn)運營模式下獲得了較好的發(fā)展，無論是盈利質(zhì)量還是盈利水平都有長足進步。綜上所述，輕資產(chǎn)模式的應(yīng)用，對A集團發(fā)展產(chǎn)生了正面影響，這是符合A集團的戰(zhàn)略決策。

三、A集團輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下的啟示

（一）企業(yè)應(yīng)該增強自主創(chuàng)新能力

A集團深知作為體育用品服行業(yè)僅僅依靠銷量是不夠的，更應(yīng)該做到依靠科技研發(fā)獲得更多的市場。A集團重視科技研發(fā)，對企業(yè)研發(fā)部門投入足夠的資源支持其進行研究，所以其能取得如此多的成果。例如，A集團紐約時裝周推出的悟道系列，火爆時尚圈，引爆了國潮圈子；還有近期推出的馭帥“?”系列，吸引了眾多年輕人購買，使得A集團營業(yè)收入迅速增加。在“互聯(lián)網(wǎng)+”如此發(fā)達(dá)的時代，各個企業(yè)應(yīng)該充分通過互聯(lián)網(wǎng)提升集團的運營能力。因此A集團對倉庫，物流進行了智能化重建。建立了迅速反應(yīng)的區(qū)域性的物流中心，其具備批發(fā)物流，零售物流，可以直接為網(wǎng)上客戶服務(wù)。綜上所述，A集團已經(jīng)初步建成了全國性的智能物流系統(tǒng)。

（二）企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎進行輕資產(chǎn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型

一般來說，輕資產(chǎn)運營企業(yè)分為兩種，第一種是成立初期便是輕資產(chǎn)運營模式的企業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。另外一種是逐步由重資產(chǎn)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變?yōu)檩p資產(chǎn)經(jīng)營模式，如房地產(chǎn)企業(yè)，服裝企業(yè)等。第二種企業(yè)一般是進行了多年積累，使企業(yè)具備了相當(dāng)程度的綜合實力后進行轉(zhuǎn)型。

A集團便是第二種模式下的輕資產(chǎn)運營企業(yè)，在品牌逐漸有了一定實力后，慢慢對企業(yè)進行轉(zhuǎn)型升級。假如一個企業(yè)在初期沒有任何品牌實力或其他綜合實力時，便進行轉(zhuǎn)型，這種方法是不可行的。因為其企業(yè)此時并沒有進行前期必要的累積，唐突轉(zhuǎn)型反而會對企業(yè)造成傷害，并且在市場競爭中顯得寸步難行。因此在此種狀況下，企業(yè)應(yīng)該有準(zhǔn)備的發(fā)展企業(yè)擁有的輕資產(chǎn)，例如:品牌價值、研發(fā)、人力資源管理、銷售渠道、上下供應(yīng)鏈關(guān)系。充分借鑒相似企業(yè)轉(zhuǎn)型經(jīng)驗，提高企業(yè)獨特的品牌競爭力，為企業(yè)轉(zhuǎn)型打下堅實基礎(chǔ)。

（三）輕資產(chǎn)模式運營下應(yīng)更加重視上下供應(yīng)鏈之間的聯(lián)系

通常來說，輕資產(chǎn)運營模式下的企業(yè)應(yīng)該更加重視與供應(yīng)商之間的聯(lián)系，只有和上下級供應(yīng)鏈有了良好的溝通聯(lián)系才能對己方優(yōu)勢資源進行整合，減少不必要的浪費。作為輕資產(chǎn)模式運營的A集團，充分與上下供應(yīng)鏈溝通聯(lián)系，保證己方產(chǎn)品供應(yīng)充足，熱銷產(chǎn)品不會出現(xiàn)數(shù)量不足。其次A集團對加盟門店進行統(tǒng)一管理，對實體門店進行統(tǒng)一管理，進一步加強了對線下門店的銷售情況。但是A集團并沒有對線下門店進行強制管理，而是通過加強上下聯(lián)系，充分運用自身優(yōu)勢促進多方的共同發(fā)展。

結(jié)語

從品牌價值、溝通上下供應(yīng)鏈和產(chǎn)品研發(fā)等方面著手，具體分析了A集團輕資產(chǎn)經(jīng)營模式下的業(yè)務(wù)績效，本文的相關(guān)研究希望可以為同類企業(yè)在提高財務(wù)績效方面提供參考和借鑒。