科技型企業(yè)融資風(fēng)險識別與控制分析

鄭蕊 陳澤君

【摘要】隨著社會現(xiàn)代化進(jìn)程的加快，科技型企業(yè)對于國家的發(fā)展也起到十分重要的作用。在互聯(lián)網(wǎng)金融大環(huán)境的推動下，科技型企業(yè)融資難的問題有了一定的改善，但是隨之而來的風(fēng)險因素也更多，因此解決其融資風(fēng)險問題是至關(guān)重要的。文章從科技型企業(yè)的融資現(xiàn)狀入手，著重分析了其面臨的融資風(fēng)險類型及產(chǎn)生此類風(fēng)險的原因并提出了相關(guān)控制措施，以期促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】科技型企業(yè)；融資風(fēng)險；風(fēng)險控制

【中圖分類號】F038.1

*基金項目：本文受陜西省社會科學(xué)基金項目：“陜西返鄉(xiāng)勞動力創(chuàng)業(yè)融資的擔(dān)保機(jī)制與風(fēng)險防控研究”（2019D052）支持。

一、引言

當(dāng)今時代，科技飛速發(fā)展的同時也極大地帶動了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不僅為人們生活的方方面面帶來了日新月異的變化，而且也推動了各類中小型企業(yè)如雨后春筍般的崛起，科技型企業(yè)發(fā)展尤為迅速。

但是對于這些科技型企業(yè)的發(fā)展而言，融資成為其面臨的重要問題。一方面，部分處于初期發(fā)展階段的企業(yè)，除資金需求量大，規(guī)模比較小以外，還存在機(jī)構(gòu)設(shè)置不完善等問題，因此抵抗風(fēng)險方面的能力較弱，導(dǎo)致企業(yè)的信用度不高，較難達(dá)到相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的放貸條件，融資面臨巨大的困難。另一方面，由于企業(yè)自身經(jīng)營性質(zhì)的局限性，在融資過程中會因缺少抵押物以及貸款風(fēng)險過大等原因，導(dǎo)致銀行不愿意或不敢為這類企業(yè)投放信用貸款。

大多數(shù)的文獻(xiàn)都在探索科技型企業(yè)的融資問題，而科技型企業(yè)面臨融資風(fēng)險是其陷入融資難困境的根源，隨著融資方式的不斷創(chuàng)新，科技型企業(yè)的融資風(fēng)險有哪些，從哪些方面可以緩解這些潛在的融資風(fēng)險正是本文要探討的問題。

二、科技型企業(yè)融資現(xiàn)狀

企業(yè)比較常見的融資方式有銀行借款、發(fā)行公司債券、股票籌資以及融資租賃等，基于對融資數(shù)額的考慮，股東增資和銀行貸款是企業(yè)資金的主要來源，因為其他的融資方式對于需要大量資金不斷投入的科技型企業(yè)而言，融資額度相對較少。

科技型企業(yè)作為促進(jìn)祖國發(fā)展的中堅力量，自然而然會得到國家的大力支持，所以政府補(bǔ)貼在一定程度上也是很多科技型企業(yè)融資的一種渠道。但是大部分科技型企業(yè)的研發(fā)過程對于資金的需求量比較大，整個周期也可能比較長，所以政府補(bǔ)貼一般是處于輔助的地位，還需要其他渠道進(jìn)行多種方式的融資才能滿足其資金需求。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌網(wǎng)絡(luò)融資等融資模式逐漸興起，這些模式相對于銀行借貸融資來說，不僅審核條件門檻較低，還能提供多品種與個性化的金融服務(wù)，能夠很好地滿足科技型企業(yè)持續(xù)高額的資金需求，有效緩解科技型企業(yè)的創(chuàng)新融資約束，而且可以明顯降低其服務(wù)成本。科技型企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)相比企業(yè)特點(diǎn)突出，由于其輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，難以通過固定資產(chǎn)抵押進(jìn)行融資，所以知識產(chǎn)權(quán)融資近年來成為科技型企業(yè)融資的一種方式。還有新興的供應(yīng)鏈融資模式，相較于傳統(tǒng)融資模式而言，更有利于解決企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱問題。

三、科技型企業(yè)融資風(fēng)險及其成因分析

（一）融資風(fēng)險種類

1.資金籌集風(fēng)險

科技型企業(yè)基于其投入的研發(fā)費(fèi)用高、投資期相對較長等特點(diǎn)，因而對資金的融資需求更為旺盛，資金籌集風(fēng)險大多源于難以以適度的成本籌集足夠多的資金?，F(xiàn)代社會飛速發(fā)展，同行業(yè)的競爭較為激烈，基于市場的因素，資金籌措不足，不僅有可能推遲研發(fā)的期限，還有可能造成核心技術(shù)難以向產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化的風(fēng)險。

2.資金使用風(fēng)險

資金使用風(fēng)險是指企業(yè)對于資金在企業(yè)內(nèi)部分配的合理性層面展開，資金配置的不合理會導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營成果不達(dá)標(biāo)，進(jìn)而影響整個企業(yè)的發(fā)展。科技型企業(yè)注重人才的吸引和核心技術(shù)的研發(fā)，因而對于研發(fā)環(huán)節(jié)的投入是其創(chuàng)新的基礎(chǔ)。

3.資金償還風(fēng)險

資金的償還風(fēng)險是指由于企業(yè)的資金不足導(dǎo)致的無法按期償還債務(wù)而使企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的不確定性?？萍夹推髽I(yè)由于其發(fā)展的不確定性高，更容易面臨資金的償還風(fēng)險，如果企業(yè)的資金水平無法按時償還債務(wù)就會引發(fā)違約風(fēng)險，違約不僅需要支付一定的違約金，加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)，還會進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)的信用風(fēng)險。

4.資信風(fēng)險

資信風(fēng)險主要是指企業(yè)因為違約而帶來的信用風(fēng)險。債務(wù)資本到期無法償還即為違約，違約會對企業(yè)的信用評級和企業(yè)的聲譽(yù)產(chǎn)生極大的負(fù)面影響，在一定程度上加重了企業(yè)再融資的難度，并且處理不當(dāng)會形成惡性循環(huán)，還可能面臨訴訟甚至企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。

5.網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展為企業(yè)的融資途徑提供了更多的可能性，為融資環(huán)節(jié)帶來了極大的便捷，但是通過大數(shù)據(jù)獲取相關(guān)信息的同時，也面臨著數(shù)據(jù)泄露和黑客攻擊等相關(guān)風(fēng)險，所以網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險會直接影響網(wǎng)絡(luò)融資的各方面。

6.市場風(fēng)險

市場的需求是時刻處于動態(tài)變化中的，科技型企業(yè)從投入到取得研發(fā)成果需要的周期偏長，因而導(dǎo)致了企業(yè)在投入與產(chǎn)出成果的過程中存在不確定性。在實(shí)際操作中，企業(yè)對于市場的初期預(yù)判可能會與實(shí)際的市場需求情況相偏離，因而造成虧損的結(jié)果。這種高風(fēng)險和不確定性不僅影響著企業(yè)自身的發(fā)展，也為企業(yè)的融資增加了阻礙。

7.政策法律風(fēng)險

政策法律風(fēng)險對于互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險影響比較大，現(xiàn)行法律法規(guī)和安全標(biāo)準(zhǔn)的不完善都會影響網(wǎng)絡(luò)融資系統(tǒng)的正常運(yùn)行。在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺復(fù)雜的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境中，還缺乏相對完善的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)控體系。互聯(lián)網(wǎng)金融借貸平臺在提供便捷服務(wù)的同時，也催生了一些不良借貸的負(fù)面現(xiàn)象，導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境的惡化。

8.知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險

由于科技型中小企業(yè)輕資產(chǎn)和重技術(shù)的行業(yè)特征，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資應(yīng)運(yùn)而生。盡管知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資已經(jīng)提出很長一段時間了，期間政府也陸續(xù)出臺了相關(guān)政策來推動知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的發(fā)展，但是知識產(chǎn)權(quán)相對容易受到市場、技術(shù)以及法律因素等多方面的影響，所以解決知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險問題是非常重要的。

9.其他風(fēng)險

除了上述企業(yè)面臨的融資風(fēng)險之外，還可能存在道德風(fēng)險和評估風(fēng)險等?？萍夹推髽I(yè)為了能夠更加順利地進(jìn)行融資，可能會隱瞞企業(yè)的相關(guān)信息，形成道德風(fēng)險。在進(jìn)行質(zhì)押物評估時可能會因為評估方法或者外部市場因素等影響使得質(zhì)押物的價值發(fā)生較大的變化而造成評估風(fēng)險。

（二）融資風(fēng)險成因分析

1.籌資渠道狹窄

融資渠道狹窄、金融機(jī)構(gòu)的限制以及籌資成本過高等都是導(dǎo)致資金籌集風(fēng)險的主要因素。特別是科技型中小企業(yè)，融資期限短且額度嚴(yán)重不足。由于科技型企業(yè)在運(yùn)作過程中相比于制造型企業(yè)等實(shí)體企業(yè)而言，產(chǎn)品的研發(fā)具有很大的時效性和不確定性，加之其缺乏固定資產(chǎn)等抵押物，因而對于銀行等金融機(jī)構(gòu)來說，意味著風(fēng)險較大，其提供借貸的條件比較苛刻，所以造成了科技型企業(yè)籌資渠道被限制。

2.企業(yè)自身管理不完善

企業(yè)若自身內(nèi)部管理機(jī)制不完善，會加重融資環(huán)節(jié)的風(fēng)險，容易導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)的不合理，資本結(jié)構(gòu)失衡會加重企業(yè)融資風(fēng)險，影響企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。同時企業(yè)管理層對于資金的配置是否合理，也取決于其管理水平，從戰(zhàn)略計劃層面影響著企業(yè)整體的發(fā)展?fàn)顩r?？萍夹推髽I(yè)對于創(chuàng)新活動的投入包括人才和先進(jìn)設(shè)備的投入，會直接影響著企業(yè)的經(jīng)營成果并直接表現(xiàn)在收益水平的高低上，因而要合理利用資金，提高企業(yè)的產(chǎn)出，利潤水平越高才能更好地償還債務(wù)資金和吸引股權(quán)融資。企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和變現(xiàn)支付能力的高低決定著企業(yè)償還債務(wù)的可能性，變現(xiàn)水平不足也會在一定程度上導(dǎo)致企業(yè)資金鏈的斷裂，因而企業(yè)的債務(wù)償還能力與企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營相關(guān)聯(lián)。

3.市場因素

市場利率的波動、通貨膨脹及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等因素從外部影響著企業(yè)的發(fā)展，利率的變動會直接影響企業(yè)融資成本的高低，特別是知識產(chǎn)權(quán)相對容易受到市場、技術(shù)以及法律因素等多方面的影響。企業(yè)所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)劣也在一定程度上決定著企業(yè)面臨的市場環(huán)境，經(jīng)濟(jì)環(huán)境越發(fā)達(dá)的地區(qū)更容易帶給企業(yè)更廣闊的市場。

4.網(wǎng)絡(luò)安全問題

網(wǎng)絡(luò)融資平臺在提供便捷的同時也存在著相關(guān)風(fēng)險，因為網(wǎng)絡(luò)平臺匯集著大量的資金和有效信息，信息系統(tǒng)如果出現(xiàn)技術(shù)不完善等問題，就會加大外部黑客攻擊以及病毒、木馬入侵的可能性，對網(wǎng)絡(luò)安全造成破壞，從而造成嚴(yán)重的后果。

5.政策法律體系不健全

在互聯(lián)網(wǎng)金融日益發(fā)展的大環(huán)境下，基于創(chuàng)新的理念，融資方式也被不斷的多樣化，尤其是網(wǎng)絡(luò)融資發(fā)展過快其政策法律體系不能及時有針對性地進(jìn)行相應(yīng)完善和實(shí)質(zhì)性的監(jiān)督，正是這種潛在的不確定性造成了一定的融資風(fēng)險，諸如區(qū)塊鏈上數(shù)據(jù)的隱私性保護(hù)問題以及法律監(jiān)管等問題。

四、科技型企業(yè)融資風(fēng)險的應(yīng)對措施

（一）籌資方式多樣化

隨著現(xiàn)代社會的不斷進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)金融也迅速崛起并取得很大進(jìn)步，創(chuàng)新成為新時代的一個關(guān)鍵詞，科技型企業(yè)作為先進(jìn)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，更要積極的注入新鮮的血液，將創(chuàng)新體現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展的方方面面。雖然科技型企業(yè)尤其是中小型科技企業(yè)因為各種現(xiàn)實(shí)因素面臨著很大的融資阻力，但是這在一定程度上更能激發(fā)企業(yè)的活力，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的特點(diǎn)，因地制宜，積極探索構(gòu)建新的模式，將融資與自身企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和服務(wù)相結(jié)合，不斷開拓創(chuàng)新型金融服務(wù)，只有這樣才能獲得更多來自社會各界的支持，打通各種相關(guān)聯(lián)的融資渠道，從而增加融資渠道的多樣化。

（二）加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理

1.完善公司內(nèi)部管理制度

許多中小規(guī)模的科技型企業(yè)在創(chuàng)立初期，因為將重點(diǎn)放在研發(fā)投入和增強(qiáng)企業(yè)自身創(chuàng)造力上而忽視了對于企業(yè)內(nèi)部管理制度的建設(shè)，但是一個企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)長久的穩(wěn)定發(fā)展，具備完善的內(nèi)部管理制度才能更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)作的透明度，提高項目決策的科學(xué)性和項目實(shí)施的合理性。公司管理制度完善，能夠更好地促進(jìn)研發(fā)成果到市場的轉(zhuǎn)化，各部門之間高度協(xié)作，著力提高公司的經(jīng)營利潤，才能更好地抵御企業(yè)自身問題造成的融資風(fēng)險，為獲得融資奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)，也是促進(jìn)其發(fā)展的關(guān)鍵。

2.合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)

公司在不同的發(fā)展階段適應(yīng)的融資結(jié)構(gòu)也是有差異的，所以公司在融資的過程中，不能盲目選擇融資方式而不注重融資結(jié)構(gòu)的合理性，因為這不僅可能會加重企業(yè)的融資成本，甚至可能會因為債權(quán)比例過高而導(dǎo)致公司風(fēng)險增大，因此要平衡股權(quán)與債權(quán)之間的關(guān)系，防止因為股權(quán)控制不當(dāng)，導(dǎo)致創(chuàng)始團(tuán)隊失去企業(yè)的控制權(quán)。

3.提升企業(yè)信用度

內(nèi)部管理的優(yōu)化能夠提升企業(yè)內(nèi)各部門之間的團(tuán)結(jié)協(xié)作，企業(yè)從投入研發(fā)到產(chǎn)出經(jīng)營成果再到實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤是一個過程性的結(jié)果，所以只有將成果最終變成企業(yè)的價值才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的更好發(fā)展。企業(yè)的價值越大，那么在企業(yè)償還債務(wù)和融資的過程中信用度就越高，就更有利于形成良性循環(huán)增強(qiáng)自身可持續(xù)發(fā)展的動力和抵御風(fēng)險的能力。

4.增強(qiáng)風(fēng)險防范意識

在企業(yè)資金需求旺盛的階段，有的企業(yè)可能會因為急于在短時間內(nèi)獲得所需資金而采取一些風(fēng)險相對較高的融資行為，這就需要企業(yè)在發(fā)展的過程中增強(qiáng)風(fēng)險防范意識，不能盲目融資，尤其在進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)平臺融資時，一定要慎重選擇，避免承受不必要的損失?，F(xiàn)階段網(wǎng)絡(luò)融資平臺的建設(shè)尚不完善，因此具有一定的風(fēng)險防范意識是非常必要的。

（三）優(yōu)化市場環(huán)境

良性的市場環(huán)境和發(fā)達(dá)的金融市場可以有效降低企業(yè)的融資成本，而良好的市場環(huán)境需要一定的秩序與監(jiān)督。在互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)的大背景下，融資方式也逐漸多樣化，制度環(huán)境越好的地區(qū)效果越明顯。因此，應(yīng)當(dāng)完善我國金融市場化程度并不斷改善地區(qū)制度環(huán)境，提高各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，進(jìn)而有效發(fā)揮市場環(huán)境對于科技型企業(yè)的正向作用。

（四）完善網(wǎng)絡(luò)融資政策法律體系

1.建立健全數(shù)據(jù)立法和監(jiān)管體系

其一，法律部門應(yīng)加快推進(jìn)對數(shù)據(jù)的開放、共享和安全等方面的立法進(jìn)程，并且給予金融機(jī)構(gòu)正確的引導(dǎo)，為形成良好的市場法治環(huán)境奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。其二，面對不斷被創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)融資渠道，監(jiān)管部門除了實(shí)施必要的監(jiān)管外，還要利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)時刻進(jìn)行動態(tài)監(jiān)督，更好地防止金融風(fēng)險的發(fā)生。其三，大數(shù)據(jù)開發(fā)帶來的安全隱患大多是信息泄露問題，要嚴(yán)厲打擊惡意泄露和竊取隱私信息的行為并對其實(shí)施有效的監(jiān)管。

2.建立知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押分散機(jī)制

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的過程中存在著很多限制性的風(fēng)險，因此建立知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押風(fēng)險分散機(jī)制以降低知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資過程中存在的風(fēng)險是十分重要的。以政府為主導(dǎo)，在知識產(chǎn)權(quán)的評估及質(zhì)押過程中要結(jié)合市場等多方因素進(jìn)行綜合評價并實(shí)施動態(tài)的反饋監(jiān)督，逐漸形成多方聯(lián)動的風(fēng)險分散格局，建立完善的風(fēng)險提示和披露機(jī)制，不斷優(yōu)化融資環(huán)境，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]聶亦慧.陜西中小企業(yè)融資風(fēng)險規(guī)避問題研究[J].西安石油大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2010（4）：12-15.

[2]李紅英，王炎.中小型科技企業(yè)的融資方式選擇[J].財會通訊，2018（2）：11-14.

[3]邢苗，董興林.中小科技企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險評價研究：基于供應(yīng)鏈金融視角[J].科技管理研究，2020（18）：196-202.

[4]耿成軒，李曉汨.基于樣本加權(quán)SVM的科技型企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警研究[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2020（7）：56-64.

[5]南星恒，田靜.知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險分散路徑[J].科技管理研究，2020（4）：206-211.

[6]徐寧，馮路.基于層次分析法的科技型小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險模糊綜合評價[J].科技管理研究，2019（20）：30-38.