基于班輪公司的中美貿(mào)易供應(yīng)鏈金融設(shè)計策略

何婧?周祥

摘要：近年來中美貿(mào)易間貿(mào)易量顯著下降，政策環(huán)境風(fēng)險增大，對國內(nèi)從事出口貿(mào)易的中小企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融是新興金融創(chuàng)新的典型代表，從國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險出發(fā)，立足班輪公司主導(dǎo)的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融運作模式，提出降低訂單融資比重，提升應(yīng)收賬款融資、優(yōu)化應(yīng)收賬款融資方案流程、動態(tài)調(diào)整風(fēng)險評估體系三項措施，對中美貿(mào)易供應(yīng)鏈金融設(shè)計進行優(yōu)化。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;班輪公司;國際貿(mào)易融資;設(shè)計策略

2018年6月15日，美國政府宣布對中國進口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅，翌日我國國務(wù)院稅則委員會對原產(chǎn)于美國的同等價值的商品同比例加征關(guān)稅。自此中美貿(mào)易加征關(guān)稅政策涉及的商品種類不斷擴大，影響面之廣、持續(xù)時間之長前所未有。根據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的外貿(mào)數(shù)據(jù)，2020年中美貿(mào)易額同比下降20.9%，2020年美國已經(jīng)下滑為中國第三大貿(mào)易伙伴。供應(yīng)鏈金融是基于實體經(jīng)濟發(fā)展和金融需求產(chǎn)生的新型金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，隨著科技進步和信用數(shù)據(jù)評估方式的改進，供應(yīng)鏈金融成為近年來金融創(chuàng)新的典型代表，更成為國際貿(mào)易金融服務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。對中美貿(mào)易量波動背景下的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險進行研究，有利于促進供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展，在中美貿(mào)易背景下對班輪公司主導(dǎo)的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融進行研究，可以為中小型貿(mào)易企業(yè)融資提供科學(xué)的參考，具有較大的現(xiàn)實意義。

一、國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀及文獻回顧

（一）供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀

總結(jié)國內(nèi)外供應(yīng)鏈金融的發(fā)展歷史，從主導(dǎo)機構(gòu)角度來看，供應(yīng)鏈金融主要經(jīng)歷了三個階段的快速發(fā)展。第一階段，供應(yīng)鏈金融作為銀行金融活動的補充，通常以金融機構(gòu)為主導(dǎo)機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融的設(shè)計和實施。第二階段，隨著科技的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融的主導(dǎo)機構(gòu)日益轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)核心企業(yè)，銀行轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈金融的配合角色。第三階段，互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)信用挖掘技術(shù)的突飛猛進和快速普及，促使供應(yīng)鏈金融進入依托互聯(lián)網(wǎng)平臺多主體協(xié)作的新階段。具體來看，第一階段，金融機構(gòu)以供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用為基準(zhǔn)，委托第三方物流企業(yè)參與監(jiān)管質(zhì)押業(yè)，進而為企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)[1]，該模式下金融機構(gòu)由于對供應(yīng)鏈信息掌握程度較低、委托的物流公司存在委托代理道德風(fēng)險，本階段金融機構(gòu)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈主要集中于直接上下游關(guān)系的供應(yīng)鏈企業(yè)，其融資設(shè)計和評估與傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資較為相似。第二階段，融資主導(dǎo)機構(gòu)主要為供應(yīng)鏈核心物流企業(yè)或大型電子商務(wù)平臺，上述主導(dǎo)機構(gòu)由于具備供應(yīng)鏈信息優(yōu)勢，能夠全面掌握供應(yīng)鏈的運作情況[2]，由此能有效控制融資風(fēng)險、促進供應(yīng)鏈末端的中小企業(yè)獲得融資，該階段供應(yīng)鏈金融獲得極大的發(fā)展，不僅出現(xiàn)跨區(qū)域融資，還加速了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)向線上轉(zhuǎn)變。第三階段，以阿里、怡亞通等以平臺為主導(dǎo)的線上供應(yīng)鏈金融模式成為主流[3]，平臺主導(dǎo)疊加互聯(lián)網(wǎng)金融因素，不僅豐富了供應(yīng)鏈金融的資金渠道，更增加了業(yè)務(wù)靈活性，降低了融資門檻，擴大了供應(yīng)鏈金融的普惠性。

（二）國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀

當(dāng)前我國國際貿(mào)易中常見的供應(yīng)鏈金融融資方式比較簡單，主要分為以應(yīng)收賬款為信用基礎(chǔ)的融資方式、以保兌倉為信用基礎(chǔ)的融資方式、以動產(chǎn)質(zhì)押為基礎(chǔ)的融資方式。三種模式中，以應(yīng)收賬款融資模式最為常見和普及。例如，國際貿(mào)易中以班輪公司為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式就是以應(yīng)收賬款為信用基礎(chǔ)。

在國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融中，主要的參與者是以銀行為代表的金融機構(gòu)、供應(yīng)鏈中處于核心地位的國外進口企業(yè)、供應(yīng)鏈中處于參與出口地位的國內(nèi)中小出口企業(yè)、物流班輪公司等主體。當(dāng)前我國國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的資金來源主要是國內(nèi)銀行，由于處在供應(yīng)鏈核心地位的進口公司主要在國外，因此國內(nèi)供應(yīng)鏈金融中常見的模式在國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融中展開難度較大，國內(nèi)中小出口企業(yè)融資難度較大。此時，國際貿(mào)易物流班輪公司由于更容易掌握物流信息和進出口企業(yè)信息，同時能向金融機構(gòu)提供監(jiān)督和貿(mào)易管理服務(wù)，因此以班輪公司為主導(dǎo)的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融模式，成為較為常見的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融模式。

二、國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的主要風(fēng)險

（一）信用風(fēng)險

國際貿(mào)易供應(yīng)鏈較長、涉及面較廣、信息嚴(yán)重不對稱且容易出現(xiàn)信息時滯，供應(yīng)鏈的核心企業(yè)出現(xiàn)信用問題，將嚴(yán)重威脅整條供應(yīng)鏈的運轉(zhuǎn)，導(dǎo)致系統(tǒng)性信用崩塌。因此，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融面臨的信用風(fēng)險顯著高于國內(nèi)貿(mào)易。因此，供應(yīng)鏈金融的資金提供方通常對授信企業(yè)的要求較高，導(dǎo)致國內(nèi)中小出口企業(yè)通常較難獲得銀行授信。其次，由于進口核心企業(yè)在國外，導(dǎo)致國內(nèi)資金提供方資信調(diào)查通常不夠全面，所獲信息不能準(zhǔn)確的對國內(nèi)中小出口企業(yè)進行評估。由此，造成了國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融服務(wù)中的信用風(fēng)險評估失真，放大了信用風(fēng)險。

（二）信息傳遞風(fēng)險

國際貿(mào)易由于運輸時間較長，且較為成熟的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈通常包括多國貿(mào)易，其鏈條一般較為復(fù)雜。供應(yīng)鏈核心企業(yè)雖然起到中心樞紐作用，但對物流進度和資金流動的把控程度遠低于國內(nèi)貿(mào)易供應(yīng)鏈，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融更多依靠上下游企業(yè)之間的相互配合，信息傳遞對整個供應(yīng)鏈金融的運作更為重要。以銀行為代表的金融機構(gòu)，由于不嵌入式參與到供應(yīng)鏈交易中，其面臨的信息傳遞失真、信息傳遞滯后等風(fēng)險較物流班輪主導(dǎo)型供應(yīng)鏈金融模式巨大，進一步降低了商業(yè)銀行對中小出口企業(yè)開展基于國際貿(mào)易的供應(yīng)鏈金融服務(wù)的動力。

（三）環(huán)境風(fēng)險

環(huán)境風(fēng)險是國際貿(mào)易中不容忽視的風(fēng)險因素。環(huán)境風(fēng)險既包括市場環(huán)境風(fēng)險，還包括政治風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等。常見的風(fēng)險有：外部性的貿(mào)易政策調(diào)整風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險，發(fā)生貿(mào)易糾紛時的法律風(fēng)險、道德風(fēng)險。近兩年來，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融，更是遭受了中美貿(mào)易政策變動的政治風(fēng)險，以及自2020年開始的新型冠狀病毒疫情這一不可抗力的沖擊。所以，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融面臨著更為巨大的環(huán)境風(fēng)險。

（四）內(nèi)部管理風(fēng)險

供應(yīng)鏈?zhǔn)怯珊诵钠髽I(yè)主導(dǎo)的包含上下游企業(yè)的企業(yè)組合。其供應(yīng)鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)和運行模式都較為松散和多變。技術(shù)進步導(dǎo)致的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)變化，核心企業(yè)策略調(diào)整、產(chǎn)業(yè)跨國別遷移等，都會導(dǎo)致供應(yīng)鏈內(nèi)部產(chǎn)生變化。例如，蘋果公司2020年宣布將合作多年的中國歐菲光公司從其供應(yīng)鏈名單中剔除，導(dǎo)致國內(nèi)蘋果供應(yīng)鏈一夜之間發(fā)生巨大變化。所以，就供應(yīng)鏈金融資金提供者而言，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融面臨著更為巨大的內(nèi)部管理風(fēng)險。

三、中美貿(mào)易量波動對中美貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的影響

（一）班輪公司主導(dǎo)的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融運作模式

70%以上的世界貿(mào)易都通過海洋物流達成交易，班輪公司是國際貿(mào)易物流的主要承擔(dān)者和重要紐帶。所謂班輪公司是提供標(biāo)準(zhǔn)化集裝箱的跨國運輸服務(wù)的船舶公司，其會在固定的航線和港口間定期公布往來承運業(yè)務(wù)服務(wù)。由于固定運營，因此班輪的成本和費用相對較低且價格固定，有利于進出口公司雙方洽談運輸條件和鎖定合同價格。因此，班輪物流在國際貿(mào)易物流較為重要。與此同時，班輪公司是一個資金密集型行業(yè)，其運輸船舶單只價格基本過億美元，且班輪公司運輸外通常還提供配套的拖車、倉儲、報關(guān)、拼箱、供應(yīng)鏈管理來滿足進出口公司的物流需求。

班輪公司從事國際貿(mào)易供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢是：處于物流鏈中心位置，在各大港口擁有業(yè)務(wù)分支機構(gòu)和網(wǎng)絡(luò)，能有效掌控國際貿(mào)易真實信息和把控物流進度。第二，班輪公司是國外核心進口企業(yè)與國內(nèi)中小企業(yè)的橋梁，其直接參與供應(yīng)鏈運行，降低了風(fēng)險和運營風(fēng)險，同時其可通過長期的業(yè)務(wù)關(guān)系，形成更為精準(zhǔn)的風(fēng)險評估體系，降低了整體風(fēng)險。第三，班輪公司開展國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的客戶開發(fā)成本較低，相比銀行主導(dǎo)的融資方式，其成本也降低。第四，國際貿(mào)易中班輪公司是貨物的實際承運人，其為抵押物資的實控人，且對貨物的變現(xiàn)價值有較為精準(zhǔn)的評估，一旦出現(xiàn)金融風(fēng)險其風(fēng)險控制能力較大。第五，大型班輪公司在世界主要港口和國家都有分支機構(gòu)和工作人員，其高素質(zhì)的專業(yè)團隊熟悉大型跨國企業(yè)的經(jīng)營管理，了解當(dāng)?shù)胤珊唾Q(mào)易結(jié)算，為開展國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融奠定堅實的基礎(chǔ)。

班輪公司參與國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的形式主要有兩種形式。其一是班輪公司以自身信用為客戶提供擔(dān)保，由銀行提供資金進行供應(yīng)鏈金融，該模式下銀行與國外供應(yīng)鏈核心企業(yè)并無直接聯(lián)系，中小出口企業(yè)在班輪公司物流結(jié)束貿(mào)易完成后的規(guī)定時間內(nèi)，向歸還銀行貸款。該操作通常適合資金較為缺乏的班輪公司。第二種模式為班輪公司利用自有資金提供供應(yīng)鏈金融融資服務(wù)，該模式下，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險較小，且流程最為便捷。

（二）中美貿(mào)易量波動對班輪主導(dǎo)型供應(yīng)鏈金融的影響

中美貿(mào)易量波動背景下，中美國際貿(mào)易中以班輪公司主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融受到較大的影響，可總結(jié)為：政策突變導(dǎo)致國際貿(mào)易數(shù)量驟降，中小出口企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定風(fēng)險激增等方面。

具體來看，中美對外貿(mào)易政策突變導(dǎo)致兩國間國際貿(mào)易數(shù)量驟降，并引致整個國際供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)動蕩，班輪公司供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險急劇放大。2020年中美貿(mào)易額同比下降20.9%，幾十個行業(yè)的國際貿(mào)易因為關(guān)稅政策突變而停滯，國際供應(yīng)鏈因為制裁而斷裂，上述政策風(fēng)險使得中美國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融幾乎停滯。其次，由于關(guān)稅和貿(mào)易禁令原因，供應(yīng)鏈企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險劇增，國際貿(mào)易違約概率增大。造成班輪公司此前較為成熟的信用評估模式和風(fēng)險控制體系失真失效，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展陷入停滯。

四、班輪公司中美貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的設(shè)計策略

（一）降低訂單融資比重提升應(yīng)收賬款融資

班輪公司自有資金供應(yīng)鏈金融主要有兩種運作模式，分別為訂單融資和應(yīng)收賬款融資。訂單融資是指中小企業(yè)獲得國外客戶訂單后，即以訂單為抵押，借入資金采購原材料、組織生產(chǎn)。該模式通常被認為是預(yù)付款融資模式。應(yīng)收賬款融資是指出口企業(yè)向班輪公司提交貨物后立即簽訂應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓合同，班輪公司按照合同價格向出口企業(yè)支付金額并通知國外采購企業(yè)應(yīng)收賬款已經(jīng)轉(zhuǎn)讓，待應(yīng)收賬款到期后，國外采購企業(yè)按照應(yīng)收賬款金額直接向班輪公司支付貨款（如圖1所示）。在中美貿(mào)易量波動背景下，訂單交付風(fēng)險大大增加，班輪公司提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)時應(yīng)聚焦于生產(chǎn)和銷售末端環(huán)節(jié)的應(yīng)收賬款融資模式，強化班輪公司運輸環(huán)節(jié)優(yōu)勢，在中美貿(mào)易量波動背景下做好風(fēng)險控制，降低壞賬和爛賬風(fēng)險。

（二）優(yōu)化應(yīng)收賬款融資方案流程

應(yīng)收賬款融資方案的主要流程包括：供應(yīng)鏈核心企業(yè)篩選、供應(yīng)鏈核心企業(yè)供應(yīng)商篩選，融資前審核、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓、應(yīng)收賬款回收五個環(huán)節(jié)。中美貿(mào)易量波動背景下，班輪公司根據(jù)歷史數(shù)據(jù)庫篩選出業(yè)務(wù)量保持穩(wěn)定且業(yè)務(wù)具有發(fā)展空間的核心公司。從細分行業(yè)看，中美貿(mào)易波動背景下行業(yè)貿(mào)易量總體下降，但行業(yè)將呈現(xiàn)此漲彼消的狀態(tài)，班輪公司應(yīng)從發(fā)展未受限角度和發(fā)展?jié)摿嵌群Y選新的核心公司。此外，擬貸款公司進行信用評價時，可以從貿(mào)易量、合作時間長短、歷史合作信用狀況等角度，通過聚類分析選擇出高凈值的客戶進行融資審查。與此同時，增加融資前審核的審查力度，審慎的對抵押物和真實貿(mào)易進行評估。適當(dāng)縮短應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓與回收之間的時間周期也是優(yōu)化應(yīng)收賬款融資方案、降低供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的有效策略。

（三）動態(tài)調(diào)整信用評價指標(biāo)

中美貿(mào)易供應(yīng)鏈金融中班輪公司在對融資中小出口企業(yè)的貨物、資金進行評估時，應(yīng)及時調(diào)整其在信用評價體系中的影響權(quán)重。中美貿(mào)易量波動背景下，班輪公司在傳統(tǒng)的供應(yīng)商備貨能力、按期交付能力、和供應(yīng)鏈核心企業(yè)合作穩(wěn)定性等考量外，更需要關(guān)注訂單產(chǎn)品所處行業(yè)、他國可替代品供應(yīng)情況。訂單風(fēng)險評估方面務(wù)必結(jié)合最新國際貿(mào)易政策和關(guān)稅清單情況嚴(yán)格審查清關(guān)發(fā)票、裝箱單、產(chǎn)地證等資料，審慎判斷政策變動風(fēng)險。中美貿(mào)易量波動背景下，對中小企業(yè)而言銀行信貸等資金融通斷裂的風(fēng)險劇增，班輪公司應(yīng)在歷史經(jīng)驗基礎(chǔ)上，加強企業(yè)資金運行的監(jiān)控，防止出現(xiàn)信用擠兌，導(dǎo)致班輪公司資金損失的情況。

（四）依托信息平臺動態(tài)調(diào)整風(fēng)險評估體系

班輪公司在進行供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估時調(diào)整應(yīng)依據(jù)信息技術(shù)手段，構(gòu)建實時信息平臺。切實提高信息傳遞的時效性，方便班輪公司掌握貿(mào)易情況、物流、資金流情況，便于監(jiān)督和掌控風(fēng)險，降低信息傳遞失真導(dǎo)致的損失。此外，利用信息平臺可以對數(shù)據(jù)進行快速集成和動態(tài)調(diào)整，及時調(diào)整風(fēng)險因子和影響權(quán)重，更精準(zhǔn)的對國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融進行評估。

五、結(jié)束語

綜上所述，隨著中美貿(mào)易往來的政策變化和由于疫情導(dǎo)致的貿(mào)易阻滯日漸消退，國際貿(mào)易將逐漸恢復(fù)，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的發(fā)展也將迎來修復(fù)期，利用好供應(yīng)鏈金融將促使中小企業(yè)盡快恢復(fù)生產(chǎn)，走出疫情沖擊帶來的影響。因此，在國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融開展中優(yōu)化信用，內(nèi)部管理、信息傳遞和政策風(fēng)險控制，將促進行業(yè)的快速發(fā)展。

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