研發(fā)投入與企業(yè)績效關(guān)系實(shí)證研究

王紫荊

摘要：選擇我國A股上市公司2010-2019的面板數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，研究目的為發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，增加研發(fā)投入同時(shí)也會(huì)增強(qiáng)企業(yè)績效，二者為正相關(guān)關(guān)系。我國企業(yè)的研發(fā)投入有利于增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭力，對(duì)企業(yè)長久可持續(xù)發(fā)展有積極作用。

關(guān)鍵詞：研發(fā)投入;企業(yè)績效;實(shí)證研究

我國在習(xí)總書記的領(lǐng)導(dǎo)下，大力發(fā)展科技創(chuàng)新，加大科技研發(fā)投入，并且在很多領(lǐng)域比如5G、量子科學(xué)等都取得了誘人的成績。并且中國的企業(yè)也在研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域蓬勃發(fā)展，不斷推動(dòng)我國創(chuàng)新的新進(jìn)程。就在2019年我國的研發(fā)投入已經(jīng)成為中國首次超過2萬億元達(dá)到了22143.6億元，在世界范圍上，我國的研發(fā)投入位居全球第二，僅次美國第一。

1.研究假設(shè)與變量選擇

1.1研究假設(shè)

在當(dāng)今社會(huì)，擁有研發(fā)創(chuàng)新能力的企業(yè)才能具有市場(chǎng)的話語權(quán)，只有不斷的適應(yīng)市場(chǎng)潮流研制出顧客喜愛滿意的商品，企業(yè)才能在嚴(yán)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭中具有一席之地。企業(yè)研發(fā)不僅可以增加企業(yè)價(jià)值，提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭力，而且有利于企業(yè)的資源優(yōu)質(zhì)配備。如果企業(yè)走出國門，在世界市場(chǎng)上推銷產(chǎn)品或服務(wù)，更需要企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)不斷創(chuàng)新，使得產(chǎn)品更加具備競(jìng)爭力，能夠在與其他企業(yè)競(jìng)爭時(shí)拔得頭籌。并且結(jié)合前人學(xué)者對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)績效的研究，主流觀點(diǎn)認(rèn)為兩者具有促進(jìn)作用。據(jù)此，本文提出假設(shè)：我國上市企業(yè)的研發(fā)投入可以促進(jìn)企業(yè)績效增加。

1.2樣本選擇

本文選擇我國A股上市公司2010-2019的面板數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，剔除退市風(fēng)險(xiǎn)警示，剔除研發(fā)費(fèi)用未披露或者披露不全的，最終得到734個(gè)上市公司的3566條數(shù)據(jù)。

1.3數(shù)據(jù)來源

本文的數(shù)據(jù)來源主要是國泰安數(shù)據(jù)（CSMAR數(shù)據(jù)庫），以及“巨潮資訊網(wǎng)”中披露的各上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，有關(guān)數(shù)據(jù)處理主要運(yùn)用EXCEL軟件以及STATA統(tǒng)計(jì)分析完成。

1.4變量定義

自變量：創(chuàng)新投入。如果只用研發(fā)投入數(shù)值絕對(duì)指標(biāo)作為變量無法衡量企業(yè)相對(duì)的研發(fā)水平，因此我們通常選擇相對(duì)指標(biāo)。學(xué)者大多采用研發(fā)支出占比總資產(chǎn)、研發(fā)支出占比營業(yè)收入或營業(yè)利潤、研發(fā)支出占比企業(yè)價(jià)值等等，因?yàn)闋I業(yè)利潤最能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營成果，比較能代表企業(yè)的發(fā)展情況，所以采用研發(fā)支出占比營業(yè)收入作為自變量。創(chuàng)新投入（RDI）=研發(fā)支出/營業(yè)收入

因變量：企業(yè)績效。由于本文所選擇的企業(yè)均為上市公司，并且上市公司的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值更能代表企業(yè)的績效，因此本文選擇托賓Q值代表企業(yè)績效，用企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值除以資產(chǎn)重置價(jià)值。

控制變量：（1）資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）=稅前凈利潤/總資產(chǎn)，資本回報(bào)率用來衡量每個(gè)資產(chǎn)所帶來的凈利潤多少，代表了企業(yè)的資產(chǎn)利用率。（2）資產(chǎn)負(fù)債率（RISK）= 企業(yè)年末負(fù)債總額/年末總資產(chǎn)（3）企業(yè)規(guī)模（SIZE）、（4）總資產(chǎn)增長率（GROWTH）、（5）資產(chǎn)總計(jì)（SALE）

2.模型構(gòu)建

構(gòu)建了一個(gè)回歸模型如下，其中I（I=1，2，3，…）表示第I個(gè)上市公司，t（t=1，2，3，…）表示時(shí)間年份。

QI，t=β0+β1 RDII，t）+β2 ROAI，t+β3 RISKI，t+β4 SIZEI，t+β5 GROWTHI，t+β6 SALEI，t

3.實(shí)證分析

3.1描述性統(tǒng)計(jì)分析

我國上市公司研發(fā)能力最大值57.49%，最小值0.002%，最大值和最小值之間存在較大的差距，并且標(biāo)準(zhǔn)差4.4492%，均值3.6329%，中位數(shù)2.95%，上市公司對(duì)研發(fā)投入的強(qiáng)度各不相同。托賓Q代表的企業(yè)價(jià)值最大值26.7793，標(biāo)準(zhǔn)差1.7249，企業(yè)發(fā)展不平衡差距較大。盈利能力的標(biāo)準(zhǔn)差為0.0648，說明所選擇的上市公司經(jīng)營差距不大資產(chǎn)負(fù)債率的最大值1.4125，最小值0.0801，標(biāo)準(zhǔn)差0.2003，各上市公司選擇的財(cái)務(wù)杠桿情況差別并不大。

3.2相關(guān)性分析

為了排除其他因素干擾，需要對(duì)變量進(jìn)行相關(guān)性分析檢驗(yàn)，所有變量間相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值均不大于0.5，絕大多數(shù)變量相關(guān)系數(shù)小于0.3。由此判斷選取的變量具有較低的相關(guān)性，即模型不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。并且Q與RDI的相關(guān)系數(shù)為正，說明研發(fā)投入與企業(yè)績效存在正相關(guān)關(guān)系。

3.3回歸分析

對(duì)模型進(jìn)行回歸分析得到R方是0.4175，表明模型擬合優(yōu)度較好，標(biāo)準(zhǔn)誤差為1.3178，擬合效果較好。RDI的回歸系數(shù)為正數(shù)，并且在1%的顯著水平下顯著，證明原假設(shè)成立，在企業(yè)增加研發(fā)投入時(shí)，會(huì)幫助企業(yè)提高企業(yè)績效。

4.結(jié)論

選擇我國A股上市公司2010-2019的面板數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，研究目的為發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，增加研發(fā)投入同時(shí)也會(huì)增強(qiáng)企業(yè)績效，二者為正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)可以對(duì)資源進(jìn)行優(yōu)質(zhì)分配，增加研發(fā)投入，加大科技創(chuàng)新，不僅可以增加企業(yè)績效，還可以推動(dòng)我國的科技創(chuàng)新進(jìn)程。

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