• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    財政支持與綠色金融的創(chuàng)新促進效果研究

    2021-08-26 02:38:11范亞莉魏藝璇覃朝暉丁志國
    時代金融 2021年17期
    關(guān)鍵詞:財政支持企業(yè)創(chuàng)新綠色金融

    范亞莉 魏藝璇 覃朝暉 丁志國

    關(guān)鍵詞:綠色金融 財政支持 企業(yè)創(chuàng)新 協(xié)同效應(yīng)

    一、引言

    生態(tài)文明建設(shè)的轉(zhuǎn)型背景下,綠色金融正成為推動綠色經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。2012年原銀監(jiān)會發(fā)布《綠色信貸指引》,標(biāo)志著綠色金融正成為未來金融發(fā)展的新趨勢。2016年《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》,對綠色金融的實施路徑提出了更為翔實的指引建議。綠色金融包括綠色信貸、綠色債券和綠色基金等產(chǎn)品,其中綠色信貸占據(jù)主導(dǎo)地位。截至2018年末,中國21家主要銀行機構(gòu)綠色信貸達(dá)到9.66萬億元,對節(jié)能環(huán)保和污染防治等領(lǐng)域的支持力度較大①。不過,單純的金融支持并不能從根本上改變綠色項目高成本和低收益的難題,而推動技術(shù)創(chuàng)新來實現(xiàn)綠色項目可持續(xù)性發(fā)展才是綠色發(fā)展的關(guān)鍵所在[1]。因此,如何通過綠色金融引導(dǎo)資金流向企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動,成為綠色發(fā)展的核心命題。

    現(xiàn)有研究對綠色金融是否能促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,仍未形成統(tǒng)一的結(jié)論。部分學(xué)者研究綠色金融對企業(yè)投融資活動的影響,認(rèn)為綠色金融會影響污染企業(yè)的融資水平和投資傾向,進而促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新[2]。也有學(xué)者認(rèn)為,由于綠色金融激勵和約束機制尚不完善,綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的短期影響不顯著或負(fù)相關(guān),不過長期而言兩者關(guān)系趨于平穩(wěn)[3]。還有部分學(xué)者認(rèn)為,重污染企業(yè)本身能通過高利潤來吸引外部資金,而不需要通過綠色信貸和債券來融資,因此綠色金融對技術(shù)創(chuàng)新的作用有限[4]。不難發(fā)現(xiàn),綠色金融推進的內(nèi)在邏輯是綠色信貸能提高企業(yè)貸款門檻和增強創(chuàng)新投入要素質(zhì)量,來增強企業(yè)創(chuàng)新投入的積極性。不過,激勵機制不合理和污染企業(yè)的低融資約束等因素可能會削弱促進效應(yīng)。要評估綠色金融的效果,需要使用微觀數(shù)據(jù)進行定量分析。

    企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動具有較強的外部性,僅僅依靠市場力量會加重企業(yè)和金融機構(gòu)的負(fù)擔(dān),因此構(gòu)建合理的政府支持來促進綠色創(chuàng)新成為研究的重點?,F(xiàn)有研究對政府支持是否能促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動尚未形成統(tǒng)一觀點。持肯定意見的學(xué)者認(rèn)為,企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動充滿高風(fēng)險,政府支持能有效降低企業(yè)研發(fā)成本,同時發(fā)出信號給外部投資者,進而提高企業(yè)的創(chuàng)新動機[5]。不過,也有學(xué)者對二者的促進效應(yīng)存在質(zhì)疑。政府支持“擠出”企業(yè)自身研發(fā)投入而降低企業(yè)創(chuàng)新水平[6]。政府的資金更多傾向于具有戰(zhàn)略價值的創(chuàng)新項目,因而政府支持并沒有直接提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力[7]?!蛾P(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》明確指出,需要金融與財政、環(huán)保等政策相互配合來解決綠色金融發(fā)展中存在的問題。不難發(fā)現(xiàn),現(xiàn)有研究已經(jīng)對政府支持是否能促進企業(yè)創(chuàng)新進行了研究,但較少涉及政府支持如何與金融政策相結(jié)合來實現(xiàn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

    毋庸置疑,技術(shù)創(chuàng)新是綠色發(fā)展的根本所在,綠色金融是綠色發(fā)展的活力所在,因而綠色金融與綠色技術(shù)創(chuàng)新的正向循環(huán)是綠色發(fā)展體系的關(guān)鍵。不過,現(xiàn)有文獻對于綠色金融與技術(shù)創(chuàng)新的促進效果缺乏微觀定量分析,也較少涉及政府支持和金融政策對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的協(xié)同作用。本文的主要貢獻包括:第一,使用以2009—2016年間制造業(yè)上市公司企業(yè)為研究對象,對綠色金融的創(chuàng)新促進效果進行實證分析,從而為綠色金融促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供微觀證據(jù);第二,將政府支持與綠色金融共同納入分析框架,以政府支持為調(diào)節(jié)變量分析政府支持與綠色金融對創(chuàng)新投資的協(xié)調(diào)作用,并細(xì)分政府支持的具體機制從而明確政府支持調(diào)控的著力點,發(fā)現(xiàn)政府支持能顯著提高綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進效應(yīng)。

    二、理論假設(shè)

    企業(yè)要集合現(xiàn)有資源實現(xiàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新,需要大量資金支持。如何通過綠色金融體系引導(dǎo)資金流向企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動,成為創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要問題之一。中國已經(jīng)構(gòu)建完善的綠色金融頂層設(shè)計,并且在機制設(shè)計、產(chǎn)品創(chuàng)新和國際合作上都積累了經(jīng)驗[1]。2012年原銀監(jiān)會《綠色信貸指引》強調(diào),金融機構(gòu)需要考慮企業(yè)信貸申請的環(huán)境風(fēng)險,對環(huán)保不合規(guī)的企業(yè)或項目應(yīng)拒絕授信。

    綠色金融改變銀行資金流向結(jié)構(gòu),并且對其他資金產(chǎn)生信息溢出,同時改變投融資活動中的風(fēng)險分配機制,從而最終影響企業(yè)創(chuàng)新投入。首先,實施綠色金融政策后,金融機構(gòu)在甄別投資項目時,將設(shè)定更為嚴(yán)格的放貸條件,更注重為綠色環(huán)保企業(yè)提供資金保障。如果企業(yè)達(dá)不到放貸條件,則無法獲得綠色信貸,因此面臨融資約束的企業(yè)也將有更強的意愿進行研發(fā)創(chuàng)新以滿足綠色信貸要求。其次,金融機構(gòu)信貸獲得性也是其他社會性資金投入的重要參考指標(biāo)。綠色信貸門檻提高,也會將其綠色投資理念傳遞給其他投資者。綠色項目也更容易吸引到銀行信貸資金以外的資金,進而驅(qū)使企業(yè)增加綠色創(chuàng)新投入。最后,企業(yè)對創(chuàng)新效益的不確定性可能存在較多顧慮,完全依賴內(nèi)部資金來推動綠色創(chuàng)新的動力有限。綠色金融支持可以分散和轉(zhuǎn)移企業(yè)綠色創(chuàng)新過程中的風(fēng)險,提高了企業(yè)創(chuàng)新的積極性。綜上所述,綠色金融可通過資金導(dǎo)向、信息溢出和風(fēng)險分擔(dān)來改變企業(yè)的項目抉擇,將更多資金配置到技術(shù)創(chuàng)新項目?;谏鲜龇治?,提出如下假設(shè):

    假設(shè)1:綠色金融能有效促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

    由于綠色項目投資具有較強的外部效應(yīng),財政支持可與綠色金融相結(jié)合,從而引導(dǎo)更多社會資本進入綠色項目[1]。首先,財政支持向外界傳遞其對綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的鼓勵,金融機構(gòu)收到信號后可能響應(yīng)政策號召而擴大綠色信貸規(guī)模。企業(yè)了解到政府和銀行的政策偏好后,可能進行綠色創(chuàng)新以期獲得更多的后續(xù)資金支持。其次,企業(yè)創(chuàng)新會面臨許多不確定性,需要投入大量研發(fā)資金可能毫無成果。即便企業(yè)創(chuàng)新取得成功,也可能因為成本太高而無法付諸實踐。政府支持可以通過增加前期投入或者補貼的方式,幫助企業(yè)分散風(fēng)險,從而提高企業(yè)創(chuàng)新的動力?;谏鲜龇治觯岢鋈缦录僭O(shè):

    假設(shè)2:財政支持能增強綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進效果。

    財政支持能深化綠色金融的作用,不過既往實踐表明,不當(dāng)?shù)闹С挚赡軙?dǎo)致資源的浪費,甚至對企業(yè)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng),因此需要進一步研究財政支持、綠色金融與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)在聯(lián)系。政府對綠色金融的財政支持主要通過直接投入、間接投入和環(huán)境治理實現(xiàn),因此本文進一步分析上述機制對企業(yè)創(chuàng)新的影響效果。

    直接投入是地方政府以生態(tài)環(huán)境保護、資源合理利用以及經(jīng)濟循環(huán)發(fā)展為目的而直接進行的綠色投資,具體包括政府進行的綠色技術(shù)研發(fā)和生態(tài)保護項目投入等。地方政府直接投入資金于綠色項目,不僅能向投資者傳遞其對環(huán)境保護和生態(tài)文明建設(shè)的重視,并引導(dǎo)銀行和社會投資者跟隨政府的綠色投資趨勢,同時也能降低綠色項目的前期投入,從而降低企業(yè)綠色創(chuàng)新投入的風(fēng)險。在直接投入較多的城市,企業(yè)更容易受到綠色信貸指引的影響,因此政府綠色投資能增強綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進作用。

    間接投入并非針對綠色項目,而是針對城市基礎(chǔ)社會建設(shè)的投入?;A(chǔ)設(shè)施為企業(yè)經(jīng)濟活動所必需的物質(zhì)條件,能使人力、資本與技術(shù)等要素聚集和共享,改善企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境。外部環(huán)境的改善減少了企業(yè)前期投入,降低了企業(yè)創(chuàng)新投資的風(fēng)險,因此良好的基礎(chǔ)設(shè)施條件能更好地促進綠色金融對技術(shù)創(chuàng)新的正向影響。反之,如果外部基礎(chǔ)設(shè)施不足,企業(yè)和銀行更為擔(dān)心企業(yè)經(jīng)營和創(chuàng)新的風(fēng)險,因此綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進效果不佳。

    環(huán)境治理決定生態(tài)文明建設(shè)進程,關(guān)系企業(yè)綠色創(chuàng)新的動力。在環(huán)境治理不嚴(yán)格的區(qū)域,企業(yè)可能由于傳統(tǒng)技術(shù)的利潤而沿襲舊有技術(shù),因此創(chuàng)新的動力不強。隨著政府環(huán)境治理力度增大,高污染、高排放以及產(chǎn)能過剩的企業(yè)將逐漸被淘汰,企業(yè)因具有更強的緊迫感而進行技術(shù)創(chuàng)新。為了滿足政府環(huán)保標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)不得不對其生產(chǎn)技術(shù)進行升級,更為傾向于將資金投入綠色創(chuàng)新活動,因此政府環(huán)境治理可以增強綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進作用。基于上述分析,提出如下假設(shè):

    假設(shè)3:政府可通過直接投入、間接投入和環(huán)境治理三種渠道來影響綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進效果。

    三、實證模型設(shè)定

    (一)樣本與數(shù)據(jù)

    本文以2009—2016年中國A股制造業(yè)上市公司為研究樣本,同時遵循以下標(biāo)準(zhǔn)對樣本進行了篩選與處理:剔除ST、PT等財務(wù)狀況異常股票;剔除缺失值的樣本;對公司層面的連續(xù)變量進行上下1%的縮尾處理。上市公司財務(wù)指標(biāo)、研發(fā)投入和其他數(shù)據(jù)來源于國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫,城市數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》和《中國綠色發(fā)展指數(shù)報告》。

    (二)模型構(gòu)建

    為研究綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響,本文分別構(gòu)建了行業(yè)和年份固定效應(yīng)模型(1)檢驗研究假設(shè)1,具體形式如下:

    模型(1)中被解釋變量為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新RD,選用企業(yè)研發(fā)強度衡量,具體為研發(fā)投入占主營業(yè)務(wù)收入比例。參考已有文獻,核心解釋變量綠色金融GF用各省六大高耗能產(chǎn)業(yè)利息支出占工業(yè)產(chǎn)業(yè)利息總支出比例的相反數(shù)來表示??刂谱兞緾ontrol具體包括企業(yè)規(guī)模Size;企業(yè)成立年限Age;資產(chǎn)收益率ROA;資產(chǎn)負(fù)債率Lev;企業(yè)投資機會TobinQ;企業(yè)性質(zhì)State,用虛擬變量表示,1和0分別代表國有企業(yè)和民營企業(yè)。本文設(shè)置行業(yè)差異的虛擬變量(Industry)和時間虛擬變量(Year)來表示不同制造業(yè)和不同年份,其中j、t分別代表行業(yè)和年代,εjt 為隨機擾動項。

    為研究地方財政支持的協(xié)同效應(yīng)和影響渠道,本文分別構(gòu)建了行業(yè)和年份固定效應(yīng)模型(2)和(3)檢驗研究假設(shè)2,具體形式如下:

    (2)中Gov代表財政支持,相關(guān)數(shù)據(jù)來自《中國綠色發(fā)展指數(shù)報告》。(3)中Msm分別代表直接投入Inv,間接投入Inf和環(huán)境治理Env,其他變量與模型(1)中的一致。為了減少多重共線性,對綠色金融GF、政府支持Gov、間接投入Inf、直接投入Inv和環(huán)境治理Env實行了中心化處理。

    四、實證結(jié)果分析

    (一)基本結(jié)果

    表1中第(1)至(3)列報告的是模型1的回歸結(jié)果,綠色金融GF在1%的水平下顯著,說明綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有促進作用。具體而言,地方政府綠色金融水平每提高1%,企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平將提高2.95%。說明面臨融資約束的企業(yè)為了獲得銀行更多貸款支持,更傾向于增加研發(fā)投入,因此金融機構(gòu)擴大綠色金融的投放可以促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。在添加時間效應(yīng)和行業(yè)效應(yīng)后依然不影響回歸結(jié)果,表明該結(jié)果具有穩(wěn)健性。

    表1中的第(4)列顯示綠色金融、政府支持與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的回歸估計結(jié)果?;貧w結(jié)果可知:政府支持與綠色金融的交互項每提升1%,企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平提升2.45%,由此可以看出政府支持能夠增強綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進作用,假設(shè)2得以驗證。政府支持向外界傳遞其對綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的鼓勵,號召銀行擴大綠色信貸規(guī)模,另又能幫助企業(yè)分散創(chuàng)新活動的風(fēng)險,進而提高綠色金融的創(chuàng)新效果。因此,地方政府應(yīng)加大對企業(yè)創(chuàng)新的支持,幫助企業(yè)更好地利用綠色資金來實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新??刂谱兞堪ㄙY產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)收益率、托賓Q、成立年限、企業(yè)性質(zhì)和企業(yè)規(guī)模。表1所示,資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)的負(fù)債水平,對企業(yè)創(chuàng)新有顯著負(fù)向影響。資產(chǎn)負(fù)債率越高,財務(wù)風(fēng)險越大,可能會帶來資金流不足的問題,不利于企業(yè)創(chuàng)新活動。資產(chǎn)收益率衡量企業(yè)收益水平,資產(chǎn)收益率高的企業(yè),處于生命周期中的成熟期階段,因而創(chuàng)新的積極性不高。托賓Q衡量企業(yè)投資機會,對企業(yè)創(chuàng)新有顯著正向影響。企業(yè)成立年限對創(chuàng)新有負(fù)向影響,與理論預(yù)期一致。成立較久的企業(yè)各方面都比較穩(wěn)定,做出改變會支付較多成本,因而創(chuàng)新積極性不高。企業(yè)性質(zhì)對創(chuàng)新有負(fù)向影響,表明民營企業(yè)創(chuàng)新水平更高,與理論預(yù)期一致。國有企業(yè)可以享受國家更多貸款政策和資源優(yōu)惠,且它特殊的產(chǎn)權(quán)屬性使其存在委托代理問題,因而該類企業(yè)的創(chuàng)新積極性并不高;民營企業(yè)在決策時有更大自主權(quán)和決定權(quán),由于所受資源有限,會為了獲得更多銀行和政府支持而創(chuàng)新。

    (二)進一步分析——機制分析

    為了進一步分析政府支持對綠色金融和企業(yè)創(chuàng)新的影響路徑,本文將政府支持細(xì)化為直接投入、間接投入和環(huán)境治理三個機制,分別對其促進效果進行實證檢驗,具體結(jié)果見表2。

    第(1)列表示綠色金融、基礎(chǔ)設(shè)施對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。結(jié)果表明:政府間接投入的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正,同時政府間接投入與綠色金融的交互項系數(shù)也在1%水平上顯著為正。說明政府間接投入既可對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生直接作用,也可通過綠色金融間接影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,即基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠促進綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的正向影響。政府基礎(chǔ)設(shè)施能夠促進要素流動,改善企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境,從而減少企業(yè)前期投入,降低企業(yè)投資風(fēng)險,因此能提高綠色金融對技術(shù)創(chuàng)新的正向影響。

    第(2)列表示綠色金融、政府直接投入對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。結(jié)果表明:政府直接投入的回歸系數(shù)不顯著,但是政府直接投入與綠色金融的交互項系數(shù)在5%的水平上顯著為正。說明政府直接投入對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新更多體現(xiàn)在間接影響。部分學(xué)者認(rèn)為政府投入對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新形成“擠出效應(yīng)”。本文結(jié)果表明政府直接投入雖不能直接帶動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,但能通過影響綠色金融來間接促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,因此政府仍應(yīng)加強對綠色環(huán)保的直接投入。

    第(3)列表示綠色金融、政府環(huán)境治理、對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響?;貧w結(jié)果表明:政府環(huán)境治理的回歸系數(shù)不顯著,政府環(huán)境治理與綠色金融的交互項系數(shù)在5%的水平上顯著為正。說明政府環(huán)境治理對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新更多體現(xiàn)在間接影響綠色金融而促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。也就是說,政府環(huán)境治理越嚴(yán)格,綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的效果更好。政府環(huán)境治理力度增大,將不斷淘汰高污染、高排放企業(yè),因此會迫使企業(yè)將獲得的資金用于技術(shù)創(chuàng)新,增加自身的綠色化程度。

    綜上所述,政府直接投入、政府間接投入和政府環(huán)境治理均能有效增強綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響,不過三種機制存在細(xì)微差別。政府間接投入不僅可以影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,還能間接影響綠色金融對技術(shù)創(chuàng)新的促進作用。政府直接投入和政府環(huán)境治理對企業(yè)創(chuàng)新的影響更多體現(xiàn)為間接效果,直接效果并不明顯。

    五、研究結(jié)論

    本文梳理了綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機理,厘清了政府支持作用在綠色金融對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新作用中的調(diào)節(jié)效應(yīng),分析綠色金融和政府支持對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的共同影響作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn):一是綠色金融能通過資金導(dǎo)向、信息溢出和風(fēng)險共享等渠道來顯著促進企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新;二是政府支持與綠色金融能對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),加大政府支持能促進綠色金融的創(chuàng)新效果;三是政府直接投入和環(huán)境治理對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的直接作用有限,不過能通過綠色金融間接影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

    注釋:

    ①數(shù)據(jù)來源《中國綠色金融發(fā)展指數(shù)報告》。

    參考文獻:

    [1]馬駿.馬駿:綠色投資新領(lǐng)域[J].國際融資,2020(06):44-46.

    [2]Benfratello L ,Schiantarelli F ,Sembenelli A . Banks and innovation: Microeconometric evidence on Italian firms[J]. Journal of Financial Economics,2008,90(2):197-217.

    [3]張云輝,趙佳慧. 綠色信貸、技術(shù)進步與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化——基于PVAR模型的實證分析[J]. 金融與經(jīng)濟,2019,500(04):43-48.

    [4]葉勇飛.“綠色信貸”的“赤道”之旅[J].環(huán)境保護,2008,393(07):46-48.

    [5]李瑞茜,白俊紅.政府R&D資助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響——基于門檻回歸的實證研究[J].中國經(jīng)濟問題,2013,278(03):11-23.

    [6]錢麗,王文平,肖仁橋.共享投入關(guān)聯(lián)視角下中國區(qū)域工業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新效率差異研究[J].中國人口·資源與環(huán)境,2018,28(05):27-39.

    [7]Tan Y.,Tian X.,Zhang C.,et al.. Privatization and Innovation:Evidence from a Quasi-Natural Experience in China[J].Social Science Electronic Publishing,2014,08(8):87-98.

    基金項目:國家社會科學(xué)基金項目(17BJY183);三峽大學(xué)高層次人才科研啟動基金(三峽大學(xué)2019-37)。

    作者單位:三峽大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院

    猜你喜歡
    財政支持企業(yè)創(chuàng)新綠色金融
    加大財政支持力度促進教育事業(yè)發(fā)展
    不同行業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新特征實證分析
    新常態(tài)下發(fā)展綠色金融存在的問題及政策建議
    商情(2016年42期)2016-12-23 14:55:44
    國際綠色債券的發(fā)展趨勢及我國應(yīng)對之策
    我國綠色金融在發(fā)展中如何面對當(dāng)前的機遇和挑戰(zhàn)
    綠色金融在石油石化行業(yè)的運用研究
    我國農(nóng)業(yè)再保險的政府行為探析
    商(2016年16期)2016-06-12 08:40:32
    我國農(nóng)業(yè)再保險財政支持的路徑研究
    商(2016年16期)2016-06-12 08:37:59
    實施細(xì)胞激活工程與推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展
    中國市場(2016年15期)2016-04-28 09:18:25
    我國汽車用品市場發(fā)展現(xiàn)狀及對策
    商情(2016年11期)2016-04-15 07:24:07
    伦理电影免费视频| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 午夜福利欧美成人| 叶爱在线成人免费视频播放| 在线看三级毛片| 国产精品野战在线观看| 自线自在国产av| 亚洲激情在线av| 国产成人精品无人区| 无人区码免费观看不卡| 看黄色毛片网站| 一区二区三区高清视频在线| 天堂√8在线中文| 免费搜索国产男女视频| 久久伊人香网站| 老司机深夜福利视频在线观看| 老熟妇仑乱视频hdxx| 99热只有精品国产| 一本一本综合久久| 窝窝影院91人妻| 色哟哟哟哟哟哟| 18禁国产床啪视频网站| 国产成人影院久久av| 亚洲男人的天堂狠狠| 国产激情欧美一区二区| 婷婷亚洲欧美| 成人手机av| 18美女黄网站色大片免费观看| 久久九九热精品免费| 黄片大片在线免费观看| 国产精品久久电影中文字幕| 中文字幕久久专区| 在线观看舔阴道视频| 国语自产精品视频在线第100页| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 国产成人欧美| 美女免费视频网站| 国产成年人精品一区二区| 久久久国产精品麻豆| 黄频高清免费视频| 久久中文字幕一级| 亚洲精品粉嫩美女一区| 亚洲性夜色夜夜综合| 亚洲九九香蕉| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 性色av乱码一区二区三区2| 日本免费a在线| 久久中文字幕人妻熟女| 国产精品av久久久久免费| 香蕉丝袜av| 久久中文字幕一级| cao死你这个sao货| 黄片大片在线免费观看| 一进一出抽搐动态| www.精华液| 一区二区三区国产精品乱码| 国产99白浆流出| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 三级毛片av免费| 男男h啪啪无遮挡| 97碰自拍视频| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 中出人妻视频一区二区| 一级a爱视频在线免费观看| 久热这里只有精品99| 色精品久久人妻99蜜桃| 日韩欧美国产在线观看| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 国产三级黄色录像| e午夜精品久久久久久久| 在线观看舔阴道视频| 色在线成人网| 免费观看人在逋| 18美女黄网站色大片免费观看| 后天国语完整版免费观看| 老司机午夜福利在线观看视频| 国产精品永久免费网站| 国产精品一区二区免费欧美| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产精品野战在线观看| 亚洲国产精品合色在线| av免费在线观看网站| 精品国产亚洲在线| 亚洲专区中文字幕在线| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 欧美黑人精品巨大| 国产精品,欧美在线| 91成年电影在线观看| a级毛片在线看网站| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 香蕉av资源在线| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲人成网站高清观看| 久久久久亚洲av毛片大全| 免费无遮挡裸体视频| 久久国产乱子伦精品免费另类| 丝袜美腿诱惑在线| 桃色一区二区三区在线观看| 观看免费一级毛片| 精品卡一卡二卡四卡免费| 一级黄色大片毛片| 欧美又色又爽又黄视频| 国产欧美日韩一区二区三| 淫秽高清视频在线观看| 这个男人来自地球电影免费观看| 国产色视频综合| 99热6这里只有精品| 人妻久久中文字幕网| 色尼玛亚洲综合影院| 久久国产亚洲av麻豆专区| 老司机深夜福利视频在线观看| 亚洲专区国产一区二区| 老熟妇仑乱视频hdxx| 国产真人三级小视频在线观看| 一区二区日韩欧美中文字幕| 男女床上黄色一级片免费看| 最近最新中文字幕大全免费视频| 两性夫妻黄色片| 久久午夜综合久久蜜桃| 午夜免费成人在线视频| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产成人精品久久二区二区免费| 精华霜和精华液先用哪个| 亚洲国产精品成人综合色| 精品久久久久久久久久久久久 | 免费在线观看影片大全网站| 亚洲av第一区精品v没综合| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 深夜精品福利| 国产精品亚洲av一区麻豆| 婷婷亚洲欧美| 在线天堂中文资源库| 桃色一区二区三区在线观看| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 啦啦啦 在线观看视频| 精品无人区乱码1区二区| 无限看片的www在线观看| 草草在线视频免费看| 午夜免费激情av| 中文字幕av电影在线播放| 男女午夜视频在线观看| 十八禁人妻一区二区| 欧美最黄视频在线播放免费| 啦啦啦免费观看视频1| 免费人成视频x8x8入口观看| 精品国内亚洲2022精品成人| 亚洲精品一区av在线观看| 满18在线观看网站| 一级毛片精品| 草草在线视频免费看| 欧美色视频一区免费| 99久久99久久久精品蜜桃| 国产一区在线观看成人免费| 亚洲人成电影免费在线| 日韩精品中文字幕看吧| 亚洲精品粉嫩美女一区| 久久伊人香网站| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 亚洲九九香蕉| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 亚洲精品在线观看二区| 日韩大码丰满熟妇| 窝窝影院91人妻| 丁香欧美五月| 亚洲成人久久爱视频| 无限看片的www在线观看| 欧美午夜高清在线| 两人在一起打扑克的视频| 国产精品免费视频内射| 天天添夜夜摸| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产男靠女视频免费网站| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 日韩精品青青久久久久久| 狠狠狠狠99中文字幕| 久久午夜综合久久蜜桃| 美女免费视频网站| 国产麻豆成人av免费视频| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 亚洲熟妇熟女久久| 亚洲国产精品久久男人天堂| 男女午夜视频在线观看| 久久久国产成人免费| 日韩国内少妇激情av| 亚洲,欧美精品.| 免费在线观看成人毛片| 一区二区三区激情视频| 亚洲七黄色美女视频| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 亚洲国产精品sss在线观看| 大香蕉久久成人网| 成人国产综合亚洲| 亚洲性夜色夜夜综合| 伦理电影免费视频| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 757午夜福利合集在线观看| 免费电影在线观看免费观看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 黄色成人免费大全| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 午夜久久久久精精品| 韩国精品一区二区三区| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 大型av网站在线播放| 看免费av毛片| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲成人久久爱视频| 欧美日韩精品网址| 叶爱在线成人免费视频播放| 欧美最黄视频在线播放免费| 1024香蕉在线观看| 校园春色视频在线观看| 日本免费一区二区三区高清不卡| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 哪里可以看免费的av片| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看 | 欧美一级a爱片免费观看看 | 欧美成人免费av一区二区三区| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 一区二区三区高清视频在线| 国产私拍福利视频在线观看| 一夜夜www| 免费在线观看成人毛片| 成人一区二区视频在线观看| 极品教师在线免费播放| 99riav亚洲国产免费| 99久久综合精品五月天人人| 色综合婷婷激情| 国产午夜福利久久久久久| 免费在线观看完整版高清| 日本a在线网址| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 狂野欧美激情性xxxx| 日韩三级视频一区二区三区| 国产成人影院久久av| 成人三级做爰电影| 真人做人爱边吃奶动态| 12—13女人毛片做爰片一| 亚洲av美国av| 久久久久国内视频| 久久国产精品人妻蜜桃| 久久国产精品影院| 国产真人三级小视频在线观看| 久久中文字幕一级| 人妻久久中文字幕网| 91九色精品人成在线观看| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 视频区欧美日本亚洲| 亚洲人成电影免费在线| 亚洲人成网站高清观看| 国产午夜福利久久久久久| 哪里可以看免费的av片| 国产亚洲欧美98| 999精品在线视频| 夜夜爽天天搞| 欧美性长视频在线观看| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 成人三级做爰电影| 国产精品久久久av美女十八| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 成年人黄色毛片网站| 曰老女人黄片| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产成+人综合+亚洲专区| 亚洲精品粉嫩美女一区| 日韩大尺度精品在线看网址| 欧美激情 高清一区二区三区| 色综合欧美亚洲国产小说| 日韩欧美国产一区二区入口| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 一边摸一边做爽爽视频免费| 国产精品久久视频播放| 亚洲一区中文字幕在线| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 亚洲国产精品合色在线| 性色av乱码一区二区三区2| 亚洲av中文字字幕乱码综合 | 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 不卡av一区二区三区| 国产一区二区激情短视频| 制服人妻中文乱码| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 99久久综合精品五月天人人| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 成人国语在线视频| 国产野战对白在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 午夜视频精品福利| 一级作爱视频免费观看| 亚洲成人久久性| 又大又爽又粗| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 51午夜福利影视在线观看| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产精品二区激情视频| 欧美一级a爱片免费观看看 | 操出白浆在线播放| 丝袜在线中文字幕| 欧美色视频一区免费| 亚洲熟女毛片儿| 久久久久久久精品吃奶| 色老头精品视频在线观看| 成在线人永久免费视频| 91九色精品人成在线观看| 久久久久久国产a免费观看| 男女那种视频在线观看| 亚洲激情在线av| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产精品久久久av美女十八| 亚洲欧美精品综合久久99| 亚洲真实伦在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 欧美久久黑人一区二区| 国产精品,欧美在线| svipshipincom国产片| 最好的美女福利视频网| 最新在线观看一区二区三区| 波多野结衣av一区二区av| 午夜老司机福利片| 久久久久亚洲av毛片大全| 麻豆成人午夜福利视频| 日韩欧美 国产精品| 男人的好看免费观看在线视频 | 亚洲成人国产一区在线观看| 久久人妻av系列| 久久天堂一区二区三区四区| 正在播放国产对白刺激| 久久中文看片网| 亚洲第一电影网av| 国产私拍福利视频在线观看| 两个人看的免费小视频| www.999成人在线观看| 天堂影院成人在线观看| 日本 av在线| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 国产成人啪精品午夜网站| 丁香欧美五月| 亚洲avbb在线观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 精品久久久久久成人av| 国产又爽黄色视频| 国产亚洲欧美精品永久| avwww免费| 国产v大片淫在线免费观看| 村上凉子中文字幕在线| 99久久综合精品五月天人人| av欧美777| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产精品久久久人人做人人爽| 欧美中文综合在线视频| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 欧美中文综合在线视频| 91麻豆精品激情在线观看国产| www.精华液| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 美女扒开内裤让男人捅视频| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 一a级毛片在线观看| 欧美另类亚洲清纯唯美| 他把我摸到了高潮在线观看| 亚洲人成网站高清观看| 国产黄a三级三级三级人| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 一二三四社区在线视频社区8| 国内精品久久久久精免费| 欧美黑人欧美精品刺激| 可以在线观看毛片的网站| 啦啦啦 在线观看视频| 一级毛片精品| 黄色视频,在线免费观看| 欧美乱码精品一区二区三区| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产精品99久久99久久久不卡| 最近最新免费中文字幕在线| 欧美三级亚洲精品| 麻豆国产av国片精品| 999精品在线视频| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 黄色 视频免费看| 久久香蕉激情| 99国产极品粉嫩在线观看| 亚洲人成伊人成综合网2020| 午夜福利18| 国产v大片淫在线免费观看| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 色综合亚洲欧美另类图片| 丝袜人妻中文字幕| 一区二区三区激情视频| 男人操女人黄网站| 白带黄色成豆腐渣| 国产亚洲欧美在线一区二区| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 久久婷婷成人综合色麻豆| 一个人免费在线观看的高清视频| 久久伊人香网站| 神马国产精品三级电影在线观看 | 久久香蕉激情| 国产精品1区2区在线观看.| 叶爱在线成人免费视频播放| 黄色a级毛片大全视频| 国产一区在线观看成人免费| 国产国语露脸激情在线看| 一二三四在线观看免费中文在| 久久中文字幕人妻熟女| 99精品在免费线老司机午夜| 欧美黑人精品巨大| 亚洲人成伊人成综合网2020| 丝袜在线中文字幕| 这个男人来自地球电影免费观看| www日本在线高清视频| 天天添夜夜摸| 一级毛片精品| 久久中文字幕人妻熟女| 手机成人av网站| 视频在线观看一区二区三区| 亚洲精品中文字幕在线视频| 99久久国产精品久久久| 美女免费视频网站| 天堂影院成人在线观看| 国产一区二区在线av高清观看| 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 91麻豆av在线| 国产私拍福利视频在线观看| 日日爽夜夜爽网站| 制服丝袜大香蕉在线| 757午夜福利合集在线观看| 色精品久久人妻99蜜桃| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国产真人三级小视频在线观看| 国产精品永久免费网站| 哪里可以看免费的av片| 欧美乱色亚洲激情| 中国美女看黄片| 999精品在线视频| 99热6这里只有精品| 国产在线观看jvid| 制服人妻中文乱码| 国产精品久久久久久精品电影 | 99精品欧美一区二区三区四区| 男女那种视频在线观看| 香蕉av资源在线| 国产精品精品国产色婷婷| 亚洲成a人片在线一区二区| 久久久久久九九精品二区国产 | 欧美zozozo另类| 精品国内亚洲2022精品成人| 他把我摸到了高潮在线观看| 午夜福利成人在线免费观看| 2021天堂中文幕一二区在线观 | 国产av在哪里看| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 身体一侧抽搐| 在线观看日韩欧美| 日韩免费av在线播放| 一边摸一边抽搐一进一小说| 久久香蕉精品热| 一边摸一边抽搐一进一小说| 成人国产综合亚洲| 免费观看人在逋| 中文资源天堂在线| 国产亚洲欧美在线一区二区| 精品久久久久久久久久免费视频| 国产免费av片在线观看野外av| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲美女黄片视频| 精品无人区乱码1区二区| 欧美一区二区精品小视频在线| 男人的好看免费观看在线视频 | 亚洲国产精品合色在线| 精品国产乱码久久久久久男人| 免费一级毛片在线播放高清视频| 亚洲久久久国产精品| 九色国产91popny在线| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲男人的天堂狠狠| 国产不卡一卡二| 久久久国产成人精品二区| 波多野结衣av一区二区av| 十分钟在线观看高清视频www| 最好的美女福利视频网| 国产亚洲欧美98| 精品久久久久久,| 欧美丝袜亚洲另类 | 精品一区二区三区视频在线观看免费| 亚洲成人久久爱视频| 国产又爽黄色视频| 精品国产乱子伦一区二区三区| 免费看美女性在线毛片视频| 女同久久另类99精品国产91| 很黄的视频免费| 男人舔女人下体高潮全视频| 欧美最黄视频在线播放免费| 精品免费久久久久久久清纯| 欧美三级亚洲精品| 国产视频内射| 午夜免费观看网址| 99久久99久久久精品蜜桃| 欧美在线一区亚洲| 久久久久久人人人人人| 亚洲av电影不卡..在线观看| 天堂动漫精品| 国产精品乱码一区二三区的特点| 久久午夜亚洲精品久久| 国产成人系列免费观看| 欧美一级a爱片免费观看看 | 亚洲av电影不卡..在线观看| 在线天堂中文资源库| 欧美精品啪啪一区二区三区| 香蕉国产在线看| 最好的美女福利视频网| 久久国产精品人妻蜜桃| 香蕉丝袜av| 一区二区三区激情视频| 性欧美人与动物交配| 亚洲av美国av| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 久久九九热精品免费| 亚洲欧美日韩无卡精品| 黄片播放在线免费| 欧美激情高清一区二区三区| 亚洲精品在线美女| 久久久久国产一级毛片高清牌| 天堂动漫精品| 又黄又爽又免费观看的视频| 好男人在线观看高清免费视频 | 久久午夜综合久久蜜桃| 国产精品av久久久久免费| 亚洲三区欧美一区| 久久久国产成人精品二区| 日本精品一区二区三区蜜桃| 亚洲最大成人中文| av福利片在线| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 波多野结衣巨乳人妻| 亚洲五月天丁香| 大型黄色视频在线免费观看| 在线播放国产精品三级| 极品教师在线免费播放| 国产午夜福利久久久久久| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 国产成年人精品一区二区| 中文字幕精品免费在线观看视频| 精品欧美国产一区二区三| 国产精品久久久av美女十八| 99精品在免费线老司机午夜| 男女视频在线观看网站免费 | 国产精品av久久久久免费| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 成年免费大片在线观看| 国产精品一区二区三区四区久久 | 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 中文亚洲av片在线观看爽| 欧美黄色淫秽网站| 一二三四社区在线视频社区8| 欧美激情久久久久久爽电影| 国产真实乱freesex| 草草在线视频免费看| 久久精品国产综合久久久| 91国产中文字幕| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 国产激情欧美一区二区| 麻豆av在线久日| 精品人妻1区二区| 久久久久久久久免费视频了| 男女之事视频高清在线观看| 一区二区三区高清视频在线| 日本在线视频免费播放| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 亚洲精品在线美女| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 久久久国产精品麻豆| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 狂野欧美激情性xxxx| 变态另类丝袜制服| 在线观看66精品国产| 亚洲免费av在线视频| 丰满的人妻完整版| 免费在线观看日本一区| 免费高清在线观看日韩| 亚洲成国产人片在线观看| 日韩精品中文字幕看吧| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 国产成人精品久久二区二区免费| 国产精品 国内视频| av中文乱码字幕在线| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 69av精品久久久久久| 国产精品影院久久| 欧美一级a爱片免费观看看 | 正在播放国产对白刺激| 一夜夜www| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 观看免费一级毛片| 99国产精品一区二区蜜桃av| 久久久久亚洲av毛片大全| 观看免费一级毛片| cao死你这个sao货| 免费看a级黄色片| 欧美最黄视频在线播放免费| 视频在线观看一区二区三区| 国产成人系列免费观看| 精品高清国产在线一区| 禁无遮挡网站| 在线观看一区二区三区| 搡老熟女国产l中国老女人| 麻豆成人午夜福利视频| 久久天堂一区二区三区四区|