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    商業(yè)信用能促進中國制造企業(yè)全球價值鏈升級嗎?

    2021-07-30 17:01:40程文先錢學(xué)鋒
    商業(yè)研究 2021年3期
    關(guān)鍵詞:商業(yè)信用全球價值鏈制造企業(yè)

    程文先 錢學(xué)鋒

    內(nèi)容提要:商業(yè)信用對中國制造企業(yè)全球價值鏈升級的影響可能存在不確定性,本文利用世界銀行關(guān)于中國制造企業(yè)的微觀調(diào)查數(shù)據(jù)實證檢驗商業(yè)信用的經(jīng)濟效應(yīng)。結(jié)果表明,全球價值鏈上游企業(yè)提供商業(yè)信用后,中國制造企業(yè)正面效應(yīng)大于負(fù)面效應(yīng),有助于中國制造企業(yè)全球價值鏈升級;商業(yè)信用對從事全球價值鏈的中國制造企業(yè)存在著“身份特征”差異,全球價值鏈給予的商業(yè)信用對中國私營企業(yè)更加重要,而對其他類型企業(yè)并不顯著;擴大商業(yè)信用使用后,會增加全球價值鏈上游企業(yè)外資技術(shù)許可授權(quán),產(chǎn)生了“技術(shù)外溢”效應(yīng),有利于本國制造企業(yè)全球價值鏈升級。因此,全球價值鏈分工背景下的商業(yè)信用是中國制造企業(yè)的外部融資來源,是推動中國GVC企業(yè)升級的重要因素。

    關(guān)鍵詞:商業(yè)信用;制造企業(yè);全球價值鏈

    中圖分類號:F740???文獻標(biāo)識碼:A??文章編號:1001-148X(2021)03-0037-10

    收稿日期:2020-10-14

    作者簡介:程文先(1984-),男,安徽蚌埠人,安徽財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院講師,中南財經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院博士后,經(jīng)濟學(xué)博士,研究方向:全球價值鏈、數(shù)字經(jīng)濟;錢學(xué)鋒(1979-),男,安徽安慶人,中南財經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院文瀾特聘教授,博士生導(dǎo)師,?經(jīng)濟學(xué)博士,研究方向:企業(yè)貿(mào)易理論、空間經(jīng)濟學(xué)。

    基金項目:國家社科基金項目“數(shù)字經(jīng)濟驅(qū)動中國制造業(yè)全球價值鏈重塑研究”,項目編號:20BJL070。

    經(jīng)濟全球化背景下,中國制造業(yè)通過創(chuàng)新提升價值鏈分工地位,以實現(xiàn)穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)的總目標(biāo)。全球價值鏈最典型的分工特征是“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”,各國制造業(yè)處于不同中間產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié),并沒有改變傳統(tǒng)貿(mào)易分工地位不平等現(xiàn)象。發(fā)展中國家必須提高中間產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)投入,提高中間產(chǎn)品技術(shù)含量,從而實現(xiàn)本國制造業(yè)全球價值鏈升級。

    商業(yè)信用在中國外貿(mào)出口企業(yè)間被廣泛使用,特別是全球價值鏈形成的上下游貿(mào)易分工為中間商品國際交易提供延期支付的財務(wù)便利,從而緩解制造企業(yè)融資約束。但商業(yè)信用對中國制造業(yè)全球價值鏈升級影響可能存在正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)。其中,從正面效應(yīng)來看,全球價值鏈上游企業(yè)給予的商業(yè)信用行為可以為中國制造企業(yè)提供生產(chǎn)流動資金,這部分流動資金可以用于企業(yè)R&D活動和生產(chǎn)流程再造,有助于我國制造業(yè)推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品添加新功能,從而有利于我國制造業(yè)全球價值鏈升級。從負(fù)面效應(yīng)來看,全球價值鏈上游企業(yè)給予的商業(yè)信用行為,可以降低我國進口中間產(chǎn)品的相對成本,鼓勵我國制造企業(yè)深度參與全球價值鏈,進行重復(fù)性生產(chǎn),陷入“低端鎖定”現(xiàn)象,不利于我國制造業(yè)全球價值鏈升級。本文利用世界銀行“China-Enterprise?Survey?2012”經(jīng)濟數(shù)據(jù)檢驗商業(yè)信用行為對中國制造業(yè)全球價值鏈升級的影響效應(yīng)。

    一、文獻綜述與研究假說

    (一)全球價值鏈分工背景下的商業(yè)信用行為研究

    目前研究商業(yè)信用與全球價值鏈升級關(guān)系的國內(nèi)文獻較少,主要是集中于商業(yè)信用的動機以及對企業(yè)出口的影響研究[1]。早期研究認(rèn)為,商業(yè)信用的提供方主要是集中于供應(yīng)鏈產(chǎn)生的集群內(nèi)部,由于供應(yīng)鏈形成的生產(chǎn)合作伙伴關(guān)系可以進一步降低資金供給和需求方信息不對稱問題[2]。隨后,發(fā)現(xiàn)在金融中介及金融工具不活躍的發(fā)展中國家,商業(yè)信用的作用影響更大,制造企業(yè)通常持有較大金額的應(yīng)付賬款[3-4]。隨后,商業(yè)信用作用于企業(yè)內(nèi)部來提高企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力以及改善企業(yè)經(jīng)營績效是近年來有關(guān)商業(yè)信用研究關(guān)注的重點領(lǐng)域。

    Du等(2012)發(fā)現(xiàn)中國制造企業(yè)通過參與全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò),商業(yè)信用可以有助于提高本國制造企業(yè)經(jīng)營績效[5]。Li等(2016)認(rèn)為商業(yè)信用提升制造企業(yè)的經(jīng)營績效主要通過生產(chǎn)技術(shù)、庫存供應(yīng)和中間投入品三種途徑。第一種途徑是商業(yè)信用可以增加中國制造企業(yè)的流動資金,為企業(yè)改良生產(chǎn)技術(shù)及優(yōu)化生產(chǎn)流程提供研發(fā)資金保障。第二種途徑商業(yè)信用有助于全球價值鏈中國企業(yè)能夠維持合理的庫存水平,保持生產(chǎn)連續(xù)性。第三種途徑是參與全球價值鏈的中國企業(yè)利用商業(yè)信用可以進一步改良中間投入品質(zhì)量,從而提高企業(yè)經(jīng)營績效[6]。Lin?&?Ye(2018)認(rèn)為中國制造企業(yè)參與全球價值鏈后,大多數(shù)中國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中仍然面臨資金約束壓力,部分企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流并不穩(wěn)定,商業(yè)信用行為對于企業(yè)經(jīng)營績效影響較大,部分外商直接投資企業(yè)在使用全球商業(yè)信用后,能夠明顯改善生產(chǎn)的中間產(chǎn)品質(zhì)量和種類,對沖部分資本流動限制[7]。

    全球價值鏈?zhǔn)且劳杏诳鐕救蚪?jīng)營形成的產(chǎn)品內(nèi)國際分工的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò),該網(wǎng)絡(luò)以特定的組織形式將產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)集聚起來,利用密切的上下游生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)來提供商業(yè)信用,商業(yè)信用供給強度的大小取決于該生產(chǎn)環(huán)節(jié)對全球價值鏈的貢獻度及可替代性,如果處于全球價值鏈低端的生產(chǎn)環(huán)節(jié)且可替代性強,商業(yè)信用的供給強度弱并且隨時可能發(fā)生生產(chǎn)環(huán)節(jié)跨國界轉(zhuǎn)移。另外,全球價值鏈形成的集群內(nèi)企業(yè)間的商業(yè)信用依賴度存在明顯的企業(yè)異質(zhì)性,這種異質(zhì)性在中國制造企業(yè)“身份特征”上尤為明顯。國有企業(yè)有國有資產(chǎn)及國家信用支持,可以從正規(guī)的銀行金融系統(tǒng)獲取貸款,融資資金成本較低。外資企業(yè)也可以通過母公司或者外國金融市場尋求資金支持,而中國私營企業(yè)外部融資成本高,商業(yè)信用對于企業(yè)持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營特別重要[8-9]。因此,商業(yè)信用對全球價值鏈下游并且是私營性質(zhì)企業(yè)全球價值鏈升級的影響較大,中國制造企業(yè)參與全球價值鏈分工呈現(xiàn)出行業(yè)間差異,有的行業(yè)已經(jīng)處于全球價值鏈上游,但大部分行業(yè)仍然從事全球價值鏈加工組裝配套環(huán)節(jié),企業(yè)往往處于全球價值鏈分工低端環(huán)節(jié)且生產(chǎn)的可替代性強。通常情況以小型的私營企業(yè)為主,所以,從中國制造業(yè)整體情況來看,商業(yè)信用對于中國制造企業(yè)全球價值鏈升級至關(guān)重要。

    本文認(rèn)為全球價值鏈形成的“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”特點使得商業(yè)信用的范圍界定于全球價值鏈各國生產(chǎn)企業(yè)之間,全球價值鏈下游企業(yè)收到上游環(huán)節(jié)生產(chǎn)的中間投入品后將延期付款的行為。因此,全球價值鏈商業(yè)信用行為是依賴于全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)間長期合作積累的商業(yè)信譽,對中國制造企業(yè)全球價值鏈升級有兩方面的影響,分別為正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)。正面效應(yīng)是企業(yè)得到全球價值鏈上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)提供的商業(yè)信用,可以將企業(yè)資金流用于擴大再生產(chǎn)及研發(fā)投入,從而有利于本國制造企業(yè)利用研發(fā)創(chuàng)新推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品添加新功能,從而有利于本國制造企業(yè)全球價值鏈升級;另一方面,當(dāng)全球價值鏈上游企業(yè)給予中國制造企業(yè)商業(yè)信用后,進口中間投入品的實際成本是下降的。因此,將鼓勵中國制造企業(yè)更多的進口投入品,陷入全球價值鏈低端“路徑依賴”,不利于全球價值鏈升級,鑒于此,本文通過設(shè)計相應(yīng)的實證方程來進一步分析商業(yè)信用行為對中國制造企業(yè)全球價值鏈升級的凈效應(yīng)。

    (二)商業(yè)信用與全球價值鏈升級的內(nèi)在動力

    Hummels等(2016)認(rèn)為此輪全球價值鏈分工跨國公司提供了重要載體,以跨國公司的全球布局來充分利用各國比較優(yōu)勢協(xié)作完成產(chǎn)品生產(chǎn),制造企業(yè)全球價值鏈升級就是廣大的發(fā)展中國家從低端生產(chǎn)環(huán)節(jié)向技術(shù)含量更高的“微笑曲線”兩端移動[10]。黎峰(2016)認(rèn)為全球價值鏈分工特點是產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工。全球價值鏈升級是伴隨著中間產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多樣化、精細(xì)化、復(fù)雜化,以中間產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、種類、質(zhì)量、性能持續(xù)優(yōu)化過程[11]。同時,廣大的發(fā)展中國家在全球價值鏈中的地位是被動的,從屬的。因此,發(fā)展中國家全球價值鏈升級要牢牢掌握全球價值鏈治理的主動權(quán)[12]。實踐中,商業(yè)信用可以進一步提升參與全球價值鏈中國企業(yè)創(chuàng)新能力,提高企業(yè)技術(shù)研發(fā)能力[13]。這些都有助于中間產(chǎn)品種類質(zhì)量的持續(xù)優(yōu)化,為中國制造業(yè)全球價值鏈升級提供內(nèi)在動力。

    商業(yè)信用對全球價值鏈升級內(nèi)在動力還表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚帶來的區(qū)域內(nèi)企業(yè)研發(fā)能力和生產(chǎn)效率的提升。產(chǎn)業(yè)集聚更容易出現(xiàn)在全球價值鏈形成的國際貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)分工,這種國際網(wǎng)絡(luò)分工的存在使產(chǎn)品生產(chǎn)鏈條遍布世界各國,從而形成關(guān)聯(lián)企業(yè)為供應(yīng)、銷售、金融等方面形成產(chǎn)業(yè)內(nèi)協(xié)作合同關(guān)系,為商業(yè)信用行為的拓展提供了先天條件。此外,產(chǎn)業(yè)集聚后,商業(yè)信用行為會對整個鏈條的整體競爭力產(chǎn)生影響,被給予商業(yè)信用的企業(yè)生產(chǎn)效率提高幅度更快。通過進一步深入研究表明,對于短期的靈活貸款,商業(yè)信用比銀行信貸的交易成本更低,而且大多數(shù)全球價值鏈生產(chǎn)制造企業(yè)應(yīng)付賬款等商業(yè)信用表現(xiàn)為一定程度上的逆周期性質(zhì)[14]。另一方面,全球價值鏈形成的產(chǎn)業(yè)集聚可以形成內(nèi)部信息優(yōu)勢,充分利用全球價值鏈上下游合作關(guān)系,克服商業(yè)信用帶來的信貸風(fēng)險,解決傳統(tǒng)銀行信貸模式產(chǎn)生的信息不對稱[2]。產(chǎn)業(yè)聚集帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流,有助于制造企業(yè)積累資金用于技術(shù)研發(fā),特別是外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境面臨貨幣緊縮時,商業(yè)信用可以代替銀行信貸收縮[15-16]。區(qū)域金融發(fā)達程度差異也會對商業(yè)信用行為產(chǎn)生影響,特別是金融資本欠發(fā)達地區(qū)商業(yè)信用作用更大[4],同時基于全球價值鏈形成穩(wěn)定的商業(yè)信用關(guān)系會提高制造企業(yè)進入新的生產(chǎn)領(lǐng)域成功概率和存活時間[17],鼓勵企業(yè)更高效率的生產(chǎn)經(jīng)營,有利于企業(yè)技術(shù)研發(fā),有著更高技術(shù)研發(fā)水平的企業(yè),可以為全球價值鏈升級提供內(nèi)在動力[18]。陳海強等(2015)利用中國上市公司面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn),地區(qū)提高融資約束會顯著降低上市公司進行R&D活動頻率,降低新技術(shù)應(yīng)用效率和推廣,不利于全球價值鏈升級,但是商業(yè)信用可以有針對性解決中小微企業(yè)融資難度,這種特定向中小微企業(yè)釋放的商業(yè)信用行為有利于企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入,推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或添加新特征和新功能[19]。

    但是,對于全球價值鏈廠商之間的商業(yè)信用關(guān)系能否完全取代正規(guī)金融系統(tǒng)資金來源以及存在“身份特征”差異的企業(yè)如何被商業(yè)信用影響,對于進一步挖掘企業(yè)全球價值鏈升級的微觀機制重要性自不待言。但是,現(xiàn)有國內(nèi)文獻卻鮮有涉及。此外,在討論商業(yè)信用與出口或者商業(yè)信用與創(chuàng)新[1],大多數(shù)學(xué)者主要使用了中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫,該數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計范圍是國有企業(yè)及規(guī)模以上的非國有企業(yè),但是參與全球價值鏈分工制造企業(yè)有相當(dāng)一部分是規(guī)模以下的私營企業(yè),對于研究中國制造企業(yè)全球價值鏈升級問題可能存在樣本選擇偏誤問題,而且該數(shù)據(jù)庫關(guān)于企業(yè)研發(fā)支出等相關(guān)指標(biāo)準(zhǔn)確性也是值得商榷[20]。通過上述文獻綜述部分可知,商業(yè)信用對“身份特征”差異會有相當(dāng)大程度的影響,相較于私營企業(yè),國有大型企業(yè)往往通過正規(guī)銀行系統(tǒng)及股票市場來融資,商業(yè)信用的作用力可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于私營企業(yè)。鑒于此,使用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫來研究商業(yè)信用對企業(yè)全球價值鏈升級的影響并不妥當(dāng)。

    (三)研究假設(shè)

    制造企業(yè)使用全球價值鏈上游企業(yè)提供的商業(yè)信用后,企業(yè)可以利用更多的流動資金用于技術(shù)研發(fā)活動,有利于企業(yè)推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品添加新功能,從而有利于制造企業(yè)全球價值鏈升級,這是使用商業(yè)信用后帶來的全球價值鏈升級的正面效應(yīng);另一方面,商業(yè)信用提供往往是基于全球價值鏈形成的“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”,提供更多的商業(yè)信用后,進口中間產(chǎn)品成本是下降的,可能會陷入到更大規(guī)模的重復(fù)性生產(chǎn),“低端鎖定”現(xiàn)象愈發(fā)突出,不利于制造企業(yè)全球價值鏈升級,這是其使用商業(yè)信用后產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)。由此,引出假設(shè):

    研究假設(shè)1:中國制造企業(yè)參與全球價值鏈后,充分利用全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò),無論是出口技術(shù)復(fù)雜度還是國內(nèi)增加值均有較大幅度提高。因此,中國制造企業(yè)使用商業(yè)信用后,正面效應(yīng)可能會大于負(fù)面效應(yīng),商業(yè)信用對企業(yè)全球價值鏈升級總效應(yīng)為正。

    目前,中國銀行體系在發(fā)放貸款時,需要客戶提供詳細(xì)的身份資料和貸款用途,張杰等(2012)研究發(fā)現(xiàn),這種“身份特征”差異會影響貸款審批通過率以及相應(yīng)的融資成本。國有企業(yè)在正規(guī)的金融體系內(nèi)銀行融資成本低且抵押擔(dān)保要求寬松,而大多數(shù)私營企業(yè),特別是中小微企業(yè)面臨高昂的銀行融資成本,貸款審批通過率較低[21]。雖然有部分民營銀行愿意發(fā)放此類小額貸款,但不是所有私人企業(yè)都可以獲得特定的貸款支持。因此,全球價值鏈形成的生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)分工彼此間提供的商業(yè)信用對中國私營企業(yè)特別重要。由此,引出假設(shè):

    研究假設(shè)2:由于參與全球價值鏈的中國企業(yè)存在著“身份特征”差異,在面臨銀行體系貸款時,國有企業(yè)相對于私營企業(yè)有著更高的貸款審批通過率和相對較低的融資成本。因此,全球價值鏈提供的商業(yè)信用對中國私營企業(yè)更加重要。商業(yè)信用可能有助于參與全球價值鏈中國私營企業(yè)R&D活動,從而有利于其全球價值鏈升級。

    全球價值鏈升級更多的是強調(diào)從微笑曲線的底部向微笑曲線的兩端移動升級,核心在于技術(shù)進步[22]。持續(xù)的研發(fā)投入活動有助于全球價值鏈企業(yè)擺脫“低端鎖定”,在國際分工環(huán)節(jié)中更容易推陳出新。這些新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品中添加的新功能有助于提高中間產(chǎn)品出口貿(mào)易附加值,增加出口產(chǎn)品技術(shù)復(fù)雜度。因此,持續(xù)的R&D活動是企業(yè)進行全球價值鏈升級的重要特征[23]。如果以勞動生產(chǎn)率作為企業(yè)全球價值鏈升級依據(jù)可能并不科學(xué),因為生產(chǎn)效率的提高可能僅僅表現(xiàn)為同一領(lǐng)域的生產(chǎn)規(guī)模的擴大,也許是陷入到低水平的重復(fù)性生產(chǎn)過程之中,無法據(jù)此判斷全球價值鏈升級狀況。由此,引出假設(shè):

    研究假設(shè)3:全球價值鏈升級是一個動態(tài)的過程,各國制造業(yè)通過進口全球價值鏈上游環(huán)節(jié)生產(chǎn)的中間產(chǎn)品參與到全球價值鏈國際分工,R&D活動是企業(yè)進行全球價值鏈升級的重要特征,有助于從事全球價值鏈的相關(guān)企業(yè)推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品中添加新功能,有利于企業(yè)擺脫低層次水平的重復(fù)性生產(chǎn),從而實現(xiàn)全球價值鏈升級的目的。

    二、數(shù)據(jù)來源與實證設(shè)計

    (一)數(shù)據(jù)來源

    由于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫只統(tǒng)計了國有工業(yè)企業(yè)和規(guī)模以上的非國有企業(yè),所以難以反映規(guī)模以下私營企業(yè)使用商業(yè)信用及銀行貸款情況[20],無法檢驗研究假設(shè)2。同時,規(guī)模以下的中小微私營企業(yè)也參與全球價值鏈分工時,可能更傾向于使用全球價值鏈上游給予的商業(yè)信用。因此,使用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫來分析我國中小微企業(yè)融資情況,可能存在著嚴(yán)重的樣本選擇性偏誤問題。為了克服上述問題,本文實證部分的數(shù)據(jù)來源于世界銀行針對中國制造企業(yè)開展的“China-Enterprise?Survey?2012”的微觀面板數(shù)據(jù),該數(shù)據(jù)庫涉及本文所需的中國制造企業(yè)參與全球價值鏈情況、R&D活動情況及商業(yè)信用使用情況,世界銀行該數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)來源廣泛,均是由世界銀行調(diào)查人員通過問卷現(xiàn)場訪談方式來獲取,涉及中國大陸25個大城市、2700家民營企業(yè)和148家國有企業(yè)數(shù)據(jù),主要覆蓋了20個主要制造行業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)、食品等;同時,也包含了7個服務(wù)業(yè),如流通業(yè)、汽車服務(wù)等。由于服務(wù)企業(yè)的R&D活動及融資外部情況較為復(fù)雜,難以對商業(yè)信用進行準(zhǔn)確的量化分析。本文對服務(wù)業(yè)進行了數(shù)據(jù)剔除,僅保留了中國大陸17個主要城市,20大類型主要制造行業(yè),涉及1600多家的企業(yè)數(shù)據(jù)。世界銀行微觀調(diào)查數(shù)據(jù)按照企業(yè)從業(yè)人員的數(shù)量劃分為19名員工以下的中小微企業(yè)、20-99名員工的中型及大型企業(yè),這些數(shù)據(jù)可以滿足實證設(shè)計所需的相關(guān)變量數(shù)據(jù)要求,涵蓋了企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、R&D活動、企業(yè)財務(wù)信息、銷售和采購等貿(mào)易信息。

    (二)變量的選取與定義

    從目前國內(nèi)外相關(guān)文獻研究來看,大多數(shù)采用GVC_position來定義全球價值鏈分工地位[24-25],但是該指標(biāo)是從國內(nèi)增加值率和國外增加值率出發(fā),更多反映是貿(mào)易收益視角來研究全球價值鏈地位問題,但是無法反映出企業(yè)R&D活動對全球價值鏈地位影響,也無法揭示技術(shù)升級等創(chuàng)新活動對企業(yè)全球價值鏈升級的動態(tài)影響機制。本文認(rèn)為制造企業(yè)全球價值鏈升級應(yīng)該更多體現(xiàn)在出口中間產(chǎn)品或最終產(chǎn)品出口技術(shù)復(fù)雜度上,全球價值鏈升級不能僅從靜態(tài)的GVC_position考察,應(yīng)更多的反映參與全球價值鏈企業(yè)主動優(yōu)化生產(chǎn)流程,提高出口產(chǎn)品的種類和質(zhì)量的動態(tài)升級過程。因此,應(yīng)該以中國參與全球價值鏈企業(yè)是否進行R&D活動或者推出具有高技術(shù)復(fù)雜度的新產(chǎn)品或新功能作為GVC升級的判斷依據(jù)。

    制造企業(yè)全球價值鏈升級變量。全球價值鏈分工的典型特征是“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”,中間產(chǎn)品貿(mào)易全球價值鏈分工最主要特征。根據(jù)研究假設(shè)3,一國制造企業(yè)融入到全球價值鏈后,調(diào)整其產(chǎn)業(yè)鏈以適應(yīng)全球價值鏈分工模式并且進口全球價值鏈上游生產(chǎn)的中間產(chǎn)品。全球價值鏈升級是一個動態(tài)的過程,企業(yè)R&D活動有利于推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或已有產(chǎn)品添加新功能,從而擺脫低層次水平的重復(fù)性生產(chǎn),有利于企業(yè)全球價值鏈升級。因此,如果一國制造企業(yè)符合全球價值鏈分工的主要特征并且嘗試以研發(fā)投入來改進本環(huán)節(jié)生產(chǎn)的中間產(chǎn)品以擺脫低層次水平的重復(fù)性生產(chǎn),視為全球價值鏈動態(tài)升級。

    商業(yè)信用。參與全球價值鏈網(wǎng)絡(luò)分工的企業(yè)如果以賒購方式向主要中間產(chǎn)品供應(yīng)商進行采購,認(rèn)為發(fā)生了商業(yè)信用行為,記為1,否則為0。世界銀行調(diào)查人員作為獨立的第三方機構(gòu)為了客觀公允的獲取數(shù)據(jù)對企業(yè)商業(yè)信用行為進行了定義,將商業(yè)信用集中于企業(yè)為了順暢開展生產(chǎn)經(jīng)營活動,在進行產(chǎn)品交易時,商業(yè)信用提供方允許獲取商業(yè)信用一方延期支付貨款的行為。

    技術(shù)許可。全球價值鏈企業(yè)如果獲取外資企業(yè)技術(shù)授權(quán),更有利于企業(yè)R&D活動展開。

    本文控制變量選取如下:(1)企業(yè)是否獲取銀行貸款。如果企業(yè)有銀行金融機構(gòu)貸款,表明企業(yè)商業(yè)信用并非其唯一的融資來源。因此,如果有銀行機構(gòu)貸款記為1,否則設(shè)定為0。(2)企業(yè)性質(zhì)。企業(yè)的私有化程度,采用私人部分的持股比例,私有化程度越高,私人部分持股比例越大。(3)固定資產(chǎn)投入及更新。企業(yè)購買或者更新固定資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營方向有著巨大的牽引作用,從而影響企業(yè)的研發(fā)投入活動,更新固定資產(chǎn)往往暗示著企業(yè)進行產(chǎn)品功能升級,提高產(chǎn)品的技術(shù)復(fù)雜度。(4)企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模較大一般表現(xiàn)為有著較大規(guī)模的人力資本儲備,有利于技術(shù)員工開展研發(fā)活動。特別是研發(fā)周期較長的重大項目,企業(yè)規(guī)模越大,優(yōu)勢就越明顯。因此,本文以長期聘任雇員數(shù)量來反映企業(yè)規(guī)模大小。(5)管理層水平。企業(yè)的高管層水平對企業(yè)的經(jīng)營決策影響較大,在涉及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重大決策上,企業(yè)管理層水平對研發(fā)活動有著直接影響。本文以CEO工作年限的自然對數(shù)來作為該控制變量。(6)企業(yè)的盈利能力。企業(yè)盈利能力越強,越有動力進行研發(fā)活動,保持行業(yè)的優(yōu)勢地位需不斷進行產(chǎn)業(yè)鏈更新升級。本文采用企業(yè)固定資產(chǎn)收益率作為其代理控制變量。(7)企業(yè)績效獎勵。如果企業(yè)總經(jīng)理的收入與企業(yè)經(jīng)營績效有關(guān)聯(lián),那么企業(yè)總經(jīng)理就越有動力去進行技術(shù)研發(fā)活動,全球價值鏈升級的可能性就越大。(8)企業(yè)年齡。企業(yè)年齡越大,一般越成熟。企業(yè)處于不同的生命周期階段,研發(fā)活動的動力是不同的。本文以調(diào)查年份與企業(yè)成立年份相減后再減去1得出企業(yè)年齡。(9)政府官員背景。如果企業(yè)負(fù)責(zé)人有擔(dān)任過政府官員背景,記為1,否則為0。

    (三)實證方程設(shè)計

    為了定量分析商業(yè)信用與全球價值鏈升級間的關(guān)系,本文設(shè)計如下計量方程:

    因變量GVCpji表示p城市j行業(yè)中企業(yè)i全球價值鏈升級情況,核心解釋變量TCpji表示p城市j行業(yè)中企業(yè)i是否使用商業(yè)信用,是一個虛擬變量。解釋變量JSpji表示p城市j行業(yè)中企業(yè)i所面臨的外資企業(yè)技術(shù)授權(quán),也是一個虛擬變量。交互項中,TCpji與JSpji同時取1時,交互項為1,否則為0。這反映出參與全球價值鏈的企業(yè)如果可以從產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)獲取商業(yè)信用,那么全球價值鏈上游發(fā)達國家外資企業(yè)為了及時回收應(yīng)收賬款,又或者是為了深入鞏固全球價值鏈的合作模式,放寬了技術(shù)授權(quán)的門檻。因此,交互項設(shè)置的目的就是為了檢驗商業(yè)信用與外資技術(shù)授權(quán)關(guān)系對全球價值鏈升級的影響,為了防止可能出現(xiàn)的共線性問題,對交互項采用了中心化處理。Z為計量方程的控制變量集合。δp表示城市固定效應(yīng),ηj表示行業(yè)固定效應(yīng),ε為隨機擾動項。下標(biāo)p表示城市,j表示行業(yè),i表示企業(yè)。

    三、實證結(jié)果分析

    (一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

    從表2的回歸結(jié)果所示,實證1和實證2分別加入了商業(yè)信用和外資企業(yè)技術(shù)許可,并分別控制了城市、行業(yè)及兩者差異可能對實證結(jié)果產(chǎn)生的影響。實證3加入了商業(yè)信用與技術(shù)許可的交互項。實證4加入了相關(guān)的控制變量。實證3加入交互項后,主要是分析兩種效應(yīng)。一是擴大商業(yè)信用使用后,會增加全球價值鏈上游企業(yè)外資技術(shù)許可,這種技術(shù)許可對我國制造業(yè)可能產(chǎn)生“技術(shù)鎖定”的負(fù)面影響,不利于全球價值鏈升級。二是擴大商業(yè)信用使用,有助于外資企業(yè)技術(shù)許可,這種全球價值鏈上游企業(yè)的技術(shù)許可產(chǎn)生了“技術(shù)外溢”,有利于本國制造業(yè)全球價值鏈升級,產(chǎn)生了正外部性。通過實證3和實證4的結(jié)果得出,交互項顯著且系數(shù)均為正值,特別是在實證4中,加入了相關(guān)的控制變量后并控制了城市、行業(yè)的固定效應(yīng)后,交互項的回歸系數(shù)為01329且通過5%顯著性水平檢驗。這一結(jié)果表明,擴大商業(yè)信用的使用有助于外資企業(yè)技術(shù)授權(quán)并產(chǎn)生正的“技術(shù)外溢”效應(yīng),有利于全球價值鏈升級,此外,研究假設(shè)1表明商業(yè)信用使用后,對制造企業(yè)會產(chǎn)生正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)影響。通過表2的回歸結(jié)果,顯示出實證1-4所有關(guān)于商業(yè)信用的系數(shù)全為正且通過了1%的顯著性水平檢驗,說明商業(yè)信用使用后更傾向于研究假設(shè)1中正面效應(yīng),即:使用全球價值鏈上游企業(yè)提供的商業(yè)信用后,本環(huán)節(jié)制造企業(yè)的流動資金增加,可以更多地用于技術(shù)研發(fā)活動,有利于本國制造業(yè)全球價值鏈升級,這就驗證了理論部分研究假設(shè)1的判斷。

    從回歸結(jié)果所示商業(yè)信用、技術(shù)許可及兩者交互項均是顯著的,在控制變量集中銀行貸款的回歸系數(shù)為02784且通過了1%的顯著性檢驗,說明銀行貸款可以有助于企業(yè)獲取穩(wěn)定的外部現(xiàn)金流,為制造企業(yè)研發(fā)活動提供資金,對制造企業(yè)全球價值鏈升級有著積極影響。企業(yè)性質(zhì)反映的是私人部分的持股比例,從回歸結(jié)果顯示該變量顯著且通過1%的顯著性檢驗,私人部門持股比例越高,對市場動向越敏感,越有利于企業(yè)推出新產(chǎn)品、新服務(wù)或新功能,從而有利于制造企業(yè)全球價值鏈升級。固定資產(chǎn)投入及更新變量也是顯著的,更新固定資產(chǎn)有利于企業(yè)提高出口產(chǎn)品功能或技術(shù)復(fù)雜度,對企業(yè)全球價值鏈升級產(chǎn)生正面的積極影響。管理層水平反映的是企業(yè)總經(jīng)理工作經(jīng)歷及經(jīng)驗,經(jīng)驗豐富的CEO對企業(yè)研發(fā)活動方向有著較為準(zhǔn)確的判斷。企業(yè)盈利能力強暗示著企業(yè)留存收益較高,可以用于研發(fā)活動資金越多;亦有可能反映企業(yè)發(fā)展處于成熟期,亟待通過研發(fā)活動拓展新市場,從而有動力進行全球價值鏈升級。政府官員背景變量反映的是企業(yè)負(fù)責(zé)人是否擔(dān)任過政府官員,有著政府官員工作背景的企業(yè)負(fù)責(zé)人,更傾向于保持良好的政企關(guān)系,有利于企業(yè)擴大經(jīng)營范圍,拓展海外市場,有利于企業(yè)全球價值鏈升級。

    對于解釋變量商業(yè)信用、技術(shù)許可均為二值的離散變量,所以無法反映出各自的邊際效應(yīng)影響,按照以往研究方法,本文采用幾率比和平均邊際效應(yīng)的方法來分析相關(guān)解釋變量對被解釋變量的邊際貢獻,具體如下:

    從表3的回歸結(jié)果看,作者列出了顯著性較好部分控制變量的回歸結(jié)果,核心解釋變量商業(yè)信用在Logit幾率比模型中及Logit平均邊際效應(yīng)模型中均是在1%的水平上顯著,優(yōu)化商業(yè)信用有助于參與全球價值鏈升級的幾率比是沒有使用商業(yè)信用企業(yè)的14倍左右。解釋變量技術(shù)許可也是顯著的,獲得全球價值鏈分工上游企業(yè)給予的技術(shù)許可而引發(fā)的全球價值鏈升級也是其他企業(yè)15倍左右。因此,通過使用全球價值鏈網(wǎng)絡(luò)給予的商業(yè)信用及技術(shù)許可有利于本環(huán)節(jié)全球價值鏈升級的概率分別達到40%及50%左右。從平均邊際效應(yīng)的結(jié)果來看,使用商業(yè)信用及技術(shù)許可每增加1單位,制造企業(yè)全球價值鏈升級成功概率分別提高009單位及008單位左右。從交互項看,使用商業(yè)信用有助于外資企業(yè)技術(shù)授權(quán)產(chǎn)生了正外部性的“技術(shù)外溢”。因此,使用商業(yè)信用有助于全球價值鏈外資企業(yè)技術(shù)許可,這種被外資企業(yè)技術(shù)許可且使用商業(yè)信用的全球價值鏈企業(yè)占比每增加1單位,中國制造企業(yè)全球價值鏈升級成功的概率上升034單位。

    本文在進行穩(wěn)健性檢驗主要是考慮到以下問題,一是被調(diào)查企業(yè)普遍存在著企業(yè)間異質(zhì)性問題,特別是這種異質(zhì)性問題集中于企業(yè)研發(fā)規(guī)模差異上。因此,之前的實證設(shè)計采用離散的二值0-1表征是否進行全球價值鏈升級就產(chǎn)生了一定的局限性。同理,核心解釋變量商業(yè)信用也會出現(xiàn)企業(yè)間的異質(zhì)性問題。在穩(wěn)健性檢驗設(shè)計時要盡可能地反映出企業(yè)在被解釋變量及解釋變量間的波動差異性,所以,本文在進行穩(wěn)健性檢驗中被解釋變量替換為企業(yè)研發(fā)規(guī)模,這種研發(fā)規(guī)模在不同企業(yè)間是不一致的。同樣,核心解釋變量商業(yè)信用替換為企業(yè)采購進口中間產(chǎn)品時產(chǎn)生的商業(yè)信用使用占比,這種商業(yè)信用占比在不同企業(yè)間也是不一樣的。二是內(nèi)生性問題不容忽視,應(yīng)盡可能選取有效工具變量。

    (二)穩(wěn)健性檢驗

    本文設(shè)計穩(wěn)健性檢驗通過尋找被解釋變量及解釋變量的替代變量進行回歸,一是先將被解釋變量替換為企業(yè)研發(fā)規(guī)模,回歸結(jié)果如表4所示。

    表4中,控制變量1表示為一組與企業(yè)有關(guān)的控制變量,包括銀行貸款、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、固定資產(chǎn)投入及更新、企業(yè)年齡、企業(yè)績效??刂谱兞?表示為另一組與企業(yè)負(fù)責(zé)人有關(guān)的控制變量,包括管理層水平、政府官員背景。在表4所示的回歸中,OLS模型(1)沒有加入控制變量,僅為解釋變量的回歸結(jié)果。OLS模型(2)中加入了控制變量1;OLS模型(3)中加入了控制變量2。OLS模型(4)中加入了控制變量1及控制變量2后的回歸結(jié)果??偟膩碚f,被解釋變量替換后,回歸結(jié)果并沒有發(fā)生較大變化,商業(yè)信用顯著性與之前的基準(zhǔn)回歸一致,系數(shù)均為正且通過了1%的顯著性。技術(shù)許可及交互項都是顯著的且通過了5%的顯著性檢驗??刂谱兞康幕貧w結(jié)論與前文的基準(zhǔn)回歸結(jié)論保持基本一致。

    二是將解釋變量商業(yè)信用替換為商業(yè)信用占比,因為原先商業(yè)信用采用的是0-1的離散型變量,無法反映出商業(yè)信用在不同企業(yè)間使用的程度。具體回歸結(jié)果如下:

    表5的回歸結(jié)果取消了交互項,控制變量1和控制變量2劃分標(biāo)準(zhǔn)與表4相同。表5實證1是商業(yè)信用占比和技術(shù)許可為解釋變量,回歸結(jié)果并沒有加入控制變量。實證2加入了控制變量1;實證3加入了控制變量2;實證4同時加入了控制變量1和控制變量2。從回歸結(jié)果看,核心解釋變量商業(yè)信用占比的系數(shù)為正,分別通過了1%顯著性檢驗,在實證4加入了兩組控制變量后,核心解釋變量系數(shù)未發(fā)生符號變化,仍然為正且通過了10%的顯著性水平。解釋變量技術(shù)許可也是類似的。因此,模型的內(nèi)生性問題并不是非常嚴(yán)重?;貧w結(jié)果進一步證實了使用商業(yè)信用的企業(yè),有利于其研發(fā)投入活動,有利于企業(yè)全球價值鏈升級。

    三是內(nèi)生性問題的討論。盡管本文實證設(shè)計部分盡可能地列舉所有潛在的影響因素變量,但由于問卷調(diào)查設(shè)計及在世界銀行調(diào)查人員具體調(diào)研過程中的疏漏,模型設(shè)計之初可能由于上述原因無法列舉所有可能潛在變量,存在遺漏變量的可能性。內(nèi)生性問題按照表5回歸結(jié)果看可能不嚴(yán)重,但是需要對此展開進一步的討論。處理內(nèi)生性問題的方法,目前主要是尋找有效的工具變量,世界銀行中國企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)庫向我們提供企業(yè)尋找供應(yīng)商所用的時間及企業(yè)主要供應(yīng)商是否為親朋好友。本文采用GMM二階段回歸,首先將商業(yè)信用占比作為被解釋變量,將企業(yè)尋找供應(yīng)商所用的時間及企業(yè)主要供應(yīng)商是否為親朋好友作為解釋變量進行第一階段回歸,回歸結(jié)果KM統(tǒng)計量為7651且通過1%的顯著性檢驗,兩個工具變量的系數(shù)均為正且通過5%的顯著性檢驗,說明了兩個工具變量與商業(yè)信用占比密切相關(guān)。其次,采用了工具變量法之后GMM第二階段回歸結(jié)果較表5的顯著性有較大的幅度的提升,這進一步確認(rèn)了本文之前的回歸結(jié)果,為了對弱工具變量進行甄別,采用Stock-Wright?LM?S統(tǒng)計量,回歸結(jié)果通過5%顯著性檢驗表明所選變量并不是弱工具變量,GMM兩階段回歸結(jié)果是無偏的。此外,為了對工具變量的合理性問題進行分析,本文按照常規(guī)做法驗證了Hansen?J統(tǒng)計量是不顯著。因此,不拒絕2個工具變量至少有1個是外生的假設(shè)。

    (三)按企業(yè)性質(zhì)分樣本回歸

    為了驗證研究假設(shè)2,商業(yè)信用對中國參與全球價值鏈的企業(yè)存在著“身份特征”差異,在面臨傳統(tǒng)銀行金融體系貸款時存在著融資成本差異,這種現(xiàn)象在學(xué)界存在著廣泛的談?wù)摗1疚膶κ澜玢y行數(shù)據(jù)庫中的企業(yè)按照所有制性質(zhì)進行分類研究,嘗試分析不同所有制性質(zhì)的企業(yè)商業(yè)信用對企業(yè)研發(fā)活動影響。從目前國內(nèi)外文獻的研究結(jié)論看,國內(nèi)中小微民營企業(yè)通過銀行金融體系融資成本較高,融資難度大,而國有性質(zhì)的企業(yè)可以以相對更低的融資成本、更加簡便的手續(xù)獲得銀行貸款且額度較高。因此,按照研究假設(shè)2,本文初步認(rèn)為,全球價值鏈提供的商業(yè)信用對中國私營企業(yè)更加重要,商業(yè)信用可能有助于全球價值鏈中國私營企業(yè)R&D活動,從而有利于其全球價值鏈升級。

    按企業(yè)所有制性質(zhì)將樣本進行分組分類,具體回歸結(jié)果如表6所示。第2列表示是國有企業(yè)類型樣本回歸結(jié)果,第3列表示是外資企業(yè)類型樣本回歸結(jié)果,第4列表示合資企業(yè)類型樣本回歸結(jié)果,第5列私人非上市企業(yè)樣本回歸結(jié)果。本文在分樣本回歸的所有分組中均加入了與企業(yè)和負(fù)責(zé)人有關(guān)的控制變量,分別控制了相關(guān)的固定效應(yīng)。從表6的回歸結(jié)果看,商業(yè)信用僅在私人非上市企業(yè)樣本中顯著且通過了1%的顯著性檢驗,說明商業(yè)信用對私人非上市企業(yè)的研發(fā)活動具有正面的積極影響,這就驗證了研究假設(shè)2的觀點,其他樣本分組回歸結(jié)果看,商業(yè)信用對全球價值鏈升級的影響并不顯著,原因可能在于國有企業(yè)可以從外部銀行金融機構(gòu)系統(tǒng)以更低廉的融資成本獲取資金,商業(yè)信用作用有限。中國外資企業(yè)類型主要以跨國公司的形式存在,當(dāng)中國外資企業(yè)子公司進行研發(fā)投入活動時,完全可以由母公司提供資金來源,商業(yè)信用的作用也是有限的。合資企業(yè)往往由不同的所有權(quán)形式組成的企業(yè),往往與當(dāng)?shù)卣⒘肆己玫恼箨P(guān)系,地方性融資平臺或擔(dān)保機構(gòu),可以降低合資企業(yè)的融資成本,對商業(yè)信用依賴度會不同程度降低。技術(shù)許可變量也是在私人非上市企業(yè)樣本中顯著,私營小企業(yè)往往伴隨著勞動密集型的生產(chǎn)環(huán)節(jié),技術(shù)許可放寬可以有助于中小微民營企業(yè)提高資源利用效率,打通生產(chǎn)環(huán)節(jié)的“堵點”,大幅度提高勞動生產(chǎn)率,釋放產(chǎn)業(yè)“新動能”,同樣,技術(shù)許可在其他樣本分組中回歸結(jié)果并不顯著,本文在企業(yè)性質(zhì)分組中,加入了商業(yè)信用與技術(shù)許可的交互項,仍然在私人非上市企業(yè)樣本中顯著并且回歸系數(shù)為正,說明商業(yè)信用有利于全球價值鏈企業(yè)技術(shù)授權(quán),這種技術(shù)授權(quán)產(chǎn)生的“技術(shù)外溢”正效應(yīng)大于技術(shù)許可產(chǎn)生“技術(shù)鎖定”負(fù)效應(yīng),最終商業(yè)信用有利于全球價值鏈外資企業(yè)技術(shù)許可,這種技術(shù)許可產(chǎn)生了對中國制造企業(yè)全球價值鏈升級有利的正效應(yīng)。

    四、結(jié)論與啟示

    受新冠疫情影響,全球價值鏈“斷鏈”的風(fēng)險加大,一定程度上阻礙了全球價值鏈的縱深發(fā)展。因此,加快全球價值鏈重塑升級,形成“以我為主”全球價值鏈分工新格局,對降低國際產(chǎn)業(yè)鏈“碎片化”風(fēng)險至關(guān)重要。全球價值鏈形成的“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易分工”加強世界各國協(xié)作生產(chǎn),形成產(chǎn)品生產(chǎn)鏈條上的企業(yè)間特有的商業(yè)信用關(guān)系,這種商業(yè)信用關(guān)系對全球價值鏈升級影響是怎樣的?此外,商業(yè)信用對中國不同所有制的企業(yè)研發(fā)活動影響有何異同?本文研究表明,第一,商業(yè)信用使用后對GVC外資企業(yè)技術(shù)許可會產(chǎn)生“技術(shù)外溢”和“技術(shù)鎖定”兩種效應(yīng),通過實證設(shè)置交互項,進一步確認(rèn),擴大商業(yè)信用使用后,有助于加強世界各國全球價值鏈“產(chǎn)品內(nèi)貿(mào)易”分工的合作關(guān)系,增加外資企業(yè)技術(shù)授權(quán)并產(chǎn)生“技術(shù)外溢”的正效應(yīng),有利于全球價值鏈升級。第二,商業(yè)信用使用后能夠增加GVC企業(yè)的流動資金,降低研發(fā)活動的融資成本,有利于企業(yè)開展R&D,有利于企業(yè)全球價值鏈升級。第三,商業(yè)信用對中國GVC企業(yè)存在著“身份特征”差異,通過分樣本分組回歸,GVC提供的商業(yè)信用對中國私營企業(yè)更加重要,而對國有企業(yè)、外資類型企業(yè)、合資企業(yè)是不顯著的。因此,商業(yè)信用有助于中國GVC私營企業(yè)研發(fā)活動的開展,有利于其GVC升級。

    受疫情沖擊的影響,政府工作報告強調(diào)集中力量抓好“六穩(wěn)六?!钡哪繕?biāo)任務(wù),中國全球價值鏈企業(yè)面臨外部宏觀環(huán)境不確定性因素在增加,而全球價值鏈升級過程中不可避免地要進行一系列研發(fā)投入活動,在目前融資環(huán)境約束下,商業(yè)信用地位和作用進一步突顯。中國企業(yè)全球價值鏈升級既可以擴大國內(nèi)就業(yè),又可以進一步延伸國內(nèi)價值鏈的廣度和深度,破解傳統(tǒng)全球價值鏈上游跨國公司“敲竹杠”風(fēng)險。結(jié)合本文研究結(jié)論,提出如下建議:首先,中國銀行業(yè)應(yīng)該主動給實體經(jīng)濟讓利。中小微企業(yè)受新冠疫情全球沖擊,不僅需要進一步尋找商業(yè)信用的機會,更需要國內(nèi)銀行業(yè)的資金支持。其次,國內(nèi)非銀行金融機構(gòu)應(yīng)盡可能采取有效措施,例如擔(dān)保、保險等,降低中小微企業(yè)融資成本。最后,加強銀行業(yè)監(jiān)管,防止資金在金融系統(tǒng)內(nèi)“空轉(zhuǎn)”套利,支持企業(yè)通過商業(yè)信用提高生產(chǎn)流動性資金,加強中國銀行業(yè)監(jiān)管就是要盤活資金使用效率,讓銀行業(yè)資金能夠以更加快捷渠道流入到中小微企業(yè),降低資金流通的中間環(huán)節(jié)。

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    Can?Trade?Credit?Promote?the?Upgrading?of?Global?Value?Chain?of?Chinese

    Manufacturing?Enterprises?The?Test?of?the?Economic?Effect?of?Trade?Credit

    in?Chinese?Manufacturing?Enterprises

    CHENG?Wen-xian1,2,QIAN?Xue-feng2

    (1.School?of?International?Trade?and?Economics?,?Anhui?University?of?Finance?and?Economics,Bengbu

    233030,?China;2.School?of?Business?Administration,?Zhongnan?University?of?Economics?and?Law,

    Wuhan?430073,?China)

    Abstract:The?impact?of?trade?credit?on?the?upgrading?of?global?value?chain?of?Chinese?manufacturing?enterprises?may?be?uncertain.?This?paper?uses?the?micro?survey?data?of?Chinese?manufacturing?enterprises?from?the?world?bank?to?empirically?test?the?economic?effect?of?trade?credit.The?results?show?that?after?the?upstream?enterprises?of?global?value?chain?provide?trade?credit,?the?positive?effect?is?greater?than?the?negative?effect,?which?is?helpful?to?upgrade?the?global?value?chain?of?Chinese?manufacturing?enterprises;there?are?“identity?differences”?between?trade?credit?and?Chinese?manufacturing?enterprises?engaged?in?global?value?chain:the?trade?credit?given?by?global?value?chain?is?more?important?to?Chinese?private?enterprises,?but?not?significant?to?other?types?of?enterprises;after?expanding?the?use?of?trade?credit,?it?will?increase?the?foreign?technology?licensing?of?upstream?enterprises?in?the?global?value?chain,?resulting?in?“technology?spillover”?effect,?which?is?conducive?to?the?upgrading?of?the?global?value?chain?of?domestic?manufacturing?enterprises.Therefore,?under?the?background?of?global?value?chain?division?of?labor,?trade?credit?is?the?external?financing?source?of?Chinese?manufacturing?enterprises?and?an?important?factor?to?promote?the?upgrading?of?Chinese?global?value?chain?enterprises.

    Key?words:trade?credit;?manufacturing?enterprises;?global?value?chain(GVC)

    (責(zé)任編輯:鄭州)

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