A公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究

摘? 要：A公司作為國(guó)內(nèi)率先具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)力電池制造商之一，專(zhuān)注于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。本文通過(guò)對(duì)A企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，主要從經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面分析其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：公司經(jīng)營(yíng);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)營(yíng)管理

1. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1.1產(chǎn)品規(guī)模過(guò)大又集中的風(fēng)險(xiǎn)

A公司為正極材料NCM811大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，總體生產(chǎn)規(guī)模處于全球首位。2019年A公司正極材料產(chǎn)能達(dá)到2.85萬(wàn)噸，但產(chǎn)量過(guò)于集中三元正極材料。因此，公司快速擴(kuò)張三元正極材料的產(chǎn)能規(guī)模的同時(shí)，一旦其需求情況出現(xiàn)不利變化時(shí)，新增產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)銷(xiāo)量，將出現(xiàn)產(chǎn)能利用率不足和產(chǎn)量過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

1.2市場(chǎng)需求變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)電池出貨量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但目前我國(guó)新能源汽車(chē)的發(fā)展仍處于起步階段，如果受到政策變化、配套設(shè)施建設(shè)、客戶(hù)消費(fèi)認(rèn)可等因素影響，導(dǎo)致新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求出現(xiàn)較大波動(dòng)，影響動(dòng)力電池廠商對(duì)正極材料的市場(chǎng)需求，將會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大影響。

同時(shí)，鋰電池三元正極材料作為新能源汽車(chē)核心部件動(dòng)力電池的核心關(guān)鍵原材料，不斷吸引了投資者通過(guò)直接投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或收購(gòu)兼并等方式參與競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)有正極材料企業(yè)亦紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)入三元正極材料技術(shù)領(lǐng)域、加大高鎳產(chǎn)品的研發(fā)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。隨著多家企業(yè)陸續(xù)投入高鎳三元正極材料的研發(fā)和生產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能逐漸擴(kuò)大，加之下游電池廠商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料降本壓力增強(qiáng)。

1.3下游客戶(hù)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)

A公司客戶(hù)均為行業(yè)內(nèi)知名的大型企業(yè)，下游動(dòng)力電池與新能源汽車(chē)行業(yè)的集中度較高。所給予公司等下游企業(yè)的信用額度相對(duì)較低，但是下游客戶(hù)付款期遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于付款信用期，會(huì)導(dǎo)致A公司下游客戶(hù)相對(duì)集中以及下游企業(yè)的信用額度較低的風(fēng)險(xiǎn)。若未來(lái)A公司下游客戶(hù)經(jīng)營(yíng)情況不利，將會(huì)對(duì)公司供貨穩(wěn)定、應(yīng)收賬款回款逾期等經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新能源汽車(chē)可能面臨補(bǔ)貼門(mén)檻逐步提高、補(bǔ)貼金額逐步下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。如果下游主要客戶(hù)未能及時(shí)、有效應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼政策的調(diào)整，新能源汽車(chē)綜合成本的下降、購(gòu)車(chē)需求的提升不及補(bǔ)貼退坡的影響，則新能源汽車(chē)的高速增長(zhǎng)趨勢(shì)可能出現(xiàn)放緩，將會(huì)對(duì)下游主要客戶(hù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

2. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2.1流動(dòng)資產(chǎn)引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。由于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈付款周期較長(zhǎng)，公司客戶(hù)普遍存在超過(guò)信用期付款的情況。由A公司年報(bào)數(shù)據(jù)看出，銷(xiāo)售收入中2016-2019年公司前五大客戶(hù)占營(yíng)收比均超過(guò)了50%，2019年高達(dá)80.86%，其中客戶(hù)1的銷(xiāo)售收入占比高達(dá)49.14%。 應(yīng)收賬款中A公司2019年客戶(hù)1占比最大且為18.8%，但其回款比例卻低于50%。綜合上述分析，主要客戶(hù)銷(xiāo)售收入雖高，但其應(yīng)收賬款占比最大，回收率也低。因此，如果客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大不利變化致使應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，應(yīng)收規(guī)模過(guò)大和延期付款造成的壞賬風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給公司帶來(lái)不利影響。

（2）存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。從數(shù)據(jù)分析得知，A公司儲(chǔ)備原材料和庫(kù)存商品的金額較大，導(dǎo)致存貨余額較高，且可能會(huì)隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大而增加。如果存貨金額過(guò)大，一方面會(huì)對(duì)公司流動(dòng)資金占用較大，從而可能導(dǎo)致一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);另一方面如市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，可能在日后的經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)存貨跌價(jià)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

2016-2018年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的良好趨勢(shì)。但與此同時(shí)，為滿(mǎn)足下游市場(chǎng)需求，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)也在紛紛投入高鎳三元正極材料的研發(fā)與生產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能保持較快擴(kuò)張?jiān)鏊佟?019年相對(duì)2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率下降3%左右，若未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)家政策調(diào)整或者公司未能持續(xù)保持產(chǎn)品領(lǐng)先，產(chǎn)品售價(jià)及原材料采購(gòu)價(jià)格發(fā)生不利變化，公司毛利率會(huì)存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。A公司的對(duì)內(nèi)投資大多主要由與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)的房屋建筑物和機(jī)器設(shè)備等組成，用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的辦公研發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。A公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~近幾年來(lái)一直處于負(fù)數(shù)的狀況。

A公司對(duì)內(nèi)投資規(guī)模逐年增加，2016- 2019年公司的固定資產(chǎn)和在建工程逐年增加，無(wú)形資產(chǎn)略有下降，2019年A公司總資產(chǎn)為877，442萬(wàn)元，這三項(xiàng)的對(duì)內(nèi)投資占到了總資產(chǎn)的30%，可見(jiàn)公司對(duì)內(nèi)投資規(guī)模大。

近年來(lái)國(guó)家對(duì)能源行業(yè)的環(huán)保要求標(biāo)準(zhǔn)提升，鋰電行業(yè)公司需要安裝環(huán)保設(shè)施，完成廢水排放指標(biāo)或廢水零排放。在環(huán)保方面的大規(guī)模投入，加劇了對(duì)資金的占用，但是獲得的實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益與其投入不成正比，A公司在部分實(shí)物投資方面存在著高投入低回報(bào)的情況。

凈資產(chǎn)收益率可以用來(lái)分析公司獲利能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。A公司凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在 2018-2019年都出現(xiàn)了大幅的下降，表明公司凈資產(chǎn)獲利能力在下降，公司的投資風(fēng)險(xiǎn)在增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率下降表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

2.3 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量金額為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)

2017-2019年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-95，650萬(wàn)元、-81，423萬(wàn)元和17，619萬(wàn)元。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~有負(fù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，一方面公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模逐年增長(zhǎng)，銷(xiāo)售回款與采購(gòu)付款具有不同信用期;另一方面，公司與客戶(hù)主要采取銀行承兌匯票結(jié)算，銷(xiāo)售貨款的票據(jù)回款未計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。如未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)不能得到有效改善，公司在營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)上將會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

3. A公司風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化策略

（1）對(duì)于原材料鋰，適當(dāng)縮減國(guó)外進(jìn)口原材料的依賴(lài)性;對(duì)于原材料鈷，可繼續(xù)保持對(duì)國(guó)內(nèi)原材料供應(yīng)商的長(zhǎng)期合作關(guān)系，簽訂價(jià)格協(xié)議來(lái)規(guī)避原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。在保持原有長(zhǎng)期客戶(hù)的情況下，公司可以通過(guò)加大宣傳力度、拓寬銷(xiāo)售渠道等途徑，找尋其他客戶(hù)。

（2）減少賒銷(xiāo)模式，發(fā)展現(xiàn)銷(xiāo)模式，提升資金流動(dòng)性和安全性。A公司主要采取直銷(xiāo)模式，形成了大量的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，壞賬率升高。公司應(yīng)該加強(qiáng)客戶(hù)信用管理制度和應(yīng)收賬款催收管理制度，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

（3）產(chǎn)品多元化發(fā)展，占領(lǐng)市場(chǎng)份額。首先，公司可以加大研發(fā)投入、優(yōu)化產(chǎn)品和客戶(hù)結(jié)構(gòu)、拓寬產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、提高智能制造水平，鞏固自身在三元正極材料行業(yè)的領(lǐng)先地位，同時(shí)可以涉足廢舊動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)和拓展其他新能源領(lǐng)域。

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作者簡(jiǎn)介：李宛晏（1998年1月-），女，回族，安徽阜陽(yáng)人，武漢科技大學(xué)，碩士研究生，研究方向或主要從事：公司理財(cái)。