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    高管財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景與上市公司違規(guī)

    2021-04-26 03:40王曉宇
    中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊 2021年8期
    關(guān)鍵詞:內(nèi)部控制

    摘要:基于2015—2019年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù),實(shí)證研究了高管財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景與上市公司違規(guī)的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn):CEO或董事長擁有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景能抑制上市公司違規(guī);具有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景的高管比例越高,公司違規(guī)程度越低;公司內(nèi)部控制質(zhì)量的提高和董事會會議次數(shù)的增加均能抑制公司違規(guī)行為?;诖?,國家應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī),加大對違規(guī)企業(yè)和高管的處罰力度;企業(yè)在選拔高管成員時,應(yīng)增加對其職業(yè)背景的關(guān)注。

    關(guān)鍵詞:公司違規(guī)??財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景??董事會會議次數(shù)??內(nèi)部控制

    一、引言

    近年來,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速,相關(guān)法律法規(guī)日益完善,但上市公司的制度、信息披露仍需進(jìn)一步規(guī)范。康得新、瑞幸咖啡等公司違規(guī)事件層出不窮,沉重打擊了投資者信心,擾亂了資本市場的有序發(fā)展,也引發(fā)了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對上市公司違規(guī)的關(guān)注和研究。在現(xiàn)有的研究中,可以將國內(nèi)外學(xué)者對公司違規(guī)的研究分為內(nèi)部治理因素和外部治理因素兩個方面。在內(nèi)部治理因素方面,學(xué)者們主要研究了董事會成員構(gòu)成[1](Beasley,1996)、董事會特征[2](蔡志岳和吳世農(nóng),2005)、高管激勵[3](張俊生和曾亞敏,2004)和股權(quán)集中等現(xiàn)象。

    二、理論分析與研究假設(shè)

    國外研究中,Yermack[12](1996)認(rèn)為董事會規(guī)模的擴(kuò)大會減少企業(yè)業(yè)績。Beasley[13](1996)研究發(fā)現(xiàn),獨(dú)立董事比例與公司違規(guī)顯著負(fù)相關(guān),因?yàn)楠?dú)立董事比例的提高增強(qiáng)了審計(jì)師獨(dú)立性,使其更可能發(fā)表真實(shí)審計(jì)意見,從而抑制了公司違規(guī)行為。Peng和Roell[14](2007)認(rèn)為管理者薪酬與個人業(yè)績相關(guān),公司更易發(fā)生違規(guī)行為。Waegelein[15](2007)的研究結(jié)果表明審計(jì)委員會規(guī)模與公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊可能性負(fù)相關(guān)。Wang[16](2012)認(rèn)為董事會規(guī)模越大,企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的意愿越低。Chintrakarn[17](2015)的研究結(jié)果表明CEO薪酬差距的加大會提高企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)。

    國內(nèi)研究中,孫永祥、章融[18](2000)認(rèn)為董事會規(guī)模與公司績效負(fù)相關(guān),董事持股比例和公司績效沒有顯著相關(guān)關(guān)系。于東智[19](2003)的認(rèn)為董事會與總經(jīng)理兩職分離與公司績效無顯著相關(guān)關(guān)系,董事會規(guī)模與公司績效顯著相關(guān)。陳維政、曹倫和李琳[20](2010)認(rèn)為獨(dú)立董事津貼越高,公司違規(guī)次數(shù)越多。劉麗[21](2010)的研究結(jié)果表明董事會會議次數(shù)與公司績效有顯著正相關(guān)關(guān)系。路軍[22](2016)認(rèn)為女性高管能對企業(yè)信息披露違規(guī)起到抑制作用,但與經(jīng)營違規(guī)無顯著相關(guān)關(guān)系。孟貴珍[23](2013)的研究結(jié)果表明:董事持股比例與公司違規(guī)相關(guān)關(guān)系不顯著。江新峰、孫春萌和張敦力[24](2019)認(rèn)為高管會計(jì)職業(yè)背景與公司違規(guī)行為顯著負(fù)相關(guān)。

    1984年,Hambrick和Mason提出高層梯隊(duì)理論,該研究模型將高管特征納入其中,從高管個人和團(tuán)隊(duì)背景出發(fā),重點(diǎn)關(guān)注高管的背景、性別和任職時間。具有財(cái)務(wù)、法律職業(yè)背景的高管,在公司治理過程中可能更加謹(jǐn)慎,更能準(zhǔn)確識別公司面臨的財(cái)務(wù)問題,保證財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量和真實(shí)性,從而降低公司違規(guī)風(fēng)險。Abbott、Lawrence.J[25](2000)的研究結(jié)果表明:有財(cái)務(wù)背景的董事能更好地管理公司,有財(cái)務(wù)背景的獨(dú)立董事比例越高,公司財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生概率越低。

    曹洋、林樹[26](2011)通過研究發(fā)現(xiàn),擁有銀行職業(yè)背景的高管與公司違規(guī)有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。王平心、吳清華[27](2006)的研究表明:具有金融、法律等專業(yè)背景的獨(dú)立董事能減少公司的違規(guī)行為。基于此,提出本文假設(shè):

    高管的財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景與公司違規(guī)行為負(fù)相關(guān)。

    三、研究設(shè)計(jì)

    (一)研究樣本與數(shù)據(jù)來源

    為了研究高管財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景對上市公司違規(guī)行為的影響,本文以2015—2019年所有A股上市公司為考察對象。為提高研究內(nèi)容的準(zhǔn)確性和可信度,本文剔除了金融行業(yè)上市公司,刪除了ST股和有數(shù)據(jù)缺失值的樣本,篩選后剩余1141家公司,5705個觀測值。本文使用數(shù)據(jù)來自國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。

    (二)實(shí)證模式

    本文將研究高管財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景與上市公司違規(guī)行為的模型設(shè)定為:

    Fraud=β0+β1Occup+βControl+ΣIND+ΣYEAR+ε?????????????????????????(1)

    模型中,企業(yè)在2015-2019年內(nèi)違規(guī)總次數(shù)(Fraud)為被解釋變量,高管財(cái)務(wù)與法律背景(Occup)為解釋變量,采用Occup1和Occup2兩個指標(biāo)進(jìn)行衡量。當(dāng)董事長或CEO職業(yè)背景為財(cái)務(wù)或法律時,Occup1取1,否則取0。Occup2表示具有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景的高管在高管團(tuán)隊(duì)的比例。

    Control是控制變量,參考路軍[22](2016),選取了以下指標(biāo)作為控制變量:股權(quán)集中度(Shrcr3)、董事會規(guī)模(DirNum)、獨(dú)立董事比例(IndDirPct)、兩職合一(Dual)、企業(yè)規(guī)模(lnsize)、營業(yè)收入增長率(Growth)、總資產(chǎn)收益率(Roa)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)。為控制宏觀因素的影響,本文還控制了年度與行業(yè)虛擬變量。具體變量定義如表1所示。

    四、實(shí)證分析

    (一)描述性統(tǒng)計(jì)

    描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果如表2所示。公司2015—2019年違規(guī)總次數(shù)Fraud最小值為1,最大值為15,平均值為3.130,說明公司違規(guī)次數(shù)差異較大,每家公司平均違規(guī)3.130次。Occup1的均值為0.297,說明有29.7%的公司董事長或CEO有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景。Occup2的均值為0.258,說明平均來看,公司中有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景的高管占高管團(tuán)隊(duì)的25.8%。為消除極端值的影響,本文對變量進(jìn)行了1%的縮尾處理。

    (二)多元回歸分析

    多元回歸分析結(jié)果如表4所示。Occup1(高管財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景)與Fraud(企業(yè)違規(guī)次數(shù))在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān),系數(shù)為-0.204,說明CEO或董事長有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景會降低公司違規(guī)行為發(fā)生的概率。Occup2(高管財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景比例)與Fraud(企業(yè)違規(guī)次數(shù))在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān),表明公司高管有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景的比例越高,越能抑制公司的違規(guī)行為。多元回歸分析結(jié)果驗(yàn)證了本文的假設(shè)。

    (三)進(jìn)一步研究

    1.董事會會議次數(shù)

    董事會是公司的治理機(jī)構(gòu),董事會會議是其發(fā)揮治理功能的重要途徑。Lipton和Lorsch[28](1992)的研究發(fā)現(xiàn),董事會成員的工作時間能夠反映和影響其監(jiān)督職能的發(fā)揮。董事會會議召開頻率越高,董事會成員能更好履行職責(zé)。Vafeas[29](2000)的研究結(jié)果表明,董事會會議召開次數(shù)越多,董事們有更多的時間關(guān)注公司的管理問題,相比開會次數(shù)較少的董事,能更好地發(fā)揮其治理職能。薛祖云、黃彤[30](2004)認(rèn)為董事會會議次數(shù)與公司會計(jì)信息質(zhì)量正相關(guān)?;诖耍疚念A(yù)期董事會會議召開次數(shù)越多,具有財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景的高管對公司違規(guī)的抑制作用越強(qiáng)。從表5可以看出,董事會會議召開次數(shù)少,具有財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景的高管與公司違規(guī)次數(shù)的關(guān)系不顯著,會議召開次數(shù)多,二者之間顯著負(fù)相關(guān),印證了本文假設(shè)。

    2.內(nèi)部控制是否存在缺陷

    單華軍[31](2010)通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),上市公司的內(nèi)部控制缺陷與公司違規(guī)并被稽查的次數(shù)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,即公司內(nèi)部控制缺陷越多,公司因違規(guī)被處罰的概率越高。Jensen[32](1976)的代理理論認(rèn)為管理者對公司盈余的管理是出于自利動機(jī),公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高,越能抑制具有財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景高管的自利動機(jī)。本文將內(nèi)部控制分為有缺陷、無缺陷兩組,對模型(1)進(jìn)行分組回歸。從表6可以看出,內(nèi)部控制無缺陷的公司,Occup1與Fraud在10%的水平上顯著負(fù)相關(guān),Occup1與Fraud通過了5%的顯著性檢驗(yàn)。而內(nèi)部控制有缺陷的公司,Occup1與Fraud,Occup2與Fraud均未通過顯著性檢驗(yàn)。因此,企業(yè)高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠使具有財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景的高管更好地發(fā)揮對公司違規(guī)的抑制作用。

    (四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    高管財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景與公司違規(guī)可能存在內(nèi)生性問題,比如具有財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景的高管會提高公司違規(guī)概率,同時違規(guī)次數(shù)多的企業(yè)會聘用更多具有財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景的高管。為了減少內(nèi)生性的影響,參考Yeyati[33](2010)和周博[34](2019)的做法,將財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景高管的一階滯后變量作為替代變量。從表7的分析結(jié)果可以看出,Occup1與Fraud在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān),Occup2與Fraud在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān),與多元回歸分析結(jié)果一致。

    五、結(jié)論與建議

    高管在公司治理中發(fā)揮著重要作用,具有財(cái)務(wù)、法律職業(yè)背景的高管,對企業(yè)決策有著十分重要的影響。目前我國法律法規(guī)在不斷完善,但公司違規(guī)行為仍然屢禁不止。本文實(shí)證研究了2015-2019年高管財(cái)務(wù)與法律職業(yè)背景對上市公司違規(guī)行為的影響,研究結(jié)論得出:有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景的CEO或董事長與公司違規(guī)顯著負(fù)相關(guān);具有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景的高管比例越高,公司違規(guī)次數(shù)越少。擁有財(cái)務(wù)、法律工作背景和經(jīng)歷的高管在管理公司時更加謹(jǐn)慎,能及時發(fā)現(xiàn)并解決公司財(cái)務(wù)問題,抑制公司違規(guī)行為。此外,本文發(fā)現(xiàn)董事會議召開次數(shù)越多,具有財(cái)務(wù)、法律職業(yè)背景的高管對公司違規(guī)的抑制作用越強(qiáng);內(nèi)部控制不存在缺陷的公司,有財(cái)務(wù)和法律職業(yè)背景的高管與公司違規(guī)程度的負(fù)相關(guān)性更加顯著。

    基于以上研究結(jié)論,本文提出一些建議。首先,加大對存在違規(guī)的公司,特別是公司高管的處罰力度,提高違規(guī)成本。其次,公司在選拔高管成員時,可以著重挑選有財(cái)務(wù)或法律職業(yè)背景的人員,并在日常培訓(xùn)中增加關(guān)于財(cái)務(wù)、法律知識的講授。最后,提升公司的內(nèi)部控制質(zhì)量,并在合理范圍內(nèi)增加董事會會議召開次數(shù),抑制公司違規(guī)行為。

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    (王曉宇,中國地質(zhì)大學(xué)(武漢)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院)

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