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    央企EVA業(yè)績考核的利弊分析及完善

    2021-04-19 10:24:16趙甜甜魏圓圓
    中國集體經(jīng)濟(jì) 2021年10期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)營業(yè)績央企績效考評

    趙甜甜 魏圓圓

    摘要:自2010年央企全面引入EVA績效考評以來,關(guān)于以EVA為核心業(yè)績考核的爭議從未停止。文章的研究重點是央企EVA績效考核的利弊,通過分析央企EVA業(yè)績考核的必要性,總結(jié)運用EVA業(yè)績考核的利弊,最終為央企運用EVA業(yè)績考核的提供建議。

    關(guān)鍵詞:央企;績效考評;經(jīng)營業(yè)績;EVA

    一、央企EVA業(yè)績考核概述

    央企是國有企業(yè)中國務(wù)院授權(quán)由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會依法履行出資人職責(zé)的企業(yè),主要涉及核工業(yè)、石油、航空等重要領(lǐng)域具有壟斷性質(zhì)的特殊企業(yè)。十九大報告指出要加強(qiáng)國有企業(yè)體制改革,改革的重要內(nèi)容之一就是建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度,正確客觀評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。針對央企業(yè)績考核,我國早在2003年就曾公布《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》,至今進(jìn)行多次修訂和完善,側(cè)面反映出其考核難度的復(fù)雜。這17年的修改和完善過程總體上以2010年央企統(tǒng)一采用EVA考核為分界點,2010年之前,傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)為考核重點,鼓勵采用EVA業(yè)績考核,2010年之后,央企則是正式的全面應(yīng)用并在EVA業(yè)績考核基礎(chǔ)上不斷的修正完善,采用EVA績效考核成為一大趨勢。

    EVA是一種衡量企業(yè)資本收益與全部資本成本包括股權(quán)資本成本之間差額的指標(biāo),相較于傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標(biāo)(如每股收益、凈資產(chǎn)收益率等),在原理的提出以及理論的應(yīng)用方面更為合理。在計算過程中考慮機(jī)會成本,即在會計利潤基礎(chǔ)之上考慮企業(yè)投入的全部資本的成本,兼顧體現(xiàn)企業(yè)價值和股東財富最大化的目標(biāo),有利于減少因管理者主觀操作粉飾業(yè)績帶來的會計失真,減少對企業(yè)業(yè)績評價的不利影響,也可以抑制管理者的短期行為,能夠更完整、更真實地衡量企業(yè)業(yè)績;此外,EVA業(yè)績評價體系是以 EVA 為統(tǒng)一評價指標(biāo)對企業(yè)及所有職能部門進(jìn)行業(yè)績評價,為各部門的有效溝通提供平臺,有利于各部門為增強(qiáng)企業(yè)的整體利益而協(xié)調(diào)一致,且有利于鼓勵管理層提高企業(yè)業(yè)績,降低代理成本。

    二、央企EVA業(yè)績考核的必要性

    (一)緩解多層級的委托代理矛盾

    央企的性質(zhì)決定其委托代理的關(guān)系比一般企業(yè)更為復(fù)雜,國家的資源和生產(chǎn)資料的配置委托地方政府,政府交給專業(yè)管理者打理企業(yè)業(yè)務(wù),再由國資委履行出資人職責(zé)考核,多層級的委托加大了信息的不對稱,而傳統(tǒng)的考核指標(biāo)傾向于對利潤的考核導(dǎo)致管理層容易盈余操縱掩蓋代理的問題,相比較而言,EVA業(yè)績考核增強(qiáng)了監(jiān)督效果,可以妥善解決多層級委托關(guān)系中的代理問題。

    (二)傳統(tǒng)指標(biāo)評價存在缺陷

    在2010年全面引入EVA之前,傳統(tǒng)業(yè)績考核暴露出部分企業(yè)追求激進(jìn)的擴(kuò)張道路的行為,不僅在投資過程中無視股東權(quán)益和投資回報,還忽視主業(yè)的經(jīng)營,造成國有資產(chǎn)流失浪費。一方面,在對外投資的過程中只追求能快速帶來效益的短期項目;另一方面,原來的考核容易誘發(fā)短期行為,如忽視技術(shù)的研發(fā)投入,不利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。對管理者而言,央企性質(zhì)有別于一般的盈利性企業(yè),將管理層業(yè)績緊緊與傳統(tǒng)的利潤掛鉤有失偏頗,缺乏激勵。

    三、央企EVA業(yè)績考核的優(yōu)勢與劣勢分析

    (一)央企EVA業(yè)績考核的優(yōu)勢分析

    1. 兼顧利潤和資本的考核,更真實反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績

    從利潤角度看,EVA使用稅后經(jīng)營利潤指標(biāo),依據(jù)凈利潤考慮企業(yè)主觀能動的經(jīng)營調(diào)整,更公平合理。從成本角度看,EVA增加了股權(quán)資本成本,即考慮了企業(yè)投入的所有資本成本,傳統(tǒng)的考核方法使得企業(yè)的利潤的衡量忽視股東投入的資本,甚至免費占用國家提供的資源卻未能創(chuàng)造相應(yīng)的價值回報,而EVA的引入既能激勵企業(yè)實現(xiàn)固有資本的保值增值,又可以真實反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。

    2. 優(yōu)化資源配置,助力企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展

    EVA可以激勵管理者權(quán)衡各方面投入,按質(zhì)量高低進(jìn)行資源配置,比如研發(fā)費用的處理,隨著對創(chuàng)新的重視程度提高,EVA將研發(fā)費用資本化,并在一定收益期限攤銷,這樣可以鼓勵管理人員增加對有益于公司長期發(fā)展和提高公司發(fā)展后勁的費用的投入,同時科技研發(fā)投入的回報又可以增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力,促進(jìn)企業(yè)摒棄短期行為,用更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略思維實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    3. 優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu),進(jìn)行更合理的經(jīng)營決策

    傳統(tǒng)的考核方式使企業(yè)為了做大利潤有強(qiáng)烈利用財務(wù)杠桿的沖動,錯誤的認(rèn)為只要負(fù)債的收益高于財務(wù)成本,便可實現(xiàn)企業(yè)利潤總額的倍增,但卻忽視過度使用杠桿的高財務(wù)風(fēng)險。以2008年金融危機(jī)為例,高財務(wù)杠桿削弱了企業(yè)抗風(fēng)險能力,這也是2010年初央企全面采用EVA的一個重要誘因。EVA業(yè)績考核促進(jìn)企業(yè)管理者權(quán)衡資本回報與資本投入的關(guān)系,全面評估利用舉債融資的影響,尋求最優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu),抑制投融資沖動,做出更合理的經(jīng)營決策。

    4. 重視企業(yè)財務(wù)管理,體現(xiàn)股東財富最大化

    傳統(tǒng)的業(yè)績評價考核局限使企業(yè)關(guān)心賬面的盈余或虧損,并未真正考慮企業(yè)價值增值,不能反映企業(yè)財務(wù)管理狀況;EVA的考核考慮了投資的風(fēng)險價值,克服管理上的片面和短期行為,反映資本報酬關(guān)系,充分考慮股東財富并努力實現(xiàn)股東財富最大化,利潤最大化和股東財富最大化的目標(biāo)之間博弈,相對后者更適合當(dāng)今經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)發(fā)展。

    (二)央企EVA業(yè)績考核的劣勢分析

    1. EVA指標(biāo)計算較復(fù)雜

    EVA雖有明確的計算公式,但公式背后的數(shù)據(jù)統(tǒng)一口徑,調(diào)整事項繁瑣,工作量大,調(diào)整過程中極易受人主觀因素影響,況且EVA也需要利用財務(wù)數(shù)據(jù),其可靠與否建立在企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性;其次企業(yè)會計準(zhǔn)則的思想與EVA原理存在差異,弱化了EVA優(yōu)勢。

    2. 資本成本率的設(shè)置缺乏相關(guān)性

    資本成本率被統(tǒng)一設(shè)定,并非適用于所有被考核企業(yè)。受企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)及信貸規(guī)模影響,統(tǒng)一的資本成本率不能體現(xiàn)企業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下經(jīng)濟(jì)效益波動,沒有區(qū)別的資本成本率雖然簡單易操作,但可能導(dǎo)致EVA的計算結(jié)果失真,未能真實反映企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀。

    3. 存在抑制企業(yè)成長傾向

    雖然在EVA中對于研發(fā)費用等調(diào)整項目進(jìn)行修改,但當(dāng)選擇投資項目后,由于新項目初期投入遠(yuǎn)大于產(chǎn)出造成EVA偏小,后期隨著項目正常會計處理提折舊等,賬面價值降低,EVA提升,問題在于會造成新項目多的企業(yè)業(yè)績考核卻不如老項目多的企業(yè),企業(yè)之間存在惡性比較,不利于新產(chǎn)品開發(fā)投入,缺乏投資成長動力。

    4. EVA絕對指標(biāo)的局限

    EVA結(jié)果的大小不能代表企業(yè)實際考核的優(yōu)良,因為缺乏可比基礎(chǔ),規(guī)模大資產(chǎn)多的企業(yè)的EVA自然比規(guī)模小資產(chǎn)少的大,此時需要結(jié)合趨勢分析或者考慮資本的收益率水平、投入與產(chǎn)出比。即使在同一家企業(yè)不同的生產(chǎn)部門和業(yè)務(wù)之間,也很難僅憑EVA評價其經(jīng)營效率。因此,單純以EVA評價企業(yè)資本保值增值能力并不合理,應(yīng)以EVA考核為核心但不是將其作為唯一,需綜合考慮多方因素加以有效利用。

    四、央企EVA業(yè)績考核建議

    (一)引入平衡計分卡雙重考核

    EVA-BSC結(jié)合的業(yè)績考核是近年流行的趨勢,以EVA為核心價值指標(biāo),將EVA引入BSC的財務(wù)角度作為核心指標(biāo),并通過對EVA的分解尋找其他的影響EVA的因素作為BSC其他維度的最終目標(biāo)。用EVA替換BSC中傳統(tǒng)的會計指標(biāo),彌補傳統(tǒng)會計指標(biāo)固有的缺陷,統(tǒng)一各利益相關(guān)者的利益。以BSC為基本框架,關(guān)注企業(yè)長期發(fā)展和戰(zhàn)略目標(biāo),通過財務(wù)、內(nèi)部業(yè)務(wù)、客戶和學(xué)習(xí)成長四個角度的分析,將國有企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)與日常經(jīng)營管理緊密結(jié)合,實現(xiàn)業(yè)績評價的整體均衡。

    (二)增加管理層業(yè)績披露,輔助EVA業(yè)績考核

    當(dāng)前無論是國際還是國內(nèi)會計準(zhǔn)則,都突出強(qiáng)調(diào)管理層業(yè)績指標(biāo)的披露,因此對央企的業(yè)績考核也可以適當(dāng)增加此方面內(nèi)容要求,一方面,信息數(shù)據(jù)更加透明,另一方面,可以激勵管理層積極運營,將對管理層的考核與二者緊密結(jié)合相關(guān),又可幫助妥善解決委托代理問題。

    (三)結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流等輔助指標(biāo),完善EVA考核指標(biāo)體系

    EVA的計算公式涉及資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的構(gòu)成項目,但忽視現(xiàn)金流的信息,建議增加企業(yè)現(xiàn)金流的因素。從EVA計算結(jié)果看,絕對值指標(biāo)缺乏可比性,建議采用相對比率方式比如每股EVA或每單位EVA,同時為做到有效合理地經(jīng)營業(yè)績考核,在細(xì)分不同行業(yè)甚至主業(yè),有利于規(guī)范考核,促進(jìn)企業(yè)做優(yōu)最強(qiáng)。

    (四)EVA與央企預(yù)算管理相結(jié)合

    央企的重要特色是預(yù)算管理,因此可以將EVA納入入全面預(yù)算指標(biāo)管理體系,結(jié)合預(yù)算管理將指標(biāo)分解落實,將企業(yè)內(nèi)部各個生產(chǎn)部門與業(yè)務(wù)從源頭生產(chǎn)到最后業(yè)績考核與EVA緊密結(jié)合,高度統(tǒng)一,保障指標(biāo)的剛性執(zhí)行,出現(xiàn)問題時要追根溯源,及時準(zhǔn)確查漏補缺,彰顯企業(yè)價值管理體系的先進(jìn)管理理念。

    五、結(jié)語

    EVA考核更加關(guān)注資本成本,體現(xiàn)了先進(jìn)的管理水平,利于企業(yè)建立良好的治理機(jī)制,目前在央企的運用中取得了顯著成效,但不可否認(rèn)其本身的局限。因此,一方面,加強(qiáng)EVA理念的推廣,將EVA價值管理理念融入到企業(yè)管理中去;另一方面,各企業(yè)在實際操作過程中不要照搬國資委對中央企業(yè)的考核辦法,要結(jié)合企業(yè)實際經(jīng)營情況、行業(yè)所處情況等多方面因素,合理選取參數(shù),包括資本成本率、調(diào)整項選擇、稅率選取等,提高EVA指標(biāo)的運用精度,進(jìn)一步提升企業(yè)價值創(chuàng)造能力。

    參考文獻(xiàn):

    [1]池國華,吳亞丹.中國式EVA考核實施典型案例的啟示[J].財會月刊,2020(03):49-53.

    [2]紀(jì)晨希.央企經(jīng)濟(jì)增加值考核的優(yōu)勢與不足[J].企業(yè)改革與管理,2019(10):122-123.

    [3]胡青鴻.央企實施EVA業(yè)績考核的對策研究[J].中國總會計師,2019(02):56-58.

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    [5]劉松月.基于EVA的企業(yè)價值評估研究——以中央企業(yè)為例[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2018(23):144-145+147.

    (作者單位:江蘇大學(xué))

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