乳制品企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范

王夢(mèng)琦

【摘 要】隨著人們對(duì)乳制品需求的逐漸增大，乳制品企業(yè)也實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，企業(yè)的管理制度與觀念不斷更新，如何在快速發(fā)展中準(zhǔn)確地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，成為企業(yè)的重要工作。文章以河南科迪乳業(yè)股份有限公司為研究對(duì)象，對(duì)該公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，探討企業(yè)在籌資、投資、營(yíng)運(yùn)各環(huán)節(jié)存在的問題與風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制提出了建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;風(fēng)險(xiǎn)控制

0 引言

乳制品作為居民日常必不可少的消費(fèi)品，其消費(fèi)量以每年7%的速度增長(zhǎng)。2018年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)規(guī)定保障乳制品品質(zhì)，加強(qiáng)企業(yè)之間的有序競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)頒布政策引導(dǎo)乳業(yè)健康發(fā)展。我國(guó)的乳業(yè)特點(diǎn)是企業(yè)集中度高，整體市場(chǎng)主要集中在幾個(gè)大品牌上，但是不同的區(qū)域有不同的本土品牌，這些品牌占據(jù)了主要的區(qū)域市場(chǎng)份額。很多小企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而遭受巨大損失，在這種情況下，乳制品企業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展，必須降低自身風(fēng)險(xiǎn)，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制水平，同時(shí)加強(qiáng)公司管理。河南科迪乳業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱科迪乳業(yè)）位于河南豫東，產(chǎn)品輻射河南、山東等地區(qū)，企業(yè)在早期發(fā)展迅猛，長(zhǎng)期處于行業(yè)發(fā)展前幾名，然而最近幾年的短期借款大幅度上升，并購(gòu)“巨爾乳業(yè)”并未取得良好的效果，并屢次被證監(jiān)會(huì)警告。以上種種問題都反映出科迪乳業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有可能發(fā)生在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面，例如籌集資金、對(duì)外投資、經(jīng)營(yíng)管理等[1]。當(dāng)企業(yè)的最終收益與預(yù)期收益之間產(chǎn)生偏差時(shí)，就意味著可能存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)產(chǎn)生收益或者損失。按企業(yè)的經(jīng)營(yíng)階段可以把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分為兩種，分別是外部因素和內(nèi)部因素。前者包括國(guó)家對(duì)行業(yè)出臺(tái)的支持政策、國(guó)家當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，以及行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、利率對(duì)企業(yè)資金的影響、稅收因素等。后者主要包括企業(yè)的內(nèi)部控制制度和內(nèi)部監(jiān)督情況、公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、公司的組織形式等。通過觀察公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，可以對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別[2]。

2 科迪乳業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

2.1 籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

科迪乳業(yè)主要通過向銀行借款進(jìn)行籌資，因此公司存在大量的負(fù)債。這體現(xiàn)出科迪乳業(yè)在籌資方面存在缺陷，即籌資渠道單一，這會(huì)使它面臨巨大的還款壓力，若某環(huán)節(jié)現(xiàn)金流斷裂，將極易引發(fā)連鎖效應(yīng)，削弱了企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。此外，企業(yè)籌集借款的主要用途是償還之前的債務(wù)和利息，正印證了之前的判斷。還款資金占資金流出量的九成以上，這使企業(yè)陷入了“拆東墻補(bǔ)西墻”的惡性循環(huán)中。這些情況表明科迪乳業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)幾乎完全依靠借款維持，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)沒有達(dá)到預(yù)期，就會(huì)導(dǎo)致還款壓力倍增，甚至引發(fā)資金鏈斷裂等連鎖反應(yīng)[3]?？频先闃I(yè)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模及結(jié)構(gòu)見表1。

籌資風(fēng)險(xiǎn)可以從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)出來(lái)，科迪乳業(yè)的負(fù)債規(guī)模從2014年開始每年不斷增加，這顯示出企業(yè)的擴(kuò)張借助了大量借款，而本身流動(dòng)資金缺乏，難以維系公司運(yùn)行。負(fù)債規(guī)模的增加對(duì)公司的償債能力是一種考驗(yàn)，資產(chǎn)負(fù)債率近3年不斷提高，增加了公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)，若借款無(wú)法及時(shí)償還，會(huì)影響公司的信用。公司的負(fù)債主要由流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成，近兩年甚至達(dá)98%，使企業(yè)的短期償債能力受到巨大的考驗(yàn)，面臨巨大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

表2中的數(shù)據(jù)顯示了科迪乳業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在2014年開始上升，近幾年趨于穩(wěn)定，但是在同行業(yè)中還是處于較低水平，這表示企業(yè)明顯缺乏流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)，短期償債能力難以支撐巨額負(fù)債。結(jié)合表1來(lái)看，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率很高，而資產(chǎn)的流動(dòng)性不足，很可能出現(xiàn)資金缺口導(dǎo)致無(wú)法按期還債。以上種種問題都提高了企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 投資風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)進(jìn)行投資是為了在將來(lái)獲得收益，但是投資活動(dòng)存在損失的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)可以分為對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。前者主要是由于企業(yè)本身在進(jìn)行投資決策時(shí)考慮不全面，缺乏項(xiàng)目可行性分析，導(dǎo)致最終企業(yè)投資的項(xiàng)目沒有獲得預(yù)期收益。后者主要是企業(yè)在投資時(shí)太盲目，沒有對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行有效的篩選，在項(xiàng)目實(shí)施時(shí)沒有采取有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施?？频先闃I(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量表見表3。

在2019年之前，科迪乳業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要是由處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金構(gòu)成?，F(xiàn)金流出也主要是用于構(gòu)建固定資產(chǎn)，這些支出占據(jù)了企業(yè)投資支出的九成以上，并且數(shù)額巨大，2014年至今的固定資產(chǎn)投資總額達(dá)10億元，固定資產(chǎn)投資巨大主要是因?yàn)楣緸榱丝焖侔l(fā)展，要在3年之內(nèi)建成20萬(wàn)噸液態(tài)奶生產(chǎn)線，巨額的固定資產(chǎn)投資對(duì)公司的償債能力又是巨大的考驗(yàn)。在生產(chǎn)線建成之后，產(chǎn)量的增加是否會(huì)帶動(dòng)銷量的增加是不確定的，這又加大了科迪乳業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~從2014年開始至今都表現(xiàn)為負(fù)。這說明固定資產(chǎn)建設(shè)周期長(zhǎng)，取得的收益難以達(dá)到預(yù)期。年年累積導(dǎo)致科迪乳業(yè)難以償還債務(wù)，而未來(lái)這些固定資產(chǎn)投資能否為企業(yè)注入新的活力也是不確定的，這也增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析

如果沒有維持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必需的資金和良好的現(xiàn)金流，公司的運(yùn)行也就難以為繼。科迪乳業(yè)的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)可以從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3個(gè)方面進(jìn)行分析。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)應(yīng)收賬款的多少，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)應(yīng)收賬款的回收能力越強(qiáng)，壞賬的風(fēng)險(xiǎn)越小，資金周轉(zhuǎn)的速度越快，資金的利用率也就越高。根據(jù)表4中的數(shù)據(jù)可知，2017年之前，科迪乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于上升趨勢(shì)，但對(duì)比行業(yè)平均值還是偏低。這說明科迪乳業(yè)的應(yīng)收賬款回收率比較低，收款不及時(shí)很容易對(duì)后續(xù)的生產(chǎn)產(chǎn)生影響，進(jìn)而造成不利的資金循環(huán)，但近兩年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)明顯，已與行業(yè)平均值持平。在存貨周轉(zhuǎn)率方面，科迪乳業(yè)近年來(lái)一直處于上升趨勢(shì)并超過行業(yè)平均水平。這表明科迪乳業(yè)的產(chǎn)品銷量情況良好，市場(chǎng)認(rèn)可度比較高。科迪乳業(yè)應(yīng)發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)新的產(chǎn)品，擴(kuò)大銷路，降低存貨風(fēng)險(xiǎn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)凈銷售收入與平均總資產(chǎn)的比率。由表4可知，科迪乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢(shì)。主要是因?yàn)槠髽I(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，新建產(chǎn)品線與奶源生產(chǎn)基地，固定資產(chǎn)投資占總資產(chǎn)的比重顯著上升。巨額的固定資產(chǎn)投資加大了公司的資金壓力，增大了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3 科迪乳業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與對(duì)策

3.1 優(yōu)化資籌資渠道和資本結(jié)構(gòu)

科迪乳業(yè)在籌資方面存在的問題是債務(wù)過多，籌資渠道主要依靠銀行。籌資方式是多種多樣的，每種籌資方式都具一定的優(yōu)越性及可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。科迪乳業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展規(guī)模和實(shí)際情況對(duì)籌資方式進(jìn)行調(diào)整，合理分配每種籌資方式的數(shù)額與期限，充分利用各種支持政策，采取股票、債券等多種融資組合方式。科迪乳業(yè)應(yīng)調(diào)整自身的資本結(jié)構(gòu)，扭轉(zhuǎn)短期借款過多的不利局面。科迪乳業(yè)2015年上市募集了大量資金之后本應(yīng)減少中長(zhǎng)期貸款和短期貸款，然而卻與之相反，導(dǎo)致如今貸款金額巨大。總體而言，科迪乳業(yè)應(yīng)積極利用各種籌資工具，合理融資，增加中長(zhǎng)期債券的比例，減少短期借款，降低公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 加強(qiáng)對(duì)投資的管理

乳制品企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于企業(yè)投資項(xiàng)目獲得的收益不符合預(yù)期。科迪乳業(yè)為了加速發(fā)展，投入大量資金進(jìn)行固定資產(chǎn)的建設(shè)。2015—2017年，投資取得了不錯(cuò)的收益，科迪乳業(yè)的知名度與市場(chǎng)度都得到了提高。但是近幾年，企業(yè)的利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)收入?yún)s逐漸降低。因此，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)要加強(qiáng)事前評(píng)估、事中控制，在項(xiàng)目計(jì)劃和立項(xiàng)時(shí)就要嚴(yán)格審查，全面地分析投資項(xiàng)目的可行性與預(yù)期收益。要從外部因素和內(nèi)部因素分析項(xiàng)目的可行性與預(yù)計(jì)收益。在投資過程中也要時(shí)刻進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，出現(xiàn)不利情況時(shí)停止資金投入[4]。此外，科迪乳業(yè)在員工結(jié)構(gòu)上專業(yè)性不強(qiáng)，因此可以招募有經(jīng)驗(yàn)的人才負(fù)責(zé)投資事項(xiàng)或者把專業(yè)事項(xiàng)交由外部專家，提高投資效率。

3.3 加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款管理

乳制品的特點(diǎn)是保質(zhì)期短，因此企業(yè)要清楚自身的銷售情況，根據(jù)預(yù)期銷量將存貨保持在適當(dāng)水平，以免出現(xiàn)損失。在存貨的內(nèi)部管理中，可以設(shè)置不同崗位相互牽制，培養(yǎng)員工的存貨管理意識(shí)。對(duì)于應(yīng)收賬款應(yīng)科學(xué)控制，企業(yè)在交易前應(yīng)了解客戶的信用狀況，對(duì)客戶信用進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)，避免壞賬風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行監(jiān)督和激勵(lì)，例如及時(shí)還款的給予價(jià)格折扣，確保資金能夠及時(shí)回收。此外，要加強(qiáng)對(duì)合同管理，防止欠款因?yàn)楹贤瑔栴}而無(wú)法收回。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]石芯月，王宏波.淺析中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及控制策略[J].社科縱橫，2017，32（1）：64-67.

[2]王維，張松雅.乳制品企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究[J].經(jīng)營(yíng)與管理，2018（7）：134-136.

[3]劉源.科迪乳業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究[D].哈爾濱：東北農(nóng)業(yè)大學(xué)，2019.

[4]李陽(yáng)一.企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范[J].財(cái)會(huì)月刊，2019（S1）：72-87.