固定收益證券投資及利率風(fēng)險(xiǎn)管理探討

許春柳

摘要：我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)發(fā)展迅速，金融市場(chǎng)如血液一般貫通滋養(yǎng)著各行各業(yè)，目前，金融市場(chǎng)發(fā)展朝氣蓬勃日新月異。金融市場(chǎng)主要由貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)構(gòu)成，證券市場(chǎng)則是其中的重要組成部分。證券市場(chǎng)的基本功能是融資、資本定價(jià)和資本配置。證券投資也是投資的重要組成部分。對(duì)證券投資者而言，面對(duì)證券價(jià)格、成交量、公司基本面等大量信息，單純的定性和判斷越來越難以獲得超額收益。通過數(shù)學(xué)方法的合理運(yùn)用，可以更好地引導(dǎo)人們客觀、理性地認(rèn)識(shí)和總結(jié)投資規(guī)律，提高投資的收益。

關(guān)鍵詞：固定收益證券投資;利率風(fēng)險(xiǎn);管理探討

引言

金融風(fēng)險(xiǎn)存在于市場(chǎng)的每個(gè)方面。目前，固定收益市場(chǎng)發(fā)展迅猛，它在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占有很大份額。根據(jù)社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度的發(fā)展，它的利益得到了同時(shí)也受到影響。但貨幣在經(jīng)濟(jì)體系中占有重要地位，固定收益證券市場(chǎng)也應(yīng)積極調(diào)整來適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制的變化，所以最好在固定收益證券市場(chǎng)做一個(gè)積極的分析，優(yōu)化我國(guó)固定收益證券的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系，維持社會(huì)穩(wěn)定和自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。同時(shí)我國(guó)貨幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中逐漸占據(jù)了重要的地位，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定至關(guān)重要，因此及時(shí)識(shí)別固定收益市場(chǎng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，并且積極的進(jìn)行分析應(yīng)對(duì)，不僅可以緩解固定收益市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，而且對(duì)保持社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

1證券投資組合的重要性

投資收益水平和風(fēng)險(xiǎn)大小是證券投資者最關(guān)心的問題，投資者在選擇投資策略時(shí)，希望收益越大風(fēng)險(xiǎn)越小。但高回報(bào)與高風(fēng)險(xiǎn)相伴，投資者只能選擇在給定收益率的情況下盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)的投資策略;或在愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下追求盡可能提高總收益率的目標(biāo);他們還可以權(quán)衡利弊，做出自己滿意的投資決定。投入的資金越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大。關(guān)鍵是如何采取多種防范措施和方法來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。減少風(fēng)險(xiǎn)的有效方法是組合投資，即投資者選擇一組證券，而非一種證券作為投資對(duì)象，再將資金按不同比例分配于各種證券，從而達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。債券投資不能簡(jiǎn)單地將基金分為購(gòu)買證券的幾個(gè)品種，而應(yīng)該是一個(gè)最佳的投資組合。這就是說，在這樣的組合中，收益是確定的，風(fēng)險(xiǎn)是最小的，或者說，風(fēng)險(xiǎn)是確定的，收益是最大的。

2金融投資和證券市場(chǎng)概述

2.1金融投資的內(nèi)涵

金融投資是一種通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接投資的行為，其主要是指自然人或者社會(huì)團(tuán)體通過閑置資金購(gòu)買相關(guān)的金融產(chǎn)品，獲取收益或者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種投資行為。與實(shí)物投資不同的是，實(shí)物投資交易的對(duì)象主要是有形的具體對(duì)象。通過出售某些物品，可以賺取交易利潤(rùn)。價(jià)格差異可帶來經(jīng)濟(jì)利益，其中最典型的是房地產(chǎn)投資。而金融投資是一種虛擬經(jīng)濟(jì)行為，其本質(zhì)上是資金整合與再分配的過程，其投資類型多樣，操作方便，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中不可缺少的重要組成部分，較為典型的代表是股票、期貨以及基金等。金融投資的自由性強(qiáng)、交易方便、效益高，比如想要購(gòu)買或者出售股票，僅需在相關(guān)平臺(tái)進(jìn)行操作即可，隨著我國(guó)進(jìn)入市場(chǎng)機(jī)制的不斷完善與發(fā)展，我國(guó)的金融市場(chǎng)規(guī)模越來越大，發(fā)展也越來越快，體現(xiàn)的作用也越來越明顯，并逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

2.2證券市場(chǎng)的內(nèi)涵

證券市場(chǎng)是一個(gè)非常復(fù)雜的平臺(tái)，其主要的作用是可以為資本供求矛盾提供一個(gè)解決平臺(tái)，并進(jìn)行一定的引導(dǎo)，避免資金盲目流動(dòng)。證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物，是由社會(huì)再生產(chǎn)產(chǎn)生的價(jià)值轉(zhuǎn)移引起的，部分團(tuán)體或者個(gè)人擁有大量的閑置資金，但卻沒有投資途徑，而部分企業(yè)卻缺乏資金用于自身發(fā)展卻缺乏融資途徑。證券市場(chǎng)就為了解決以上問題?，F(xiàn)階段，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，這意味著社會(huì)和人民手中有大量的自由資金，迫切需要穩(wěn)定可靠的投資機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)資本增加，同時(shí)社會(huì)發(fā)展和國(guó)家建設(shè)需要大量資金，而籌集資金不能僅通過國(guó)家稅收和外匯收入來完成，因此籌集社會(huì)資金成為一種必然的趨勢(shì)。

3固定收益證券投資及利率風(fēng)險(xiǎn)管理探討

3.1創(chuàng)新固定收益模式

金融市場(chǎng)改革發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)也必須在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)的金融建立創(chuàng)新體系，能夠結(jié)合固定收益市場(chǎng)內(nèi)部的發(fā)展模式創(chuàng)新出具備前沿性和發(fā)展前景的固定收益投資模式，并提供了一個(gè)平臺(tái)，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和數(shù)據(jù)，開發(fā)潛在客戶，客戶在開發(fā)固定收益規(guī)劃模型時(shí)的投資需求和實(shí)際利益。例如，功能良好的零錢通、余額寶將當(dāng)前的消費(fèi)需求和投資理念結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的投資效益，在投資者和金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展之間取得平衡。此外，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)固定收益證券市場(chǎng)出現(xiàn)自身發(fā)展和創(chuàng)新的概念，可以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展及其未來發(fā)展的，理論和實(shí)踐相結(jié)合的基礎(chǔ)上，深入分析風(fēng)險(xiǎn)類型、范圍和效果抵抗風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品。

3.2完善固定收益市場(chǎng)調(diào)控制度

對(duì)于固定收益市場(chǎng)的內(nèi)部金融產(chǎn)品，需要嚴(yán)格的制度保障，以確保其在產(chǎn)生和推出過程中順利進(jìn)入金融市場(chǎng)。因此，建立和完善固定收益產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管體系是固定收益產(chǎn)品順利推廣和發(fā)展的前提。當(dāng)前的固定收益市場(chǎng)，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的漸進(jìn)式改革，更貼近實(shí)際的發(fā)展市場(chǎng)利率變化，金融和貿(mào)易行為也逐漸自由化的方向發(fā)展，所以盡快確定固定收益市場(chǎng)監(jiān)管體系，建立監(jiān)管體系，根據(jù)實(shí)際開發(fā)市場(chǎng)的改革措施。在固定收益產(chǎn)品投入金融市場(chǎng)之前，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)充分實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，全面考慮整體市場(chǎng)的各種因素，以確保固定收益市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

3.3堅(jiān)持以國(guó)家宏觀調(diào)控為基準(zhǔn)點(diǎn)

我國(guó)人口眾多，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的宏觀調(diào)控對(duì)于保持社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此，當(dāng)市場(chǎng)上的金融風(fēng)險(xiǎn)的固定收益證券，希望保持其活力制定出具有相關(guān)性和有效性的發(fā)展政策以及宏觀調(diào)控提供它所需要的改革的參考點(diǎn)，并在分析金融市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，以符合發(fā)展中國(guó)家需要的方式，對(duì)其固定收益證券進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)緩解。

3.4提高金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力與意識(shí)

在當(dāng)前科學(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展的今天，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的視野，并不斷借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)秀的一部分用于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中在中國(guó)，當(dāng)然一些渣滓的消除盡可能多的一部分，除此之外，在實(shí)施這些措施的同時(shí)，有必要減少政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的不必要的干預(yù)盡可能使金融機(jī)構(gòu)能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)自我監(jiān)管能力的發(fā)展。此外，要加強(qiáng)理論與實(shí)踐的結(jié)合，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)建立與自身發(fā)展相適應(yīng)的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理體系，全面提高風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量。

3.5分散資金并降低風(fēng)險(xiǎn)

在證券市場(chǎng)中，投資計(jì)劃的科學(xué)性與合理性，投資策略的可行性與有效性對(duì)于保證投資人的利益極為重要。分散投資的基本思想就是不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，也因此更具有抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，主要代表了在證券市場(chǎng)投資時(shí)要合理配置資金，精度多樣化符合投資，避免將所有的資金集中到同一個(gè)項(xiàng)目上，以降低虧損風(fēng)險(xiǎn)。但是，投資也不應(yīng)過度分散，過度分散的投資會(huì)導(dǎo)致管理成本極大上升，也因此會(huì)降低收益，降低投資人的投資熱情。一般情況下進(jìn)行分散投資時(shí)，可在有目的的選擇集中類型的投資，一部分資金由于購(gòu)買證券，另一部分資金用于購(gòu)買股票，但是不宜太過分散，這樣既可通過降低投資風(fēng)險(xiǎn)又可以有效地控制好管理成本，實(shí)現(xiàn)較為理想的收益。

4管理工作持有的幾種態(tài)度與有關(guān)的措施

4.1激進(jìn)態(tài)度

具有激進(jìn)態(tài)度的人通常有足夠的信心，他們幾乎完全相信自己對(duì)未來利率的預(yù)測(cè)，相信自己是正確的，相信他們可以建立適合自己的頭寸。對(duì)于他們來說，應(yīng)該尋求提高風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性，因?yàn)槭袌?chǎng)不是由人可以控制的，所以鑒于目前的情況，目前我們還不能保證相關(guān)技術(shù)的持有者自己的估計(jì)是非常正確的，錯(cuò)誤將不可避免的存在。對(duì)于那些持激進(jìn)態(tài)度的人來說，如果他們的預(yù)測(cè)與實(shí)際情況一致，他們會(huì)獲得很大程度的利益，但是如果預(yù)測(cè)與實(shí)際情況不一致，他們必然會(huì)遭受更多的經(jīng)濟(jì)損失。

4.2謹(jǐn)慎態(tài)度

謹(jǐn)慎的投資者往往非常謹(jǐn)慎，他們傾向于非常謹(jǐn)慎地構(gòu)建他們的頭寸，因此他們的投資幾乎不受利率波動(dòng)的影響。理論上，我們稱之為"免疫"通常，這更適合管理銀行等機(jī)構(gòu)的投資者。就銀行而言，它不同于其他行業(yè)，具有一定的特殊性。因此，管理者通常對(duì)風(fēng)險(xiǎn)保持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，以保證銀行機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)行，避免嚴(yán)重波動(dòng)的影響。因此，這種我們稱之為“免疫”的東西，通常是銀行等行業(yè)管理者為了達(dá)到他們所期望的最終目標(biāo)而選擇的最佳管理方法和措施。

結(jié)語(yǔ)

21世紀(jì)是一個(gè)大變革的時(shí)代，也是創(chuàng)新和發(fā)展的新時(shí)期，在這種社會(huì)背景下，各行各業(yè)面臨的創(chuàng)新和改革，金融行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈時(shí)代應(yīng)該去改革和創(chuàng)新的前沿，隨著我國(guó)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)開始使用科技產(chǎn)品推廣和創(chuàng)新技術(shù)，但在創(chuàng)新的過程中，我們必須意識(shí)到所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并使用制度創(chuàng)新，以避免風(fēng)險(xiǎn)，使中國(guó)的金融體系更加穩(wěn)定的發(fā)展，更加公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)我國(guó)社會(huì)主義建設(shè)，提供一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的更好更快的發(fā)展。

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（中國(guó)人民大學(xué)?北京?100872）