基于EVA的Y公司業(yè)績評價

摘要：我國大部分乳制品企業(yè)目前去評價其本身的業(yè)績情況仍然采用的是傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)法。傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)法會使管理者專注短期的效益，對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展不利。而EVA是一種激勵和約束相結(jié)合的業(yè)績評價指標(biāo)，引入EVA能更好反應(yīng)企業(yè)真是情況。本文以Y公司為例，計算EVA業(yè)績評價指標(biāo)并分析結(jié)果。

關(guān)鍵詞：EVA;Y公司;業(yè)績評價

一、Y公司現(xiàn)狀

Y公司是一家乳制品生產(chǎn)及加工企業(yè)，是全國乳品行業(yè)首家A股上市公司。Y公司既能夠生產(chǎn)原生的液態(tài)奶，又能夠通過對奶制品進行再加工，是我國乳制品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

二、Y公司引入EVA的必要性

傳統(tǒng)企業(yè)績效評價方法已不適應(yīng)時代發(fā)展的需要，運用EVA不僅考慮了資本成本，而且還把股東利益和企業(yè)決策緊密的結(jié)合在一起，也可以改善代理成本高額的問題。

Y公司引入EVA指標(biāo)能真實反映Y公司價值，合理引導(dǎo)投資決策，基于EVA對Y公司進行業(yè)績評價，可以幫助管理者與投資者避開不必要的風(fēng)險，迅速作出有利于Y公司的戰(zhàn)略調(diào)整，優(yōu)化Y公司的資本結(jié)構(gòu)，避免決策的盲目性。

三、EVA的含義和計算方法

（一）EVA的涵義

經(jīng)濟增加值業(yè)績評價方法是由思滕思特公司于于1982年首次提出是一種全新的財務(wù)業(yè)績評價方法。是把除股權(quán)和債務(wù)在內(nèi)的全部投入資本成本從稅后經(jīng)營業(yè)利潤中扣除后的所得。真正意義上企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟價值指的就是稅后凈營業(yè)利潤的金額大于所有投入資本成本。

（二）EVA的計算方法

EVA在會計利潤的基礎(chǔ)上，要進行會計科目的調(diào)整后計算所得。根據(jù)其概念，計算方法如下：

EVA=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）—資本總額（TC）×加權(quán)平均資本成本（WACC）

四、Y公司的EVA業(yè)績評價指標(biāo)計算

本文選取了Y公司近三年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自于Y公司2017年到2019年公司年報。

（一）稅后經(jīng)營業(yè)利潤的計算

稅后凈營業(yè)利潤是在凈利潤的基礎(chǔ)上加上財務(wù)費用，減去非正常經(jīng)營損益，加上資本化費用和計提的會計準(zhǔn)備，再減去遞延稅款借方增加額，這樣算出稅后凈營業(yè)利潤。

本文中，財務(wù)費用為利息支出;非正常經(jīng)營損失為營業(yè)外收支凈額;資本化費用為研發(fā)支出;會計準(zhǔn)備為資產(chǎn)減值損失金額;遞延稅款借方增加額為遞延所得稅資產(chǎn)。根據(jù)Y公司年報數(shù)據(jù)我們可以計算出2017～2019年其調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤分別為523，994.43萬元、591，534.43萬元、662，307.64萬元。

（二）資本總額的計算

資本總額是由權(quán)益資本投入額加上有息債務(wù)資本投入額減去當(dāng)期未投入實際生產(chǎn)經(jīng)營的資產(chǎn)所構(gòu)成。其中，有息債務(wù)資本投入額包括短期借款、長期借款和一年內(nèi)到期長期借款等組成。Y公司當(dāng)期未投入實際生產(chǎn)經(jīng)營的資產(chǎn)相當(dāng)于在建工程。計算得出這三年其調(diào)整后的資本總額分別為3，122，223.24萬元、2，690，693.39萬元、2，544，603.61萬元。

（三）加權(quán)平均資本成本的計算

WACC=D/（D+E）×KD×（1-T）+E/（D+E）×KE

KD和KE分別是有息債務(wù)資本成本率和權(quán)益資本成本率;D和E分別是有息債務(wù)資本、權(quán)益資本。

本文中，KD為央行一年期貸款利率;E為所有者權(quán)益;T為15%;權(quán)益資本成本的計算采用資本資產(chǎn)定價模型：即KE=rf+β×（rm-rf）來確定，其中rf為3年期附息國債利率，β為RESSET數(shù)據(jù)庫Y公司總市值加權(quán)值，市場風(fēng)險溢價rm-rf為GDP增速。計算得出三年加權(quán)平均資本成本分別為5.54%、6.77%、6.40%。

（四）EVA的計算

根據(jù)本文前面的公式EVA的計算公式：EVA=稅后凈營業(yè)利潤一EVA資本總

額×加權(quán)平均資本成本率，及所需數(shù)據(jù)的計算結(jié)果，得出2017～2019年EVA增加值分別為350，915.70萬元、409，473.56萬元、499，430.73萬元。

五、基于EVA的Y公司業(yè)績評價分析

EVA值反映企業(yè)經(jīng)營狀況和價值。結(jié)合Y公司年報來看，雖然Y公司的稅后凈營業(yè)利潤、凈利潤和EVA的增長幅度是不一樣的，但是增長趨勢的保持是一樣的。造成這種結(jié)果的原因主要是計算EVA的值時，計算過程選取的數(shù)據(jù)金額來源于企業(yè)的會計報表。但是EVA考慮了權(quán)益資本成本，防止了企業(yè)管理者為了企業(yè)會計報表上顯示利潤的增加而做出一些錯誤決策。

2017-2019年Y公司EVA值總體呈遞增趨勢且為正值，這就說明公司的股東權(quán)益得到了保證。EVA值的逐年上升，說明Y公司經(jīng)營業(yè)績是不斷提高的，而且持續(xù)地為股東創(chuàng)造了更多的財富。雖然凈利潤與EVA一樣呈現(xiàn)出來增長趨勢，但是EVA全部小于凈利潤，說明了Y公司報表上的凈利潤有些夸大了公司真正價值，而EVA同時考慮了權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本所以EVA能提供財務(wù)報表使用者更加真實的有效財務(wù)信息，有助于公司高層提高公司的業(yè)績。

六、啟示

（一）善用EVA評價業(yè)績

EVA反映的是企業(yè)客觀的經(jīng)營業(yè)績，并能實現(xiàn)股東財富的最大化。因此，我國企業(yè)可以根據(jù)本身的情況建立基于EVA的業(yè)績評價體系來反應(yīng)實際業(yè)績情況。善用EVA評價業(yè)績就要積極推行EVA的實施。

（二）重視加權(quán)資本成本

為了保證EVA績效評價體系能在企業(yè)里順利的實施，就要盡量使EVA數(shù)值得到最大。合理降低權(quán)益資本占資本總額的比例，降低融資費用，降低資本投入。為了更好的優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，合理利用公司的資源，企業(yè)應(yīng)該得到更多的投資，增加債務(wù)資本，這樣債務(wù)資本占資本總額的比重會有所提高并能真正地為公司創(chuàng)造價值。

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黑龍江科技大學(xué)董秋月