金融衍生品市場風險管理探討

周梓健

摘要：在經(jīng)濟全球化背景下，金融衍生品已經(jīng)成為了當前國際金融市場中最具活力和廣闊前景的一類金融工具，金融衍生品作為金融市場的重要組成部分，是衡量一個國家金融市場發(fā)展完善程度和經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。金融衍生品本身就是一種基于標的資產(chǎn)風險管理需要而設計的伴生產(chǎn)品，發(fā)展衍生品市場的主要目的就是進行風險轉(zhuǎn)移，因此針對金融衍生品市場的價格風險管控是十分有必要的，否則將有可能重現(xiàn)2008年的次貸危機。文章就主要圍繞我國金融衍生品市場風險管理問題加以探討和研究，提出金融衍生品市場風險管理的優(yōu)化策略，旨在為金融衍生品市場的健康發(fā)展提供一定的參考和借鑒。

關鍵詞：金融衍生品;市場風險管理;探討

我國金融衍生品市場的繁榮和發(fā)展與對外開放政策有著密不可分的聯(lián)系，經(jīng)過三十年的探索和實踐，我國已經(jīng)初步建立起了具有社會主義市場經(jīng)濟特色的金融衍生品市場生態(tài)和監(jiān)督管理體系，為市場經(jīng)濟價格風險管控提供了重要的工具[1]。但是伴隨著經(jīng)濟開放化程度的不斷提升，金融貿(mào)易自由化程度也越來越高，金融市場對衍生品的需求大大增加，一旦金融衍生品被濫用，不但會失去原有的價格風險管控價值，還有可能引發(fā)大的金融風險，因此必須要加強對金融衍生品市場的風險管理。

一、金融衍生品的種類及價值簡述

1、種類

金融衍生品的分類可以大致上分為三種。第一種是從產(chǎn)品形態(tài)上來看，可以分為期貨、遠期合約、期權等幾類;第二種是從資產(chǎn)形式上來看，可以分為股票、利率、貨幣這幾大類;第三種是從交易場景上來看，主要有場內(nèi)交易和場外交易兩種形式，場內(nèi)交易就是在交易所進行金融衍生品的交易，這種交易一般是采用競價交易，場外交易也就是進行柜臺交易。

2、價值功能

前文提到，金融衍生品本身就是基于標的資產(chǎn)風險管理需要設計而產(chǎn)生的伴生產(chǎn)品，在金融市場當中受到供求關系、價格波動等各種因素的影響，本身就存在較大的經(jīng)濟風險，而金融衍生品就是一種用來規(guī)避風險和增值保值的金融衍生工具，因此金融衍生品最大的價值功能就是進行風險管理。這個風險管理具體體現(xiàn)在對投資風險的分散和轉(zhuǎn)移。就比如在遭遇2008年國際性金融危機之時，全球大宗商品價格暴跌，我國國內(nèi)的大中型有色金屬和化工企業(yè)正是利用了期貨等金融衍生產(chǎn)品有效的化解了系統(tǒng)性風險。其次，金融衍生品還具有一定經(jīng)營價值功能。金融衍生品市場所具備的一大特性就是較強的流動性，并且關于金融衍生品的交易并不規(guī)定交易資金的下限，也就是說可以進行空頭交易[2]，因此參與交易的個人或者是企業(yè)所需要投入的資金是靈活可控的，投資者可以比較輕松的用金融衍生產(chǎn)品來進行與基礎市場具有相同回報率和相同等級風險的投資交易，并且交易成本比較低，這要比一般的證券市場限制性小得多，因此經(jīng)營者完全可以通過金融衍生品的交易來賺取第一桶金，其后便可更好的進行經(jīng)營和發(fā)展，更加有利于穩(wěn)定實體經(jīng)濟。最后，金融衍生品還具有優(yōu)化資源配置的價值功能。相對于傳統(tǒng)的股票、債券這一類的金融產(chǎn)品，金融衍生品以及大宗商品都被稱為另類的投資工具，也就是量化資產(chǎn)管理產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的底層運用。金融衍生品市場接近于完全競爭，因此其產(chǎn)品價格具有一定的均衡性，根據(jù)商品期貨指數(shù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，商品期貨的風險性和收益性與股票指數(shù)是相當?shù)?，但是商品期貨市場的系統(tǒng)風險和股票市場的系統(tǒng)風險又是不一致的，因此在進行投資組合時通過加入商品期貨這一類的衍生品交易，不僅可以進行風險的分散和轉(zhuǎn)移，寒光還能夠?qū)崿F(xiàn)對資源的優(yōu)化配置，優(yōu)化投資組合，引導資金在不同的產(chǎn)品和部門間進行流動。

二、金融衍生品市場風險管理的優(yōu)化策略研究

1、建立健全金融衍生品市場風險管理體系

要進一步強化金融衍生品市場風險管理，就要不斷健全和完善關于衍生品市場風險管理的金融體系。首先，要注重培育專業(yè)性的金融衍生品經(jīng)營機構(gòu)。關于金融衍生品業(yè)務，對于不同的金融機構(gòu)來說其價值是不同的，應當重點鼓勵那些側(cè)重于服務實體經(jīng)濟風險管理的機構(gòu)加快發(fā)展衍生品經(jīng)營業(yè)務。扶持一批具備衍生品風險管理經(jīng)驗、具有高素質(zhì)專業(yè)人才隊伍和較為健全的風險管控體系的期貨公司來作為金融衍生品市場經(jīng)營的主體，進一步擴大期貨公司的發(fā)展空間。其次，在扶持經(jīng)營主體的基礎上，還要明確我國金融衍生品的市場定位。與美國金融衍生品市場高度交易化不同的是，我國對金融衍生品的定位是服務實體經(jīng)濟的風險管理工具，因此在十四五期間，就要加快完善這個風險管理工具體系[3]。根據(jù)十四五規(guī)劃的要求，一方面要持續(xù)發(fā)揮金融衍生品市場在維護產(chǎn)業(yè)鏈安全、資源糧食安全以及防范系統(tǒng)性金融風險等方面的價值作用;另一方面隨著我國對外開放化程度的不斷加深，要構(gòu)建以全球商品定價中心為基礎的新的發(fā)展格局，實現(xiàn)對標補短板、融合促發(fā)展的跨越式增長。

2、完善金融衍生品市場的內(nèi)外部監(jiān)督體系

要切實提高金融衍生品市場風險管理水平，盡可能排除金融衍生品市場上的投機因素和風險因素，就要加快完善金融衍生品市場的內(nèi)外部監(jiān)督體系。首先，完善的法律體系是確保金融衍生品市場良性健康發(fā)展的外部條件。銀保監(jiān)會及證監(jiān)會等有關部門必須要加快推動頂層設計， 為進行有效的事前防范和開展有力的事后懲治奠定重要的法律基礎。2021年4月26，《期貨法》草案正式提請十三屆全國人大常委會第二十八次會議初審，在4月30日公開征求意見。這是我國首次專門立法規(guī)范和促進期貨市場健康發(fā)展，更是金融衍生品市場發(fā)展和改革的重要標志[4]?！镀谪浄ā肪褪窃陧攲釉O計層面展示期貨等金融衍生品在服務實體經(jīng)濟方面的價值和功能，通過制定這一法案，有望進一步拓寬期貨經(jīng)營機構(gòu)，服務實體經(jīng)濟的廣度和深度，為期貨經(jīng)營機構(gòu)探索新的經(jīng)營模式提供基本的法律支持和監(jiān)督保障[5]。其次，要進一步強化對金融衍生品交易風險的內(nèi)部管控。對于企業(yè)和部分投資機構(gòu)來說針對金融衍生品交易要構(gòu)建完善的風險管理系統(tǒng)，企業(yè)和投資機構(gòu)的經(jīng)營管理人員和風險管控人員共同組成風險管控小組，針對企業(yè)和投資機構(gòu)內(nèi)部所涉及的衍生品交易業(yè)務，根據(jù)相關政策嚴格展開事前評估、市中風險跟蹤和事后評價，通過有效的內(nèi)部控制來提升對衍生品交易市場風險的防范能力。

3、加快促進金融衍生品的市場融合

隨著國內(nèi)期貨市場、股票市場以及債券市場之間融合程度的不斷加深，股票、利率與商品價格之間的聯(lián)動性日益凸顯，商業(yè)銀行等的金融機構(gòu)和一部分實體企業(yè)也逐漸加入到金融衍生品的市場當中，尤其是自2020年疫情以來，大宗商品價格持續(xù)上漲，對實體制造業(yè)產(chǎn)生了較為明顯的沖擊，對實體企業(yè)的經(jīng)營和銀行信貸資金安全都產(chǎn)生了一定的影響。通過促進金融衍生品的市場融合發(fā)展，能夠為這些實體企業(yè)提供多種風險管理工具和綜合性的金融服務，最大限度的實現(xiàn)經(jīng)營風險的分散和轉(zhuǎn)移，確保實體企業(yè)的健康和穩(wěn)定發(fā)展。

結(jié)語：

綜上，金融衍生品市場風險管理有賴于風險管理體系的健全、內(nèi)外部監(jiān)督機制的完善以及衍生品的市場融合，可以借鑒其他國家的經(jīng)驗，結(jié)合我國的國情，營造良好的金融衍生品市場環(huán)境，維護金融市場穩(wěn)定和有序發(fā)展。

參考文獻：

[1]楊晨光.金融衍生品市場風險管理研究[J].中小企業(yè)管理與科技（上旬刊），2021（06）：66-67.

[2]凌成君.金融衍生品市場風險管理研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2020（04）：150-151.

[3]徐璐.中國金融衍生品市場風險管理探究[J].今日財富，2016（12）：61-62.

[4]張慎峰.發(fā)展金融衍生品市場 ?服務風險管理新常態(tài)[J].清華金融評論，2015（04）：22-25.

[5]梁凌江.我國金融衍生品的發(fā)展現(xiàn)狀及風險管理探討[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2012（20）：163-164.