商業(yè)銀行股權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展策略

黃暉雅

股權(quán)投資業(yè)務(wù)是現(xiàn)代企業(yè)的基本職能之一，無論是基于業(yè)務(wù)發(fā)展要求還是基于資產(chǎn)管理要求來看，進(jìn)行股權(quán)投資活動(dòng)都可以獲得良好的收益。商業(yè)銀行具備企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的雙重特性，在互聯(lián)網(wǎng)金融以及現(xiàn)代利率市場化的時(shí)代背景之下，要想獲得更加寬闊的生存空間，就必須要尋找新的利潤增長點(diǎn)，具備核心競爭力。因此，本次研究也將基于商業(yè)銀行的股權(quán)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)策進(jìn)行綜合分析，針對(duì)多個(gè)方面提出具體的策略和方案，給今后的業(yè)務(wù)開展提供一定的參考借鑒。

2015年開始，黨中央、國務(wù)院加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的意見當(dāng)中提出了“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的政策與制度要求，并且圍繞商業(yè)銀行進(jìn)行了法律層面的約束，針對(duì)股權(quán)業(yè)務(wù)進(jìn)行了改進(jìn)和優(yōu)化。2016年，新的條款引發(fā)之后各個(gè)市場主體需要對(duì)債務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)層面的優(yōu)化以發(fā)展企業(yè)股權(quán)融資，一方面促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的長期平穩(wěn)發(fā)展，另一方面對(duì)市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)提出了明確的要求和細(xì)則。作為商業(yè)銀行本身，需要在掌握金融行業(yè)業(yè)態(tài)規(guī)律的基礎(chǔ)上來歸納股權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展策略，分析具體的對(duì)策和措施。

一、商業(yè)銀行的股權(quán)業(yè)務(wù)范疇

（一） 股權(quán)投資

對(duì)于商業(yè)銀行來說，股權(quán)投資指的是商業(yè)銀行作為金融機(jī)構(gòu)角色所開展的基于權(quán)益的投資行為，并且在后續(xù)的發(fā)展階段可以通過分紅或是股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式來獲取投資層面的收益。我國股權(quán)投資的金融機(jī)構(gòu)主要包括股權(quán)投資基金、信托公司、證券公司等，按照資金募集方式的差異也可以被劃分為是公開募集和非公開募集兩種類型。我國的商業(yè)銀行法當(dāng)中明確提到了商業(yè)銀行不得直接參與證券投資，因此只能夠提供一些與資產(chǎn)托管或是賬戶結(jié)算有關(guān)的基礎(chǔ)配套業(yè)務(wù)收取一定比例的服務(wù)費(fèi)。廣義上看，股權(quán)業(yè)務(wù)雖然多樣化，但是私募基金組織形式仍然是當(dāng)前的主流形式。

（二） 商業(yè)銀行的股權(quán)投資業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行從性質(zhì)上可以被認(rèn)為是現(xiàn)代企業(yè)，同時(shí)也是從事著金融中介活動(dòng)的特殊企業(yè)。商業(yè)銀行與一般企業(yè)在經(jīng)營模式和經(jīng)營方向上存在差異，它必須要按照商業(yè)銀行法等方面的要求來設(shè)立，不僅可以吸收存款并發(fā)放貸款，同時(shí)還能經(jīng)營與貨幣、信用有關(guān)的金融服務(wù)。顯然，商業(yè)銀行也具備現(xiàn)代企業(yè)的盈利發(fā)展要求，整個(gè)經(jīng)營活動(dòng)按照自主經(jīng)營的模式進(jìn)行，盈虧自負(fù)且法人財(cái)產(chǎn)對(duì)外需承擔(dān)責(zé)任。股權(quán)業(yè)務(wù)是現(xiàn)代企業(yè)的基本職能也是盈利手段之一，商業(yè)銀行具備開展股權(quán)投資活動(dòng)的天然優(yōu)勢，一方面可以提供資金層面的支持，另一方面還可以作為被投資方的角色而存在，無論是在投資動(dòng)機(jī)、投資方式還是資金來源上都比一般企業(yè)有更加顯著的優(yōu)勢。

二、我國商業(yè)銀行股權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展條件分析

（一）政治層面

1995年開始的商業(yè)銀行法當(dāng)中就提到了商業(yè)銀行在境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)展開投資，也不得從事信托投資業(yè)務(wù)等。而2015年投貸聯(lián)動(dòng)和2016年去杠桿的出現(xiàn)，使得市場主體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式發(fā)生了顯著改變，在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的時(shí)代背景之下，商業(yè)銀行看似已經(jīng)失去了其在金融領(lǐng)域的發(fā)展優(yōu)勢，需要以戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型來尋求新的利益增長點(diǎn)。未來國家在政策開放方面必然有所改進(jìn)，股權(quán)投資業(yè)務(wù)相關(guān)研究工作本身是適應(yīng)政治環(huán)境發(fā)展必然舉措和現(xiàn)實(shí)要求。

我國是社會(huì)主義國家，公有制為主體多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展一直以來就是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，且市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下我國的政治架構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，形成了相對(duì)合理的金融監(jiān)管體系，即中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)金融業(yè)態(tài)的全方位管理，國家對(duì)于銀行業(yè)的監(jiān)管政策也逐步完善。商業(yè)銀行在中央銀行和銀行業(yè)各項(xiàng)管理措施的要求下已經(jīng)能夠通過不同的方式間接地獲取股權(quán)業(yè)務(wù)資格，而未來的各項(xiàng)工作當(dāng)中隨著我國資本市場的逐漸完善，越來越多的政策、制度、法律條款等會(huì)基于現(xiàn)實(shí)市場來作出相應(yīng)的變化和調(diào)整，理論上看股權(quán)業(yè)務(wù)的政治環(huán)境將會(huì)被進(jìn)一步拓寬。

（二） 經(jīng)濟(jì)層面

我國經(jīng)濟(jì)從快速發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)槠椒€(wěn)較快發(fā)展之后，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入新常態(tài)之后，我國的國民經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)仍然將處于世界領(lǐng)先水平，固定資產(chǎn)投資比例將保持高位增長，投資活動(dòng)規(guī)模不斷加大，例如企業(yè)債券融資或其它非金融企業(yè)的融資數(shù)量開始增加，經(jīng)濟(jì)形勢整體良好。值得一提的是我國農(nóng)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，且工業(yè)發(fā)展一直穩(wěn)定，第三產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)使得經(jīng)濟(jì)增長過程相對(duì)平緩，全社會(huì)的直接融資規(guī)模加大之后整個(gè)資本市場將朝著健康的方向推進(jìn)，股權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展也將迎來新的契機(jī)。

（三）業(yè)務(wù)層面

業(yè)務(wù)層面指的是基于業(yè)務(wù)本身開展的各項(xiàng)管理措施。因?yàn)楣蓹?quán)業(yè)務(wù)本質(zhì)上屬于一項(xiàng)特殊的金融活動(dòng)，需要專業(yè)知識(shí)和技術(shù)的支持，且投資領(lǐng)域內(nèi)部對(duì)于財(cái)務(wù)知識(shí)的考核標(biāo)準(zhǔn)要求較高，相關(guān)從業(yè)人員不僅要有良好的知識(shí)儲(chǔ)備還需要有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略發(fā)展思維等。因此，從業(yè)務(wù)角度分析，商業(yè)銀行能夠獲得較為穩(wěn)定的智力支持和資源支持。一方面，資源配置的市場化和商業(yè)銀行的人力資源政策可以吸引優(yōu)質(zhì)人才，另一方面高層次人才的出現(xiàn)也給商業(yè)銀行的發(fā)展提供了相對(duì)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（四） 社會(huì)層面

現(xiàn)代社會(huì)我國的投資者群體在意向上已經(jīng)比較成熟，人們開始關(guān)注資產(chǎn)是否保值以及資產(chǎn)的長遠(yuǎn)配置需求。最為直接的體現(xiàn)就是人們傾向于將現(xiàn)金流存儲(chǔ)在一些其它的渠道當(dāng)中或是兌換成為等值的股票、債券等。我國可供配置的資產(chǎn)除去銀行存款之外還包括一些私募股權(quán)基金等。但相比于其它金融機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行本身會(huì)獲得人們的普遍認(rèn)可，如果商業(yè)銀行開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，那么在資金募集方面具有顯著優(yōu)勢，再加上未來直接融資模式的完善以及各類市場行為的活躍之后，商業(yè)銀行在股權(quán)業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢會(huì)更加突出，作為關(guān)鍵的市場主體存在。

三、股權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)展的具體條件

（一） SWOT分析

從競爭優(yōu)勢角度來看，商業(yè)銀行在股權(quán)業(yè)務(wù)方面的主要優(yōu)勢在于資金的募集能力和經(jīng)營范圍，特別是相比于一般的金融機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行在基金托管等方面的豐富工作經(jīng)驗(yàn)使得自身擁有良好的創(chuàng)新能力，在行業(yè)當(dāng)中可以始終保持競爭力與行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。

但從競爭劣勢的角度來看，商業(yè)銀行的主要劣勢在于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場經(jīng)驗(yàn)不夠豐富，再加上商業(yè)銀行的規(guī)模很多情況下并不如國有銀行，某種程度上看，股權(quán)業(yè)務(wù)與國有銀行相比處于明顯劣勢。

發(fā)展機(jī)遇方面，國家監(jiān)管政策逐漸完善之后，商業(yè)銀行可以開展間接的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，且市場擴(kuò)大化對(duì)于商業(yè)銀行來說是重要的發(fā)展契機(jī)，因?yàn)檎麄€(gè)市場規(guī)模擴(kuò)大必然導(dǎo)致金融活動(dòng)數(shù)量的增加。這意味著商業(yè)銀行可以獲得更多的業(yè)務(wù)來源和更加廣闊的市場發(fā)展空間。

從外部風(fēng)險(xiǎn)來看，原有的市場占有者將成為主要風(fēng)險(xiǎn)因素，即私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與私募股權(quán)基金。原因在于私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)部運(yùn)營多年，比起商業(yè)銀行來說在投資目標(biāo)的選擇上會(huì)更加合理。雖然商業(yè)銀行在基金托管等方面具備工作經(jīng)驗(yàn)，但并不能完全等同于股權(quán)業(yè)務(wù)，本質(zhì)上看商業(yè)銀行與其它商業(yè)銀行、私募股權(quán)機(jī)構(gòu)來說同樣處于競爭者的關(guān)系，市場可以同時(shí)容納多個(gè)競爭者存在，且競爭大于合作。

（二）商業(yè)銀行的核心優(yōu)勢

雖然商業(yè)銀行與其它金融主體在業(yè)務(wù)模式、視窗融資模式、股權(quán)業(yè)務(wù)判斷等多個(gè)方面存在差異，但如果商業(yè)銀行能夠正確地認(rèn)識(shí)到自身的發(fā)展的優(yōu)勢條件突出核心競爭力，仍然可以在未來的市場運(yùn)作環(huán)節(jié)搶占先機(jī)。

其中，最為典型的優(yōu)勢在于資金。因?yàn)樯虡I(yè)銀行比私募股權(quán)機(jī)構(gòu)和其它小型金融機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模要更加龐大（這里暫時(shí)不考慮國有銀行在內(nèi)）。按照我國現(xiàn)行的法律條款，股權(quán)業(yè)務(wù)的主體不可以用自有資金或是信貸資金完成投放，商業(yè)銀行的私人客戶群體此時(shí)就成為了最好的資金來源，龐大的資金規(guī)?？梢员绕渌偁帣C(jī)構(gòu)贏得更加明顯的優(yōu)勢。中國的儲(chǔ)蓄率相對(duì)較高，很多商業(yè)銀行在近年來開展的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)或理財(cái)業(yè)務(wù)也吸引了一些具有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶群體，他們的理財(cái)投資需求與商業(yè)銀行的資金募集需求不謀而合，因此增加了大量的資金來源，這些可以被有效地轉(zhuǎn)化為“業(yè)務(wù)優(yōu)勢”。

此外，在資產(chǎn)方面商業(yè)銀行從事的各類業(yè)務(wù)使得自身擁有一定的客戶群體，并且和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)相對(duì)比，商業(yè)銀行的金融運(yùn)行模式與實(shí)體經(jīng)濟(jì)模式相對(duì)接近，無論是業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)類型還是營銷手段之上不會(huì)給其目標(biāo)客戶群體帶來不適感。近年來信貸結(jié)構(gòu)與信貸模式優(yōu)化后，整個(gè)金融業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢走勢良好。

在客戶運(yùn)營管理方面，商業(yè)銀行憑借著現(xiàn)有的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)和成熟的客戶管理體系能夠精確地定位每一名用戶的真實(shí)需求，協(xié)助客戶做好資金、項(xiàng)目的整體規(guī)劃，同時(shí)為后續(xù)的投資退出工作做好基礎(chǔ)性保障。綜合來看，投資運(yùn)作環(huán)節(jié)的優(yōu)勢將轉(zhuǎn)化為股權(quán)投資業(yè)務(wù)當(dāng)中的有利條件，幫助商業(yè)銀行作為穩(wěn)定的金融主體而存在。

四、商業(yè)銀行股權(quán)投資業(yè)務(wù)發(fā)展策略

（一） 準(zhǔn)確定位發(fā)展要求與業(yè)務(wù)實(shí)施方案

根據(jù)未來的發(fā)展戰(zhàn)略要求，商業(yè)銀行需要將股權(quán)業(yè)務(wù)視作主要的戰(zhàn)略任務(wù)，從中精確地定位潛在的商業(yè)機(jī)遇，一方面增加銀行的業(yè)務(wù)收入，另一方面吸引多方資源以實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新，在人員、資金等多個(gè)方面采取基礎(chǔ)知識(shí)政策，將股權(quán)業(yè)務(wù)看做是內(nèi)部的主要工作任務(wù)。具體而言，需要在明確自身發(fā)展定位的前提之下圍繞自身的優(yōu)勢項(xiàng)目做好戰(zhàn)略部署（例如商業(yè)銀行與企業(yè)之間的合作），再尋找一些優(yōu)勢行業(yè)進(jìn)行資金試點(diǎn)。前期可能會(huì)產(chǎn)生一定的資金損失問題，但可以從中獲取發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在積累經(jīng)驗(yàn)之后可以將相關(guān)策略在其它領(lǐng)域內(nèi)部完成推廣。

雖然我國法律并不允許商業(yè)銀行直接開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但是仍然可以與外部機(jī)構(gòu)保持合作關(guān)系，充分融入風(fēng)險(xiǎn)管理的理念和意識(shí)，并以此為基礎(chǔ)形成市場競爭力。例如在業(yè)務(wù)開展初期可以開展投貸聯(lián)合模式與債券融資模式，在業(yè)務(wù)中期則建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系來實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)分離，設(shè)置專門的經(jīng)營決策部門等;在后期則可以專門搭建屬于自己的股權(quán)投資平臺(tái)甚至是子公司，下設(shè)獨(dú)立的組織架構(gòu)與審批環(huán)節(jié)來更新業(yè)務(wù)發(fā)展模式實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行和其它主體的業(yè)務(wù)合作，尋找戰(zhàn)略層面的新利潤點(diǎn)。

在這一方面我們可以參考浦發(fā)銀行的運(yùn)營模式，浦發(fā)銀行高度關(guān)注某些長期收益項(xiàng)目，并且以并購貸款的方式來實(shí)現(xiàn)盈利目的。金融行業(yè)優(yōu)秀的資本積累能力可以分散到不同的行業(yè)領(lǐng)域當(dāng)中，一方面實(shí)現(xiàn)了多層次的風(fēng)險(xiǎn)分散，另一方面還可以給銀行的長期盈利提供有效的資源支持。另外，浦發(fā)銀行還參與了風(fēng)險(xiǎn)投資工作以滿足市場的投資需求，為整個(gè)社會(huì)提供了更加有價(jià)值的專業(yè)化金融服務(wù)產(chǎn)品以獲取更高層次的利潤，提升個(gè)體的品牌價(jià)值。

（二） 業(yè)務(wù)組織體系的優(yōu)化

業(yè)務(wù)組織體系優(yōu)化需要商業(yè)銀行在確定業(yè)務(wù)審批制度之后圍繞營銷工作、業(yè)務(wù)流程管理、貸款管控和資產(chǎn)保全等各個(gè)方面的措施來形成機(jī)制化的業(yè)務(wù)流程，形成針對(duì)商業(yè)銀行自身的信貸政策，嚴(yán)格地控制可能存在的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。未來的工作當(dāng)中應(yīng)該繼續(xù)針對(duì)股權(quán)投資業(yè)務(wù)并按照現(xiàn)有的信貸管理流程建立更加專業(yè)的業(yè)務(wù)體系，并且確定有關(guān)部門的職責(zé)、責(zé)任和行業(yè)政策。針對(duì)當(dāng)前部門職責(zé)方面的協(xié)調(diào)問題，可以安排專門的業(yè)務(wù)部門及時(shí)地推進(jìn)各項(xiàng)工作的執(zhí)行情況，其中董事會(huì)下屬的投資部門、資產(chǎn)部門、金融機(jī)構(gòu)部門等有著各自的工作職責(zé)。在這一方面國外金融市場采取混業(yè)經(jīng)營等模式已經(jīng)相對(duì)成熟，而我國的商業(yè)銀行應(yīng)在明確分工的前提下讓資金部門做好資金的募集，產(chǎn)品部門做好產(chǎn)品的綜合設(shè)計(jì)，加強(qiáng)與其它專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作等。必要時(shí)也可以橫向地與其它商業(yè)銀行展開“對(duì)比”，有目的地提出改進(jìn)的建議和對(duì)策。

（三） 專項(xiàng)人才引進(jìn)

專項(xiàng)人才引進(jìn)指的是商業(yè)銀行需要在業(yè)務(wù)方面配置具有資本市場管理經(jīng)驗(yàn)和投資經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀人才，以便于在項(xiàng)目投資活動(dòng)開展時(shí)能夠提供關(guān)鍵的智力支持，在投資退出環(huán)節(jié)也能有效地完成市場和資本的合理對(duì)接。未來的工作當(dāng)中應(yīng)關(guān)注人才的外部引進(jìn)與內(nèi)部培養(yǎng)，以人力資源作為改革和發(fā)展的主要目標(biāo)。例如，可以增加資源傾斜力度并引入先進(jìn)的管理文化，注重內(nèi)部的行業(yè)機(jī)理與考核機(jī)制。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)文化在某種程度上就可以成為人才培養(yǎng)方式的特殊環(huán)節(jié)，即建立不同與現(xiàn)有審批流程的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，首先按照人員的能力標(biāo)準(zhǔn)制定出一套計(jì)劃，然后進(jìn)行虧損度的計(jì)算判定，建立全新和獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)文化與投資決策機(jī)制，同時(shí)打造一支具有專業(yè)工作能力的股權(quán)業(yè)務(wù)隊(duì)伍。

結(jié)語

現(xiàn)有的法律制度與金融監(jiān)管業(yè)態(tài)模式之下，商業(yè)銀行需要不斷地尋找新的利益增長點(diǎn)并且獲取競爭優(yōu)勢，在政策環(huán)境下開展股權(quán)投資與相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)。商業(yè)銀行進(jìn)行股權(quán)業(yè)務(wù)的基本目標(biāo)是處于財(cái)務(wù)投資獲取投資效益，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變和調(diào)整之后能夠入駐到資本市場之內(nèi)將發(fā)展優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為發(fā)展條件。我們有理由相信商業(yè)銀行可以承擔(dān)在行業(yè)內(nèi)部的職責(zé)和角色要求，準(zhǔn)確把握市場契機(jī)挖掘市場潛力，在符合歷史發(fā)展規(guī)律的進(jìn)程當(dāng)中提升綜合服務(wù)水平，推動(dòng)社會(huì)信用價(jià)值體系的完善與社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的全方位優(yōu)化。

（作者單位：江西財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院）