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    政府對(duì)企業(yè)“助新”和“助人”的創(chuàng)新效應(yīng)研究

    2020-11-23 18:09:02楊亭亭
    海南金融 2020年10期
    關(guān)鍵詞:政府補(bǔ)助

    楊亭亭

    摘? ?要:在建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)的背景下,本文以2006—2018年制造業(yè)上市公司為樣本,把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi),研究了不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響效果。研究發(fā)現(xiàn),“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用,而“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出的作用均不顯著;“助新”補(bǔ)貼能夠提升成長(zhǎng)期及成熟期上市公司的專(zhuān)利產(chǎn)出,而對(duì)衰退期企業(yè)無(wú)明顯正向作用;政府“助新”補(bǔ)貼有信號(hào)傳遞機(jī)制效用,即企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼會(huì)對(duì)外傳遞積極信號(hào),吸引風(fēng)險(xiǎn)投資,緩解融資約束。

    關(guān)鍵詞:政府補(bǔ)助;專(zhuān)利數(shù)量;創(chuàng)新質(zhì)量

    DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2020.10.009

    中圖分類(lèi)號(hào):F273.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A? ? ? ? ? ?文章編號(hào):1003-9031(2020)10-0070-09

    一、引言

    習(xí)近平總書(shū)記在十九大報(bào)告中指出,我國(guó)應(yīng)加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó),加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)。制造強(qiáng)國(guó)的建設(shè)、先進(jìn)制造業(yè)的培育都離不開(kāi)制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新,而創(chuàng)新活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)性、正外部性使得制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)動(dòng)力不足。為了鼓勵(lì)制造業(yè)企業(yè)增加研發(fā)投入、進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,各級(jí)政府制定了各種激勵(lì)政策和措施,其中政府補(bǔ)貼是應(yīng)用最為廣泛且被學(xué)者研究最多的一種政策。

    學(xué)術(shù)界對(duì)政府補(bǔ)貼效果存在三種截然不同的結(jié)論:一是政府補(bǔ)貼可以有效地促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入,二是政府補(bǔ)貼擠出了企業(yè)自身的研發(fā)投入,三是政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能否產(chǎn)生激勵(lì)效應(yīng)依賴(lài)其他條件的支持。從政府補(bǔ)貼實(shí)施的過(guò)程來(lái)看,存在很多“亂象”:如一些企業(yè)為了獲取政府研發(fā)補(bǔ)貼追求創(chuàng)新“數(shù)量”和“速度”,一些企業(yè)為爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼而進(jìn)行盈余操縱或研發(fā)操縱。盡管學(xué)者們就政府補(bǔ)貼如何影響企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行了大量的研究,但少有學(xué)者從政府補(bǔ)貼的類(lèi)型出發(fā),研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的異質(zhì)性影響,從而為政府精準(zhǔn)補(bǔ)貼提供政策參考。

    郭玥(2018)通過(guò)“關(guān)鍵詞檢索”方法分析政府補(bǔ)助明細(xì)中的具體項(xiàng)目名稱(chēng),把政府補(bǔ)助分為兩大類(lèi),創(chuàng)新補(bǔ)助和非創(chuàng)新補(bǔ)助。本文在其基礎(chǔ)上通過(guò)進(jìn)一步分析關(guān)鍵詞發(fā)現(xiàn),有些補(bǔ)助針對(duì)的是企業(yè)創(chuàng)新的活動(dòng)和創(chuàng)新的成果,我們稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼,而有些補(bǔ)助是用于引進(jìn)人才的“助人”補(bǔ)貼。那么,不同類(lèi)型的補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響是否相同?如果不同的話,哪種類(lèi)型的補(bǔ)助更有利于企業(yè)提高創(chuàng)新質(zhì)量?探尋這些問(wèn)題的答案具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。此外,政府補(bǔ)助資源有限,如何精準(zhǔn)地配置補(bǔ)助資源,激勵(lì)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,對(duì)于我國(guó)建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)意義重大。因此,本文根據(jù)政府補(bǔ)助明細(xì),把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi),研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響效果。

    二、文獻(xiàn)綜述與假說(shuō)提出

    (一)文獻(xiàn)綜述

    關(guān)于政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響的文獻(xiàn)已有很多,各文獻(xiàn)在研究樣本、研究方法等方面存在差異,得到的結(jié)論也不相同。一些學(xué)者把政府補(bǔ)助分為不同類(lèi)型,分別研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響。比較常見(jiàn)的分類(lèi)是把政府補(bǔ)助分為財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠,如張同斌與高鐵梅(2012)把政府補(bǔ)助分為財(cái)政激勵(lì)政策和稅收優(yōu)惠政策,發(fā)現(xiàn)財(cái)政激勵(lì)政策相較于稅收優(yōu)惠政策而言,更為靈活,方便實(shí)施,對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及其他產(chǎn)業(yè)的提升效果更為顯著,對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)多采用財(cái)政激勵(lì)政策。柳光強(qiáng)(2016)從信息不對(duì)稱(chēng)角度對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)差異明顯:財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)高端裝備、節(jié)能環(huán)保及信息技術(shù)業(yè)有顯著的促進(jìn)作用,對(duì)新材料行業(yè)正向作用不顯著,而對(duì)生物技術(shù)和新能源行業(yè)有一定的抑制作用;稅收優(yōu)惠對(duì)所有細(xì)分產(chǎn)業(yè)的影響均不顯著。

    部分學(xué)者認(rèn)為相對(duì)財(cái)政補(bǔ)助來(lái)說(shuō),稅收優(yōu)惠更能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升。Gustavo(2016)研究發(fā)現(xiàn),在阿根廷等國(guó)家稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響效果在低技術(shù)部門(mén)表現(xiàn)更好。周燕和潘遙(2019)從交易費(fèi)用理論的視角對(duì)比分析了財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免兩種政策的效果,研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼可能會(huì)扭曲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)準(zhǔn)則而導(dǎo)致交易費(fèi)用更高,補(bǔ)貼效果更差,而稅收減免所增加的交易費(fèi)用較少,對(duì)新能源汽車(chē)之類(lèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)由財(cái)政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向稅收減免。還有一些學(xué)者認(rèn)為政府的稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼政策制定需要參考該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和技術(shù)含量,對(duì)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高、技術(shù)含量高的行業(yè),建議采用財(cái)政補(bǔ)貼。

    (二)研究假說(shuō)

    通過(guò)對(duì)政府補(bǔ)助明細(xì)的梳理,我們發(fā)現(xiàn),政府補(bǔ)助類(lèi)別眾多,只能從關(guān)鍵詞對(duì)各類(lèi)補(bǔ)助加以區(qū)分歸類(lèi)。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)“研發(fā)”“創(chuàng)新”“科技”“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“發(fā)明專(zhuān)利”以及有關(guān)高新技術(shù)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的專(zhuān)有名詞等關(guān)鍵詞,我們把其歸為第一類(lèi)補(bǔ)貼,簡(jiǎn)稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)政府支持科技創(chuàng)新關(guān)鍵詞,如“星火計(jì)劃”“火炬計(jì)劃”“引才引智”“儲(chǔ)才”“博士實(shí)驗(yàn)室”等,我們把其歸為第二類(lèi)補(bǔ)貼,簡(jiǎn)稱(chēng)為“助人”補(bǔ)貼。政府補(bǔ)助明細(xì)中未出現(xiàn)上述關(guān)鍵詞的,歸為第三類(lèi)非創(chuàng)新補(bǔ)貼。

    對(duì)企業(yè)而言,政府補(bǔ)助可以直接作為企業(yè)利潤(rùn)的一部分,從而解決企業(yè)部分融資問(wèn)題;對(duì)外界也可傳遞積極的信號(hào),從而吸引外部投資緩解融資約束。本文認(rèn)為,三類(lèi)政府補(bǔ)助中,“助新”補(bǔ)貼針對(duì)的是企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)或創(chuàng)新成果,該類(lèi)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的正向作用更大?!爸恕毖a(bǔ)貼主要用于人才引進(jìn),容易出現(xiàn)套利行為或?qū)ぷ猬F(xiàn)象,且人才考核方式具有單一性片面性,因此“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用較小。本文提出基本假說(shuō)1:

    假說(shuō)1:“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有顯著的促進(jìn)作用,“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用并不顯著。

    根據(jù)企業(yè)的生命周期理論,處于不同生命周期階段的企業(yè),其創(chuàng)新的意愿及能力相差較大,那么政府應(yīng)該把有限的資源分配給哪個(gè)階段的企業(yè)呢?陳昭和劉映曼(2019)發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對(duì)成熟期企業(yè)的激勵(lì)彈性要大于成長(zhǎng)期企業(yè),對(duì)于衰退期企業(yè)的創(chuàng)新不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。本文參考Dickinson(2011)關(guān)于生命周期的劃分方法,依據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流情況,把樣本的上市公司分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段,分別考察“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響。一般來(lái)說(shuō),當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期和成熟期時(shí),創(chuàng)新的動(dòng)力最強(qiáng),且可能面臨融資約束問(wèn)題,而“助新”補(bǔ)貼可以滿(mǎn)足一部分企業(yè)創(chuàng)新對(duì)資金的需求,解決企業(yè)的融資難題。對(duì)于衰退期的企業(yè)而言,其面臨的是企業(yè)能否繼續(xù)生存的問(wèn)題,即使獲得“助新”補(bǔ)貼,也會(huì)優(yōu)先用于維持企業(yè)經(jīng)營(yíng),而不會(huì)投資在風(fēng)險(xiǎn)大不確定性高的創(chuàng)新研發(fā)中。本文提出假說(shuō)2:

    假說(shuō)2:“助新”補(bǔ)貼能夠提升處于成長(zhǎng)期和成熟期的企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,而對(duì)處于衰退期的企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有顯著作用。

    三、研究設(shè)計(jì)

    (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文主要研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)上市公司創(chuàng)新質(zhì)量的影響,初始樣本為滬深A(yù)股2006—2018年全部制造業(yè)上市公司。之所以選擇2006年作為本文研究樣本的起點(diǎn),一是因?yàn)樽?007年1月1日開(kāi)始實(shí)施的《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》取消了舊準(zhǔn)則中關(guān)于研發(fā)支出在發(fā)生時(shí)全部確認(rèn)為費(fèi)用的規(guī)定,而是允許符合條件的資本化;二是很多上市公司在2006年之前的研發(fā)支出數(shù)據(jù)很難獲得。本文的專(zhuān)利數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的專(zhuān)利檢索網(wǎng)站,上市公司的研發(fā)數(shù)據(jù)來(lái)自wind數(shù)據(jù)庫(kù),政府補(bǔ)助及其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。

    參考已有文獻(xiàn)關(guān)于樣本篩選的做法,本文對(duì)初始樣本進(jìn)行以下處理:一是刪除ST公司;二是刪除資產(chǎn)負(fù)債率大于1的樣本;三是為避免IPO對(duì)公司數(shù)據(jù)的影響,刪除公司IPO當(dāng)年的數(shù)據(jù)記錄;四是刪除關(guān)鍵變量缺失的公司。經(jīng)過(guò)四個(gè)步驟的處理,最后得到了10583個(gè)公司的年度觀測(cè)值。為避免異常值對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響,本文對(duì)所有連續(xù)變量均進(jìn)行上下1%的縮尾處理。

    (二)關(guān)鍵變量定義

    1.被解釋變量——專(zhuān)利產(chǎn)出

    本文關(guān)于專(zhuān)利產(chǎn)出的變量主要包括兩類(lèi):專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量。利用上市公司及其控股子公司的名稱(chēng)與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的專(zhuān)利數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行匹配檢索,整理出本文所需的專(zhuān)利基本數(shù)據(jù)。本文參考已有文獻(xiàn)中大多數(shù)做法,用專(zhuān)利申請(qǐng)量衡量專(zhuān)利數(shù)量(patent),表示為專(zhuān)利申請(qǐng)量加1取自然對(duì)數(shù)。根據(jù)《專(zhuān)利法》規(guī)定,專(zhuān)利按照創(chuàng)新性、新穎性等標(biāo)準(zhǔn),分為發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)三類(lèi),參考相關(guān)文獻(xiàn)的做法,本文把專(zhuān)利分為發(fā)明專(zhuān)利和非發(fā)明專(zhuān)利兩大類(lèi)。發(fā)明專(zhuān)利(invention)用來(lái)度量專(zhuān)利質(zhì)量,表示為發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)量加1取對(duì)數(shù);非發(fā)明專(zhuān)利(utidesign)包括實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì),表示為實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)的申請(qǐng)數(shù)量加1取對(duì)數(shù)。

    2.核心解釋變量——不同類(lèi)型政府補(bǔ)貼

    參考郭玥中關(guān)于政府補(bǔ)助的分類(lèi)界定,本文把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三大類(lèi)。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)“研發(fā)”“創(chuàng)新”“科技”“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“發(fā)明專(zhuān)利”以及有關(guān)高新技術(shù)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的專(zhuān)有名詞等關(guān)鍵詞,我們把其歸為第一類(lèi)補(bǔ)貼,簡(jiǎn)稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼(subsidy1),表示為(助新補(bǔ)貼/總資產(chǎn))*100。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)政府支持科技創(chuàng)新關(guān)鍵詞,如“星火計(jì)劃”“火炬計(jì)劃”“引才引智”“儲(chǔ)才”“博士實(shí)驗(yàn)室”等,我們把其歸為第二類(lèi)補(bǔ)貼,簡(jiǎn)稱(chēng)為“助人”補(bǔ)貼(subsidy2),表示為(助人補(bǔ)貼/總資產(chǎn))*100。第三類(lèi)為非創(chuàng)新補(bǔ)貼(nonsubsidy),表示為(非研發(fā)補(bǔ)貼/總資產(chǎn))*100。

    3.控制變量

    為了研究結(jié)果的穩(wěn)健性和可靠性,本文還控制了企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度(rd)、企業(yè)規(guī)模(size)、資產(chǎn)負(fù)債率(lev)、資產(chǎn)收益率(roa)、企業(yè)年齡(age)、固定資產(chǎn)占比(gdzc)、資本支出(capital)以及現(xiàn)金流比率(operate)八個(gè)變量。

    (三)計(jì)量模型設(shè)定

    參考已有文獻(xiàn)中關(guān)于計(jì)量模型的設(shè)定,本文選擇雙向固定效應(yīng)模型研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)上市公司創(chuàng)新質(zhì)量的影響:

    四、實(shí)證結(jié)果及分析

    (一)描述性統(tǒng)計(jì)

    本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。從專(zhuān)利產(chǎn)出來(lái)看,發(fā)明專(zhuān)利的數(shù)量比非發(fā)明專(zhuān)利的數(shù)量少,間接說(shuō)明我國(guó)目前雖然是專(zhuān)利大國(guó),但并不是專(zhuān)利強(qiáng)國(guó)。從政府補(bǔ)助的各種類(lèi)型來(lái)看,“助新”補(bǔ)貼(subsidy1)高于“助人”補(bǔ)貼(subsidy2),而非創(chuàng)新補(bǔ)貼(nonsubsidy)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于兩類(lèi)創(chuàng)新補(bǔ)貼。

    (二)相關(guān)性分析

    本文主要變量的相關(guān)系數(shù)如表2所示。從表2中可以看出,不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼與創(chuàng)新產(chǎn)出各變量的相關(guān)系數(shù)有所不同,具體表現(xiàn)為:“助新”補(bǔ)貼(subsidy1)與企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量(patent)、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量(utidesign)和專(zhuān)利質(zhì)量(invention)等指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)均顯著為正,說(shuō)明“助新”補(bǔ)貼的發(fā)放顯著提升了企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量?!爸恕毖a(bǔ)貼(subsidy2)與企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量(patent)、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量(utidesign)和專(zhuān)利質(zhì)量(invention)均存在負(fù)向關(guān)系,但并不顯著,說(shuō)明“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出基本無(wú)正向影響。

    (三)基本回歸結(jié)果分析

    式(1)的基本回歸結(jié)果如表3所示。整體來(lái)看,“助新”補(bǔ)貼(subsidy1)的回歸系數(shù)均顯著為正,說(shuō)明“助新”補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量(patent)、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量(utidesign)的增加以及專(zhuān)利質(zhì)量(invention)的提升。而“助人”補(bǔ)貼(subsidy2)的回歸系數(shù)有正有負(fù),但并不顯著,說(shuō)明“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量的提升均沒(méi)有明顯作用。假說(shuō)1得以驗(yàn)證。非創(chuàng)新補(bǔ)貼(nonsubsidy)的回歸系數(shù)均為正,但并不顯著,間接反映了非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出基本沒(méi)有作用。

    (四)分組回歸

    根據(jù)企業(yè)的生命周期理論,處于不同生命周期階段的企業(yè),其創(chuàng)新的意愿及能力相差較大,那么政府應(yīng)該把有限的資源分配給哪個(gè)階段的企業(yè)呢?本文參考Dickinson(2011)關(guān)于生命周期的劃分方法,依據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流情況,把上市公司分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段,分別考察不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響。實(shí)證結(jié)果如表4所示,“助新”補(bǔ)貼對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)的專(zhuān)利產(chǎn)出均有顯著的促進(jìn)作用,但企業(yè)一旦進(jìn)入衰退期,“助新”補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效并無(wú)任何作用?!爸恕毖a(bǔ)貼自始至終對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出均沒(méi)有顯著的促進(jìn)作用。

    (五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    之前的實(shí)證結(jié)果顯示,“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用,而“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出沒(méi)有顯著影響。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性,我們進(jìn)行了以下兩類(lèi)穩(wěn)健性檢驗(yàn)。一是替換解釋變量。用“助新”補(bǔ)貼除以營(yíng)業(yè)收入表示subsidy11,用“助人”補(bǔ)貼除以營(yíng)業(yè)收入表示subsidy12,具體的回歸結(jié)果如表5的(1)(2)(3)欄所示。可以看出,subsidy11的回歸系數(shù)顯著為正,而subsidy12的回歸系數(shù)均不顯著,跟基本回歸結(jié)果一致。二是由固定效應(yīng)模型轉(zhuǎn)變成控制行業(yè)及年份的混合OLS回歸方法,回歸結(jié)果在(4)(5)(6)欄,依然與基本回歸結(jié)果差異不大,進(jìn)一步證實(shí)了結(jié)果的穩(wěn)健性。

    五、政府補(bǔ)助影響企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制分析——信號(hào)傳遞機(jī)制

    企業(yè)獲得政府補(bǔ)助之后,可能對(duì)外界傳遞一種正面的信號(hào),即得到了政府的認(rèn)可。對(duì)外傳遞的這種信號(hào)可能會(huì)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注,那么不同類(lèi)型的補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新是否存在信號(hào)傳遞機(jī)制呢?我們構(gòu)建式(2)和式(3),來(lái)檢驗(yàn)是否存在信號(hào)傳遞機(jī)制。

    表6第(1)欄是式(2)的檢驗(yàn)結(jié)果??梢钥闯?,“助新”補(bǔ)貼(subsidy1)的回歸系數(shù)顯著為正,說(shuō)明企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼,能夠向外界傳遞正向的信號(hào),吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注和投資。(2)(3)(4)欄為式(3)的回歸結(jié)果,可以看出,風(fēng)險(xiǎn)投資VC的加入,無(wú)論是對(duì)企業(yè)的專(zhuān)利數(shù)量,還是專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用。因此,我們可以得到結(jié)論,制造業(yè)上市公司獲得“助新”補(bǔ)貼的這一現(xiàn)象,給風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)傳遞了積極的信號(hào),從而吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的加入,最終促進(jìn)了企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出數(shù)量的增加,質(zhì)量的提升,證實(shí)了信號(hào)傳遞機(jī)制的存在。

    六、結(jié)論及政策建議

    (一)結(jié)論

    本文以2006—2018年制造業(yè)上市公司為樣本,把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi),研究了不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響效果。結(jié)果發(fā)現(xiàn),“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用,而“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出的作用均不顯著。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),“助新”補(bǔ)貼能夠促進(jìn)成長(zhǎng)期及成熟期的上市公司的專(zhuān)利產(chǎn)出,而對(duì)衰退期企業(yè)無(wú)明顯正向作用。本文還驗(yàn)證了政府“助新”補(bǔ)貼的信號(hào)傳遞機(jī)制,即企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼會(huì)對(duì)外傳遞積極信號(hào),吸引風(fēng)險(xiǎn)投資,助力制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

    (二)政策建議

    一是政府補(bǔ)助資源有限,應(yīng)加大對(duì)制造業(yè)企業(yè)的“助新”補(bǔ)貼,減少“助人”補(bǔ)貼及非創(chuàng)新補(bǔ)貼。二是政府在發(fā)放補(bǔ)助之前,應(yīng)利用多種指標(biāo)合理評(píng)估企業(yè)所處生命周期的階段,對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)應(yīng)增加“助新”補(bǔ)貼,對(duì)衰退期企業(yè)應(yīng)取消補(bǔ)貼,進(jìn)一步優(yōu)化政府補(bǔ)助資源的配置。三是鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)一步吸引外部投資,如風(fēng)險(xiǎn)投資,解決企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的融資問(wèn)題,為企業(yè)創(chuàng)新能力的提升提供資金支持。企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體,政府應(yīng)合理分配補(bǔ)貼資源,充分調(diào)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新積極性,提高創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量,為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)不斷努力。

    (責(zé)任編輯:夏凡)

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    楊亭亭

    摘? ?要:在建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)的背景下,本文以2006—2018年制造業(yè)上市公司為樣本,把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi),研究了不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響效果。研究發(fā)現(xiàn),“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用,而“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出的作用均不顯著;“助新”補(bǔ)貼能夠提升成長(zhǎng)期及成熟期上市公司的專(zhuān)利產(chǎn)出,而對(duì)衰退期企業(yè)無(wú)明顯正向作用;政府“助新”補(bǔ)貼有信號(hào)傳遞機(jī)制效用,即企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼會(huì)對(duì)外傳遞積極信號(hào),吸引風(fēng)險(xiǎn)投資,緩解融資約束。

    關(guān)鍵詞:政府補(bǔ)助;專(zhuān)利數(shù)量;創(chuàng)新質(zhì)量

    DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2020.10.009

    中圖分類(lèi)號(hào):F273.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A? ? ? ? ? ?文章編號(hào):1003-9031(2020)10-0070-09

    一、引言

    習(xí)近平總書(shū)記在十九大報(bào)告中指出,我國(guó)應(yīng)加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó),加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)。制造強(qiáng)國(guó)的建設(shè)、先進(jìn)制造業(yè)的培育都離不開(kāi)制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新,而創(chuàng)新活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)性、正外部性使得制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)動(dòng)力不足。為了鼓勵(lì)制造業(yè)企業(yè)增加研發(fā)投入、進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,各級(jí)政府制定了各種激勵(lì)政策和措施,其中政府補(bǔ)貼是應(yīng)用最為廣泛且被學(xué)者研究最多的一種政策。

    學(xué)術(shù)界對(duì)政府補(bǔ)貼效果存在三種截然不同的結(jié)論:一是政府補(bǔ)貼可以有效地促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入,二是政府補(bǔ)貼擠出了企業(yè)自身的研發(fā)投入,三是政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能否產(chǎn)生激勵(lì)效應(yīng)依賴(lài)其他條件的支持。從政府補(bǔ)貼實(shí)施的過(guò)程來(lái)看,存在很多“亂象”:如一些企業(yè)為了獲取政府研發(fā)補(bǔ)貼追求創(chuàng)新“數(shù)量”和“速度”,一些企業(yè)為爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼而進(jìn)行盈余操縱或研發(fā)操縱。盡管學(xué)者們就政府補(bǔ)貼如何影響企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行了大量的研究,但少有學(xué)者從政府補(bǔ)貼的類(lèi)型出發(fā),研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的異質(zhì)性影響,從而為政府精準(zhǔn)補(bǔ)貼提供政策參考。

    郭玥(2018)通過(guò)“關(guān)鍵詞檢索”方法分析政府補(bǔ)助明細(xì)中的具體項(xiàng)目名稱(chēng),把政府補(bǔ)助分為兩大類(lèi),創(chuàng)新補(bǔ)助和非創(chuàng)新補(bǔ)助。本文在其基礎(chǔ)上通過(guò)進(jìn)一步分析關(guān)鍵詞發(fā)現(xiàn),有些補(bǔ)助針對(duì)的是企業(yè)創(chuàng)新的活動(dòng)和創(chuàng)新的成果,我們稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼,而有些補(bǔ)助是用于引進(jìn)人才的“助人”補(bǔ)貼。那么,不同類(lèi)型的補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響是否相同?如果不同的話,哪種類(lèi)型的補(bǔ)助更有利于企業(yè)提高創(chuàng)新質(zhì)量?探尋這些問(wèn)題的答案具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。此外,政府補(bǔ)助資源有限,如何精準(zhǔn)地配置補(bǔ)助資源,激勵(lì)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,對(duì)于我國(guó)建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)意義重大。因此,本文根據(jù)政府補(bǔ)助明細(xì),把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi),研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響效果。

    二、文獻(xiàn)綜述與假說(shuō)提出

    (一)文獻(xiàn)綜述

    關(guān)于政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響的文獻(xiàn)已有很多,各文獻(xiàn)在研究樣本、研究方法等方面存在差異,得到的結(jié)論也不相同。一些學(xué)者把政府補(bǔ)助分為不同類(lèi)型,分別研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響。比較常見(jiàn)的分類(lèi)是把政府補(bǔ)助分為財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠,如張同斌與高鐵梅(2012)把政府補(bǔ)助分為財(cái)政激勵(lì)政策和稅收優(yōu)惠政策,發(fā)現(xiàn)財(cái)政激勵(lì)政策相較于稅收優(yōu)惠政策而言,更為靈活,方便實(shí)施,對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及其他產(chǎn)業(yè)的提升效果更為顯著,對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)多采用財(cái)政激勵(lì)政策。柳光強(qiáng)(2016)從信息不對(duì)稱(chēng)角度對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)差異明顯:財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)高端裝備、節(jié)能環(huán)保及信息技術(shù)業(yè)有顯著的促進(jìn)作用,對(duì)新材料行業(yè)正向作用不顯著,而對(duì)生物技術(shù)和新能源行業(yè)有一定的抑制作用;稅收優(yōu)惠對(duì)所有細(xì)分產(chǎn)業(yè)的影響均不顯著。

    部分學(xué)者認(rèn)為相對(duì)財(cái)政補(bǔ)助來(lái)說(shuō),稅收優(yōu)惠更能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升。Gustavo(2016)研究發(fā)現(xiàn),在阿根廷等國(guó)家稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響效果在低技術(shù)部門(mén)表現(xiàn)更好。周燕和潘遙(2019)從交易費(fèi)用理論的視角對(duì)比分析了財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免兩種政策的效果,研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼可能會(huì)扭曲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)準(zhǔn)則而導(dǎo)致交易費(fèi)用更高,補(bǔ)貼效果更差,而稅收減免所增加的交易費(fèi)用較少,對(duì)新能源汽車(chē)之類(lèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)由財(cái)政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向稅收減免。還有一些學(xué)者認(rèn)為政府的稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼政策制定需要參考該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和技術(shù)含量,對(duì)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高、技術(shù)含量高的行業(yè),建議采用財(cái)政補(bǔ)貼。

    (二)研究假說(shuō)

    通過(guò)對(duì)政府補(bǔ)助明細(xì)的梳理,我們發(fā)現(xiàn),政府補(bǔ)助類(lèi)別眾多,只能從關(guān)鍵詞對(duì)各類(lèi)補(bǔ)助加以區(qū)分歸類(lèi)。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)“研發(fā)”“創(chuàng)新”“科技”“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“發(fā)明專(zhuān)利”以及有關(guān)高新技術(shù)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的專(zhuān)有名詞等關(guān)鍵詞,我們把其歸為第一類(lèi)補(bǔ)貼,簡(jiǎn)稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)政府支持科技創(chuàng)新關(guān)鍵詞,如“星火計(jì)劃”“火炬計(jì)劃”“引才引智”“儲(chǔ)才”“博士實(shí)驗(yàn)室”等,我們把其歸為第二類(lèi)補(bǔ)貼,簡(jiǎn)稱(chēng)為“助人”補(bǔ)貼。政府補(bǔ)助明細(xì)中未出現(xiàn)上述關(guān)鍵詞的,歸為第三類(lèi)非創(chuàng)新補(bǔ)貼。

    對(duì)企業(yè)而言,政府補(bǔ)助可以直接作為企業(yè)利潤(rùn)的一部分,從而解決企業(yè)部分融資問(wèn)題;對(duì)外界也可傳遞積極的信號(hào),從而吸引外部投資緩解融資約束。本文認(rèn)為,三類(lèi)政府補(bǔ)助中,“助新”補(bǔ)貼針對(duì)的是企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)或創(chuàng)新成果,該類(lèi)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的正向作用更大。“助人”補(bǔ)貼主要用于人才引進(jìn),容易出現(xiàn)套利行為或?qū)ぷ猬F(xiàn)象,且人才考核方式具有單一性片面性,因此“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用較小。本文提出基本假說(shuō)1:

    假說(shuō)1:“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有顯著的促進(jìn)作用,“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用并不顯著。

    根據(jù)企業(yè)的生命周期理論,處于不同生命周期階段的企業(yè),其創(chuàng)新的意愿及能力相差較大,那么政府應(yīng)該把有限的資源分配給哪個(gè)階段的企業(yè)呢?陳昭和劉映曼(2019)發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對(duì)成熟期企業(yè)的激勵(lì)彈性要大于成長(zhǎng)期企業(yè),對(duì)于衰退期企業(yè)的創(chuàng)新不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。本文參考Dickinson(2011)關(guān)于生命周期的劃分方法,依據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流情況,把樣本的上市公司分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段,分別考察“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響。一般來(lái)說(shuō),當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期和成熟期時(shí),創(chuàng)新的動(dòng)力最強(qiáng),且可能面臨融資約束問(wèn)題,而“助新”補(bǔ)貼可以滿(mǎn)足一部分企業(yè)創(chuàng)新對(duì)資金的需求,解決企業(yè)的融資難題。對(duì)于衰退期的企業(yè)而言,其面臨的是企業(yè)能否繼續(xù)生存的問(wèn)題,即使獲得“助新”補(bǔ)貼,也會(huì)優(yōu)先用于維持企業(yè)經(jīng)營(yíng),而不會(huì)投資在風(fēng)險(xiǎn)大不確定性高的創(chuàng)新研發(fā)中。本文提出假說(shuō)2:

    假說(shuō)2:“助新”補(bǔ)貼能夠提升處于成長(zhǎng)期和成熟期的企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,而對(duì)處于衰退期的企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有顯著作用。

    三、研究設(shè)計(jì)

    (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文主要研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)上市公司創(chuàng)新質(zhì)量的影響,初始樣本為滬深A(yù)股2006—2018年全部制造業(yè)上市公司。之所以選擇2006年作為本文研究樣本的起點(diǎn),一是因?yàn)樽?007年1月1日開(kāi)始實(shí)施的《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》取消了舊準(zhǔn)則中關(guān)于研發(fā)支出在發(fā)生時(shí)全部確認(rèn)為費(fèi)用的規(guī)定,而是允許符合條件的資本化;二是很多上市公司在2006年之前的研發(fā)支出數(shù)據(jù)很難獲得。本文的專(zhuān)利數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的專(zhuān)利檢索網(wǎng)站,上市公司的研發(fā)數(shù)據(jù)來(lái)自wind數(shù)據(jù)庫(kù),政府補(bǔ)助及其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。

    參考已有文獻(xiàn)關(guān)于樣本篩選的做法,本文對(duì)初始樣本進(jìn)行以下處理:一是刪除ST公司;二是刪除資產(chǎn)負(fù)債率大于1的樣本;三是為避免IPO對(duì)公司數(shù)據(jù)的影響,刪除公司IPO當(dāng)年的數(shù)據(jù)記錄;四是刪除關(guān)鍵變量缺失的公司。經(jīng)過(guò)四個(gè)步驟的處理,最后得到了10583個(gè)公司的年度觀測(cè)值。為避免異常值對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響,本文對(duì)所有連續(xù)變量均進(jìn)行上下1%的縮尾處理。

    (二)關(guān)鍵變量定義

    1.被解釋變量——專(zhuān)利產(chǎn)出

    本文關(guān)于專(zhuān)利產(chǎn)出的變量主要包括兩類(lèi):專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量。利用上市公司及其控股子公司的名稱(chēng)與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的專(zhuān)利數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行匹配檢索,整理出本文所需的專(zhuān)利基本數(shù)據(jù)。本文參考已有文獻(xiàn)中大多數(shù)做法,用專(zhuān)利申請(qǐng)量衡量專(zhuān)利數(shù)量(patent),表示為專(zhuān)利申請(qǐng)量加1取自然對(duì)數(shù)。根據(jù)《專(zhuān)利法》規(guī)定,專(zhuān)利按照創(chuàng)新性、新穎性等標(biāo)準(zhǔn),分為發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)三類(lèi),參考相關(guān)文獻(xiàn)的做法,本文把專(zhuān)利分為發(fā)明專(zhuān)利和非發(fā)明專(zhuān)利兩大類(lèi)。發(fā)明專(zhuān)利(invention)用來(lái)度量專(zhuān)利質(zhì)量,表示為發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)量加1取對(duì)數(shù);非發(fā)明專(zhuān)利(utidesign)包括實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì),表示為實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)的申請(qǐng)數(shù)量加1取對(duì)數(shù)。

    2.核心解釋變量——不同類(lèi)型政府補(bǔ)貼

    參考郭玥中關(guān)于政府補(bǔ)助的分類(lèi)界定,本文把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三大類(lèi)。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)“研發(fā)”“創(chuàng)新”“科技”“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“發(fā)明專(zhuān)利”以及有關(guān)高新技術(shù)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的專(zhuān)有名詞等關(guān)鍵詞,我們把其歸為第一類(lèi)補(bǔ)貼,簡(jiǎn)稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼(subsidy1),表示為(助新補(bǔ)貼/總資產(chǎn))*100。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)政府支持科技創(chuàng)新關(guān)鍵詞,如“星火計(jì)劃”“火炬計(jì)劃”“引才引智”“儲(chǔ)才”“博士實(shí)驗(yàn)室”等,我們把其歸為第二類(lèi)補(bǔ)貼,簡(jiǎn)稱(chēng)為“助人”補(bǔ)貼(subsidy2),表示為(助人補(bǔ)貼/總資產(chǎn))*100。第三類(lèi)為非創(chuàng)新補(bǔ)貼(nonsubsidy),表示為(非研發(fā)補(bǔ)貼/總資產(chǎn))*100。

    3.控制變量

    為了研究結(jié)果的穩(wěn)健性和可靠性,本文還控制了企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度(rd)、企業(yè)規(guī)模(size)、資產(chǎn)負(fù)債率(lev)、資產(chǎn)收益率(roa)、企業(yè)年齡(age)、固定資產(chǎn)占比(gdzc)、資本支出(capital)以及現(xiàn)金流比率(operate)八個(gè)變量。

    (三)計(jì)量模型設(shè)定

    參考已有文獻(xiàn)中關(guān)于計(jì)量模型的設(shè)定,本文選擇雙向固定效應(yīng)模型研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)上市公司創(chuàng)新質(zhì)量的影響:

    四、實(shí)證結(jié)果及分析

    (一)描述性統(tǒng)計(jì)

    本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。從專(zhuān)利產(chǎn)出來(lái)看,發(fā)明專(zhuān)利的數(shù)量比非發(fā)明專(zhuān)利的數(shù)量少,間接說(shuō)明我國(guó)目前雖然是專(zhuān)利大國(guó),但并不是專(zhuān)利強(qiáng)國(guó)。從政府補(bǔ)助的各種類(lèi)型來(lái)看,“助新”補(bǔ)貼(subsidy1)高于“助人”補(bǔ)貼(subsidy2),而非創(chuàng)新補(bǔ)貼(nonsubsidy)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于兩類(lèi)創(chuàng)新補(bǔ)貼。

    (二)相關(guān)性分析

    本文主要變量的相關(guān)系數(shù)如表2所示。從表2中可以看出,不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼與創(chuàng)新產(chǎn)出各變量的相關(guān)系數(shù)有所不同,具體表現(xiàn)為:“助新”補(bǔ)貼(subsidy1)與企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量(patent)、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量(utidesign)和專(zhuān)利質(zhì)量(invention)等指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)均顯著為正,說(shuō)明“助新”補(bǔ)貼的發(fā)放顯著提升了企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量。“助人”補(bǔ)貼(subsidy2)與企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量(patent)、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量(utidesign)和專(zhuān)利質(zhì)量(invention)均存在負(fù)向關(guān)系,但并不顯著,說(shuō)明“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出基本無(wú)正向影響。

    (三)基本回歸結(jié)果分析

    式(1)的基本回歸結(jié)果如表3所示。整體來(lái)看,“助新”補(bǔ)貼(subsidy1)的回歸系數(shù)均顯著為正,說(shuō)明“助新”補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量(patent)、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量(utidesign)的增加以及專(zhuān)利質(zhì)量(invention)的提升。而“助人”補(bǔ)貼(subsidy2)的回歸系數(shù)有正有負(fù),但并不顯著,說(shuō)明“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量的提升均沒(méi)有明顯作用。假說(shuō)1得以驗(yàn)證。非創(chuàng)新補(bǔ)貼(nonsubsidy)的回歸系數(shù)均為正,但并不顯著,間接反映了非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出基本沒(méi)有作用。

    (四)分組回歸

    根據(jù)企業(yè)的生命周期理論,處于不同生命周期階段的企業(yè),其創(chuàng)新的意愿及能力相差較大,那么政府應(yīng)該把有限的資源分配給哪個(gè)階段的企業(yè)呢?本文參考Dickinson(2011)關(guān)于生命周期的劃分方法,依據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流情況,把上市公司分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段,分別考察不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響。實(shí)證結(jié)果如表4所示,“助新”補(bǔ)貼對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)的專(zhuān)利產(chǎn)出均有顯著的促進(jìn)作用,但企業(yè)一旦進(jìn)入衰退期,“助新”補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效并無(wú)任何作用。“助人”補(bǔ)貼自始至終對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出均沒(méi)有顯著的促進(jìn)作用。

    (五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    之前的實(shí)證結(jié)果顯示,“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用,而“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出沒(méi)有顯著影響。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性,我們進(jìn)行了以下兩類(lèi)穩(wěn)健性檢驗(yàn)。一是替換解釋變量。用“助新”補(bǔ)貼除以營(yíng)業(yè)收入表示subsidy11,用“助人”補(bǔ)貼除以營(yíng)業(yè)收入表示subsidy12,具體的回歸結(jié)果如表5的(1)(2)(3)欄所示。可以看出,subsidy11的回歸系數(shù)顯著為正,而subsidy12的回歸系數(shù)均不顯著,跟基本回歸結(jié)果一致。二是由固定效應(yīng)模型轉(zhuǎn)變成控制行業(yè)及年份的混合OLS回歸方法,回歸結(jié)果在(4)(5)(6)欄,依然與基本回歸結(jié)果差異不大,進(jìn)一步證實(shí)了結(jié)果的穩(wěn)健性。

    五、政府補(bǔ)助影響企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制分析——信號(hào)傳遞機(jī)制

    企業(yè)獲得政府補(bǔ)助之后,可能對(duì)外界傳遞一種正面的信號(hào),即得到了政府的認(rèn)可。對(duì)外傳遞的這種信號(hào)可能會(huì)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注,那么不同類(lèi)型的補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新是否存在信號(hào)傳遞機(jī)制呢?我們構(gòu)建式(2)和式(3),來(lái)檢驗(yàn)是否存在信號(hào)傳遞機(jī)制。

    表6第(1)欄是式(2)的檢驗(yàn)結(jié)果??梢钥闯?,“助新”補(bǔ)貼(subsidy1)的回歸系數(shù)顯著為正,說(shuō)明企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼,能夠向外界傳遞正向的信號(hào),吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注和投資。(2)(3)(4)欄為式(3)的回歸結(jié)果,可以看出,風(fēng)險(xiǎn)投資VC的加入,無(wú)論是對(duì)企業(yè)的專(zhuān)利數(shù)量,還是專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用。因此,我們可以得到結(jié)論,制造業(yè)上市公司獲得“助新”補(bǔ)貼的這一現(xiàn)象,給風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)傳遞了積極的信號(hào),從而吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的加入,最終促進(jìn)了企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出數(shù)量的增加,質(zhì)量的提升,證實(shí)了信號(hào)傳遞機(jī)制的存在。

    六、結(jié)論及政策建議

    (一)結(jié)論

    本文以2006—2018年制造業(yè)上市公司為樣本,把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi),研究了不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響效果。結(jié)果發(fā)現(xiàn),“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用,而“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出的作用均不顯著。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),“助新”補(bǔ)貼能夠促進(jìn)成長(zhǎng)期及成熟期的上市公司的專(zhuān)利產(chǎn)出,而對(duì)衰退期企業(yè)無(wú)明顯正向作用。本文還驗(yàn)證了政府“助新”補(bǔ)貼的信號(hào)傳遞機(jī)制,即企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼會(huì)對(duì)外傳遞積極信號(hào),吸引風(fēng)險(xiǎn)投資,助力制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

    (二)政策建議

    一是政府補(bǔ)助資源有限,應(yīng)加大對(duì)制造業(yè)企業(yè)的“助新”補(bǔ)貼,減少“助人”補(bǔ)貼及非創(chuàng)新補(bǔ)貼。二是政府在發(fā)放補(bǔ)助之前,應(yīng)利用多種指標(biāo)合理評(píng)估企業(yè)所處生命周期的階段,對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)應(yīng)增加“助新”補(bǔ)貼,對(duì)衰退期企業(yè)應(yīng)取消補(bǔ)貼,進(jìn)一步優(yōu)化政府補(bǔ)助資源的配置。三是鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)一步吸引外部投資,如風(fēng)險(xiǎn)投資,解決企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的融資問(wèn)題,為企業(yè)創(chuàng)新能力的提升提供資金支持。企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體,政府應(yīng)合理分配補(bǔ)貼資源,充分調(diào)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新積極性,提高創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量,為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)不斷努力。

    (責(zé)任編輯:夏凡)

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