ST公司盈余管理研究

余甜甜

【摘 要】在現(xiàn)行國內(nèi)會計準則和撤銷退市制度的環(huán)境下，我國很多ST企業(yè)為了保住上市資格，在關(guān)鍵年份都或多或少地會采用盈余管理的手段使報表扭虧為盈。文章以ST百花摘帽過程為例，揭示了企業(yè)利用盈余管理的動機和手段，并提出相關(guān)的治理建議。

【關(guān)鍵詞】盈余管理;ST公司;退市

【中圖分類號】F275;F832.51【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2020）09-0135-02

ST制度是針對上市公司財務狀況或其他狀況、異常現(xiàn)象的我國資本市場中的特有制度。若上市公司連續(xù)兩年虧損，其股票簡稱前將增加ST標識，以警示投資者。并且企業(yè)一旦被ST，則公司股價日漲跌幅將限制為5%，如果ST企業(yè)第三年仍然虧損，則將面臨退市預警。ST制度的設立是為了給予經(jīng)營業(yè)績不好的上市公司一定的緩沖期，在此期間改善經(jīng)營狀況，扭虧為盈。然而實際上，ST公司卻往往采用盈余管理的手段保住上市資格，從長遠來看，這不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

1 盈余管理的動機研究

1.1 避免公司被退市

企業(yè)上市的條件比較嚴格，程序也比較復雜，從公司籌備上市到真正上市需要花費大量的時間、精力和金錢，并且相對于非上市企業(yè)來說，上市公司可利用證券市場進行籌資，吸收大量社會投資，從而迅速擴大企業(yè)規(guī)模，利用規(guī)模優(yōu)勢降低成本，增強產(chǎn)品競爭力和市場占有率。同時，上市公司在人才招聘和政府補貼方面也具備一定的優(yōu)勢。企業(yè)一旦退市，前期為上市付出的心血就將付諸東流，上市帶來的優(yōu)勢也會消失殆盡。因此，一些ST公司無法通過改善本公司經(jīng)營業(yè)績保留上市資格的時候，就會利用盈余管理的手段粉飾財務報表，讓企業(yè)扭虧為盈，避免退市的風險。

1.2 高管薪酬契約動機

現(xiàn)代企業(yè)大多采用的是兩權(quán)分離的制度，公司的所有者會聘請更加專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人來管理公司的各項業(yè)務，為了提高管理者的積極性，企業(yè)一般會采取激勵機制消除所有者和管理者之間的委托代理沖突。最常見的方式就是高管薪酬與企業(yè)業(yè)績掛鉤。因此，很多企業(yè)管理者為了獲得高水平薪酬就會通過盈余管理的手段粉飾財務報表，增加利潤。

1.3 資本動機

由于公司一旦面臨退市風險，投資者投入的資金很可能會血本無歸，因此大多投資者不會投資ST公司，并且沒有好的財務指標和經(jīng)營業(yè)績，ST公司也很難從銀行獲得貸款。對于現(xiàn)代企業(yè)來說，沒有充足的資金來源，企業(yè)就無法在競爭激烈的市場中存活。因此，ST公司為了滿足融資需求、維持企業(yè)的正常經(jīng)營，就存在著強烈的摘帽動機。

2 ST百花的盈余管理案例研究

2.1 企業(yè)簡介

新疆百花村股份有限公司（簡稱百花村），于1959年成立，是由享譽全國的“百花村飯店”演變而來。1993年，作為新疆首批股份制改革試點單位，1996年6月在上海證券交易所上市成功（股票代碼600721）。

2.2 摘帽過程

百花村在2014年和2015年的凈利潤都為負，若2016年繼續(xù)虧損，則百花村將面臨暫停上市的處境，后續(xù)甚至面臨退市風險，因此2016年是百花村扭虧為盈的關(guān)鍵年份。從結(jié)果來看，2016年百花村的凈利潤也確實翻正為1.39億元，基本每股收益為0.493 4元，符合上海證券交易所的摘帽條件。2017年3月9日百花村向上海證券交易所提交了撤銷對公司股票實施退市風險警示的申請，上海證券交易所于2017年3月16日同意撤銷;百花村于2017年3月20日起復牌，至此摘帽成功。

2.3 ST百花盈余管理的手段

（1）利用非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)凈利潤。2016年百花村基本每股收益和歸屬凈利潤都為正，但是扣非后卻都為負，由此可以看出，百花村保住上市資格的原因并不是經(jīng)營業(yè)績的好轉(zhuǎn)。2016年百花村的非經(jīng)常性損益高達3.12億元，遠遠高于其他年份，其中非經(jīng)常性損益貢獻拉動比例更是高達224.69%。證明了百花村確實是利用了高額的非經(jīng)常性損益使2016年的凈利潤扭虧為盈。

（2）控制期間費用調(diào)節(jié)凈利潤。2016年百花村營業(yè)收入同比下降7.94%，而營業(yè)總成本卻同比下降33.05%。收入和成本的變動幅度不符合一般企業(yè)的實際情況，與本企業(yè)其他年份數(shù)據(jù)對比，也是特殊的一年。通過查看財務報表可得，營業(yè)總成本大幅降低的主要原因是期間費用的減少，其中銷售費用同比下降65.06%、管理費用同比下降31.57%、財務費用同比下降44.41%。通過對期間費用的控制，百花村大幅降低了營業(yè)成本，從而增加了利潤，為成功脫帽奠定基礎(chǔ)。

（3）利用重大資產(chǎn)重組調(diào)節(jié)凈利潤。2016年，公司實施了重大資產(chǎn)重組，置出虧損嚴重、發(fā)展前景不看好的煤炭、煤化工業(yè)務及資產(chǎn)，置入成長性較好、發(fā)展前景明朗的醫(yī)藥研發(fā)服務業(yè)資產(chǎn)。如表1所示，百花村出售的股權(quán)債權(quán)評估價值與賬面價值相比，都有大幅度的增值，對于虧損嚴重、發(fā)展前景不看好的煤炭、煤化工業(yè)務及資產(chǎn)來說，該項增值是不符合實際情況的，此次出售給百花村增加了9 904.18萬元的利潤。

同時，百花村在將南京華威的利潤表納入本公司的合并報表中后，本公司當年增加凈利潤4 277.07萬元，為成功脫帽鋪平道路。

3 結(jié)論與建議

本文所研究的百花村利用盈余管理手段保住上市資格的案例在資本市場中絕不是個例。然而大多數(shù)企業(yè)跟百花村一樣，實際的經(jīng)營狀況并沒有大幅度地改善。這種企業(yè)留在資本市場是對資源的浪費，也是對投資者的不負責，不利于我國資本市場的有序發(fā)展，因此本文就該問題提出以下建議。

3.1 加強內(nèi)部監(jiān)督

由于內(nèi)控制度不完善，在實際管理過程中獨立董事和審計監(jiān)督部門很難保持獨立性發(fā)揮應有的作用，因此企業(yè)應當強化公司內(nèi)部治理并制定科學合理的制度，增強獨立董事和審計監(jiān)督部門的監(jiān)管職能，真正發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督的作用。

3.2 修訂與完善會計準則

現(xiàn)有的會計準則在很多方面給予了企業(yè)很大的自主選擇性，造成企業(yè)利用漏洞為自己謀利的現(xiàn)象。針對此類ST企業(yè)常用的手段，我國應當與國際會計準則接軌，盡快完善相關(guān)規(guī)定，壓縮企業(yè)利用盈余管理實現(xiàn)扭虧為盈的空間。

3.3 改進現(xiàn)有的摘帽制度

退市現(xiàn)象在我國證券交易市場中比較罕見，每年企業(yè)的平均退市率僅在1%左右，明顯低于美國6%、英國12%的平均退市率。這說明我國摘帽條件過于簡單、考核方式過于單一。因此，我國應當增加多樣的考核指標判斷企業(yè)的經(jīng)營情況，從而保證資本市場的有效運行。

參 考 文 獻

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