企業(yè)并購重組的風(fēng)險分析及控制措施

楊娟

[摘要]企業(yè)通過并購重組活動，逐步實現(xiàn)企業(yè)資源合理配置工作，使企業(yè)占據(jù)更大的市場份額，提升核心競爭力。其中增值與發(fā)展是基本的動因，但有些企業(yè)對被并購企業(yè)的目標(biāo)信息了解不充分，沒有開展對外部環(huán)境的分析工作導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險問題頻發(fā)。本文從企業(yè)并購重組的風(fēng)險展開分析，并以此為依據(jù)，提出強化融資風(fēng)險的控制力度、強化并購環(huán)節(jié)的資源管理等幾個方面的措施。希望企業(yè)能夠做好防范風(fēng)險的工作，并且提升并購的成功率。

[關(guān)鍵詞]企業(yè);并購重組;風(fēng)險分析;控制措施

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.26.

企業(yè)在實際運營發(fā)展過程中，為擴大經(jīng)營規(guī)模開展了并購重組的活動，逐步增強企業(yè)的綜合競爭力。企業(yè)只有積累充足的資金，并且利用合并的形式，逐步完善企業(yè)的資產(chǎn)框架，保證企業(yè)資金的穩(wěn)定性。由于當(dāng)前市場環(huán)境的變化速度較快，企業(yè)在開展并購重組活動的過程中，很可能會受到內(nèi)部因素與外部因素的影響，造成一定的經(jīng)濟損失。所以，在并購重組的過程，可能會面臨融資風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險。相關(guān)工作人員只有編制完善的并購重組方案，完善財務(wù)管控機制，才能避免不必要的經(jīng)濟損失。

1.企業(yè)并購重組的風(fēng)險分析

1.1融資風(fēng)險

就企業(yè)并購重組情況進行分析，在開展融資活動的時候，可能會出現(xiàn)許多方面的風(fēng)險問題，這些風(fēng)險蘊藏于并購重組的過程中。企業(yè)務(wù)必要將大量的資金作為重要的依托，才能夠開展合理的并購重組活動。然而，如果僅僅有充足的內(nèi)部資金，也無法完全滿足企業(yè)的充足并購發(fā)展要求。所以，在融資的環(huán)節(jié)中，企業(yè)需要從多元化的角度籌集資金，進而為并購重組活動提供充足的資金。但就是實際情況進行分析，企業(yè)不管是采用外借資金，或是將資產(chǎn)整合出售的方式，內(nèi)部的資金框架勢必都會產(chǎn)生一定的變化，容易引發(fā)不必要的風(fēng)險問題。

1.2信息風(fēng)險

就企業(yè)制定并購重組方案的實際情況進行分析，相關(guān)工作人員要了解被并購企業(yè)的各方面信息情況，并且做好一系列的核查工作，了解被并購企業(yè)的財務(wù)狀況。然而，并購企業(yè)與被并購企業(yè)在客觀信息等不同的方面，都有許多不同之處。在開展并購重組活動的時候，面臨許多方面的風(fēng)險因素。假設(shè)被并購企業(yè)將這一部分的信息進行更改，為了獲得更高的利益，就有可能面臨更多的經(jīng)濟損失。

1.3協(xié)議風(fēng)險

企業(yè)在進行并購重組活動的時候，務(wù)必要遵循相關(guān)的流程，滿足法律法規(guī)的要求，簽訂協(xié)議文件。若沒有遵循相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)，就會影響并購重組活動的開展，還可能會產(chǎn)生不必要的經(jīng)濟糾紛。有些并購案例因為并購協(xié)議不合理，或是并沒有遵循法律標(biāo)準(zhǔn)，進而導(dǎo)致并購重組的失敗。下面以某外貿(mào)企業(yè)為例，如果在開展收購活動的過程中，簽訂的協(xié)議文件不完善，就容易導(dǎo)致企業(yè)在并購重組后面臨較大的稅務(wù)壓力，不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。

1.4資源風(fēng)險

并購主體在對并購企業(yè)執(zhí)行并購方案之后，經(jīng)常存在核心人員流失的問題。企業(yè)在完成并購重組活動之后，不得不從外部招聘更多的人才，進行重新培訓(xùn)。不僅會消耗大量的時間，還會產(chǎn)生人力的消耗。其中導(dǎo)致人力資源流失的根本原因就是企業(yè)并購重組后，并沒有制定明確的發(fā)展目標(biāo)，并購之后員工的薪資待遇減少，導(dǎo)致人才流失，還可能會導(dǎo)致企業(yè)資源的泄露。

2.企業(yè)并購重組的風(fēng)險控制措施

2.1強化融資風(fēng)險的控制力度

就企業(yè)執(zhí)行并購重組方案的實際情況進行分析，相關(guān)工作人員要明確核心管理標(biāo)準(zhǔn)，逐步推動企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，在實現(xiàn)對融資風(fēng)險管控工作的同時，要杜絕出現(xiàn)資源消耗量過大的問題。通過不斷擴大企業(yè)的融資渠道，進一步促進經(jīng)濟的發(fā)展。通過適當(dāng)放寬信貸要求的方式，并購企業(yè)要充分了解我國頒布的相關(guān)政策，開展合理的融資活動。由于融資活動可能會引發(fā)資本框架的變化，企業(yè)就需要提前制定并購融資方案，保證各方的實際利益，平衡各項資金支出，避免不必要的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)在制定融資政策的同時，應(yīng)當(dāng)從多元化的融資渠道入手，將資本結(jié)構(gòu)控制在合理的范圍內(nèi)。通過樹立債務(wù)資本管理機制，實現(xiàn)對企業(yè)現(xiàn)金流與債務(wù)的控制，避免出現(xiàn)資金流動速度較慢的問題，還能降低資金成本的支出。

2.2開展對被并購對象信息的核查工作

企業(yè)在選擇被并購企業(yè)的時候，要將價值導(dǎo)向置于首要位置，開展對被并購對象信息的核查工作，明確并購企業(yè)是否存在財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險，防止因債務(wù)問題對并購企業(yè)的后續(xù)發(fā)展產(chǎn)生影響。與此同時，針對目標(biāo)企業(yè)要實行綜合性的檢查，適當(dāng)擴大核查的范圍。從財務(wù)并購的角度入手，在了解企業(yè)基礎(chǔ)發(fā)展形勢之后，保證企業(yè)的健康長遠發(fā)展。一旦確定被并購企業(yè)之后，就需要面臨設(shè)定并購方案的問題。不僅要結(jié)合企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)，還要選擇合理的支付方式，強化對并購交易環(huán)節(jié)的控制。只有合理的利用支付方式，做好并購雙方的財務(wù)安排活動，才能夠為后續(xù)的工作開展提供依據(jù)。并購重組活動可能會影響雙方對企業(yè)控制權(quán)力量的對比，還可能會使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生一定的變化。企業(yè)在選擇支付方式的同時，可以利用股權(quán)、債務(wù)及貨幣等各種方式的組合，逐步加強財務(wù)內(nèi)控力度。如果并購方想要在并購重組后獲得更高的經(jīng)濟效益，就要保證資本結(jié)構(gòu)的合理性。通過債務(wù)支付的形式，降低稅負(fù)的支出。如果并購方企業(yè)本身的資金就比較充足，現(xiàn)金流量穩(wěn)定，就可以選擇資金為主的支付方式，編制長遠的發(fā)展計劃。

2.3簽訂科學(xué)化的并購協(xié)議

企業(yè)在開展并購重組活動的時候，要立足實際情況，不能隨意對并購的方案進行調(diào)整。在執(zhí)行并購重組方案的同時，要滿足基礎(chǔ)的約束要求，體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，企業(yè)需要簽訂較為完善的并購協(xié)議，結(jié)合并購重組的基本標(biāo)準(zhǔn)，對債務(wù)人的實際情況有充分了解，并且簽訂協(xié)議書。其次，企業(yè)要遵循我國的相關(guān)法律法規(guī)，還要結(jié)合兩個企業(yè)的財務(wù)管理制度，實行對財務(wù)人員的約束。最后，實行對企業(yè)資金正常流動情況的有效管控，因為并購企業(yè)的資金流動情況，可能會在一定程度上影響預(yù)期計劃的執(zhí)行效果。若并購方案能夠順利的實施，就表示資金流動較為穩(wěn)定。并購企業(yè)應(yīng)當(dāng)事先明確對資金流動金額的基本要求，以便于實現(xiàn)后續(xù)的規(guī)范化管理目標(biāo)。另外，在實施并購方案之后，許多對企業(yè)債務(wù)情況進行約束，并購企業(yè)要結(jié)合財務(wù)狀況，對債務(wù)償還計劃進行標(biāo)注。

2.4強化并購環(huán)節(jié)的資源管理

以某能源集團為例，該集團主要融合了醫(yī)藥、機械、電力等不同行業(yè)板塊。在該企業(yè)不斷優(yōu)化整合的過程中，通過并購重組，整體規(guī)模的優(yōu)勢逐漸凸顯出來，總資產(chǎn)額也不斷提升。在加強并購環(huán)節(jié)資源管理的基礎(chǔ)上，將成本費用作為控制的重點。合理利用數(shù)據(jù)集中的優(yōu)勢，強化對成員單位的經(jīng)營活動管理。被并購企業(yè)要逐步完善管理制度，強化各個環(huán)節(jié)的控制力度，集中企業(yè)的實際運營能力，將企業(yè)的優(yōu)勢發(fā)揮到最大化。其中資源主要包括企業(yè)的技術(shù)開發(fā)并結(jié)合相關(guān)優(yōu)惠政策。技術(shù)開發(fā)作為企業(yè)最穩(wěn)定的核心動力，對企業(yè)占據(jù)市場份額起到?jīng)Q定性的作用。所以，企業(yè)應(yīng)當(dāng)更加注重創(chuàng)新，緊跟時代的發(fā)展腳步，將優(yōu)惠政策作為企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模的側(cè)入點。在合理利用我國頒布的優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上，實現(xiàn)資源的合理優(yōu)化與配置，進而獲得良好的并購重組效果。

3結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)并購重組工作本身就比較復(fù)雜，實際操作也有一定的難度。對大規(guī)模的企業(yè)并購活動來說，蘊藏了許多風(fēng)險問題。所以，只有合理的選擇被并購企業(yè)，確定融資結(jié)構(gòu)，注重事前的風(fēng)險評估與分析工作，保證后續(xù)運營活動的順利開展，對并購后期的財務(wù)工作進行整合，實現(xiàn)集成化的管理目標(biāo)，創(chuàng)造出更高的經(jīng)濟效益。

參考文獻：

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