我國投資銀行業(yè)務與金融工程的結合應用

摘要：進入21世紀以來，隨著我國市場經(jīng)濟的深入，我國的投資銀行取得了一定的發(fā)展。然而，中國的投資銀行仍然有點年輕和緩慢。如何面對和創(chuàng)新，迎接未來的挑戰(zhàn)和機遇，不斷拓展投資銀行業(yè)務，提高安全性，已成為投資銀行快速發(fā)展的一個重要問題。

關鍵詞：金融工程;投資銀行改革;金融創(chuàng)新;金融環(huán)境

金融工程（Financial Engineering）的正式定義是在1998年，由美國金融學教授約翰·芬尼迪（Jhon Finnerty）提出，金融工程將工程思維引入到金融領域，金融工程作為現(xiàn)代金融學的最新發(fā)展，標志著金融學走向工程化，金融工程側重與衍生金融產(chǎn)品的定價和實際應用，來更有效的分配和再分配個體所面臨的各種經(jīng)濟風險，來尋找企業(yè)在承受金融風險時所采用的最優(yōu)化發(fā)展。

金融工程是現(xiàn)代金融，信息技術和工程方法等新興交叉學科的整合，涉及企業(yè)融資，證券交易，投資，資產(chǎn)管理和風險管理等諸多領域，金融工程的設計，開發(fā)和實施創(chuàng)新金融工具，創(chuàng)造性地解決財政問題。

一、金融工程在我國的發(fā)展應用

金融工程在我國正處于萌芽階段。金融工程在我國的首次應用是珠海高速公路項目，該項目利用金融工程資產(chǎn)證券化技術完成融資。隨著金融工程的應用，金融工程在我國得到了認可和關注。 我國許多高校也開設了金融工程課程，但在理論和實踐上還存在許多不足，隨著資本市場尤其是一級市場和二級市場的迅速發(fā)展，在公司上市、并購和重組活動中不時運用工程化和系統(tǒng)化的策略，充分說明我國金融工程在金融領域具有一定的價值。

二、投資銀行介入金融工程的背景分析

投資銀行（Investment Bank）是資本市場中最重要的中介機構之一。投資銀行主要從事證券發(fā)行承銷和上市買賣、并購業(yè)務、資本市場創(chuàng)新業(yè)務、金融咨詢和咨詢業(yè)務、創(chuàng)新投資業(yè)務和資產(chǎn)管理業(yè)務。然而，與真正的投資銀行相比，我國投資銀行的發(fā)展存在著基礎薄弱、金融創(chuàng)新能力不足、金融多樣性單一、機構違法經(jīng)營嚴重、財務管理體制不完善、投資行業(yè)人才短缺、人員素質低、機構數(shù)量過多等問題、產(chǎn)業(yè)集中度差異及其他問題。所以我覺得中國的銀行投資的發(fā)展尚未成熟。下面本文將從外部環(huán)境和內部需求兩方面進行解析。

（一）投資銀行介入金融工程的外部環(huán)境分析

1.投資銀行的發(fā)展趨勢。進入21世紀以來，投資銀行越來越重視金融工具的多元化。融資工具不斷創(chuàng)新，并購產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，金融衍生品頻繁涌現(xiàn)。投行的創(chuàng)新拓展了自身的融資工具和融資方式，為投行自身帶來了更高的效益。投資銀行的創(chuàng)新思維體現(xiàn)在金融工具和方法的不斷創(chuàng)新和組合上，體現(xiàn)了金融工程在金融工具和金融手段的設計、開發(fā)和實施上的顯著特點。因此，我認為投資銀行介入金融工程是21世紀的不二選擇

2.中美貿易戰(zhàn)后的金融環(huán)境。中美之間的博弈將給中國帶來金融和經(jīng)濟動蕩。中美貿易戰(zhàn)談判中的和平局面，再次確立了中國大開放的格局。對美開放后，中國金融業(yè)的壓力會越來越大。2018年，中國大規(guī)模金融整頓導致資產(chǎn)泡沫破裂，資產(chǎn)流動性收緊。在上漲之初，一、二級市場的估值明顯倒掛，二級市場的股價正在萎縮。面對上述情況，我國必須打破行業(yè)壟斷，限制資產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)，制定完善的金融發(fā)展體制，開放金融市場，完善金融市場。這也為參與金融工程投資銀行良好的金融環(huán)境和政策環(huán)境。

3.投資銀行競爭的焦點。中國加入WTO以來，金融領域高度國際化和集中化，使得國內外投行之間的競爭日趨激烈。投資銀行之間的競爭已經(jīng)從傳統(tǒng)業(yè)務向創(chuàng)新業(yè)務轉變。中國加入WTO后，外資銀行進入我國資本市場，由于同行之間的競爭，各機構現(xiàn)有的規(guī)模和融資能力明顯無法抵御來自國外的競爭。投資銀行介入金融工程是提高自身業(yè)務競爭力的最佳選擇。

4.信息技術的飛速發(fā)展。隨著信息技術的飛速發(fā)展，金融變量的變化和風險系數(shù)的增大，對金融工程的需求也越來越大。隨著大數(shù)據(jù)、云計算等人工智能支撐技術的不斷完善，人工智能的發(fā)展越來越快。2017年是人工智能的元年，人工智能的不斷完善，使得金融創(chuàng)新的成功需要許多高精度技術的應用創(chuàng)造了條件。信息技術為金融領域的數(shù)據(jù)清算統(tǒng)計、傳遞和清算提供了便利，大大降低了交易成本。信息技術的飛速發(fā)展為投資銀行介入金融工程提供了便利。

（二）投資銀行介入金融工程的內部需求分析

1.投資銀行降低風險的需求。隨著中國金融業(yè)的開放，使得交易風險增加，風險管理成為投資銀行內部管理的一個組成部分，整個管理體系的地位已經(jīng)上升到了投資銀行發(fā)展戰(zhàn)略的高度，中國的投資銀行業(yè)務必須盡快更新完成，并改變風險管理、投資銀行業(yè)務的概念，金融工程可用于創(chuàng)建各種對沖工具對沖投資風險的控制和分配，也可以為了創(chuàng)造一個創(chuàng)新性的金融工具來降低價格風險。

2.投資銀行節(jié)約成本的需要。金融工程可以幫助各種創(chuàng)新工具解決委托代理之間的利益沖突和信息不對稱，從而降低代理成本。金融工程提高了投資銀行的經(jīng)營效率，縮短了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新間隔，節(jié)約了交易成本。同時，金融工程發(fā)展設計了多樣化的金融市場組織形式，加快了資金流動速度，節(jié)約了時間成本，信息技術的快速發(fā)展為金融領域的數(shù)據(jù)清算統(tǒng)計、傳遞和清算提供了便利，大大降低了交易成本，提高了整個金融市場的效率。

3.擴大投資銀行業(yè)務范圍，實現(xiàn)業(yè)務結構多元化。從需求的角度來看，金融工程可以有效地開發(fā)和完善金融工具，使投資銀行跳出傳統(tǒng)的證券承銷和經(jīng)濟狹窄的業(yè)務框架，形成多元化的業(yè)務結構。它提供了多種選擇的人來投資，以滿足客戶需求為各種金融產(chǎn)品。投資銀行可以為客戶提供更多的金融產(chǎn)品和金融手段，提高服務的深度和廣度，滿足客戶的個性化需求，從而解決創(chuàng)新能力弱、金融產(chǎn)品單一的問題。

三、金融工程在我國投資銀行業(yè)務中的發(fā)展前景分析

基于以上分析，在未來的發(fā)展中，投資銀行應運用工程化和創(chuàng)新思維，使業(yè)務結構逐步向創(chuàng)新型業(yè)務傾斜，不斷完善盈利模式，創(chuàng)造適合中國國情的金融產(chǎn)品，使投資銀行逐步國際化，建設成為真正現(xiàn)代化的投資銀行，實現(xiàn)投資銀行的跨越式發(fā)展。 根據(jù)我國投資銀行的發(fā)展趨勢和我國的國情，筆者認為投資銀行參與金融工程可以在三個方面取得突破： 一是提高盈利能力。投資銀行可以利用金融工程來創(chuàng)造更有效的金融工具，例如降低利率可調優(yōu)先股的信息不對稱，降低垃圾證券的代理成本，以及通過過渡性貸款來降低代理成本。二是降低風險。金融工程可以為投資銀行和投資銀行對沖客戶的需求，開發(fā)了多種新的避險工具來對沖。三是提高流動性。為了提高客戶和自身的流動性，投資銀行可以結合金融工程進行金融創(chuàng)新，例如發(fā)展遠期合約到期貨合約和資產(chǎn)證券化。

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和市場化改革的不斷深化，特別是加入 wto 后，全球化競爭日益激烈，金融問題日益突出，金融工程在投資銀行業(yè)務中的應用具有積極意義。 投資銀行在金融工程中扮演著組織者、使用者和檢驗促進者的角色，投資銀行在金融創(chuàng)新、并購和融資活動中發(fā)揮著越來越重要的作用，使投資銀行在未來的金融競爭中取得更高的成績。

參考文獻

[1]宋國良.投資銀行學：運營與管理[M].清華大學出版社，2007;李健，李泉年.金融工程在我國投資銀行業(yè)務中的應用[J].商業(yè)研究，2003.

作者簡介：張增哲，在讀本科，先就讀于山東省煙臺市龍口市煙臺南山學院商學院財會金融系金融工程1803班。