• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    環(huán)境信息披露、聲譽(yù)資本與經(jīng)濟(jì)績(jī)效

    2020-09-06 13:26相福剛遲甜甜
    會(huì)計(jì)之友 2020年17期
    關(guān)鍵詞:環(huán)境信息披露

    相福剛 遲甜甜

    【摘 要】 文章選取來(lái)自滬深A(yù)股上市的113家重污染行業(yè)企業(yè)2013—2018年的數(shù)據(jù)作為研究樣本,剔除數(shù)據(jù)缺失和數(shù)據(jù)存在異常值的企業(yè),最終篩選出505個(gè)有效研究樣本,進(jìn)行實(shí)證分析。首先,通過(guò)文獻(xiàn)綜述了解環(huán)境信息披露研究現(xiàn)狀,針對(duì)研究不足確定研究思路。其次,引入聲譽(yù)資本作為中介變量,實(shí)證研究環(huán)境信息披露與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的相關(guān)關(guān)系,得出結(jié)論:環(huán)境信息披露正向影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效,聲譽(yù)資本作為中介變量強(qiáng)化該正向影響。最后,以利益相關(guān)者理論為基礎(chǔ),從環(huán)境財(cái)務(wù)信息與環(huán)境非財(cái)務(wù)信息兩個(gè)維度,探究環(huán)境信息披露通過(guò)聲譽(yù)資本影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制。

    【關(guān)鍵詞】 環(huán)境信息披露; 聲譽(yù)資本; 經(jīng)濟(jì)績(jī)效; 內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制

    【中圖分類(lèi)號(hào)】 F230 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A ?【文章編號(hào)】 1004-5937(2020)17-0033-06

    一、文獻(xiàn)綜述

    (一)環(huán)境信息披露動(dòng)機(jī)研究

    付浩等[1]概括歸納環(huán)境信息披露的合法性動(dòng)機(jī)分為經(jīng)濟(jì)合法性動(dòng)機(jī)、社會(huì)合法性動(dòng)機(jī)以及政治合法性動(dòng)機(jī)。李延莉等[2]認(rèn)為利益相關(guān)者理論、決策有用論與社會(huì)責(zé)任理論是環(huán)境信息披露的理論依據(jù)。不論是基于合法性動(dòng)機(jī)或是自愿披露動(dòng)機(jī),環(huán)境信息披露肯定會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷完善。合法性動(dòng)機(jī)強(qiáng)調(diào)環(huán)境信息披露是為了滿(mǎn)足相關(guān)法律法規(guī)要求。自愿披露動(dòng)機(jī)則強(qiáng)調(diào)環(huán)境信息披露是企業(yè)的主動(dòng)選擇,其理論基礎(chǔ)是信號(hào)傳遞理論。同時(shí),以往研究是將合法性動(dòng)機(jī)與自愿披露動(dòng)機(jī)視為相互矛盾的對(duì)立面,非此即彼。然而,本文認(rèn)為合法性動(dòng)機(jī)與自愿披露動(dòng)機(jī)是環(huán)境信息披露動(dòng)機(jī)的兩個(gè)維度,兩者相輔相成,相互重疊,統(tǒng)一于環(huán)境信息披露。

    (二)環(huán)境信息披露影響因素研究

    張亞連等[3]認(rèn)為企業(yè)總資產(chǎn)數(shù)量正向影響環(huán)境信息披露。張夢(mèng)婷[4]實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),媒體監(jiān)督、行政監(jiān)管與環(huán)境信息披露有顯著的正相關(guān)性。侯曉靖等[5]認(rèn)為,內(nèi)控質(zhì)量和制度環(huán)境正向影響環(huán)境信息披露。目前環(huán)境信息披露影響因素研究較多,研究角度呈現(xiàn)多樣化,且研究結(jié)論也呈現(xiàn)多元化,甚至相反。

    (三)環(huán)境信息披露模式研究

    環(huán)境信息披露的模式研究主要有“獨(dú)立派”與“融合派”兩種分歧,即補(bǔ)充式與獨(dú)立式。補(bǔ)充會(huì)計(jì)報(bào)告披露模式是將企業(yè)的環(huán)境信息列示于財(cái)務(wù)報(bào)表中,或者在附注、企業(yè)招股說(shuō)明書(shū)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告等相關(guān)文件中說(shuō)明。獨(dú)立式強(qiáng)調(diào)環(huán)境信息的重要性與獨(dú)立性。鄭飛鴻等[6]倡導(dǎo)采用環(huán)境信息披露彩色報(bào)告模式,在原有財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的基礎(chǔ)上增加與環(huán)境信息有關(guān)的會(huì)計(jì)科目進(jìn)行計(jì)量和確認(rèn),既不破壞原有披露模式,又能將環(huán)境信息納入其中,對(duì)于環(huán)境治理、監(jiān)控有著重要的意義。袁廣達(dá)等[7]認(rèn)為通過(guò)獨(dú)立環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)告披露模式可以更加集中、全面和系統(tǒng)地反映環(huán)境會(huì)計(jì)信息,并設(shè)置了獨(dú)立式環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)告的相關(guān)指標(biāo),設(shè)計(jì)了環(huán)境資產(chǎn)負(fù)債表與環(huán)境利潤(rùn)表。本文認(rèn)為補(bǔ)充式環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)告披露模式更為合理,既可以減輕會(huì)計(jì)核算工作量,又可以保持傳統(tǒng)會(huì)計(jì)組織核算程序。

    (四)環(huán)境信息披露經(jīng)濟(jì)后果研究

    吳紅軍[8]認(rèn)為,環(huán)境信息披露可以增強(qiáng)投資者信心。山國(guó)利[9]實(shí)證分析得出,環(huán)境信息披露可以降低債務(wù)資本成本。代文等[10]認(rèn)為,環(huán)境信息披露有利于降低企業(yè)資金提供者的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),提高投資者信心,從而緩解企業(yè)的融資約束,提高企業(yè)的現(xiàn)金持有量。環(huán)境信息披露經(jīng)濟(jì)后果研究較多,但研究往往僅停留在結(jié)論,對(duì)其背后內(nèi)在機(jī)制沒(méi)有深入挖掘。同時(shí),環(huán)境信息披露通過(guò)媒體關(guān)注、行政管制等外部監(jiān)督的中介作用影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的論文研究較多;以聲譽(yù)資本作為中介變量的相關(guān)研究存在空白。

    (五)文獻(xiàn)梳理

    環(huán)境信息披露理論研究?jī)?nèi)容框架,如圖1。然而,目前我國(guó)缺乏環(huán)境信息披露權(quán)威規(guī)范以及實(shí)施細(xì)則。財(cái)政部與生態(tài)環(huán)境部等多部門(mén)應(yīng)該聯(lián)合制定權(quán)威性的環(huán)境信息披露準(zhǔn)則,統(tǒng)一環(huán)境信息披露標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí),環(huán)境會(huì)計(jì)、環(huán)境責(zé)任、環(huán)境信息披露以及環(huán)境績(jī)效的概念模糊不清,界限不明確,四者的聯(lián)系與區(qū)別研究甚少,以往研究有亂用概念的現(xiàn)象。

    二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

    (一)理論基礎(chǔ)

    1.利益相關(guān)者理論

    利益相關(guān)者,就企業(yè)而言是影響目標(biāo)實(shí)現(xiàn)與其有利益相關(guān)關(guān)系的個(gè)體和機(jī)構(gòu),具體包括股東、員工、供應(yīng)商、顧客、政府、債權(quán)人以及社會(huì)公眾等。首先,股東是企業(yè)的出資人也是企業(yè)的所有者。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者是股東,股東之所以投資企業(yè)是想求得投資報(bào)酬。其次,切實(shí)保障員工合法權(quán)益,提高員工福利待遇,增強(qiáng)員工歸屬感是企業(yè)留住人才、吸引人才的基本舉措。再次,公司必須與供應(yīng)商建立穩(wěn)定的供貨關(guān)系,保持供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。最后,銷(xiāo)售是企業(yè)獲取利潤(rùn)的最后環(huán)節(jié)。在買(mǎi)方市場(chǎng)下,只有做好市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)獲得忠實(shí)顧客搶得市場(chǎng)才能將企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售出去,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入獲取利潤(rùn)。此外,債權(quán)人、政府與社會(huì)公眾也是企業(yè)重要的利益相關(guān)者。債權(quán)人為企業(yè)提供資金支持,可以使企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿獲得超額收益;政府為企業(yè)提供政策支持,運(yùn)用行政職能輔助市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)作;社會(huì)公眾會(huì)對(duì)企業(yè)行為進(jìn)行社會(huì)監(jiān)督,對(duì)其聲譽(yù)進(jìn)行評(píng)價(jià)。

    2.可持續(xù)發(fā)展理論

    工業(yè)革命之前,經(jīng)濟(jì)發(fā)展很大程度上依賴(lài)于資源消耗。工業(yè)革命帶來(lái)的巨大變革,尤其新能源技術(shù)、新材料技術(shù)極大地推動(dòng)了人類(lèi)經(jīng)濟(jì)的變革,使得世界各國(guó)都在反思以前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式,可持續(xù)發(fā)展理論應(yīng)運(yùn)而生??沙掷m(xù)發(fā)展理論強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性,絕不能只顧當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展而破壞生態(tài)環(huán)境。

    3.信號(hào)傳遞理論

    信息不對(duì)稱(chēng)是現(xiàn)實(shí)社會(huì)的客觀存在。信號(hào)傳遞理論研究起始于股利政策對(duì)潛在投資者的影響。潛在投資者可以通過(guò)企業(yè)的利潤(rùn)宣告、股利宣告以及融資宣告了解企業(yè)盈利水平。同樣,環(huán)境信息披露將企業(yè)的環(huán)境信息進(jìn)行“公告”,向外界傳遞企業(yè)的環(huán)保理念、環(huán)保行為等信息,有利于降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。信號(hào)傳遞理論要求企業(yè)主動(dòng)披露環(huán)境信息。

    (二)研究假設(shè)

    1.環(huán)境信息披露與聲譽(yù)資本

    根據(jù)信號(hào)傳遞理論,企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)披露環(huán)境信息,無(wú)論是正面的環(huán)境信息還是負(fù)面的環(huán)境信息。披露正面環(huán)境信息有助于企業(yè)樹(shù)立環(huán)保形象;披露負(fù)面環(huán)境信息可以避免利益相關(guān)者被不實(shí)信息誤導(dǎo),造成恐慌,也是企業(yè)勇于承擔(dān)環(huán)境責(zé)任的開(kāi)始,增加社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的好感度。

    H1:環(huán)境信息披露直接正向影響聲譽(yù)資本。

    2.聲譽(yù)資本與經(jīng)濟(jì)績(jī)效

    隨著環(huán)境問(wèn)題日益嚴(yán)重,生態(tài)文明已經(jīng)提升至國(guó)家戰(zhàn)略層面,社會(huì)公眾的環(huán)保意識(shí)逐漸覺(jué)醒,綠色消費(fèi)理念深入人心,綠色形象已經(jīng)成為企業(yè)非常重要的聲譽(yù)資本。聲譽(yù)資本的積聚會(huì)正面影響消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)決策,增強(qiáng)客戶(hù)粘性,也有利于為企業(yè)積累潛在的消費(fèi)者。在當(dāng)前的買(mǎi)方市場(chǎng)下,獲得了消費(fèi)者就等于搶占了市場(chǎng);搶占了市場(chǎng)就等于獲得了利潤(rùn)。

    H2:聲譽(yù)資本直接正向影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

    3.環(huán)境信息披露與經(jīng)濟(jì)績(jī)效

    隨著環(huán)保法律的完善,企業(yè)若不按照相應(yīng)規(guī)定進(jìn)行環(huán)境信息披露,會(huì)觸及相關(guān)環(huán)境信息披露的法律法規(guī),受到行政處罰,行政處罰作為一項(xiàng)費(fèi)用支出必然侵蝕企業(yè)利潤(rùn)。同時(shí),環(huán)境信息披露有利于塑造企業(yè)綠色品牌,提高產(chǎn)品銷(xiāo)量,進(jìn)而提升經(jīng)濟(jì)績(jī)效。此外,環(huán)境信息披露有助于企業(yè)發(fā)現(xiàn)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以及環(huán)境管理的漏洞,為企業(yè)有針對(duì)性地解決環(huán)境問(wèn)題提供信息支持,降低企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。降低企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)從一定程度上講是貢獻(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。此外,環(huán)境信息披露可以向社會(huì)公眾傳遞企業(yè)環(huán)境管理、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)環(huán)保理念和行為等方面的信息,降低信息不對(duì)稱(chēng),增強(qiáng)社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的信心和認(rèn)同,這是潛在的社會(huì)價(jià)值。

    H3:環(huán)境信息披露直接正向影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效。

    4.聲譽(yù)資本中介作用

    環(huán)境信息披露可以使企業(yè)規(guī)避環(huán)保行政處罰,減少營(yíng)業(yè)外支出進(jìn)而增大利潤(rùn)空間,對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效產(chǎn)生直接正向影響。然而,環(huán)境信息披露提高產(chǎn)品銷(xiāo)量,進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提升,在一定意義上是靠聲譽(yù)資本的中介促進(jìn)作用。企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露,能夠增加社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的信心和認(rèn)同,積聚聲譽(yù)資本,包括認(rèn)知聲譽(yù)資本和情感聲譽(yù)資本。聲譽(yù)資本的積聚有助于企業(yè)品牌形象的建設(shè),同時(shí)擴(kuò)大企業(yè)及其產(chǎn)品和服務(wù)的知名度和美譽(yù)度。知名度和美譽(yù)度的擴(kuò)大必然會(huì)對(duì)企業(yè)銷(xiāo)售收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等產(chǎn)生積極影響。

    H4:聲譽(yù)資本在環(huán)境信息披露與經(jīng)濟(jì)績(jī)效關(guān)系中起到中介作用。

    三、研究設(shè)計(jì)

    (一)樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文選取來(lái)自滬深A(yù)股上市的113家重污染行業(yè)企業(yè)2013—2018年的數(shù)據(jù)作為研究樣本,剔除數(shù)據(jù)缺失和數(shù)據(jù)存在異常值的樣本,最終篩選出505個(gè)有效研究樣本。環(huán)境信息披露數(shù)據(jù)主要通過(guò)設(shè)計(jì)的環(huán)境信息披露內(nèi)容和評(píng)分標(biāo)準(zhǔn),結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)告或者媒體新聞等人為打分獲得。聲譽(yù)資本數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)官網(wǎng)與環(huán)境報(bào)告等。其余數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

    (二)變量定義與測(cè)度

    1.被解釋變量

    凈資產(chǎn)收益率(ROE)從資金周轉(zhuǎn)、資本結(jié)構(gòu)以及總資產(chǎn)獲利能力三個(gè)角度全面反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效,也是杜邦財(cái)務(wù)分析的核心指標(biāo),該指標(biāo)最能代表企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。因此,本文以?xún)糍Y產(chǎn)收益率作為被解釋變量。

    2.中介變量

    本文以“環(huán)境信息披露—聲譽(yù)資本—經(jīng)濟(jì)績(jī)效”為邏輯主線。聲譽(yù)資本的量度以是否獲得權(quán)威環(huán)保榮譽(yù)為標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)企業(yè)官網(wǎng)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、環(huán)境報(bào)告以及新聞媒體等,搜集企業(yè)獲得的權(quán)威環(huán)保榮譽(yù)。企業(yè)獲得權(quán)威環(huán)保榮譽(yù)取值1,否則取值為0。

    3.解釋變量

    環(huán)境信息披露內(nèi)容框架是基于價(jià)值鏈理論構(gòu)建的,以“環(huán)境投資—低碳研發(fā)—清潔智造—循環(huán)利用”為主軸,附加其他方面環(huán)境信息,如表1?;趦r(jià)值鏈理論的環(huán)境信息披露內(nèi)容框架能系統(tǒng)、全面、連續(xù)地揭示企業(yè)披露的環(huán)境信息。

    4.控制變量

    本文以企業(yè)規(guī)模(Size)、債務(wù)水平(LEV)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(State)、資本強(qiáng)度(TAR)以及獨(dú)立董事監(jiān)督(Ind)作為控制變量。相關(guān)變量如表2。

    (三)模型構(gòu)建

    以聲譽(yù)資本為被解釋變量、環(huán)境信息披露為解釋變量,構(gòu)建檢驗(yàn)H1的模型1:

    REP=α0+α1EID+α2Size+α3LEV+α4State+α5TAR+

    α6Ind+ε ?(1)

    以經(jīng)濟(jì)績(jī)效(凈資產(chǎn)收益率)為被解釋變量、聲譽(yù)資本為解釋變量,構(gòu)建檢驗(yàn)H2的模型2:

    ROE=α0+α1REP+α2Size+α3LEV+α4State+α5TAR+

    α6Ind+ε ? (2)

    以經(jīng)濟(jì)績(jī)效(凈資產(chǎn)收益率)為被解釋變量、環(huán)境信息披露為解釋變量,構(gòu)建檢驗(yàn)H3的模型3:

    ROE=α0+α1EID+α2Size+α3LEV+α4State+α5TAR+α6Ind+ε(3)

    以經(jīng)濟(jì)績(jī)效(凈資產(chǎn)收益率)為被解釋變量、聲譽(yù)資本為中介變量、環(huán)境信息披露為解釋變量,構(gòu)建檢驗(yàn)H4的模型4:

    ROE=α0+α1REP+α2EID+α3Size+α4LEV+α5State+α6TAR+α7Ind+ε? (4)

    四、實(shí)證檢驗(yàn)及分析

    (一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

    相關(guān)統(tǒng)計(jì)量的描述性分析結(jié)果由表3可知,本文選取的有效樣本數(shù)量為505個(gè)。被解釋變量?jī)糍Y產(chǎn)收益率的最大值為0.4932,最小值為-0.4371,說(shuō)明重污染行業(yè)上市公司經(jīng)濟(jì)績(jī)效存在巨大差異。同時(shí),解釋變量環(huán)境信息披露最大值為26(滿(mǎn)分值為30),最小值為1,可見(jiàn)滬深A(yù)股上市的重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露情況存在巨大差異。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的均值為0.788,說(shuō)明采用的樣本數(shù)據(jù)中有78.8%的國(guó)有企業(yè),21.2%的民營(yíng)企業(yè)。獨(dú)立董事監(jiān)督的最小值為0.3333,說(shuō)明本文采取的樣本數(shù)據(jù)企業(yè)獨(dú)立董事比例均符合法定要求的1/3。

    (二)相關(guān)性分析

    主要變量的皮爾遜相關(guān)分析結(jié)果如表4,得出結(jié)論:第一,環(huán)境信息披露與經(jīng)濟(jì)績(jī)效在0.01水平上顯著正向相關(guān),相關(guān)系數(shù)為0.572。第二,環(huán)境信息披露與聲譽(yù)資本在0.01水平上顯著正向相關(guān),相關(guān)系數(shù)為0.433。第三,聲譽(yù)資本與經(jīng)濟(jì)績(jī)效0.01水平上顯著正向相關(guān),相關(guān)系數(shù)為0.559。

    (三)多元回歸分析

    從表5中回歸模型1的結(jié)果可以看出,調(diào)整的判定系數(shù)為0.254,遠(yuǎn)大于0.1,說(shuō)明回歸方程擬合度尚可。F值為29.662,Sig值小于0.01,研究模型通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)??傮w來(lái)看,模型回歸效果較好,結(jié)果表明,環(huán)境信息披露能夠提升企業(yè)聲譽(yù)資本,H1得到驗(yàn)證。從回歸模型2的結(jié)果可以看出調(diào)整的判定系數(shù)為0.324,遠(yuǎn)大于0.1,說(shuō)明回歸方程擬合度尚可。F值為41.178,Sig值小于0.01,研究模型通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)??傮w來(lái)看,模型回歸效果較好,結(jié)果表明,聲譽(yù)資本能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提升,H2得到驗(yàn)證。從回歸模型3的結(jié)果可以看出調(diào)整的判定系數(shù)為0.365,遠(yuǎn)大于0.1,說(shuō)明回歸方程擬合度尚可。F值為49.301,Sig值小于0.01,研究模型通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。同時(shí),環(huán)境信息披露與經(jīng)濟(jì)績(jī)效在0.01水平上顯著正相關(guān)。總體來(lái)看,模型回歸效果較好,結(jié)果表明,環(huán)境信息披露能夠提升經(jīng)濟(jì)績(jī)效,H3得到驗(yàn)證。從回歸模型4的結(jié)果可以看出調(diào)整的判定系數(shù)為0.466,遠(yuǎn)大于表5中調(diào)整的判定系數(shù)為0.254,F(xiàn)值為63.900,遠(yuǎn)大于表5中的F值29.662,說(shuō)明加入聲譽(yù)資本作為中介變量的回歸方程比沒(méi)有聲譽(yù)資本作為中介變量的回歸方程擬合度更好。結(jié)果表明,聲譽(yù)資本在環(huán)境信息披露對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響中起到中介調(diào)節(jié)作用,H4得到驗(yàn)證。

    五、利益相關(guān)者視角下環(huán)境信息披露影響經(jīng)濟(jì)績(jī)效的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制

    環(huán)境信息披露包括環(huán)境財(cái)務(wù)信息披露和環(huán)境非財(cái)務(wù)信息披露。環(huán)境會(huì)計(jì)信息主要是指環(huán)境會(huì)計(jì)要素。環(huán)境會(huì)計(jì)要素作為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的重要組成部分,參與到經(jīng)濟(jì)績(jī)效的計(jì)算,環(huán)境會(huì)計(jì)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響是直接且顯著的。環(huán)境非財(cái)務(wù)信息披露內(nèi)容主要是指不在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映的環(huán)境戰(zhàn)略、環(huán)境政策、環(huán)境組織、環(huán)境認(rèn)證、環(huán)境目標(biāo)以及環(huán)境制度等信息。

    企業(yè)利益相關(guān)者需要了解企業(yè)全面的信息來(lái)衡量企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn),從而制定科學(xué)合理的經(jīng)濟(jì)決策。隨著消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的逐漸覺(jué)醒,消費(fèi)者追求綠色消費(fèi)和低碳環(huán)保生活方式促使企業(yè)重視環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。投資人、債權(quán)人等利益相關(guān)者在分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也越來(lái)越重視企業(yè)面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。利益相關(guān)者想要分析企業(yè)面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),必須以企業(yè)提供的環(huán)境信息為基礎(chǔ),來(lái)做出科學(xué)合理的經(jīng)濟(jì)決策。

    具體來(lái)講,從管理者角度看,環(huán)境信息披露可以使其了解目前企業(yè)存在的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),從而有針對(duì)性地進(jìn)行環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理,提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防御能力,進(jìn)而提升經(jīng)濟(jì)績(jī)效。從廣義投資者(股東和債權(quán)人)角度看,環(huán)境信息披露不僅可以降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)(尤其是環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)),還可以增強(qiáng)投資者的投資信心,從而實(shí)現(xiàn)融資自由和降低資本成本。融資自由可以強(qiáng)化企業(yè)資金活力,防止資金鏈斷裂,降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);資本成本的降低可以增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值。從消費(fèi)者角度看,環(huán)境信息披露企業(yè)向消費(fèi)者傳遞企業(yè)環(huán)境信息,降低信息不對(duì)稱(chēng)性,增強(qiáng)消費(fèi)者的消費(fèi)信心,從而促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售,提高企業(yè)銷(xiāo)售收入。從政府角度看,企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露有助于企業(yè)規(guī)避行政處罰,甚至可以獲得政府環(huán)保投資、環(huán)保補(bǔ)助等,降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本,進(jìn)而提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效。從社會(huì)公眾角度看,環(huán)境信息披露越高,越有利于企業(yè)樹(shù)立綠色形象,塑造綠色品牌,增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。從企業(yè)員工角度看,環(huán)境信息披露有利于員工了解其工作環(huán)境,增加員工歸屬感,提高員工工作熱情。

    綜上所述,環(huán)境信息披露可以促進(jìn)經(jīng)營(yíng)者環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理;使企業(yè)規(guī)避政府的環(huán)保處罰,增強(qiáng)投資者信心,促進(jìn)客戶(hù)消費(fèi),提升企業(yè)銷(xiāo)售收入;有利于鞏固與供應(yīng)商的合作關(guān)系;可以使企業(yè)在社會(huì)公眾中塑造綠色品牌,提高競(jìng)爭(zhēng)力;可以使企業(yè)員工增加歸屬感和工作熱情。環(huán)境信息披露的最終經(jīng)濟(jì)后果體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)績(jī)效的提升,如圖2。

    六、研究結(jié)論與不足

    本文研究發(fā)現(xiàn):環(huán)境信息披露對(duì)聲譽(yù)資本和經(jīng)濟(jì)績(jī)效有正向影響作用;聲譽(yù)資本對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效有正向影響作用;環(huán)境信息披露對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的正向影響中聲譽(yù)資本起到中介調(diào)節(jié)作用。同時(shí),環(huán)境財(cái)務(wù)信息披露能夠顯著提升經(jīng)濟(jì)績(jī)效;環(huán)境非財(cái)務(wù)信息披露既可以強(qiáng)化環(huán)境財(cái)務(wù)信息披露效應(yīng),也可以直接提升經(jīng)濟(jì)績(jī)效。本文雖然揭示了環(huán)境信息披露對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效正向影響的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制,但是并未進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。同時(shí),作為中介變量的聲譽(yù)資本以是否獲得權(quán)威性的環(huán)保榮譽(yù)進(jìn)行定義具有一定的主觀性。

    【參考文獻(xiàn)】

    [1] 付浩,王軍會(huì).上市公司環(huán)境信息披露的影響因素研究——來(lái)自100家重污染企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].會(huì)計(jì)之友,2014(29):15-18.

    [2] 李延莉,陸婷,陸薇,等.低碳經(jīng)濟(jì)下企業(yè)環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì),2013(17):82-84.

    [3] 張亞連,李陽(yáng)芷,陳為.環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露影響因素實(shí)證研究——基于100家冶煉行業(yè)上市公司的樣本數(shù)據(jù)[J].中南林業(yè)科技大學(xué)學(xué)報(bào),2017(3):21-27.

    [4] 張夢(mèng)婷.媒體監(jiān)督、行政監(jiān)管與企業(yè)環(huán)境信息披露——來(lái)自滬深兩市采礦業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào),2017(2):76-78.

    [5] 侯曉靖,孫靜.內(nèi)部控制質(zhì)量、制度環(huán)境與環(huán)境信息披露——來(lái)自重污染行業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].會(huì)計(jì)之友,2017(16):92-96.

    [6] 鄭飛鴻,鄭蘭祥.上市公司環(huán)境信息披露影響因素及模式選擇[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2018(21):175-178.

    [7] 袁廣達(dá),洪燕云.重要性原則導(dǎo)向下獨(dú)立式企業(yè)環(huán)境會(huì)計(jì)報(bào)告設(shè)計(jì)[J].財(cái)會(huì)月刊,2016(4):3-6.

    [8] 吳紅軍.環(huán)境信息披露、環(huán)境績(jī)效與權(quán)益資本成本[J].廈門(mén)大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版),2014(3):129-138.

    [9] 山國(guó)利.企業(yè)治理、環(huán)境信息披露與債務(wù)融資[J].財(cái)會(huì)通訊,2018(12):97-101.

    [10] 代文,董一楠.環(huán)境信息披露質(zhì)量、審計(jì)監(jiān)督與債務(wù)融資成本——來(lái)自滬、深兩市重污染行業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].財(cái)會(huì)通訊,2017(4):13-16.

    猜你喜歡
    環(huán)境信息披露
    環(huán)境信息披露具有處罰效應(yīng)嗎?
    環(huán)境信息披露意識(shí)、環(huán)境績(jī)效和環(huán)境信息披露行為
    我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息披露研究述評(píng)與展望
    上市公司環(huán)境信息披露影響因素的研究綜述
    環(huán)境會(huì)計(jì)視角下中石油與荷蘭殼牌石油可持續(xù)發(fā)展報(bào)告對(duì)比分析
    審計(jì)監(jiān)督下環(huán)境信息披露研究
    我國(guó)造紙業(yè)上市公司環(huán)境信息披露的研究
    環(huán)境信息披露質(zhì)量與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究
    行業(yè)性質(zhì)、公司治理與環(huán)境信息披露關(guān)系研究
    免费看日本二区| 99视频精品全部免费 在线| 免费av观看视频| 99久久精品一区二区三区| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产一区二区三区视频了| 日本 av在线| 亚洲性夜色夜夜综合| 久久久色成人| 国产麻豆成人av免费视频| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 日本免费a在线| 色哟哟哟哟哟哟| 人妻久久中文字幕网| 美女xxoo啪啪120秒动态图 | av中文乱码字幕在线| 人妻久久中文字幕网| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 欧美区成人在线视频| 亚洲最大成人中文| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 日韩精品中文字幕看吧| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 国产av麻豆久久久久久久| 九色国产91popny在线| 亚洲最大成人手机在线| 国产精品综合久久久久久久免费| 久久精品国产亚洲av天美| 免费大片18禁| 最新中文字幕久久久久| 欧美一区二区精品小视频在线| 午夜福利在线在线| 亚洲,欧美精品.| 亚洲自偷自拍三级| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 欧美黄色片欧美黄色片| 午夜视频国产福利| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 婷婷丁香在线五月| 国产v大片淫在线免费观看| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 欧美一区二区精品小视频在线| 哪里可以看免费的av片| 亚洲成av人片免费观看| 成人美女网站在线观看视频| 国产一区二区三区视频了| 日本精品一区二区三区蜜桃| 日韩亚洲欧美综合| 亚洲在线自拍视频| ponron亚洲| 精品久久久久久久久av| 久99久视频精品免费| 精品国内亚洲2022精品成人| ponron亚洲| 欧美一区二区国产精品久久精品| 精品无人区乱码1区二区| 18+在线观看网站| 国产乱人视频| 国产精品女同一区二区软件 | 国产精品电影一区二区三区| 在线观看av片永久免费下载| 亚洲性夜色夜夜综合| 美女 人体艺术 gogo| 美女被艹到高潮喷水动态| 国产免费一级a男人的天堂| 五月玫瑰六月丁香| 无人区码免费观看不卡| 色综合婷婷激情| 男人舔奶头视频| 舔av片在线| 免费在线观看亚洲国产| 黄色配什么色好看| 久久久久久久久大av| 99riav亚洲国产免费| 十八禁国产超污无遮挡网站| 久久热精品热| 性色av乱码一区二区三区2| 欧美3d第一页| 伦理电影大哥的女人| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 夜夜爽天天搞| 天堂网av新在线| 日本黄大片高清| 免费高清视频大片| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 赤兔流量卡办理| 99国产极品粉嫩在线观看| 俄罗斯特黄特色一大片| 精品午夜福利视频在线观看一区| 一级黄色大片毛片| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 欧美日本亚洲视频在线播放| 免费人成视频x8x8入口观看| 怎么达到女性高潮| 一区二区三区高清视频在线| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 久99久视频精品免费| 99在线视频只有这里精品首页| 男人的好看免费观看在线视频| 男人舔奶头视频| 在线观看舔阴道视频| 黄色丝袜av网址大全| 日韩高清综合在线| 日本 av在线| 久久国产精品影院| 免费在线观看成人毛片| 久9热在线精品视频| 国产精品伦人一区二区| 观看免费一级毛片| 亚洲成av人片在线播放无| 国产伦在线观看视频一区| 久久久久久久久中文| 国内精品久久久久精免费| 给我免费播放毛片高清在线观看| 国产欧美日韩一区二区三| 黄色一级大片看看| 免费一级毛片在线播放高清视频| 男女那种视频在线观看| 免费在线观看日本一区| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 日本五十路高清| 99在线人妻在线中文字幕| 日本 欧美在线| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 日韩亚洲欧美综合| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产三级黄色录像| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 亚洲人成电影免费在线| 亚洲男人的天堂狠狠| 成人精品一区二区免费| 国产老妇女一区| 久久国产乱子免费精品| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 两个人视频免费观看高清| 熟女人妻精品中文字幕| 久久伊人香网站| 韩国av一区二区三区四区| 一区二区三区激情视频| 国产精品久久久久久精品电影| 毛片一级片免费看久久久久 | 亚洲欧美日韩高清在线视频| 日本与韩国留学比较| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 别揉我奶头 嗯啊视频| a级一级毛片免费在线观看| 日韩免费av在线播放| 超碰av人人做人人爽久久| 99热这里只有精品一区| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| a级毛片a级免费在线| 成年女人毛片免费观看观看9| 国产精品98久久久久久宅男小说| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 国产亚洲欧美98| 亚洲专区国产一区二区| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 老女人水多毛片| 日韩欧美国产一区二区入口| 亚洲国产欧美人成| 91在线精品国自产拍蜜月| 久久亚洲真实| 亚洲av电影在线进入| 欧美黄色片欧美黄色片| 亚州av有码| 亚洲18禁久久av| 草草在线视频免费看| 国内精品美女久久久久久| 白带黄色成豆腐渣| 麻豆一二三区av精品| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 亚洲美女搞黄在线观看 | 色播亚洲综合网| 两人在一起打扑克的视频| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 日本一本二区三区精品| 高潮久久久久久久久久久不卡| 在线免费观看不下载黄p国产 | 欧美性感艳星| 亚洲内射少妇av| 亚洲国产精品成人综合色| 久久性视频一级片| 免费在线观看亚洲国产| 赤兔流量卡办理| 日本黄大片高清| 又紧又爽又黄一区二区| 波多野结衣高清无吗| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 日韩欧美免费精品| 亚洲第一电影网av| 日韩成人在线观看一区二区三区| 国产真实乱freesex| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 亚洲18禁久久av| 男人狂女人下面高潮的视频| 91久久精品电影网| 一区二区三区免费毛片| 国产伦在线观看视频一区| 久久中文看片网| 欧美色欧美亚洲另类二区| 小说图片视频综合网站| 制服丝袜大香蕉在线| 乱码一卡2卡4卡精品| 久久久久亚洲av毛片大全| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 国产伦精品一区二区三区四那| 亚洲精品成人久久久久久| 男人的好看免费观看在线视频| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产精品,欧美在线| 国内精品久久久久久久电影| 亚洲第一区二区三区不卡| a级毛片a级免费在线| 亚洲五月婷婷丁香| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲av熟女| 观看美女的网站| 一个人免费在线观看的高清视频| 色吧在线观看| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 国产三级在线视频| 成人av一区二区三区在线看| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| av在线蜜桃| 日本 av在线| 亚洲精品久久国产高清桃花| 国产成人啪精品午夜网站| 99国产精品一区二区三区| 波多野结衣高清无吗| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 99久久无色码亚洲精品果冻| 日本一二三区视频观看| 两个人视频免费观看高清| 51午夜福利影视在线观看| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 嫩草影院精品99| 老鸭窝网址在线观看| 91麻豆av在线| 精品一区二区三区av网在线观看| av在线蜜桃| 午夜影院日韩av| 国产av在哪里看| 久久久久久久久大av| 老鸭窝网址在线观看| 亚洲人与动物交配视频| 成人美女网站在线观看视频| 欧美区成人在线视频| 97超视频在线观看视频| 亚洲成av人片免费观看| 久久久精品大字幕| 悠悠久久av| 变态另类丝袜制服| 51国产日韩欧美| 韩国av一区二区三区四区| 亚洲成人精品中文字幕电影| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 性欧美人与动物交配| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 在线看三级毛片| 亚洲成人免费电影在线观看| 我要搜黄色片| 亚洲三级黄色毛片| 国产精品,欧美在线| 国语自产精品视频在线第100页| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 高清在线国产一区| 热99在线观看视频| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 99riav亚洲国产免费| 十八禁人妻一区二区| 一级作爱视频免费观看| 国产中年淑女户外野战色| 亚洲av电影不卡..在线观看| 欧美另类亚洲清纯唯美| 夜夜夜夜夜久久久久| 欧美另类亚洲清纯唯美| 精品久久久久久久久久久久久| 观看免费一级毛片| 中文字幕久久专区| 日韩精品中文字幕看吧| 久久久久久久久久黄片| 99热6这里只有精品| 少妇高潮的动态图| 国产精品一及| 亚洲人成电影免费在线| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 国产乱人伦免费视频| 美女大奶头视频| www.色视频.com| 久久精品国产清高在天天线| 一区福利在线观看| 一二三四社区在线视频社区8| 久久久久性生活片| 精品人妻熟女av久视频| 成人鲁丝片一二三区免费| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 日本熟妇午夜| 激情在线观看视频在线高清| 精品一区二区免费观看| 国产美女午夜福利| av在线老鸭窝| 国产亚洲精品av在线| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 亚洲,欧美精品.| 99在线视频只有这里精品首页| 丁香六月欧美| 18禁黄网站禁片免费观看直播| x7x7x7水蜜桃| 大型黄色视频在线免费观看| 亚洲人与动物交配视频| 我的老师免费观看完整版| 日韩欧美免费精品| www.熟女人妻精品国产| 精品一区二区免费观看| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 国产一区二区在线观看日韩| 成人亚洲精品av一区二区| 欧美日本亚洲视频在线播放| 成人鲁丝片一二三区免费| 亚洲精品在线观看二区| 两人在一起打扑克的视频| 91午夜精品亚洲一区二区三区 | 精品久久久久久久久久免费视频| 宅男免费午夜| 国产精品一区二区免费欧美| 深夜精品福利| 免费观看精品视频网站| АⅤ资源中文在线天堂| av专区在线播放| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲人成网站高清观看| 美女黄网站色视频| 淫妇啪啪啪对白视频| 久久中文看片网| 又爽又黄a免费视频| 国产伦精品一区二区三区视频9| 在现免费观看毛片| 国产激情偷乱视频一区二区| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 久久久久亚洲av毛片大全| 国产高清激情床上av| 我要看日韩黄色一级片| 一区二区三区免费毛片| www.熟女人妻精品国产| 搞女人的毛片| 国产高潮美女av| 亚洲激情在线av| 免费看美女性在线毛片视频| 国产淫片久久久久久久久 | 伊人久久精品亚洲午夜| 国产精品久久久久久精品电影| 无人区码免费观看不卡| 波野结衣二区三区在线| 成人特级av手机在线观看| 级片在线观看| 午夜影院日韩av| 99久久无色码亚洲精品果冻| 老女人水多毛片| 动漫黄色视频在线观看| 日韩中字成人| 久久久久久久午夜电影| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 在线看三级毛片| 免费一级毛片在线播放高清视频| 欧美三级亚洲精品| 亚洲精品成人久久久久久| 露出奶头的视频| 麻豆国产av国片精品| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 宅男免费午夜| 极品教师在线视频| 在线十欧美十亚洲十日本专区| av中文乱码字幕在线| 九色成人免费人妻av| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 色哟哟·www| 亚洲美女搞黄在线观看 | 人人妻,人人澡人人爽秒播| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 日本免费一区二区三区高清不卡| 午夜激情福利司机影院| 最好的美女福利视频网| 欧美成人免费av一区二区三区| 色噜噜av男人的天堂激情| 内地一区二区视频在线| 黄片小视频在线播放| 淫妇啪啪啪对白视频| 天堂√8在线中文| 99久久精品一区二区三区| 90打野战视频偷拍视频| 国产伦在线观看视频一区| 性色av乱码一区二区三区2| 少妇熟女aⅴ在线视频| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 麻豆成人av在线观看| 亚洲五月婷婷丁香| 在线观看av片永久免费下载| 美女高潮的动态| 亚洲成人中文字幕在线播放| 在线播放国产精品三级| 亚洲18禁久久av| 窝窝影院91人妻| 一个人免费在线观看的高清视频| 99国产精品一区二区三区| 欧美在线一区亚洲| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 免费搜索国产男女视频| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲欧美激情综合另类| 在线国产一区二区在线| 午夜福利在线在线| 欧美一区二区亚洲| 国产av一区在线观看免费| 日韩中文字幕欧美一区二区| 国产黄色小视频在线观看| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 亚洲精品色激情综合| 日本在线视频免费播放| 五月伊人婷婷丁香| 国产亚洲欧美98| 国产免费一级a男人的天堂| 99久久无色码亚洲精品果冻| 国产欧美日韩精品一区二区| 国内揄拍国产精品人妻在线| 精品人妻熟女av久视频| 欧美日韩国产亚洲二区| 日韩中字成人| 性插视频无遮挡在线免费观看| av黄色大香蕉| 一区二区三区高清视频在线| 亚洲国产欧美人成| x7x7x7水蜜桃| 国产精品乱码一区二三区的特点| 亚洲18禁久久av| 亚洲欧美精品综合久久99| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 国产成年人精品一区二区| 在线播放国产精品三级| 我的老师免费观看完整版| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 国产色婷婷99| 欧美午夜高清在线| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 久久国产精品影院| 久久久久国内视频| 一区二区三区高清视频在线| 欧美3d第一页| 久久久成人免费电影| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产一区二区激情短视频| 国产伦在线观看视频一区| 啪啪无遮挡十八禁网站| 色哟哟哟哟哟哟| 在线看三级毛片| 少妇丰满av| 国产精品一区二区免费欧美| 久久久久久久午夜电影| 又黄又爽又免费观看的视频| 日韩高清综合在线| 97碰自拍视频| 欧美成人免费av一区二区三区| 免费av毛片视频| 成人一区二区视频在线观看| 国产黄色小视频在线观看| 亚洲国产色片| 久久人人精品亚洲av| 亚洲不卡免费看| 一二三四社区在线视频社区8| netflix在线观看网站| а√天堂www在线а√下载| 国产视频一区二区在线看| 亚洲成人久久爱视频| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 久久伊人香网站| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 国产伦一二天堂av在线观看| 性色avwww在线观看| 亚洲 国产 在线| 亚洲精品456在线播放app | 丝袜美腿在线中文| 国产精品一区二区性色av| 久久99热6这里只有精品| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 看免费av毛片| а√天堂www在线а√下载| 成人特级黄色片久久久久久久| 三级毛片av免费| 少妇丰满av| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产av不卡久久| 久久久精品大字幕| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 日日摸夜夜添夜夜添av毛片 | 草草在线视频免费看| 亚洲成a人片在线一区二区| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 一级毛片久久久久久久久女| 男女那种视频在线观看| av国产免费在线观看| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 成人亚洲精品av一区二区| 久久精品人妻少妇| 18美女黄网站色大片免费观看| 看十八女毛片水多多多| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 激情在线观看视频在线高清| 99久久无色码亚洲精品果冻| 欧美最新免费一区二区三区 | 国产又黄又爽又无遮挡在线| 日本与韩国留学比较| 精品无人区乱码1区二区| ponron亚洲| 桃红色精品国产亚洲av| 国产精品乱码一区二三区的特点| 九色成人免费人妻av| 国产成人啪精品午夜网站| 成人毛片a级毛片在线播放| 成人无遮挡网站| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 日本精品一区二区三区蜜桃| 精品午夜福利视频在线观看一区| 日韩精品青青久久久久久| 午夜免费激情av| 国产黄片美女视频| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国产探花极品一区二区| 夜夜爽天天搞| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 九九热线精品视视频播放| 国内精品久久久久精免费| 国产欧美日韩一区二区三| 最近最新中文字幕大全电影3| 国产私拍福利视频在线观看| 成年女人毛片免费观看观看9| 日本五十路高清| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲av成人av| 婷婷亚洲欧美| 国产成人av教育| 国产免费av片在线观看野外av| 久久久久久久久中文| 一边摸一边抽搐一进一小说| 最好的美女福利视频网| 亚洲av成人精品一区久久| 一夜夜www| 12—13女人毛片做爰片一| 亚洲avbb在线观看| 成人特级av手机在线观看| 麻豆成人av在线观看| 桃色一区二区三区在线观看| 亚州av有码| 日本熟妇午夜| 亚洲成人久久爱视频| 黄色女人牲交| 搡老熟女国产l中国老女人| 午夜福利视频1000在线观看| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 色综合亚洲欧美另类图片| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片 | 中文字幕久久专区| 91久久精品国产一区二区成人| 又粗又爽又猛毛片免费看| 久久久精品大字幕| 69人妻影院| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 日韩欧美在线二视频| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 动漫黄色视频在线观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| www.999成人在线观看| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 午夜精品久久久久久毛片777| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 成人鲁丝片一二三区免费| 少妇丰满av| 国产精品久久电影中文字幕| 久久人人精品亚洲av| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产真实伦视频高清在线观看 | 国产成人欧美在线观看| 丁香欧美五月| 内地一区二区视频在线| 亚洲综合色惰| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 久久久久久久久久黄片| 天堂网av新在线| 色哟哟·www| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产精品精品国产色婷婷| 国产精品亚洲美女久久久| 91在线精品国自产拍蜜月| 99久久九九国产精品国产免费| 国产精品久久视频播放| 欧美三级亚洲精品| 国产淫片久久久久久久久 | 精品久久久久久久久av| 国产免费男女视频| 一本久久中文字幕| 国产av在哪里看| www.熟女人妻精品国产| 色哟哟·www| 国产探花极品一区二区| 亚洲五月婷婷丁香| 精品人妻1区二区| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 在线观看一区二区三区| 久久人妻av系列| 色哟哟·www| 亚洲,欧美,日韩|