企業(yè)投資組合理論及財務風險防范策略探討

邱德君

摘 要：對企業(yè)而言，為擴大企業(yè)經營規(guī)模，實現自身市場競爭力的提高，其必須對外進行投資。在當前社會經濟發(fā)展的背景下，企業(yè)之間的市場競爭越來越激烈，企業(yè)要想實現自身長久發(fā)展，就必須建立起自己的經營優(yōu)勢，這時就需要企業(yè)對未來進行投資。對企業(yè)而言，投資必然面臨風險，若不謹慎對待，企業(yè)就可能由于資金鏈斷裂而破產倒閉。因此，企業(yè)需要加強對投資組合理論的學習，采取措施防范可能出現的財務風險，降低投資風險，從而獲得更快的發(fā)展。本文主要從企業(yè)投資組合理論入手，分析了該理論的主要內容，并提出了一些幫助企業(yè)規(guī)避財務風險的措施，希望能夠為企業(yè)的發(fā)展提供一些參考。

關鍵詞：企業(yè);投資組合理論;財務風險

一、引言

受到我國經濟迅速發(fā)展的影響，企業(yè)在參與市場競爭時所面臨的的競爭對手越來越多，一些中小企業(yè)為了實現自身市場占有率的提高，提升自身產品的競爭力，開始對經營規(guī)模進行擴大，投資、兼并其他企業(yè)。然而，對中小企業(yè)來說，其自身資金不夠雄厚，比不上大型公司，因此就需要采用多元化的經營策略，通過投融資管理運營，借助金融手段實現經營規(guī)模的擴大。企業(yè)投融資過程中必然面臨相應的財務風險，這是企業(yè)在經營發(fā)展過程中無法避免的問題，對此，企業(yè)要在了解投資組合理論的同時，提高對財務風險的認知水平，采用合理、合法的手段，避免財務風險，為企業(yè)未來的發(fā)展提供有效的支撐。

二、企業(yè)投資組合理論

企業(yè)投資組合理論是指企業(yè)在投資過程中，借助證券資金組合等方式進行投資，通過投資證券、基金、固定理財產品等獲取收益。這種收益同時也是企業(yè)收益的加權平均數值。通常情況下，企業(yè)可以借助投資證券資金組合的方式，降低傳統(tǒng)投資過于單一的風險。投資組合理論簡單而言，就是說明、解釋如何降低和規(guī)避企業(yè)投資過程中所面臨的風險問題。投資組合理論能夠有效幫助企業(yè)降低資金使用風險，保證企業(yè)獲得穩(wěn)定收益，幫助企業(yè)投資者在理論指導下科學選擇最佳的投資組合，降低投資風險，促進企業(yè)健康發(fā)展。

三、企業(yè)組合投資面臨的財務風險

企業(yè)組合投資面臨的財務風險主要包含以下四種。

一是籌資風險?；I資風險主要是指企業(yè)在籌集資金的過程中，由于對未來企業(yè)的收益不確定，企業(yè)在到期后可能會出現無法償還本金和資金成本的風險?；I資風險是企業(yè)在組合投資的過程中需要重點關注的風險。

二是投資風險。投資風險反映了企業(yè)在購買階段資本配置的風險和企業(yè)生產階段資本消耗的風險以及企業(yè)產出階段資本產出的風險。

三是資金回收風險。資金回收風險則是指產品銷售出去，其貨幣資金回收的時間和金額的不確定性給企業(yè)帶來的風險，包括銷售風險和收款信用風險。

四是收益分配風險。收益分配風險即企業(yè)的收益分配可能給企業(yè)今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險，它反映了商品產出關節(jié)點上的經營風險和分配階段的資本支付風險，制約了資本價值規(guī)模。

四、企業(yè)組合投資中財務風險的成因

（一）外部市場環(huán)境復雜

作用于企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境錯綜復雜，這是企業(yè)組合投資過程中產生財務風險的外部原因。這些外部影響因素包括自然因素、市場因素和社會因素等。例如，全球原油價格的上漲導致了成品油價格上漲，增加了企業(yè)運營成本，減少了企業(yè)利潤，無法實現企業(yè)的預期收益。而利率的變動會產生利率風險，企業(yè)支付融資債券利息等就會產生相應的無法履約風險，從而影響企業(yè)的信用，造成額外的經營虧損。

（二）風險認識具有滯后性

企業(yè)的財務活動隨著市場環(huán)境的變化也變得越來越復雜，由此所面臨的財務風險也隨之增大。在組合投資理論的要求下，財務管理人員的風險意識仍然相對淡薄，沒有把握風險的本質，也沒有清醒認識到風險的后果，對風險的認識滯后于風險的存在，這是造成企業(yè)在組合投資上面臨財務風險的重要因素。只有增強財務人員的風險防范意識，才能使其認識風險，把握風險本質，及時拿出應對風險的措施。

（三）企業(yè)組合投資結構不合理

企業(yè)的組合投資結構不合理，負債資金的比例過高，投資方向過于單一，都是造成企業(yè)面臨財務風險的主要因素。目前，我國許多企業(yè)組合投資的資金結構都存在不合理的現象，投資單一行業(yè)企業(yè)、融資利率過高、負債率高等因素，都對企業(yè)的生產經營造成了不良影響，使得企業(yè)在組合投資過程中面臨風險。

五、企業(yè)投資組合理論下財務風險防范措施

（一）優(yōu)化資本結構

企業(yè)的經營和發(fā)展離不開資金的支持，建立和優(yōu)化企業(yè)的資本結構，有利于提高企業(yè)的資金使用效率，降低企業(yè)經營成本。而在投資組合理論的指導下，防范企業(yè)的財務風險、優(yōu)化資本結構則是指在特定的時間內，保證企業(yè)籌集資金的加權平均值最低，進而實現企業(yè)的最大價值。企業(yè)通過優(yōu)化資本結構，付出最小的資金成本，獲得較高的經濟效益，降低了大額資金投入帶來的財務風險。其次，在企業(yè)融資的過程中，企業(yè)的融資者還需要保證股權融資和債券融資結構的平衡，實現二者相互制衡，避免由于結構失衡對企業(yè)的正常經營產生不利影響。此外，企業(yè)籌集發(fā)展資金時，要從自身實際出發(fā)，企業(yè)的投資人員要結合企業(yè)的生產規(guī)模和經營現狀，制定出合理的投資計劃，并且對不同融資方案的風險進行認真分析，以企業(yè)投資組合理論為指導，參考其他企業(yè)的投融資經驗，確保企業(yè)能夠通過最小的資金成本，獲取最大的效益。

在此，我們以國電集團2015年發(fā)行的20億元三年期的公司債券為例進行分析。2015年下半年，隨著央行實行相對寬松的貨幣政策，債券市場立即作出了反應，債券收益率逐漸下降，國電集團對這一情況進行了分析和研究，密切關注政策動向與市場反應，并與承銷商共同制定了債券發(fā)行的相關措施，在獲得證監(jiān)會的同意后，國電集團于2015年末發(fā)行了該期公司債。2016年初，國電集團完成了檔案的建構，確定當期公司債券的票面利率為2.98%，完成了發(fā)行目標。國電集團發(fā)行的公司債成為了十年來相同類型公司債券票面利率最低的一次。國電集團通過本次債券融資，用最低的成本獲得了較大的收益，為公司未來發(fā)展提供了資金支持，節(jié)省了成本。

鑒于此，企業(yè)在投融資過程中，要科學地利用投資組合理論，根據市場情況和企業(yè)自身情況，制定合理的投資方案，實現收益率的提高，降低企業(yè)的財務風險，為企業(yè)的發(fā)展提供必要的保障。

（二）合理分散財務風險

風險分散是財務風險控制的重要手段。在金融投資領域，分散投資風險是所有投資者與企業(yè)經營者必須關注的事。企業(yè)在投資過程中，切忌孤注一擲，把所有的資金集中在一個項目中，使得自身面臨巨大風險。目前，我國的金融市場經過長久的發(fā)展，已經逐漸走向成熟，市場投融資渠道更加多元化，企業(yè)在籌集發(fā)展資金的過程中，選擇也更加靈活。企業(yè)可通過以下方式分散投資，降低財務風險，實現自身多元化發(fā)展。

1.合理組合投資類型

企業(yè)在投資的過程中，由于可采用的投融資方式多種多樣，所以需要科學、合理地對不同類型的投資進行組合。在金融市場中，有股票、債券等不同類型的投融資方式，需要企業(yè)結合自身需求，采用不同的投資渠道，根據企業(yè)的經營情況來確定各投資類型之間的比重，通過分散投資，降低財務風險。

2.選擇不同行業(yè)投資

企業(yè)在投資的過程中，要避免將所有資金投入到同一行業(yè)中。因為有些行業(yè)受到行業(yè)周期的影響，其收益率存在一定的差異，反映到市場中就體現在股價上，如股價呈現出周期性波動，就會使企業(yè)投資風險增大。因此，企業(yè)需要結合統(tǒng)一類型資產，選擇不同的行業(yè)進行投資，避免單一投資。

3.加速全球化投資戰(zhàn)略

企業(yè)在經營發(fā)展中，對外投融資已經不再局限于國內市場，隨著全球化不斷加速，跨國投資的企業(yè)逐漸增加。全球投資的方式能夠有效分散投資風險，企業(yè)可選擇的范圍更加廣泛，如果僅在國內進行投資，則只能選擇上?；蛏钲趦杉易C券交易所，面臨境內市場整體風險的概率較大。因此，企業(yè)需要加速全球化投資戰(zhàn)略，借助全球市場進行投融資，規(guī)避風險。

（三）實施多元化投資策略

現階段，隨著我國經濟不斷發(fā)展，中小企業(yè)為實現經營規(guī)模的擴大，對外投融資的頻率逐年升高。許多企業(yè)在對外投資的過程中不會選擇單一的企業(yè)投資方式，而組合投資或企業(yè)聯(lián)合進行群體投資的方式是目前常見的投資組合方式。有些中小企業(yè)聯(lián)合起來形成企業(yè)群體，通過集合不同企業(yè)的力量，實現規(guī)模效應，有效降低了單獨企業(yè)投資的財務風險。形成這種投資情況的原因主要是我國的一些中小企業(yè)抗風險能力較差，自身產品單一，經營規(guī)模小，很難規(guī)避投資風險。相反，通過集合不同企業(yè)的力量，與其他企業(yè)進行合作，在確保投資風險降低的前提下，運用不同的方式組合投資，企業(yè)就能以最低的成本獲取最大的利潤。

通過聯(lián)合多種力量進行投資，能夠有效幫助中小企業(yè)在投融資的過程中擴展投融資渠道，構建起科學的融資組合，降低自身的財務風險，進而推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展。如果企業(yè)采用證券投資的方式進行融資，則需要特別關注證券發(fā)行單位的資信等級、發(fā)展前景、技術水平、創(chuàng)新能力、經營情況等，不能盲目跟風進行投資，而要通過調查和分析，找出適合的、資信等級較高、營運能力較強的證券單位進行投資，并將其作為主要的投資對象。另外，企業(yè)進行多元化的投資，需要企業(yè)的經營者和投資者結合自身經營實際，選擇有利的投資方向，確保企業(yè)能夠在投資中獲得較高的利潤。

六、結語

企業(yè)投融資的過程中必然面臨著相應的財務風險，這是企業(yè)在經營發(fā)展過程中無法避免的問題，對此，企業(yè)要在了解投資組合理論的同時，提高對財務風險的認知水平，優(yōu)化組合投資結構，實施全球化的經營投資戰(zhàn)略，擴展投資渠道，采用合理、合法的手段，避免財務風險，提高企業(yè)的組合投資水平。

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