營運資金管理績效評價方法分析

陳征 楊寧霞

摘要：在企業(yè)的日常運作中營運資金管理占有舉足輕重的地位，所以對營運資金進行全面管理，并選擇相應(yīng)的績效評價體系，已經(jīng)成為企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風險提高業(yè)務(wù)效率的必要選擇。文章以兩種主流績效評價方法為分析對象，即基于要素和基于渠道營運資金管理，主要圍繞其管理內(nèi)容和評價指標展開，以求在現(xiàn)實中對企業(yè)的營運資金管理有一定現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：營運資金管理;績效評價體系;案例研究

關(guān)于營運資金績效評價體系最早出現(xiàn)于1976年，由Hampton首次提出了“現(xiàn)金周期”的概念，并在之后的研究中Richards和Laughlin以此為概念為中心對其展開，補充了相應(yīng)的周轉(zhuǎn)期指標。隨著研究的不斷發(fā)展深入，評價方法也由單個的點（要素）轉(zhuǎn)變?yōu)楣菊麄€的層面（供應(yīng)鏈、渠道），其整個的視野也由簡單的財務(wù)分析，上升到財務(wù)與業(yè)務(wù)結(jié)合的戰(zhàn)略層次。

不過對于營運資金管理的范圍，這一部分卻是一如既往地沒有改變，即都是以財務(wù)報表中流動資產(chǎn)和流動負債這兩大部分內(nèi)容為主體來開展，在此基礎(chǔ)上不斷完善，加入相應(yīng)的非財務(wù)指標，結(jié)合不同的管理理論，亦或是從不同的視角下重新分類。本文將基于要素和基于渠道視角下兩種評價方法做出對比，期望企業(yè)在選取適合自己的評價方法時，有一定的借鑒意義。

一、營運資金概念

營運資金，也稱為循環(huán)資本，其得名于企業(yè)所開展的運營活動，而所有的運營活動都在營運資金的基礎(chǔ)之上，并在企業(yè)內(nèi)部不斷循環(huán)并發(fā)生增值。因此，拋開企業(yè)的運營活動去界定營運資金，是不明智的。

在傳統(tǒng)的經(jīng)營觀念下，經(jīng)營活動是企業(yè)創(chuàng)造價值的主要手段，所以營運資金往往與流動性和償債能力相關(guān)聯(lián)。從資金融通或資金來源層面來講，將其規(guī)定為財務(wù)報表中流動負債和流動資產(chǎn)之差，反映了企業(yè)維持營業(yè)活動的流動資金需求這一差值越大，說明企業(yè)財務(wù)風險越小，資金的流動性和償債能力越強。

當下企業(yè)投資活動在經(jīng)營中也占據(jù)了相當大的比重，從資金使用或營業(yè)活動的流動資金需求層面來講，將其列為流動資產(chǎn)減去營業(yè)活動流動負債后的差，與上述概念界定相比它融入了短期金融性負債的考量，這一差值反映了企業(yè)維持日?；顒雍屯顿Y活動的資金需求，改進了企業(yè)對償債能力的分析，而且為企業(yè)衡量營運資金管理的效果提供了參考。

二、營運資金管理內(nèi)容

營運資金管理績效評價體系是企業(yè)管理者，或者相關(guān)數(shù)據(jù)使用者了解企業(yè)資金使用效率的一種評價工具和方法。通過對營運資金管理績效的評價，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)在管理過程中的薄弱環(huán)節(jié)，并采取有針對性的補救措施，幫助企業(yè)更高效長久的發(fā)展。

在基于要素的營運資金管理績效評價體系之下，它的管理內(nèi)容只單單體現(xiàn)了各個孤立的財務(wù)指標本身。首先它根據(jù)財務(wù)基本的要素內(nèi)容，把營運資金歸類為貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨等幾個單位分別進行評價和管理。其管理過程也是分別針對各個獨立的項目，以求得各項目單個的最優(yōu)解，是單個的優(yōu)化管理。

這種方法的優(yōu)點是直觀，簡潔，且能夠清楚發(fā)現(xiàn)某些異動的指標，更具有針對性的解決某些明顯的管理問題。但長處有時也會變?yōu)槎贪?，這種方法最大的不足就是分裂了各個指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，營運資金管理需要我們做出整體考慮，不能只考慮某獨立的項目，而損害了整體大局利益。例如，此時若某公司的存貨周轉(zhuǎn)指標過高，為了加快存貨周轉(zhuǎn)放寬了一定的信用政策加快存貨的出售，雖然可能會使存貨的周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)回到較好的水平，但是卻忽略了對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的影響，對于營運資金管理的整體來說未必是有利的。

基于渠道下的營運資金管理，是王竹泉，逄詠梅等研究者首次在2007年所發(fā)表的。其首先立足于企業(yè)管理者的視角看待營運資金，從營運資金的重新定義入手并將經(jīng)營活動部分的營運資金，拆分為采購，生產(chǎn)，銷售三大渠道來進行衡量，整體的去看待營運資金在公司的運作，既可以發(fā)現(xiàn)某一渠道下營運資金的變化，也沒有將各個部分分割開來。

這種方法的優(yōu)點是體現(xiàn)了營運資金在企業(yè)內(nèi)流動的過程，把營運資金管理同業(yè)務(wù)組合起來，拉升了其管理的高度和視野，有助于企業(yè)管理者從戰(zhàn)略的高度和角度，謀求企業(yè)更加長久的經(jīng)營發(fā)展。其次，它融入了現(xiàn)代化的管理方法和理論基礎(chǔ)，有相應(yīng)的理論支持，使企業(yè)管理者更為容易的把管理政策落實到實處，尋求從管理角度提升營運資金管理績效。但是其中對于理財活動的管理內(nèi)容仍然相對不足，像那些籌資投資活動金額占比較大的企業(yè)，可能并不能滿足其日常管理的需求。

三、營運資金績效評價指標

在設(shè)計營運資金管理績效評價指標時，管理的具體內(nèi)容往往是重要參考依據(jù)，指標通常以產(chǎn)出所能達成戰(zhàn)略目標的完成程度，作為評估實施績效的體現(xiàn)，即以最小或合理的投入，能獲得最大的產(chǎn)出，找到績效曲線的最優(yōu)拐點。

根據(jù)管理內(nèi)容，基于要素下營運資金管理也包含四個部分應(yīng)付賬款，存貨，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率（期），以及總的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（期）。首先，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與應(yīng)收賬款的比率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款，周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷周轉(zhuǎn)次數(shù);其次，存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入與存貨的比率，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷存貨，周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷周轉(zhuǎn)天數(shù);然后，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)付賬款的流動程度，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本凈額÷平均應(yīng)付賬款余額;最后，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指企業(yè)付出現(xiàn)金到收到現(xiàn)金的時間段，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，其中若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為負，代表企業(yè)營運資金管理績效較好，相當于利用上游供應(yīng)商的錢在賺錢，是企業(yè)營運資金管理績效好的表現(xiàn)。

而在渠道下營運資金管理評價的指標中也包含了四個部分，它從現(xiàn)金投入經(jīng)營活動開始，經(jīng)過采購流程、生產(chǎn)流程、銷售流程經(jīng)過了由現(xiàn)金到貨物再到現(xiàn)金的過程。各部分的計算分別如下所示，采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)）/（全年材料消耗總額÷360）;生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）/（全年完工產(chǎn)品成本÷360）;營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=（成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)付票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費）/（全年銷售成本÷360）;經(jīng)營營運資金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期÷經(jīng)營活動營運資金占營運資金總額的比重。

通過對比我們可以發(fā)現(xiàn)，兩者的績效指標都分為四大部分。其中主要不同在于以下幾個方面。首先，對于存貨，在基于渠道下的績效評價指標中，將存貨按照所在的渠道不同將其細化為三個部分，更加貼合了存貨在各個渠道的布局和運轉(zhuǎn)，有助于準確的發(fā)現(xiàn)存貨在具體哪一個渠道出現(xiàn)問題，并進行相應(yīng)較為具體渠道管理。

其次，在應(yīng)收（付）賬款的產(chǎn)生中，大多是由于賒銷（賒購）引起的，相應(yīng)的在企業(yè)的業(yè)務(wù)中也會有預(yù)收（預(yù)付）情況的發(fā)生，渠道下營運資金管理中補充了預(yù)收（預(yù)付）部分的空白;在生產(chǎn)渠道中加入了對職工薪酬、其他應(yīng)收（付）款的考慮，體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)渠道價值的投入，對于人工成本較高的企業(yè)，忽略職工薪酬因素去優(yōu)化營運資金管理，明顯是不合理的。以上內(nèi)容在基于渠道的績效評價指標中得到了補充，明晰了營運資金管理和渠道的關(guān)系，使分析能夠站在更高的角度，從整體進行考核。

最后，在選擇衡量各個部分周轉(zhuǎn)效率的參照時兩種方法也各有不同。在要素分析法下依舊是傳承了簡單易操作的優(yōu)點，大多直接以營業(yè)收入和相應(yīng)的要素財務(wù)指標對比，這樣做的缺點在于無意間夸大了實際的周轉(zhuǎn)率，特別對于各個周轉(zhuǎn)額度較大的公司，評價的失真尤為突出。在基于渠道的營運資金評價中，仍以評價存貨的周轉(zhuǎn)為例，在衡量不同渠道的存貨周轉(zhuǎn)時，分別選擇了實際消耗總額，完工產(chǎn)品總額及銷售成本為參考，使評價的結(jié)果更為準確。

四、營運資金績效優(yōu)化策略

營運資金管理優(yōu)化策略自然是根據(jù)其績效評價的結(jié)果，和所發(fā)現(xiàn)的問題有針對性的提出。正如同人把脈問診一般，基于要素下營運資金管理是針對應(yīng)收，存貨，及應(yīng)付等指標做出的量化評價，其優(yōu)化策略寬度也只能是局限在這有限的幾個方面，優(yōu)化的方法也較為單一如加強應(yīng)收，存貨，及應(yīng)付的審批管理，優(yōu)化這三個方面的結(jié)構(gòu)體系，加強信用管理等。這種方法較為簡單，不過更加容易操作能夠滿足中小型企業(yè)的日常使用和管理需要。

基于渠道下營運資金管理的評價指標參考的選取則更為細分科學，完整體現(xiàn)了營運資金在整個業(yè)務(wù)流程上的排列，評價時更為具體，優(yōu)化策略可選擇的方案和方法也更加的多樣化，不僅僅針對各個指標本身的環(huán)節(jié)，而是可以針對具體的渠道做出反應(yīng)。再加之其結(jié)合了多種現(xiàn)代化管理的思想理論，如渠道關(guān)系管理，客戶關(guān)系管理，供應(yīng)鏈管理等，讓我們在業(yè)務(wù)管理層面上，對營運資金施加影響變?yōu)榭赡堋４藭r可選擇的優(yōu)化策略呈現(xiàn)出了多樣化，多角度，對于業(yè)務(wù)較多，流程較長，尤其是制造企業(yè)的日常管理需求比較契合，提供了更多可參考的方案選擇。

五、結(jié)語

營運資金周轉(zhuǎn)效率優(yōu)化是傳統(tǒng)營運資金管理的重中之重，片面的追求單個要素周轉(zhuǎn)率最優(yōu)解，短期內(nèi)可能會使數(shù)據(jù)變得“好看”，但并沒有從根源解決問題，會顧此失彼因而不利于營運資金保持長期有效的高速運轉(zhuǎn)。而在當前營運資金的界定下，應(yīng)該全面注重營運資金的管理效率而不僅僅是單一的周轉(zhuǎn)效率，應(yīng)該放眼整體從營運資金使用效率的角度出發(fā)，注重營運資金的整體協(xié)調(diào)性而不僅僅是單個的效率提升。

無論是基于要素，或者是渠道的營運資金管理，方法本身并無絕對的優(yōu)劣，都有其完整的理論基礎(chǔ)、評價體系，及優(yōu)缺點。企業(yè)根據(jù)自身的實際情況，選擇更匹配自身的方法才是重中之重。

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（作者單位：新疆農(nóng)業(yè)大學）