比特幣價(jià)值幾何

何天煬

摘要：比特幣作為一種基于去中心化理想和區(qū)塊鏈技術(shù)提出的新時(shí)代貨幣，在自其誕生之后的世界中扮演了一輪不可或缺的角色，且在世界金融圈中掀起了一波又一波的驚濤駭浪，人們對其用途以及價(jià)值定義的模糊導(dǎo)致其價(jià)格波動巨大，而其獨(dú)有的24小時(shí)無間斷的二級市場又進(jìn)一步擴(kuò)大了其投機(jī)性。2017年比特幣大牛，單價(jià)最高接近20000美金/個(gè)，而隨后又迅速回落跌破10000美金/個(gè)，就足以說明這一點(diǎn)。但這一現(xiàn)象又導(dǎo)致眾人對比特幣價(jià)值的構(gòu)成產(chǎn)生了極大的懷疑，故本人想借此文章對比特幣的價(jià)值進(jìn)行論述并表述本人對比特幣在未來世界的價(jià)值的預(yù)期。

關(guān)鍵詞：比特幣 價(jià)值分析 金融

一、何為比特幣

比特幣，英文名：Bitcoin，簡寫B(tài)TC，是一種基于去中心化，采用點(diǎn)對點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)與共識主動性，開放源代碼，以及區(qū)塊鏈作為底層技術(shù)的加密貨幣，比特幣由中本聰于2008年11月1日發(fā)表比特幣白皮書《比特幣：一種點(diǎn)對點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》提出，2009年1月3日，創(chuàng)世區(qū)塊誕生，比特幣正式進(jìn)入歷史舞臺。

與所有貨幣不同的是，比特幣不靠特定貨幣機(jī)構(gòu)發(fā)行，它根據(jù)特定算法，通過大量的計(jì)算產(chǎn)生，比特幣經(jīng)濟(jì)使用整個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)中眾多節(jié)點(diǎn)構(gòu)成的分布式數(shù)據(jù)庫來確認(rèn)并記錄所有的交易行為，并適用密碼學(xué)的設(shè)計(jì)來確保貨幣流通各個(gè)環(huán)節(jié)的安全性。

P2P的去中心化特性與算法本身可以確保無法通過大量制造比特幣來人為操縱幣值?；诿艽a學(xué)的設(shè)計(jì)可以使比特幣只能被真實(shí)的擁有者轉(zhuǎn)移或支付。這同樣確保了貨幣所有權(quán)與流通交易的匿名性。比特幣與其他虛擬貨幣最大的不同，是其總數(shù)量非常有限——僅有2100萬枚，具有極強(qiáng)的稀缺性。并且由于其產(chǎn)出速度不斷的下降，計(jì)算難度不斷增加和算力成本的不斷增加，導(dǎo)致其具有極其鮮明的通縮屬性。

這便是主流認(rèn)知對比特幣的定義，初看這短短幾行字，誰會把它聯(lián)想到創(chuàng)造無數(shù)億萬富翁和無數(shù)傾家蕩產(chǎn)的巨大經(jīng)濟(jì)泡沫呢？下面我將對比特幣近年來價(jià)格的各項(xiàng)大的變動進(jìn)行舉例說明，并對其自身價(jià)值的不斷凸顯做分析。

二、比特幣誕生的歷史背景及其避險(xiǎn)價(jià)值的凸顯

2008年是比特幣這一理念被提出的一年，也是全球金融危機(jī)大爆發(fā)的一年，事實(shí)上，比特幣與這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)密切相關(guān)。2008年爆發(fā)的次貸危機(jī)波及全球，導(dǎo)致了全球范圍的經(jīng)濟(jì)衰退，在這種情況下，人們垂頭喪氣，對中心化政府貨幣的信心開始動搖?；诖藸?，中本聰大膽發(fā)表了一篇名為《比特幣：一種點(diǎn)對點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》的論文，從此比特幣開始進(jìn)入大眾的視野。

比特幣的核心就是去中心化，這與常規(guī)的中心化政府貨幣鮮明地區(qū)別開來，也是其最大的特點(diǎn)。故而，何為中心化？何為去中心化？從貨幣的角度來講：

①“中心化”便是指貨幣由國家，政府授權(quán)統(tǒng)一發(fā)行，且會頒布相應(yīng)的貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控，并設(shè)立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對市場監(jiān)管，而這些貨幣的持有者并不能對“中心”產(chǎn)生任何大的影響，也不允許另設(shè)“中心”。

②“去中心化”則是指每個(gè)人都是一個(gè)節(jié)點(diǎn)，都是一個(gè)中心，都是一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而貨幣的發(fā)行則是以獎勵的形式發(fā)放，獎勵給那些幫助核算，監(jiān)管，封存交易信息及記錄的節(jié)點(diǎn)。

相比之下，我們可以很明顯地看出去中心化的優(yōu)勢——對于貨幣的違規(guī)非法操作極難實(shí)施，且由于其去中心化世界貨幣的屬性使得其不存在任何中心化系統(tǒng)中所存在的剝削性質(zhì)的行為——例如，政府大量印刷貨幣以作軍費(fèi)或他用導(dǎo)致貨幣貶值，人民手中的財(cái)富急速下跌，形成一種變相的剝削，抑或是來自別國的經(jīng)濟(jì)制裁導(dǎo)致的本國經(jīng)濟(jì)下行，貨幣價(jià)值的大幅蒸發(fā)。故此，每當(dāng)局勢動蕩或戰(zhàn)爭氣氛濃烈時(shí)，比特幣的避險(xiǎn)價(jià)值就會凸顯出來。

例如，2018年9月的伊朗比特幣市場上，一枚比特幣的價(jià)格最高竟高達(dá)25887美元/個(gè)，相比于當(dāng)時(shí)約7000美元/個(gè)的國際均價(jià)，其溢價(jià)程度堪稱恐怖。這種情況的發(fā)生的根本動因便是當(dāng)時(shí)的時(shí)局動蕩——美國對伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁以及開始奏效，伊朗經(jīng)濟(jì)水平不斷下行，產(chǎn)業(yè)發(fā)展陷入窘境。關(guān)鍵，經(jīng)濟(jì)制裁帶來了伊朗法幣價(jià)值的崩塌，據(jù)統(tǒng)計(jì)在2018年9月份，伊朗官方規(guī)定的法幣“里亞爾”兌美元匯率已經(jīng)上漲至約150000：1，相比于官方規(guī)定的里亞爾兌美元匯率42000：1，其已貶值了約百分之八十。

法幣價(jià)值的嚴(yán)重滑坡導(dǎo)致了伊朗人民對其喪失信心，陷入恐慌，對于避險(xiǎn)投資產(chǎn)品的需求也隨之爆發(fā)。自2018年第二季度起止2019年9月，伊朗對黃金的需求增長了三倍之多，占中東地區(qū)總需求的百分之七十五，也正是這段時(shí)間，另一個(gè)避險(xiǎn)產(chǎn)品“比特幣”進(jìn)入了伊朗人民的視野。另一方面，伊朗政府對數(shù)字貨幣的態(tài)度幾乎是發(fā)生了180度的轉(zhuǎn)變，在2018年4月份才發(fā)出禁令命令所有伊朗境內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)不得為數(shù)字貨幣提供服務(wù)，且不允許民眾參與數(shù)字貨幣交易的伊朗政府，在僅僅短短幾個(gè)月后的2018年8月初卻放出了對數(shù)字貨幣的明顯擁抱態(tài)度，表示已在研究如何開采數(shù)字貨幣以及建立數(shù)字貨幣的在線交易所，并宣布那些數(shù)字貨幣將被合法化。甚至伊朗政府打算學(xué)習(xí)委內(nèi)瑞拉，發(fā)行一個(gè)類似于“石油幣”的加密數(shù)字貨幣。這些明顯的利好信號，直接引爆了伊朗人民對于比特幣的熱情，但由于伊朗境內(nèi)數(shù)字貨幣交易所等基礎(chǔ)設(shè)施仍未重建完成，便導(dǎo)致了一種嚴(yán)重的供求失衡現(xiàn)象，一時(shí)間，比特幣價(jià)格暴漲，價(jià)高者得。于是乎，便有了2018年9月份伊朗地區(qū)比特幣的瘋狂溢價(jià)。也是由此，比特幣的避險(xiǎn)價(jià)值可見一斑。

三、比特幣價(jià)值幾何

比特幣無論是作為貨幣還是商品，它的價(jià)值都絕不止有避險(xiǎn)這一個(gè)。本文認(rèn)為，比特幣于如今世界的價(jià)值具體分為四類，分別是：①避險(xiǎn)價(jià)值，②投機(jī)價(jià)值，③貨幣價(jià)值，④期望價(jià)值。關(guān)于其避險(xiǎn)價(jià)值的論述我在上文中已經(jīng)闡述過，而下文將針對比特幣的投機(jī)價(jià)值，貨幣價(jià)值以及較為特殊的期望價(jià)值進(jìn)行詳細(xì)的闡述和討論。

（一）比特幣的投機(jī)價(jià)值

投機(jī)價(jià)值的定義是這樣的：“利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣并從中獲得利潤的交易行為。”由此可見，投機(jī)者是追求由市場出現(xiàn)的價(jià)差帶來的短期利潤，這就要求市場具有較大的波動性和較強(qiáng)的流動性，而比特幣市場多是全球性市場，交易用戶也多為活躍，資金流通量大，而且比特幣交易所大多數(shù)是24小時(shí)不歇業(yè)的，這使得市場的流動性極強(qiáng)，而且作為一款不創(chuàng)造實(shí)際財(cái)富的數(shù)字金融產(chǎn)品，比特幣相當(dāng)于公司股票證券而言缺少對其進(jìn)行長期投資的投資人，這導(dǎo)致了其換手率較證券市場而言極高，同時(shí)也造就了其價(jià)格的巨大波動性——其一天的漲跌幅常?？梢赃_(dá)到百分之十五以上。再加上比特幣交易所設(shè)置的合約期貨和高杠桿倍數(shù)，令其投機(jī)價(jià)值被夸張式的放大！這也使得目前比特幣在世界上大多數(shù)局勢較為穩(wěn)定的區(qū)域以投機(jī)價(jià)值最為凸顯，不少人都因?yàn)楸忍貛乓灰贡└换騼A家蕩產(chǎn)，一度致使數(shù)個(gè)國家政府出臺相關(guān)政策來禁止這場投資比特幣的豪賭。畢竟當(dāng)今時(shí)代的主題是和平與發(fā)展，比特幣的避險(xiǎn)價(jià)值并未十分地凸顯，投資比特幣便成了人們眼中“傳銷式”的騙局。

（二）比特幣的貨幣價(jià)值

其實(shí)，比特幣誕生的最初愿景并不是成為一款完美的投機(jī)產(chǎn)品，中本聰發(fā)明比特幣的初衷是希望其成為一款取代中心化政府貨幣的完美貨幣，一款真正意義上的世界貨幣，一款可以剔除剝削，在全世界自由流通的貨幣。換句話說，中本聰先生發(fā)明比特幣時(shí)所希望凸顯的是他的貨幣價(jià)值，而非當(dāng)今作為主流的投機(jī)價(jià)值。

那么在當(dāng)今社會，比特幣的貨幣價(jià)值究竟為何呢？這得從2010年發(fā)生的第一筆比特幣換實(shí)物交易說起——2010年5月18日，一名名叫Laszlo Hanyecz的人在比特幣論壇上發(fā)表了一篇名為《比特幣換披薩？》的帖子，帖子中他表示愿意用一萬個(gè)比特幣去換披薩，最好換兩個(gè)，并且寫上了自己喜歡的口味。終于在4天后，有人愿意和他換了。于是他便成功用一萬個(gè)比特幣換到了兩個(gè)披薩！

在現(xiàn)在看來，這件事可能很蠢，畢竟一萬個(gè)比特幣在今天已經(jīng)是幾乎一億美元，換兩個(gè)普通的披薩實(shí)在不值，但這不得不說是比特幣發(fā)展歷史上一個(gè)偉大的里程碑。因?yàn)檫@是有史以來，比特幣第一次被用于實(shí)物交易，也代表著比特幣真正意義上作為貨幣的開端。

但比特幣的貨幣價(jià)值，真的就是這份“天價(jià)披薩”帶動的嗎？本文認(rèn)為不是的，讓比特幣貨幣價(jià)值完美體現(xiàn)的，應(yīng)是暗網(wǎng)交易。眾所周知，暗網(wǎng)與比特幣最大的契合點(diǎn)便是他們的加密性，隱蔽性以及隨之帶來的安全性，再加上這兩者皆有的極客熟悉（這兩者都是在“加密朋克”運(yùn)動中誕生的），使得比特幣與暗網(wǎng)交易的需求完美匹配，二者簡直天造地設(shè)。早在2012年時(shí)便有數(shù)據(jù)顯示，百分之三十比特幣的交易老源于暗網(wǎng)（其他多是交易所里的投機(jī)交易），而到了2014年，暗網(wǎng)中平均每天的比特幣交易量達(dá)到了65萬美元，甚至一度超過了當(dāng)年比特幣的主流交易所BitPay 43.5萬美元的日平均交易量?？梢哉f，暗網(wǎng)交易成了比特幣貨幣價(jià)值的最大來源。即使是在2016年后，比特幣交易在暗網(wǎng)交易的總體占比下降（比特幣由于受到世界各地投機(jī)者的青睞，價(jià)格大漲，隨之導(dǎo)致了支付手續(xù)費(fèi)暴增，交易速度嚴(yán)重下降，致使其他數(shù)字加密貨幣搶占其原先的市場份額），我們也仍能在近期的暗網(wǎng)丑聞里看到它的身影，例如2018年暗網(wǎng)爆出酒店住宿個(gè)人信息售賣的丑聞——華住集團(tuán)旗下各大酒店，包括漢庭、海友、桔子等各檔次酒店的住戶個(gè)人信息共計(jì)1.5億條被售賣，而價(jià)格是8個(gè)比特幣或52個(gè)門羅幣;無獨(dú)有偶，還是2018年，順豐快遞的3億條快遞訂單消息被掛在暗網(wǎng)上出售，售價(jià)為2個(gè)比特幣。

不得不說，比特幣作為數(shù)字加密貨幣領(lǐng)域的先驅(qū)者，其常年市值占據(jù)整個(gè)行業(yè)的百分之六十以上，其在暗網(wǎng)交易中的地位以及由暗網(wǎng)交易所支撐起的貨幣價(jià)值仍是無可撼動的。

與暗網(wǎng)掛鉤使得比特幣獲得了其在現(xiàn)實(shí)世界貨幣價(jià)值基礎(chǔ)，但卻未能給這現(xiàn)實(shí)社會中的普羅大眾留下好印象，畢竟暗網(wǎng)中的交易多是違法犯罪，上不了臺面的。但近幾年電子支付諸如Paypal、微信、支付寶、apple pay、云閃付在全世界的普及似乎使人們對比特幣的態(tài)度趨于緩和，，即使二者聯(lián)系并不大，而且性質(zhì)也不同，但它們都有一個(gè)共同點(diǎn)——取代了現(xiàn)金。隨著人們口袋里裝著的現(xiàn)金越來越少，手機(jī)里裝著的電子支付工具越來越多，人們對比特幣的價(jià)值認(rèn)知也逐漸由模糊走向了清晰，一昧的對其價(jià)值的否認(rèn)也變得不再合理。相信在不久的未來，體現(xiàn)其貨幣價(jià)值的途徑將不僅僅來自于暗網(wǎng)交易。

（三）比特幣的期望價(jià)值

討論完了比特幣在當(dāng)今世界的避險(xiǎn)，投機(jī)，貨幣三大價(jià)值，我認(rèn)為有必要對比特幣的期望價(jià)值，也即比特幣在未來世界可能存在的價(jià)值進(jìn)行自己觀點(diǎn)的表達(dá)。

首先，需要明確的是，比特幣的期望價(jià)值不同于前文論述的三種價(jià)值，期望價(jià)值是比特幣信仰者最看重的價(jià)值也是大多數(shù)投資者投資比特幣時(shí)所信任的價(jià)值，而且，比特幣期望價(jià)值的存在是基于比特幣的超前性——它雖是二十一世紀(jì)初的產(chǎn)物，但是可以令其真正發(fā)揚(yáng)光大的時(shí)代尚未來臨，就像是梵高的畫作，當(dāng)時(shí)的人并不承認(rèn)其令人驚艷的藝術(shù)風(fēng)格以及其潛在的巨大價(jià)值，直到梵高去世百年后其才被世人承認(rèn)，奉為史詩。所以本文認(rèn)為比特幣的期望價(jià)值是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其當(dāng)今的價(jià)值的，另外本文也認(rèn)為當(dāng)比特幣的超前性不復(fù)存在時(shí)，其期望價(jià)值也將不復(fù)存在。

所謂期望價(jià)值，本文將其分成兩點(diǎn)來進(jìn)行闡述，一是比特幣自身的價(jià)值（挖掘比特幣所付出的成本），二是比特幣在未來被人們賦予的價(jià)值（其在未來的避險(xiǎn)，投機(jī)，貨幣價(jià)值）。

1.比特幣期望價(jià)值之比特幣自身的價(jià)值。比特幣自身的價(jià)值指的是凝結(jié)在比特幣中的無差別的人類勞動，通俗點(diǎn)說，就是人們?yōu)榱双@取比特幣而付出的各類成本之和。眾所周知，比特幣不是天然形成的，人們?nèi)粝胍@得比特幣就必須利用礦機(jī)（用于賺取比特幣的計(jì)算機(jī)，這類計(jì)算機(jī)一般擁有專業(yè)的挖礦晶元，多采用使顯卡處于高負(fù)載狀態(tài)的方式工作，耗電量大）去參加虛擬貨幣的正常運(yùn)維并為之提供大量的算力。而在挖掘比特幣的過程中，人們需要付出大量的人工成本，電力成本以及對提供算力的計(jì)算機(jī)的設(shè)備維護(hù)和維修成本。在這幾個(gè)成本元中，最突出的是電力成本，因?yàn)槌掷m(xù)強(qiáng)勁的算力的提供需要消耗大量電能，因此比特幣期初又被稱為“電本位”貨幣。在比特幣初創(chuàng)時(shí)，人們就是以挖掘比特幣所消耗的電力成本來作為網(wǎng)站上交易的報(bào)價(jià)。而由于比特幣的產(chǎn)出速度正經(jīng)歷著一輪又一輪的降速，導(dǎo)致人們?yōu)橥诰蛞粋€(gè)比特幣所需付出的算力正逐漸加大，這也導(dǎo)致了熱門需要付出更高的電力成本和設(shè)備維護(hù)成本，使得比特幣自身的價(jià)值也隨之增高，故如果只從比特幣自身的價(jià)值來看，其在未來的期望預(yù)期一片光明。

2.比特幣期望價(jià)值之比特幣在未來被人們賦予的價(jià)值。但我們不能忽略的是，比特幣在未來是否能具有更廣泛的使用價(jià)值？畢竟，決定比特幣的未來的，是人們對其的認(rèn)可程度，如果人們一致認(rèn)為其一文不值，那么挖掘比特幣所付出的成本也將付之東流。就目前而言，阻止比特幣在現(xiàn)實(shí)世界中作為貨幣進(jìn)行正常交易的最大元兇無疑是其價(jià)格巨大的波動幅度，這導(dǎo)致其無法正常履行貨幣的價(jià)值貯藏職能，而比特幣作為一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的新型私人貨幣，其價(jià)格受到供給有限，發(fā)行成本上升，政府監(jiān)督變化，區(qū)塊鏈應(yīng)用推進(jìn)，自身技術(shù)升級，用戶基數(shù)擴(kuò)大以及市場投機(jī)炒作長期存在等多方面因素影響，故此，在較長的一段時(shí)間內(nèi)，比特幣的價(jià)格是難以穩(wěn)定的。但若從發(fā)展的眼光看，隨著法律的健全，政策的清晰，市場機(jī)制的完善，投機(jī)預(yù)期的收窄以及交易流通技術(shù)的進(jìn)步，這些導(dǎo)致比特幣價(jià)格波動大的問題終將被解決。此時(shí)比特幣的流動性將大大增加，而且由于比特幣自身所攜帶的高保值性，高安全性和交易隱秘性，其甚至可以成為比黃金為強(qiáng)大的避險(xiǎn)資產(chǎn)和貯值工具。其貨幣價(jià)值的體現(xiàn)也不會再局限于暗網(wǎng)中的骯臟勾當(dāng)，許多公司中的大額轉(zhuǎn)賬或者個(gè)人資產(chǎn)的大額轉(zhuǎn)移也會偏好這種流動性，安全性更強(qiáng)的貨幣，甚至國家銀行都會做好比特幣儲備以滿足日益增長的客戶交易需要。

另外，由于比特幣擁有與黃金類似的總量有限性，這使得其擁有無與倫比的價(jià)值保證，甚至可以稱之為“數(shù)字黃金”。而隨著人們在未來對比特幣認(rèn)可度的提高和使用率的增加，比特幣價(jià)值的增高將勢如破竹。但同時(shí)比特幣的期望價(jià)值也將隨之減少（除非比特幣出現(xiàn)了新的革命性的應(yīng)用導(dǎo)致其期望價(jià)值增大），因?yàn)槠谕麅r(jià)值由其超前性的大小決定的，當(dāng)比特幣逐漸被世界認(rèn)可時(shí)，其期望價(jià)值正逐漸轉(zhuǎn)換為其在市場上所表現(xiàn)出的價(jià)值，而隨著市場價(jià)值的進(jìn)一步增大，比特幣的期望價(jià)值終將無限接近于0。

四、總結(jié)

綜上所述，本文對比特幣在未來發(fā)展的總體趨勢持看好的態(tài)度，而鑒于當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)制裁和貿(mào)易戰(zhàn)爭的盛行，比特幣等數(shù)字加密貨幣的存在確實(shí)也給備受制裁攻擊或通貨膨脹劇烈的國家和人民提供了一套全新的解決方案。在這些時(shí)代亂象的推動下，比特幣作為一種流通性，安全性，隱秘性強(qiáng)大的“世界貨幣”正蓬勃發(fā)展，與此同時(shí)，更多種類的數(shù)字貨幣的也將帶著新技術(shù)和新理念涌入市場。這些不同種類的虛擬貨幣似是組成了一張網(wǎng)，給主權(quán)政府激進(jìn)的貨幣擴(kuò)張政策增添了一股無形的約束力，同時(shí)也向困境中的人們伸出了別樣的橄欖枝。比特幣的出現(xiàn)是基于美好的理想，相信其在未來也將成為世界貨幣格局中如黃金般重要的一員，打造出世界貨幣的新格局，成為真正意義上的“數(shù)字黃金”。

作者單位：南京林業(yè)大學(xué)