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    管理層激勵對企業(yè)創(chuàng)新效果和效率影響的現(xiàn)狀分析

    2020-06-08 15:50:47徐穎李玉菊韓悅王靖伊
    中國商論 2020年11期
    關(guān)鍵詞:創(chuàng)新效率

    徐穎 李玉菊 韓悅 王靖伊

    摘 要:本文先對已有研究中關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新效果和效率的影響因素進行了回顧梳理,然后基于管理層激勵視角分析了目前關(guān)于管理層股權(quán)激勵和管理層薪酬激勵對企業(yè)創(chuàng)新效果和創(chuàng)新效率的影響研究。研究發(fā)現(xiàn),在國內(nèi)公司治理實務(wù)中,關(guān)于管理層激勵這一重要因素在企業(yè)創(chuàng)新活動中起到的作用研究不夠豐富,目前還處在探索與發(fā)展階段,從管理層股權(quán)激勵來看,股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新的影響還存在相互矛盾的結(jié)論,沒有一致的看法,管理層薪酬激勵中大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為其對企業(yè)創(chuàng)新存在正向影響。本文認(rèn)為,可從管理層激勵這一角度完善對企業(yè)創(chuàng)新效果和效率影響因素的研究。

    關(guān)鍵詞:管理層激勵? 創(chuàng)新效果? 創(chuàng)新效率

    在經(jīng)濟發(fā)展增速不斷放緩的背景下,企業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出創(chuàng)新,作為企業(yè)生存發(fā)展的基本要素,日益成為拉動經(jīng)濟增長的重要力量。

    目前我國上市公司正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期,其創(chuàng)新效果和創(chuàng)新效率的提高與否關(guān)乎企業(yè)能否在未來得以長久持續(xù)的發(fā)展。毋庸置疑,企業(yè)創(chuàng)新的目標(biāo)在于獲得創(chuàng)新所帶來的利潤,然而,在企業(yè)將創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新利潤的過程中存在許多阻礙因素。因此關(guān)于如何將創(chuàng)新利潤最大化一直是國內(nèi)外學(xué)者研究的重要課題。

    本文對國內(nèi)外企業(yè)創(chuàng)新效果和效率影響因素的研究進行分析綜述,并從管理層激勵這一角度進行回顧梳理,希望能夠?qū)ξ磥韺W(xué)者完善企業(yè)創(chuàng)新效果和效率的影響因素的研究提供幫助。

    1 企業(yè)創(chuàng)新效果和效率的研究現(xiàn)狀

    目前在學(xué)術(shù)界已有的關(guān)于創(chuàng)新效果影響因素的研究主要是從兩個視角切入的,包括基于宏觀視角如產(chǎn)業(yè)政策(黎文靖,2016)、財政政策(李苗苗,2014)、稅收優(yōu)惠(Waegenaere等,2012;林洲鈺等,2013)等方面的研究,以及基于公司內(nèi)部視角如公司治理(張建英,2019)、股權(quán)結(jié)構(gòu)(李文貴,2015)、公司風(fēng)險投資(Chemmanur等,2014)、融資約束(鞠曉生,2013)等方面的研究。

    此外,目前已有關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新的研究大多關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新效果,而研究企業(yè)創(chuàng)新效率相關(guān)的較少,主要包括從股權(quán)質(zhì)押(姜曉文,2019)、融資結(jié)構(gòu)(王衛(wèi)星等,2018)、研發(fā)補貼(戴一鑫等,2019)、稅收優(yōu)惠(張俊瑞等,2016)等方面研究其對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。

    與此同時,由于我國創(chuàng)新舉措缺乏原動力,國內(nèi)關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新的度量主要關(guān)注創(chuàng)新活動的投資水平測度,而少有使用創(chuàng)新活動直接產(chǎn)出成果如對企業(yè)整體營收的帶動作用衡量創(chuàng)新效果。

    2 管理層激勵對企業(yè)創(chuàng)新效果和效率影響的現(xiàn)狀分析

    現(xiàn)階段已有的關(guān)于管理層激勵的研究多以公司績效為考察對象,并以財務(wù)分析指標(biāo)(如ROE)和市場收益指標(biāo)(如Tobins Q)來衡量公司績效。

    在管理層股權(quán)激勵的研究上,股權(quán)激勵對企業(yè)績效的作用多為學(xué)者的關(guān)注重點,他們認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)新績效提高的原因之一是管理層股權(quán)激勵的實施,二者之間具有正相關(guān)關(guān)系,Barker和Mueller(2002)認(rèn)為管理層持股比例越大,其增加在創(chuàng)新活動上投資比例的傾向越強;趙國宇(2015)指出,相比于沒有使用這一方法的上市公司,實施管理層股權(quán)激勵的公司在技術(shù)創(chuàng)新方面更勝一籌。

    而如今企業(yè)價值的確認(rèn)并不局限于盈利能力、資產(chǎn)效率等要素,公司績效也不能全面反映公司價值,在當(dāng)下社會中以創(chuàng)新效果及效率來衡量公司績效的需求日益突出,通過創(chuàng)新效果和效率的衡量才能更深刻地反映企業(yè)創(chuàng)新投入的價值。翟勝寶和陳紫薇(2016)實證研究指出,企業(yè)管理層股權(quán)激勵的實施與企業(yè)的創(chuàng)新之間具有顯著正相關(guān)關(guān)系,股權(quán)激勵對企業(yè)的創(chuàng)新能力有促進作用,熊宇晨和李因果(2019)針對高新技術(shù)企業(yè)進行實證分析,發(fā)現(xiàn)研究與試驗發(fā)展人員全時當(dāng)量、研究與試驗發(fā)展經(jīng)費投入、新產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)費投入對于創(chuàng)新產(chǎn)出均有明顯的促進作用,能夠推動高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)濟成果的產(chǎn)出。

    通過上述文獻資料可以得出,實行管理層股權(quán)激勵能夠?qū)緞?chuàng)新績效產(chǎn)生正向影響的觀點目前被一部分學(xué)者所相信,但是也有一些學(xué)者認(rèn)為管理層激勵的實施對于企業(yè)創(chuàng)新沒有產(chǎn)生顯著促進作用,甚至存在一定程度上的抑制作用。余志良和張平(2009)的實證研究,針對于管理層股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新的影響,樣本選取范圍包含國內(nèi)制造業(yè)上市公司全樣本,結(jié)果發(fā)現(xiàn)實施高管持股對于企業(yè)自主創(chuàng)新的促進作用很薄弱,二者之間不具有明顯相關(guān)關(guān)系。趙洪江、陳學(xué)華等(2008)在闡明上市公司的組織架構(gòu)與創(chuàng)新投入作用關(guān)系的基礎(chǔ)上,通過實證研究得到結(jié)果,發(fā)現(xiàn)董事長持股越多,公司研發(fā)績效越低。李瑤、汪偉(2015)認(rèn)為管理層持股比例超過一定范圍后,管理層持股的增多反而不利于企業(yè)創(chuàng)新。此外,還有一些研究認(rèn)為資本市場的短期壓力會增加管理層的短視行為,繼而抑制企業(yè)創(chuàng)新(Chemmanur等,2014)。

    除此之外,在國內(nèi)外上市公司經(jīng)營管理實務(wù)中,薪酬激勵也作為管理層激勵的方式得到了較大規(guī)模應(yīng)用,引發(fā)了學(xué)術(shù)界的廣泛研究。在管理層薪酬激勵和企業(yè)創(chuàng)新水平二者之間關(guān)系的問題上,Coles等(2006)發(fā)現(xiàn)實施管理層薪酬激勵能夠有效緩解管理層風(fēng)險規(guī)避和代理的問題,并且管理層薪酬激勵的實施程度與企業(yè)整體風(fēng)險之間存在顯著相關(guān)關(guān)系。孟楓平、鄭小樂(2019)以2012—2017年滬深A(yù)股上市公司為樣本進行實證研究,研究結(jié)果顯示,管理層薪酬激勵對企業(yè)創(chuàng)新水平具有顯著的正向作用,管理層薪酬激勵越高,企業(yè)創(chuàng)新水平越高。

    與此同時,學(xué)術(shù)界在管理層薪酬激勵與企業(yè)創(chuàng)新活動關(guān)系問題上進行了深入的研究。Balkin等(2000)利用實證研究方法,分析CEO薪酬與企業(yè)革新的關(guān)系,選取90家高新技術(shù)企業(yè)作為樣本,包括企業(yè)的規(guī)模、績效和其他變量作為實驗的控制變量,得出CEO短期薪酬和企業(yè)創(chuàng)新之間顯著相關(guān),但長期薪資對創(chuàng)新的作用并不顯著。李瑤、汪偉(2015)通過研究發(fā)現(xiàn)管理層薪酬激勵的實施與創(chuàng)新投入顯著相關(guān),并且其實施的程度越高,企業(yè)創(chuàng)新投入就越多。李春濤、宋敏(2010)利用世界銀行在中國18個城市總計1483家制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)進行研究,實證發(fā)現(xiàn)CEO薪酬激勵能促進企業(yè)進行創(chuàng)新。Lin等(2011)研究發(fā)現(xiàn)管理層激勵能夠增進民營企業(yè)的創(chuàng)新舉措。

    3 結(jié)語

    綜上所述,目前學(xué)界研究中對于企業(yè)創(chuàng)新的評價維度大多集中在創(chuàng)新效果,對于企業(yè)創(chuàng)新效率的研究較少,而從管理層激勵視角研究其對企業(yè)創(chuàng)新效果和效率的影響還處于探索和發(fā)展階段,缺乏整體對二者的定量研究,從管理層股權(quán)激勵來看,股權(quán)激勵對企業(yè)創(chuàng)新的影響目前學(xué)術(shù)界還存在相互矛盾的結(jié)論,沒有一致的看法,管理層薪酬激勵中大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為其對企業(yè)創(chuàng)新是存在正向影響的,本文認(rèn)為目前從管理層激勵這一角度對創(chuàng)新效果和效率的影響仍然有待探索。

    參考文獻

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