國有企業(yè)上市公司資本運作的風險問題及對策研究

劇寧

【摘要】國企上市公司是我國市場經濟的重要組成部分，它的資本運作良好有利于促進我國經濟更加健康快速向前發(fā)展。所以，我國非常重視對國企上市公司資本運作的研究，其中最關鍵的問題在于如何使國企上市公司科學、合理的對風險進行管控，從而最大限度地減小資本運作的風險，避免公司因為風險而陷入困境。同時，也有利于提高國企上市公司管理者的管理水平，促進國有資產升值，提高國有資產運營的效率。

【關鍵詞】國企上市公司? 資本運作風險? 對策研究

一、國有企業(yè)上市公司資本運作過程中所要面對的風險

（一）政府在資本運作過程中干預過度

目前，在國有企業(yè)上市公司的資本運作過程中，政府存在著干預過度的問題。原本例如資產重組、公司并購等資本運作活動應該充分發(fā)揮公司自主性，使公司對資本運作有一定的操控力，然而由于政府的過度干預，公司在資本運作過程中基本看不到任何自主性，政府在整個資本運作過程中成為實際的主宰者。而公司才應該是資本運作的主體，如果政府對資本運作過度干預，必然會引起一系列不良后果。但是，就實際情況而言，政府一點不參與不太現實，在培育和維護資本市場的健康方面政府大有可為，健康的市場能為上市公司資本運作提供良好的市場環(huán)境，從而促進資本市場的良性發(fā)展。

（二）上市公司資本市場各方面需要完善

現在我國的上市公司資本市場還存在著很多問題，首先是一些功能的欠缺，比如一些公司將上市作為“圈錢”的一種手段，上市后通過虛假宣傳夸大公司發(fā)展從而騙取投資;資源配置不合理，市場規(guī)律在資源配置中的作用發(fā)揮不充分，一些重要的產業(yè)得不到重視。其次是融資結構不合理，直接融資、間接融資是融資的兩種形式，其中間接融資所占比例比較高，銀行貸款是公司發(fā)展資本的重要來源，而作為間接投資的投資者投資卻很少，這種情況使銀行的回款風險增高，加重了公司債務負擔。再者是資本市場機制不完善，存在著市場覆蓋面小、機構投資少等問題。

（三）應對自身風險的能力較弱

國企上市公司應對自身風險的能力較弱，首先表現在公司運營方面，在資本運作過程中作為企業(yè)的決策者需要對市場環(huán)境有詳盡透徹的了解，能夠準確把握自身的經營問題，設定切實可行的目標，如果能力不到位，就會導致在實際運營中出現問題，嚴重的會使運營方向發(fā)生改變，與市場背道而馳;再者在公司的財務方面，比如資本運作過程中非常重要的債務結構、融資問題、資金使用等問題，如果債務結構不合理，公司所面對的債務壓力大，融資困難，支付大量資金后出現的資金鏈斷裂等問題，都是運營中需要注意的重要事項;再者在公司管理方面，如果缺少能力強的高級管理人才，管理層管理水平較低，管理方法欠妥，就會導致資本運作過程出現不必要的損失;最后是傳遞信息方面，國企上市公司在資本運作的過程中要做出各種決策，必須要有真實有效的信息，如果交易雙方存在嚴重的“信息不對稱”問題，同樣會使公司決策失誤從而產生不必要的損失。

二、國企上市公司應對資本運作風險的策略

（一）優(yōu)化資本市場運行機制

要使市場運行機制有利于資本運作發(fā)展，就需要對金融市場進行改革，開放金融市場，對金融市場進行合理管制，從而創(chuàng)造良好的資本市場環(huán)境;依賴于政府的力量支持中介機構發(fā)展，鼓勵有實力的證券公司向著投行、開發(fā)銀行方向發(fā)展，培養(yǎng)大量專業(yè)人才，使上市公司順利進行資產重組，提高服務效率;再者要使金融中介機構的作用得到充分發(fā)揮，擴大融資比例，使重組優(yōu)化公司資產的活動得以順利進行;另外，還要建立良好的外部管控機制，對資本交易后的效果進行有效監(jiān)控，從而第一時間了解資本運作是否成功。

（二）加強識別、預防資本運作風險的能力

作為公司的管理者要從促進公司發(fā)展的角度考慮問題，全面分析公司面對的各個環(huán)境因素，控制資本運作過程中可能產生的風險因素。再者，當前很多公司都運用收購或者兼并的方式來擴大公司規(guī)模，在這種資本運作的過程中，如何把控風險，及時發(fā)現可能出現的風險并進行解決是每個公司需要注意的問題。建立科學有效的風險報告考評制度，能讓管理層及時準確的識別經營過程中的各種風險因素，從而迅速做出反應，采取有效措施解決問題，確保公司的各項工作健康有序完成。

（三）健全資本運作市場的科學決策機制

要建立資本市場的科學決策機制最重要的是要知道資本運作風險的管理目標，根據目標制定風險管理原則，再者還需要外部考核和監(jiān)督力量來保證前面工作的進行，這些因素相互配合最終能識別量化風險;科學有效的決策程序也是非常有必要的，有關部門通過開展可行性研究從而提出關于資本運作的有效建議;再者可以建立集體研究決策機制，關于公司發(fā)展的決策不應該是某個領導單獨的決定，應該由公司有關人員集體討論決定，這有利于實現決策的科學、民主性;最后要建立一套風險應急預案失誤后的追究制度，針對現實情況先制定出風險應急預案來應對資本運作過程中有可能出現的問題，同時為了在預案失敗后找到相關責任人，需要制定決策失誤追究制度，將責任落實到人，從而加強負責人的責任心，促使他在做出決策時更謹慎，降低因決策失誤導致的損失。

（四）加強資本運作的專業(yè)人才力量建設

當前的資本運作情況更復雜，所以對資本運作的專業(yè)人才要求更高，不但要有較強的專業(yè)性，也要有處理面對復雜問題的能力。因為當前的資本運作涉及到公司財務、投資、技術等方方面面，每個方面都有可能發(fā)生風險。為了保障資本運作高效運行，公司可以請教專家和由外部專業(yè)人員進行監(jiān)督，但是這樣成本較高，只有提升自身人才隊伍的專業(yè)素質才是根本的解決之道。企業(yè)可以邀請專家進行專業(yè)知識培訓，也可以引進相關人才，壯大公司自己的力量。再者公司也要重視盡職調查來防范信息風險，運用自己的人才，向有關專家咨詢，也可聘用相關中介機構來規(guī)避信息不對稱引起的各種問題，來保障資本運作健康發(fā)展。

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