券商金融科技發(fā)展的動因、風(fēng)險(xiǎn)與對策

周代數(shù) 張立超 譚璐

摘? ?要：人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、第三方支付等新興科技正在與證券業(yè)深度融合，驅(qū)動了智能化券商的發(fā)展，也重塑了證券業(yè)競爭格局。本文基于金融脫媒和金融排斥理論分析了券商金融科技的發(fā)展動因，結(jié)合金融科技在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管與自營業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的滲透模式及由此衍生的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等，最后提出了發(fā)展監(jiān)管科技、強(qiáng)化戰(zhàn)略規(guī)劃、加強(qiáng)適當(dāng)性管理、引進(jìn)復(fù)合型人才、建立信息審查機(jī)制、打造智能券商等相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：金融科技;金融脫媒;金融排斥;風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管;智能券商

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.03.011

中圖分類號：F831.5? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2020）03-0080-08

一、引言

近年來，證券公司在證券投資、客戶營銷、資本市場研究、券商公司治理等領(lǐng)域綜合運(yùn)用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等金融科技手段，推動傳統(tǒng)金融轉(zhuǎn)型和服務(wù)模式創(chuàng)新，但國內(nèi)證券行業(yè)面臨來自其他金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)公司和外資金融機(jī)構(gòu)的多重競爭。一是資管新規(guī)實(shí)施后，銀行、信托、券商資管、公募基金等資管機(jī)構(gòu)在同一監(jiān)管框架下開展資管業(yè)務(wù)，從過去的合作為主轉(zhuǎn)向更加復(fù)雜的競爭與合作關(guān)系，特別是金融科技發(fā)展更早、投入更大且資金雄厚的大中型商業(yè)銀行加入資管業(yè)務(wù)。二是互聯(lián)網(wǎng)公司通過申請牌照、入股現(xiàn)有證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)等方式進(jìn)軍證券行業(yè)，并利用其在流量、用戶體驗(yàn)和成本等方面的優(yōu)勢，挑戰(zhàn)傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)模式。三是在金融業(yè)對外開放加速的大背景下，實(shí)力強(qiáng)大的外資投行紛紛進(jìn)入中國市場，也使國內(nèi)證券行業(yè)需要在科技方面跟進(jìn)外資投行的發(fā)展步伐，券商需要依靠金融科技以應(yīng)對挑戰(zhàn)和保持競爭力。

從廣泛意義上看，中國“金融科技+券商”的歷程走過了三個(gè)階段：第一階段（1993—2000年）以“互聯(lián)網(wǎng)+證券登記結(jié)算”為主要特征，部分券商（如華融信托投資公司、君安證券、廣發(fā)證券等）針對股票期貨交易開始實(shí)行網(wǎng)上登記、交易、結(jié)算;第二階段（2000—2013年）以“信息化+證券交易”為特色，隨著中國互聯(lián)網(wǎng)用戶的快速增加，網(wǎng)上證券交易平臺成為了各家券商的標(biāo)配，“掌上炒股”等新模式帶來的便捷、高效的用戶體驗(yàn)、股民數(shù)量的快速增加;第三階段（2014年至今）逐步進(jìn)入真正意義上的“金融科技+智能券商”階段，金融科技助推傳統(tǒng)券商數(shù)字化轉(zhuǎn)型，重構(gòu)券商的模式、機(jī)制、文化與管理，重塑券商的財(cái)富管理、投資研究、客戶服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制等業(yè)務(wù)。

二、券商金融科技發(fā)展的理論動因

金融科技與券商的融合發(fā)展可以基于金融脫媒和金融排斥理論來分析，金融脫媒是券商金融科技發(fā)展的外在驅(qū)動力，而從金融排斥走向包容普惠則是券商金融科技內(nèi)在演化的必然趨勢。

金融脫媒即金融服務(wù)的去中介化。Hamilton（1986）把金融脫媒定義為企業(yè)不通過銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)在市場上進(jìn)行投融資。在以間接融資為主的金融體系中，銀行作為最大的金融中介面向存款人負(fù)債（本金+低利率固定收益），面向機(jī)構(gòu)或個(gè)人融資者發(fā)放貸款賺取息差。隨著資本市場發(fā)展，一些優(yōu)質(zhì)公司通過發(fā)行股票或債券上市融資，對銀行貸款依賴性下降，且居民與企業(yè)銀行存款轉(zhuǎn)為證券資產(chǎn)。隨著金融脫媒的深入，更多的資金將流入證券市場，在活躍資本市場的同時(shí)對傳統(tǒng)的證券業(yè)提出了挑戰(zhàn)，特別在客戶獲取、開戶營銷、客戶服務(wù)、輔助交易、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、產(chǎn)品研究等各方面的金融服務(wù)將更加線上化、虛擬化、數(shù)字化，大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)與券商的融合發(fā)展成為必然。

金融排斥是指金融體系中金融產(chǎn)品和服務(wù)的不均等性和歧視性狀態(tài)，也即偏遠(yuǎn)人群和弱勢群體等長尾客戶獲取金融服務(wù)的通道極為有限。Leyshon & Thrift（1993）最早提出金融排斥的概念。Kempson & Whyley（1999）將金融排斥分為機(jī)會排斥、條件排斥、價(jià)格排斥、市場排斥和自我排斥等，核心是信息搜尋和傳遞成本過高。證券行業(yè)的金融排斥問題較為明顯。一是由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)和城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的長期存在，證券機(jī)構(gòu)數(shù)量及其網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量高度不均衡導(dǎo)致證券服務(wù)的條件排斥尤為明顯;二是證券經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)出于營銷成本考量，將大量長尾客群長期排除在證券產(chǎn)品的服務(wù)目標(biāo)之外;三是與銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)相比，開立證券賬戶及參與投資的要求更高，證券市場存在的市場排斥和機(jī)會排斥尤為突出。隨著互聯(lián)網(wǎng)的廣泛普及以及支付寶、微信支付等第三方支付的深度滲透以及生物識別、遠(yuǎn)程控制等技術(shù)快速發(fā)展，券商的邊際獲客成本大幅降低，交易、結(jié)算等資金流轉(zhuǎn)更加適時(shí)、通暢;券商逐步擺脫傳統(tǒng)發(fā)展模式下物理網(wǎng)點(diǎn)的弊端，金融排斥逐步緩解。

三、券商金融科技的實(shí)踐探索

從實(shí)踐層面來看，當(dāng)前券商智能化和數(shù)字化的轉(zhuǎn)型主要是通過券商自建金融科技業(yè)務(wù)系統(tǒng)或與金融科技企業(yè)開展戰(zhàn)略合作，提升數(shù)字化服務(wù)能力，重塑經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、自營業(yè)務(wù)等行業(yè)生態(tài)。如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由發(fā)展通道向理財(cái)業(yè)務(wù)和信用中介終端轉(zhuǎn)變，在業(yè)務(wù)鏈條拓展、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)實(shí)施、資產(chǎn)證券化等方面開辟新的盈利模式，應(yīng)用場景也從傳統(tǒng)的智能投顧、智能客戶向客戶畫像、交易軌跡、量化方案等方向拓展，國內(nèi)多家券商都推出了各具特色的金融科技產(chǎn)品（見表1）。

（一）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域

金融科技有利于提升證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的數(shù)字化、智慧化運(yùn)行和服務(wù)水平，降低獲客和服務(wù)成本，使得券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向財(cái)富管理。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的金融科技應(yīng)用主要包括以下幾方面。

1.智能開戶/銷戶。在前期開戶預(yù)約、適當(dāng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)測評、資料收集上傳、在線銷戶等方面的“線上化”縮短了客戶開銷戶辦理時(shí)間，大大提升了服務(wù)效率和客戶體驗(yàn)。

2.智能推送。金融科技能讓券商APP更加“聰慧”，2016年以來券商APP的“平臺化”趨勢愈發(fā)明顯，券商APP不僅是傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的載體，更是搭載海量用戶信息的財(cái)富管理平臺。如部分券商的APP已經(jīng)可以在客戶登錄交易軟件時(shí)自動推送適合該客戶的資訊主題和鏈接，并且做到“千人千面”，同時(shí)在客戶不主動發(fā)起訪問的情況下做到“主動推送”，包括量化策略提供、目標(biāo)理財(cái)、行情推送等功能（見圖1）。

3.智能客服。為打造穩(wěn)定的客戶服務(wù)體系，目前證券業(yè)通過AI驅(qū)動定制化客服平臺以及語音文本轉(zhuǎn)換、語氣識別、問題預(yù)測、問答檢索及交互會話等技術(shù)，使智能機(jī)器人能夠自主與客戶進(jìn)行互動交流，實(shí)現(xiàn)智能實(shí)時(shí)監(jiān)控、智能質(zhì)檢、智能分析等常見業(yè)務(wù)功能，從而降低客戶等待時(shí)間，增加用戶智能體驗(yàn)與安全保證，增強(qiáng)用戶粘性。

（二）投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域

一般來說，券商投行業(yè)務(wù)包括IPO、再融資、企業(yè)重組、兼并與收購等，金融科技對券商投行業(yè)務(wù)的影響主要是以下方面。

1.在投行營銷和項(xiàng)目承攬方面，金融科技有助于提升投行業(yè)務(wù)對“潛在機(jī)會”的捕捉，通過增強(qiáng)專業(yè)數(shù)據(jù)分析能力和動態(tài)督導(dǎo)能力，提升業(yè)務(wù)專業(yè)水平和工作效率。在機(jī)會挖掘方面，可利用網(wǎng)絡(luò)爬蟲等技術(shù)對海量的工商、監(jiān)管、投融資、新聞資訊等各方面信息進(jìn)行整合處理，實(shí)現(xiàn)對資本市場產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)客戶的挖掘，帶動投行綜合化聯(lián)動營銷。

2.在投行業(yè)務(wù)承做方面，金融科技可以大幅提升投行業(yè)務(wù)效率。以企業(yè)IPO為例，證券公司、會計(jì)師事務(wù)所、評估師事務(wù)所、律師事務(wù)所共同構(gòu)成上市保薦輔導(dǎo)的中介機(jī)構(gòu)，經(jīng)歷盡職調(diào)查和上市輔導(dǎo)、上市文件準(zhǔn)備和申報(bào)、核準(zhǔn)、路演推介、詢價(jià)、發(fā)行、上市等一系列流程（科創(chuàng)板推行注冊制，總體IPO流程有所簡化）。整體上看，IPO流程復(fù)雜、時(shí)間跨度大、信息量大、承做過程需要多家機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)配合、共同參與，區(qū)塊鏈因其多中心化、全網(wǎng)驗(yàn)證、智能合約等技術(shù)特點(diǎn)可以有效應(yīng)用在投行業(yè)務(wù)中。區(qū)塊鏈的時(shí)間戳可以記錄可被驗(yàn)證和追溯的數(shù)據(jù)，投行業(yè)務(wù)中可將擬發(fā)行企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、股權(quán)變動、法律訴訟、行政處罰、征信數(shù)據(jù)等上鏈，防止發(fā)行過程中的人為干預(yù)或造假。從實(shí)踐來看，目前國際上區(qū)塊鏈技術(shù)在證券市場的應(yīng)用主要集中在場外證券發(fā)行、登記、清算、結(jié)算以及衍生品管理等方面，國內(nèi)的券商區(qū)塊鏈應(yīng)用聚焦于資產(chǎn)支持證券（ABS），衍生品管理處于萌芽起步階段。此外，通過基于深度學(xué)習(xí)和自然語言處理的“文檔審核”、“文檔自動生成”以及機(jī)器人流程自動化（RPA）等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)數(shù)字化、電子化和自動化，進(jìn)而大幅提升投行業(yè)務(wù)效率。

3.在業(yè)務(wù)督導(dǎo)和投融資服務(wù)方面，運(yùn)用行業(yè)分析、產(chǎn)業(yè)鏈圖譜、智能輿情監(jiān)控等方面的大數(shù)據(jù)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)相關(guān)企業(yè)的全方位風(fēng)險(xiǎn)評估和目標(biāo)定價(jià)，實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)的事后監(jiān)督和管理。

（三）資管和自營業(yè)務(wù)領(lǐng)域

券商資管和自營業(yè)務(wù)主要涉及券商通過發(fā)行資管產(chǎn)品或使用自有資金來投資股票、債券、衍生品等，這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域正在被金融科技重塑。

1.智能投顧。由于傳統(tǒng)投顧人員的覆蓋不足，證券業(yè)長尾客戶無專人服務(wù)的現(xiàn)象長期存在，而利用智能投顧服務(wù)長尾客戶將是一條可行之路。相對于傳統(tǒng)的投資顧問，智能投顧具有門檻低、費(fèi)用低廉、能滿足個(gè)性化需求、免受情緒影響等明顯優(yōu)勢，其運(yùn)作流程通常如圖2所示。目前國內(nèi)智能投顧的主要服務(wù)模式包括：（1）根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)屬性來確定股票、債券和貨幣的配置比例;（2）根據(jù)市場輿情監(jiān)測分析提供的主題投資策略;（3）充當(dāng)股票交易型社交投資工具;（4）根據(jù)量化指標(biāo)分析的量化投資策略;（5）針對海外成熟市場的全球資產(chǎn)配置。

2.量化交易平臺。量化交易本身在其數(shù)量化策略構(gòu)建過程及決策過程中，都是可以被精確度量的，且量化交易策略在多次重復(fù)歷史回溯測試的過程中均能得到一致性的結(jié)果，是未來證券業(yè)的重要的基礎(chǔ)設(shè)施。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)量化交易平臺需具有行情服務(wù)、投研分析、策略研發(fā)、策略交易、交易執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)管理、績效統(tǒng)計(jì)等功能，且需具備可二次開發(fā)功能，能為客戶定制個(gè)性化的交易工具。

3.投研服務(wù)平臺。未來的投研服務(wù)平臺是包含以金融預(yù)測、投資推薦、決策輔助、投顧助手、組合管理等特色的智能投研，大數(shù)據(jù)、人工智能引入后，投研服務(wù)平臺投研服務(wù)能力會得到大幅提高，不僅對外提供咨詢報(bào)告，對內(nèi)也提供投研服務(wù)產(chǎn)品。

四、券商金融科技發(fā)展的前景預(yù)判與風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)

（一）前景預(yù)判

1.改變證券業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施形態(tài)。首先，大數(shù)據(jù)成為證券業(yè)最重要的基礎(chǔ)性資產(chǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及和金融科技的廣泛應(yīng)用，數(shù)據(jù)將顛覆證券業(yè)的商業(yè)模式，數(shù)據(jù)產(chǎn)品和數(shù)據(jù)挖掘驅(qū)動券商業(yè)務(wù)和運(yùn)營的智能化。目前很多證券公司已經(jīng)意識到數(shù)據(jù)的重要性并進(jìn)行了布局，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，至今已有超半數(shù)以上的國內(nèi)券商建立了公司層面的數(shù)據(jù)治理規(guī)劃，80%的證券公司建立了與之匹配的金融科技組織架構(gòu)。其次，云計(jì)算顯著改變證券業(yè)硬件基礎(chǔ)設(shè)施形態(tài)。在云計(jì)算技術(shù)下，計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)、存儲資源集中在一起，用戶可以按需、易擴(kuò)展的方式獲取資源，這將從硬件平臺、操作系統(tǒng)平臺到應(yīng)用平臺等全方位改變傳統(tǒng)證券業(yè)自建系統(tǒng)的運(yùn)營方式，實(shí)現(xiàn)資源的靈活調(diào)度，降低運(yùn)營成本，有力支撐相關(guān)業(yè)務(wù)的快速增長。

2.驅(qū)動券商智能化，普惠金融成為可能。中國金融“普惠性”遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)，各大券商相繼推出的智能投顧、智能客服、移動APP等提升了客戶體驗(yàn)并節(jié)約了成本，服務(wù)對象也從針對高凈值人群開展“一對一”服務(wù)擴(kuò)大到服務(wù)普通投資者，有利于助推普惠金融發(fā)展。

3.提升證券業(yè)運(yùn)營和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。如人工智能推動了智能投研、量化交易產(chǎn)品的高速發(fā)展，大數(shù)據(jù)帶來了覆蓋海量用戶的產(chǎn)品創(chuàng)新，券商的運(yùn)營能力和服務(wù)邊界得到了大幅擴(kuò)展。另外，金融科技基于內(nèi)外數(shù)據(jù)，結(jié)合使用人工智能技術(shù)和大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型，可以進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理（CRM）和市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量（VaR），提升證券業(yè)合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。

4.改變證券業(yè)的競爭格局。金融科技為推動證券業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、探索新的證券交易產(chǎn)品、提高券商內(nèi)部管理效率提供了新的思路，但加劇了證券業(yè)的競爭。一方面，金融科技的應(yīng)用將強(qiáng)化券商“二八分化”格局。證券業(yè)的領(lǐng)先者（如中信證券、中金證券、華泰證券等）通過更多的資源投入，使得前沿金融科技與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，將進(jìn)一步強(qiáng)化頭部券商的競爭力。另一方面，金融科技有可能使得小券商“彎道超車”成為。如中小券商利用云計(jì)算，能以較低的成本升級硬件系統(tǒng)，借助云計(jì)算彈性擴(kuò)容的優(yōu)勢開發(fā)行情系統(tǒng)能保證數(shù)據(jù)傳輸速度和穩(wěn)定性，避免了巨額資金用于設(shè)備建設(shè)和維護(hù)，并縮小與大機(jī)構(gòu)的技術(shù)差距，未來機(jī)構(gòu)之間著力于新興金融科技業(yè)務(wù)的競爭。

（二）風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)

券商金融科技使得證券活動更加數(shù)字化、虛擬化、復(fù)雜化，使得市場參與者身份特征、行為模式等關(guān)鍵要素更加模糊，市場違規(guī)操作更加隱蔽、智能，從而加大了對新興技術(shù)本身的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)及其運(yùn)用于證券行業(yè)所衍生的金融風(fēng)險(xiǎn)的識別、防范和處置難度。

1.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)?！敖鹑诳萍?券商”的典型應(yīng)用技術(shù)架構(gòu)為在三層架構(gòu)（客戶端+中間件+數(shù)據(jù)庫服務(wù)器）和金融科技架構(gòu)（瀏覽器+Web應(yīng)用服務(wù)器+數(shù)據(jù)庫）的基礎(chǔ)上進(jìn)行智能化架構(gòu)（Hadoop+機(jī)器學(xué)習(xí)+神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)+區(qū)塊鏈），但由于券商金融科技技術(shù)尚不成熟，相關(guān)信息化系統(tǒng)一般由第三方交付，容易出現(xiàn)不合規(guī)的第三方外掛程序，容易出現(xiàn)數(shù)據(jù)泄露、信息殘缺、身份認(rèn)證、系統(tǒng)攻擊性等方面的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)，以及黑客攻擊證券交易平臺、盜取用戶資料、篡改交易指令的現(xiàn)象。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)模式下，證券行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)通常來源于信息不完備、從業(yè)人員的職業(yè)操守、不當(dāng)干預(yù)等。在金融科技時(shí)代，由于各大券商與中國人民銀行征信系統(tǒng)尚未有效對接，對待評價(jià)主體（如經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的開戶投資者、投行業(yè)務(wù)中的債券或股票發(fā)行者等）是否存在信用瑕疵，以及券商自主采集的數(shù)據(jù)和模型設(shè)計(jì)的不足往往導(dǎo)致信用誤判，這種信用風(fēng)險(xiǎn)造成的違約事件往往給資本市場造成較大的波動和損失。

3.監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。一是金融科技時(shí)代證券市場交易數(shù)據(jù)量大，風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的速度更快、方式更隱蔽。二是市場主體行為偏好和交易操作更為趨同，如智能投資顧問方式下“同買同賣、同漲同跌”大量存在，放大了市場共振和波動。三是全新產(chǎn)品或服務(wù)的出現(xiàn)極容易導(dǎo)致監(jiān)管真空，如前期火爆的首次公開募幣（ICO）中有相當(dāng)一部分打著創(chuàng)新的旗號非法吸收公眾存款。

五、推動券商金融科技良性發(fā)展的建議

現(xiàn)階段，中國證券業(yè)迫切需要從戰(zhàn)略高度關(guān)注金融科技的創(chuàng)新變革及其對行業(yè)生態(tài)帶來的影響，抓住以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等為代表的新一輪技術(shù)革命的歷史性機(jī)遇，將科技賦能作為證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動力量，積極開發(fā)運(yùn)用金融科技工具，提高證券應(yīng)用科技的水平，補(bǔ)充金融科技產(chǎn)業(yè)鏈的薄弱環(huán)節(jié)，加快科技融合的步伐。

（一）應(yīng)用監(jiān)管科技，促進(jìn)券商科技發(fā)展

一是應(yīng)充分發(fā)揮證監(jiān)管理部門、交易所在推動行業(yè)金融科技研究和應(yīng)用及監(jiān)管工作方面的行業(yè)優(yōu)勢和指導(dǎo)引領(lǐng)作用。二是借鑒英國、澳大利亞、新加坡等國的做法，大力發(fā)展監(jiān)管科技，通過監(jiān)管科技輔助監(jiān)管機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測識別效率和降低監(jiān)管工作量，助力被監(jiān)管機(jī)構(gòu)提升合規(guī)效率和降低合規(guī)成本。三是根據(jù)金融創(chuàng)新的發(fā)展需求推出和完善“監(jiān)管沙盒”，根據(jù)沙盒測試結(jié)果及時(shí)糾偏監(jiān)管制度，通過規(guī)定測試標(biāo)準(zhǔn)、推出針對證券公司的便利化措施、給予部分監(jiān)管豁免權(quán)等方式，促進(jìn)券商金融科技的良性發(fā)展。

（二）強(qiáng)化金融科技戰(zhàn)略規(guī)劃

一是券商應(yīng)提高對金融科技的重視程度，提高對“數(shù)字化”的認(rèn)識，改變將技術(shù)視為業(yè)務(wù)支持系統(tǒng)的傳統(tǒng)觀念。金融科技不僅是零售業(yè)務(wù)的渠道平臺，而且是能夠推動、促進(jìn)、引領(lǐng)券商盈利模式變革的重要支柱。二是證券公司應(yīng)加強(qiáng)研究，制訂切實(shí)可行的金融科技發(fā)展方案，發(fā)揮戰(zhàn)略引領(lǐng)作用，并加快落實(shí)金融科技的創(chuàng)新應(yīng)用，并通過戰(zhàn)略規(guī)劃的形式在組織內(nèi)自上而下地逐層傳遞，加快戰(zhàn)略落地。三是各券商要圍繞支付清算、登記托管、資產(chǎn)交易、數(shù)據(jù)管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，有意識地采取階段性分步走的策略，構(gòu)建證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的金融科技基礎(chǔ)設(shè)施、推動金融科技的數(shù)據(jù)管理標(biāo)準(zhǔn)、推行基于金融科技的應(yīng)用與服務(wù)，以形成良好的金融科技資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)化能力，積極主動擁抱新技術(shù)。四是加強(qiáng)金融科技復(fù)合型人才的引進(jìn)和培養(yǎng)。高級人才匱乏是阻礙當(dāng)前證券業(yè)金融科技發(fā)展的瓶頸之一。證券業(yè)應(yīng)當(dāng)深入實(shí)施人才優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持把人才資源開發(fā)放在金融科技創(chuàng)新的優(yōu)先位置，完善金融科技人才的培養(yǎng)、引進(jìn)和使用機(jī)制，制定差異化的金融科技人才專項(xiàng)政策，夯實(shí)金融科技創(chuàng)新的人才基礎(chǔ)。

（三）堅(jiān)持用戶導(dǎo)向并加強(qiáng)適當(dāng)性管理

一是深入調(diào)查產(chǎn)品及服務(wù)的實(shí)用度、滿意度，將用戶需求拔高到制度層面，強(qiáng)化制度執(zhí)行力，建立“金融科技+證券”發(fā)展的長效機(jī)制。二是加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理。明確信用交易業(yè)務(wù)的客戶遴選標(biāo)準(zhǔn)及應(yīng)當(dāng)具備的條件，排除證券投資經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力或有重大違約記錄的客戶;重點(diǎn)記錄分析客戶持倉品種、交易情況及資信變化等，適時(shí)更新信用狀況并調(diào)整其授信等級。在此過程中，可結(jié)合智能反欺詐技術(shù)，以真實(shí)身份識別為核心，實(shí)現(xiàn)人、賬號ID、設(shè)備ID的拓?fù)溆涗?，結(jié)合來源于社交、電商、出行、位置服務(wù)、信息獲取等場景的用戶行為數(shù)據(jù)刻畫用戶行為特征。

（四）加強(qiáng)數(shù)據(jù)治理并建立信息發(fā)布的審查機(jī)制

一是要利用數(shù)據(jù)捕捉異常交易行為，做到風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)感知和預(yù)警，同時(shí)，要加強(qiáng)隱私保護(hù)和保障數(shù)據(jù)安全，通過適當(dāng)?shù)某绦蛳蛴脩艚沂拘畔⒌挠猛痉秶?。二是要確保市場信息敏捷性、及時(shí)性，還要對信息的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)，特別是在對外發(fā)布信息的過程中，做到既要充分揭示市場風(fēng)險(xiǎn)，更要確保不存在夸大收益、誤導(dǎo)和欺詐投資者等違規(guī)行為。

（五）加快布局智能投顧、智慧投行、智能客服等業(yè)務(wù)，重塑券商商業(yè)模式和業(yè)務(wù)流程

一是可以采取收購、投資金融科技相關(guān)企業(yè)的方式快速實(shí)現(xiàn)金融科技能力提升，優(yōu)選合作伙伴，開展深度合作;對關(guān)鍵共性技術(shù)，可組建行業(yè)聯(lián)盟共同創(chuàng)新。二是券商前中后臺部門引入機(jī)器人流程自動化（RPA）等適用性強(qiáng)的新興科技手段，使用RPA來處理客戶數(shù)據(jù)管理、信息披露管理、財(cái)務(wù)報(bào)告和管理報(bào)告生成、支付對賬、證券交收、現(xiàn)金結(jié)算等高重復(fù)性、低模糊性的職能。三是券商可成立專門的部門、子公司開展金融科技的研究與創(chuàng)新，并制定相應(yīng)的工作機(jī)制①，深入研究金融科技在公司整體層面的應(yīng)用，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。

（責(zé)任編輯：李興發(fā)）

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