淺析美國養(yǎng)老金危機(jī)

劉菲

近來，美國的養(yǎng)老金體系警報頻發(fā)。作為養(yǎng)老體系三大支柱之一的社會保障信托基金到2020年將入不敷出，而2035年基金面臨枯竭，之后每年新增的工資稅只能滿足應(yīng)付養(yǎng)老金的75%。相當(dāng)部分的美國人儲蓄不足，其退休主要依靠養(yǎng)老金，如不加以解決，假以時日不排除爆發(fā)嚴(yán)重支付危機(jī)的可能。?

美國養(yǎng)老金體系面臨危機(jī)

根據(jù)2019年美國社會保障信托基金年報，2018年底，基金余額為2.90萬億美元。2018年度，共有1.76億人為該基金提供資金，而該基金共為6300萬人提供相應(yīng)保障。2018年全年，基金收入1.003萬億美元，基金支出1.0萬億美元。按照目前的支出水平，2020年基金支出將大于收入，而到16年之后即2035年，基金將枯竭。在2035年之后，每年新增的工資稅將不足以支付應(yīng)付養(yǎng)老金，預(yù)計(jì)只能滿足所需的75%，而留下25%的欠賬。

在很多州，公共養(yǎng)老金沒有足夠的余額來支付政府雇員。全美范圍內(nèi)，各州養(yǎng)老金合計(jì)余額2.6萬億美元，但負(fù)債4萬億美元，支出缺口高達(dá)1.4萬億美元。很多州都已經(jīng)到了不可持續(xù)的地步。有一些州，如科羅拉多、康涅狄格、伊利諾伊、肯塔基和新澤西資金缺口超過50%，而另有17個州則高達(dá)30%。

投資收益率低是重要原因。以2016年為例，預(yù)期投資回報7.5%，而實(shí)際回報的中位數(shù)僅為1%。另外一個原因是很多州繳費(fèi)不足。就算是投資回報率達(dá)到預(yù)期，也會有很多州出現(xiàn)養(yǎng)老金缺口。支出成本過高，也是重要影響因素。

規(guī)模高達(dá)8.6萬億美元的私人養(yǎng)老金也出現(xiàn)局部支付危機(jī)，問題嚴(yán)重的主要是多雇主計(jì)劃。產(chǎn)生問題的主要原因，一是工會成員減少，二是監(jiān)管政策變化，三是2008年金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致縮水。

美國養(yǎng)老金改革主要舉措

解決社保潛在欠賬的主要辦法無非是增加收入和減少支出。投資收入很難有顯著增加，因?yàn)橥顿Y標(biāo)的是財(cái)政部發(fā)行的特別債券，2018年回報率僅為2.9%，難以改變。所以，提高收入的最主要辦法是上調(diào)工資稅。綜合收入增加和支出下降兩方面考慮，美國社會保障信托基金管理委員會在其2019年年報中給出如下解決辦法：第一，增加收入。將工資稅增加2.7個百分點(diǎn)，由現(xiàn)有的12.4%增至15.1%。第二，將社保福利在當(dāng)前水平上降低17%，且適用于所有當(dāng)前和未來的受益人;而如果僅對2019年及以后的受益人有效，則需要調(diào)降20%。第三，以上兩種辦法的組合。

對于社?；鸬母母铮陨显黾邮杖牒蜏p少支出兩大措施需盡早落實(shí)，否則潛在問題有可能演變成危機(jī)。

雖然社?；鹩星焚~，畢竟出現(xiàn)實(shí)際缺口是16年以后的事，尚有緩沖余地。但對于一些州和地方政府的養(yǎng)老金，比如肯塔基，則已快要火燒眉毛。所以，自2008年以來，美國各州大都通過了重要的養(yǎng)老金改革，有的州甚至完成了多輪改革。改革內(nèi)容主要包括以下幾個部分。

第一，對新增雇員采用混合養(yǎng)老金模式，以減輕支付壓力。2008年金融危機(jī)以前，美國各州主要采用的是確定收益的養(yǎng)老金模式，即每月為雇員支付某一數(shù)額的穩(wěn)定收入。因?yàn)轲B(yǎng)老金缺口日益擴(kuò)大，很多州開始改革。但總體看，各州都保留了其現(xiàn)有的確定收益模式，還沒有一個州從確定收益模式轉(zhuǎn)到一個只根據(jù)固定繳費(fèi)領(lǐng)取養(yǎng)老金的模式。但一些州采用了混合養(yǎng)老金模式（Hybrid Plans），即確定收益的傳統(tǒng)養(yǎng)老金加上一個類似401（K）的賬戶，它一方面減少了雇員的確定收益，另一方面由雇員承擔(dān)更多的投資風(fēng)險。已有40個州減少了對新增雇員的確定收益。

第二，通過強(qiáng)制性的固定繳費(fèi)計(jì)劃以增加養(yǎng)老金收入。一些州采取了強(qiáng)制性的確定繳費(fèi)計(jì)劃，以增加養(yǎng)老金收入。有30個州增加了雇員繳費(fèi)。雇員繳費(fèi)的增加，為養(yǎng)老金計(jì)劃提供了額外的資金，是這一輪養(yǎng)老金改革帶來的最大的一項(xiàng)資金來源。

第三，對現(xiàn)有和退休雇員通過調(diào)整生活成本來降低給付。對雇員進(jìn)行生活成本調(diào)整，目的是降低未來的給付水平。有21個州減少了現(xiàn)有雇員的生活成本。

第四，增加工作年限，提高退休年齡。在美國若想領(lǐng)取公共養(yǎng)老金，需要滿足兩個條件：一是工作滿一定年限，二是達(dá)到一定年齡。對新增雇員，不少州都延長了其工作年限要求，所延長的年限一般為5～10年。美國目前的退休年齡是66歲，到2027年逐漸增長至67歲。如果早退休，則退休金就會減少。提前退休的年齡可以是62歲。要想提前退休，需要寫一份申請，說明理由。在這種情況下，養(yǎng)老金將是原來的70%～80%。

也可以延遲退休，比如說70歲退休。在這種情況下，退休金將每年增加8%，從67歲至70歲共三年，所以總共增加24%。但如果更晚退休，還可以免稅提取在退休賬戶中作為長期積累的補(bǔ)充養(yǎng)老儲備。否則，取款除了必須繳納普通個人所得稅外，視情況還可能加征10%的懲罰稅：如果年滿59歲半后從私人養(yǎng)老金個人賬戶中取款，只需繳費(fèi)個人所得稅;若年齡不到，則還會罰稅。

美國目前鼓勵延遲退休，有些州甚至是強(qiáng)制性延長退休時間，通常是將退休時間延長兩年。但需要注意的是，如果打算延遲退休，則最好在65歲時申請加入聯(lián)邦醫(yī)療保險，否則保險費(fèi)可能會提高。

美國養(yǎng)老金改革面臨重大挑戰(zhàn)

首先是改革阻力。在州和地方政府養(yǎng)老金改革過程中，罷工事件層出不窮，已成為不容忽視的社會問題。在肯塔基，因?yàn)闊o法通過養(yǎng)老金改革法案，立法機(jī)構(gòu)將養(yǎng)老金改革方案嵌入一個污水處理法案中投票強(qiáng)行通過。這項(xiàng)養(yǎng)老金改革方案包括三項(xiàng)主要內(nèi)容：一是年度生活成本調(diào)整系數(shù)不變，仍維持在1.5%;二是新增雇員必須加入一個混合的現(xiàn)金余額計(jì)劃，實(shí)行固定繳費(fèi);三是老師請病假時間受限。這激起了公憤，肯塔基公立學(xué)校的老師和雇員對此進(jìn)行了強(qiáng)烈的抵制，罷工罷課。

在俄克拉荷馬，游行示威者要求增加學(xué)校員工工資，增加公立學(xué)校撥款。俄克拉荷馬的公立學(xué)校員工的工資在全美處于后三位，要求對教師年薪增加1萬美元，普通工作人員增加5千美元。要求增加2億元教育經(jīng)費(fèi)，因?yàn)榻?jīng)費(fèi)短缺，沒有錢開燈，俄克拉荷馬的公立學(xué)校只能上四天課，同時也缺少課本。最后，員工工資得到上調(diào)，雖然沒達(dá)到預(yù)期的水平。

2018年4月，上萬名俄克拉荷馬和肯塔基的老師走上街頭，抗議養(yǎng)老金改革減少了福利，同時要求增加對公立學(xué)校的撥款。因?yàn)轭愃谱枇?，大部分州的改革僅適用于新增雇員。

此外，養(yǎng)老金改革還面臨立法挑戰(zhàn)。立法挑戰(zhàn)的波及范圍相當(dāng)廣，大約有一半的州都面臨這個問題。有的時候，一項(xiàng)措施在某一州可行，但在另一州就可能無法成立。比如在佛羅里達(dá)，提高雇員繳費(fèi)是可行的，但在亞利桑那就被視為非法;調(diào)整退休雇員的生活成本在科羅拉多成立，但在俄勒崗就違憲。

冰凍三尺，非一日之寒。目前，仍有2750萬美國人沒有健康保險，相當(dāng)部分的美國人儲蓄不足。如果退休金再受到侵蝕，問題會十分嚴(yán)重。如不盡早解決，假以時日，不排除爆發(fā)局部支付危機(jī)的可能。

（作者單位：中國社會科學(xué)院金融研究所）

全球視線月度資訊

日美簽署貿(mào)易協(xié)定

9月25日，日本首相安倍晉三與美國總統(tǒng)特朗普在紐約舉行會談，雙方就締結(jié)貿(mào)易協(xié)定達(dá)成最終協(xié)議并簽署文件，日本將對72億美元農(nóng)產(chǎn)品開放市場。兩國將為協(xié)定生效啟動國內(nèi)手續(xù)，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)生效。

貿(mào)易和投資勢頭減弱影響亞洲經(jīng)濟(jì)前景

9月25日，亞行在年度經(jīng)濟(jì)報告《2019年亞洲發(fā)展展望更新》報告中指出，盡管亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁，但隨著貿(mào)易和投資勢頭減弱，該地區(qū)的增長前景黯淡，且各經(jīng)濟(jì)體面臨的風(fēng)險不斷上升。

第九次中印財(cái)金對話在印度新德里舉行

9月25日，舉行第九次中印財(cái)金對話。來自中印兩國財(cái)政部、外交部、金融監(jiān)管部門的高級官員出席會議。雙方就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策、多邊框架下的合作、雙邊投資和金融合作等問題達(dá)成重要共識。

經(jīng)貿(mào)摩擦影響美國經(jīng)濟(jì)“成績單”

9月26日，美國商務(wù)部公布的最終修正數(shù)據(jù)顯示，二季度美國GDP按年率計(jì)算增長2%，與此前公布的修正數(shù)據(jù)持平，但顯著低于一季度的3.1%。數(shù)據(jù)顯示，主要受到投資和出口大幅下滑影響，GDP增速比上季度明顯放緩。

紐約聯(lián)儲擴(kuò)大“新QE資金”投放額度

9月26日，紐約聯(lián)儲決定將擴(kuò)大9月27日執(zhí)行的回購操作資金規(guī)模，其中14天期回購操作最大限額將提高一倍，至600億美元;隔夜回購操作的最大限額從750億美元提升至1000億美元。

中企與美已成交相當(dāng)規(guī)模大豆豬肉

9月26日，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，中方企業(yè)正在按照市場化原則和世貿(mào)組織規(guī)則開展美國農(nóng)產(chǎn)品詢價和采購，并已經(jīng)成交相當(dāng)規(guī)模的大豆和豬肉，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會對這些采購予以加征關(guān)稅排除。

菲律賓年內(nèi)第三次降息

9月26日，菲律賓中央銀行26日宣布，將該國基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至4%，這已是菲律賓今年年內(nèi)的第三次降息。菲律賓央行聲稱當(dāng)前國內(nèi)通貨膨脹率溫和可控，未來通脹預(yù)期也處在政府預(yù)期范圍內(nèi)。

中國—東盟新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域合作表現(xiàn)搶眼

9月26日，在第16屆東博會上，新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)表現(xiàn)搶眼。無論是專家學(xué)者還是企業(yè)界人士，均對中國—東盟新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的合作十分看好。電子商務(wù)，正成為推動經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)大動能。