人力資源信息、信號(hào)傳遞與披露研究

周鳳華

【摘要】? 以年報(bào)中人力資源信息披露情況為出發(fā)點(diǎn)，通過信號(hào)傳遞理論，揭示出有人力資源信息優(yōu)勢(shì)的企業(yè)一定會(huì)努力利用自身的人力優(yōu)勢(shì)向市場(chǎng)利益相關(guān)者傳遞人力資源信號(hào)，從而獲取自身利益。文章通過人力資源信息披露的現(xiàn)狀，得到研究啟示，從財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩方面進(jìn)行了完善披露信息的研究，有助于資本市場(chǎng)的信息完善。

【關(guān)鍵詞】? 人力資源信息;信號(hào)傳遞;披露

【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）17-0095-04

一、引言

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)下，人力資本逐漸成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的主要源泉，創(chuàng)造的貢獻(xiàn)有時(shí)會(huì)超過財(cái)務(wù)資本。人力資源信息傳遞著企業(yè)在知識(shí)、技術(shù)、創(chuàng)新、人文關(guān)懷等一系列經(jīng)濟(jì)資源的信號(hào)。相關(guān)利益主體對(duì)人力資源信息的獲取需求也越來(lái)越迫切。上市公司的年報(bào)是企業(yè)向外界傳遞信息的主要載體，現(xiàn)在及潛在的投資者可以從年報(bào)的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息中及時(shí)獲取動(dòng)態(tài)信息。解讀證監(jiān)會(huì)頒布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》，在年報(bào)中披露的十二項(xiàng)信息中或多或少都能提取到一些人力資源相關(guān)信息，但是最直接、最豐富的體現(xiàn)人力資源信息的是“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況”和“公司治理”兩項(xiàng)。本文根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，選取了多個(gè)不同行業(yè)的上市公司年報(bào)，對(duì)年報(bào)中重要體現(xiàn)人力資源信息的兩項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行了逐份閱讀，對(duì)這兩項(xiàng)人力資源信息披露的質(zhì)量進(jìn)行了深度和廣度的分析。通過表1所示，和年報(bào)中財(cái)務(wù)信息披露的程度相比較，本文認(rèn)為人力資源信息在年報(bào)披露中存在以下幾個(gè)問題：第一，人力資源信息披露主要停留在非財(cái)務(wù)信息上，和相關(guān)的財(cái)務(wù)信息（例如“應(yīng)付職工薪酬”等）沒有結(jié)合起來(lái);第二，人力資源信息披露的內(nèi)容和企業(yè)價(jià)值反映的三大報(bào)表基本沒有聯(lián)系起來(lái)，在年報(bào)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中也沒有體現(xiàn);第三，人力資源信息有數(shù)值披露的內(nèi)容也較為簡(jiǎn)單，沒有運(yùn)用財(cái)務(wù)分析的基本方法，例如比較分析法或比率分析法。

二、理論分析與研究?jī)r(jià)值

（一）人力資源理論

Drucker（1954）首次在《管理的實(shí)踐》一書中出現(xiàn)了“人力資源”一詞，把“人”納入了管理的范圍。Schultz（1960）書面提出了人力資本的概念，指出人力資本是一種資本形式，隨后人力資源概念迅速被各界學(xué)者傳播開來(lái)。Sveiby（1986）又開始研究智力資本，和Risling（1998）一起提出了近30個(gè)測(cè)量智力資本的模型。Skandia（1997）形成了智力資本理論，把智力資本分為人力資本、結(jié)構(gòu)資本和客戶資本，而后很多學(xué)者從智力資本的角度研究人力資本。人力資源被引入了很多學(xué)科的研究，Hermanson（1964）首次提出了人力資源會(huì)計(jì)，把“人”引入了會(huì)計(jì)學(xué)的研究。本文也是站在會(huì)計(jì)學(xué)的角度，研究企業(yè)關(guān)于人力資源信息的披露，首先對(duì)前述的相關(guān)概念進(jìn)行梳理，通過下頁(yè)圖1表述了相關(guān)概念在本文中的層級(jí)范圍，本文認(rèn)為人力資源是企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中重要、活躍的資源，人力資源信息是企業(yè)已經(jīng)投入和將來(lái)要投入的“人”的財(cái)富創(chuàng)造結(jié)果和預(yù)期。評(píng)價(jià)人力資源信息有數(shù)量和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)方面，企業(yè)中管理層、經(jīng)營(yíng)層、技術(shù)人員、操作人員、其他人員的數(shù)量結(jié)構(gòu)比例，反映了一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和未來(lái)對(duì)人員的需求方向;高學(xué)歷、高技能、高薪酬是企業(yè)優(yōu)質(zhì)資源的體現(xiàn)，也是核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要方面，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，只有注重知識(shí)、重用人才、充滿人文關(guān)懷的企業(yè)才能保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。所以得出結(jié)論：人力資源是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過發(fā)揮人的體能、智能和技能來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，為了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)必須提高人力資源信息披露的質(zhì)量。

（二）信號(hào)傳遞理論

信號(hào)理論的開創(chuàng)者Spence（1973）首次將“市場(chǎng)信號(hào)”這個(gè)概念引入了市場(chǎng)研究，通過雇主和雇員之間產(chǎn)生的信息不對(duì)稱，把“教育水平”界定為他們之間相互傳遞信息的感知特征，就是市場(chǎng)信號(hào)，雇主通過這種個(gè)體的信號(hào)來(lái)選擇和判定雇員的生產(chǎn)能力。自Spence（1973）一系列經(jīng)典觀點(diǎn)發(fā)表以后，信號(hào)傳遞理論很快成為了經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方向之一，隨后被滲透到了很多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。本文研究在證券市場(chǎng)上，以年報(bào)作為信息傳遞載體的“市場(chǎng)信號(hào)”，在人力資源信息領(lǐng)域的信息披露。上市公司管理層通過年報(bào)披露手段向投資者等一系列利益相關(guān)者進(jìn)行了信號(hào)傳遞，信號(hào)理論認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)的公司通過“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況”和“公司治理”等這些人力資源信息的披露把想要傳遞的信號(hào)傳遞了出去，投資者如果傳遞到一種積極的信號(hào)，就會(huì)使公司的股票價(jià)格上漲，反過來(lái)那些沒有披露的企業(yè)就會(huì)被認(rèn)為傳遞了一種不積極的消息。在有效的資本市場(chǎng)上，企業(yè)的價(jià)值是各方面信息的綜合，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資源的價(jià)值是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力信息傳遞給資本市場(chǎng)的一部分，也是投資者等利益相關(guān)者做出理性決策的重要依據(jù)之一。譚雪（2017）、劉慧芬和王華（2015）認(rèn)為在競(jìng)爭(zhēng)程度越高的行業(yè)，提高信息披露越可以緩解與利益相關(guān)者的信息不對(duì)稱，使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)。在智力資本競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下，人力資本是企業(yè)業(yè)績(jī)優(yōu)良的“信號(hào)”，為和不關(guān)心利益相關(guān)者的企業(yè)區(qū)別開來(lái)，企業(yè)越有動(dòng)機(jī)傳遞人力資本信息。信號(hào)傳遞是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，如圖2所示，年報(bào)中反映信息緊密聯(lián)系，后面的信號(hào)通過前面的披露提供反饋信息，多次傳遞最終達(dá)到相互改變的結(jié)果。年報(bào)中人力資源的信息是最直觀的信息傳遞，后面通過個(gè)人的感知接受了企業(yè)傳遞的“創(chuàng)新、發(fā)展、成長(zhǎng)、潛力、績(jī)效等”的積極信號(hào)，利益相關(guān)者的行為又正面地影響了年報(bào)，最終形成一種良性循環(huán)。所以得出結(jié)論：由于信號(hào)傳遞理論的存在，有人力資源信息優(yōu)勢(shì)的企業(yè)一定會(huì)努力利用自身的人力優(yōu)勢(shì)向市場(chǎng)利益相關(guān)者傳遞人力資源信號(hào)，從而獲取自身利益。

三、人力資源信息披露現(xiàn)狀分析

從會(huì)計(jì)學(xué)的角度對(duì)CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行文獻(xiàn)檢索，以“人力資源”和“信息披露”為主題進(jìn)行檢索，檢索出核心期刊論文61篇，從數(shù)量上看，文獻(xiàn)數(shù)量較少。國(guó)內(nèi)外關(guān)于“人力資源信息”的研究主要從實(shí)證研究和規(guī)范性研究入手。國(guó)內(nèi)對(duì)于人力資本的實(shí)證研究主要集中在人力資本與股價(jià)、企業(yè)價(jià)值、企業(yè)績(jī)效之間的相關(guān)性。實(shí)證研究需要有相關(guān)的數(shù)據(jù)導(dǎo)入模型，所以本文從人力資本在實(shí)證研究中用到的人力資源信息披露信息來(lái)分析人力資源信息的披露現(xiàn)狀。李建良、陳明巖（2011）在研究智力資本信息披露對(duì)房地產(chǎn)上市公司市值影響中，通過對(duì)年報(bào)中的語(yǔ)句解讀來(lái)測(cè)量智力資本成本信息披露的程度，語(yǔ)句中有涉及相關(guān)信息就加1分，沒有涉及就不加分。蔣艷輝、李林純（2014）通過內(nèi)容分析法來(lái)研究智力資本互聯(lián)網(wǎng)信息披露與企業(yè)價(jià)值間的關(guān)系，把智力資本涉及到的圖像、文字等零碎定性的信息轉(zhuǎn)換為系統(tǒng)、定量的智力資本信息披露指數(shù)（ICDI）來(lái)實(shí)證分析。傅傳銳、王美玲（2018）在實(shí)證研究中對(duì)智力資本進(jìn)行了信息編碼，編碼的賦值比前面的學(xué)者更為詳細(xì)，把賦值分為五檔（0到4）：不存在任何與之相關(guān)的披露內(nèi)容時(shí)為0;年報(bào)中僅以純文字披露人力資源信息時(shí)為1;年報(bào)中出現(xiàn)非貨幣型數(shù)字披露時(shí)為2;年報(bào)中出現(xiàn)貨幣型數(shù)字時(shí)為3;年報(bào)中出現(xiàn)圖表形式披露時(shí)為4。冉秋紅、白春亮（2017）在實(shí)證研究中對(duì)智力資本的衡量建立了智力資本測(cè)量指標(biāo)，在指標(biāo)的設(shè)計(jì)中把財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，財(cái)務(wù)指標(biāo)用到了“營(yíng)業(yè)收入、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、應(yīng)付職工薪酬”等科目，非財(cái)務(wù)指標(biāo)是通過賦值的方式來(lái)計(jì)量。高遠(yuǎn)（2018）在多元線性回歸模型中，通過計(jì)算增值率來(lái)定義智力資本增值系數(shù)，增值率的計(jì)算就是價(jià)值增值除以“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”“管理費(fèi)用”“銷售費(fèi)用”，把人力資源信息給與了量化。蘇明（2018）在實(shí)證研究中直接用現(xiàn)金流量表中“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”來(lái)表示人力資本變量，用利潤(rùn)表中的“息稅前利潤(rùn)”和資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)付職工薪酬”來(lái)表示增值額變量。

通過分析上述相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)人力資源信息披露的使用情況，得出以下幾點(diǎn)啟示：（1）年報(bào)中披露的人力資源信息是學(xué)者們實(shí)證研究的主要信息來(lái)源，所以研究和完善年報(bào)中的人力資源信息披露十分有必要。（2）完善人力資源信息披露可以從財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩方面入手。（3）財(cái)務(wù)指標(biāo)可以從三大報(bào)表出發(fā)，關(guān)于人力資源信息的指標(biāo)可以單獨(dú)列示。（4）非財(cái)務(wù)指標(biāo)可以從文字、數(shù)值、圖表等多樣化表達(dá)方式進(jìn)行完善。

四、完善人力資源信息披露的路徑分析

（一）信息披露完善途徑

上市公司的年報(bào)不僅是企業(yè)向外界傳遞信息的主要載體，也是學(xué)者進(jìn)行學(xué)術(shù)研究獲取市場(chǎng)數(shù)據(jù)的主要來(lái)源。多數(shù)企業(yè)的年報(bào)頁(yè)數(shù)都在200頁(yè)左右，其中直觀的人力資源信息大約在十分之一左右，根據(jù)前文分析的人力資源信息披露存在的問題和得到的啟示，本文逐項(xiàng)研究了年報(bào)中披露的人力資源信息，并與年報(bào)中披露的其他信息進(jìn)行比較，提出了年報(bào)中人力資源信息的完善途徑，見表2。

完善的途徑從財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩方面入手，財(cái)務(wù)指標(biāo)是指和財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)相聯(lián)系的一系列指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)是指以定性的形式披露信息，從文字、圖表、數(shù)值三個(gè)方面來(lái)完善。年報(bào)中最直接披露人力資源信息的有十項(xiàng)，其中“董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員持股比例”基本都是用文字和數(shù)值形式列示，可以從財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度進(jìn)行完善，與所有者權(quán)益財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，用圖表的形式更直觀地反映持股比例;“公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員變動(dòng)情況”可以補(bǔ)充列示一些人員的其他信息例如“原有職務(wù)”等;“任職情況”向外界傳遞的是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人個(gè)人能力和社會(huì)影響力的一種信號(hào)，可以通過圖表的方式列示“學(xué)歷、榮譽(yù)、社會(huì)經(jīng)歷”等重要信息;“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員報(bào)酬情況”目前只有“稅前報(bào)酬”這個(gè)數(shù)值，對(duì)報(bào)酬的構(gòu)成和激勵(lì)政策都沒有介紹，也沒有和財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，所以完善的途徑是多方面的，不僅可以通過圖表來(lái)比較報(bào)酬情況，也可以單獨(dú)列示財(cái)務(wù)指標(biāo);“公司員工情況”是其他利益相關(guān)者關(guān)注最多的一個(gè)人力資源信息，其完善途徑也是多方面的，既可以增加定量的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也可以增加定性的非財(cái)務(wù)指標(biāo);“業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)等方面的獨(dú)立情況”“報(bào)告期內(nèi)獨(dú)立董事履行職責(zé)的情況”“監(jiān)事會(huì)工作情況”只能通過文字方面進(jìn)行信息的完善;“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況”企業(yè)間披露的情況相差很大，可以從多方面完善披露質(zhì)量;“高級(jí)管理人員的考評(píng)及激勵(lì)情況”可以從文字、數(shù)值增加其透明度，傳遞企業(yè)“潛力、績(jī)效”的信號(hào)。

（二）財(cái)務(wù)指標(biāo)披露

本文將重點(diǎn)從“董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員持股比例”“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員報(bào)酬情況”“公司員工情況”“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況”這四個(gè)方面來(lái)完善財(cái)務(wù)指標(biāo)的披露。比率分析法是財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中使用最普遍的分析方法，根據(jù)分析的不同內(nèi)容和要求，主要分為結(jié)構(gòu)比率分析、效率比率分析和相關(guān)比率分析，下面對(duì)上述四個(gè)方面的人力資源信息建立相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，詳見表3。

“董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員持股比例”反映企業(yè)所有者權(quán)益中“股本”的持有情況，把董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的持股比例占總股數(shù)的百分比建立成結(jié)構(gòu)比率，更加直觀體現(xiàn)企業(yè)所有權(quán)的集中程度，期初和期末持股比例變動(dòng)較大的企業(yè)可以編制相應(yīng)的“持股比例變動(dòng)水平分析表”;“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員報(bào)酬情況”最直接相關(guān)的會(huì)計(jì)科目是“應(yīng)付職工薪酬”“應(yīng)付股利”“利潤(rùn)分配”等，董事和高管的薪酬一般不局限于基本薪酬，還來(lái)源于績(jī)效考核和股利分配，相比于其他職工董事和高管的薪酬要高于其他職工，所以建立“董事（監(jiān)事、高管）薪酬比例”來(lái)反映所占總薪酬的結(jié)構(gòu)比率情況，相關(guān)比率的建立能反映人均薪酬水平。成本費(fèi)用效率指標(biāo)是一定時(shí)期凈利潤(rùn)同總薪酬成本費(fèi)用總額的比率，從資金耗費(fèi)的角度評(píng)價(jià)了企業(yè)的收益狀況和獲利能力;“公司員工情況”披露的內(nèi)容主要有“員工數(shù)量、專業(yè)構(gòu)成及教育程度”“薪酬政策”“培訓(xùn)計(jì)劃”“勞務(wù)外包”等，完善的途徑也是多樣化，從財(cái)務(wù)指標(biāo)三方面指標(biāo)都可以建立，結(jié)構(gòu)比率中的高等教育員工比例和專業(yè)員工比例反映企業(yè)在教育和專業(yè)方面的需求情況，各崗位的薪酬比例是薪酬制度結(jié)果的體現(xiàn)。各部門的應(yīng)付職工薪酬是各項(xiàng)費(fèi)用的重要支出項(xiàng)目，所以通過相關(guān)成本費(fèi)用率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等效率比率能明確揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利能力。相關(guān)比率中的人均薪酬是企業(yè)利益相關(guān)者作出決策的重要依據(jù)之一，參加培訓(xùn)人員比例反映出的是企業(yè)培訓(xùn)普及度;“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況”大部分企業(yè)沒有進(jìn)行披露，有些企業(yè)針對(duì)具體事項(xiàng)進(jìn)行了披露分析，本文認(rèn)為可以從重要性原則出發(fā)，建立企業(yè)和行業(yè)間的相關(guān)比例，例如研發(fā)支出的投入與行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較，從而增強(qiáng)企業(yè)信息披露質(zhì)量的可比性。

（三）非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露

人力資源信息很多內(nèi)容不宜貨幣量化反映，而且人力資本也不是一種可以簡(jiǎn)單量化就能傳遞信息的資產(chǎn)，所以定性的非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露非常有意義，非財(cái)務(wù)指標(biāo)披露的途徑在前文表2中有所列示。文字披露的完善途徑主要是人力資源相關(guān)的政策、重要事項(xiàng)的說明、公司發(fā)展戰(zhàn)略等，圖表披露是為了反映的信息更加直觀和清晰?！肮径隆⒈O(jiān)事、高級(jí)管理人員變動(dòng)情況”和“任職情況”可以使利益相關(guān)者對(duì)治理層及管理層有基本的了解?！叭藛T變動(dòng)情況”目前企業(yè)只披露當(dāng)年的變動(dòng)情況，可以增加與前幾期相比的變化情況和變化原因，“任職情況”中對(duì)那些有特殊社會(huì)地位和重要作用的管理人應(yīng)該單獨(dú)列示重點(diǎn)說明，這也是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的一部分。“公司員工情況”中員工數(shù)量、專業(yè)構(gòu)成及教育程度都可以用圖表的形式豐富披露信息，利益相關(guān)者更多關(guān)注企業(yè)的人員引進(jìn)計(jì)劃、人才結(jié)構(gòu)調(diào)整方向、人員薪酬激勵(lì)政策等信息，這些信息的披露可以給企業(yè)傳遞效益和人文方面的正能量。公司治理中其他人力資源信息與往年有較大變動(dòng)的，應(yīng)進(jìn)行特別披露說明，股東大會(huì)的開展情況以及獨(dú)立董事制度的披露，可以揭示高管階層的權(quán)責(zé)情況，有助于利益相關(guān)者作出決策。非財(cái)務(wù)指標(biāo)揭示出企業(yè)對(duì)員工的職業(yè)規(guī)劃、員工的薪酬水平以及員工對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力所作出的貢獻(xiàn)，結(jié)合會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的要求，本文制定了人力資源非財(cái)務(wù)信息的披露質(zhì)量原則，詳見表4。

五、結(jié)論

本文基于人力資源信息披露的視角，結(jié)合信號(hào)傳遞理論，以年報(bào)為信號(hào)傳遞載體的研究對(duì)象，從財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩方面進(jìn)行了完善披露信息的研究。人力資源信息披露的現(xiàn)狀分析給后續(xù)披露路徑研究提供了思路來(lái)源，通過人力資本在實(shí)證研究中用到的人力資源信息披露信息來(lái)分析人力資源信息的披露現(xiàn)狀，得出了四點(diǎn)啟示。通過啟示，逐項(xiàng)研究了年報(bào)中披露的人力資源信息，并與年報(bào)中披露的其他信息進(jìn)行比較，提出了年報(bào)中人力資源信息的完善途徑，從結(jié)構(gòu)比率分析、效率比率分析和相關(guān)比率分析三方面完善了財(cái)務(wù)指標(biāo)披露體系，對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)提出了披露原則和具體的完善途徑。本文對(duì)完善人力資本信息披露提供了可參考的理論路徑，有助于完善人力資本價(jià)值評(píng)估體系，有助于資本市場(chǎng)的信息完善，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。J

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